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港股就是你的ATM：A=阿里 T=腾讯 M=小米

二、港股融资2025全球最热，IPO pipeline Is VERY STRONG 港股的热，除了2025年全球主要资本市场里涨幅第一以外，还有长胖——融资action加温，IPO募资额是去年同期的七倍。许多人没有意识到，做妾多年的港股，2025年IPO和再融资，无论从募资量还是增加的总市值，已经都是全球第一扛把子，远超美股。如果布料巨头Shein下半年放弃伦敦到港股上市，港股今年基本可稳拿IPO金球奖。（港股从2020年以来，历年IPO募资额）目前港交所的pipeline里还有190家企业在排队IPO（当然多数都是大陆公司）。市场融资action 多、场子热，赚钱效应大增的同时吸金效应也大增，这就将前几年的恶性循环的反转。其实不止是港股，整个亚太市场的IPO都在回暖，比如土澳也是如此。当然土澳这种边角市场不提也罢。所以到底是人不行还是路不平？——总体我的判断，经过多年白云苍狗、斗转星移、人弃我取、辗转腾挪，深圳河以南的定价权，我们是已经拿在手里了，鬼佬已经边缘化，港股是自己人的场子，大家都是异父异母的亲兄弟。三、 ATM 三巨头，1Q25财报一览：AI驱动，牛市蓝药之前说基本面足够支持一次中型规模以上的港股牛市，那我们来看一下ATM的Q1财报，基本面到底如何： 1.A=阿里，财报回顾与一些点评阿里Q1财报，淘天客户管理收入继续增加，EBITA Margin 稍有下滑，但阿里云表现大喜小忧。阿里云单季营收同比增长18%，创下三年来最快增速，其中AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长。有人说收入确认在淘天还是菜鸟，这是一个财技问题，我之前也聊过这个，我认为是无稽之谈。无论淘天还是菜鸟，是一个分蛋糕的事情，不影响去看蛋糕有没有做大。淘天、+AIDC+菜鸟，加一起，就可以理解为阿里的电商基本盘，这里面有明确孰轻孰重的区别，菜鸟员工自嘲自己是阿里内部最大的乙方；而他们也知道菜鸟命脉客户就是淘天以及AIDC本身。所以这是一个不可分割的整体，就是阿里的电商基本盘。电商增速我其实很满意，因为回忆一下，还在不久之前，大家认为阿里的电商要负增长、要萎缩，要被抖音和PDD给打没。但这些都没发生。电商现在的生存法则就是“稳住份额、扩大份额”，就像淘天的产品，这叫“全站推”。而阿里云是投资阿里的命门，Q1又叠加deepseek moment大家预期high，18%增长不算低（尤其这些增长主要还是AI带来的）。比起海外几个巨兽hyperscalers ，增速还差点意思。但一来国内云市场环境跟美国差别非常大，二来阿里云增长的momentum pick up也需要时间，管理层对保持未来18%以上的增长还是有信心（管理层看到行业趋势是传统CPU转AI计算，对云计算增速有信心）。至于18%还能不能stretch一下，AI变现能力够不够强，尚待时日澄清。国内DeepSeek moment之后从需求到落地，每一家都可能要Q2甚至Q3才能看到真的效果——何况Q1工作日本来就少。甚至我认为Q2有一个巨大的关税扰动，或许还要风物长宜放眼量一点，要看到Q3和Q4。CAPEX也是一样，Q1和Q2的非正常扰动太大，回到正规还要看下半年。一个长期投资人，我认为一定要超越财报周期去看问题，三个月一次的季报，频率太高，time horizon太短。 2.T=腾讯，财报简述腾讯Q1财报，单季盈利（非IFRS口径）613.29亿元，同比+22%。总收入1800 亿元，同比+13%。社交、游戏、广告、金科四大板块也很平衡，游戏和广告都是20%以上的growth。CAPEX维持高位增长，230亿元，YOY+60%，占收入13%，也符合前期“low teens” （小两位数）收入占比指引。本质上AI军备大比拼，是如何优化配置现金流的大比拼，无论是对内带来的广告业务效率提升，还对外的 AI 云服务，但凡回报率好于其他现金使用选项， CAPEX的投入就是值得持续的。腾讯与阿里，投资者到底在看什么？我认为，此时此刻最关心的是AI的投资强度与AI投资带来的回报。钱固然要慷慨赴火，但ROI也是要评估的，从结果上来看， AI对腾讯的广告、游戏业务产生实质性贡献；而阿里的 AI 相关产品收入（客户端覆盖互联网、零售、制造业、文化传媒等等）——前面也说到过了，连续七个季度实现三位数同比增长。估值方面，腾讯目前估值对应2025年前瞻大概是18倍左右，而阿里是12倍左右。我认为腾讯估值仍然偏低，而阿里是严重偏低。 3. M=小米，财报回顾与估值小米是ATM里估值最高，当然也是增长最快的，也是一个margin变宽、改善的公司。1Q25 收入与调整后净利润，分别达到1112 亿/106 亿，而分业务来看，智能手机收入销量同比增长3%，但高端化趋势延续，中国市场高端机型出货占比达25%，手机整体也重回市场第一。 IoT 板块收入同比增长59%到323 亿元，主要驱动是 IoT 的大家电收入同比翻倍、销量增长65%（其中——还是注意小米明显的高端化努力——高端家电占比提升）。另外电动车与 AI 业务收入186 亿，毛利率 23.2%，高于大多数分析师预期。未来SU7 Ultra、YU7的贡献，或许能进一步扩张margin。此时此刻，小米整体毛利率是22.8%，已经颇为感人，创了2017 年以来新高。而小米的估值，我们简单点算吧，拔一拔，踮踮脚，做个断骨增高，2026年前瞻收入6000亿，500亿净利润（净利润率8.3%），对应2026年大概25倍forward PE。所以你不要说小米很贵，贵不贵？贵；但小米超车空间之大是她贵的理由。四、如何布局ATM——看看港股互联网ETF（513770）纵观所有琳琅满目的港股科技ETF，含ATM量最高的就是513770，阿里系（包括阿里、阿里健康等等港股上市阿里系公司）占20%，腾讯系24%，小米系20%，ATM系加一起65%，是ATM三大厂生态圈覆盖最充分的ETF，也是含米量最高的ETF。目前513770的规模可观，已达50亿。估值方面，截至2025年5月，港股互联网ETF（513770）标的指数中证港股通互联网指数的PE （过去十二个月，静态）只有22.34倍，位于基日以来12.56%分位点的低位水平。整体处于仍然值得投资播种的估值区间。（港股互联网ETF（513770）的估值变化）（港股互联网ETF（513770）第一季度的前十大持仓）港股互联、恒生科技、中概股，ATM组合，这些资产beta相近，而alpha又各有优势、各美其美——俏丽若三春之桃，清素若九秋之菊。分散配置，长期持有，拒绝择时，回报可期。我是真的很劝你莫要太执着于择时，太沉溺于追求逃顶抄底；择时就像一把利剑，容易把自己插死。来源：陈达美股投资以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云6小时前

周评：太疯狂！以色列空袭伊朗引爆中东，中美伦敦谈判细节匮乏美元遭沉重一击

控股的全球股权策略师Alastair Pinder表示：“我们认为股市的阻力最小的方向仍然是向上，并且可能会看到一些美国股市的表现追赶。” 伦敦会谈以积极的表态而结束。美国总统特朗普宣称，北京将恢复稀土出口。特朗普说，作为交换，美国承诺向中国学生开放美国大学的大门。仍然根据美国总统特朗普，中美关系现在好得很。可是，在双方谈判官员都早已返回各自国家的首都后，协议到底有哪些实质性的内容，外界仍然知之甚少，中美两国官员都是三缄其口。苏黎世保险公司首席市场策略师Guy Miller在接受彭博电视采访时表示：“初步协议让我对解决问题并不感到兴奋。这个问题将继续被推迟。” 美国商务部长霍华德·卢特尼克表示，实施计划应解决稀土和磁铁的出口限制，但再次没有提供具体细节。澳大利亚联邦银行的货币策略师Carol Kong表示：“尽管细节不多，只要双方还在谈判，我认为市场会感到高兴。” 她说：“双方达成全面贸易协议仍然会非常困难，并且将需要很长时间。那种全面的协议通常需要几年才能达成，所以我对在伦敦会议上达成的框架协议是否会是全面的表示怀疑。” 美国CPI意外降温周三的消费者指数(CPI)意外降温，特朗普政府关税对美国经济的影响尚未体现在通胀数据中，受此影响，交易员加大对美联储降息的押注。美国劳工统计局公布5月CPI数据全线低于预期：总体CPI环比仅上涨0.1%，不及预期的0.2%，4月增幅为0.2%；CPI同比小幅上涨2.4%，符合预期，4月为2.3%；扣除波动较大的食品和能源核心CPI环比0.1%，不及预期的0.2%，较4月的0.2%有所放缓；同比2.8%，不及预期的2.9%，4月为2.8%，保持在2021年3月以来的最低水平；数据公布后，美元指数短线下跌约20点，现报98.76。美股期货短线拉升，三大股指期货均转涨，纳斯达克100指数期货涨0.4%。美国10年期国债收益率短线下跌，现货黄金短线拉升。 CPI数据保持美联储在9月降息25个基点的预期，但只有在政策制定者评估关税如何影响实际经济之后才会采取行动。 “我猜测这可能是两者的结合。因此，美联储等待并观察情况的发展，而不是急于降息是有道理的，”AMP Capital投资策略主管兼首席经济学家Shane Oliver表示。周四的PPI报告延续了5月份消费者物价指数（CPI）连续四个月的温和表现。美国劳工统计局公布的数据显示：美国5月PPI同比增长2.6%，符合预期，高于前值 2.4%。美国5月核心PPI同比 3.0%，创下2024年8月以来的最低水平，预期 3.1%。特朗普再发单边关税威胁美国总统特朗普通过声明加剧了贸易不确定性，称他打算在未来几周对数十个美国贸易伙伴单方面征收关税。特朗普表示，计划在未来一至两周内向贸易伙伴发送信函，以通知所设定的单边关税税率，各国可以接受，亦可以拒绝。美国的关税暂缓期将于7月9日届满，特朗普表示愿意接受延展谈判期限，但不认为有这个必要。另外，他又称，与中国的贸易框架已经完成，中国将供应稀土磁铁，而美国亦将允许美国大学接受中国留学生。 “即便特朗普的关税威胁只是为了将其他国家带到谈判桌前，市场也可能不得不作出反应——‘风险偏好’的定位与现实风险之间的差距已经拉得太远，”Saxo银行首席投资策略师Charu Chanana表示。特朗普不稳定的关税政策今年已扰乱全球市场，促使大量投资者退出美国资产，尤其是美元，因他们担心物价上涨和经济增长放缓。以色列空袭伊朗市场陷入恐慌以色列对伊朗发动大规模袭击，称其目标是核设施、弹道导弹工厂和军事指挥官，这是开始长期行动的一部分，目的是阻止德黑兰制造核武器。作为报复，伊朗向以色列领土发射了约100架无人机，以色列军方正在努力拦截这些无人机。市场反应迅速，布伦特原油一度上涨14%，逼近79美元，随后回落至约74美元，尽管如此，仍上涨超过5%，创下自2022年以来的最大单日涨幅。美国原油期货上涨超过5美元，至73.14美元。以色列表示，行动将持续“多日”，直到消除威胁，伊朗誓言“严厉反击”。伊朗誓言将报复以色列，并可能攻击美国在中东的资产。美国总统特朗普敦促伊朗“在为时已晚之前达成协议”。此次袭击发生在以色列总理本杰明·内塔尼亚胡多次警告要摧毁伊朗核计划之后。伊朗此前表示，将启动一个新的铀浓缩设施，以回应国际原子能机构对其核计划的谴责。这些发展意味着，在投资者正面临美国经济和贸易政策重大变化的时刻，又一个重大的地缘政治尾部风险成为现实。避险情绪的涌现也导致了风险资产的大规模抛售。美国股指期货下跌超过1.5%，欧洲股市下跌1%，亚洲主要股指如日本、韩国和香港的股市也均下跌超过1%。 “显然，最大的疑问是，这会持续多久？”东京大和资本市场的经济研究负责人Chris Scicluna在谈到中东局势时表示，“市场已经正确地反映了股票下跌、油价和黄金上涨。” 黄金作为全球不确定时期的经典避险资产，上涨至3,416美元，接近4月创下的3,500.05美元的历史最高点。 “地缘政治的升级为已经脆弱的市场情绪增添了更多不确定性。”Saxo首席投资策略师Charu Chanana表示，并补充道，如果紧张局势继续加剧，原油和避险资产将保持上涨趋势。对伊朗核计划和弹道导弹设施的空袭重新点燃两国之间的对峙，这场对峙有可能蔓延为更广泛的冲突。虽然反应在原油市场最为强烈，但市场的其他领域表明，投资者正在关注紧张局势将持续多久，以及局势是否会升级。 “我们看到的是典型的避险情绪，”Wilson资产管理公司的投资组合经理Matthew Haupt表示，“我们现在关注的是德黑兰的回应速度和规模，这将决定当前走势的持续时间。通常这些走势在初期冲击后会逐渐消退。” 以色列北部海法等地14日深夜遭伊朗导弹袭击。伊朗伊斯兰革命卫队14日晚发表声明说，为回应以色列再次袭击伊朗，伊朗伊斯兰革命卫队空天部队当天动用大量导弹和无人机对以色列发动新一轮打击。14日早些时候，伊朗南部布什尔省两家炼油厂遭到以色列空袭，部分设施爆炸起火。按照以色列《国土报》的说法，这是以色列首次袭击伊朗能源基础设施。

风起 1评论昨天13:50

安妮·沃伊茨基以3.05亿美元重新掌控23andMe，击败再生元制药，隐私争议升温

ernstein分析师William Pickering表示：“沃伊茨基的胜利为23andMe提供了稳定基因检测业务的可能，但隐私诉讼可能限制其研究潜力。”（来源：Bernstein研究报告） 2025年6月12日，Wedbush证券分析师Daniel Ives表示：“TTAM的3.05亿美元出价反映了基因数据的战略价值，沃伊茨基的回归或能重振公司品牌。”（来源：Wedbush市场分析） 2025年6月10日，彭博智库分析师Colin Gillis认为：“23andMe的拍卖争议凸显了基因数据所有权的复杂性，监管压力将塑造行业未来。”（来源：彭博智库分析） 2025年6月5日，Mizuho分析师Jared Holz表示：“再生元的出价更注重药物研发，沃伊茨基的非营利模式可能更受消费者信任。”（来源：Mizuho研究报告） 2025年6月4日，KeyBanc分析师Scott Schoenhaus指出：“沃伊茨基的成功依赖于重塑23andMe的市场定位，数据隐私是关键挑战。”（来源：KeyBanc市场评论）来源：今日美股网

今日美股网昨天00:10

AIRO Group Holdings IPO首日暴涨140%，筹资6000万美元，卡图里亚看好无人机市场

ernstein分析师William Pickering表示：“AIRO的IPO成功得益于地缘政治驱动的国防需求，但其高估值需更多盈利证据支持。”（来源：Bernstein研究报告） 2025年6月13日，Wedbush分析师Daniel Ives表示：“AIRO的无人机技术在军用市场具有竞争力，IPO表现反映了投资者对国防科技的乐观情绪。”（来源：Wedbush市场分析） 2025年6月12日，彭博智库分析师Colin Gillis认为：“AIRO的低价IPO策略吸引了投机资金，但客户集中风险可能限制长期增长。”（来源：彭博智库分析） 2025年6月12日，Mizuho分析师Jared Holz表示：“AIRO的国际化布局和政策支持为其提供了独特优势，但需警惕eVTOL市场的竞争压力。”（来源：Mizuho研究报告） 2025年6月11日，KeyBanc分析师Scott Schoenhaus表示：“AIRO的IPO时机巧妙，利用了国防投资热潮，但盈利路径仍需明确。”（来源：KeyBanc市场评论）来源：今日美股网

今日美股网昨天00:10

Pi币信心崩盘　资金避险涌入AI驱动的加密交易神器Snorter

、比特币一度跌破10.3万美元大关时，Pi币的剧烈崩跌更让投资者神经紧绷。在今日清晨8点，以色列空袭伊朗的消息引爆市场动荡，Pi币瞬间插针至0.4美元，15分钟内暴跌35%，创下开盘以来新低，几乎成为这波恐慌抛售的象征。这波Pi币的暴跌，很难不让人联想到背后可能的巨鲸抛售。当交易量急剧放大时，市场立刻开始猜测是否有内部人士清仓、或者是触发某些高杠杆部位爆仓。除了外部的比特币走势与地缘风险拖累，Pi币自身的治理问题与社群不满，恐怕才是真正压垮信心的主因。用户早已对Pi Network的透明度与开发进度感到疑惑。从最初标榜「手机挖矿」的去中心化精神，到如今仍未见大规模功能性DApp上线，再加上近期高达1亿美元的创投基金计划，让不少人质疑开发团队将资源转向外部投资而非回馈社群。治理结构仍停留在黑箱操作，供给控制也欠缺明确机制，让Pi币在市场震荡中成为首当其冲的风险目标。市场转向新叙事：AI炒币机器人接棒登场就在Pi币遭遇信任危机的同时，加密市场的另一边却出现截然不同的风景。AI交易机器人Snorter正式展开预售，主打的是完全不需监盘的智能交易系统。这款结合Telegram接口与区块链自动化指令的工具，让用户只要输入一句话就能完成狙击新币、套利、止损、跟单等复杂操作，甚至支持24小时的AI自动策略执行。 $SNORT 目前以 $0.0949的价格进行预售，支持多种支付方式，还可解锁低手续费、自动跟单与跨链交易等功能。未来Snorter还将导入DAO治理与质押分润，让持币者享有平台收入分润与决策参与权，从被动投资者进化为治理参与者。 Snorter 带动AI炒币风潮，与meme文化结合打造散户入口 Snorter并不只是工具，更是一场meme文化与AI技术融合的产品革命。平台自研高速RPC与蜜罐识别功能，加上跨链桥与极速下单设计，等同于打造出一套专为散户优化的智能交易流程。再加上预售早鸟的空投加码机制，更进一步降低了小资用户参与AI炒币生态的门坎。官网购买Snorter Bot 当Pi币因治理信任崩溃而遭抛售，Snorter则以高度自动化与去中心化治理架构，正好填补市场在信任与效率之间的断层。这场对比，恰好映照出加密市场的世代交替：从未兑现的手机挖矿梦，转向实用且落地的AI交易生态。官网购买Snorter Bot 结论：旧叙事瓦解，新机会来临今天Pi币的重挫，不只是单一项目的挫败，更像是一场对陈旧叙事的终极清算。去中心化不该只是口号，治理透明与技术进度才是真正能稳住社群的核心。而Snorter Bot的出现，或许代表一种新典范的兴起——让AI成为散户也能驾驭的力量。当市场从幻梦走回工具与效能的现实，谁能打造真正让人信任又能创造价值的系统，谁就有机会主导下一轮牛市节奏。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community06-14 23:06

美元指数下跌0.72%至97.919，欧元英镑强势反弹

月10日，国际货币基金组织首席经济学家Pierre-Olivier Gourinchas表示：“美元走弱对全球贸易有利，但需警惕美国关税政策可能引发的通胀反弹。”（来源：IMF经济展望报告） 2025年6月12日，Citi分析师Andrew Hollenhorst认为：“美元指数跌破98反映市场对美联储政策的乐观预期，但9月降息前可能在97-98区间震荡。”（来源：Citi市场观察）来源：今日美股网

今日美股网06-14 00:11

现货黄金飙涨0.92%逼近3400美元，地缘政治推高避险需求

月10日，国际货币基金组织首席经济学家Pierre-Olivier Gourinchas表示：“美元走弱和中东局势紧张推高黄金需求，短期内金价可能测试3600美元。”（来源：IMF经济展望报告） 2025年612日，Citi分析师Aakash Doshi认为：“黄金的上涨动能强劲，但若美联储推迟降息或通胀反弹，金价可能在3400美元附近承压。”（来源：Citi市场观察）来源：今日美股网

今日美股网06-14 00:11

美股收盘：道指、纳指涨0.24%，标普500涨0.38%，甲骨文大涨13.31%

025年6月10日，IMF首席经济学家Pierre-Olivier Gourinchas：“美元疲软和中东局势推高避险资产，黄金可能测试3600美元。”（IMF报告） 2025年6月12日，Citi分析师Aakash Doshi：“科技股和黄金仍有上涨空间，但需警惕美联储政策和关税风险。”（Citi市场观察）来源：今日美股网

今日美股网06-14 00:11

谷歌裁员潮加剧：微软、亚马逊、英特尔跟随，2025年科技行业削减7.5万岗位

工总数的6%。首席执行官Sundar Pichai表示：“我们正在优化组织架构，以支持AI和云计算的长期增长。”谷歌2024财年资本支出达750亿美元，其中70%用于AI基础设施，远超2023年的480亿美元。裁员旨在降低运营成本，确保AI研发资金充足。谷歌股价年内上涨12.5%，报178.92美元，但市盈率达27.8倍，高于行业平均22倍，显示市场对其增长预期的谨慎态度。其他科技公司裁员微软（NASDAQ:MSFT）计划裁减全球3%员工（约7000人），主要集中在Azure云服务和Surface设备部门，2024财年资本支出高达800亿美元，AI相关投资占大头。首席执行官Satya Nadella表示：“AI驱动的转型需要高效的成本结构。”亚马逊（NASDAQ:AMZN）近期裁减设备与服务部门约100人，年内累计裁员约1.4万，占员工总数的1%。亚马逊2024年AWS收入增长15%至1050亿美元，但利润率承压。首席财务官Brian Olsavsky表示：“我们通过精简团队确保AWS和AI项目的投资回报。”英特尔（NASDAQ:INTC）计划裁员20%（约2.4万人），为扭转芯片业务颓势，2024年亏损扩大至70亿美元。首席执行官Pat Gelsinger表示：“裁员将帮助我们在2026年前恢复盈利。” 推动因素分析科技行业裁员潮背后有三大驱动因素。首先，宏观经济不确定性加剧，特朗普关税政策可能推高运营成本，高盛预测2025年美国通胀率达3.5%。其次，AI投资热潮挤占了人力成本，D.A. Davidson分析师Gil Luria表示：“微软每投资800亿美元AI基础设施，可能减少1万岗位。”第三，效率提升使企业依赖更小团队，AI工具减少了对初级开发者的需求。花旗银行分析师表示：“科技巨头通过裁员优化利润率，以应对贸易战和需求疲软。”此外，2024年科技股估值高企，市盈率普遍超25倍，迫使企业通过裁员提振股价表现。行业对比公司 2024年营收（亿美元） 2024年净利润（亿美元） 2025年裁员规模（人）市盈率（倍）年内股价涨幅谷歌 3074 738 约4000-6000 27.8 12.5% 微软 2450 881 约7000 36.2 15.8% 亚马逊 5746 304 约14000 41.5 20.3% 英特尔 542 -70 约24000 未盈利 -10.2% 从表格可见，微软和亚马逊凭借高营收和利润率保持增长，谷歌稳健但估值偏高，而英特尔因巨额亏损和大规模裁员表现低迷。编辑总结 2025年科技行业裁员潮加剧，谷歌、微软、亚马逊和英特尔合计裁员近7.5万，反映出宏观经济不确定性和AI投资的巨大压力。谷歌通过买断离职优化成本，微软和亚马逊精简团队以支持AI和云业务，英特尔则通过大规模裁员应对芯片业务困境。关税政策和通胀预期加剧了企业的成本控制需求，而AI技术进步减少了对传统劳动力的依赖。投资者需关注科技股spinal cord injury，短期内低估值科技股具吸引力，但长期增长潜力取决于AI投资回报。高质量企业如微软和亚马逊仍具配置价值。 2025年相关大事件 2025年6月10日：谷歌扩大买断离职计划，涉及多个部门，预计裁员4000-6000人，股价日内下跌1.5%。Investopedia 2025年5月28日：微软计划裁员7000人，占全球员工3%，聚焦Azure和Surface部门，股价涨0.8%。Reuters 2025年5月15日：亚马逊裁减设备与服务部门约100人，年内累计裁员1.4万，AWS收入增长15%。Yahoo Finance 2025年4月20日：英特尔宣布裁员20%，约2.4万人，旨在2026年前扭转70亿美元亏损。Nasdaq 2025年3月10日：Challenger, Gray & Christmas报告显示，科技行业2025年裁员7.5万，同比增长36.4%。Challenger, Gray & Christmas 国际投行与专家点评 2025年6月11日，Gil Luria（D.A. Davidson分析师）：“AI基础设施投资挤占人力成本，微软每投资800亿美元可能减少1万岗位。”Investopedia 2025年5月30日，Laura Fitzsimmons（摩根士丹利分析师）：“谷歌和微软通过裁员优化利润率，以应对关税和AI投资压力，短期股价波动有限。”摩根士丹利研报 2025年5月20日，Tom Fitzpatrick（花旗银行分析师）：“英特尔裁员规模空前，但芯片市场竞争加剧，恢复盈利需时间。”花旗银行研报 2025年4月25日，Daniel Major（瑞银集团分析师）：“亚马逊AWS增长强劲，裁员对股价影响有限，长期看好其AI布局。”瑞银集团研报 2025年3月15日，Zhang Xin（中信证券首席经济学家）：“科技行业裁员反映效率提升和成本控制需求，低估值科技股具投资价值。”证券时报网来源：今日美股网

今日美股网06-13 00:11

花旗上调微软目标价至605美元，人工智能与Azure驱动强劲增长

核心引擎。花旗认为，生成式AI和Co-Pilot功能的推出显著提升了微软产品组合的竞争力，尤其是在企业级市场。生成式AI通过自动化内容生成、数据分析和流程优化，助力企业提升效率。例如，Co-Pilot集成于Microsoft 365套件，增强了协作工具的智能化体验，推动了订阅收入的增量增长。微软CEO萨蒂亚·纳德拉在2025年5月财报电话会议上表示：“AI正在重塑生产力工具的未来，我们的客户正在加速采用这些技术以应对复杂的市场需求。”花旗预计，AI相关收入将在2026财年为微软贡献超过15%的收入增长。 Azure业务增长前景 Azure作为微软云服务的核心支柱，被花旗视为2026财年增长的关键驱动力。报告预测，Azure在2026财年收入将实现年增长率近37%（按固定汇率计算为36%），远超市场预期的32%。这一增长得益于疫情后企业加速云迁移，以及生成式AI对高性能计算需求的推动。以下为主要云服务提供商的2026财年收入增长预测对比：云服务提供商 2026财年收入增长预测主要驱动因素微软Azure 37% 生成式AI需求、云迁移加速亚马逊AWS 28% 企业数字化转型、电商需求谷歌云 25% AI基础设施投资、数据分析花旗指出，Azure在AI工作负载处理上的技术优势使其在竞争中脱颖而出，尤其是在金融、医疗和制造业等垂直领域。生成式AI对生产力业务的增量贡献生成式AI和Co-Pilot的广泛应用显著提升了微软生产力业务的增长潜力。花旗分析，Microsoft 365通过嵌入AI功能，优化了从文档编辑到团队协作的体验，推动了订阅用户数的快速增长。2025年第一季度，Microsoft 365商业用户增长15%，其中中小企业采用率提升尤为明显。花旗预计，AI驱动的生产力工具将在2026财年为微软带来约20亿美元的增量收入。微软首席财务官艾米·胡德近期表示：“AI工具的普及正在重新定义企业生产力，我们看到客户对Co-Pilot的采用速度超预期。” 宏观环境下的微软防御性在全球经济不确定性加剧的背景下，微软凭借多元化的收入来源和稳定的现金流展现出强大的防御性。花旗指出，微软的云服务和AI产品对经济周期的敏感度较低，客户对其服务的刚性需求确保了收入稳定性。此外，微软在全球范围内的企业客户基础广泛，涵盖科技、金融、医疗等行业，降低了单一市场波动的风险。2025年全球IT支出预计增长5.8%，低于2024年的7.2%，但微软的云和AI业务仍有望实现逆势增长。花旗分析师强调：“微软的商业模式使其在动荡环境中成为投资者的避险选择。” 编辑总结花旗对微软目标价的上调反映了市场对其在人工智能和云服务领域领导地位的信心。Azure的强劲增长、生成式AI的广泛应用以及生产力业务的增量贡献，共同奠定了微软在2026财年的增长基础。在全球经济不确定性加大的背景下，微软的防御性商业模式为其提供了稳定的增长路径。投资者需关注Azure收入表现、AI产品采用率以及全球IT支出的变化，以评估微软的长期投资价值。短期内，微软股价可能因市场对AI增长的乐观预期而进一步走高。 2025年相关大事件 2025年6月10日：微软宣布投资50亿美元建设新的AI数据中心，预计2026年投入运营，以支持Azure的全球扩展。 2025年5月15日：微软发布2025财年第三季度财报，Azure收入同比增长42%，超出市场预期，推动股价上涨3.2%。 2025年4月20日：微软与金融科技公司Stripe达成合作，将Co-Pilot嵌入其支付平台，提升企业客户的生产力体验。 2025年3月12日：微软宣布升级Microsoft 365，新增多项生成式AI功能，中小企业订阅量激增18%。专家点评 Daniel Ives，2025年6月，Wedbush证券分析师：“微软在AI和云服务领域的领先地位无可撼动，Azure的增长潜力被市场低估，我们预计其股价在2026年可能突破650美元。”（来源于Wedbush研究报告） Brad Smith，2025年5月，微软总裁：“生成式AI正在改变企业运营方式，我们的客户通过Co-Pilot实现了显著的效率提升，这将推动长期订阅收入增长。”（来源于CNBC专访） Laura Martin，2025年4月，Needham分析师：“微软的AI战略不仅增强了其核心产品竞争力，还通过Azure吸引了更多企业客户，其估值溢价合理。”（来源于巴伦周刊评论） Mark Moerdler，2025年3月，Bernstein分析师：“Azure的增长速度表明微软在云市场的份额将继续扩大，尤其在AI驱动的高性能计算领域。”（来源于投资简讯） Arvind Krishna，2025年2月，IBM首席执行官：“微软在AI和云服务的整合上走在行业前列，但竞争对手也在加速追赶，2026年市场格局将更加激烈。”（来源于彭博社采访）来源：今日美股网

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