FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

市场环境如同金融危机前！“新债王”冈拉克：美债清算时刻将至

沫前夕，也与2006年和2007年全球金融危机爆发前相像。冈拉克警告称，人们现在意识到，长期国债并非合理的避险资产，清算即将到来。他认为，随着经济开始疲软，长期债券利率可能会继续上升；如果升至6%，这可能会促使美联储介入并启动量化宽松，购买美国长债以控制借贷成本。 30年期国债利率上月曾触及二十年来高点5.15%，目前交投于4.902%。尽管已有回落，但该利率依然较4月低点高近50个基点。原文链接

TradingKey06-12 14:07

美联储主席候选名单锁定四人，谁能赢得特朗普青睐？

胀问题上倾向于鹰派，不赞成自2008年金融危机以来一直是美联储标志的扩张性资产负债表政策。据报道，贝森特本周成为热门人选，他的优势在于其市场信誉和在特朗普政府中作为“房间里的成年人”的地位。然而，古哈表示，缺乏货币政策经验以及被视为“与特朗普政府过于接近，不够独立”，这些看法可能会对他不利。哈塞特成为美联储主席的可能性较小，他拥有扎实的经济资质，但货币政策经验有限，古哈说，他也可能被视为与政府过于接近。最后，沃勒有着平易近人的举止，而他最近主张今年晚些时候“利好式”降息的言论可能会让他在特朗普那里获得好感。然而，他可能会因为支持去年9月在11月总统选举前降息50个基点而付出代价。对特朗普而言，挑战在于挑选一个可信的、认同他降息和宽松政策愿景的人，并且能够通过参议院的确认。共和党在参议院占优势，尽管这一优势很脆弱，而且参议院领导层仍然希望有一个独立的美联储。前波士顿联储主席埃里克·罗森格伦（Eric Rosengren）周三在接受CNBC采访时表示：“希望无论选谁，这个人都强烈认为货币政策的制定应该符合双重使命，而不受政治影响。但这还有待观察。”

金融界06-12 11:37

美债将迎“最终清算”！“新债王”预警：美债崩盘将触发美元资产逃离潮

沫破裂前，以及2006-2007年全球金融危机前的环境。他进一步指出，蓬勃发展的私募信贷市场与2000年代中期的担保债务凭证（CDO）市场如出一辙，“发行量惊人，市场接纳度极高”。这位投资人指出，近几个月公开信贷市场表现优于私募市场，并认为后者存在“过度投资”和被迫抛售风险。“我认为超额回报已远不如从前，”冈拉克说道。他举例哈佛大学等美国机构可能抛售私募资产——随着特朗普政府削减拨款，该校正考虑减持捐赠基金中的私募股权持仓。截至3月该公司管理资产达930亿美元，员工超250人。这位准确预测2016年特朗普胜选的基金经理延续其大胆风格，去年9月给美联储经济应对表现打出“F”评级并成功预言50基点降息，今年初更抛出“微软公司债是否比美债更安全”的开放式命题。收益率或破6%？谈及美债前景，冈拉克认为随着经济走弱，长期债券收益率可能继续攀升。若收益率触及6%，或将迫使美联储出手启动量化宽松，通过购买长期国债抑制借贷成本。面对联邦债务与赤字螺旋上升，双线资本与太平洋投资管理公司、TCW集团等同行均规避最长期限美债，转而青睐利率风险较低的短期品种。美国30年期国债收益率上月触及5.15%的近二十年高位，周三报4.91%。值得注意的是，尽管短期美债利率下行，长期基准收益率年内仍保持升势。美国长期债券收益率上升以固收预测闻名的冈拉克近期愈发看好黄金，强调其作为“真实资产类别”的地位已“不再是偏执生存主义者和投机者的专属”。他指出：“资金不再流入美国的重大范式转变下，黄金突然成了避险资产。”冈拉克此前成功预言金价将突破历史纪录（今年已应验），5月更向CNBC表示金价可能从现价3350美元飙升至4000美元/盎司。这位投资大佬还将印度列为“最具投资价值”的长期机遇之一。“在这种时期的投资之道是把握长期主题，”冈拉克表示，“或许需要30年，但应当投资印度——它现在的经济特征与35年前的中国如出一辙。”

金融界06-12 08:07

阿根廷掀起“淘金热”：他们曾独宠美元，如今却对黄金上瘾！

Piantoni）指出。自2001年金融危机（当时美元存款被强制转换为比索）以来，阿根廷人对银行系统深怀戒心。这场创伤导致约2000亿美元资金游离在正式金融体系之外——它们被藏进保险箱、房地产甚至床垫等非常规角落。埃切戈延回忆，曾有客户带来一沓被厨房爆水管泡成砖块的百元美钞。“对于不知如何安全存放现金的人，黄金更实用。”拥有约300万客户的钢琴银行，2025年从瑞士进口的黄金量已达去年同期的4倍。2024年全年仅完成两批运输，而今年迄今已发货五次。不出所料，黄金正在攻占阿根廷人保险箱中传统上属于美元的地盘。 “在大多数国家，把美元藏进保险箱并不常见。这是阿根廷独有的习惯。”皮安托尼解释道，逻辑很简单：保险箱本该存放需要隔绝他人触碰的贵重物品。全球范围内，黄金价格过去一年暴涨27%，徘徊在每盎司3300美元的历史高位附近。地缘政治紧张、顽固的通胀压力以及主要央行降息预期升温共同推动了这波涨势。在阿根廷，珠宝黄金价格约为每克114美元，买卖价差10%至15%，使其成为中长期投资选择。部分购买可享受3或6期免息分期，而银行提供高达30%的返现——在这个仍与两位数通胀搏斗的经济体中极具吸引力。阿根廷人每月可匿名购买价值7200美元的黄金，新政府法案拟将上限提高至12000美元。与此同时，经纪人通过SPDR黄金信托（代码GLD）等ETF而非实物金条提供黄金投资渠道。“今年黄金需求明显增加。”当地券商Win Securities合伙人法比奥·萨拉尼蒂表示，“金融资产上涨时人们想买，下跌时想卖——人性使然。” 世界黄金协会最新报告显示，一季度SPDR ETF净流入同比激增170%，推动总投资需求达552吨，创2022年初以来新高。包括摩根大通和摩根士丹利在内，顶级银行的贵金属交易团队一季度创下五年最佳业绩，部分得益于引发美国黄金抢购潮的套利机会。这股热潮已蔓延至金融界之外。阿根廷老牌珠宝商Leiva Joyas 2025年日均黄金咨询量达300次，是去年的三倍，销售额同比翻番。“在经济不确定性中，人们希望保全资本。他们知道定期存款回报太低。”该店销售主管戴安娜·阿斯科纳（Daiana Azcona）表示。尽管企业仍被禁止投资实物黄金，但来自农业和金融等领域的个人投资者正以长期视角入场。埃切戈延透露：“传统投资者曾对黄金避之不及，如今连从未考虑过它的资深玩家都参与进来。”

金融界06-12 07:58

一文看清美财长贝森特听证会，怎么看通胀、贸易协议、支出法案、债务上限、接替美联储主席

辩护，警告国会不通过该法案可能引发重大金融危机。美东时间6月11日周三，在美国众议院筹款委员会的听证会上，有议员问贝森特，是更愿意担任美联储主席还是更愿意任财政部长。贝森特笑着重申，他在华盛顿拥有最好的工作，并且乐于听从特朗普的指令。接着贝森特说，他希望继续担任财长，直到2029年，完成特朗普政府的议程。华尔街见闻本周二提到，媒体称，贝森特已成为下任美联储主席的有力竞争者，特朗普政府的顾问在推动由贝森特接替鲍威尔。贝森特的这种表态显然有撇清竞争美联储主席一职的意味。因为鲍威尔的任期将在2026年5月结束。特朗普将于2029年1月20日卸任总统。贝森特希望任财长直至2029年就意味着，他希望干到特朗普这个总统任期结束。在本周二传出媒体消息后，贝森特就回应称：“我在华盛顿拥有最棒的工作。总统会决定谁最适合美国经济和人民。” 此后白宫驳斥了关于贝森特可能会是下任美联储主席潜在人选的报道。通胀放缓归功于特朗普的政策通胀数据“非常好” 贝森特作证前，本周三美股盘前公布的4月美国CPI增长进一步放缓，核心CPI连续第四个月的环比增速低于预期，环比增长0.1%创四年来最低增速。在为本次听证会事先准备的证词中，贝森特将近来美国通胀放缓归功于特朗普的政策。他说： “由于住房、食品和能源成本的上涨减速，美国通胀率处于2021年以来的最低水平。” “经过四年的价格上涨，美国的生活水平下降，但由于政府的政策，通胀形势正在显著改善。” 此后作证期间，贝森特说：“我们创造了可观的非通胀增长。我们相信这种情况会再次发生。” 贝森特还称通胀数据“非常好”（fantastic）。评论认为，考虑到白宫持续向美联储施压、要求降息，贝森特对通胀的点评值得注意。大漂亮法案能让制造业回归美国、得到“前所未有”的投资在开场陈词中，贝森特驳斥了外界对特朗普削减美国国税局（IRS）开支将导致政府税收大幅下降的观点。他表示，4月联邦政府的税收较上年同比增长9.5%，5月又增长了14.7%。他说：“财政部刚刚完成了多年来最成功的纳税申报季，同时，我们还提高了IRS的效率并削减了成本。” 贝森特将共和党提出的大规模减税和支出法案——所谓“大漂亮法案”简称为OBBB（the One Big Beautiful Bill）。贝森特强调了大漂亮法案中的一些条款，表示这些条款将激励美国制造业得到“前所未有”的投资，包括为新建和扩建工厂提供100%的费用支出抵扣。他说，现在是美国重新开始建设的时候了，该法案让这成为可能。贝森特称，该法案能让制造业回归美国。 “这将为个人和企业提供确定性，并增强经济发展的动力。这项立法的明确目标是提振工薪阶层和中产阶级，并重振美国制造业。” 贝森特说，该法案为工薪家庭带来了福利，比如提出小费和加班费免税，为领取社会保障金的老年人提供税收减免，以及允许购买美国制造的新车时扣除汽车贷款。他还强调，法案提出提高儿童税收抵免并使其永久化的计划。这也是帮助工薪家庭的一种方式。贸易伙伴提供的协议“好得难以想象” 899条款防止数千亿美元美国企业收入流失国外谈到美国对外的贸易谈判前景，贝森特说，贸易伙伴正在向美国提供“好得难以想象的贸易协议”，其中包括降低非关税壁垒的措施。他表示，学术文献表明，非关税壁垒的危害可能与关税一样大。有众议员指出，特朗普政府之前声称能在90天内达成90份贸易协议，可现在“还缺89份”。贝森特表示，正如特朗普所说，“我不怪其他国家”，要怪过去那些制定贸易政策的人，他们“让这种情况在过去40年里持续下去。我们决心为了美国人民重新平衡这种局面。” 此后，有议员问，特朗普政府对所谓对等关税是否会在90天的暂停生效期结束后生效。贝森特表示，对于与那些本着诚意寻求以谈判降低美国关税的关键贸易伙伴，特朗普政府“很有可能”（highly likely）会推迟生效日，延长与他们进行贸易协议谈判的期限。对那些不真诚谈判的贸易伙伴，关税不会提前生效。华尔街见闻上周提到，大漂亮法案中的899条款——全称“对不公平外国税收的执行措施”可能将贸易战升级为资本战，给外国投资者带来高达20%的惩罚性税负，特别针对欧盟等“不配合”美国贸易要求的国家。华尔街机构近日纷纷警告，该条款将改变四十年来外国资本在美国的税收待遇，堪称特朗普政府的“核选项”。而贝森特在听证会上表现出支持899条款。他表示，大漂亮法案“将防止数千亿美元的企业收入流入外国国库。” 899条款将允许美国“防止企业收入流失到国外”，从而有助于捍卫“我们的财政主权”。第899条款被称为特朗普政府针对征收数字服务税国家投资者的“报复性税收”。贝森特表示，关于该条款存在很多误解。他指出，一些海外公司担心其他国家的政府可能会试图篡夺美国的税收权力。他认为，该法案会让恢复美国政府对本国企业的税收主权。 “这是一项财政法案，而不是报复法案。” 贝森特称数字服务税“令人震惊”，并暗示这是关税谈判的一部分。被问及899条款和数字服务税时，贝森特以美国与加拿大面临的贸易挑战为例，说：“有时你的邻居会认为事情是理所当然的。” 国会不通过大漂亮法案将是“灾难”、或引发08年来“从未见过的金融危机” 有议员问，是否有独立专家可以证明大漂亮法案不会增加美国的国债负担。贝森特认为，前总统里根的经济政策顾问委员会成员、经济学家Art Laffer可能提供这方面的证据。他笑着说：“Art Laffer？太好了，我觉得这不算数。” 贝森特重申，美国联邦政府“没有收入问题，我们有支出问题。” 此后又有议员问，大漂亮法案是否会提高国债水平。贝森特回答：“这还有待观察。” 一些企业高管此前表示，由于特朗普政府不断变化的贸易政策带来不确定性，企业正在推迟投资。而贝森特说，他与一些商界领袖交谈过，对方告诉他，由于正在等待大漂亮法案这样的税收法案出台，他们正在推迟资本支出。有议员问贝森特，能否承诺不干预税务审计和调查。贝森特表示，他将毫无疑问地遵守法律。贝森特称，他从未与特朗普谈论过哈佛大学的税务状况。有议员问，如果大漂亮法案未能得到国会通过，会发生什么。贝森特说： “这在经济学上就是我们所说的‘突然停摆’。这将是一场灾难，是历史上最大的增税。” “这对美国工薪阶层来说将是一场灾难。对我们在世界上的地位也是如此。” 此后，贝森特还表示，大漂亮法案将使美国与其他提供行业补贴的国家处于同等水平。不通过该法案可能引发“一场自2008年以来从未见过的金融危机”。有议员问，大漂亮法案提出削减Medicaid医疗补助和其他社会安全网计划，经济上缺乏保障的美国人是否会因此受到影响。贝森特回答，他相信他们的境况会更好，“就像他们在特朗普总统上一任期内的情况一样，而不是在拜登总统任期内遭受通胀的肆虐。” 有议员提到特斯拉CEO马斯克对大漂亮法案的批评，问马斯克的说法是否正确，贝森特说：“你得去问马斯克先生。” 该议员要求贝森特解释，他对政府赤字环境下支出的立场。贝森特表示，大漂亮法案是“明智的支出”。此后又有议员暗示了马斯克，要求贝森特回应那些认为法案将增加数万亿美元政府赤字的人，贝森特说：“我认为他们错了。” 美国债市运行平稳、一切正常穆迪是“滞后指标” 戴蒙警告并非指向财政贝森特为特朗普政府的财政政策辩护。和之前一样，他再次指出，美国是唯一一个目前十年期国债收益率低于年初水平的国家。被问及美国债市的现状时，贝森特表示，金融稳定性从来都不存在问题。贝森特指出，三个因素表明美国国债市场一切正常。首先，债市一直运行平稳。即使在4月份市场波动性加剧的情况下，也没有出现任何重大波动。其次，债券拍卖进展顺利，终端用户需求不断增长。最后，从所有期限债券中最重要的衡量标准——十年期美国国债来看，美国是今年全球主要地区中唯一十年期国债收益率下降的经济体。有议员问，上月国际信用评级机构穆迪为何下调了美国的债务评级。贝森特称，穆迪是一个“滞后指标”。美国正在经历一场人工智能（AI）的“工业革命”。贝森特表示，“我们财政部会谨慎行事，解决问题”，并将他称马斯克为骗子的报道斥为“假新闻”。有议员问到摩根大通CEO戴蒙最近发出美国国债市场可能崩溃的警告，贝森特表示，他“前几天”与戴蒙见过面，戴蒙指的不一定是政府财政问题。戴蒙似乎指的是市场结构。预计债务上限X日在今夏中后期 “333”目标仍可实现有议员称，他认为特朗普当选是因为在移民和经济问题上的立场，问贝森特，大漂亮法案将对经济产生什么影响。贝森特表示，特朗普政府的经济计划由三方面组成：贸易、税收和放松管制。他还回答另一议员的提问时表示，如果价格因为关税而上涨，那将是一次性的上涨。一名来自北卡罗来纳州的议员表示，该州的制造商告诉他，白宫的关税正在造成痛苦。他要求贝森特解释长期计划。贝森特表示，他们应该期待大漂亮法案通过。贝森特说，民主党的批评者“只说关税带来的不确定性”，他将其描述为 TDS（关税错乱综合症），并表示，这些批评者忽视了不延长减税政策对不确定性的影响。被问及美国何时会触及债务上限时，贝森特表示，他预计时间将在今年夏季中后期。他还说，债务上限到期日——所谓的X日期“是一个不断变化的目标。” 有议员问贝森特，是否仍期望实现他的“3-3-3”计划。贝森特回答，他的确这样预期。他认为“333”目标仍可实现。此后，贝森特自称是“赤字鹰派”，称他希望在特朗普第二个任期结束前解决债务与GDP之比的问题。去年11月贝森特提出了“333方案”：到2028年将美国政府预算赤字降至GDP的3%、通过放松监管实现3%的GDP增长、每日增产300万桶石油或等量能源，认为该方案将为美联储创造开启“适当宽松周期”的条件。有议员问最近世界银行大幅下调美国经济增长预测的原因，该预测将贸易战列为关键因素。贝森特表示，如果他遵循世界银行的预测，就不会取得成功。

金融界06-12 07:47

2025官股概念股怎么挑？8文件高股息抗跌组合+最新政策红利解析

色，这些企业通常受到国家政策的扶持。在金融危机或市场动荡时，官股概念股的抗跌能力尤其突出，成为保值增值的一个理想选择。台湾八大官股推荐：产业分散+政策红利组合（一）筛选逻辑与组合优势对于官股概念股的筛选，我们不仅要关注政府持股比例，还要考虑股利的稳定性。通过加思扬的筛选标准——“政府持股超过20%”和“过去十年股利稳定发放”——我们可以从台股中挑选出一些优质的官股概念股。 • 双层安全边际：20%官股权重+10年股息不中断 • 产业风险分散：横跨能源、金融、科技、基础建设 • 政策红利锁定：精准卡位「净零转型」与「数字升级」预算（二）个股深度解析 1737台盐：绿能转型国家队 • 政策红利：经济部2025年盐滩地光电招标案独家开发商 • 股息实绩：连续11年配息，2025年殖利率预估4.8% • 技术面支撑：月线季线多头排列，MACD柱状图翻正 2002A中钢特：离岸风电基桩龙头 • 独占优势：沃旭2025风场二期订单市占率92% • 特别股保障：优先股股息率5.75%（契约保证至2030年） 2412中华电：5G+AI算力霸主 • 政策护城河：国发基金注资600亿扩建「AI算力数据中心」 • 股利连续性：连续24年配息，2025年殖利率4.1%（低波动特性） 2880华南金：都更金融旗舰 • 政策护城河：内政部「都更2.0」项目贷款主办行（市占率38%） • 股利连续性：连续18年配息，2025年现金股利1.2元+股票股利0.3元 5880合库金：中小企业放款王 • 政策护城河：金管会「普惠金融评鉴」连续3年榜首（放款利率补贴1.5%） • 股利连续性：资本适足率14.8%（高于同业平均12.3%） 6183关贸：数字转型基础建设者 • 政策护城河：财政部「电子发票整合平台」唯一维护商（合约至2028年） • 股利连续性：连续9年配息，2025年殖利率5.6%（软件股罕见高息） 8908欣雄：南台湾燃气霸主 • 政策护城河：经济部「天然气安全存量」特许营运商（免竞标条款） • 股利连续性：连续15年配息，2025年拟配4.2元（殖利率6.1%） 9931欣高：氢能管网先行者政策护城河：国科会「氢能基础建设」示范企业（获50亿补助）股利连续性：连续10年配息，2025年殖利率5.4% ▲华航 (2610) 月营收数据官股概念股3大风险与2025年应对策略风险1：政策补贴退场（如：氢能税抵减落日） Ultima Markets警讯工具：设定「政策追踪器」监控立法院议程风险2：地缘政治冲击（如：两岸关税壁垒）避险操作建议：做多欣雄（8908）+做空台指期（比例1:0.3）风险3：股利课税新制（2025年起海外所得纳入最低税负）节税配置：透过Ultima Markets离岸账户持有官股ETF 选择专业平台，提升投资体验投资官股概念股需要了解市场动态和公司基本面，同时选择一个稳定、安全的交易平台进行投资。Ultima Markets（UM）是一个专业且受全球监管保障的外汇及金融产品交易平台： • 全球监管保障： UM受CySEC、ASIC和FSC监管，确保投资者的资金安全，保障您的投资权益。 • 优质交易工具与资源： UM提供MT4、MT5、Web Trader等交易平台和丰富的市场分析工具，帮助您做出更加明智的投资决策。 • 低交易成本与高执行速度： UM通过优化的技术架构，提供极低的交易成本，确保订单执行迅速，最大化您的投资回报。 • 灵活的投资选择：除了官股概念股，UM还支持外汇、期货、大宗商品等多种金融产品，适合不同投资者的需求。 • 专业客服支持： UM提供全天候客户支持，解决您的各种问题，让您的投资更加放心。选择像Ultima Markets（UM）这样的专业平台，可以帮助您在投资官股概念股及其他金融产品时，获得更加高效、安全的交易体验，简单几步，即可开启流畅交易体验：步骤1：开通Ultima Markets账户步骤2：登入MT5平台→ 搜寻「TW_GOV」自定义官股指数步骤3：启用【智能定额功能】设定每月8文件均额投入步骤4：绑定【股息通知】与【DRIP再投资】自动化流程 2025年最新政策红利：布局官股必盯3大议程 Q1：《碳费征收细则》拍板→ 台盐（1737）碳权收益估增2.3亿 Q2：《都更2.0特别条例》审议→ 华南金（2880）放款额看增120亿 2026预告：《天然气价格缓涨机制》落日→ 欣高（9931）费率调整权限扩大 2025年将是官股概念股的转折年：既有地缘避险需求，又逢政策预算扩张期。透过产业分散的8文件精选组合，投资人可同时赚取「5.6%现金流」与「政策红利价差」。

Ultima_Markets06-11 16:09

债市早报：国家发改委召开科技型民营企业座谈会；资金面依旧宽松，债市全天窄幅震荡

去17年来，该增速仅优于2009年全球金融危机和2020年新冠疫情引发的经济衰退期间。其中，世行预计美国今年经济仅增长1.4%，比原预测下调了0.9个百分点；欧元区与日本的增长经济增长率预期均为0.7%，分别下调了0.3和0.5个百分点。世行警告称，由于贸易紧张局势和政策不确定性，2020年代可能成为自“阿波罗登月”以来表现最差的十年。世行还警告，本世纪20年代前7年的全球年均经济增速预计仅为2.5%，为上世纪60年代以来最慢的十年平均增长水平。世行称，“如果贸易限制升级或政策不确定性持续存在，经济增长可能会放缓，并可能导致金融压力加剧”。其他风险还包括，主要经济体增长放缓的外溢效应、冲突加剧以及极端天气事件。（三）大宗商品【国际原油期货价格转跌，国际天然气价格继续下跌】 6月10日，WTI 7月原油期货收跌0.47%，报64.98美元/桶；布伦特8月原油期货收跌0.25%，报66.87美元/桶；NYMEX天然气价格收跌2.41%至3.524美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 6月10日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1986亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量1986亿元，中标量1986亿元。Wind数据显示，当日有4545亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金2559亿元。（二）资金利率 6月10日，尽管央行转为大额净回笼，但资金面依旧宽松，主要回购利率继续下行。当日DR001下行1.39bp至1.363%，DR007下行0.63bp至1.506%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 6月10日，中美贸易谈判结果尚未明确，债市全天窄幅震荡。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行0.15bp至1.6575%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.45bp至1.7045%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 6月10日，5只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“21沪世茂MTN002”跌超87%；“H9龙控02”涨超11%，“H0宝龙04”涨超31%，“H9龙控01”涨超48%，“H8龙控05”涨超66%。 6月10日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“19国兴债03”跌超33%。 2. 信用债事件富力地产：公司公告，公司未能于5月31日按期足额兑付“20富力地产PPN001”本息7.29亿元，相关资产正进行司法变卖。西安港实业：陕西证监局公告，对西安港实业及有关责任人出具警示函，因其涉非市场化发行。潍坊滨投：公司公告，因司法裁定将其持有的高斯贝尔23.84%股权过户至潍坊国金，导致持股比例降至1.99%，丧失实际控制权。武汉天盈投资：公司公告，“H20天盈1”应于6月9日偿付本息，公司未能按期足额偿付上述本息。本期债券余额为4.5亿元，票息为6.8%。滕州国资：公司公告，综合考虑簿记建档发行情况，取消发行“25滕州国资MTN001A”。旭辉控股：公司公告，5月合约销售额16.8亿元，同比减少50%。金地集团：公司公告，5月实现签约金额31.2亿元，同比下降52.07%；1-5月累计实现签约金额140.5亿元，同比下降52.36%。南通三建：召集人上海银行公告，拟于6月13日召开“19南通三建MTN001”持有人会议，审议无条件豁免违反约定等四项议案。宏辉果蔬：公司公告，公司实控人筹划控制权变更事项，公司股票继续停牌。青岛昌阳投资：公司公告，公司承兑逾期的4张商票（合计952万元）已结清。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 6月10日，A股窄幅整理，午后跳水，TMT板块全线回调，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.44%、0.86%、1.17%，全天成交额1.45万亿元。当日，申万一级行业多数下跌，上涨行业中，美容护理涨超1%，银行、医药生物等其余上涨行业涨幅较小；下跌行业中，国防军工、计算机、电子、通信、非银金融跌逾1%。【转债市场主要指数集体跟跌】 6月10日，转债市场跟随权益市场有所回调，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.28%、0.24%、0.36%。当日，转债市场成交额742.24亿元，较前一交易日放量45.56亿元。转债市场个券多数下跌，469支转债中，82支收涨，381支下跌，6支持平。当日上涨个券中，塞力转债涨停20%，金陵转债涨超7%，中宠转2涨超5%；下跌个券中，新致转债跌逾5%，集智转债、天路转债等8支转债跌逾4%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（6月11日），路维转债开启网上申购。 6月10日，高测转债公告将转股价格由35.66元/股下修至10.5元/股；瑞达转债、益丰转债、双良转债、华宏转债公告预计触发转股价格下修条件。 6月10日，南银转债公告提前赎回；超达转债、新致转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 6月10日，2年期美债收益率保持在4.01%不变，其余各期限美债收益率普遍下行。其中，10年期美债收益率下行2bp至4.47%。数据来源：iFinD，东方金诚 6月10日，2/10年期美债收益率利差收窄2bp至46bp；5/30年期美债收益率收窄1bp至85bp。 6月10日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.29%。 2. 欧债市场 6月10日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行4bp至2.53%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行3bp、5bp、4bp和7bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至6月10日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界06-11 10:17

华尔街日报：决定美元命运的不是贸易再平衡，而是回报

众承担过度债务——后者曾引发2008年金融危机。但这种说法并不完全准确。当外国企业对美出口多于进口时，他们最终持有美元现金，这属于美国的负债。但这只是商品交易的付款，并不意味着美国进口商在字面意义上向外国借款。外国出口商并不是在不断再融资扩大的债务：他们是在出售产品、把钱存入银行，没有太多理由停下——即使这些美元最终会被再投资于其他资产。与此同时，外国投资者对美国的实际放贷，并不会被记录在净外部资产头寸中，因为没有负债的净增加：美国发行债务的同时获得现金。因此，很难找到外部赤字与信贷繁荣之间的直接联系。以英国2016年脱欧公投为例：英镑在投资者预期经济增长减弱的背景下迅速下跌，但尽管存在巨大外部赤字，贸易和债务再融资并未中断。事实上，根据国际货币基金组织的跨国数据，在过去十年里，除美国之外，各国汇率变化与净国际投资头寸之间并无相关性。至于美元的特殊地位，自1971年总统尼克松中止黄金兑换以来，它与强势或弱势汇率都曾共存。自2014年以来，美元升值的同时，外国对美国国债的持有量保持稳定。当然，也确实存在外国资金流入推高本币、加剧对外失衡的情况。反过来，美元目前的走弱可能有助于缩小赤字。但关键在于，汇率受多种因素驱动。过去十年，美国股本回报率预期与美元价值密切相关，同时也使净国际投资头寸恶化：外国投资者大量涌入美国股市——这在统计上被计为负债——而这些股市因美国经济强劲和硅谷在全球的领先优势而大幅上涨，体现在4月达258亿美元的服务贸易顺差上。很难说更高的回报率会导致一个国家货币贬值。现在重要的是，人工智能的繁荣和就业市场的韧性——尽管5月招聘略有放缓——是否足以抵消高企的股票估值、不稳定的关税政策，以及新支出法案中第899条可能对外国投资者加税的威胁。美元是否能维持历史高位，并不取决于是否实现再平衡。来源：加美财经

加美财经06-10 00:00

无人能阻止的美国财政赤字列车与BTC

右边的图表中看到的是，自2008年全球金融危机以来，尤其是在最近几年，我们一直处于一个联邦债务增长持续快于私营部门债务增长的时期。我在右边用那些绿色小框再次强调了，即使在非衰退时期，情况依然如此。这种情况在疫情之前就已经发生，在所有印钞的尘埃落定之后，现在仍然在发生。这个转折点之所以如此重要，是因为当我们审视美联储控制信贷增长的工具时，主要是利率。如果他们想减缓经济，减缓信贷增长，并试图减缓通货膨胀，他们就会提高利率，试图让借贷变得不那么有吸引力。另一方面，如果他们想加速，他们就降低利率。问题是，几十年前，当联邦债务很低，大部分货币创造来自私营部门时，每当他们提高利率，他们就能减缓信贷增长，他们减缓私营部门的速度会快于他们扩大财政赤字的速度。现在的问题是，联邦债务占GDP的比重已经超过100%，这只在最近几年才发生，当他们提高利率时，具有讽刺意味的是，他们增加联邦赤字的速度比他们减缓私营部门信贷增长的速度还要快。这基本上意味着，他们再也没有刹车了。这辆列车无人能阻止，因为它再也没有刹车了。或者换一种说法，刹车已经严重受损。我们仿佛穿过了镜子，现在身处仙境之中，那些在大部分时间里行之有效的规则现在反向起作用了。他们基本上没有办法减缓系统中的总信贷增长，这是一个新现象。什么美国财政赤字势不可挡因此，在接下来的演讲中，我将用几张幻灯片来解释为什么美国财政赤字如此势不可挡。为什么不能仅仅几个人聚在一起就解决这个问题？为什么它如此根深蒂固？为什么我如此自信地说，无论选举结果如何，都无法阻止这辆财政列车？我在选举前这样说，选举后也这样说，因为它真的不重要。没有什么能阻止它。 1、利息支出在这张图表上，我们有一张很简单的图。蓝线是10年期国债利率，红线是联邦债务与GDP之比。你知道，在1980年代，债务水平非常低，而利率非常高。我们经历了一段长达四五十年的旅程，债务水平越来越高，但这被结构性下降的利率所抵消。这意味着，例如，如果你的债务翻倍，但你的利率减半，你的利息支出仍然是可控的。因此，在这整个40多年的时间里，利息支出实际上是相当可控的。但最终我们触及了零利率，数学规律重新发挥了作用。所以现在我们处于一个几十年来利率第一次不再结构性下降的环境中，而债务水平仍然非常非常高，是自1940年代以来最高的。因此，利息支出实际上正史无前例地成为联邦支出的一个非常重要的部分。而且没有简单的方法来控制它。如果他们把利率降得超低，那么每个人都想涌入稀缺资产。但如果他们保持高利率，他们就会不断扩大联邦赤字，因为就像我说的，我们现在仿佛身处仙境。这是一个非常大的组成部分。 2、人口结构与社保基金另一个非常大的组成部分是社会保障。这张图表显示了社会保障信托基金。如你所见，它从零增长到图表上的大约3万亿美元。这种随时间变化的原因在于人口结构。婴儿潮一代是在1940年代末到1960年代出生的一代异常庞大的人口，二战后的一代非常庞大。当他们进入劳动力市场时，他们向社会保障体系缴费，所以我们看到投入的资金量大幅增加。现在不幸的是，他们没有很好地投资社会保障金，他们基本上把它持有在美国国债中，而国债并不是最好的长期投资。根据社会保障局自己的数据，到大约2035年，他们将耗尽那个信托基金。这在实践中意味着，他们将把这3万亿美元花在经济中。这是随着婴儿潮一代进入退休年龄而发生的，他们已经在这样做了，并且将继续这样做。这种情况会持续下去。如果你注意到，这在2010年代末达到了一个高峰，2017-2018年左右达到了顶峰，并开始了非常早期的下降过程。就在那时，赤字与失业率脱钩了，联邦债务增长开始超过私营部门信贷增长。很多这些时机上的巧合，是因为大约在同一时间，利率停止下降，而资助了这一切增长的婴儿潮一代现在进入了支取模式。所以这些钱正通过医疗、旅行、住房，基本上是人们必须花钱的所有方面，被花费到经济中。这是一个背景性的支出，将在未来10年内回到系统中。有时，那个确切的耗尽日期可能会提前或推后一年，但这主要是精算学，基本上是不可避免的。重要的是，这些人会投票。年轻人会抗议，但他们会忘记投票。而老年人口群体真的会投票。现在，任何触及这个基金支出的事情都是政治上的高压线。美国的两大主要政党都发誓在这段时间内基本上不触碰社会保障。所以这基本上是板上钉钉的事，即使在一个高度政治化的环境中，这也是两党基本同意的少数几件事之一。 3、债务庞氏骗局我最后几张幻灯片之一是为了强调这个体系的庞氏骗局性质。所以即使撇开与人口结构和债务水平相关的当前问题不谈，基本上，这个体系的构建方式——我说的体系是指中央银行制度以及在其之上建立的部分准备金银行制度，我们已经运作了一个多世纪的整个法币体系——它依赖于持续的增长。它就像一条必须不停游动否则就会淹死的鲨鱼。具有讽刺意味的是，这是一个必须持续增长的体系。在这张图表上，顶部的线是美国系统中的总债务，包括公共债务和私人债务，它实际上首次超过了100万亿美元。底部的线是货币基础。我们看到的是，在这张图表的整个时期——我相信是从1966年到2025年——总债务从未下降，只有一个非常短暂的例外，那就是2008年，当时系统中的总债务下降了约1%。他们所做的是迅速增加货币基础，从1万亿美元增加到现在的约6万亿美元。他们如此无法容忍哪怕是微小的去杠杆化发生，以至于他们让这场派对继续下去。具体来说，在那个时候，如果我们做一点数学计算，2008年系统中的总债务大约是50万亿美元，大约是现在的一半，而他们的货币基础大约是1万亿美元。所以这个系统的杠杆是50比1。这是你在加密货币的“Degen”衍生品合约中看到的那种杠杆。整个经济的杠杆是50比1。具体来说，他们触及了零利率，所以他们无法继续支撑私营部门的债务泡沫，于是他们转向了联邦层面。这显示了系统的敏感性。随着时间的推移，我们现在更多地处于公共部门债务增长的阶段。我实际上查看了比这张图表更早的数据，可以追溯到大约110年前，只有另外四个年份的总债务名义上下降过，那是在大萧条期间。所以1930年到1934年是图表上除了2008年之外唯一下降的时期。所以超过110年的数据中，只有5年，是他们对这个庞氏骗局解体的容忍度。这就是我们所处的系统，我们发现自己运作其中的数学规律。这也是其与比特币的巨大反差。 4、长期不间断的7%的赤字增长所以对于我最后一张幻灯片，我们不必关注细节，但只要看看这些图表的形状，这些是长达一个世纪的图表。我用这些图表的主要观点是，我们实际上以前见过这个故事。我们已经经历过一次类似我们现在在美国正在经历的事情，那是在1940年代左右。历史上债务增长之所以如此平稳，是因为当他们最终遇到真正挑战它的东西时，他们会把整个系统都转个方向，而我们正在经历第二次。基本上，你会有一个私人债务泡沫的积累，然后你触及零利率，所以你无法继续给加速增长的私人债务加码。然后发生的是，你发现自己的杠杆是50比1，你开始解体。你如何解体一个杠杆50比1的系统？简短的回答是，你不解体。你只是印更多单位的货币，这是他们总是处理它的方式。所以发生的情况是，他们转向联邦债务增长，他们转向运行巨额联邦赤字。所以即使私营部门的债务水平最终会有一段时间的平缓，它在公共部门方面仍在继续增长。这往往更具通胀性，也更具持续性。因为当我们达到我之前提到的那一点时，当美联储提高利率试图减缓这一切时，他们扩大联邦赤字的速度比他们减缓银行增长的速度还要快。所以基本上，我们现在完全脱轨了。注意，我说的任何话都与魏玛共和国无关，与恶性通货膨胀无关。这完全是关于长期的、不间断的7%的赤字增长。我们不是在谈论占GDP 70%的赤字，我们谈论的是7%，但它是每一年都像时钟一样精准地发生。重要的是它的无情性。无人能阻止的美国债务 Vs 比特币所以当我们向前看时，这就是比特币将要存在的系统。如果你总结一下整个演讲，所有这些图表，所有这些观点，有两个主要原因导致美国财政赤字这辆列车无人能阻止。第一是数学。就是我之前谈到的他们构建的庞氏骗局体系的方式，它必须永远持续增长，以免以疯狂的方式开始去杠杆化。那是他们建立的系统。第二个原因是人性。我们没有人想付更高的税。那些处于赤字接收端的人永远不想削减赤字。几乎没有任何政客有足够的激励去真正在他们的任期内削减赤字。基本上，这代表了一个灵活的账本。这是我们所有人在美国和全球都在使用的账本。因为这是一个灵活的账本，他们总是可以创造更多的单位，因此，这是他们一次又一次依赖的纠错机制。这与比特币形成了对比。你知道，比特币在很多方面都是这个体系的完全对立面。它是这个体系的镜子。不是不断增加的供应，而且是甚至无法减速的不断增加的供应，比特币是绝对的稀缺性。不是不透明，而是透明。错误修正不是能够简单地印更多的供应，比特币中发生的错误修正是，去杠杆化可以发生，但你永远不能动摇供应本身。所以基本上，在未来10年，这辆列车无人能阻止。美国将运行非常大的财政赤字，无论发生什么其他事情。有些事情可以大大加速它，有些事情可能可以稍微减速一点，但没有什么是能产生有意义的影响。因此，保护自己免受这种情况影响的一种方法是拥有最高质量的稀缺资产。当然，我们都喜欢的那一个，是比特币。

金色财经06-09 19:25

中国最新数据出炉！5月CPI连续四个月下降，PPI通缩加剧中美谈判今日重启

国家中最低的。这也将是自2009年全球金融危机重创出口以来，中国最弱的通胀表现。最新的采购经理人月度调查显示，制造业和服务业的出厂价格都在走弱。根据财新和标普全球上周发布的报告，5月份服务行业的降价幅度为八个月以来最大。

风起06-09 10:29

会员

24小时热点