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波场TRON重磅亮相IBW，波场版稳定币已成土耳其硬通货

利性极强。类似的一幕同样在万里之遥的阿根廷上演，另一个涌动着Web3潮流的新兴经济体。据Cointrust报道，一位在阿根廷首都的线上商家透露，“约95%的客户选择用TRC-20 USDT支付”。在今年4月底，阿根廷知名电商平台Kripton也宣布集成TRC-20网络，与Kripton合作的2000余家商户将采用USDT作为首选数字美元支付方式，通过波场TRON网络实现安全、高效、低费率的交易。同为南美洲大国的巴西，也对波场TRON展开了热烈的拥抱。今年1月份，巴西最大的加密货币交易所Mercado Bitcoin宣布上线TRX，并在随后两周陆续上线BTT、USDD、JST和SUN等波场TRON生态资产，这一系列举措也将提升TRC-20协议和相关技术在巴西的普及率。除此之外，波场TRON在印度、印尼、尼日利亚和越南等加密新兴热土的影响力也与日俱增，借此向全球支付网络基础设施的愿景大踏步迈进。三、大力支持IBW，波场TRON与土耳其开启完美的双向奔赴与土耳其蓬勃的Web3发展势头相伴，Web3世界关键性建设者波场TRON后期还会加大力度开拓该国市场，为相关开发者和优质项目提供一系列的资源和生态扶持，推动土耳其乃至整个中东加密资产市场的持续繁荣。在本次IBW活动中，波场TRON作为最亮眼的明星，不仅提供了强有力的资金支持和强曝光度，还为现场带来了巨大的人气和流量，这对于活跃土耳其本国区块链市场同样意义非凡。活动现场，波场TRON展台成为整个IBW活动的焦点，吸引了超过5000名访客蜂拥而至，现场人头攒动，热闹非凡，现场巨型LED屏幕循环播放波场TRON生态的最新进展与技术亮点，许多Web3新手用户被展台的沉浸式体验所吸引，纷纷参与波场TRC-20转账的互动环节，其近乎即时的交易速度和极低的交易费用让现场用户惊叹不已。活动期间，波场TRON展台还吸引了众多KOL的关注，他们争相打卡并在社交媒体上分享体验，总计发布了超过百篇推文，掀起了一股线上线下的流量热潮。这些KOL中不乏区块链领域的专业人士、加密资产投资者以及土耳其本地科技博主，他们通过图文、视频等形式，详细记录了波场TRON展台的亮点活动和技术展示。推文内容涵盖了TRC-20转账的流畅体验、波场TRON生态的去中心化应用（DApp）介绍，以及波场TRON对土耳其Web3发展的长期承诺。这些内容的传播引发了广泛讨论，相关话题在X平台上的阅读量迅速突破百万，流量效应极为显著，为波场TRON在土耳其乃至中东地区的品牌影响力注入了强劲动力。另外值得一提的是，波场TRON早先扶持土耳其市场的方式，更显温情和真诚。2023 年土耳其-叙利亚地震期间，孙宇晨代表波场TRON 从 HTX 捐赠约 100 万里拉支援灾后重建。在孙宇晨的感召下， Binance、Tether和Avalanche等行业头部平台纷纷响应，构成了一副暖心的Web3平台救援图景，拉进了加密资产与土耳其国民之间的心理距离，增强了Web3精神在这个横跨欧亚古国的认可度。在波场TRON看来，土耳其不仅具备良好的Web3发展基础，更是联通亚欧大陆的经济大国，对于经略中东区域、开拓全球布局具有重要意义。以金牌赞助商身份亮相IBW，对土耳其与波场TRON而言是一次完美的双向奔赴。

波场TRON07-02 16:15

阿根廷巨变

在主流媒体上消失的日子里，阿根廷仍然在默默发育。据阿根廷国家统计局的数据，一季度国内生产总值同比增长5.8%，成为西半球增长最快的国家。一季度，阿根廷进口同比暴涨42.8%，环比增长17.7%，占GDP比重飙升至32%，几乎回归到了1890年代的水平。在这种情况下，阿根廷却仍能保持连续16个月贸易顺差，同样是近半个世纪都未曾出现过的现象。通胀继续放缓，5月份的数据是43.5%，但环比仅上升1.5%，为5年来最慢。在全球经济普遍低迷的情况下，这不得不说是一份亮眼的成绩。不过，当所有数据都在变好的时候，你必须得问一句：代价是什么？据阿根廷国家统计和人口普查研究所(INDEC)的数据，一季度阿根廷失业人口约179万，经济活动率、就业率分别只有48.2%、44.4%。同时，作为放开管制的成果，个体经营者的比例虽然从21.9%增长至23.5%，但也导致未注册的雇员比例从35.7%上升至36.3%。就业市场的严峻，导致阿根廷的贫困率从2023年12月的41.7%，一度飙升至54.3%。大量民众无法忍受生活质量下降，尤其是本来就反对米莱的左派选民，纷纷走上街头聚众示威。好坏消息都有。虽然并不能说改革已经成功了；但也绝对不能武断地认为，从来没人做过这种事，所以他一定会失败。时至今日，所有理智的人都必须承认，米莱的一切操作，并非盲目的民粹主义举动。这至少是次伟大的尝试。 01 自由的极致资本产生的收益，需要靠时间积累。教科书上说，社会必要劳动时间与商品价格成正比，资本家剥削劳动者获得超额利润的根源，是利用劳动者剩余时间产生剩余价值。这与古典经济学派的观点基本相仿。奥地利经济学派则不同，他们认为：资本的积累，并非数量与时间结合顺其自然的结果——人的行为才是决定收益的根本原因。随着时间的推移，受损耗、通胀、预期等因素影响，人们对当下商品的价值评估，高于未来完全相同的商品。也就是说，时间本身不仅不会给商品增值，反而还是一种损耗。实际利润必须大过这个损耗，才能维持正向发展。怎么保证利润大过损耗？取决于价格的变动。而价格的变动，取决于对资本结构的不断优化。而这些，归根结底是人的行为。只有在人为的引导下，资本才能在市场中完成运转和结构优化。所以，任何对人的行为的干预，都是对市场良性发展的破坏。一句话概括：人是理性的，市场是高效的，价格是唯一的信息信号——只要政府不插手，万物自然归序。尽管任何一个国家政府的初衷，都是希望市场繁荣。但各国往往都是通过金融手段促进信用扩张，引诱资本去寻求扩大生产规模，加快财富流动创造繁荣。由于这种调控和繁荣并非自然发生的，人为造成的供需不平衡迟早会导致产能过剩、财富正常流通难以为继，经济萧条随之而来。因而才会呈现会一个个经济周期。仅仅从逻辑上看，奥派的理论似乎无懈可击。但长久以来，奥地利经济学派的理论都很小众。全球各国政府基本没有采用的，学校里也基本不教。原因显而易见。如果奥派是对的，那么政府本身的定位就将变得尴尬：政府的一切政策都是在帮倒忙，没有他们经济会发展得更快更好。从这个角度看，奥派对自由化的信仰，其实远远超出了经济领域。最核心的原因是我们常见的一句话：权力只对权力的来源负责。而绝大多数政府机构，并不来源于市场的选择，当然不会完全站在市场的角度。因此对于市场经济而言，政府做出的一切决策，必然都是不够合理、不够高效的。只有将决策权交给市场本身，才能让效率最高、收益最大。比如，一个城市要建立哪些公共设施和服务，并不是来源于市场的原则，而是政府部门的自行判断。居民上交的税收价值，理论上在市场中可以得到更好的服务；但交给政府机构去统一操作，最终效果一定是大打折扣。 …… 总而言之，简单来说，奥派认为政府机构不仅应该放弃对市场的干预，并否定由政府提供公共服务的必要性……甚至解构了政府这个概念存在的合理性。米莱的经济改革，大体上是秉承奥地利学派的理论。 “我成为总统不是为了获得权力，而是把权力还给你们。” 现在回过头来看，“你们”指的或许并不只是具体的每一个阿根廷公民，也是自由市场本身。当然，后者是由前者的每一个个体所组成。正如上文所说，所谓将权力还给每一个人，即是让市场更高效运转。至少表面上，至今为止的新一届阿根廷政府也确实是这么做的。最核心的表现，其实就是以总统的身份，削弱本来应该由他代表的政府机构。阿根廷上上下下无数被下岗的公务员，此时此刻大概都想质问一句： 02 陛下为何造反？现在有个词，叫作拉美化。拉美化的表现有很多：现代国家制度构建失败、政权更迭、政府腐败、民粹泛滥、社会治安恶化、贫富悬殊扩大、外交关系不稳定、经济制度不稳定、法律对产权保护不力、金融开放反复无常等等…… 最明显的现象是，随着中产大规模返贫、贫富悬殊扩大，失去了推动国家现代化的中坚力量。而造成这一切的原因，很可能都是在工业化进程中出了岔子。即所有拉美国家普遍的统一特征：滞后工业化、过度城市化。阿根廷可以说是最典型的一个例子。阿根廷的自然资源极其丰富，甚至“阿根廷”这个词，原本就是白银的意思。早从19世纪开始，当地就举全国之力投入农牧养殖业、被称为“世界粮仓”，人均GDP跃居全球第六。富饶的土地带来的海量财富，自然促进了城市化进程，但也抑制了对工业化的动力。尤其在巴拿马运河开通后，美洲航线的重要性直线下降，阿根廷立刻就成为“世界的尽头”，无法再像以前那样躺着赚钱。 1946年，贝隆当选阿根廷总统。竞选口号是：反资本主义、反外国资本，拥抱贫民和工人阶级。在实现工业化的关键时期，为了兑现承诺，贝隆大力推动各种产业国有化和贸易保护主义，限制国外商品进出口，想要实现自循环。表面上看，这跟闭关锁国没什么两样。本质上，就是加大政府对市场经济的干预。按照奥派的观点，无论是善意的还是恶意的，只要政府对市场的干预越多，就必然导致资本运转的效率越低。同时，由于权力自我集中和封闭运作的本质。在缺乏有效监督和制衡的条件下，国有企业最终只会往集权、垄断和威权方面发展，而不是提高本身的竞争力。事实也确实如此。无脑国有化的结果，是市场的运作效率迅速下降、所有人都人浮于事，给产业升级带来了巨大阻力，竞争力越来越低。但这却成了寡头家族们的天堂，他们利用公共支出、财政、债务和货币印刷制度，疯狂攫取公共财富，并彼此结党。这些都是公开的秘密。虽然客观上，这种模式对国家经济造成了巨大的负面影响；但主观上，并非所有人都反对。甚至在很多时候，大多数人是支持的。除了宏大叙事之外，关键还是“福利”这两个字。仅第一任期内，贝隆就盖了50万套房，送给低收入人群住、图书馆、医院、学校等基础设施大量兴建，同时还大幅度提高劳动者工资。 …… 贝隆到底是拯救穷人的英雄，还是拖垮国家的罪人，至今在阿根廷都赞否两论。但显而易见的是，这种施政方式，一定很受选民欢迎。绝大部分普通人都是短视的，大家更在乎短期的切身利益，而忽视长远的效益。所以后来的历届左派政府，同样沿用这套玩法，为了填平巨额财政赤字，只有不断对外举债、对内超发货币。完善社会福利是好事，但一定要以健康的经济为基础，不然只是无根之萍。搞得经济崩溃后，国民再选个支持自由主义的总统上去。新总统为了发展经济只能削减福利开支，立刻又引发民怨。贝隆主义马上再度复活，保护主义把自由主义赶下台。如此循环往复……以至于近半个多世纪，阿根廷政府更迭多达29次。以现在的观点来看，左右两派的分歧，本质上、很大程度上就是让市场更自由、还是更受控制，或者说是大政府还是小政府。不断左右横跳，阿根廷经济偶尔回光返照，但衰退的趋势却没啥变化。政府支出长期超过收入，外债无限增加、货币无限超发，通胀不断上升，汇率一贬再贬。正如米莱所说的，通货膨胀税给民众带来极大的痛苦，给市场造成极大的困扰。到2022年，也就是他上台之前，阿根廷的贫困人口超过1400万，贫困率超过37%，游街活动频发，整个社会也开始急转向右。 03 国家是否该退场？现在再回过头看。此时此刻的阿根廷，你既可以认为它仍处于延续半个多世纪的左右横跳中。此刻向右，不久后还是会向左。然后在激烈的社会震荡中，下一届政府又右倾。继续循环往复。但也可以认为，这个国家确实被米莱政府作为奥派理论的试验场，正在进行一场前所未有的试验。据阿根廷放松监管及国家转型部的数据，总统米莱执政15个月以来，累计解雇近五万公务员，并计划再裁掉7万人。最终目标是，把中央政府规模从18个部门减少到9个，副部级部门从106个减少到54个…… 如此种种，外界称之为“电锯式改革”。正如上文所说，根据奥派的观点，精简政府机构表面上是为了节省开支，深层次的目的则是提高资本运转效率。至少从数据上，确实是这样的。一季度，阿根廷建筑业增长了9.9%，贸易增长了9.3%，农业和相关行业增长了6%，采矿活动增长了5.7%，制造业增长了4.2%，各个行业基本都呈现出蓬勃发展的态势。国家与政府的概念，并非是一开始就有的，未来也一定不会永远存在。它是人类这个物种，漫长历史中的一个短暂阶段。从曾经的君主制，到如今的民族国家也好、皿煮国家……存在一条明确的暗线：生产力越发达，政府机构拥有的权力越小，逐渐分度给每个个人。总体上，“国家”这个组织的形成与发展，至今为止的最大原因，是在生产力有限的情况下，规模庞大的“共同体”是获得利益最高效的方式。回到现实中，在实现相对无限生产力、每个人本身的素质大幅提高之前，完全无政府当然是不可能实现的。但今时今日的生产力，虽然远远达不到“无限”的程度，但也可以用日新月异来形同。那么过去沿用了几个世纪的制度，是否还适用？姑且称之为从有到无的过度阶段。在这个阶段，政府机构依然存在，但不再具备实际的权力；各类官员也依然存在，但不再拥有任何荣誉性，而是变成纯粹的职业。关键的问题就在于，什么是权力？政府机构对市场的干预，是权力的体现；那么，过度自由导致资本过于集中，以垄断反作用于自由市场，同样是滥用权力。两者本质上并没有区别。政府机构的权力和垄断企业的权力，行使者都是人，而人是不可能完全客观的，所做的任何决定都是以对自己有利为出发点。从这个角度看，让市场得到无限的自由，最终的结果同样违背奥派理论的初衷。自由是好事，但如何解决过度自由带来的反噬，如何将之限定在一个合理的范畴之内，如何实现有效的监督。而不仅是经济理论用于实际必然产生的出入，也是阿根廷正在尝试解决的事情：从根本上改变了“选官”制度。阿根廷政府新出台公务员聘用新机制，对年龄划了一条红线：必须年满45岁才有资格参与公务员选拔。一方面，是摒弃那些只会当官的“职业官员”，他们只会遵守教条和形式主义，外行领导内行。如果人到40多岁，依然想从政，要么他很有追求，要么他本身算得上功成名就，想更进一步。比如前段时间的马斯克从政，他确实不擅长政治斗争，但确实知道怎样才能提高一个组织的效率。另一方面，还可以尽量防止官官相授、政治资源变相传承的情况。比如，你45岁了，你爹正常来说至少70岁，该退休了。即便他曾经是官员，退休之后依然能给你部分资源，但裙带关系毕竟不如在位时那样牢靠。如果这些政策能够持续下去，政府机构乃至其中的每一个人员，他们存在的意义将是为自由市场服务，而不再是自行判断如何去“调控”市场。显然，米莱政府的一系列举措，与马斯克精简美国政府预算、越南精简行政机构看着类似，其实有本质上的不同。后者只是想让政府机构更高效，并没有改变政府的职能；前者虽然保留了半数机构，但对政府职员的定位都变了。后者是过去几个世纪、在许多国家多次发生过的事，前者则历史首次以国家为单位进行的前所未有的尝试。两者孰对孰错，目前没有人能完全说得准。但前者一旦真的成功，必然会引得其余经济体纷纷效仿——不论是主动的，还是被动的。正如曾经新生资本力量推翻了王权，自由市场的力量虽然现阶段不可能完全取代国家机构，但很可能将其改造成服务于自身的机构。整个世界的运行模式，也将因此重塑。不论如何，这件事情本身就具有一定的积极意义。（全文完）

格隆汇06-27 20:00

巨亏337亿！日产关闭7个工厂、全球裁员2万人，CEO要把总部大楼都卖了

10家，已确认关闭的包括泰国、墨西哥、阿根廷、印度、日本等地工厂。九州动力电池工厂项目也紧急叫停。计划到2026财年，日产全球产能将削减20%。日产将业绩下降的主要原因归咎于外汇汇率波动、材料成本增加、销售业绩下降等。美国是日本汽车出口第一大市场，占到总出口量的三成。随着美国自4月3日起对进口车加征25%的关税，自5月3日起对关键汽车零部件加征25%的关税，日本车企受到严重冲击。图源：日产汽车公众号日产指出，2025财年（2025年4月至2026年3月），特朗普的关税政策将给公司带来4500亿日元的损失，但由于关税政策前景不明，日产没有给出全年利润预期。不过，从季度表现来看，日产预计，2025年4至6月，叠加关税影响，日产将出现2000亿日元的营业亏损。中国市场业绩下滑 6月9日，日产汽车公布2025年5月中国区业绩。数据显示，日产汽车中国区含乘用车和轻型商用车两大事业板块在内的5月销量为57998辆（包含英菲尼迪进口车型），同期为64233辆，同比下滑9.7%。截至5月，日产汽车中国区含乘用车和轻型商用车两大事业板块在内的累计销量为225560辆，同比下滑21.3%。值得注意的是，2024年，日产在美国和中国两大市场的业绩都不乐观，尤其在中国市场的份额更是下降到了2.21%。 2024年，日产在华销量为69.66万辆，同比下滑12.23%，新能源车型交付量仅为3.22万辆，占比不足5%。而在2021年，日产在华年销量超过113万辆。3年时间，日产在中国市场销量几近“腰斩”。此前日产汽车计划到2025财年，将全球产能从目前的500万辆削减至400万辆。目前，中国产能已从150万辆减至100万辆。在产能削减至100万辆后，若未能推出有竞争力的新能源车型，其份额或将进一步流失。在中国市场，日产错误地推行奇骏车型“三缸化”策略，导致这款曾经年销17.5万辆的明星产品销量暴跌至7.1万辆。尽管后来换回四缸发动机，但市场格局已发生根本性变化，比亚迪等中国本土品牌通过电动化产品迅速崛起，吞噬了日产的传统市场份额。 “现在中国发展速度非常快，车型变化的速度难以想象，和五年前不可同日而语，所以我们要采取本土化战略，为中国消费者量身打造满足其需求的车型。”时任日产汽车CEO内田诚坦言，若不能满足中国速度和消费者的需求，就会失去多年来积累的竞争优势。采取更多行动降本为了改善目前业绩的颓势，日产将推出新的调整计划，主要有三个关键措施：降低成本以实现盈亏平衡；重新定义产品和市场战略，更加明确重点；加强合作伙伴关系。新计划的目标是实现约5000亿日元的成本节约，其中包括2500亿日元的可变成本节约和另外2500亿日元的固定成本节约，并在2026财年实现正营业利润和正自由现金流。伊万·埃斯皮诺萨在财报会上承认，目前，日产的收入已很难支撑产生的成本。基于此，日产正在采取更多行动降本。据《日本经济新闻》报道，日前，日产汽车正在考虑出售其位于日本横滨市的全球总部大楼。据当地机构估算，该总部大楼估值超过1000亿日元（约合人民币50.30亿元）。日产计划用这笔资金来支付关闭工厂等结构性改革所带来的高额成本。据悉，日产已将这栋总部大楼列入其拟于2026年3月底前出售的资产清单中。同时，日产已将皮卡车型的生产从阿根廷整合到墨西哥，与雷诺重组在印度的业务，并停止在日本的磷酸铁锂电池工厂的投资。日产还将暂停2026财年之后的新品研发。日产表示，日产打算减少供应商数量，专注于更具竞争力的供应商，尤其是中国供应商，并且考虑将中国供应商纳入日产在中国以外的制造生态系统，以提升业绩。同时，日产也将把中国供应商的经验分享给其他供应商，以提升其他供应商的业绩。值得一提的是，同为日本汽车制造商的本田同样面临业绩下滑。5月13日，本田汽车发布了2025财年业绩（2024年4月至2025年3月），全年经营利润1.21万亿日元，同比下降12.2%。本田预计2026财年销售收入20.3万亿日元，同比下降6.4%；经营利润5000亿日元，同比下降58.8%。去年12月，日产与本田曾共同宣布开启合并谈判，但由于双方在合并谈判中存在较大分歧，2025年2月两家公司正式决定终止合并计划。原因之一是：本田汽车基于日产的财务及销售情况，提出将日产汽车收购为100%全资子公司，此举遭到日产汽车内部强烈反对。有日本汽车产业人士认为，基于目前本田汽车、日产汽车的业绩和销量情况，双方可以重新考虑新的合作方式。

金融界06-27 09:37

赣锋首船马里锂精矿发运，构建更具韧性的全球供应链

锋投产资源所在地已覆盖马里、澳大利亚、阿根廷、中国，资源种类包括锂辉石、盐湖及锂云母。愈发多元化的资源供给体系，正逐步加强赣锋的原材料供应链韧性。近年，赣锋持续关注全球范围内的优质资源及配套项目，并做好资源项目与生产项目的产能匹配，以避免形成资源上的浪费或紧缺。具体到资源端，赣锋自建光伏发电站及储能系统，为项目提供不间断的低成本绿色电力；以DLE提锂工艺、水循环等方案，降低单位产品的资源消耗；提前布局电池回收业务，实现锂的循环再生……通过一系列举措，使资源即便面临气候、能源等挑战，也依然能够维持正常运营。产品装船，图片来源：赣锋锂业此外，赣锋亦通过引入数字化平台、智能化设备等方案，增强信息可视化，更精准地预测供应链运营状况及库存水平，及时有效地采取各类措施以应对可能产生的风险。通过一系列资源、技术等方面的布局，锂供应链得以由脆转韧。当马里的锂精矿跨越非亚大陆时，其承载的不仅仅是矿产资源，也是能源转型挑战下的赣锋答案。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-26 17:59

從「5G脫鈎」到「豬肉脫鈎」

議；第二宗關乎北京政府擬斥35億美元在阿根廷興建豬場，遭當地逾40萬人表態反對。講這兩件事之前，先要略述現今國際豬業格局。據聯合國農業及糧食組織（FAO）的統計，2018年全球生產約1.1億噸豬肉，中國屬「養豬第一大國」，產量高達5404萬噸，佔全球半壁江山，其後依次為美國（1194萬噸）、巴西（376萬噸）、俄羅斯（316萬噸）和越南（280萬噸）。中美農貿惡鬥勢兩敗俱傷由此看來，中國身為「養豬一哥」，在現今豬價高漲之際，豈不呼風喚雨？恰恰相反，事關中國基於人口及文化因素，本身也是「食豬第一大國」，2018年豬肉消費量達5540萬噸，比產量還多136萬噸，再計及物流、儲存、生產的損耗，據國家農業部估算，2018年中國豬肉供需缺口約400萬噸。相比中國總產量，400萬噸差額看似不多，但放到國際上已相當於「養豬第三大國」巴西全部產量。更甚者，中國去年爆發非洲豬瘟，據國家農業部初步統計，2019年中國豬肉產量為4255萬噸，按年暴跌22%，意味豬肉缺口擴大至相當於「美國總產量」。及至2020年，豬瘟未見平伏，兼逢新冠疫情和洪水淹至影響生產，豬肉產量更不樂觀。因此據國家統計局公布，7月份豬肉價格按年飆升86%，大批民眾「食肉難」。與此同時，作為中國養豬主要飼料的大豆，多達80%依賴進口，所以整體而言，中國豬肉對外依存度比想像中更高。正如筆者本月初在〈節約乃能救國〉一文指出，中國「（耕）地少、人多、物不博」，人均耕地面積排名全球126位，僅及平均水準三分之一，糧食供應面臨巨大挑戰，而豬肉作為中國人最主要蛋白質來源，就是最突出的指標。換句話說，中國「養豬多，食豬更多」，豬肉不但未能變成國際戰略籌碼，反而是一大命脈罩門。而美國自然環境得天獨厚，人口約等如中國的23%，耕地卻比中國多四成，並在遼闊平原大量採用機械化耕種及養殖，各類物產豐盛。例如2018年，美國豬肉產量1194萬噸，消費量835萬噸，大幅供過於求。特別是美國農業州份多屬關鍵「搖擺州」，所以歷任美國總統不論黨派，一大重任是向世界各地「硬銷」農產品。就像現任總統特朗普不斷跟中國「撩交打」，仍不忘敦促中方按照首階段貿談協議「購物」。然而，雖說中美農貿屬互惠雙贏，但萬一兩國關係深度惡化，不排除連農貿也會受阻，屆時雙雙受傷。正因如此，中美兩國近日都在為「豬肉脫鈎」情景做準備。一方面，美國當局加緊向各地擴大豬肉市場，繼去年12月成功「說服」日本大幅調降美國牛肉和豬肉關稅後，最新「戰績」是上周五跟台灣達成協議，台方願意解禁進口美國的牛肉和豬肉。事緣台灣在2001年美國爆發瘋牛症後便停止進口美牛，於2007年立法禁用瘦肉精後停止進口美豬。如今瘋牛症問題早已平息，加以台灣生產及消耗牛肉皆相對有限，這次解禁美牛未受太大關注；惟寶島每年養近1000萬隻豬，屬一大產業，兼美國政府容許在飼料加入瘦肉精（使豬肉「減肥增瘦」，迎合現代飲食口味），令台灣民眾擔心健康問題，激起巨大爭議，不少綠營人士亦感憤怒。當然，解禁不只關乎牛肉和豬肉，更牽涉美國和台灣更緊密關係、美台FTA自貿協議、印太戰略，以及亞太區產業鏈「去中國化」趨勢，乃屬「一盤大棋」（日後另文分析）。但暫時看來，在高雄原市長韓國瑜遭罷免後，由於藍營「太不爭氣」，蔡英文執政地位堅穩，相信難受動搖（這也是美台雙方在此時解禁的原因之一）。阿根廷民眾反對養豬殖民地另方面，中國自7月起跟阿根廷政府商議，擬投資35億美元在當地興建25個豬場，並「包銷」每年產量。中方此舉很明顯欲在海外另闢「養豬基地」，以防美國的豬肉和大豆斷供。不過養豬會造成天然資源損耗及環境污染，加以新冠疫情後阿根廷民眾對中國觀感有所改變，當地近日連番爆發大規模**，反對淪為中國的「養豬殖民地」，至今已有逾40萬人參與表態，中國這壇「海外養豬」大計似暫未能如願。總的來說，「中美脫鈎」除涉及5G、晶片、稀土等高科技領域，豬肉也是關鍵戰場。況且，中美即使在5G及晶片脫鈎，美國的5G普及進程充其量推遲兩三年，中國的科技產業也不會立刻崩潰，但假如「豬肉脫鈎」，美國的農業州份隨時「叛變」，中國大批民眾就面臨「食無肉」，影響迫切得多。反過來看，中美兩國未能拆解自身「豬肉問題」之前，未必會決心「真．脫鈎」，所以世界和平的前途可能繫於「豬」身上。

老虎证券06-21 09:57

散户掘银潮涌向泛美，4.68亿盎司储量能否撑起100亿市值？

可能导致泛美白银的劳动力成本通胀减少。阿根廷的经济也从过去几年的极端通胀中有所缓解。泛美白银盈利前景和估值由于成本因素的减少和银价、金价的上涨，与过去十二个月（TTM）水平相比，公司的近期盈利前景较为强劲。由于收购尚未完成，仅基于泛美白银的指标进行预测，但请注意，MAG交易主要由于白银价格自交易定价以来的上涨而具有吸引力。年初，泛美白银预计白银产量约为2050万盎司，黄金产量约为77万盎司。其全维持成本预测为16.25至18.25美元，黄金成本预测为每盎司1520至1630美元。第一季度的业绩总体上超出成本预期，全维持成本较低。尽管今天的油价较高，但能源成本和生产成本之间通常存在滞后，因此目前假设成本保持在预测范围的低端。按年计算，泛美白银预计下一年的白银收入约为7.45亿美元（当前价格乘以产量指导），而黄金收入更高，约为26亿美元。公司黄金产量的增加使其不再是一个纯粹的白银公司，而是一个从持续的黄金牛市中受益匪浅的公司。在当前市场价格和泛美白银成本指引的低端，预计其每开采一盎司白银可产生约20美元的营业利润，每盎司黄金约为1860美元。银业务的净营业利润预计约为4.1亿美元，黄金业务约为14.3亿美元，合计约为18.4亿美元。全维持成本数字不包括折旧、增长型资本支出、勘探、融资成本、所得税以及一次性成本或收益因素。泛美白银的过去十二个月营业利润为5.3亿美元，但其经营活动现金流更高，为8.37亿美元，这得益于折旧的影响。公司还有5400万美元的净利息成本。考虑到利息和税收，估计泛美白银的净营业现金流（调整后维持资本支出）约为12.5亿美元，远高于其过去十二个月的经营活动现金流约8.4亿美元。因此，其前瞻市现率可能低至8.4倍，可能使其被低估。当然，这个假设是基于贵金属维持近期涨幅且成本保持在预期范围低端。与以色列-伊朗冲突相关的近期油价上涨可能会破坏这一情况，如果油价迅速突破100美元，可能会产生重大影响。总结可以说，白银和黄金价格的上涨是基于对美国和其他关键银行国家货币困境的预期。极高的债务负担、更高的借贷成本以及增加赤字的立法加速了潜在的政府融资危机。多年来，美国无法在不出现持续高通胀的情况下减轻其债务负担。此外，特朗普鼓励美联储放宽货币政策的努力可能会加剧未来的通胀。与预期通胀相比，黄金和白银的价格相对利率而言较为昂贵。白银和黄金的上涨可能是一个泡沫，也可能是一个新兴通胀债务危机的基本信号。与伊朗相关的油价冲击风险可能会加剧这一问题，这与1980年代伊朗石油危机后的通胀浪潮相似。如果是这样，美联储管理更高通胀和经济的能力将受到损害，因为美联储无法在不损害经济需求的情况下减轻供给侧通胀的影响。从近期数据来看，泛美白银可能被低估。鉴于贵金属价格上涨而全维持成本并未上升，该公司有望产生良好的现金流，这一趋势与过去五年的经验形成对比。然而，从长远来看，没有根本原因表明成本不会与通胀成比例上升。看好泛美白银是因为白银和黄金价格的上涨，它可能是一个良好的短期投资。然而，如果投资期限超过一年，可能SLV和GLD会更好，因为预计能源成本的上涨幅度可能与贵金属价格相当，甚至更大。泛美白银今天是一个不错的赌注，但其最大风险可能是对石油市场的担忧成为现实，能源成本大幅上升。 $泛美白银(PAAS)$

老虎证券06-20 18:19

牛市前夜，机器人接管迷因币交易！Snorter 预售热度飙破百万

icial Trump（TRUMP），阿根廷总统哈维尔·米莱伊则试图通过一个明显的拉地毯项目牟利。在这所有的喧嚣中，只有极少数交易者能够稳定地提前捕捉到这些机会。他们大多有一个共同特点：使用机器人交易。当下一轮牛市真正启动 —— 当资金从比特币流向主流山寨币，再进一步流入小市值迷因币时 —— 这些机器人不再只是优势，而会成为标准配置。机器人交易已不再是小众工具，它们正逐步走上迷因币交易的前线，特别是在 Solana 和以太坊在行情高峰期运行如此快速的情况下。游戏规则已经改变。迷因币交易不再是刷新 Dexscreener 或碰运气在 X 上捡到潜力币，而是靠自动化、精准操作与执行速度快过你输入钱包地址的能力。根据统计，加密交易机器人市场在2024年估值约为416亿美元，预计到2033年将达到1,540亿美元，未来十年年均复合增长率将达到14%。 https://www.businessresearchinsights.com/market-reports/crypto-trading-bot-market-116143 但即便进入自动化时代，「人」依然是不可或缺的一环。你仍然需要手动选对 Bot。而如果我们顺着资金流向来看 —— 迷因币明显正在 Solana 主导 —— 那么选择一款基于 Solana 的交易机器人，如 Snorter Token，就毫无悬念。 Snorter 与众不同 —— Solana 上最快的自动交易执行 Snorter 不是什么被动面板，也不是延迟信号源。它是一款嵌入 Telegram 的高性能交易机器人，专为一个目的而生：在 Solana 速度下自动完成交易执行。得益于自建的 RPC 基础设施支撑的亚秒级换币（sub-second swaps），Snorter 被优化为反应速度远快于市面上的大多数 Bot —— 更别说手动交易者了。无论是全新迷因币的上线、流动性瞬间飙升，还是某个隐形钱包的异动，Snorter 的设计目的就是：在整个市场还没加载出图表之前，抢先完成操作。 Snorter 也内建了抢跑防护（frontrunning protection），可防止三明治攻击和各类「肮脏Bot手法」，这些行为通常会从散户交易中抽取价值。这意味着你可以获得更可靠的入场、更紧密的滑点控制，以及在高波动环境中也能实现更稳定的交易执行。由于构建于 Solana，Snorter 不只是快，还能在其他Bot宕机时正常运行。以太坊上的机器人在 Gas 飙升时常常延迟卡死，而 Snorter 在高交易量混乱中依然如鱼得水 —— 即使市场极度火热，也能在毫秒内送出交易并确认上链。这款产品就是为迷因币战场而打造的。而这还只是开始。Snorter 虽然起步于 Solana，但已经实现多链准备（multi-chain ready），Ethereum、BNB Chain、Polygon 和 Base 均在扩展计划中。无论下一轮迷因币狂潮流向哪条链，Snorter 都将紧跟节奏，甚至引领节奏。简而言之，Snorter 是一款为那些想要在下一波迷因币牛市真正赢在起跑在线的交易者而设计的武器。市场重现 2024 模式，而 SNORT 已为 2025 的需求做好准备当前迷因币市场的整体估值约为 620亿美元，距离历史高点的 1,370亿美元还有明显差距。这说明这个赛道仍有大量空间尚未释放，随着资金从主流资产下沉至高风险高回报的目标，整体市场仍远未达顶。就像2023年末和2024年初一样，市场的迹象再度对齐：比特币在历史高位附近稳定横盘，Solana 持续成为迷因币发行首选公链，甚至连迷因币发射平台 Pump.fun 都在规划发币。散户再次涌入 Telegram 和 X，对早期项目的追捧也再次快速升温。数据支持了这一点。根据 Coinbase 的资料，2024年第四季度迷因币交易量几乎翻了三倍，Solana 由于低手续费与极速执行，成为交易活动增长的主要推手。同时根据 DeFiLlama，去中心化交易所（DEX）在3月出现短暂回调后，成交量再次爆发 —— 到5月中旬时达到 290亿美元/周，是自2024年11月初以来的最高单周交易量。其中大部分 DEX 流动性正来自 Raydium 与 Pump.fun。来源：DeFiLlama 这种市场格局似曾相识 —— 但现在不同的是参与者的预期。交易者不再仅仅寻找具有潜力的迷因币，他们正在寻找具备实际用途的迷因币。而 SNORT 正符合这一定位 —— 作为一枚支撑下一代交易基础设施的迷因币，它帮助用户更高效、更智慧地参与市场。持有 SNORT 可将交易手续费从 1.5% 降至仅 0.85%，比任何主要竞争对手的成本都更低。同时，它让用户可以参与交易联赛、支付机器人算法升级费用，甚至可以直接通过 Bot 向表现优秀的交易者打赏。当治理机制上线后，SNORT 持有者将有权参与决策 ——包括未来整合哪些区块链、手续费模型如何设计，以及项目金库的资金如何部署等。 2025 年，用 Snorter Token 更聪明地交易迷因币项目预计将于 2025 年正式上线，目前仍处于开发阶段。不过，早期投资者已可通过购买 SNORT 参与支持。只需前往 Snorter Token 的预售网站，连接钱包，即可使用 SOL、ETH、BNB、USDT、USDC，甚至信用卡购买 SNORT。为获得最佳体验，建议使用Best Wallet ——这是唯一可以在应用内显示 SNORT 预售余额的钱包，还能通过其 Upcoming Tokens 模块提前获取新币发售信息。 Best Wallet 现已可在Google Play和Apple App Store上下载。请在X和Instagram上关注 Snorter，获取最新项目更新。访问 Snorter Token 官方网站免责声明：本内容为通讯社发布的新闻稿，仅供参考。我们未对其中的信息进行独立验证，亦不对其准确性或所述服务承担任何责任。本内容不构成投资建议或推荐，亦不应被视为此类建议。我们强烈建议您在参与任何金融活动或投资决策前，咨询合格且受监管的专业财务顾问，以确保自身权益。

Business2Community06-17 19:19

【比特日报】特朗普突然提前离场！比特币一度触及10.8万，Strategy加码十亿美元

过100万美元的大宗交易。从黎巴嫩到阿根廷和巴西，Tron正在成为许多对本国银行体系失去信心国家居民的首选网络。这些用户往往并不从技术角度理解“稳定币”或“区块链协议”，他们只是希望能够直接、低成本、安全地获取美元——而这正是Tron链上的USDT所提供的。公众市场的新代理？虽然市场反应平淡，但对于熟悉金融科技与基础设施投资的投资者而言，Tron此番“上市”可能正走在一条具有前例可循的路径上。回顾2006年和2008年，MasterCard与Visa先后IPO，使得资本市场得以投资于发达国家的支付基础设施。类似地，中国未曾推动银联上市，投资者一度寄望于蚂蚁集团IPO以间接获取支付宝网络的投资敞口，就如同腾讯上市为市场提供了微信支付的估值锚。尽管外界曾揣测数字人民币或将在新兴市场主导跨境支付，但这一假设并未成真。相反，稳定币正在逐步接管这一角色，而Tron作为其最重要的网络基础设施之一，正在悄然成为“新兴市场支付底层架构”的代表。倘若这一趋势延续，Tron Inc.或将成为资本市场上最接近稳定币全球化基础设施的投资标的。香港促成首笔Solana类股配置交易与此同时，OSL平台也宣布完成香港首笔Solana（SOL）类股配置交易。数字资产风险投资企业MemeStrategy，在OSL机构平台上购买了2440枚SOL，交易金额约37万美元。OSL为该笔交易提供了执行、结算与托管服务。数字资产稳居2025年“风险偏好资产”之首根据CoinShares最新报告，截至上周，数字资产投资产品连续第九周吸金，单周净流入达19亿美元，使2025年迄今累计流入创下纪录，达132亿美元，显示出即使地缘政治波动不断，机构对加密资产的配置意愿仍然高涨。在整体市场保持谨慎的背景下，资金同时涌入黄金与加密资产，凸显后者日益作为宏观对冲组合的一部分。其中，比特币单周吸金13亿美元，结束此前两周的净流出；以太坊则录得5.83亿美元的流入，为2月以来单周新高，并创下年度单日最大流入记录。两者合计占本周加密资产流入总额的95%以上。值得注意的是，其他加密资产也出现显著资金动向。XRP在三周流出后实现资金回流，净吸引1180万美元；而新兴公链Sui也延续强势，吸引了350万美元资金，显示部分山寨币开始获得专业机构关注。从地区来看，美国几乎包揽了所有净流入，而香港与巴西则分别出现5680万美元与850万美元的资金净流出，显示全球加密采纳的节奏依然不一。

风起06-17 11:51

Arthur Hayes：稳定币市场的过去、现在和未来

整个南半球都被接受。举个个人例子，我在阿根廷滑雪季是如何付款的。我每年都会花几周时间在阿根廷乡村滑雪。2018 年我第一次去阿根廷时，如果商家不接受外国信用卡，付款就会很麻烦。但到了 2023 年，USDT 已经取代了 USDT，因为我的导游、司机和厨师都接受 USDT 付款。这很棒，因为即使我想用比索支付，我也不能用；银行 ATM 每笔交易最多只能取出价值 30 美元的比索，并收取 30% 的手续费。该死的罪犯——Tether 万岁。对我的员工来说，能够收到存储在加密货币交易所或手机钱包里的数字美元，并轻松地用它们购买国内外商品和服务，这真是太棒了。 Tether的盈利能力是社交媒体公司和银行创建稳定币的最佳广告。这两大巨头无需支付存款费用，因为它们已经拥有稳固的分销网络，这意味着它们可以获取全部净收益 (NIM)。因此，这可能成为它们巨大的利润来源。 Tether每年的盈利远超此图估算。此图假设所有储备资产都投资于 12 个月期国债。其目的是表明 Tether 的盈利与美国利率高度相关。你可以看到，由于美联储以 1980 年代初以来最快的速度加息，Tether 的盈利在 2021 年至 2022 年间大幅跃升。这是我在文章“ Dust on Crust Part Deux ”中发表的一个表格，该表格使用 2023 年的数据证明了 Tether 是全球人均利润最高的银行。除非你的稳定币被专属交易所、社交媒体公司或传统银行所拥有，否则发行稳定币的成本可能非常高昂。Bitfinex 和 Tether 的创始人是同一批人。Bitfinex 拥有数百万客户，因此 Tether 从一开始就拥有数百万客户。Tether 无需支付发行费用，因为它部分归 Bitfinex 所有，所有山寨币都与 USDT 交易。 Circle以及随后出现的任何其他稳定币都必须以某种方式通过交易所支付分销费用。社交媒体公司和银行永远不会与第三方合作来构建和运营他们的稳定币；因此，加密货币交易所是唯一的选择。加密货币交易所可以构建自己的稳定币，就像币安尝试推出 BUSD 一样，但最终许多交易所认为建立支付网络太难，会分散他们对核心业务的注意力。交易所需要发行人的股权或发行人的部分净收益 (NIM) 才能交易其稳定币。但即便如此，所有加密货币/美元交易对很可能都会与USDT挂钩，这意味着 Tether 将继续占据主导地位。这就是为什么Circle不得不拉拢Coinbase以进行竞争。Coinbase 是唯一一家不在 Tether 轨道上的大型交易所，因为 Coinbase 的客户主要是美国人和西欧人。在美国商务部长霍华德·卢特尼克 (Howard Lutnik) 看中 Tether 并通过其公司 Cantor Fitzgerald 为其提供银行服务之前，Tether 一直被西方媒体抨击为某种外国制造的骗局。Coinbase 的存在依赖于其对美国政界的青睐，因此不得不寻找替代方案。于是，Jeremy Allaire接任了这一职位，并接受了Brian Armstrong的交易。交易内容是，Circle将其净利息收入的 50% 支付给 Coinbase，以换取USDC在Coinbase整个网络中的分发。Yachtzee！！新稳定币发行者的处境非常严峻。缺乏开放的分销渠道。所有主流加密货币交易所要么拥有现有发行者 Tether、Circle 和 Ethena，要么与其合作。社交媒体公司和银行将构建自己的解决方案。因此，新发行者必须将大量的净收益（NIM）转嫁给储户，以将他们从其他采用率更高的稳定币中拉走。最终，这就是为什么投资者在周期结束时几乎会在所有公开上市的稳定币发行者或技术提供商身上倾家荡产的原因。但这并不能阻止这场狂欢；让我们深入探讨一下，为什么投资者的判断会被稳定币巨大的盈利潜力所蒙蔽。稳定币叙事除了持有比特币和其他垃圾币之外，还有三种商业模式可以创造加密财富。它们是挖矿、运营交易所和发行稳定币。以我自己为例，我的财富来自于我对 BitMEX（一家衍生品交易所）的持股，而 Maelstrom（我的家族理财室）最大的持仓和最大的绝对收益来源是 Ethena，它是 USDE 的稳定币发行商。在 2024 年，Ethena 在不到一年的时间里从无到有，一跃成为第三大稳定币。稳定币的叙事独特之处在于，它拥有传统金融（TradFi）傀儡中最大的、最明显的TAM（潜在市场）。Tether已经证明，一家只持有人们资金并允许他们转账的链上银行，可以成为有史以来人均利润最高的金融机构。面对美国各级政府的执法行动，Tether成功了。如果美国当局至少对稳定币不抱敌意，并允许它们拥有一定程度的运营自由，与传统银行争夺存款，会发生什么？其盈利潜力是惊人的。现在让我们考虑一下当前的形势：美国财政部官员认为稳定币的发行规模（AUC）可能增长到2万亿美元。他们还认为，美元稳定币可以成为推进/维持美元霸权的先锋，并充当对价格不敏感的美国国债买家。哇，这可是个强劲的宏观顺风。更令人惊喜的是，别忘了特朗普对大型银行怀有深仇大恨，因为这些银行在他第一个总统任期后就剥夺了他和他家人公司的银行服务。他无心阻止自由市场提供更好、更快、更安全的数字美元持有和转移方式。就连他的儿子们也加入了稳定币的行列。这就是为什么投资者对可投资的稳定币项目如此热切。在我们探讨我如何将这种说法转化为资本投资机会之前，让我先定义一下可投资项目的标准。发行人可以以某种形式在美国公开股票市场上市。接下来，发行人将推出一款用于交易数字美元的产品；这可不是那些外国玩意儿，这是“美国产品”。就是这样，正如你所看到的，这里有很多空白可以发挥创意。毁灭之路稳定币发行人最引人注目的IPO是Circle。他们是一家美国公司，按发行量计算，是全球第二大稳定币发行商。Circle目前的估值被严重高估。要知道，Circle将其50%的利息收入交给了Coinbase。然而，Circle的市值是Coinbase的39%。Coinbase是一家一站式加密金融商店，拥有多条盈利业务线和全球数千万客户。Circle擅长“口炮”，虽然这是一项非常宝贵的技能，但他们仍然需要提升技能，照顾好“继子女”。绝对不要做空Circle！如果你认为Circle/Coinbase的比率不对，或许应该买入Coinbase。尽管Circle被高估了，但几年后回顾稳定币热潮，许多投资者会后悔自己当初持有 Circle。至少他们还能剩下一些本金。下一波上市的将是Circle的模仿者。相对而言，这些股票的市盈率（P/AUC）将比Circle估值更高。从绝对值来看，它们的收入永远无法超越Circle。推广者会吹捧毫无意义的TradFi资质，试图让投资者相信，他们拥有足够的人脉和能力，通过与传统银行合作或利用其分销渠道，在全球美元支付领域颠覆它们。这种伎俩会奏效；发行方将筹集到巨额资金。对于我们这些在一线摸爬滚打了一段时间的人来说，看着这些身着制服的小丑蒙骗投资大众，让他们投资于他们那些烂公司，真是滑稽可笑。在第一波之后，欺诈的规模完全取决于美国制定的稳定币监管规定。发行人在稳定币的支撑因素以及是否向持有人支付收益方面拥有的自由度越大，他们就越有可能利用金融工程和杠杆来掩盖丑闻。如果你假设一个轻度甚至完全无接触的稳定币监管制度，那么你可能会看到Terra/Luna的重演，发行人会创造出一些愚蠢的算法稳定币庞氏骗局。发行人可以向持有人支付高额收益，而这些收益来自于对部分资产施加杠杆。你们应该也看到了，我对未来没什么可说的。没有真正的未来，因为新进入者的分销渠道已经关闭了。别再想这些了。像交易烫手山芋一样交易这玩意儿。但不要做空。这些新股会把做空者撕得粉碎。宏观和微观是同步的。正如花旗银行前首席执行官查克·普林斯在被问及他的公司是否参与次级抵押贷款时所说：“当音乐停止时，就流动性而言，情况会变得复杂。但只要音乐还在响，你就得站起来跳舞。我们还在跳舞。” 我不确定 Maelstrom 会如何参与舞蹈，但如果能赚钱，我们就会去做。

金色财经06-17 11:35

阿根廷掀起“淘金热”：他们曾独宠美元，如今却对黄金上瘾！

黄金正在征服阿根廷人的心——这个曾经对美元近乎疯狂痴迷的国度，如今正经历一场深刻的资产信仰变革。经济学家和前央行官员估算显示，这个全球持有美元最多的国家之一，现在正被不断膨胀的黄金需求动摇根基。从金条、小金块到交易所交易基金（ETF），阿根廷人正将这种贵金属视为新的价值储存手段。这种转变标志着投资者心理的深层变化：美元已无法提供昔日的通胀保护伞。美国持续的生活成本危机，加上阿根廷总统米莱上任后比索汇率的回升，正在瓦解美元的魔力。对许多阿根廷人而言，它如今只是避险资产中的“次优选择”。近期个人投资者外汇管制的解除加速了这一趋势。阿根廷人现在可直接用比索购买黄金，甚至享受免息分期付款，彻底绕开美元。这为寻求稳定保值手段的小额储蓄者打开了大门。 “这正在成为新时尚。”阿根廷极少数合法销售实物黄金的银行之一——钢琴银行（Banco Piano）董事莱昂纳多·埃切戈延（Leonardo Echegoyen）表示。该行出售的黄金附带原产地证书和999.9纯度认证（唯一可出口的黄金类型）。“人们希望美元资产获得回报，而他们正在大宗商品中寻找这种回报。” 另一个推动因素是对美元继续贬值的恐惧。自年初以来，美元兑一篮子国际货币已下跌7.5%，而2024年底特朗普胜选后曾暴涨4.4%。“人们逐渐明白，货币资产应该投资于实物。”阿根廷保险箱服务商Ingot首席执行官胡安·皮安托尼（Juan Piantoni）指出。自2001年金融危机（当时美元存款被强制转换为比索）以来，阿根廷人对银行系统深怀戒心。这场创伤导致约2000亿美元资金游离在正式金融体系之外——它们被藏进保险箱、房地产甚至床垫等非常规角落。埃切戈延回忆，曾有客户带来一沓被厨房爆水管泡成砖块的百元美钞。“对于不知如何安全存放现金的人，黄金更实用。”拥有约300万客户的钢琴银行，2025年从瑞士进口的黄金量已达去年同期的4倍。2024年全年仅完成两批运输，而今年迄今已发货五次。不出所料，黄金正在攻占阿根廷人保险箱中传统上属于美元的地盘。 “在大多数国家，把美元藏进保险箱并不常见。这是阿根廷独有的习惯。”皮安托尼解释道，逻辑很简单：保险箱本该存放需要隔绝他人触碰的贵重物品。全球范围内，黄金价格过去一年暴涨27%，徘徊在每盎司3300美元的历史高位附近。地缘政治紧张、顽固的通胀压力以及主要央行降息预期升温共同推动了这波涨势。在阿根廷，珠宝黄金价格约为每克114美元，买卖价差10%至15%，使其成为中长期投资选择。部分购买可享受3或6期免息分期，而银行提供高达30%的返现——在这个仍与两位数通胀搏斗的经济体中极具吸引力。阿根廷人每月可匿名购买价值7200美元的黄金，新政府法案拟将上限提高至12000美元。与此同时，经纪人通过SPDR黄金信托（代码GLD）等ETF而非实物金条提供黄金投资渠道。“今年黄金需求明显增加。”当地券商Win Securities合伙人法比奥·萨拉尼蒂表示，“金融资产上涨时人们想买，下跌时想卖——人性使然。” 世界黄金协会最新报告显示，一季度SPDR ETF净流入同比激增170%，推动总投资需求达552吨，创2022年初以来新高。包括摩根大通和摩根士丹利在内，顶级银行的贵金属交易团队一季度创下五年最佳业绩，部分得益于引发美国黄金抢购潮的套利机会。这股热潮已蔓延至金融界之外。阿根廷老牌珠宝商Leiva Joyas 2025年日均黄金咨询量达300次，是去年的三倍，销售额同比翻番。“在经济不确定性中，人们希望保全资本。他们知道定期存款回报太低。”该店销售主管戴安娜·阿斯科纳（Daiana Azcona）表示。尽管企业仍被禁止投资实物黄金，但来自农业和金融等领域的个人投资者正以长期视角入场。埃切戈延透露：“传统投资者曾对黄金避之不及，如今连从未考虑过它的资深玩家都参与进来。”

金融界06-12 07:58

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