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银行间主要利率债收益率普遍下行,国开ETF(159650)成交金超6600万元
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明显修复。从基本面来看,本周将公布2月
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数据,需关注基本面边际变化,从高频数据表现看,债市面临的基本面风险不大。此外,股市上涨也是近期压制债市情绪的重要因素,预计股市在科技牛行情带动下,市场风险偏好将继续改善,本周股债跷跷板效应或将延续。总体上看,尽管基本面风险不大,但资金面紧平衡、风险偏好改善、股债跷跷板以及降息预期修正等因素仍将对债市有所干扰,预计本周债市将延续震荡偏弱走势。 国开ETF(159650)的投资标的为银行间市场国开债。政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好,是值得考虑的投资标的。因此,国开ETF的产品特点具有流动性好,信用风险低,低波动、小回撤的特点,风险收益比较佳,可现金申赎、场内交易灵活,是短久期配置的较好工具。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
02-25 11:30
国际金价保持高位震荡,黄金ETF基金(159937)最新规模超180亿元
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月仍会回归正常降温趋势,美国2月服务业
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跌入收缩区间确认这一逻辑,当前的美债利率显然显得高估,若无地缘冲突带来的能源价格冲击,美债利率有望继续回落,贵金属仍将获得金融属性中期利多驱动。同时,Trump上任初期的政策举动与上一届有诸多类似之处,以美国优先的战略使得美国在全球地缘安全方面必然会收缩战线,小国的生存法则会发生变化,势必会带来更为持续和严重的地缘冲突,在不确定性面前各国央行也将会增加贵金属的购买行为,避险需求仍将支撑贵金属中期上涨。然而,短期中美的关系仍存一些博弈的不确定性,如若贸易谈判推进顺利,避险情绪面临短期降温或令贵金属有阶段性调整风险。此外,本周将进入中国两会之前的宏观预期窗口,财政政策宽松的预期也将给人民币计价的贵金属注入利多,尤其是白银,故我们判断贵金属短期走势仍存一定不确定性,或表现为高位偏强震荡,建议急跌长多。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
02-25 10:09
中概大幅回调超5%!美股科技股集体走弱,英伟达跌超3%,黄金价格创历史新高
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济数据表现不佳,服务业采购经理人指数(
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)显示服务行业收缩,消费者信心指数低于预期,市场对经济放缓的担忧加剧。另一方面,特朗普政府对加拿大和墨西哥的关税政策继续压制市场情绪,投资者对未来贸易关系的不确定性保持警惕。 此外,本周将发布一系列重要经济数据和企业财报,包括英伟达的财报和1月个人消费支出(PCE)价格指数,这些数据将对市场走向产生重要影响。 中概股普遍回调,市场情绪受冲击 中概股在近期交易中同样面临较大压力,普遍出现回调。纳斯达克中国金龙指数在某交易日内下跌5.24%,显示出市场情绪对中概股的担忧。具体个股方面,阿里巴巴、京东、百度、拼多多、哔哩哔哩等知名中概股均出现大幅下跌。其中,阿里巴巴跌幅超过10%,京东跌幅达到7.33%。这些跌幅显示出投资者对中概股未来走势的悲观预期。 分析指出,中概股回调的原因主要受到市场情绪冲击以及特朗普有关政策的影响。特朗普表示,针对加拿大和墨西哥的关税“将在为期一个月的延期结束后继续实施”,这一言论加剧了市场对美国与其贸易伙伴关系的担忧,进而对中概股构成压力。 国际大行看多中国资产,但市场不确定性犹存 尽管中概股近期表现不佳,但国际大行对中国资产的态度仍然积极。高盛、摩根士丹利等多家大行纷纷看多中国资产,认为在估值优势和政策预期支撑下,A股有望在未来一段时间内实现反弹。同时,这些大行也指出,银行、能源和国有企业等高股息和防御性股票或表现良好,大型蓝筹股、行业龙头或会吸引持续的资金流入。 然而,市场不确定性仍然存在。特朗普政策的不确定性、美国经济状况的担忧以及通胀数据的变动等因素都可能对股市产生进一步影响。此外,未来几周还有一系列催化剂可能刺激市场再次出现波动,如特朗普暂停对加拿大和墨西哥征收新关税的措施即将到期、美国就业数据即将公布等。 黄金价格创历史新高,避险情绪升温 在市场不确定性增加的背景下,避险情绪升温。国际黄金价格在周一创下历史新高,现货黄金上涨0.61%,报2,952.725美元/盎司,COMEX黄金期货主力合约上涨0.47%,报2,967.1美元/盎司。市场分析认为,美国1月核心通胀指标仍处于高位,再通胀交易逻辑以及对美国政策不确定性的担忧是驱动金价走高的重要因素。
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金融界
02-25 07:59
黄金原油今日行情交易趋势分析及黄金最新操作策略建议
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放缓迹象,尤其是服务业采购经理人指数(
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)数据较为疲软,这引发了市场对美联储可能降息的预期。若美联储进一步放宽货币政策以刺激经济增长,可能会导致美国国债收益率下行,从而增强黄金的吸引力,推动金价上涨。尽管当前金价接近历史高点,越来越多的机构开始预期金价将突破3000美元大关,但分析师认为也需警惕剧烈波动:类似的情况也出现在欧元/美元中,尽管许多机构一度预期欧元/美元将触及平价,但欧元反而走高;当前金价是否能够突破3000美元,仍存在不确定性,需要继续观察。 黄金技术面分析:黄金上周受地缘政治紧张局势升级以及全球经济复苏不确定性的双重影响,现货黄金价格呈现震荡上行态势。价格最高攀升至2954附近,最终收盘于2935附近,周线维持阳线形态。相较而言,日线表现较为保守,收出带有上下影线的阴线。日内金价探底后,再度强势突破2930一线,并稳稳站于该位置上方。当下,短期均线呈多头排列,清晰展现出多头力量占据主导优势,多头维持震荡上行的趋势,布林带开口向上拓展,各类指标处于高位运行状态,从短线指标来看,金价仍具备上涨动能。 然而,需要特别留意的是,日线已连续4个交易日处于高位区间震荡。这种震荡态势对多空双方利弊兼具,极有可能是多头见顶的信号。不过,鉴于上周金价多次回撤后仍能继续上扬,也存在是多头修正形态的可能性。因此,日内操作建议先围绕区间震荡展开,一旦行情出现突破,需及时离场。综合来看,黄金今日短线操作思路上王启蒙建议回调做多为主,反弹做空为辅,上方短期重点关注2965-2970一线阻力,下方短期重点关注2935-2930一线支撑。关于今天的操作,王启蒙在线wqm6453指导已经公布在朋友圈,每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向,准确率百分之九十以上,全是免费。目前对黄金白银(纸黄金/白银、T+D黄金/白银)外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水,收益不理想的朋友,仓位上有套单的朋友,都可 以找王启蒙聊聊。 行情每天都是千变万化,我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断,要保证每单都能获利出局!每天两到三单的操作不求一夜暴富,只求落袋为安!利润十分,我独取九分,一分靠运气,八分靠实力!一天两天是运气,那一周呢?两周呢?无论是圈内还是群发策略,亦或者各大财经网站,团队老师都是现价喊单!每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送,实时现价喊单 每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察! 非本人实盘客户,提供大致方向及预期,每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路,需要考察实力的可以去看,需要看建议的可关注(王启蒙)自行去看就可以了,又不收费,你考虑好了就跟实盘操作,觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察,免得耽误大家彼此的时间,毕竟时间是宝贵的,不是用来浪费的。 王启蒙老师这里没有100%正确,只有稳健的操作思路。大仓做趋势,小仓做波段,自己控制好比例。没有不赚钱的投资,只有不成功的做单!是否赚钱在于买涨买跌时机的把握,赚钱靠机会,投资靠智慧,理财靠专业。 文/王启蒙(微信:wqm6453) 一个人能走多远,要看他与谁同行;一个人多么优秀,要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的 成就,要看他有谁指点。谁说女子不如男!你若诚意信我,我必拿命相待!我就是我,低调而又有实力的王启蒙!佛祖曰心中有法,万法自然,佛门中人,万物皆可渡,万物皆不可渡,渡的不过是心中层层枷锁,我只渡有缘人!
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启蒙理财
02-25 07:56
贺博生:黄金震荡上涨还会破新高吗,原油今日行情操作建议
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放缓迹象,尤其是服务业采购经理人指数(
PMI
)数据较为疲软,这引发了市场对美联储可能降息的预期。若美联储进一步放宽货币政策以刺激经济增长,可能会导致美国国债收益率下行,从而增强黄金的吸引力,推动金价上涨。尽管当前金价接近历史高点,越来越多的机构开始预期金价将突破3000美元大关,但分析师认为也需警惕剧烈波动:类似的情况也出现在欧元/美元中,尽管许多机构一度预期欧元/美元将触及平价,但欧元反而走高;当前金价是否能够突破3000美元,仍存在不确定性,需要继续观察。 对现货黄金,白银TD、伦敦金,沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市,资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师,我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里,无法给出相应的策略,建议带上你的单仓位找到贺博生(微信:hbs5686),我定尽力为你解决问题。 黄金技术面分析:黄金上周受地缘政治紧张局势升级以及全球经济复苏不确定性的双重影响,现货黄金价格呈现震荡上行态势。价格最高攀升至2954附近,最终收盘于2935附近,周线维持阳线形态。相较而言,日线表现较为保守,收出带有上下影线的阴线。日内金价探底后,再度强势突破2930一线,并稳稳站于该位置上方。当下,短期均线呈多头排列,清晰展现出多头力量占据主导优势,多头维持震荡上行的趋势,布林带开口向上拓展,各类指标处于高位运行状态,从短线指标来看,金价仍具备上涨动能。 然而,需要特别留意的是,日线已连续4个交易日处于高位区间震荡。这种震荡态势对多空双方利弊兼具,极有可能是多头见顶的信号。不过,鉴于上周金价多次回撤后仍能继续上扬,也存在是多头修正形态的可能性。因此,日内操作建议先围绕区间震荡展开,一旦行情出现突破,需及时离场。综合来看,黄金今日短线操作思路上贺博生建议回调做多为主,反弹做空为辅,上方短期重点关注2965-2970一线阻力,下方短期重点关注2935-2930一线支撑。 原油最新行情趋势分析: 原油消息面解析:上周五(2月23日)特朗普上任以来,他的能源政策充满不确定性,包括施压OPEC+增产、寻求结束俄乌冲突、威胁对加拿大和墨西哥的原油进口征收关税,这些政策按理说都会影响全球原油供应和需求。然而,市场对这些政策变化表现出极大的耐受性,波动率甚至进一步下降。特朗普新的行政策略与第一届特朗普政府之初的前白宫首席策略师Steve Bannon所描述的“淹没该地区”非常相似。淹没该地区是试图通过在短时间内宣布如此多的事情来迷惑其他政治家和媒体,以至于无法对所有事情做出反应和制定回应。贺博生认为,面对特朗普政府大量新的政策立场,石油市场正显示出迷失方向的迹象。许多能源交易商已通过降低风险敞口来应对这种混乱局面。 原油技术面分析:原油从日线图级别看,中期走势保持在宽幅上行通道内运行,油价逐步回落至通道下沿。多次出现一个交易日吞没周内前期全部涨幅的现象,空头势力更占优势。原油中期走势维持区间震荡下行,关注通道下沿对油价的支撑作用,跌破则中期跌势将开启。原油短线(1H)走势由涨转跌,急转直下油价测试70.30附近价格。均线系统掉头发散向下,短线客观趋势方向向下。原油走势下行的斜率和连续性均表明空头表现充盈,预计日内原油走势将在低位弱势调整后,继续向下试探,触及70关口。综合来看,原油今日操作思路上贺博生建议以反弹高空为主,回踩低多为辅,上方短期关注71.8-72.3一线阻力,下方短期关注69.5-69.0一线支撑。 对现货黄金,白银TD、伦敦金,沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市,资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师,我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里,无法给出相应的策略,建议带上你的单仓位找到贺博生(微信:hbs5686),我定尽力为你解决问题。 面临亏损你必须知道的事: 一:喜欢抄底/顶,每当行情处于历史低位/高位的价格,心里就乐开了花,一到低位/高位就开始布.局,但没想到,既然一个价格已经创出了历史新低/高,那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损; 二:不愿止损,往往都是抱有一种侥幸心理,因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了,因此下次就也抱着这种希望,但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓,这在长久的投资中是万万不可行的,“截断亏损,让利润奔跑”,确实是至理名言; 三:不敢顺势追:许多朋友都有恐低/高症,认为黄金原油已经跌下去了,再去追空被.套.住了怎么办?其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系,贺博生认为关键在于“势”,在上涨趋势形成后介入,这种操作方式是很安全的,而且短期内获利巨大,这种恐低或恐高不仅会造成错失利润,还会造成第一点的抄底或抄顶的情况,从而导致亏损。 贺博生寄语:严格止盈止损,严格把握点位,严禁重仓操作!做行情,首看趋势,其次看点位,最后是时间。我们强调的是对行情的理解和观察。无论操作是对还是错,都必须要有操作的理由。有理由的操作,无论对错及时检讨,这才是真正投资,否则,都只会沦为du博。我们安稳赚钱,把握机会,我们稳健获利,控制仓位做好良性循环投资,切记,不要带着情绪做单!任何关于投资方面的问题可以共同交流,投资有风险,入市需谨慎。 本文由黄金原油分析师贺博生(微信:hbs5686)独家策划,由于网络推送延迟性,以上内容属于个人建议,因网络发文有时效性,文中建议仅供学习参考,据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事,只怕有心人。投资本身就带风险,提示大家认准权威平台,实力老师,资金安全第一,其次考虑操作风险,最后才是如何盈利。
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hbs5686
02-25 07:40
【美股收评】市场未能从上周五的大幅抛售中反弹,美联储短期内不太可能降息
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经济数据的疲软,其中:采购经理人指数(
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) 显示美国服务业当月萎缩,密歇根大学消费者信心指数 低于市场预期,加剧了市场对美国经济状况的担忧。 本周市场关注重点:企业财报与经济数据 本周,市场将迎来多项关键企业财报和经济数据,投资者将密切关注消费者支出和企业盈利状况。周三晚间,英伟达(Nvidia) 公布财报,作为AI相关芯片制造巨头,其业绩可能对市场产生更大影响,目前该公司仍是市值最高的企业之一。 周五,个人消费支出价格指数(PCE) 数据发布,这是美联储最关注的通胀指标。 美联储政策展望:短期内不太可能降息 Bellwether Wealth 总裁兼首席投资官 Clark Bellin 表示:“周五的PCE数据对市场来说至关重要,因为它将帮助确认2025年年初通胀是否真的大幅飙升。”“此前,1月份的消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)数据都异常强劲。” 不过,Bellin 也补充道:“无论周五的PCE数据如何,美联储可能在未来6个月内都不会调整利率。” 整体来看,市场情绪仍然受科技股下跌、特朗普贸易政策和美联储利率前景影响,投资者需密切关注本周的关键财报和经济数据,以判断市场未来走势。
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Linlin
02-25 06:00
黄金冲高回落还会涨吗?黄金最新行情走势分析及操作建议
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放缓迹象,尤其是服务业采购经理人指数(
PMI
)数据较为疲软,这引发了市场对美联储可能降息的预期。若美联储进一步放宽货币政策以刺激经济增长,可能会导致美国国债收益率下行,从而增强黄金的吸引力,推动金价上涨。尽管当前金价接近历史高点,越来越多的机构开始预期金价将突破3000美元大关,但分析师认为也需警惕剧烈波动:类似的情况也出现在欧元/美元中,尽管许多机构一度预期欧元/美元将触及平价,但欧元反而走高;当前金价是否能够突破3000美元,仍存在不确定性,需要继续观察。 黄金行情走势分析: 黄金技术面分析:黄金日内走势和预期的一致,涨了三次后出现冲高回落的调整,短线仍是杀多洗盘,4H周期横向走平,分水岭已经出现,下方2918,上方2956,持续的上下震荡后,随着时间的推移,注意方向上的选择。日线周期暂时还是稳固在短期均线之上,趋势目前看还是多头,但一直反复提示涨了不能追多,最近的走势和前期不同,并不是强势单边,还是震荡上升,冲一下容易大幅度回踩,强势单边是力度强且回踩空间不大,盲目追多容易被洗。 黄金现在高位震荡,已经不是之前的那种强势单边上涨趋势了。相反,黄金高位震荡,很像主力在出货。因为这个时候市场还有各种利好配合,比如那个黄金ETF增仓20吨的消息,但并无实际性的拉升,这很像在演示主力出货。黄金1小时大阴线高位快速下跌,没有什么反弹,黄金1小时大阴线覆盖了前面的阳线,黄金多空再次角逐中,黄金空头发力了。美盘调整思路,不要继续多了。美盘现价2943反手空。综合来看,今日黄金短线操作思路上王启蒙建议反弹做空为主,回调做多为辅,上方短期重点关注2945-2950一线阻力,下方短期重点关注2918-2916一线支撑。关于今天的操作,王启蒙在线wqm6453指导已经公布在朋友圈,每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向,准确率百分之九十以上,全是免费。目前对黄金白银(纸黄金/白银、T+D黄金/白银)外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水,收益不理想的朋友,仓位上有套单的朋友,都可 以找王启蒙聊聊。 行情每天都是千变万化,我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断,要保证每单都能获利出局!每天两到三单的操作不求一夜暴富,只求落袋为安!利润十分,我独取九分,一分靠运气,八分靠实力!一天两天是运气,那一周呢?两周呢?无论是圈内还是群发策略,亦或者各大财经网站,团队老师都是现价喊单!每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送,实时现价喊单 每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察! 非本人实盘客户,提供大致方向及预期,每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路,需要考察实力的可以去看,需要看建议的可关注(王启蒙)自行去看就可以了,又不收费,你考虑好了就跟实盘操作,觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察,免得耽误大家彼此的时间,毕竟时间是宝贵的,不是用来浪费的。 王启蒙老师这里没有100%正确,只有稳健的操作思路。大仓做趋势,小仓做波段,自己控制好比例。没有不赚钱的投资,只有不成功的做单!是否赚钱在于买涨买跌时机的把握,赚钱靠机会,投资靠智慧,理财靠专业。 文/王启蒙(微信:wqm6453) 一个人能走多远,要看他与谁同行;一个人多么优秀,要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的 成就,要看他有谁指点。谁说女子不如男!你若诚意信我,我必拿命相待!我就是我,低调而又有实力的王启蒙!佛祖曰心中有法,万法自然,佛门中人,万物皆可渡,万物皆不可渡,渡的不过是心中层层枷锁,我只渡有缘人!
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启蒙理财
02-25 01:29
疲弱的美国数据刺激避险买盘,黄金保持在纪录高位附近,黄金ETF基金(159937)日成交金额超4.2亿元
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公布的数据显示,美国2月标普全球制造业
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初值51.6,创8个月新高,预期51.5,前值51.2;标普全球服务业
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初值49.7,创25个月新低,预期53,前值52.9;标普全球综合
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初值50.4,创17个月新低,预期53.2,前值52.7。 兴业证券表示,上周公布的美国经济数据普遍低于预期,周五美股大跌,美国市场风险偏好回落,伦敦金高位震荡。近两周纽约金相对伦敦金溢价有所回落,现货紧张程度边际下降,加之黄金估值和技术指标均已超买,金价短期回调可能性有所增加。黄金短期关注2950、3060美元/盎司阻力位,支撑位2880、2800美元/盎司。黄金大周期仍向好,若美国政府今年内能够一定程度削减财政赤字,对金价会存在一定利空。但当前美国潜在劳动生产率仍在下滑,美国政府削减赤字可能导致经济增速回落,经济走弱的逻辑会支撑金价再度走强。历史来看,高企的债务问题最终可持续性解决都需要劳动生产率的提升才能根本性解决。长期来看,参考中美中央政府杠杆率预测,考虑2015年至今相关性情况下,伦敦金区间2582美元/盎司至3238美元/盎司。考虑2019年至今相关性情况下,区间2513美元/盎司至3299美元/盎司。 兴业期货表示,黄金价格,长期看货币属性,中期看金融属性,短期则受事件驱动。全球货币长期超发背景下,美元信用下滑,黄金货币属性增强;2025年全球主要央行延续降息周期;虽然俄乌问题近期出现结束可能,但是大国间博弈增多,区域性地缘摩擦时有发生,且Trump关税政策风险始终存在。综合各周期驱动因素,黄金价格上行趋势仍未结束。 KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示,“全球贸易和通胀前景的不确定性对金价有利,并将3,000美元的水准拉入可视区间。”不过Waterer同时表示:“如果看到可能拖累金价下跌的潜在风险,假如俄乌之间的和平协议接近取得成果,避险需求可能会有所枯竭。” 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
02-24 16:59
德国保守派赢得大选刺激人气!本周至少9位美联储官员讲话,别忘了英伟达
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彼岸,仅仅是关税威胁就足以使美国服务业
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大幅下降,随着白宫实际施压墨西哥提高对中国进口商品的关税,情况可能会进一步恶化。 美国消费者通胀预期飙升至1995年以来的最高水平,这对于美联储决策者来说无疑是不受欢迎的,他们一直安慰自己通胀预期“稳固”。本周至少有九位美联储官员将发表讲话,因此在周五PCE通胀报告发布前,可能会有不少言辞警告。 华尔街期货在亚洲交易中至少有所回升,也许是因为市场希望英伟达将在周三发布的财报能够证明其天文数字的估值是合理的。投资者预计其第四季度销售额约为385亿美元,第一季度指引约为425亿美元,而对未来AI资本支出的任何谨慎表态可能会带来下行风险。 周一可能影响市场的关键事件: 德国2月Ifo商业景气调查,欧元区CPI终值数据 英国央行研究会议,副行长戴夫·拉姆斯登(Dave Ramsden)和Clare Lombardelli将发言,加拿大央行副行长Toni Gravelle也将出席,英国央行委员会成员Swati Dhingra也将发言。
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风起
02-24 15:18
【深度分析】英国:英镑——弱于美元,强于欧元
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,制造业和服务业均显示出显著改善,英国
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数据印证了这一点。尽管标普全球/CIPS制造业
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仍低于50枯荣线,但已连续两个月上升。服务业
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尽管有所波动,但始终保持在50以上,表明英国服务业持续增长(图1.1)。 在劳动力市场方面,国民保险税和国民生活工资的提高,以及可能推出的《雇员权利法案》,或将会抑制企业的招聘意愿。尽管如此,英国劳动力市场总体保持健康。失业率略高于4%,低于历史平均水平。截至2024年12月的三个月平均收入同比增长6%,连续四个月增长。展望未来,随着经济趋于稳定和劳动力市场强劲,我们预计2025年英国GDP增长1.1%,远高于英格兰银行最新预测的0.75%(图1.2)。 英国通胀面临上行风险。受强劲的工资增长、供应限制和英镑贬值的推动,整体CPI和核心CPI在2024年9月触底后,于2025年1月分别攀升至3%和3.7%,远高于英格兰银行2%的目标(图1.3)。2月6日,英格兰银行降息25个基点,将政策利率降至4.5%。展望未来,鉴于经济复苏强于预期以及通胀预期上升,我们预计到2025年年底该央行将仅再度降息50个基点,使利率降至4%,远高于鸽派经济学家预测的3%。 图1.1:英国
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数据来源:路孚特,Tradingkey.com 图1.2:英国GDP预测(%),Tradingkeyvs.英格兰银行 数据来源:英格兰银行,Tradingkey.com 图1.3:英国通胀率(%) 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 2.汇市(英镑兑美元) 与宏观经济类似,2024年英镑兑美元经历了显著波动。上半年,英国通胀下降导致投资者预期英格兰银行的货币政策将与美联储趋同,英镑呈现区间波动。然而,第三季度,尽管英格兰银行降息预期稳定,但美联储降息预期上升推动英镑大幅走高。到第四季度,情况彻底反转:美国和英国经济数据的分化导致投资者预期英格兰银行降息幅度将大于美联储,英镑因此走弱(图2)。 展望未来,我们预计英格兰银行的降息幅度将小于当前预期,限制了英美政策利率差的扩大。叠加英国经济持续复苏和通胀上升,为英镑提供了上行支撑。在美元方面,“特朗普交易”和美联储降息幅度弱于预期等因素可能在短期内(0-3个月)提振美元指数。由于该货币对双方均有支撑因素,预计美元的强势将占据主导,导致短期内英镑兑美元或将小幅下跌。中期内(3-12个月),随着“特朗普交易”消退和美联储恢复降息,美元强势势头将减弱,英镑兑美元将趋于稳定。 相对于欧元区,英国经济更强、政治风险更低,且英格兰银行的降息幅度小于欧洲央行,表明短期内欧元兑英镑将走弱。 图2:英镑兑美元 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 3.债市 对财政困境的担忧推动了英国10年期国债收益率从2024年12月2日的低点4.23%升至2025年1月13日的高点4.91%。随后,随着财政整顿缓解了担忧,收益率开始回落(图3.1)。 展望未来,英格兰银行仍处于降息周期之中,较低的政策利率可能会拉低国债收益率。然而,我们预计的50个基点降息小于市场共识的75个基点,远小于鸽派经济学家预测的150个基点,表明收益率下行空间有限。在久期方面,国债收益率曲线的温和下降意味着它不太可能显著陡峭化或平坦化。 1月份,财政担忧引发了国债收益率与英镑之间的反向关系(即收益率上升vs.英镑兑美元下跌)(图3.2)。我们认为2025年这种动态再次出现的可能性较低。因此,国债收益率的小幅下降可能会推动英镑兑美元的小幅下跌。 图3.1:英国10年期国债收益率(%) 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 图3.2:英国10年期国债收益率vs.英镑兑美元 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 4.股市 英国股市自去年5月以来突破了区间波动格局,自2025年年初以来大幅上涨(图4)。经济复苏提振了企业收入和利润,从估值公式的分子端推高了股价。展望未来,更为确定的复苏应继续支撑英国股市。 此外,英国股票估值仍然较低,尤其是富时350指数,其交易价格远低于历史平均水平。2024年并购活动的激增凸显了这一点,反映了企业投资者对其估值洼地的认可。高股息收益率进一步增强了英国股票的吸引力。在贸易保护主义抬头的背景下,投资者应关注特朗普的关税政策。然而,作为美国的坚定盟友,英国面临的关税风险较小。 与包括英国在内的欧洲相比,美国经济表现出更强的韧性。在指数中,相较于富时250指数,我们更青睐富时100指数,因其美元收入敞口更高。 图4:富时100指数 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 原文链接
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