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海南自由贸易港货物进出“一线”、“二线”及在岛内流通税收政策明确

金融界07-23 12:27

反内卷拯救万亿市场？港A两地航空股再起飞

与2024上半年的业绩相比，叠加暑期旅游市场的发展，三大航若想在2025年实现扭亏为盈还存在相当大的挑战。值得关注的是，国际航线恢复缓慢是导致其亏损的主要原因之一，由于国际政治经济形势的不稳定、各国出入境政策的差别等因素，使得国际航线的客流量很难在短期内恢复到疫情前水平。据统计，截至2024年，国际客运航班仅恢复至疫情前的84%，2025年上半年国际航班恢复88%，国际航线平均客座率为74.5%，低于2019年83%的平均水平。这对于国际航线占较大比重的三大航来说，这无疑是沉重的打击。不过，与国有三大航相比，国内民营航司似乎展现出了更好的表现。 7月14日，华夏航空业绩预告显示，上半年预计实现归母净利润2.2亿元-2.9亿元，同比增幅更是高达741%-1009%，刷新了公司自上市以来的最好半年报纪录。华夏航空指出，受益于民航出行需求的持续改善，公司积极推动航班量增长，提升机队利用率，经营质量持续改善；同时，公司高度关注出行需求的变化，抓住支线旅游、淡季出行等市场机会，优化航线网络结构，满足更多旅客的出行需求，从而持续提升客座率。行业有望受益“反内卷” 数据显示，2025上半年，民航国际客运航班达33.3万班次，日均1837班次，同比2024年增长24.9%，同比2019年下降12.0%（航班恢复88.0%）。从日趋势上观察，暑运前期（六月下旬）航班量有一定的上升趋势，预计暑运期间国际市场将进一步恢复。此外，上半年我国民航国际旅客运输量达0.38亿人次，同比2024年增长28.5%、同比2019年增长5.1%（恢复率105.1%）。根据航班管家测算，2025年上半年我国民航国际旅客运输总量达0.57亿人次（含外航），恢复至2019年的86.1%。值得注意的是，根据民航“十四五”规划，2019-2025年，中国民航客运量CAGR为5.9%；2025年，中国民航客运量将达到9.3亿人次（2024年，中国民航客运量为7.3亿人次，显然，以客运量为衡量指标，当前国内民航业所处的发展阶段，距离早前规划存在相当大的差距）未来，民航业的发展充满了机遇与挑战。随着全球经济的逐步复苏和旅游业的回暖，航空市场需求有望进一步增长。国际航协预计，2025年航空业净利润将达到360亿美元，客运总量将达到49.9亿人次，总收入预计将创下9790亿美元的历史新高。国信证券指出，展望2025年，在中美关税政策影响背景下，刺激内需政策的持续推出值得期待，我国民航客运市场的供需格局将继续优化，且叠加近期7月1日“反内卷”政策集中释放的影响，我们认为2025年航空国内扣油票价有望实现企稳回升。投资建议方面，建议紧密跟踪暑运旺季航空票价表现，把握旺季数据催化的波段性投资机会。国泰海通证券的分析师也认为，2024年航司收益管理策略由“票价优先”改为“客座率优先”，确有效提升机队周转与客座率，实现收入增长与成本摊薄，但2024下半年客座率已持续创历史新高，而票价反而低于2019年，过度低价或拖累行业扭亏速度。“反内卷”政策或将减少过度低价，助力收益管理继续改善，加速行业盈利恢复与中枢上行。

格隆汇07-23 11:28

港股上涨带动多个板块齐升，强势轮动释放复苏信号，意味着政策与资金博弈提速

合作。中国中免：涨超3%，海南封关与旅游消费复苏预期强烈。同源康医药-B：尾盘拉升近6%，ESMO成果推动创新药热度。机构观点：医药、基建与养老三重政策主线明确中金公司：看好丽珠医药LZM012临床进展，强化东南亚拓展。中信建投：雅下水电投资周期拉长内需红利，基建多点开花。摩根大通：中国医疗支出10年将达2.4万亿美元，看好保险与健康服务赛道。权威点评与总结本交易日港股市场多板块共振上涨，显示出政策与市场预期在多领域实现阶段性共识。资源周期股、基建与新能源三大主线构成结构性做多逻辑，叠加海外资金回流与人民币稳定，有望带动港股市场中期向好。尤其是在美联储政策预期稳定的大背景下，南向资金流入趋势或延续，成为港股结构牛行情的主要推动力。中国资源股受益于政策托底与商品价格结构性回升，短期内仍有上行空间。 —— 高盛，2025年7月22日我们认为比亚迪的全球化节奏加速和销量破纪录，是新能源赛道投资者应重点关注的信号。 —— 摩根士丹利，2025年7月22日随着LZM012进入后期试验阶段，丽珠医药在国际市场的竞争力将进一步增强。 —— 瑞银，2025年7月22日常见问题解答 Q：港股今日上涨的主因是什么？ A：主要得益于政策预期升温、资源股强势上涨，以及南向资金持续净流入。 Q：锂电池与新能源汽车为何表现抢眼？ A：比亚迪销量突破、新能源政策红利持续、海外扩张进展是主要推力。 Q：中金为何看好丽珠医药？ A：其新药LZM012在临床中表现优异，并积极拓展东南亚新兴市场。 Q：港股科技股为何分化？ A：盈利能力与估值压力是关键，投资者更倾向于选择盈利确定性强的龙头股。 Q：内需政策将如何影响未来港股走势？ A：政策利好将进一步激活基建与消费板块，支撑港股中长期上行趋势。来源：今日美股网

今日美股网07-23 00:11

阿根廷放宽对中国公民的签证要求，并恢复合作的水电项目，以向北京示好

中国公民无需再申请阿根廷签证，便可入境旅游或商务。此前，所有中国公民都需遵守阿根廷的完整签证程序。当下阿根廷与华盛顿关税协议仍存在巨大不确定性，而美国方面对阿根廷与中国关系升温日益不安。今年4月初，美国拉美事务特使克拉弗-卡隆公开批评中阿之间长期存在的货币互换协议，称这是“敲诈”的一种形式，并敦促布宜诺斯艾利斯终止这一协议。中国外交部当时回应称，美国试图“挑拨中国与拉美国家的关系”。这一事件凸显出米莱同时争取两大国支持的微妙立场。这项签证新规出台之际，中阿关系还出现另一关键进展：位于阿根廷南部圣克鲁斯省的两大水电项目恢复施工。这两座水坝分别为豪尔赫·塞佩尔尼克大坝和内斯托尔·基什内尔大坝，是中国在阿根廷资助的最大基础设施项目，自2023年底起因财政和合同问题陷入停滞。一年多来，两国关系因项目进展受阻而不断紧张。 2024年3月，中国承包商葛洲坝集团宣布暂停项目，并遣返施工人员，理由是阿根廷政府未履行先前承诺，且缺乏“第十二补充协议”这一解锁中方银行拨款的关键文件。这一延误导致数千人失业，并引发当地抗议。直到今年年初，僵局才开始出现转机，圣克鲁斯省官员重新与中方展开对话。今年2月，内阁首席部长弗朗科斯和省长克劳迪奥·比达尔在总统府玫瑰宫，与中国驻阿根廷大使王卫及葛洲坝代表举行闭门会谈。布宜诺斯艾利斯方面提出一份机密方案，旨在重启融资并推动施工。尽管协议细节尚未公开，但官员当时称谈判“具有建设性”，中方正在审阅条款。上周关于水坝的最新公告，并未明确说明何时以及哪些水电施工部分将率先恢复。这两个水电项目长期以来是中阿关系的一个敏感点。最初于2014年在时任总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔任内签署，后因最高法院禁令而暂停，随后在前总统马克里任内规模缩减，仅在阿尔韦托·费尔南德斯政府期间部分重启。截至2025年中期，官方估算显示，塞佩尔尼克大坝完成约40%，而基什内尔大坝则完成约25%。来源：加美财经

加美财经07-23 00:00

富国基金旗下富国创业板ETF联接Y二季度末规模0.04亿元，环比增加30.88%

金融界07-22 21:29

布局低空，布局引领全球的万亿赛道

，因而在农业喷洒、电网巡检、应急救援、旅游观光、物流运输等场景都有丰富的应用。图：低空经济代表性应用场景低空经济已开始体现经济性，资本“用脚投票”下市场空间正加速打开。以在农业领域的应用为例，通过使用低空飞行器进行农药喷洒等作业，可以提高60倍的日均作业面积，节省80%的人力成本（每千亩约节省15万元），减少作物损失超30%，并提高一倍的农药利用率，是亩产量显著提升。在这些直观的数字背后是应用低空飞行器已经能“算的过账”，因而越来越多的资本和使用者加速入场，一场低空革命正悄然开启，市场空间已加速打开。表：低空产业经济性已经“算得过来账” 数据来源：张家口市民用无人机协会从远期空间看，根据中国信息通信研究院的预测，仅无人机应用的规模到2035年就将达到3.1万亿元，2029年起就将成为名副其实的万亿市场。图：无人机产业应用规模预测数据来源：中国信息通信研究院为什么说低空经济我国领衔全球？我国率先发齐“四证”，eVTOL已具备商用基础。eVTOL作为有人低空的核心载具类型，其商业化应用需要取得四个合格证，分别对应飞行器设计合格、产线合格、单一产品合格、运营条件合格。针对eVTOL的全球首张四证均由我国率先颁发，也就意味着当前只有我国拥有可以正式商业化运营的eVTOL产品。当前在黄果树等景区已开展eVTOL空中游览服务，游客可以在空中从全新视角游览壮美景色，这种猎奇的出游方式正被越来越多的游客所推崇，成功的运营经验也有望助力更多eVTOL的商业化场景加速落地。为什么说当前正处于从试点向全国普及的前夜？ 2024年中央空管委在全国设立了六个城市开展低空eVTOL试点，标志着我国低空产业进入实质性试验阶段，随后各地结合自身情况，梳理相关各部门的需求，合理组织低空产业法规和基础设施的搭建，建起了一篇生产线、起降点、监管系统等基础设施，并积极尝试文化旅游、物流运输等应用场景，积累了宝贵的经验。从今年起空管委有望陆续完成对试点城市的审核，并综合发展经验同低空司等机构一同制定全国性的发展战略，并有望进一步下放空权给地方政府以活跃低空经济产业，带动一批新的批量化的资金投向低空产业，完成基础设施建设，这无疑将为整个低空产业链注入新的发展动能，并刺激相关板块股价的上行。图：低空经济产业发展展望如何布局低空经济产业链？发展低空经济是一个系统性工程，类似我们常坐的运输客机，也需要从制造到空管、运维、养护、培训等一系列配套设施。低空经济产业链相关环节可分为四大方向，分别为“基础设施”，包含起降点、数据设施、救援设施等；“飞行器制造”；“运营服务”，包括日常养护、救援服务、培训、宣传等；“飞行保障”，主要包含空中监管、地面保障等。国证通用航空产业指数聚焦航材及基础设施、飞行器制造、运营服务及场景应用等领域的上市公司，对低空产业链有较好的表征效果。从成分股分布看，均衡覆盖零部件、整机制造、飞行保障、基础设施、运营服务各环节，是全市场对低空经济表征度最高的指数之一。图：通用航空指数全面覆盖产业链各组成部分数据来源：Wind，数据截至202/6/30 表：前十大成分股集中度仅约33% 数据来源：Wind，数据截至202/6/30 从历史表现看，自基日以来，国证通用航空指数收益率达到215.51%，显著高于上证指数，尤其是在2024年后，当低空经济被定性为战略新兴产业，进入高速发展期，该指数的弹性变得尤为突出。通用航空ETF易方达（159255）跟踪国证通用航空指数，是在当前重要窗口期布局低空经济的适宜工具。当前市场流动性好转，市场情绪积极，资金普遍青睐具有较大远期空间，正处于产业爆发前夕的成长板块，通过通用航空ETF易方达（159255）把握低空窗口期正当其时。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-22 15:38

消费板块拐点将至？2025中报前瞻揭示消费配置机遇

强心针”。五一、端午假期消费数据亮眼，旅游出行人次、餐饮收入大幅增长，线下消费热度高涨；线上消费在 618 大促中也展现韧性，家电、美妆、食品等品类销售火爆，这些积极信号暗示着消费板块正逐步走出低谷，正在到来的中报季也有望成为拐点验证的关键节点。接下来，本文就带大家了解当前各个细分行业公司的业绩预告所呈现出的细分趋势。消费行业细分领域：多点开花，亮点纷呈食品饮料：分化中孕育新机遇食品饮料行业作为消费板块的重要组成部分，在上半年呈现出结构分化的特征。白酒行业整体承压，但头部酒企凭借强大的品牌影响力和市场份额，依然保持着稳健的增长态势。啤酒行业受益于消费升级和产品创新，中高端产品市场份额不断扩大。零食行业在健康化、个性化消费趋势的推动下，新兴品类层出不穷，市场规模持续增长。纺织服饰：运动与高端细分崛起纺织服饰行业在 618 销售周期的带动下，消费需求有所恢复。运动服饰板块延续了良好的增长势头，随着全民健身意识的提高，消费者对运动装备的需求不断增加。各大运动品牌纷纷加大研发投入，推出高科技、高性能的产品，满足消费者对品质和功能的追求。商贸零售：跨境龙头引领增长商贸零售行业中，传统商超渠道受到线上购物和消费习惯变化的冲击，消费有所下滑。然而，跨境电商龙头企业却展现出强劲的增长势头。义乌进出口贸易的高增长，以及全球数贸中心市场的开业，为跨境电商企业带来了新的发展机遇。社会服务：跨境旅游需求井喷社会服务行业中，跨境旅游需求激增成为一大亮点。在入境游政策的支持下，以及年轻人和银发族旅游需求的共振下，跨境旅游市场迎来了爆发式增长。线上旅行社（OTA）纷纷推出个性化、多样化的旅游产品，满足不同消费者的需求。轻工制造：家居等细分表现亮眼轻工制造行业短期内受到出口链压力的影响，但家居、包装、宠物食品等细分领域表现较好。随着房地产市场的逐步回暖，家居行业需求有所回升。包装行业受益于电商和快递行业的发展，市场需求保持稳定。宠物食品市场则随着宠物消费市场的扩大而持续增长。家用电器：国内需求加速回暖家用电器行业在国内市场迎来了需求加速回暖的良好局面。在国家以旧换新补贴政策的刺激下，Q2 白电、厨电、小家电需求大幅增长。然而，外销市场受到关税政策不确定性的影响，短期受损。但从长期来看，随着全球经济的复苏和中国家电品牌竞争力的提升，外销市场仍具有较大的增长潜力。港股消费：稀缺资产，业绩高增潮玩行业：龙头企业上半年业绩表现强劲，收入、净利润及净利率均实现大幅增长，同比增速显著。行业呈现全球化扩张加速态势，海外门店数量持续增加，欧美市场拓店进程加快；国内门店形象升级，高端门店及城市旗舰店布局提速。全球市场对本土 IP 的认可度不断提升，海外收入占比持续攀升。高端及潮流金饰领域：行业内企业凭借独特设计与品牌优势，在市场中实现逆势增长。通过推出联名 IP 首饰、创意黄金产品等，精准契合年轻消费者对个性化、高品质金饰的需求，传统黄金产品收入保持较高增速。新式茶饮：港股新式茶饮行业中报业绩预期呈现显著分化。头部品牌表现亮眼，单店普遍实现双位数增长，且门店扩张势头强劲，上半年净开店数可观，区域规模效应下成本控制与盈利能力稳步提升。行业层面，外卖大战虽有降温，但前期补贴加速尾部品牌出清，赛道集中度进一步提升，预计优质茶饮企业中报将展现强劲增长韧性。综合以上各个消费细分行业的表现来看，消费板块呈现“结构化复苏”的特点，各个细分赛道冷热不均，但结构性的亮点频现，预示着居民消费信心的回暖。伴随居民收入预期稳定，消费场景有望全面复苏。 7月16日的国务院常务会议指出，做强国内大循环是推动经济行稳致远的战略之举。要找准关键着力点，深入实施提振消费专项行动，系统清理制约居民消费的不合理限制，优化消费品以旧换新政策，顺应居民消费需求增加多元化供给，扩大新质生产力、新兴服务业等领域投资，把内需潜力充分释放出来，不断增强国内大循环内生动力。展望下半年，内需消费政策有望持续加码。一方面，财政补贴仍将是拉动消费增长的重要手段。在行业选择上，家电、消费电子等领域将继续受益于以旧换新政策。另一方面，线下服务消费也将迎来新的发展机遇。各地政府纷纷加大对文旅消费、户外活动、体育赛事等服务消费的支持力度，“苏超”等线下活动的火爆便是最好的例证。在当前消费板块估值低位、整体拐点将至的背景下，同时覆盖多个细分领域股票的ETF成为布局消费的理想工具。相关产品1：港股消费ETF易方达（513070），它可以帮助投资者一网打尽潮玩、黄金饰品、茶饮、电商等港股消费领域的优质企业，分享新消费的快速增长，以及电商公司在本地生活服务领域的发展红利。截至2025年7月21日，中证港股通消费指数滚动市盈率（PE-TTM）为20.56倍，处于近5年以来的15.71%。港股消费ETF易方达（513070）：跟踪中证港股通消费指数中规模最大的ETF产品，弹性高、费率低，且支持T+0交易。联接A：018103 联接C：018104 相关产品2：若投资者想把握A股大消费复苏的投资机会，可关注消费ETF易方达（159798）。消费ETF易方达跟踪的中证消费50指数由沪深两市可选消费与主要消费（剔除汽车与汽车零部件、传媒子行业）中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，能表征市场上消费龙头股的业绩表现，值得重点关注。截至2025年7月21日，中证消费50指数滚动市盈率（PE-TTM）为16.81倍，处于近5年以来的5.08%。相关产品3：截至2025年7月21日，中证家电龙头指数滚动市盈率（PE-TTM）为13.93倍，处于近5年以来的16.02%。家电ETF易方达（159328）：家电ETF易方达跟踪的中证家电龙头指数覆盖家电板块30家业务涉及白色家电、黑色家电、小家电等领域的优质龙头公司，是较好的家电板块投资工具。联接A类：018646 联接C类：018647 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-22 15:38

科创新能源ETF(588830)涨超3%冲击五连阳，固态电池产业化突破临界点

E20 eVTOL在中东及北非地区低空旅游、空中出行等多元场景的商业化落地，共同加速低空出行新模式的规模化部署与运营。此次合作不仅是“中国制造”走向海外的关键一步，更让背后关键角色—— 孚能科技站上产业风口。截至2025年7月22日 11:01，上证科创板新能源指数(000692)强势上涨2.28%，成分股先惠技术(688155)上涨17.21%，电气风电(688660)上涨13.31%，信宇人(688573)上涨10.87%，孚能科技(688567)，利元亨(688499)等个股跟涨。科创新能源ETF(588830)上涨3%，冲击5连涨。最新价报1.199元。科创新能源ETF紧密跟踪上证科创板新能源指数，上证科创板新能源指数从科创板市场中选取50只市值较大的光伏、风电以及新能源车等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性新能源产业上市公司证券的整体表现。指数电池占比达38.5%。数据显示，截至2025年6月30日，上证科创板新能源指数(000692)前十大权重股分别为晶科能源(688223)、天合光能(688599)、大全能源(688303)、阿特斯(688472)、天奈科技(688116)、容百科技(688005)、孚能科技(688567)、厦钨新能(688778)、派能科技(688063)、固德威(688390)，前十大权重股合计占比47.96%。科创新能源ETF（588830），场外联接基金（A类023075，C类023076，I类024157）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-22 11:28

中美突传大消息！中国证实对富国银行一名银行家实施出境禁令发生了什么？

法个案，中国将一如既往欢迎各国人士赴华旅游经商，并依法保障其各项权益。据美国《华尔街日报》上周援引知情人士报道，茅晨月出生于上海，常驻富国银行亚特兰大办事处，最近几周前往中国后被禁止离境。据《华尔街日报》报道，在茅晨月被禁止离境后，富国银行已暂停所有前往中国的行程。茅晨月的公司邮箱自动回复称，她正在进行国际商务旅行。至于她前往中国的具体原因，目前尚不清楚。茅晨月是一位资深银行家，从事贸易融资工作，她没有回应置评请求。美国驻中国大使馆和富国银行发言人也没有回应置评请求。富国银行拒绝置评。该银行此前表示，正在“通过适当渠道”帮助茅晨月返回美国。美国驻中国大使馆发言人重申了上周首次发布的有关茅晨月问题的答复，称“多年来，中国政府一直对美国公民和其他在华外国公民实施出境禁令，而且往往没有明确透明的司法程序来解决。” 该发言人上周表示：“我们会密切关注引起我们注意的出境禁令案件，并提供适当的领事协助。”但由于隐私和其它考虑，该发言人拒绝进一步置评。茅晨月是一位资深的国际保理专家。所谓国际保理，是一种出口商将未结发票出售给第三方，由后者向另一国的进口商收款的流程。据相关机构披露的信息，茅晨月曾与中国企业和行业团体就贸易融资和国际保理事宜进行过合作和互动。茅晨月6月当选国际保理商联合会(FCI)主席；总部设在阿姆斯特丹的FCI，专注于贸易应收款融资，目前是国际上最具影响力的国际保理组织。《华尔街日报》指出，北京方面近年来会对中外公民实施出境限制。绝大多数出境禁令并非针对涉嫌犯罪的人，而是用于涉及商业纠纷等民事诉讼的人员。在其它情况下，实施禁令是为了方便刑事调查，甚至在与外国公司和政府的纠纷中获取筹码。由于促使实施限制措施的调查持续拖延，出境禁令可能持续数月甚至数年。西方官员和人权组织表示，在中国，限制出境的做法越来越普遍。当局会对正在接受调查或被要求协助政府调查的人员实施此类措施。被限制出境的人员往往直到试图离开中国大陆才知道自己受到了此类限制。 2023年末，野村证券(Nomura)高管王忠和(Charles Wang Zhonghe)出差后无法离开中国大陆。王忠和随后返回香港。据《华尔街日报》报道，科罗尔公司(Kroll)高管、持有香港护照的Michael Chan也于2023年9月被禁止离开中国大陆，原因涉及几年前发生的一起案件。截至今年5月，Chan仍在中国大陆。近年来，针对外国高管采取此类措施加剧了人们对赴中国大陆商务旅行的担忧。一些公司取消或推迟了行程，而另一些公司则增加了安全措施，包括告知员工可以结伴入境，但不能单独入境。

tqttier07-22 08:47

24.55万亿元！上半年消费市场强劲增长5.0%，贡献GDP超五成

现服务消费领域呈现出强劲的增长动力。旅游市场人气旺盛，"五一"假期国内出游人次达到3.14亿，同比增长6.4%。游客出游总花费达到1802.69亿元，同比增长8.0%，显示出旅游消费的强劲复苏态势。电影市场同样表现亮眼，在一系列优质国产影片的带动下，上半年全国电影票房超过292亿元，同比增长超过20%。演出市场持续保持火热状态，上半年全国演唱会票房同比增长约四成。这些数据表明，随着人们生活水平的提高和消费观念的转变，文娱消费已成为居民消费的重要组成部分。新型消费模式也在快速发展，"IP+消费"和"人工智能+消费"等新兴消费形式受到广泛青睐。数字消费展现出强劲活力，上半年实物商品网上零售额同比增长6.0%，占社零总额比重达到24.9%。绿色消费持续升温，新能源乘用车零售量增长33.3%，渗透率达到50.2%，反映出消费者对环保产品的认可度不断提升。

金融界07-22 07:38

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