2023年财政政策展望：2023年利率债供给压力加大lg...

　　今日，东方金诚在2023年利率债市场展望研报中指出，2022年经济下行压力加大，在海外央行快速加息过程中，国内货币政策发力受到一定制约，财政政策在稳增长过程中发挥了主要作用。具体举措包括大规模退税、增发5000多亿元地方政府专项债、启用准财政性质的政策性开发性金融工具、年末PSL“重出江湖”等。

　　2022年12月中央经济工作会议明确要求2023年“积极的财政政策要加力提效，保持必要的财政支出强度”。

　　研报预测，2023年目标财政赤字率将设定在3.1％，较2022年上调0.3个百分点，新增地方政府专项债规模将达到4万亿左右，与2022年4.05万亿左右的实际发行规模基本相当。

　　政金债方面，参考历年末政金债余额同比增速，预计2023年政金债净融资额为2.25万亿，较2022年多出约2000亿。

　　综合来看，2023年利率债净供给规模约为10.1万亿，较2022年增加约9000亿，其中，国债和地方政府债净供给约为7.8万亿，较2022年增加约7000亿。

　　从发行节奏来看，地方债方面，2023年新增专项债额度已部分提前下达，从各省公布的发行计划来看，1月就将迎来第一个地方债供给高峰。第二个高峰将出现在两会后，除2021年地方债发行明显后置外，过去几年发行高峰基本上是5-6月。考虑到2023年仍将要求政策发力前置，预计第二个高峰也会出现在5-6月。同时结合国债供给前低后高、政金债供给节奏较为平稳的预期。

　　研报判断，2023年利率债供给节奏将与2022年相似，即一季度供给压力即会抬升，二季度达到供给高峰，其中5-6月单月净融资额料将突破万亿，三季度供给压力开始缓释，四季度供给将相对清淡。