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1月30日要闻盘点：北京重点商圈将开展外摆试点长沙公积金贷款额度提高为余额的16倍

4.4％。　　财政部：统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具适度扩大财政支出规模　　对于“2023年积极的财政政策主要有哪些内容”，财政部表示，积极的财政政策加力提效，体现了稳中求进的工作总基调，兼顾了需要与可能、当前与长远、发展与安全。“加力”，就是要适度加大财政政策扩张力度。一是在财政支出强度上加力。统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模。二是在专项债投资拉动上加力。合理安排地方政府专项债券规模，适当扩大投向领域和用作资本金范围，持续形成投资拉动力。三是在推动财力下沉上加力。持续增加中央对地方转移支付，向困难地区和欠发达地区倾斜，兜牢兜实基层“三保”底线。“提效”，就是要提升政策效能。一是完善税费优惠政策，增强精准性和针对性，着力助企纾困。二是优化财政支出结构，更好发挥财政资金“四两拨千斤”的作用，有效带动扩大全社会投资，促进消费。三是加强与货币、产业、科技、社会政策的协调配合，形成政策合力，推动经济运行整体好转。　　北向资金今日大幅净买入186.14亿元宁德时代净买入额居首　　北向资金今日大幅净买入186.14亿元。宁德时代、隆基绿能、招商银行分别获净买入21.5亿元、19.47亿元、18.93亿元。通威股份净卖出额居首，金额为2.44亿元。　　【地方热点聚焦】　　北京：重点商圈将开展外摆试点经营者向所在街道网上报备　　北京市发改委、北京市商务局印发清理隐性壁垒优化消费营商环境实施方案。其中提出，加快规范商圈广告、外摆、展示、促销等事项办理流程和标准。针对促销活动、外摆特色经营、户外广告设置、户外展示等经营行为管理标准不清晰、不规范等问题，细化管理制度和实施路径，完善户外广告设施管理配套制度，优先出台重点商圈户外广告设施设置规划。制定实施商圈外摆经营管理规则，在重点商圈组织开展外摆试点。另据北京日报，重点商圈外摆试点由区政府统筹组织相关部门划定外摆位，明确外摆时间、经营品类等细则，由经营者向所在街道进行网上报备，由街道对细则落实情况进行监管。　　北京市医保局公示先声药业新冠治疗药品首发报价：750元/盒　　北京市医疗保障局官网公告，先声药业新冠治疗药品先诺特韦片/利托那韦片组合包装先诺欣®首发报价公示，先诺特韦片/利托那韦片组合的首发报价是750元/盒，含税出厂价格（或进口到岸价格）是705-720元/盒。首发报价对照了奈玛特韦片/利托那韦片（Paxlovid）、莫诺拉韦胶囊（利卓瑞）以及阿兹夫定片。　　长沙：公积金可贷款额度提高为余额的16倍　　长沙市住房公积金管理委员会发布了《关于明确2023年个贷倍数的通知》，长沙市缴存职工（含省直分中心）可贷额度按照借款人夫妻双方住房公积金账户余额之和的16倍计算。《通知》自2023年2月1日起施行。　　山东潍坊：多子女家庭首套房公积金贷款额度上限提高20万元　　潍坊市住房公积金管理中心30日发布《关于支持多子女家庭使用住房公积金购房有关政策的通知》，在潍坊市购买首套自住住房的多子女家庭，住房公积贷款款额度上限在最高贷款额度（贷款申请时执行的标准）基础上提高20万元。本通知自2023年2月1日起正式实施。　　【重要公司动态】　　孚日股份：报告显示公司产品抗病毒抗菌床品件套抗人冠状病毒活性率＞99.99％　　孚日股份公告，收到广东省微生物分析检测中心分析检测报告，公司产品抗病毒抗菌床品件套抗人冠状病毒（HCoV-OC43）（ATCCVR-1558）活性率＞99.99％；公司二次送检的抗病毒抗菌毛巾水洗20次后，抗人冠状病毒（HCoV-OC43）（ATCCVR-1558）活性率达99.98％。　　万华化学：上调中国地区MDI价格　　万华化学公告，自2023年2月份开始，中国地区聚合MDI挂牌价17800元/吨（比1月份价格上调1000元/吨）；纯MDI挂牌价22500元/吨（比1月份价格上调2000元/吨）。　　康希诺：2022年预亏8.3亿元-9.96亿元　　康希诺公告，2022年预亏8.3亿元-9.96亿元，上年同期净利19.1亿元。报告期内，国内外新冠疫苗市场环境发生较大变化，新冠疫苗需求量较去年同期呈大幅下降趋势。　　药明康德：2022年净利同比预增约73％　　药明康德公告，预计2022年净利润88.14亿元，同比增长约72.91％。公司独特的CRDMO（合同研究、开发与生产）和CTDMO（合同测试、研发与生产）业务模式持续驱动公司高速发展。　　比亚迪：预计2022年净利润同比增长425％-458％　　比亚迪公告，预计2022年净利润160亿元-170亿元，同比增长425.42％-458.26％。　　欧菲光：预计2022年净亏损41亿元-52亿元　　欧菲光公告，预计2022年净亏损41亿元-52亿元，上年同期亏损26.2亿元。受特定客户终止采购关系的影响，2022年与特定客户相关的出货量同比大幅下降，同时承担了与其相关的在终止采购关系后所发生的固定运营成本；因国际贸易环境变化、全球疫情反复、短期内下游终端市场消费需求放缓和H客户智能手机业务受到芯片断供等限制，公司部分产品出货量同比大幅下降。　　正邦科技：预计2022年亏损110亿元-130亿元　　正邦科技公告，预计2022年亏损110亿元-130亿元，上年同期亏损188.2亿元；报告期内，公司生猪养殖板块销售生猪844.65万头，销售收入89.54亿元，单头销售价格1060元，销售规模及销售价格较去年均有所下降。　　晶科能源：2023年公司N型出货占比预计超过60％　　晶科能源接受机构调研时表示，2022年全年组件出货44GW以上，超额完成目标，2023年N型出货占比预计超过60％。公司N型TOPCon电池量产效率稳步提升，当前已达25.1％。良率与PERC持平并持续优化。SE等新技术提效手段正稳步导入。　　8天7板恒久科技：2022年预亏1300万元–1900万元　　恒久科技发布业绩预告，预计2022年亏损1300万元–1900万元，上年同期亏损1.6亿元。报告期内，受新冠肺炎疫情持续的影响下，公司控股子公司福建省闽保信息技术有限公司业务开展受到较大影响，政府信息安全类需求减少，新业务开展缓慢，部分应收账款无法收回，造成2022年整体经营业绩亏损。　　南方航空：预计2022年净亏损303亿元到332亿元　　南方航空公告，预计2022年净亏损303亿元到332亿元，上年同期亏损121.03亿元；2022年公司运力投入（可利用座公里）和收入客公里同比分别下降约28.1％和33.0％，与2019年相比分别下降约55.3％和64.2％。　　中国国航：预计2022年净亏损370亿元到395亿元　　中国国航公告，预计2022年净亏损约为370亿元到395亿元，上年同期净亏损166.42亿元。　　中国东航：预计2022年净亏损360亿元至390亿元　　中国东航公告，预计2022年净亏损360亿元至390亿元，上年同期净亏损122.14亿元。　　华夏幸福：2022年预计净利11亿元-16亿元同比扭亏　　华夏幸福发布业绩预告，2022年度将实现扭亏为盈，预计实现归属于上市公司股东的净利润为11亿元到16亿元；扣非后净亏损168亿元到173亿元。本报告期业绩较上年同期实现扭亏为盈，主要系因本报告期公司债务重组取得重大进展，基于债务重组进展而确认的债务重组收益所致，该收益为非经常性损益。扣除前述债务重组收益等非经常性损益影响后，本报告期经营业绩仍为亏损。　　漫步者：公司为《流浪地球2》独家耳机合作品牌　　漫步者在互动平台表示，作为《流浪地球2》的独家耳机合作品牌，电影中未来世界的所有耳机均由漫步者精心量身定制，经过工业设计、3D打印、结构论证、模具开发等一系列科学严谨的产品化流程制作。　　紫金矿业发展纲要：碳酸锂2023年产量指标0.3万吨 2025年指标12万吨　　紫金矿业公布三年（2023-2025年）规划和2030年发展目标纲要，碳酸锂2023年产量指标为0.3万吨；2025年产量指标为12万吨。绿色发电2023年装机容量规划为350MW；2025年装机容量规划为900MW。

金融界2023-01-30

财政部：统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具适度扩大财政支出规模

是在财政支出强度上加力。统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模。二是在专项债投资拉动上加力。合理安排地方政府专项债券规模，适当扩大投向领域和用作资本金范围，持续形成投资拉动力。三是在推动财力下沉上加力。持续增加中央对地方转移支付，向困难地区和欠发达地区倾斜，兜牢兜实基层“三保”底线。“提效”，就是要提升政策效能。一是完善税费优惠政策，增强精准性和针对性，着力助企纾困。二是优化财政支出结构，更好发挥财政资金“四两拨千斤”的作用，有效带动扩大全社会投资，促进消费。三是加强与货币、产业、科技、社会政策的协调配合，形成政策合力，推动经济运行整体好转

金融界2023-01-30

英国12月预算赤字飙升至纪录高位债务利息上升令公共财政承压

受压力。英国国家统计局周二表示，12月财政赤字达到创纪录的274亿英镑（折合340亿美元），几乎是去年同期107亿英镑赤字的三倍。经济学家此前预期为173亿英镑。当月的赤字受到173亿英镑债务利息成本增加的推动，这是历史上12月份最大的涨幅。

金融界2023-01-24

【预见2023】仲量联行庞溟：外资“真金白银”加码中国资产，预计二季度房地产销售将较明显回暖

。针对“稳增长、稳就业、稳物价”诉求，财政赤字率、专项债额度、发行特别国债概率、调入资金和国企利润上缴的比例和资金使用效率均有提升空间，通过发挥财政促投资带消费、稳经济调结构的撬动作用，对冲经济下行压力。同时为有效支持高质量发展，有望支持基础设施投融资、重大项目建设、设备更新改造、关键核心技术攻关、新能源转型和绿色发展等重点领域的结构性发展机会。　　此外，预计货币政策将与财政、产业、科技、社会政策协调配合，加大对重点领域和结构性发展机会的投入，协同并进、接续发力、放大效能，努力稳定市场合理预期和社会总需求，弥补有效需求，推动科技、产业、金融良性循环，形成共促高质量发展合力的良好局面。　　跨境资本流入持续增长，外资“真金白银”加码买进中国资产　　金融界：新年伊始，IMF总裁格奥尔基耶娃对全球经济发出警告：今年将有三分之一经济体陷入衰退，形势比去年更艰难。您觉得今年我国出口将会呈现怎样的变化，我们应该做好哪些应对？　　庞溟：展望2023年，全球主要发达经济体的经济逐步走向衰退的概率不低，WTO预计全球贸易量将呈现回落趋势，对中国出口的拖累效应可能超过部分产品出口增加、部分出口目的地成长的结构性增长效应，中国出口增速将面临较大下行压力。叠加2022年高基数，假设出口价格稳定，预计2023年中国商品出口额将小幅负增长（-3％左右），商品进口额也将滑落至负增长区间（-1％）。　　不过，中国产品对欧洲高能耗行业产品的出口替代、汽车产品加速出海、全球出行恢复带动的相关商品需求、中国与东盟商贸关系加强等因素，有可能给这一预测带来上行风险。　　金融界：2022年人民币汇率之所以大幅度震荡，主要受到美元疯狂加息影响。美联储加息周期并未结束，可以预见2023年人民币汇率还将受到中美利差的巨大影响。2023年汇市呈现开门红态势，有评论称“强美元”将走向终结，您觉得2023年人民币将会在什么区间波动？　　庞溟：世界经济增长前景和国际环境仍存在较大不确定性、美国和其他主要经济体货币政策仍将持续调整、美元指数仍有可能在较高水平波动，诸多因素都会对国际资本和跨境资金流动带来溢出效应。可以说，短期内多空因素仍将交织互现，人民币汇率总体上仍将维持双向波动、弹性增强的宽幅震荡走势。　　但是，伴随着全球经济增长放缓寻底、其他主要经济体步入衰退概率增加、美联储加息节奏逐步放缓、美元指数驱动力减弱，未来美元指数大幅上行的空间有限，美元最为强势的时期已结束，预计美元指数将见顶，提振人民币汇率和市场信心。　　近期人民币汇率稳中有升，跨境资本流入持续增长，外汇储备规模保持总体稳定，外资“真金白银”加码买进中国资产，这些都说明了国际金融市场和全球投资者对我国经济发展基本面长期向好和政策面质效齐升充满信心，对优化调整疫情防控各项措施有序实施充满信心，对国际收支状况和外汇市场韧性充满信心，对建设更高水平开放型经济新体制和加速有序推进人民币国际化进程充满信心，对中国能提供持续的、稳健的、安全的、长期的投资机会充满信心。　　在这些积极因素和正面预期的推动下，加之我国稳定汇率的政策工具箱依然较为丰富、政策储备依然较为充足，预计人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币汇率弹性、市场在汇率形成中的决定性作用和人民币汇率中间价形成的规则性、透明度将继续提高，全年总体趋势有望保持稳步回升、温和走强并逐步向向中长期均衡价值水平和合理区间趋近，人民币兑美元汇率有望达到6.6左右水平。　　预计二季度房地产市场销售将出现较为明显回暖势头　　金融界：房地产政策在供给端、需求端持续发力。您认为2023年房地产会不会复苏，如果复苏预计会在哪个时间点？对居民购房、“保交楼”以及房地产支持政策有哪些建议？　　庞溟：随着优化疫情防控各项措施有序实施，各地房地产支持政策落地的节奏进一步加快、优化调整力度进一步加大，预计近期密集出台的支持房地产市场和行业的各项需求端与供给端政策将逐步释放效能，房地产企业的合理融资需求和居民的合理购房需求将得到更加精准有力的支持，房地产企业资金链风险、流动性风险和债务风险将得到多维度、多角度、多层面、多主体的防范化解。　　最近，多部门、多地区相继推出了一系列多举措、全方位的政策组合拳，着眼于有效降低购房负担和贷款成本、提供政策支持和鼓励诱因、提振信心与修复情绪，提升居民购房需求，促进合理住房需求恢复与有效释放，并取得了一定的稳地价、稳房价、稳预期的实际效果。　　本着“稳”字当先、以稳促保、“保”字托底、以保固稳的工作思路，在做好保交楼、保民生、保稳定等各项工作的前提下，刚性需求和改善性住房需求群体购房成本持续下降，居民的预期、收入和购房意愿有望稳中有升，叠加房企复工复产节奏加快、施工强度有效提升，市场销售企稳回暖势头有望得到有效巩固，优质房地产企业经营性现金流和信用有望改善，让房企实现“自我造血”的良性循环。　　预计2023年上半年尤其是二季度房地产市场销售将出现较为明显的回暖势头，“销售-拿地-新开工”链条将更为畅通，销售端、融资端、投资端数据将逐步呈现企稳反弹态势，各项积极因素将有效支持房地产市场实现软着陆，房地产行业将重新成为稳投资、稳增长的正向贡献项。　　中央经济工作会议提出确保房地产市场平稳发展，推动房地产产业向新发展模式平稳过渡，这一政策表态既是基于对目前房地产行业形势的判断和考量，更是为未来房地产行业的发展指明了目标和方向。　　就我们的观察，预计2023年国际投资者将更加重视中国的结构性投资机会，将继续深化资产组合中物流仓储、长租公寓、生命科学等物业布局。在交易决策时，产业政策、板块增长潜力、土地开发要求、资管表现等将成为重要考量因素。

金融界2023-01-18

【预见2023】连平：目前消费贷利率仍有压降空间，不过要加强监管，避免利用信贷资金进行投资

有针对性地释放积极财政政策效用。一是将财政赤字率安排在3.2％上下水平，广义赤字水平不低于2022年，进一步优化支出结构。　　二是在现有的基础上，扩围和延期税费政策，进一步完善税收优惠政策，增强精准性与针对性，加大力度支持薄弱环节，尤其是与就业密切相关的行业和部门，加快收入恢复，推动需求增长。　　三是地方政府专项债发行规模与2021年和2022年相接近，保持重点项目投入力度，继续发挥基础设施建设对投资与消费的有效带动作用；必要时可以考虑再次发行特别国债，支持消费与房地产市场恢复。　　四是将部分财政资源适当地用于企业员工薪酬保持方面，以增加居民可支配收入，稳定消费增长，同时增大转移支付对民生领域的直达规模。　　五是保持较高增长水平的转移支付，加大对转移支付结构用途的指导，加快财力下沉，加大在基本民生和薪酬保障方面的政策指导和管理。　　稳健货币政策继续加大偏松调节力度，保持市场流动性合理充裕，为经济运行企稳回升提供持续且充足的资金支持。　　一是通过逆回购、MLF等操作适度调节基础货币投放量，但要注意维持物价的基本稳定；可考虑降准2-3次，每次下调0.25个百分点，以释放中长期流动性，进一步缓解金融机构的资金成本压力，增强其购债能力与扩大信贷投放能力。　　二是继续推动市场利率稳步下行，改善价格型货币政策工具的调控能力，适度下调政策利率，推动LPR尤其是五年期LPR下行，着力扩大企业与居民中长期信贷需求，降低实体经济融资成本。　　三是更加聚焦重点领域与薄弱环节，加大金融调控的精准度；将结构性工具扩展至消费领域和房地产领域；进一步放宽房地产金融政策，推动商业银行下调首套与二套房贷款利率，加快推进房地产市场企稳回升。　　2023年我国股市上涨动力相对较强　　金融界：2023 年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　连平：2023年资本市场存在六大有利因素。一是美联储货币政策在摇摆中由紧向松。2023年上半年，美联储货币政策可能从收紧回归中性。随着本轮加息周期的趋缓直至结束，压制全球各类资产的重要因素将逐渐消失，对资本市场形成利好。对于我国资本市场来说，美联储政策转向有助于释放国内货币政策空间、改善外部流动性预期，使外部资金回流中国，提升权益市场配置价值，打开估值修复空间。　　二是中国经济增长回升幅度比2022年大。随着稳增长政策起效及防疫政策的优化，预计2023年上半年经济将逐步复苏。房地产行业回归良性发展及消费进入回暖轨道将带动2023年的GDP增长，从而使股市盈利增速加快。预计2023年下半年A股盈利拐点出现，夯实中期修复基础。　　三是二十大对中国未来产业发展提出新的方向。二十大报告提出，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。因此，2023年，信息技术、人工智能、生物技术、数字经济、互联网、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等产业将成为股市的重要成长点。　　四是人民币升值利好人民币资产。人民币汇率是影响A股走势的间接变量。如果人民币汇率持续下跌，股市中热钱的流出动力就会加大，同时外资投资A股的兴趣也会随之下降，这可能在一定程度上导致股市下跌。反之，人民币升值就可能导致股市上涨。由于美联储货币政策将在2023年走向中性，人民币汇率的升值空间提升，这将对我国股市形成利好。　　五是我国货币政策宽松空间比2022年更大、财政更加积极。2023年，货币政策有望维持相对宽松，财政政策继续发力。2022年末央行降准及相关监管部门地产融资支持政策表明2023年市场流动性仍将处于合理充裕的水平，这将对股市的上涨形成一定支撑。然而，地产或仍是2023年宽信用的堵点。市场流动性充裕从银行再流出回到资本市场。2023年的A股资金面比2022年会好很多，预计包括银行存款、公募基金、险资、北向等在内的各路资金将持续净流入，对股市行情形成支撑。由于2022年各类资产均表现不佳，居民存款意愿有所增加。随着2023年市场情况的好转，居民有望将部分资金从银行转移至股市。　　六是估值水平低。对于当前的股市而言，最大的优势是估值便宜，目前A股的估值为11.82，大幅低于历史平均值（18.68）。估值的优势令市场具有较大的上升空间，这也使得A股当前具有较高的性价比。因此，2023年股市的投资价值相对较高。　　虽然前景光明，但股市在2023年仍将受到一些不利因素的扰动，形成阶段性市场风险。世界主要发达经济体可能陷入衰退。其中美国和欧洲的经济形势较为严峻。在全球主要经济体可能陷入衰退的情况下，海外资产将会受到较大冲击，这也可能引发我国投资者投资情绪的震荡，从而影响资本市场。衰退过程中可能出现一些黑天鹅风险事件。　　风险一是全球通胀仍处于高位，存在工资-物价螺旋上涨可能性。能源等大宗商品价格的不稳定可能对我国各企业的经营成本产生一定影响，从而影响股市的盈利。　　二是各国央行加息拐点不确定。在抗通胀和恢复经济的双重影响下，各国货币政策仍存较大不确定性。外部流动性的不稳定可能对资本市场造成一定影响。　　三是地缘政治风险对资本市场造成不良扰动。俄乌冲突带来的影响仍未消除，而且存在引发其他地缘政治风险的可能，这可能引发投资者的避险情绪，对股市形成冲击。　　四是中美贸易稳定性仍较脆弱。当前，美国通胀高企的背景下，对华减征关税具有高度不确定性。进出口的不稳定将对A股相关企业产生不利影响。　　总而言之，2023年我国股市的利好因素较多，股市上涨的动力相对较强，但仍需警惕海外局势动荡对资本市场的影响。　　二季度开始房地产市场有望逐步走出“谷底” 　　金融界：请您展望一下 2023 年房地产市场的走向？2023 年楼市能找回信心吗？　　连平：展望2023年房地产市场，考虑到整体宏观经济压力较大，外需放缓及财政压力可能会抑制明年制造业和基建投资能力，房地产投资改善的预期变得更为迫切。需要认识到住房政策和引导的方向较过往几年明显加强。政策加码到市场回暖仍然需要耐心。随着政策落地和力度的加强，以及市场本身周期运行，2023年二季度开始，房地产市场有望逐步走出“谷底”。住房销售及房价将于下半年企稳走升，销售可能前低后高，重点城市房价二季度末开始率先存触底回升。防疫政策的调整以及住房支持政策的进一步落地，是支撑房地产市场重新回暖的重要因素。参考过往经验，个人住房信贷增速回升到销售改善有望在此后的两到三个季度效果逐步体现，即到2022年二季度下旬销售预期可能摆脱“谷底”，三季度可能实现企稳回升。预计2023年商品房销售面积从2022年的-25％回升至-2.5％左右，跌幅有较大程度收窄。　　受供求关系对住房销售产生的边际影响，2023年全国房价涨幅可能止住跌势。上半年，房价可能会延续2022年的下行态势，仅个别一线和重点二线城市房价可能保持坚挺；下半年，库存偏低的大城市房价有望率先反弹，并带动更多地区城市房价企稳。结合过去类似周期的房价表现，预计本轮房价的拐点大致在2023年二季度初期，全年新房价格增速可能从2022年末的-2.5％回升至0％附近，二手房价格增速可能从-4％升至-0.5％。一线城市房价看涨，到年末新房价格涨幅可能达到3.5％，高于2022年2.5％，二手房价格涨幅在3％左右，较2022年的1％回升约2个百分点。　　土地市场将有所企稳，土地购置面积跌幅可能较大幅度收窄，土地成交价格适度上涨，下半年部分大型民营房企有望逐步回到土拍市场。伴随部分房企现金流状况的改善和土地政策的松动，土地市场成交有望向正常水平靠拢，土地购置费对房地产投资的拖累程度将有所下降。　　2023年房企资金边际改善促投资信心恢复，房地产投资将触底企稳。上半年，房地产市场仍然将受制于周期惯性和基数因素，投资增速料出现进一步走低。下半年开始，一方面，房企资金面将有所改善，得益于住房销售回款走升和住房金融政策在供需两端的支持，预计下半年房地产企业资金来源的主要分项均有不同程度的改善，包括预收款、自筹资金和银行贷款。预计全年房屋新开工及建安工程投资将有所改善，四季度收敛的幅度更大。预计房地产开发投资跌幅收窄，如果政策落地效果积极，投资增速有望从今年的-10％回升至-5％。　　快速且有效推动经济恢复是市场对于2023年普遍的期待　　金融界：新的一年，一切会变好吗？我们该对 2023 抱有怎样的期待？　　连平：2023年是疫情管控放开后的第一年，也是“二十大”报告的开局之年，更是在新发展格局下，努力完成和实现“十四五规划”目标的重要中间年份，随着我国向着“远景目标”不断扎实推进，经济运行态势正在变好。快速且有效推动经济恢复是市场对于2023年普遍的期待，这就需要各项政策加大力度并协调配合形成合力。　　积极财政政策可以进一步扩大政府债务规模，政府杠杆率可由2022年末的50.7％左右调升至2023年末的54％左右，适度扩大中央政府负债、降低地方政府负债，通过转移支付支持地方落实各项稳增长政策。可考虑再度发行特别国债1万亿元左右，重点支持基建投资增长、居民消费与房地产市场恢复。进一步挖掘国有经济有关实体所积累的财政资源，结构性地用于急需支持基建、消费、民生等重点领域，发挥好关键性作用。　　央行创设消费再贷款等结构性货币政策工具，推动商业银行将个人消费贷利率降至3％及以下水平，目前消费贷利率在3.6％以上，仍有一定的压降空间，同时加强居民信用管理与资金用途监管，避免利用信贷资金进行金融产品投资；推动五年期LPR利率下调30bp以上，部分城市将首套房的首付比例降至一成，进一步刺激购房需求。建议创设房地产金融支持类型的结构性货币政策工具。部分城市适当扩大二手房指导价的监测波动范围，进一步优化购房政策，取消在过往楼市过热时期所出台的限制性购房政策，推动存量房去库存。　　加快全面推进乡村振兴步伐，着力支持乡镇企业发展，加快财政对现代化农业基础设施建设的支持力度，增加农民收入，做好农民医疗、生育、教育、就业、养老等民生保障工作，释放农村消费潜力。同时考虑出台相关提振支持偿付能力和需求端的促消费政策，针对严峻的出口形势，也需要大力推进稳外贸政策。

金融界2023-01-17

【预见2023】渣打银行丁爽：房地产投资对经济的拖累将减轻，但尚不能成为增长引擎

专项债发行之后，我们预计2022年广义财政赤字的GDP占比会扩大至7.3％。同时由于信贷扩张，截至2022年9月底，中国整体债务率升至282％，比2022年初高10个百分点。　　随着疫情后经济活动逐步恢复，政府或推动宏观政策正常化，同时避免财政悬崖。我们预计专项债额度将提高到4万亿元左右（占GDP的3.1％），一般公共预算赤字率可能会从去年的2.8％扩大到2.9-3.0％，2023年广义赤字率可能是6.0％左右。我们预计人民银行将把M2和社会融资总量增速降低到10％以下，但略高于我们预测的约7％的名义GDP增速，以稳定宏观杠杆率。　　我们预计央行会在今年一季度将MLF（中期借贷便利）利率降低10个基点，二季度降准25个基点。2023年余下时间，由于预期经济增长反弹，且通胀可能升高，我们预计央行将维持政策利率和准备金率不变，或更多依靠向商业银行和政策性银行贷款来维持流动性在合理水平。　　汇率方面，预计2023年，人民币汇率会由于中国经济复苏、货币政策宽松幅度减弱和稳健国际收支而受到支撑。利率方面，预计2023年在通胀走高和债券一级市场强劲供应作用下，中国的市场利率将小幅反弹。

金融界2023-01-16

美股开盘：道指跌超250点科技股多数下跌特斯拉跌幅超5%

币是一个终将破裂的泡沫。　　美国季度财政赤字扩至4210亿美元，两党债务上限之争已无可避免？　　美国政府财政赤字正在显著扩大，预示着两党围绕财政政策的一场激烈的政治斗争即将展开。美国财政部周四发布的报告显示，2023财年第一季度（10月至12月），联邦政府财政赤字达到4210亿美元，同比增加12％，主要原因是与通胀攀升相关的支出增加。23财年第一财季，美国公共债务的利息支付较上年同期增加了570亿美元，或37％，达到2100亿美元。随着美联储上调基准利率以抗击通胀，美国财政部被迫为发行的新债向投资者支付更高的利息。随着与通胀挂钩的生活成本调整增加，社会保障支出也有所攀升。第一财季，社会保障局的支出总额为3280亿美元，同比增长约7％。　　美国抵押贷款利率降至6.33％，创12月初以来最大降幅　　房地美周四公布的美国30年期固定贷款的平均利率为6.33％，低于上周的6.48％。这是自去年12月初以来的最大跌幅，美国抵押贷款利率在连续两周上涨后逆转了上行走势。由于借贷成本飙升，美国房地产市场增长规模去年大幅放缓，许多潜在买家选择离场观望，直至利率下行。根据Realtor.com统计数据，最近几个月，抵押贷款利率一直在波动，但仍保持在6％以上，这种“跷跷板轨迹”可能会在短期内持续下去。　　欧洲经济“大小王”双双报喜：德国、英国最新GDP数据均超预期　　当地时间周五（1月13日），欧洲经济体量最大的两个国家——英国、德国先后公布了强于预期的GDP数据，部分消除了外界对两国经济的担忧。德国联邦统计局公布的最新初步数据显示，该国经价格调整的2022年GDP较前一年增长了1.9％，虽不及2021年的2.6％，但仍比市场预期的1.8％高出了0.1个百分点。英国国家统计局也公布了该国11月的GDP。数据显示，英国11月GDP环比增长0.1％，此前外界预计这一数字在下降0.1％-0.2％之间。　　欧洲债市有史以来最繁忙一周：债券发行规模突破990亿欧元　　为了抓住年初反弹的机会提前达成交易，欧洲债券市场正迎来有史以来最繁忙的一周，借贷者在短短四天内就发行了990亿欧元（合1070亿美元）。根据汇编数据显示，意大利、倍耐力和德意志银行（DB.US）等80多家借款方本周将进行融资。这一销售额超过了一年前创下的逾980亿欧元最高纪录，当时各大公司都争先恐后地赶在利率上升之前筹集资金。　　中国今年石油需求有望创新高，市场人士：将成全球油价最强支撑　　作为全球最大石油进口国，中国的石油消费需求一直是影响全球油价的关键因素之一。近期，随着中国重新开放，不少市场人士预计，中国今年石油需求将进一步提升，并达到创纪录水平，从而提振全球需求前景和油价。国际能源署（IEA）在去年12月发布的展望报告中预测，2023年全球石油需求将以每天170万桶的速度增长，原因就是中国和印度的石油需求都在扩张。　　扩大促销策略！特斯拉将美国、加拿大、欧洲各国的多种车型价格下调，平均下调幅度超10％　　特斯拉公司官网数据显示，公司已经大幅降低在美销售的电动车价格，几乎涵盖所有车型。其中部分车型还将同时享有美国《通胀削减法案》的税收抵免优惠政策。另外，特斯拉在欧洲多个国家也下调主要车型Model3/ModelY的售价，包括德国、法国、西班牙、葡萄牙、德国、荷兰、英国、挪威等市场，降价幅度1％-20％不等。　　在德国，特斯拉将其最畅销的Model 3轿车和Model Y跨界车的价格降低了约1％至17％。据悉，这次调价意味着基础版5座Model Y现在有资格获得《通胀削减法案》中7500美元的电动车税收抵免。对于远程型Model Y的美国买家来说，特斯拉的新价格加上本月生效的美国补贴，相当于31％的折扣。　　达美航空Q1每股收益指引低于预期　　达美航空第四季度调整后的营业利润率为11.6％，客运收入为108.9亿美元，高于市场预期。该公司预计第一季度每股收益为0.15-0.40美元，远低于市场预期值0.64美元。　　维珍银河预计Q2开始商业服务　　维珍银河宣布，VMS Eve的升级计划已经完成，预计母舰将于下周进入地面测试，然后开始飞行测试。该公司表示，商业服务将于今年第二季度开始。这意味着2023年可能是维珍银河收入变得更有意义的一年。　　富国银行第四季度营收196.6亿美元，预估为199.5亿美元　　富国银行第四季度GAAP每股收益为0.67美元，较预期高出0.06美元；营收为196.6亿美元，同比下滑5.8％，较预期少3.8亿美元。　　摩根大通四季度营收超预期，警告今年净利息收入可能不及预期　　摩根大通第四季度非GAAP每股收益为3.56美元，较预期高出0.46美元；收入为345亿美元，同比增17.9％，较预期高2.7亿美元。截至发稿，该股盘前下跌近3％。　　贝莱德Q4营收与EPS超预期，资管规模同比下降14％至8.59万亿美元　　财报显示，在GAAP准则下，贝莱德Q4营收同比下降15％至43.37亿美元，好于市场普遍预期的42.5亿美元；净利润同比下降23％至12.59亿美元；摊薄后每股收益为8.29美元，上年同期为10.63美元。经调整的摊薄后每股收益为8.93美元，好于市场普遍预期的8.09美元。截至四季度末，贝莱德资产管理规模（AUM）为8.59万亿美元，同比下滑14％。　　美国银行四季度每股收益0.85美元　　美国银行第四季度GAAP每股收益为0.85美元，较预期高出0.08美元；收入为245.3亿美元，同比增11.2％，较预期高3.6亿美元。　　联合健康Q4营收同比增12％，非GAAP每股收益超预期　　财报显示，联合健康Q4营收为828亿美元，同比增长12.3％，较市场预期高出2.7亿美元。非GAAP每股收益为5.34美元，较市场预期高出0.17美元。营运利润为69亿美元，同比增长25.5％；归属于公司普通股股东净利润为47.61亿美元，同比增长17％。摊薄后每股收益为5.03美元，上年同期为4.26美元。　　3B家居正就破产贷款融资及出售事项进行谈判　　据知情人士透露，3B家居正与可能在破产程序期间为该公司提供融资的潜在贷款人进行谈判。会谈包括可能进行的竞价，其中一方还将提出收购该公司的部分或全部资产，并设定最低出价标准。谈判尚处于初期阶段，条款可能会发生变化。该公司发言人重申了此前的声明，称该公司正在探索“多条途径”以改善前景，且正在“彻底、及时地确定该公司的下一步行动”。3B家居本周以来已涨300％。　　摩根士丹利：重申腾讯控股增持评级，目标价为420港元　　摩根士丹利发表报告指，投资者对腾讯今年网游业务前景转趋乐观，并对其新游戏毛利潜力相当感兴趣。该行重申对腾讯增持评级，目标价 420 港元。该行指，投资者对腾讯游戏今年的增长潜力信心加大。腾讯去年游戏业务增长乏力为市场重点关注因素，但自去年 11 月以来出现两个拐点催化剂，包括去年 11 月和 12 月的总收入提高，以及获得多个关键 IP 游戏授权。大摩预测，腾讯今年的游戏总收入将按年增长 10％，其中内地游戏收入按年增长 5％，海外游戏收入按年增长 22％。另外，该行预计腾讯今年视频账户（VA）的广告收入增长 16％。　　摩根士丹利：上调腾讯音乐目标价至10美元，评级增持　　摩根士丹利发表研究报告指，腾讯音乐执行力及市场竞争进一步缓和，对其发展前景更为乐观，相应提升每股盈利及利润率预测。该行指，受用户人数净增加及 ARPPU 提升的推动，订阅业务收入 2022 至 2024 年复合年增长率料达到 21％，又指腾讯音乐正在重新包装会员福利，以提高订阅量、保留率和 ARPPU，其中 Super VIP 四个月内渗透到超过 100 万付费用户，带动 2022 年第三季 ARPPU 提高升 3％，预期未来仍有增长空间。

金融界2023-01-13

俄罗斯副总理：俄油的大幅折扣期将很快结束

算的影响起草提案。据计算，上个月俄罗斯财政赤字达到创纪录的3.9万亿卢布（560亿美元），全年缺口约3.3万亿卢布，扭转了前11个月的盈余局面。

金融界2023-01-12

2023年财政政策展望：2023年利率债供给压力加大

强度”。　　研报预测，2023年目标财政赤字率将设定在3.1％，较2022年上调0.3个百分点，新增地方政府专项债规模将达到4万亿左右，与2022年4.05万亿左右的实际发行规模基本相当。　　政金债方面，参考历年末政金债余额同比增速，预计2023年政金债净融资额为2.25万亿，较2022年多出约2000亿。　　综合来看，2023年利率债净供给规模约为10.1万亿，较2022年增加约9000亿，其中，国债和地方政府债净供给约为7.8万亿，较2022年增加约7000亿。　　从发行节奏来看，地方债方面，2023年新增专项债额度已部分提前下达，从各省公布的发行计划来看，1月就将迎来第一个地方债供给高峰。第二个高峰将出现在两会后，除2021年地方债发行明显后置外，过去几年发行高峰基本上是5-6月。考虑到2023年仍将要求政策发力前置，预计第二个高峰也会出现在5-6月。同时结合国债供给前低后高、政金债供给节奏较为平稳的预期。　　研报判断，2023年利率债供给节奏将与2022年相似，即一季度供给压力即会抬升，二季度达到供给高峰，其中5-6月单月净融资额料将突破万亿，三季度供给压力开始缓释，四季度供给将相对清淡。

金融界2023-01-10

回测1929-2022年的黄金熊市表现！投资经理：金价已触底“仍被低估阶段”

行时可能达到的水平，供应有望压倒需求。财政赤字上升，由于税收收入、美联储量化紧缩，以及非美国持有人的潜在抛售等多种原因，可能共同产生几十年来出售最大的美国国债数量。外国持有的7.5万亿美元，加上美联储资产负债表上的8.8万亿美元，相当于16.3万亿美元的过剩。美国的财政状况可能正在失控，美国无法承受经济衰退，而美联储默示要求经济衰退来对抗通胀，因为这会加剧国债市场的供需错配。虽然2022年的市场事件使许多泡沫破灭(FAANG、加密货币、私募股权），但主权债务在破灭的泡沫中排在首位。通过货币紧缩和财政刺激来调节商业周期的凯恩斯主义剧本已经落空。 “我们认为，美联储将被迫尽快转向，并且中止对抗通胀政策。” 熊市才刚刚开始下图显示对2023年标准普尔收益的普遍估计，来自19位主要投资公司的知名策略师和来年的预计收盘价。 (来源:Sprott Gold Report) 2021年12月，同一小组预计2022年年底标准普尔500指数平均收盘价为4950点，比实际收盘价3839.50点高出28.92%。乍一看，根据每股219美元的盈利预估中值，预计2023年约4.21%的涨幅似乎是合理的。然而，在2023年经济衰退的背景下，这一盈利预测似乎并不合理。《华尔街日报》在2023年1月2日的一篇文章指出，超过2/3的主要金融机构的经济学家预计，2023年将会出现衰退。从逆向观点来看，有趣的是，这些经济学家中的大多数人预计衰退将是浅度的，换句话说，也就是市场口中说的“软着陆”。 2023年如果温和的经济衰退导致收益下降10%-20%，这似乎是合乎逻辑的，那么至少该比例的下行空间可能会出现，如果长期熊市对其造成通常的损失，情况甚至会更糟情绪。其他可能下降的鞋子包括比预期更严重和更持久的衰退、与衰退相关的信用恶化对银行系统造成的压力，以及地缘政治黑天鹅。关于软着陆的共识预期，前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)在2022年12月接受彭博社采访时表示：“实现软着陆比许多人想象的要难得多，因为所有这些机制都会起作用。在某个时刻，消费者会耗尽他们的积蓄，然后就会出现消费下降的时刻。” “在某个时候，人们开始将他们的房子投放市场，然后你看到房价下跌，然后其他人争相将它们投放市场。在某个时候，你会看到信贷枯竭，当信贷枯竭时，人们无法偿还旧债。所以，就有了这个命题。当失业率上升0.5%，就上升2%以上。那是因为一旦你陷入消极境地，就会出现雪崩现象。而且我认为，我们确实有可能在某个时候发生这种情况。” 金融市场的逆境往往有利于黄金避险，鉴于主流投资组合中极少接触黄金，资本流动的微小变化将对金条和金矿股的定价产生不成比例的影响。美元进一步走软 “强势美元”是黄金的主要逆风，机器交易员的头寸通过卖空黄金来抵消美元敞口。John在文章中也提出观点：“对我们来说，几乎没有或没有实物金属所有权的高杠杆票据交易如何能够主导金条价格仍然是个谜，但部分解释可能在于各种黄金衍生品的每周交易量超过3000亿美元，而这时根据伦敦金银市场协会(LMBA)的研究。” 他也表示，美元在2022年第四季度明显疲软所预示的，不仅仅是它可能看起来的共识交易狂热后的抛售。“在我们看来，这是一个早期警告，表明美联储的紧缩货币立场是不可持续的，并且即将发生重大变化。这很可能表明，美国国债和主权信用债券总体上可能会成为避风港。” 不要介意2022年美元走强对贸易伙伴和新兴市场造成严重破坏，导致包括日本在内的一些国家抛售美国国债以捍卫本国货币，其他国家也在考虑这样做。当然，美国国债是以美元计价的。因此，它们不断增加的供应和库存积压，包括美联储资产负债表、外国资产、社会保障体系等，是持续财政衰退的征兆。与之前的狂躁顶部一样，包括互联网泡沫(2000年)、复杂的抵押贷款工具(2007年)和加密货币(2022年)等潜在购买，现如今已经耗尽。谈到美联储加息的展望，John指出，以缺陷货币计价的债务工具的自然利率是多少？“我们怀疑它会远高于美联储或投资共识所预期的任何水平。当美联储转向时，美元汇率可能会因预期提振经济活动而暂时上涨。然而我们认为，长期市场力量将要求更高的补偿，以稳定美元汇率。” 从地缘政治的角度看关于乌克兰战争以及美国、欧洲和欧亚大陆之间经济利益的重新调整，已有很多报道。动能战争显然表明任何主流投资方案都存在开放式风险，进一步讨论几乎无济于事。更有成效的是注意美元国际地位的负面影响，就储备货币而言，“世界正在从单极走向多极，国家元首的行动远比中央银行的行动重要”。这方面的重要发展是亚洲国家之间的多项协议，以人民币、卢布和/或以某种方式由包括黄金在内的基础商品作为抵押品来结算贸易。规避美元的制度框架似乎是一项正在进行的工作，中国明确了这一目标。市场观察到，这些事态发展可能代表“石油美元的黄昏”，即自1970年代以来将贸易盈余循环存入美国国债的国际体系，这使美国能够为看似永久的内部和外部赤字提供资金。地缘政治的发展表明，无论美联储的鹰派意图如何，“强势美元”投资主张都存在严重缺陷。或许市场正确地预测了一个黯淡的未来，以及央行行长和货币政策的相关性减弱。更乐观展望：黄金市场结构性变化提高黄金货币地位陈旧甚至是中世纪的市场结构阻碍了黄金交易，这种结构削弱了黄金作为类似于美国国债的可替代抵押品的效用。请注意，根据巴塞尔协议，出于评估特定机构财务实力的目的，黄金不被视为优质流动资产(HQLA)。活跃于黄金市场的主要银行，包括摩根大通、汇丰银行、瑞银和德意志银行，都是金融市场标准委员会(FMSB)的成员，它们将熟悉贵金属工作组起草的所有标准和聚焦审查，以及对潜在改革的意见将在场外黄金市场实施。黄金市场结构的成功现代化，可以提升黄金的地位，使其成为一种广泛使用的储备资产，使其具有类似于流动性国家货币和其他安全资产，如国债的交易效用。这项工作的重点是采用技术将实物金条世界数字化，以提高统一性、流动性和透明度。成功后，将激活现在不存在的需求。大多数黄金投资者似乎主要将黄金定位为，以某种方式表达对法定货币负面后果的相反形式。很少有人想象或认为黄金有建设性的投资理由。对于大多数人来说，黄金作为流动性、无边界安全资产的潜力的优点主要是一个抽象概念，因为近一个世纪以来它一直没有出现在货币脚本中。恢复其历史功能的可行途径，似乎无法想象。了解 FMSB 观察到的市场改革将如何实施、需要克服的障碍、里程碑和实现这一目标的时间表，可以帮助现有投资者摆脱对悲观的宏观经济投机的依赖，从而合理化他们的敞口。更重要的是，清晰的理解可能会吸引更广泛的主流投资者，他们完全避开黄金，因为他们将黄金视为永久悲观主义的第三条轨道。可以想象，鉴于包括银行和潜在监管机构在内的许多利益相关者的必要参与，此类改革的时间表不可能不准确。然而重要的是，要认识到多年来为实现这些目标所做的重要且艰苦的工作，而这一努力的成功符合黄金行业所有参与者的自身利益。 “从我们的角度来看，成功将总体上减少对法定货币的依赖，并在此过程中改善价格发现，并可能导致价格永久上涨，”John总结道。打破集体思维的行列拥抱黄金 John给出结论，尽管贵金属在2022年的相对和绝对表现强劲，但它们仍被低估和失宠。大多数黄金和白银矿业股票去年提供了不错但不引人注目的相对表现。然而，投资者应该记住，矿业股作为黄金和白银价格上涨的长期期权进行交易。因此，它们提供了相对于金属价格中长期方向性变动的投资绩效杠杆。 “我们认为，2023年资金流向的积极转变将受到更深和持续时间超过预期的衰退、由恐慌驱动转向货币宽松、美元进一步下跌，以及金融资产熊市持续的推动。此外，由于地缘政治考虑和黄金交易的最终现代化，全球货币和贸易安排的长期结构性转变，可能会支持美元的长期疲软。” “我们认为，黄金和金矿股在2022年第四季度触底，正如高科技策略师Fred Hickey所指出的那样，每当COMEX Managed Money空头头寸接近未平仓合约的35%时，情况就是如2022年9月，可能会出现重大反弹。” (来源:Sprott Gold Report) John最后这样表示，从2022年开始，许多投资者似乎仍深陷护理伤口的泥潭。他们可能会感到震惊和瘫痪，全神贯注于事后分析，或者过于分心而无法理解他们不幸的根本原因。最有可能的是，他们正在寻求安慰，希望反弹就在眼前。只有少数人会研究黄金敞口的优点，“但我们相信，那些抓住廉价、不受欢迎的金矿股票带来的机会的投资者，将有可能从打破集体思维的行列中获得可观的收益”。

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小萧2023-01-10

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