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地平线余凯：撕破智能驾驶神话，技术平权下的车企生存法则

据反哺技术。据地平线测算，头部企业高速NOA已实现每1000公里一次危险接管，但城市NOA的可靠性仍停留在每10-20公里需人工干预的水平，相当于用户通勤途中必然遭遇系统失效。这种技术断层的本质源于数据闭环能力的缺失。刘文尧强调：“技术储备成熟情况下，智驾不应受价格制约，未来高阶智驾将成为像安全气囊、安全带一样的存在。”地平线的研究显示，2025年可能迎来智驾技术拐点，但前提是车企必须突破“采购组装”模式，建立从感知算法到决策控制的全栈自研体系。奇瑞董事长尹同跃曾在地平线发布会调侃行业现状，暗指多数车企仍陷于硬件堆砌的初级阶段。技术平权陷阱：撕碎品牌溢价幻想 “当所有车企都能获得相同水平的智驾解决方案时，所谓的技术领先就变成了皇帝的新衣。”余凯在行业峰会上的发言直指行业痼疾。地平线的市场监测表明，目前超过60%车企的智驾系统存在高度同质化，部分企业宣传的“独家黑科技”实质是供应商提供的标准化模块。这种技术平权趋势导致品牌溢价空间急剧压缩，用户对智驾功能的支付意愿下降。车企的应对策略呈现两极分化。据地平线研究院数据，头部企业研发投入占比突破8%，重点攻坚复杂场景下的决策算法；而跟随者阵营仍在扩大激光雷达数量、提升芯片算力等参数竞赛中内卷。余凯警示：“油车亦有能力搭载智驾，2025年智驾或迎拐点式提升，但只有掌握软件灵魂的车企才能穿越周期。”这种判断在比亚迪最新战略中得到印证——其宣布三年内将现售车型的智驾系统全部切换为自研方案。安全信任危机：舆论场的生死博弈小米SU7事故暴露的不仅是技术缺陷，更是车企危机管理的系统性脆弱。舆情监测显示，事故相关信息在72小时内突破87万条，负面情绪占比达37.01%，其中15.6%的讨论聚焦“企业责任逃避”。地平线研究院分析指出，当前42%的智驾事故存在责任认定模糊，部分车企利用《汽车驾驶自动化分级》国标中L2级辅助驾驶的责任条款规避义务。 “政策障碍使智驾技术在国内落地面临挑战。”刘文尧在技术研讨中披露，地平线合作的12家车企中，有9家因担忧法律风险暂缓城市NOA推送。这种矛盾在小米事件中尤为凸显：企业声明强调“NOA运行期间共发出11次预警”，而遇难者家属通过微博控诉“碰撞后车门锁死加剧伤亡”。第三方机构测试表明，涉事车型的AEB对静止障碍物识别存在130毫秒延迟，这在时速120公里工况下直接导致制动距离增加4.3米。

金融界05-07 13:46

突发！小米华为等5大车企紧急更名，"智驾"概念为何一夜消失？

谨态度。多家品牌门店已不再过分强调城市NOA覆盖范围，也不再突出"脱手驾驶"等容易引发误解的卖点。监管部门明确规范要求工信部装备工业一司近期召开智能网联汽车产品准入及软件在线升级管理工作推进会，来自行业内近60名代表参会。会议明确要求汽车生产企业充分开展组合驾驶辅助测试验证，明确系统功能边界和安全响应措施。同时，公安部道路交通安全研究中心通过官方渠道发文，提醒用户警惕"高阶智驾"陷阱，强调辅助驾驶与自动驾驶的本质区别。监管部门的表态传递出对行业规范发展的明确导向，要求企业在产品宣传中不得夸大和虚假宣传，严格履行告知义务。

金融界05-06 09:26

特朗普揭示重要经济信号！彭博社：美国总统大砍23%国内支出、增加国防预算

拨款，并取消美国国家海洋和大气管理局(NOAA)的部分拨款。NOAA负责预报天气、监测海洋和大气状况。该文件呼吁取消或合并联邦整体拨款，并计划对教育部(特朗普的目标是最终取消该部门)、美国国立卫生研究院以及住房和城市发展部进行进一步大幅削减。美国和平研究所将全面关闭，少数族裔商业发展局和社区发展金融机构基金也将被关闭。目前尚不清楚特朗普的预算将如何处理福利项目，这些项目占联邦支出的大部分。特朗普此前誓言不会触及福利，但表示将打击系统中的欺诈和滥用行为；一些共和党议员提议削减医疗补助(Medicaid)，以抵消特朗普雄心勃勃的延长和扩大减税计划的成本，这些减税计划即将到期。目前还不清楚特朗普的预算将做出哪些更广泛的经济假设，以及在一系列激烈的高风险贸易谈判仍在进行中，政府预计将征收多少关税收入。但特朗普预算案的轮廓，凸显了他试图通过国会行动控制支出的程度，以及他试图实施的一系列行政措施。亿万富翁马斯克(Elon Musk)的政府效率部门(DOGE)团队已经取消了合同，解雇了联邦工作人员，并解散了整个机构。特朗普任命马斯克削减联邦支出，而马斯克的这些举措大多未经国会明确批准。许多举措已在法庭上受到质疑，马斯克也已将最初削减2万亿美元支出的目标缩减至1500亿美元。特朗普的计划还表明，在以社会保障和医疗补助为首的庞大福利项目为主的联邦预算中，削减机构运营预算和人员的节省是有限的，因为联邦债务支付因利率明显高于疫情爆发前的几年而增加。

秉哥说市05-02 15:21

技术觉醒，本田在智电时代的全新出发

代的新本田故事从新能源工厂的投产，到NOA（Navigate on Autopilot，高速领航辅助驾驶）的联合研发，再到AI座舱大模型适配和CTB电池技术的本土创新，本田的本地化战略路径清晰可见：以中国市场为舞台，激活全球技术积累，通过扎根本地、协同创新，打造面向未来的出行解决方案。本田不仅在产品研发上深耕本土，更在生产制造、供应链整合、智能化体验等全价值链环节实现了深度本地化。武汉与广州两座智能新能源工厂已经建成投产，全面导入绿色智能生产体系，彰显了本田以“中国速度”融入中国新能源生态的决心。在新时代的浪潮下，本田没有盲目追风口，也没有急于自我颠覆，而是以长期主义和稳健创新为指引，以技术深耕与品质坚守为根基，逐步完成体系重塑。这种“不破不立”的转型思路，展现了本田作为传统巨头的战略自信，也为整个汽车行业提供了另一种可能：以技术和用户价值为核心，在智能电动时代持续焕发生命力。正如本田技研工业株式会社执行役常务、中国本部长五十岚雅行所言：“我们将与中国优秀企业携手合作，采用中国速度，充分发挥本田的技术积淀，不断进化技术，打造更好的产品，回应市场期待。”

琳琳总总04-29 00:01

领克900+28.99万起正式上市+树立家庭旗舰大六座新标杆

紧急避让等。千里浩瀚H5方案，具备城市NOA领航驾驶辅助、高速NOA领航驾驶辅助、HPA记忆泊车等功能，满足多数用户的智能辅助驾驶需求。千里浩瀚H7方案，在H5 基础上，实现“满血版”车位到车位的功能，支持一次拨杆，全程可智能辅助驾驶参与，以及 G-AES通用障碍物自动紧急避让辅助等功能。【图：HPA记忆泊车】给全家人360度的守护，“全域安全+”刷新大型家用SUV安全新标杆秉承“空间越大，责任越大”的核心主张，领克坚守“安全至上、用户至上”的“全域安全+”理念，在安全上只做加法，安全涵盖到主动、被动、电池、行人、健康、财产、隐私信息等九大系统，将对用户的守护贯穿在领克900整车设计中。【图：同级数量最多12安全气囊】被动安全上，基于SPA Evo架构，领克900独创“360度堡垒结构”，通过车头“五重金三角”‌、‌车身“五横六纵框架梁”‌，以及车侧全球首创一体式热成型双门环结构加热成型D柱环形加强结构，带来同级首个侧面A/B/C/D柱热成型钢全覆盖的笼式车身。针对传统大型SUV“第三排安全薄弱”现状，领克900以1600MPa的热成型后纵梁、同级独有的三排头胸一体式气囊，让第三排和第二排同样安全，打造真正安全的“公路坦克”。近期，领克900完成了国内首次双百时速“超标准”连环碰撞，不仅刷新大型家用SUV安全新标杆，也在全球树立尾碰的安全新标杆。【图：侧面热成型钢全覆盖】电池安全上，领克900的电池，通过了行业领先的NESTA六维电安全认证，树立电安全技术新标杆。领克作为电池底部撞击测试标准的牵头制定者，让领克900电池提前满足及超越了2025新国标的全部16项测试标准，以先行者姿态为电安全设立新的行业典范。【图：电池安全】作为举集团之力打造的家庭旗舰SUV，领克900在舒适、高端、功能、智能、性能、安全六大维度均带来超越行业之上的全新标准。舒适之上，“六座皆C位”；高端之上，带来“品鉴级的影音享受”；功能之上，首发旋转座椅与天地门；智能之上，Flyme Auto智能座舱与千里浩瀚强强联合，实现智能与驾驶乐趣的完美融合；操控之上，带来同样领先的动力和舒适；安全之上更以“全域安全+”引领行业，整体以大型家用SUV新标杆的硬核实力，引领大型家用SUV正式迈入“让全家人都满意”的全新时代，更是中国汽车工业对全球家庭出行需求的顶级回应。领克900上市即交付，以百万级配置、百万级品质、百万级产品体验，成就30万至40万价格区间SUV最优选。为回馈用户热爱与共创，新车为用户准备了八重订车礼遇，5月31日（含）前锁单可享至高价值87,200元的最强惊喜权益，诚邀用户共襄上市盛举，探索未来出行全新境界。即日起，用户通过领克APP、小程序等官方平台即可订购领克900。

金融界04-28 23:36

东风日产N7上市即热销+累计订单超10000

、舒适的驾驶辅助体验。在高速领航辅助NOA模式下，N7可从容应对包括汇入主路、避让大车、大弯转向、通过ETC等场景；在城市记忆领航辅助NOA模式下，N7在无保护左右转、防加塞博弈及借道绕行等场景，表现同样游刃有余。在泊车辅助上，除了基础泊车场景外，还支持斜列车位、断头路车位、极窄车位等复杂场景的高质量泊入。记忆泊车辅助更可学习客户从停车库入到固定车位的路线记忆，只需完成一次路线学习，即可一键启动。并可进行跨楼层路线记忆，进行沿途绕障、行人避让、交叉路口会车礼让等。坚守合资品质高标准，守护全家安心出行每一辆从全球标杆工厂下线的N7，都要通过7400多项研发实验评价，5500多项新车试制品质确认，2000多道量产整车品控检查。电驱、电池全部采用东风日产高标准自主研发生产，最大程度确保了安全性与可靠性。 N7的超安全笼式车身，成功挑战行业首个巴音布鲁克翻滚挑战。搭载行业首个四针刺多电芯无热蔓延超安全电池，历经146项超高标准电池保障测试。根据2026年的新国标，N7的电池不仅24项标准测试全部达标，更提前满足了热扩散、底部撞击、快充循环后安全测试3项新增标准！除了完备的被动安全防护，N7还配备了16项主动安全系统，构建了客户出行的安全屏障。此外，N7还为用户提供零焦虑出行。N7最长续航达到635km，完全能满足客户一周的用车需求，平时偶尔跑长途也不在话下；配合17分钟补能400km的3C超快充，轻松实现跨省游。此外，对于喜欢露营的用户，N7还支持最大6.6kW外放电功能，全套家电带出门，露营舒适体验加倍！合资首个订交服分离模式，渠道与服务全面升级 N7是东风日产新能源转型的关键落子。为适配新能源用户的消费需求与习惯，东风汽车有限公司副总裁、东风日产总经理关口勋表示：“我们是合资品牌中首个全面实施订购、交付、服务分离的主机厂。通过将每个环节都交由专业团队负责，服务更专注、更高效。” 目前，东风日产已在全国布局超100家交付中心和500家零售中心。东风日产新能源中心采用全新形象，并焕新服务，为客户带来更流畅、更轻松的体验。此外，东风日产还对超级APP进行了升级。交互简洁直观。功能上，客户可一键预约试驾、下订购车，更加便捷社交上，商城周边和车主活动更丰富，车友交流和用车分享更便捷。它不止是一个功能APP，更是专属于车主的新能源社区！结语：汽车行业正处于变革的关键期，面向新能源转型突破，东风汽车有限公司执行副总裁、东风日产副总经理周锋表示：“3年来，我们付出不亚于任何人的努力，厚积薄发，立志为客户创造更多的价值，打造更好的技术和产品，赢得市场，赢得客户信赖。“ 从全新新能源架构——天演架构发布，到N7的重磅上市，再到渠道和服务的焕新升级，由技术、产品、服务构成的东风日产全新新能源体系已然成型。东风日产正以“合资新势力，行业新实力”的姿态，树立合资智电转型的新标杆。

金融界04-27 23:06

为用户而变！魏牌全新“双山”登陆2025上海国际车展

ffee Pilot Ultra全场景NOA与Coffee OS 3智慧座舱，迅速赢得广大用户青睐，自上市以来销量持续火爆，首月销量突破8000台，截至4月21日，全新蓝山累计终端零售量36430台，累计批售量38732台；稳居细分市场销量前三。此外，魏牌摩卡Hi4也在上海车展焕新亮相，并将于第三季度上市。新车将新增“沧浪青”、“晨光白”2款车身颜色，同时在智能化维度升级进阶。未来，魏牌将继续把用户需求放在第一位，持续坚持长期主义，为用户带来更智能、更安全、更便利的出行体验。魏牌，从来不是为了造车而造车，而是始终站在用户这边，用科技与诚意，为中国家庭打造真正靠谱、实用、有爱的出行产品和出行体验。

金融界04-27 21:56

东吴证券：给予长城汽车买入评级

市），升级全新座舱和端到端辅助驾驶城市NOA；欧拉品牌：2025款欧拉好猫优化换新；长城皮卡：山海炮Hi4–T（上海车展上市）。2025H2，公司还将推出中型5座轻越野SUV哈弗猛龙PLUS、魏牌新系列智能旗舰SUV、欧拉紧凑级纯电SUV、中大型越野SUV坦克400Hi4-Z等多款新车，完善产品结构。　　盈利预测与投资评级：考虑到行业竞争加剧，我们下调公司2025/2026/2027年营业收入预期分别为2195/2376/2538亿元（原值为2250/2491/2656亿元），同比+8.57%/+8.25%/+6.82%。考虑到公司销售和研发投入增加，我们下调2025/2026/2027年归母净利润预期分别为123/139/144亿元（原值为129/143/148亿元），同比-3.33%/+12.91%/+3.70%。2025~2027年对应EPS分别为1.43/1.62/1.68元，对应PE估值分别为18/16/16倍。考虑公司智能化与全球化持续加速，维持“买入”评级。　　风险提示：海外市场需求低于预期；国内乘用车价格战演绎超预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级23家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为35.98。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-27 12:56

比亚迪: 车王还是车王！但能否再继续狂奔？

，海豚君预计比亚迪会： ① 加速城市 NOA 的研发，进一步实现城市 NOA 在 10 万级价格带的下放，一方面是零跑和小鹏利用城市 NOA 打进比亚迪基本盘的冲击，另一方面是 10-15 万级车型高速 NOA 消费者感知力度不够强，对价格反而更加敏感，但对低成本城市 NOA 需求会更大（场景使用频次会更高）。 ② 加快布局海外市场，抢占先机，同时为如果” 智驾平权 “需求不及预期情况下，通过海外车型的高单车毛利和高单车净利优势来为比亚迪国内智驾版车型降价做支撑，迎合该价位段消费者仍然价格敏感的需求。尤其是海豚君看到了比亚迪准备调整进入欧洲市场的战略，欧洲关税的潜在取消换成设定最低价格对比亚迪是一个向上的股价催化剂。而目前比亚迪的股价仍然不算高，如果按照今年 550 万辆，单车净利 1 万元的预期打进股价中，至少还有 15%-20% 的向上空间，而在二季度海豚君认为比亚迪卖车基本面边际改善确定性仍较强的情况下（尤其开始看到智驾版订单开始上升），可能仍然存在向上空间，所以建议关注比亚迪股价回撤后的机会。 PS：比亚迪是一家业务结构复杂的公司，涵盖汽车、手机部件及组装、二次充电电池及光伏等业务，但海豚君去年 7 月份完成的比亚迪的深度文章《比亚迪：最会做电池的整车厂》、《比亚迪：暴涨过后，富贵稳中求》已经帮大家找出了核心，业务太多太杂但核心还是看汽车业务，需要了解这个公司的，可以先回溯一下我们以上两篇分析。同时对比亚迪智驾平权带来的影响，可以看今年 2 月两篇深度《“智驾平权” 真能再造一个比亚迪吗？》，《暴涨 30%！比亚迪 “智驾平权” 葫芦里卖的什么药？》。以下是详细分析：一. 再次交出惊艳的汽车毛利率，迪王还是迪王！每次业绩放榜，市场仍然最为关心比亚迪的汽车业务毛利率情况，一季度一般都是卖车的周期底部，叠加比亚迪一季度其实在对老款车型大幅度降价清仓，全力迎接智驾版的上市，所以市场对比亚迪汽车毛利率预期也并不会太高。而给海豚君惊喜的是，本季度的卖车毛利率，达到了 24% 的水平，由于会计调整原因（将质保金从销售费用端拉到销售成本端，天然拉低毛利率），所以海豚君认为观察毛销差更为合适。而今年一季度的毛销差达到了 16.4%，竟然跟去年一季度持平！（还记得去年一季度的卖车毛利率水平大超分析师预期），环比四季度爆销情况下的毛销差也仅下降了 0.6 个百分点的水平，背后仍然体现的是强供应链溢价能力 + 高垂直整合能力 + 出海高毛利三重优势的释放。而从单车经济角度具体来看，本次令人惊喜的汽车毛利率仍然是强降本能力带来的： 1）单车价格：环比继续下滑，但在海豚君预期之内虽然初看卖车收入端低于预期，但海豚君认为市场对比亚迪卖车收入单价预期过高，虽然一季度出海在放量，出海销量占比达到新高（出海销量环比上季度几乎翻倍，在销售结构中占比提高了 13 个百分点至 20.9%），对单价端有正向的拉动作用（可能也是市场预期本季度单价还在环比上行的核心原因）。但其实海豚君了解到，比亚迪一季度仍然在以清老款车库存为主，且降价幅度很大，而智驾版车型的实际上市时间较晚（3 月和 4 月才开始密集上市），所以这样的卖车单价是在海豚君意料之内的，海豚君在《“智驾平权” 真能再造一个比亚迪吗？》中也早有提醒。注：3 月杰兰路未公布比亚迪老款车的促销情况，库存车的促销仅统计到 2 月，实际第三方数据 3 月降价车型继续扩大（如宋 L DMI 3 月降价 12%） 2）单车成本：再次体现迪王的强控成本能力一季度单车成本 10.2 万元，达到了历史新低，也是带动本季度汽车毛利率再次超预期的核心原因。而海豚君之前在比亚迪深度中也提过《比亚迪：终局之战！》，比亚迪具备的极高的垂直整合能力，以及极强的供应链溢价能力（新能源汽车行业龙头优势），使比亚迪即使在一季度卖车底部时（即使规模效应没有释放），也能数次实现超预期的汽车毛利率，在去年一季度时就早已体现（冠军版大幅降价，但汽车毛利率仍然达到新高），这次仍然也没有例外。 3）单车毛利：最后由于强降本能力，汽车毛利率再次超市场预期由于会计口径调整，为增强可比性，海豚君简单算了一个汽车业务的毛销差（假设整体销售费用全部归于汽车业务，因为比亚迪电子业务目前体量较小），比亚迪汽车业务即使在一季度卖车底部，规模效应很弱的情况下，仍然实现了 20%+ 的毛销差，背后仍然是强供应链溢价能力 + 高垂直整合能力 + 出海高毛利三重优势的释放。 2. 单车净利在一季度周期底部仍然表现还不错对于投资者同样关注的单车净利方面，由于比亚迪之前发过一季度业绩预告，所以市场对本次不错的单车净利水平是有预期的，但实际本次一季度单车净利达到 0.87 万元（仍高于市场预期中枢大概 0.8 万元-0.85 万元的水平），也要高出去年一季度同期仅 0.67 万元的单车净利，这样的单车净利水平在比亚迪的历史卖车底部一季度时都非常罕见，本季度超预期的核心原因仍然是高汽车毛利率优势叠加对销售费用的严控。具体来看： 1）研发费用：本季度 “智驾平权 “推进 +E 平台研发带动研发费用略超预期一季度研发费用 142 亿，环比上季度历史研发高峰值 200 亿有所下滑（主要为今年一季度智驾平权 +E 平台 3.0 EVO 发布投入的研发），但仍然超出市场预期 137.5 亿。比亚迪除了强控本能力之外，研发仍然是比亚迪的核心竞争力，尤其在今年仍需要将城市记忆领航下放到 10 万车型，以及努力弥补城市 NOA 算法的短板的情况下（面对小鹏和零跑已经将城市 NOA 下放到 10-15 万元价格带的压力），高研发投入是比亚迪今年一定会去做的事情，在销量仍然处于上行轨道时是可以被市场所理解的。 2）销售费用：销售费用 62 亿，预计由于经销商返利减少，低于市场预期 77 亿一季度销售费用 62 亿，低于市场预期 77 亿，由于比亚迪中低端车型基本都采取经销的模式，海豚君预计主要由于付给经销商返利有所减少导致的。 3）管理费用：本季度 49 亿，略超预期 46 亿，合理误差之内最后虽然本季度收入端不及预期的情况下（清库存影响，问题不大），毛利率端超预期加上对销售费用的控制，最后核心经营利润 56 亿，略低于市场预期 62 亿，但整体核心经营利润率 3.3%，基本和预期一致。所以从此次财报来看，比亚迪整体表现确实不错，一如既往展现了作为新能源龙头的强控本能力。但我们再从几个其他指标来看比亚迪汽车业务端的进展，也是目前市场仍未按照今年的比亚迪销量目标指引完全打进估值的核心原因： 1. 比亚迪 3 月市占率有所下滑，市场担心 “智驾平权 “的需求是否能支撑 550 万辆的销量目标按月来观察比亚迪市占率表现，在 2 月达到阶段性高点后又开始回落，其中市占率回落最大的反而是插混车型，市场仍然较为担心用户对比亚迪 “智驾平权 “车型的需求问题（是否智驾平权的市场需求不及预期，无法达到比亚迪今年的销量预期），尤其是在今年 2 月就有 7 款智驾车型已经上市的情况下，以及面对小米智驾事件的冲击。同时从比亚迪本季度的库存水位来看，确实一季度又达到了历史新高，库存天数相比去年一季度略有增加。同时从第三方数据交叉验证来看，很明显看到比亚迪在去年四季度开始就大量积压库存，而今年一季度不如去年一季度在被动去库存情况，今年一季度库存反而还在继续增加，海豚君认为主要还是由于比亚迪四季度高估了 DMI 5.0 车型的销量，最后在同行如吉利实现插混技术追赶的情况下（如雷神 DMI 5.0 车型发布），导致的过度备货。所以今年一季度，据海豚君了解下来，其实比亚迪并没有对智驾版车型的销售作为重点，反而致力于降价在清理往期的 2024 款车型的库存。而从今年一季度的库存水位来看，海豚君预计这波清老款库存可能还没有结束，可能还会持续到二季度，比亚迪可能还会继续加大对老款车型的促销力度来清库存。但海豚君认为，3 月和 4 月已经迎来智驾版的密集上市，而智驾版车型预计会在二季度开始放量，同时海豚君预计智驾版车型增配不加价仍然具备较大的毛利率空间（一季度业绩已经再次验证了比亚迪的强降本能力，而智驾版车型定价要高出已经降价的老款车型不少，海豚君预计智驾版车型毛利率可能还要高于现有降价后的老款车型）。而从目前的周订单量来看，目前比亚迪的周订单量已经基本开始维持在 8 万辆，其中智驾版占比逐步提高，海豚君预计二季度会是智驾版车型开始放量的时候（尤其在智驾版开始陆续上市的情况下），而智驾版的毛利率优势可能能对冲对老款采取的继续降价行为的影响，所以海豚君认为二季度比亚迪卖车的基本面是会呈现继续改善趋势的，但仍需要持续追踪比亚迪周订单量来进行交叉验证。 2. 出海一季度开始放量，比亚迪资本开支继续增加，预计为海外市场准备产能：比亚迪一直被市场期待的两个方向：高端化和出海，高端化持续表现较为一般，目前仍然是腾势 D9 DMI 和方程豹豹 5 两款车型撑着整体销量，但短期突破概率并不大（智能化和品牌力上可能仍存在较为明显短板）。但今年出海仍然是市场非常期待的方向，尤其是看到比亚迪一季度出海有非常明显的突破（出海销量几乎翻倍，占总销量比重环比提升了 14 个百分点至 26%），主要仍然在于海外产能开始释放。而今年出海除了比亚迪的优势东南亚地区之外，欧洲反而是个潜在的突破点，尤其是在中国和欧盟协商取消关税，转而去设定一个最低销售价格的情况下，海豚君也看到比亚迪对欧洲开始重新调整战略，准备重新开始重点布局的调整，可能能成为一个潜在的股价向上催化剂，带动今年出海 80 万销量目标的达成。而由于出海车型仍然较国内车型具备高单车毛利和净利优势，反而可以一定程度上支撑如果智驾版车型销量不及预期，比亚迪再次对智驾版车型降价的可能性（尤其是比亚迪智驾平权所打的价格段，用户对于价格高度敏感）。而从比亚迪的资本开支继续增加，以及比亚迪之前的增发行为，也可以较为明显的看出，比亚迪今年将海外作为一个重要的发力点，持续在扩建海外产能，为今年海外销量 80 万目标以及明年海外继续放量做准备，为国内汽车业务提供较高的毛利和净利安全垫。

海豚投研04-25 23:26

中欧重大突发！中国准备解除对欧洲议会议员的制裁以恢复与欧盟的贸易协议

(Rhodium Group)高级顾问Noah Barkin表示，中国希望取消制裁能够改善与欧盟的贸易关系。他在一篇博客文章中写道：“欧盟官员告诉我，中国希望取消制裁将重启中欧投资协定(CAI)，在北京和布鲁塞尔因特朗普总统发动的全球贸易战而承受巨大压力之际，发出中欧合作的强烈信号。” 他还表示，尽管此举“将增强人们对中欧关系缓和的预期”，但他仍然认为“欧盟和中国之间实现有意义的和解的可能性很小”。中国外交部周四在一份声明中表示，作为世界主要经济体，中国和欧洲将共同维护多边贸易体系。并表示将欢迎更多欧洲议会议员访问中国，但未提及关于解除制裁的报道。尽管欧洲领导人仍坚决反对北京对俄罗斯总统普京的支持，但他们已表示愿意在某些问题上向前推进。欧盟官员正考虑对中国电动汽车实施最低价格配额，以取代去年因中国电动汽车出口过剩而实施的最高达45.3%的关税。欧洲领导人现计划于7月前往北京，出席原本预计在布鲁塞尔举行的峰会，反映了欧盟重新平衡对华关系的意愿。如果峰会取得成功，一个潜在的目标可能是重启一项官员们花了七年时间谈判的投资协议。前欧盟贸易专员、现任彼得森国际经济研究所访问学者的Cecilia Malmström本月早些时候写道：“如果北京方面取消制裁，我认为将有意愿尝试批准该协议，从而在一定程度上增加与中国的贸易。” 香港《南华早报》周三报道称，中国邀请欧洲国家组成统一战线，来共同反对美国总统特朗普的关税。中国外交部长王毅呼吁英国和欧盟与北京方面合作，并捍卫多边贸易体系。中国最高外交官王毅分别与英国和奥地利外长通话，指责华盛顿将关税武器化，并敦促欧洲与北京携手捍卫多边贸易体制。王毅的讲话呼应了中国国家主席习近平上周东南亚之行传递的信息。习近平呼吁各国在特朗普的“对等关税”面前，共同抵制保护主义。随着各国政府纷纷应对不断变化的贸易安排，北京方面也在加大力度争取支持，以应对与华盛顿日益加剧的摩擦。迄今为止，华盛顿已对大多数从中国输美的商品征收了145%的关税。

tqttier04-25 09:12

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