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BC省拒绝重启外国买家入市：空置炒房时代已终结

告，当前市场低迷程度甚至超过2008年金融危机，“如果项目停摆，两三年后将出现库存短缺，届时房价势必再次飙升。” 但省府表态明确，未来将继续通过降低开发成本、强制市政加快审批等方式推动住房建设，而非放开外国资金。 “让开发管道持续流动，是我们的共同目标，”Boyle补充道，“但靠炒空置公寓维持市场的旧路，我们绝不会再走。”

Lisa2小时前

Best Wallet自动化策略驱动ICO成功募资1430万美元

测重大市场事件的记录。他在2008年金融危机前为公司设置了防御性仓位。他正确警告了欧元区债务危机，指出南欧国家（尤其是希腊、意大利和西班牙）的债务可持续性风险。他的“美丽去杠杆化”概念帮助塑造了关于紧缩和刺激措施的广泛争论。在2010年代，达利奥预测了由央行政策驱动的长期低利率环境。他警告说，过度的量化宽松将随着时间推移导致法定货币贬值，这也是他后来转为看好黄金和比特币的关键原因。货币印刷速度只增不减。美国M2货币供应量现已超过22万亿美元。同期，传统对冲资产黄金的价格从每盎司约1096美元攀升至超过3324美元。来源: TradingView 但黄金的回报与比特币相比黯然失色。在过去十年中，比特币从早期价格水平暴涨约462,266,567%。自2020年以来，它又额外上涨了16倍，本月创下新的历史高点。难怪达利奥将比特币的建议配置比例提高到15%（尽管他仍偏好黄金）。随着宏观经济不确定性加剧，比特币作为对冲资产的叙事越来越引人注目，硬顶资产如BTC正受到强劲顺风的推动。机构需求进一步强化了这一前景。强大的买盘压力表明BTC价格可能还有进一步上涨空间。对于散户交易者来说，问题在于：如何最好地遵循达利奥的建议，建立并维持比特币仓位？答案越来越指向Best Wallet。为比特币积累和长期策略打造的基础设施 Best Wallet正迅速树立其作为领先加密钱包的声誉，其功能完美契合当前市场需求。其交易功能通过与超过330个去中心化协议和30多个跨链桥的智能整合提供支持，为用户提供跨多个网络的深层流动性和有竞争力的定价。根据其路线图，持有BEST代币还将解锁免燃气费交易。这一设计选择对活跃交易者和长期持有者都有利，通过降低成本最大化回报。入场也变得极为简单。支持超过100种法定货币，即使是新用户也能轻松将传统货币转换为加密货币，通过Best Wallet轻松购买BTC。即将推出的美元成本平均法（DCA）功能或许与长期比特币配置最为相关。这一工具将在路线图第四阶段推出，允许用户按固定间隔自动投资小额BTC，平滑长期波动。自动化的DCA消除了投资中的猜测和情绪化择时，帮助用户在不受短期价格波动压力的情况下稳步增加敞口。通过将自动化与无缝入金通道相结合，Best Wallet让纪律性的比特币积累变得前所未有地简单——这正是与达利奥倡导的持续持有BTC仓位相契合的方法。 Best Wallet为其Web3生态系统增添传统金融力量然而，Best Wallet的功能远不止加密资产配置。其持续开发的一部分重点在于将传统金融（TradFi）风格的功能直接整合到钱包中。这一演变的关键功能将是Best Card，即将推出的借记卡服务，允许使用者将应用内的代币持有用于现实世界的交易。这意味着，如果你积累了足够的零散聪（satoshis）来买杯早间咖啡，你可以通过Best Wallet以快速、高效、无缝的方式实时消费。该卡还为购买提供高达8%的现金返现，且对持有BEST代币的用户几乎无手续费。 Best Wallet对细节的关注以及对现实世界实用性的考虑，是其最近获得WalletConnect认证的原因之一，这一认证证明了其致力于为数千个dApp提供流畅、可靠的用户体验。稳定积累与Best Wallet即将推出的代币中的Alpha机会并存除了战略性和纪律性的比特币积累，Best Wallet还迎合了加密市场中的高贝塔机会。其中一个特别的功能因其发现具有强劲上涨潜力的早期项目的记录而深受用户喜爱。这个功能就是“Upcoming Tokens”。它旨在挖掘团队识别为在交易所上市前具有高潜力的项目，始终在市场之前精准挑选出赢家。其推荐包括过去两周上涨34.7%的Wall Street Pepe（WEPE），以及Solana的首条Layer-2链Solaxy（SOLX），过去一周上涨了34%。 https://www.coingecko.com/en/coins/solaxy 过去的亮点包括Pepe Unchained（PEPU），最高涨幅达700%；Catslap（SLAP），回报率超过7000%；以及BTC Bull（BTCBULL），为许多通过“Upcoming Tokens”探索该项目的Best Wallet用户带来了112%的回报。对于寻求超越长期BTC策略的用户，Upcoming Tokens提供了一种捕捉高回报早期项目潜在Alpha的方式。综合来看，Best Wallet提供了一套完整的功能组合，将稳定的纪律性策略与高回报机会相结合，同时通过即将推出的Best Card等功能打造现实世界的实用性。如何获得94%的质押奖励并在Best Wallet中获得一份权益如果你看到Best Wallet如何重塑用户管理比特币和挖掘新兴机会的方式，下一步就是通过持有BEST代币在生态系统中获得一份权益。凭借平台上提到的多功能性，BEST代币的需求主要由其25万月活跃用户驱动——这一数字还在持续增长。进一步提升其价值的是质押活动。已有超过2.81亿枚BEST代币被锁定在独立质押协议中，赚取94%的动态年化收益率（APY）。如果你想分享这一奖励池或在快速增长的Web3钱包中获得一份权益，请前往Best Wallet预售网站。 BEST代币可直接在应用内使用银行卡购买，或通过兑换ETH或USDT获取。通过X、Telegram 和 Discord与小区保持联系，访问Best Wallet了解更多信息。 Best Wallet现已在Google Play和Apple App Store上架供下载。点击访问Best Wallet代币免责声明：本内容为通讯社发布的新闻稿，仅供参考。我们未对其中的信息进行独立验证，亦不对其准确性或所述服务承担任何责任。本内容不构成投资建议或推荐，亦不应被视为此类建议。我们强烈建议您在参与任何金融活动或投资决策前，咨询合格且受监管的专业财务顾问，以确保自身权益。

Business2Community07-30 18:24

美联储政策工具面临政治重塑？美参议员提案削弱利率调控机制，继任人选博弈加剧政策不确定性

背后的政策博弈美联储自2008年全球金融危机起开始对银行准备金支付利息，作为其政策利率接近零、同时通过量化宽松（QE）向市场注入大量流动性后，为维持利率控制力而采取的措施。 2019年，该机制正式制度化。纽约联储前行长威廉·达德利（William Dudley）表示，该体系在执行操作上“极为高效”，且使联储避免频繁干预市场流动性。但批评者认为，该机制变相为金融体系提供补贴，加上美联储因持有大量长久期国债而出现账面亏损，已从财政盈余贡献者转为赤字制造者。克鲁兹称其提案旨在“削减赤字”，但经济学家普遍指出，该建议忽视了联储当前资产组合与利息支出的结构性不匹配。鲍威尔在6月的参议院听证会上警告，若重返危机前的“稀缺准备金”模式，将是“一条漫长、坎坷且波动巨大的路”。杜克大学教授、前联储高官艾伦·米德（Ellen Meade）指出，若取消现有机制，联储或被迫大幅出售债券以快速抽走市场流动性，这将推高实际利率，对宏观经济造成冲击。资产负债表规模再受关注，“继任者”政策立场分化即使不触碰利率工具，关于美联储资产负债表应有多大也存在分歧。自2022年起，联储已削减超2万亿美元资产，市场普遍预期将于降至约6.1万亿美元时停止缩表。美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）近期称，该数值或进一步降至5.9万亿美元。另一位潜在鲍威尔继任者、前联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）则主张采取更为激进的缩表方式。他在电视采访中提出，通过利率下调支持实体经济，同时快速减持资产以抑制华尔街的投机行为。研究机构Wrightson ICAP分析师称，对沃什的主张“持保留态度”，但承认其观点说明美联储政策未来一年将处于剧烈变动的前沿。政策工具变动“并非空谈” LH Meyer预测机构分析师德里克·唐（Derek Tang）认为，美联储政策工具之所以成为焦点，是因共和党持续对其施压，希望其转向更宽松立场。他说：“资产负债表正成为一个重大政策战场，它连接着美联储利率决策、资产组合与特朗普政府财政空间之间的交汇点。” 未来一年，美联储货币政策工具及执行框架，正站在政治干预与市场预期的交汇口，走向更加复杂与不确定的转型期。

Linlin07-29 22:08

「格隆汇·高端访谈」对话新氧CEO金星：从市场“谷底”到千店“野望”，医美龙头的下一站

。但是在再融资之际，遇到了2008年的金融危机。本来谈妥的风投就没办法执行了，跟家里借的钱也花光了，公司也被迫解散。所以那一次把公司关闭掉。有些什么记忆深刻的东西吗？你事后对这个创业做过什么复盘吗？金星：做过蛮多的复盘。其实你会发现，做一家公司和你在一个公司里做一个产品完全不同。你做一个产品有的时候你可能是产品经理，你可能是运营负责人，你可能是研发的人。但是做一家公司除了有一个产品之外，你还得让它商业化。然后你还得有销售的能力，你得有市场营销的能力，你还得有融资的能力，然后你得有招聘和团队管理的能力，你还得有财务的能力，就它需要的能力模型其实是非常多的。我们很容易就以为说，我在一家公司做一个产品，我就是这个领域里特别牛的，很多人天天来找我，慕名而来，天天请我喝酒，天天想跟我合作，你就认为那是自己的本事。其实你自己开公司之后，你发现说在一家公司里做一个产品，特别像在一个实验室里面做一个实验，就是你的很多条件是人家都给你准备好了。对你来说，只需要去做一些比较关键的一些细分事情。但做公司你面对的是真实的世界，真实的世界是非常残酷的。你这个公司没有价值，你就会被这个社会淘汰掉。你没有价值你怎么去跟人家讲，没有人会去给你投资的。你看到你的老板融资很很厉害，融了几千万美金，你以为自己也行，不是这样子的，差距非常大。 03 为什么总选“女性赛道” 格隆：您聚焦于做医美行业，而且您的前两次创业也都和女性群体有关。您是出于一个什么样的思考，要投身于和这些女性更相关的这样一个赛道？金星：其实我觉得我自己创业是因为我想做自己的作品，而这个作品一定就是代表着你的价值观。所以你看我的价值观是说，我认为女性应该打扮得漂漂亮亮的。很多人认为女生做头发天天换不同的衣服，做美甲，买首饰是浪费时间。我不这么认为，我认为很好啊，这是她在创造美，而且这是她热爱生活的一个表现。所以我从心里面就认为说，这个就是对的，这就是好的。所以我前两次创业都是做这种女性的购物分享社区。就是让她晒一下我今天买了什么东西，我今天又怎么搭配了，我觉得很开心很好看。然后我的第三次创业是做医美社区。因为我研究了医美之后，我发现其实它被大众严重的误解了。其实我认为医美是一件挺好的事儿。但是因为这件事是一个非常非标的这么一个行业，消费者了解的又特别的少。所以在这个里面有大量的骗子利用这个行业，说难听点就是，坑蒙拐骗，去骗消费者的钱。当然我也想赚钱。任何一家创业公司，你核心商业模式如果不赚钱，这就是犯罪。我想赚钱，但同时也是希望说通过解决消费者的痛点，解决他的问题，给他创造价值从而去赚钱。所以它也是体现我的价值观，我认为医美好，我就做一个医美的平台，帮助消费者解决他的问题。包括你看我们后来的一些广告的Slogan，也被很多人骂。我们有一条广告说，做女人美好，她代表我的价值观。我认为女生漂漂亮亮有什么不好的，那很多人就来攻击我说不美就不好。首先，我没有说不美不好，我也没有说男生美就不好，或者男生不美就不好。我只是说我做医美这个行业的，我认为女生变美挺好的。对，其实它就是代表了我的价值观，我就是想把它去实现出来。 04 新氧方法论：如何把医美做成“山姆会员店”? 格隆：我看到新氧提出的口号是让一亿中国人轻松医美。您当初为什么会提出这个口号？它是一个医美平权的理念吗？金星：是的，因为你看我们很多东西可以去参考韩国医美的发展的这样的一个路径。韩国的医美现在普及率非常的高，它已经实现了这个社会所有的阶层，包括富人阶层，包括中产阶层，包括工薪阶层、学生阶层都消费得起。它的医美已经发达到那个程度。但今天的中国我会觉得说，如果同样是这三个群体来讲，我认为在未来的3到5年，中国的工薪阶层还很难去消费的起医美。因为你要知道中国的平均的居民月均可支配收入是三千多块钱。而今天中国医美的成本结构又很难在短期之内下降到那么低的一个程度。所以我认为今天中国我们还做不到让大量的工薪阶层消费得起。因此目标群体其实是富人和中间的中产。而富人这个群体，其实中国过去传统的医美机构都是围绕着富人来去提供服务。而对于1亿的中产阶层，其实很少有人愿意为他们去提供高品质的、高性价比的这样的一个服务。而我们恰恰就是把我们的目标人群定位在中产阶级。怎么说呢？就是他一年的收入可能在10万左右，一年花在医美上的预算可能15000左右。高知识、高学历，有独立的事业。女性年龄可能是在30岁到40岁中间，这是我们最核心的这样的一个群体。一年医美消费可能4到6次，单次医美消费2000-3000元之间。所以我们所有的定价，所有的品项设计完全是按照这个群体来去设计的。如果去打一个对比的话，我觉得我们可能更像医美界的山姆。因为你看山姆就是围绕着中产阶层，有很高的品质，和比较有竞争力的一个价格。格隆：但山姆的产品的品质力是经过多年的这样一个打造积累而做出来的。它确确实实能够做到最优的性价比。你们有什么自信能够做到这样一个最优？金星：你看以前我们认为医疗最重要的效果就取决于医生，所以大家都喜欢找大专家，找大主任。可是你要知道大专家、大主任他们厉害的地方，是他们很全能，见过各种各样的疑难杂症。对一些很小众的问题，普通的医生解决不了，他也能去给你解决。而且很多大专家、大主任他们其实做科研、发论文、带学生，他们其实也会把自己聚焦在这些比较有难度的项目上面。可是我们会发现对于绝大多数的这些消费者来讲，它消费量最大的是一些基础的医美项目。比如说像水光针、光子嫩肤，像一些超声热玛吉的这样的一些抗衰类的基础项目。而这些基础项目你发现它是偏标准化的。所以这个时候，我们的医生，首先我们会采取蛮严格的招聘，然后把我们的医生分成不同的等级，不同的等级对应不同的项目。因为项目是有不同的难度的，年轻的医生你就去做简单的项目，但是它的操作量非常的大。我们平均一个医生一个月操作三百多个项目，一年操作接近4000个项目。所以你看这个医生可能你感觉他才30岁，但是他一年可能做一千台光子嫩肤。所以如果你今天来做光子嫩肤，我不认为我的医生比大主任做得差。因为大主任平时不太去做这些光子嫩肤，因为对他来讲这个事儿太简单了。我的学生或者普通的这些年轻医生，你们去做就行了。而且你会发现医疗的这个技术就是熟能生巧。另外一个就是对于各种各样的这种诊疗的方案，我们也是请很多的专家和我们的医学部一起去研发出来的。是把这些大专家的经验汇集起来，去做标准化的流程，然后我们的医生再按它去做操作。大专家能做很多的项目，而我们机构里的SKU只有几十个，就是那么多的项目我没把握能做得好。但我就聚焦在这几十个用户最常做的标准化的项目，我实现在这个里面的相对的领先。所以其实你看山姆也是类似的逻辑。以前的沃尔玛可能有10万个SKU，但是山姆只有4000个SKU，而我在这些SKU上要做到最好。格隆：公司线下门店布局，有没有一个最终的数量、地域范围及时间周期规划？金星：我们对比了一下韩国的头部的轻医美连锁，对比一下中国的市场空间容量、消费者群体。我们认为未来是有机会在中国能做成千店连锁的，就是超过1000家门店。这个当然对我们来讲是一个中长期的目标，可能会花差不多8到10年的时间完成这个目标。我们希望到那个时候，我们能覆盖从中国的一线城市到五线城市，包括到我们的老家七台河都能覆盖。至少在七台河能开一家店。像头部城市可能一个城市就能开几十家店的规模。格隆：像奶茶店、咖啡店一开就是几千家、上万家的开，你们线下门店开了31家就已经是全国最大。能否解释一下这里面的差异吗？是门店开起来难度很大吗？或者说要求很高吗？怎么才31家就成为了全国最大？金星：在以前，中国的医美机构其实是极度分散的。中国现在有2万家医美机构，头部的可能就一二十家。像我们31家已经是数量最多的，然后还有大量单体。这个行业其实90%以上的医美机构是小的医美诊所，它们可能只是一家夫妻单体店。这是因为以前的医美是以整形为主，70%的市场份额是整形。而整形其实是一个不应该被标准化的项目。每个医生有自己的特长，有自己的审美，这个医生擅长去做这种双眼皮的类型，然后这个医生可能擅长做什么欧式小翘鼻的这种隆鼻，那个医生擅长去做什么日式自然鼻，就是他每个医生都有自己的风格，而消费者恰恰就是因为医生有自己独特的审美和技术去买单。我今天就是想要这样的鼻子，那我就找这个医生。我明天想要那样的一个什么样的审美，就去找那个医生。所以他天然就不应该被标准化，他就是应该极度的非标，就是应该开很多的这种单体的诊所。韩国也是一样，大部分都是这种医生的诊所。另外一个，中国过去为什么没有形成这种大的连锁呢？一方面，管理是一个巨大的难题，因为每一个诊所的管理难度可比一个奶茶店，甚至一个饭店的管理都要复杂。因为它是一个医疗机构，它是有大量的医生护士，还有很多的国家的规范去遵守。你难以想象一个医疗机构里面那些垃圾怎么放、药品怎么放，它有很多这种管理的国家标准，它面临非常强的一个监管，所以它的管理难度其实非常的大。如果单靠人去管理，你发现你开20家已经是你的极限了。你再开21家你管不过来。他出了一个医疗事故，而你又是同一个品牌连锁，所有的门店都会受到巨大的影响。所以大家开到一定程度之后就不敢开了。不是说大家没有钱，而是我管不过来。回到新氧，我们其实天然就带着互联网的基因，所以我们在整个所有门店的数字化方面去做的比较好。我们不是用人管人，而是用系统，用数字化这个东西去管人。所以我们整个的管理的这种宽幅就大大的提升了，所以就是能快速的去做更多的店。然后第三，其实还有成本结构的问题。韩国的医美为什么能做那么多的连锁？因为它成本很低，所以它能服务很多人。但是对于绝大多数中国的医美机构来讲，成本其实非常的高。营销成本非常的高，产品的成本非常的高，各种各方面成本也都非常的高。对比之下，我们的这个品牌已经做了12年了，我们在这个品牌上累计投入了30个亿的市场预算。所以我的品牌的知名度其实比较高。而且我们也有很强的线上的私域，线上的这种公众号的用户矩阵，我们有很多的这种用户的积累。我们在过去四年里在供应链又投了十个亿去做自己的这个工厂，然后又签约了很多的上游的升级产品管线。这一系列的动作让我的成本能大幅的降低，所以我今天能开比较大的一个规模。而这些对于国内很多其他的医美机构来讲，可能都是一个比较高的门槛的一个事情。 05 左右手互搏：为何敢革自己的命？格隆：从撮合交易的这个中间平台方到现在自己直接布局线下连锁，下场去做医美。我们且不说这个线下业务明显是更重资产，更烧钱的。更关键你这样做会与线上平台上的客户形成直接的竞争关系，与原来的业务明显有左右手互搏之嫌。大概率会引起平台上面注册的那些医美机构的反弹和抵制，从而会冲击原有的业务。所以公司为什么会做这种有点类似于自我革命式的大动作转型，出于什么样的考量，是不是有点过于冒险了？金星：当然是有冲突，就是我们之前一个平台上特别大的一个头部的集团客户，就是因为我们自己开了门店，然后整个就退出了。所以他们的这种激烈的反弹其实还是蛮强的。我们虽然做了很多的沟通，但我自己认为敢革自己的命不是缺点。其实是优点，很多的公司死就死在不敢革自己的命。对我们来讲，未来这两块业务我们不是谁取代谁的这样的一个问题。连锁当然有巨大的吸引力。吸引力在什么地方？因为我认为它是能终极的解决消费者的问题。我一直是认为我是一个产品经理，我希望我的作品能解决消费者的问题。可是我发现当我做了中国最大最专业的医美的互联网平台之后，它也没有解决消费者的问题。这消费者以前觉得说，这么多的医美机构我到底怎么选？很难选。可是我平台上有这么多家医美机构之后，他依然觉得很难选。他以前觉得说没有信息很难选，现在信息太多，他觉得都很难选。而且今天信息不只是在我的平台上，也在各种美团点评的平台上、小红书的平台上，各种短视频的平台上，到处都是信息，消费者还是不知道怎么选。而且以前你做平台，你发现你很痛苦的地方是什么？消费者对你的用户体验的评价，不是说你这个APP好不好用，界面好不好看，而是我在你平台找了一家机构，我到那家机构之后，它给我的治疗效果，它给我的服务体验是怎么样的。可是那件事坦白讲我是控制不了的，所以我很痛苦。虽然他跟我投诉，我去惩罚它，但这也只是一个事后的一个东西。我后来想想，是不是解决这个问题的终极方法就是我自己去做线下的医疗交付，我完全能决定说我的交付的流程是什么，我的医生是什么，我的项目是什么，我的用户体验是什么，我的价格是什么。所以它对我来讲是有巨大的吸引力，是因为我认为它能解决根本性的一个问题。而且我们认为未来未必这件事不会帮到我的平台。现在大家觉得是竞争，可是未来我的连锁其实有大量的顾客，他们可能也有很多的需求是我满足不了的。他也可以去选择我平台上的很多优质机构和优质医生。所以我觉得未来其实可能是一个很好的融合机遇。 06 产业垂直整合：为什么花钱也学不会？格隆：您刚才提到了去收购奇致激光，或者说去直接找厂商去拿他们的产品，这个实际上是你在整合供应链。您在花钱做这件事，但我不认为这是您的优势。因为实际上中国有钱的企业很多，比如，美团比你们有钱，甚至小红书也比你们有钱。如果说靠花钱就能够整合这些东西，然后再在供应链上面摊薄，把你们的成本压下来，去做这个平民化的医美，他们是不是比你们更有优势？金星：你说的特别好，我们认为我们现在的策略叫产业的垂直整合，就是把医美行业的上中下游整合在一起。在过去几年很多领域里，包括像新能源汽车，很多公司后面要全栈自研。其实就是产业整合的概念。但今天小米、理想也好，包括特斯拉也好，它在产业链当中有很多的模块是它自己研发的。你像特斯拉甚至研发这种万吨级的压铸机，而小米甚至研究自己的一款合金。其实当你在这个产业链当中，你做的越多，你垂直整合的优势就越明显，因为你的成本优势越明显了。第二，其实真正很多的创新是跨界，就是可能这个车机是我做的，这个电动机也是我做的，操作系统也是我做的，那我这三者的联动就会变得很好。但以前你是从三个供应商那边采购的，所以它的联动可能就没有那么的好。所以我认为说这个叫产业的垂直整合。今天当然有很多的公司，医美行业，比如上游有特别好的公司，中游有特别好的公司。就像您说的，可能小红书或者什么抖音这样的一些平台，下游也有一些特别好的公司。但今天我认为我们的优势是在产业的垂直整合。我们是现在医美行业唯一的一个上中下游都在做的这样的一个公司。这件事儿我认为不只是有钱，其实你是要对上中下游都有非常深刻的认知，非常强的决心。就是我们整家公司为什么我说我现在是第四次创业，我就All in在这件事情上面，我们对整个上游供应链的理解，对线下连锁业务的理解和对上游的理解，我觉得都还是比较深的。所以我们今天可能能整合到一个不错的一个程度。 07 人生下半场：从外求到内求格隆：如果让您给自己的上半场做一次“定性”，您会怎么下结论？它算不算成功？有哪些缺憾？而下半场，您最想完成的又是什么样的叙事，去回应内心真正的诉求？金星：首先我觉得肯定不算成功，就有一点成功的小波浪很快就下来了。然后还没有达到我心目当中真正想去做一个全民皆知的品牌，大众口碑很好的品牌，这个是我下半场的一个目标。如果讲分水岭，我最近真的有一个感受，我觉得人生的上半场和下半场的区别是什么？上半场通常你向外求，下半场通常你向内求。向外求你就是希望外面有很多的资源，有很多的机会，把握时代的浪潮，很多很多的这样的一些东西。可是我越来越感觉到，好像什么事情都是内外一体的，内就是外，外就是内。只不过我们年轻的时候不懂，我们很多东西都是向外求，寻找外部的很多的资源。可是我觉得到中年之后，我越来越发现外部的东西是你不可控的，时代、政策、趋势、舆论是你不可控的。所以当你去追求很多不可控的东西，你就会迷茫，你就会悲观，你就会不知道要怎么去做，你会焦虑。创业其实就是让我变成更好的人，变成更好的自己，这就是它的内在部分。而你变成了更好的自己，你的公司一定也会更好。这两件事不可能是割裂的，所以我真的觉得说人生的内和外其实是一个东西。而人生的上半场你更多的向外求，人生的下半场更多的向内求，向外求你就不停地读书，听很多的名人传记，去从别人那儿取经。你从那去思考，你发现你人生从一开始其实就是知道什么是对和错。比如你的良知对吧？就是王阳明说的致良知，你不管这个人有教育没教育，看没看过书，其实他都知道什么是对，什么是错。格隆：假设台下坐着一大批00后的年轻人，让您对他们说一段话，您会说一些什么？金星：我认为向内求其实比一切东西都重要。我发现背后的本质其实都很像，就是善良、勇敢、乐观、开放。在我看来人生就是这八个字，就是你学会了这八个字，你看宗教很多就是教你向善；很多的创业者、成功的人，就是教你开放、勇敢。好像所有的东西最后都回归到这几个字。

格隆汇07-29 16:59

深度长文：推选出奥巴马的多族裔联盟是如何崩溃的，从选民访谈中寻找多族裔右翼崛起内幕

渐显现。同年，我和同事研究2008年金融危机及其引发的住房和其他问题，如何在民主党的多族裔联盟中引发不满。我们当时就注意到，保守派正在引导这些遭受困境的民众把愤怒指向公共机构和公务人员，而不是公司和华尔街。民主党宣扬的希望与无限可能，在严峻的经济现实和日益加深的孤独与绝望面前破碎不堪。一道裂痕正在形成，并在之后几年持续扩大。在民主党与其多族裔基础之间信任崩塌的时刻，政党对LGBT权利和种族平等等进步主义议题的承诺，成了右翼攻击的目标。像旧金山的李塔米这样的选民，因为自己经营的7-Eleven便利店屡遭盗窃，对民主党感到不满，接触共和党圈子后，也开始认同右翼的社会批评。 “我自己也是少数族裔，”她告诉我，“但为什么你是LGBTQ，就可以享有比我更多的权利？” 民主党和进步派组织至今仍在争论：是应该向右调整，挽回流失的有色人种选民，还是应继续坚持曾吸引少数族裔支持的种族与经济自由主义路线？而我在与选民交谈时发现，推动多族裔选民右倾的力量往往源自经济上的脆弱。拉丁裔社区近年来的变化，有助于解释非白人群体在社会观念上的转变。1960年，美国大约有600万拉丁裔，主要来自墨西哥、古巴和波多黎各。那时，他们多信仰天主教，聚集在美国西南、南佛罗里达，以及东北部和芝加哥的一些城市。 2007年，55%的拉丁裔出生于海外。除佛罗里达的古巴裔群体外，拉丁裔基本一致投票支持民主党。但到2022年，拉丁裔人口已超过6300万。他们在多数州建立了稳定社区，大多数人已是在美国出生。不到45%的人仍认同为天主教徒，而15%认同为福音派基督徒，这些教会把反对堕胎、反对同性婚姻等保守观点作为信仰核心。这些变化，使他们的投票方式足以改变美国政治格局的走向。在里奥格兰德河谷，拉丁裔社区多年来持续右转，最终在2024年，这一地区翻转为共和党阵营。萨姆·冈萨雷斯，50岁，是办公室经理。既是同性恋又是拉丁裔，原本看上去会是民主党的支持者。但像德克萨斯南部许多人一样，他已经厌倦了身份政治。 “他们一直告诉我们，民主党是为人民的、为小人物的、为墨西哥裔、为黑人、为穷人的。他们会照顾我们，会让我们的生活变得更好。但后来，民主党不断地支持堕胎，不断地强调种族，不断地要求你必须以同性恋西裔、同性恋墨西哥裔自我认同。不，我是美国人。我恰好是同性恋，我恰好信仰上帝。我不符合所谓的主流标准。当我终于意识到自己不是某种标准模板，我就决定做真实的自己。我之所以转身离开，是因为我感觉民主党先背弃了我。当我开始上网查资料、开始听特朗普讲话，我的反应是，他听起来不像传统的共和党人，当然也不是民主党人。也许我可以支持他。我不认为自己是共和党人，我是特朗普的支持者。” 对里奥格兰德河谷的拉丁裔来说——其中许多人本身就是移民——边境危机使他们对民主党移民政策的看法变得复杂。 “边境的情况确实变糟了，现实开始显现。”亚历克西斯·乌斯康加，21岁，是里奥格兰德河谷大学共和党俱乐部主席：“我看到有人穿过我们校园停车场时全身湿透，我当时就在想，天啊，我是不是刚看到有人越境了？边境的情况确实变得更糟，现实摆在眼前。我当时的反应是，天啊，不错，特朗普说对了。我开始为众议员马伊拉·弗洛雷斯做志愿者和实习。她让我变成今天这样直言不讳的共和党人。过去一提到共和党，大家想到的都是有钱的老白人。也正因为这样，我以前大多时候都保持沉默，因为在她出现之前，我几乎没看到有拉丁裔敢于发声。” “我们很多人都有亲戚在边境那头，但已经在这边的，都是合法来的。”约兰达·冈萨雷斯，72岁，是餐馆老板：“我从小就是在民主党家庭长大的，我母亲是坚定的民主党人。我们很多人确实在边境另一边有亲戚，但现在在美国这边的，都是合法入境的。这付出了很大代价。他们看到那些非法入境者却能享受那么多福利。而我有些员工原本可以拿到福利，现在却因为非法移民大量涌入而被削减了。这样伤害的是我们所有人。 2020年时我并不是特朗普的铁杆支持者，但他慢慢让我改观。他说话的方式就像是在直接对我们说话。” “这个国家有法律，不能一开始就违法入境。”路易斯·卡布雷拉，47岁，是牧师：“在德克萨斯南部，我开始做牧师的时候，受到了一次震撼。我开始注意到，这里很多基督徒其实是民主党人。我不得不打很多严肃的电话给其他牧师，告诉他们，听着，移民改革正在进行中，但眼下不会有改变。如果你们教会里有家庭是在过去四年非法入境的，一旦被发现，风险非常大。但这个国家是有法律的，你不能以违法的方式来到这里。这个县里有一些牧师其实是非法移民，他们是没有证件的教会牧师。我直接对他们说，牧师，你怎么能一边违法一边传福音？这说不过去。” “在我爸爸加入边境巡逻队之前，我们是民主党人。”塞琳娜·西斯内罗斯，25岁，是前台接待：“我们从小接受的就是民主党的那套思想，认为应该接纳他人，帮助有需要的人，哪怕他们来自其他国家。在我爸爸成为边境巡逻员之前，我们一直是民主党人。爸爸开始在南部边境工作后，亲眼看到那里的情况，他就开始跟我们——我和哥哥、妹妹——讲解为什么有些人不能随便入境，为什么边境必须采取安全措施。对他来说，最重要的是保护家人的安全。从我12岁开始，这就是我一直生活的环境，到现在25岁。我在布朗斯维尔上大学时，很多人对政治保持沉默。我们经常遇到人对我们说，‘我支持你们做的事，但我不想参与，因为我担心将来会有影响。教授知道了，或者朋友知道了，可能会有麻烦。’” 就在这些巨大的人口与文化变迁把非白人选民推离民主党之际，一个标新立异的人物出现了：特朗普。 2016年，特朗普对少数族裔的言论——比如称他们为“毒贩”和“杀人犯”——甚至在共和党内部也引发强烈反弹。然而，特朗普那种具有强烈吸引力的个人风格，为右翼勾勒出另一条路径：往更右的方向走，反而吸引了那些原本似乎在被贬低的群体。这与几十年来共和党的政策取向截然不同。自1964年以来，这个党基本放弃在多族裔城市地区的地方选举，把重点转向其他选民群体。全国共和党策略上基本与少数族裔保持距离。 2012年选举后，佛罗里达的共和党策略师莎莉·布拉德肖曾说，“年轻选民越来越对共和党的形象翻白眼，很多少数族裔觉得共和党不喜欢他们，也不希望他们留在美国。” 在再次败给奥巴马后，共和党发布了一份“选后检讨报告”，建议改革移民制度，努力改善党在非白人群体中的形象。但特朗普公开嘲笑这份报告。他不仅加倍使用种族歧视言论，还提出了一种完全不同的政治模式。他那种“把一切砸了重来”的政治风格，正好击中了那些在经济和社会多重危机中挣扎的非白人选民。他们不仅对民主党失望，也对整个建制派感到愤怒。许多受访者表示，他们不是民主党或共和党人，而是特朗普的支持者。特朗普那种政治颠覆的愿景，以及对非白人选民的吸引力，促使共和党重新制定整个少数族裔策略。如今，保守派投入数千万美元支持这一方向。包括Turning Point USA、America First Legal和Americans for Prosperity在内的右翼组织，提出了他们自己的“身份政治”。去年12月我参加Turning Point的AmericaFest大会时，遇到了几位来自“Blexit”运动的年轻非裔女性。“Blexit”是极右翼黑人评论员坎迪斯·欧文斯发起的行动，鼓励黑人选民退出民主党。这些女性组织了面向大学黑人学生的“解放秀”，通过音乐、演讲和辩论，否定左翼强加给他们的“受害者”叙事。这些活动并非传统共和党自上而下的宣传行动，而是扎根于黑人文化的保守主义草根表达。特朗普重返白宫的头六个月，已充斥着对民权和反歧视法律的猛烈攻击，胡乱猜测“多元、公平与包容”政策是航空事故的元凶，大规模驱逐行动，残酷削减社会福利项目，重构移民和避难政策，并与欧洲和南非的白人种族民族主义组织“眉来眼去”——这完全不是一个多元文化未来该有的景象。然而，我所采访的选民中，目前几乎没人表示后悔。即便他们不完全支持白宫出台的所有极端政策，也不愿站出来捍卫那些正被特朗普削弱的体制。他们的政治世界观更为多元，不是由意识形态驱动，而是出于想为自己和社区建设有尊严的生活。在一个让人脆弱疲惫的旧秩序，与另一个充满叛逆、活力和归属感（对某些人而言）的新运动之间，他们选择了右派所描绘的新可能。如果共和党的“叛变”言辞无法真正改善他们的生活，这些选民或许也会很快厌倦。但他们回到那个仍沉溺于品牌和身份辩论、却无法真正应对生活现实的民主党的可能性却并不大。在AmericaFest大会上，就在特朗普开启第二任期前几周，我见到了25岁的非裔“Blexit”成员德贾·戴维斯。她坚定而理想主义，展现出强烈的种族认同感和自豪感。她告诉我，她和她的保守派黑人同伴“非常关心我们的社区”。他们正在历史性黑人大学建立保守组织分部，举办社区活动。 “我相信黑人社区可以做到任何事，”她说。当我刚开始这项研究时，难以想象像戴维斯这样的人——她的种族认同和政治信念毫无矛盾——会成为美国保守政治的主力军。但今天，在Turning Point大会上聚集的数千名选民说明，这正是现实。对像戴维斯这样的选民来说，希望和乐观来自右翼而非左翼。他们的种族认同仍是政治信念的核心——事实上，他们表达的许多观点恰恰源于对自己社区的深切关心。但他们的政治选择，更受他们所在群体所面对的社会崩塌、经济不确定性和对现状无法忍受的现实所驱动。在没有解决这些核心问题的前提下，仅凭种族认同来争取失望的有色人种选民，早已显得空洞。能否正视这些复杂的愤怒、焦虑与希望，将决定美国政治的下一个章节。来源：加美财经

加美财经07-26 00:00

罕见公开对抗！英国金融时报：特朗普亲访美联储与鲍威尔发生言语冲突

ge W Bush)出席2008年全球金融危机期间，当时的美联储主席伯南克(Ben Bernanke)宣誓就职典礼时。

tqttier07-25 08:45

Monster：手撕红牛，20 年 100 倍 “怪兽” 如何练就？

可乐这种强品牌力、高粘性的消费品公司在金融危机、疫情期间收入也出现了负增长。这种罕见的抗周期性说明 Monster 做的能量饮料生意不仅拥有极高的消费者粘性，还同时拥有多个维度的增长引擎驱动公司不断成长。最后，从股东回报上看，Monster 虽然不分红，但持续用自有现金回购。2019 年以来回购使流通股减少 10%，被动增厚每股收益（EPS），这也是 Monster 估值居高不下的重要原因之一。从体现股东回报最重要的指标——ROE 来看，从下图可以看到除了极个别年份外，Monster 的 ROE 普遍在 20% 以上。从以上财务视角，我们可以初步判定 Monster 是一家极为优质的公司，问题是 Monster 如何做到的？为什么可以成功？我们后文展开深入分析：二、后来者居上，Monster 如何做到的？ 1、第一步——差异化的产品源于深刻的消费者洞察要分析 Monster 如何从能量饮料的无名之辈发展到全球第二品牌，我们首先要了解当时的时代背景：我们在《可口可乐上：快乐肥宅水何以成 “股神” 最爱？》提到过，21 世纪以来，伴随居民消费力提升，健康意识觉醒，美国消费者逐步减少了碳酸饮料的消费，进而转向瓶装水、功能性饮料、即饮咖啡等健康品类。彼时 “能量饮料一哥”——红牛在欧洲大获成功后，向美国市场进军。和欧洲市场的打法一致，红牛定位高端市场，聚焦夜生活爱好者、商务精英&创意工作人员、极限运动人群，主打一个小容量、高溢价（8.4oz，单位容量价格是可口可乐的 4-5 倍）。红牛在宣传上无论是包装本身模仿药瓶的设计，还是 “Red Bull Gives You Wings” 的经典电视广告宣传，都在突出提神的功能性功效。很快红牛便被注重运动保健及有咖啡因习惯的美国人接受并流行，再加上能量饮料在美国基本属于空白市场，红牛在能量饮料的市占率一度高达 90%。在这种红牛具有统治力的情况下，如果 Monster 想要正面对抗，无异于以卵击石。Monster 的 CEO Rodney 经过大量调研，将目标人群锁定在了更为年轻的 18-25 岁年轻人群（红牛的目标群体年龄段要更广）。从下图 Mintel 的调研信息可以看到，这个年龄段的年轻人是能量饮料消费的最主力人群：对于 18-25 岁的年轻人来说消费者画像非常清晰：基本以大学生为主，预算有限，高强度、快节奏的生活，彰显个性、追求身份认同。所以从产品设计上，首先 Monster 包装上采用了 16 oz 的大包装。包装虽大，但定价和红牛一样，主打一个加量不加价。另一方面，为了达到更加提神的效果，Monster 的单位咖啡因含量是红牛的一倍，和红牛的 “小罐高价” 形成鲜明对比。这套下来，整个就是国内熟悉性价比打法。此外，从 Logo 设计上看，猛兽的爪痕配合上荧光绿和黑色背景的搭配，具有非常强的视觉冲击力和辨识度，象征着力量和神秘感，个性化十足。总结一下，无论是量大、劲猛、便宜、有个性，都可以看出，Monster 产品的每个特征都是在围绕 18-25 岁的核心消费群体设计，并且和红牛的产品形成了很好的差异化竞争。但如果仅从产品本身上来说，不同于可口可乐浓缩液的保密配方，能量饮料的壁垒并不算高，无外乎牛磺酸，咖啡因 + 其他营养成分和口味的组合。从下图可以看到同时期也涌现了大批能量饮料入局者，在产品本身没有太多壁垒的情况下 Monster 为何最终可以脱颖而出？我们继续分析： 2、第二步——精准的社群营销，绑定亚文化圈层对于消费品公司尤其是追赶者而言，找到差异化的定位并不断强化消费者对品牌的认知度是核心。海豚君认为 Monster 关键的一步在于找准了差异化的受众群体并针对自己的受众群体进行了一系列精准营销。在 Monster 刚推出的时候，公司并没有投放大量电视广告，也没有像红牛一样赞助大型的极限运动赛事，而是采用了类似 Lululemon 的社群营销打法，和消费者进行深度但更直接的互动。首先，对于核心的大学生群体，Monster 在美国超过 1 万名学生的大学里招募校园大使，在学生社团、体育比赛、期末备考等各种需要能量的场景下免费派发 Monster 能量饮料，直接增加品牌认知度。此外，最关键的一步在于 Monster 通过社群营销深度绑定了一群 “亚文化群体”，包括年轻的极限运动爱好者、朋克摇滚粉丝、电竞玩家、滑板少年、改装车群体等。 Monster 将目标锁定在上述领域中在各地区小有名气的选手，这些人往往在本地社区中拥有一批忠实粉丝，被认为是潮流引领者（Trendsetters），也就是所谓的意见领袖 KOL。 Monster 高强度赞助这些 KOL 参加的比赛和活动，让这些 KOL 在活动中使用印有 Monster Logo 的装备，并免费无限量提供 Monster 能量饮料。活动结束后，KOL 会在自己的社交媒体上晒图，进一步扩大了 Monster 的传播度。一套组合拳下来 Monster 迅速在亚文化小圈层内迅速传播，这种类似于传教士的营销达到的效果就是——喝 Monster 等同于 “亚文化的入场券”。另外，2004 年 Monster 针对极限运动组建了 Monster Army 平台，在全国范围内招募 13–25 岁的极限运动选手，入选的运动员不仅可以获得参加各项赛事的现金奖励，还可以获得更多的曝光，提升自身的知名度。作为 Army 成员，除了需要在各大社交媒体平台定期发布训练/比赛/演出时喝 Monster 的内容，还可以通过输出与 Monster 相关的二创内容（改编带有 Monster 的歌词，设计爪痕涂鸦等），参与品牌挑战赛等形式获得更多资源扶持。可以看出，Monster Army 平台实际上充当了 Monster 品牌私域流量池 ++ 亚文化 KOL 孵化器，这些 Army 成员不仅可以成为 Monster 的代言人，也是 Monster 重要的品牌资产。相较于红牛重金聘请已经成名的极限运动选手，Monster 的这套打法更像是 “种子工程”，通过培养还未成名的极限运动选手，实现低成本，高回报的长线品牌建设，类似于 Lululemon 品牌大使所扮演的角色。整体来说，社群营销的本质就在于通过深度绑定特定群体的价值观、兴趣，最终让消费者形成身份认同，自发为品牌传播。Monster 就是巧妙地绑定了以极限运动为代表的亚文化群体，收获了一群高粘性的用户群体，为后期向大众传播铺垫。如果说红牛代表的是 “想要突破极限的精英群体”，Monster 则代表了一种 “叛逆、狂野、不羁” 年轻人群，在定位上也和红牛形成了很好的错位竞争。另外，和红牛大范围的广告投放相比，Monster 深耕社群营销，效率也要更高。从下图可以看到，Monster 的广告费用投放占比在 7%-9% 之间，而红牛、可口可乐这种大范围、无差别投放广告的费用占比则普遍在双位数以上。 3、第三步——背靠大树好乘凉，借助巨头实现渠道扩张 Monster 通过以上两步完成了差异化产品的推出，并通过深度绑定亚文化圈层培养了一批高粘性的用户群体，最后一步就是通过渠道铺货实现快速扩张。对于软饮料这种单价低、消费即时性高的产品来说，渠道密度的价值在于降低消费者的决策成本，当消费需求产生时，产品的可获得性直接决定了购买行为。能量饮料也不例外，由于补充能量，提神醒脑这种功能性需求具有很强的即时属性，因此便利店是美国能量饮料最主要的销售渠道。但由于美国大部分便利店并非连锁，如果自建渠道需要花费大量的人力、物力投入。根据尼尔森数据，美国的非酒饮料的分销渠道主要被可口可乐、百事可乐和 KDP 三家巨头饮料公司占据（占比接近 80%）。 2002 年 Monster 新品刚推出，公司主要利用前身 Hansen 的经销商资源，通过第三方经销商和代理实现分销，但覆盖区域相对较小。为了覆盖更多潜在用户群体，2006 年 Monster 与美国最大的啤酒公司百威签署了分销协议，快速接入了百威在美国的酒吧、夜总会、餐饮等即饮渠道。从下图可以看到，2006 年开始 Monster 在美国能量饮料的市场份额开始快速提升：此外，更为关键的转折在于2008 年 Monster 又和可口可乐签署了全球分销协议，由可口可乐装瓶商负责在北美和海外主要市场分销 Monster 产品。自此，Monster 开始成功打入便利店、超市和加油站等非即饮渠道，当年 Monster 在美国便利店的覆盖率就从不到 40% 直接提升到 90% 以上，实现了从相对小众的即饮渠道到大众零售渠道的跃迁，正式完成破圈。得益于可口可乐渠道资源的加持，从下图可以看到，2010-2018 年间 Monster 在全渠道尤其是便利店的增速持续高于行业平均水平。相比之下，红牛则是选择了自建渠道，成立了红牛北美分销公司，负责红牛在美国和加拿大的分销，虽然渠道把握在自己手上可以更好维护品牌自身的高端形象，但在扩张速度上明显不如 Monster 这种 “站在巨人肩膀上” 的打法。另一方面，渠道铺货最朴素也最简单的道理就是——“有钱大家一起赚”，渠道利润很大程度上决定了经销商和终端的推力，尤其对于 Monster 这种追赶者而言更是如此。事实上 Monster 也深谙其道，根据渠道调研信息，Monster 分销商和终端的利润率普遍在 15%-25% 之间，高出红牛 5%-10%，此外，如果完成季度销售目标，还会有额外 3%-5% 的返点奖励（红牛通常只有 1%-2%）。从结果上看，得益于 Monster 差异化的产品定位、精准的社群营销以及借助第三方巨头实现渠道的快速铺货，Monster 在 2013 年市占率正式超于红牛，在美国能量饮料的市场份额从最初不到 2% 提升至 40% 以上，而同期红牛的市占率从最高 91% 滑落至 35%。下篇我们将聚焦 Monster 当前的投资价值，敬请期待！

海豚投研07-23 19:50

白酒股，集体渡劫

夷。但，这次不一样。 1997年亚洲金融危机叠加“假酒案”和白酒从量税的出台，构成了白酒产业的第一次危机。随着风波过去，白酒行业很快复苏。第二次危机发生于2008年，金融危机席卷全球，但是由于“四万亿”的财政刺激计划，国内经济很快止跌回升，白酒消费也迅速回暖。第三次危机始于2012年。这一年，先是酒鬼酒塑化剂事件带来了白酒行业的信任危机，后是“八项规定”和“禁酒令”的出台，导致政务局白酒需求断崖式下降，白酒行业一秒入冬。然而，过往的三次危机，白酒最终都成功渡劫。因为消费者对于白酒的需求仍旧存在，只是由于外部因素，需求遭到短暂抑制。在三公消费被限制之后，白酒最大的消费场景——政务局突然消失，然而2015年开始，以房地产上下游为代表的商务局消费逐渐兴起，迅速取代了政务局的空缺。白酒行业也因此再次焕发生机。近三年来，随着房地产市场逐渐下行，叠加消费降级和消费低迷的大环境，白酒行业迎来了第四次危机。但这次危机和以往，却并非出自外部压抑，而是需求的迅速衰退。众所周知，如今白酒行业面临最大的问题就是消费者培育。数据显示，如今，60后一代已逐渐退出酒类消费市场主流，70后80后的消费量也在逐步缩减，年轻人正在成为酒类消费市场主流。但是，年轻人并不爱喝白酒。尼尔森数据显示，目前，白酒消费者中，26-35岁年龄段占比39%，18-25岁仅占11%。不仅如此，在26-35年龄段中，95年以前出生的人群才是白酒消费主力，95后到00后之中，对于白酒的认可度越来越低，出现了明显的代际断层。也是因此，近几年来，年轻消费者培育成为了白酒企业，特别是口味浓郁的酱香型白酒企业的重任。以茅台为例，从茅台冰淇淋，到酱香拿铁，甚至是茅台巧克力，基本都是在短暂的火热之后，迅速偃旗息鼓，不了了之。背后本质的原因在于，传统白酒所依附的“酒桌文化”，正在被年轻人厌弃。年轻人并非难以接受酱香口味，实则是难以接受白酒背后代表的酒桌文化。在传统商业体系中，酒桌不仅是交易的场所，更是权力与关系的试炼场，酒桌座次、敬酒顺序、喝多喝少，无一不是权力关系的具象化。而这，正是年轻人所厌恶的。白酒过去二十年的崛起，与中国特殊的商业文化密不可分。当这种商业文明随着时代变迁褪去，白酒地位的消亡，也显而易见。正如5月禁酒令的政策出台当晚，贵州茅台在年度股东大会晚宴上，把以往标配的飞天茅台换成了茅台旗下的蓝莓汁，成为了政策出台之后最直接的回应，也是当下商务酒局的最真实写照。伴随着年轻消费者话语权的逐渐崛起，商务用酒市场正在发生改变。 2023年的数据显示，中国商务用酒市场中高端白酒占比已经下滑至45%，低度酒、果酒等新兴品类增速显著，年增长率超20%。伴随着商务用酒中，白酒占比下滑，白酒的“商务属性”也在逐渐减弱。艾媒咨询数据显示，2024年，家庭聚会和朋友小聚，已经超过商务宴请，变成了白酒最为常见的消费场景。与之对应的，消费者购买的白酒价位也显著下探，近七成消费者购买的白酒价位在1000元以下。《2025中国白酒市场中期研究报告》也显示，800-1500价位的白酒价格倒挂最为严重，主销价格带由300元-500元进一步向100元-300元下沉。这种转变的直接结果，是茅台从“社交货币”回归“消费品”本质，失去了涨价的根基，白酒行业高速运转的飞轮也就就此停止，白酒成为普通饮品。 03 结语尽管面临危机，但白酒行业并不会就此消亡。放眼未来，白酒很大可能在深度调整之后，迈入成熟期，成为消费领域一个普通的行业。而在白酒行业内部来看，马太效应仍旧显著，茅台、五粮液等仍旧占据消费者心智。但是在一个难有增量的市场来看，头部企业的提升空间有限。与此同时，传统白酒的经销商模式逐渐转向直销模式，伴随着销售渠道的改变，新兴品牌或许也能抢占一定市场，正如曾经的江小白。在整个白酒行业看来，调整之后，仍会有一些企业有扩张空间，但同样也可能黯然退场。如果现在入场，或许要更加谨慎。（全文完）

格隆汇07-19 17:37

这位基金经理从股市下跌和复苏中吸取了教训，现在正在增加现金持有量

，回撤幅度最高可达76%；即便是在全球金融危机和互联网泡沫期间，也会有约40%的回撤。如果一只对冲基金由全知全能者操盘，能够做多最强表现的股票，同时做空最差表现的股票，虽然总体表现会很好，但最大回撤依然可达47%。阿克资本管理公司首席执行官兼首席投资官内夫，在最新发布的第二季度致股东信中引用了这项研究。他还提到了摩根士丹利的迈克尔·莫布辛和丹·卡拉汉的研究，他们指出，从1926年到2024年，在总共28,600家公司中，表现最好的六家公司——苹果、微软、英伟达、Alphabet、亚马逊和埃克森美孚——平均最大回撤也达到了80%。而股价从底部回升的中位数为89.6%，这意味着对高位买入的投资者来说，大多数股票的价格都未能重回高点。但内夫也指出，研究发现显示，最优质的公司在触底五年后，其市值几乎翻倍，超过了此前的高点。他表示：“我们认为，这些发现印证了我们长期以来的观点，复利投资方法与价值投资之间有着细微但重要的区别。这些区别的核心在于企业质量的重要性。” 内夫表示，在新冠疫情引发的熊市期间，他所在公司于2020年3月买入了11亿美元的股票，但避开了受打击最严重的航空公司和邮轮公司。从短期来看，这是一个错误决定——美国全球航空ETF（JETS）在2020年3月30日之后上涨了86%，但他并不认为航空公司是优质企业。他说：“到了那次精准买入两周年时，JETS的年化收益率已下降到22.31%。截至2025年6月30日，从低点起算的年化收益为9.15%。” 相比之下，他的公司在2020年3月的投资在一年内上涨了75%，目前已实现22%的年复合增长（不含股息）。目前，Akre Focus基金的主要持仓包括Constellation Software、万事达卡、Visa、Brookfield、KKR和穆迪。鉴于近期稳定币立法的通过，万事达卡和Visa是否面临潜在竞争的问题。他表示：“我认为，如果稳定币在支付场景中变得有用，很可能只是成为网络整合的另一种货币而已。” 他还表示，已经将现金持仓比例从年初的1.4%提高到8.1%。他在致股东信中写道：“我们刻意提高现金头寸，是为了在未来数周或数月内，如果我们的估值标准和耐心得到回报，可以有所准备。” 内夫表示，他增持现金并非基于某个即将到来的触发因素，而是希望拥有更多“干火药”，以便在有投资机会时迅速出手。来源：加美财经

加美财经07-19 00:00

从监管机构到华尔街巨头：《GENIUS 法案》如何重塑金融业？

之中。这些法案将增加再次爆发代价高昂的金融危机的可能性，就像2008年那样，以创新的名义导致数万亿美元的财富蒸发。” 民主党人Sean Casten：“央行官员上周发出警告，稳定币威胁全球金融稳定，需要比传统金融更严格的制度。” “GENIUS 法案忽视了所有这些专家的意见，而是将稳定币与我们的金融体系捆绑在一起，但却没有银行和投资公司所要求的保障措施。” 四、将迎来山寨币季节吗？ OSL 首席商务官 Eugene Cheung 表示：“加密货币市场的韧性反映出机构投资者的信心不断增强。各大公司正在迅速囤积 ETH 作为储备策略的一部分，而 BTC 则保持着稳定的主导地位。SharpLink 对 ETH 的押注凸显了加密货币作为宏观资产类别的结构性转变。” 风险偏好情绪在《GENIUS 法案》通过后有所抬头，该法案被广泛视为利好加密货币立法的催化剂。比特币一度创下历史新高，目前稳定在12万美元左右，而ETH的强劲势头则带动了其他山寨币的上涨——在市场信心上升的时期，山寨币往往会与 ETH 同步上涨。 BTSE 首席运营官 Jeff Mei 表示：“山寨币季节看起来很可能到来，特别是如果美联储降息的话。” 随着 ETH/BTC 比率的反弹，ETH 的主导地位——长期以来被 BTC 的宏观叙事所掩盖——开始重新确立。鉴于 ETH 24 小时交易量达到 640 亿美元，且 ETH 相关 ETF 的流入量不断增加，交易员们很可能正在为第三季度由以太坊引领的上涨趋势做准备。

金色财经07-18 16:56

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