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交个朋友控股（01450.HK）Q1业绩验证成长韧性重磅新推“外贸优品转内销”计划扶持外贸商家发力国内市场
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婴等成熟品类，提升复购率；另一方面布局奢侈品、智能硬件等蓝海赛道，形成 “爆款矩阵+长尾品类” 的立体商品结构，帮助公司持续拓宽商业增长边界。而供应链建设上，交个朋友则以 “产业路由器” 定位角色为核心，从招商、运营、售后三维度全面布局，构建闭环生态。在战略布局上，我们能够看到公司直连超过20 多个产业带，覆盖服装、家具、农产品等六大品类，推进 “厂开卖” 项目，进而实现采购成本大幅下降，标杆案例成效显著，比如在朵朵棉合作项目上，通过供应链优化，使得其天猫销售额增长5倍至1.2亿元，复购率提升至高达约50%；在佛山家具厂的数字化赋能合作项目里，公司成功带动23家工厂完成数字化转型，并让其直播GMV取得环比增长210%的良好效果；在积石山花椒助农直播中，交个朋友平台为推动灾区产业复产提供了助力，推动期间农户收入同比激增80%。这些实践印证了交个朋友通过供应链深度重构，对产业带与企业发展最终带来了双重的价值创造。在深入产业链建设和改造过程中，交个朋友无疑在多个赛道上逐渐掌握了极具竞争优势的定价能力和优质产品的全产业链运作机会，从而持续吸引客户回流至公司矩阵平台进行交易，最终持续扩大公司全年GMV规模（公司提出未来三年GMV目标为300亿），在此过程亦以AI为首科技驱动全程贯穿其中，为降本增效提供保障和支撑。近日，继京东宣布了未来一年内将采购不低于2000亿元人民币商品的“出口转内销扶持计划”之后，百度也宣布了将利用AI技术和平台流量优先扶持100万企业出口转内销，该公司将安排专业技术和交付团队助力各外贸商家降低门槛实现直播带货，在这一点上则与交个朋友一直以来所擅长和聚集布局点不谋而合，卖方研究所因此建议关注当前直播电商及其产业链投资机会，其推荐投资标的名单中也包括了交个朋友控股等。而在4月13日交个朋友控股的官方微信上发布了其联合浙江省商务厅同样也推出其“外贸优品转内销”专项扶持计划——为外贸企业提供产品品牌展示和直播销售服务，助力外贸企业快速开拓国内市场、建立国内品牌。（图片来源：公开资料）因此，从底层逻辑来看，交个朋友的科技驱动、精细化运营以及供应链深度重构等三个方面，已逐渐形成了“一体两翼”的能力体系，这个体系在电商直播领域，不但独树一帜的，同时也具备了高门槛的相对竞争优势。坚持以科技驱动和AI为矛，高度契合时代竞争要旨，也使得该公司相对于其他的传统直播带货平台更加具备生存力和发展活力。反映在资本市场，这种领先性暂未转化为估值溢价，表明场内投资者对交个朋友的价值判断存在巨大预期差和认知差，这也是我们认为该公司在未来存在机会的原因之一。四、未来蓝图：从流量运营到“效率驱动+价值创造”，加速高维战略转型展望未来，确立科技驱动型零售服务商定位的交个朋友控股，已将战略支点锚定在数字化能力升级、全球化市场拓展、供应链深度重构三大维度，形成相互赋能的增长闭环，提炼总结出了“数字化×全球化×供应链”三个螺旋增长模型。其中，公司的数字化能力——AI正帮助重构全产业链效率，其自主研发“朋友云”智能中台，2024年支撑超过55个直播间顺利完成3.9万场直播，实现了直播电商全链路流程自动化；全球化拓展所形成的第二增长曲线已经落地成型，未来有望复制国内“产业带直播+ AI运营”经验，对外拓展至东南亚、中东等5大新兴市场，公司未来海外GMV占比有机会提升至相当比重，对公司整体GMV增长而言意味着不俗的增量空间；而交个朋友在供应链环节展开的“产业路由器”模式有望持续激活不同产业的生态，无论是产业带直连，还是对产业数字化赋能，均有望在未来帮助国内的千行万业完成供应链重构和升级，公司进而能够第一时间捕捉住价值链重构时所释放出的巨大商业机会。在流量红利消退的行业变局中，交个朋友控股以“效率驱动+价值创造”重构竞争逻辑，其技术壁垒与全球化布局已形成差异化优势。市场估值尚未充分反映这一潜力，未来增长空间值得期待。
格隆汇04-14 16:37
Zillow禁止非MLS房源：应对NAR新规与私密房源争议
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提供了测试价格和保护隐私的空间，尤其在奢侈品市场中需求旺盛。反对者则警告，这可能导致房源信息碎片化，削弱市场透明度。Zillow的回应直接而强硬，其新政明确抵制任何形式的非MLS公开房源，试图通过市场影响力迫使行业回归统一标准。数据显示，2023-2024年，非MLS房源的平均售价比MLS房源低1.5%，全国损失约10亿美元，凸显了透明营销的经济价值。市场反应与行业争议 Zillow新政公布后，市场反应两极分化。支持透明度的平台如Redfin和经纪公司eXp Realty迅速表态支持。eXp Realty首席执行官利奥·帕雷哈表示：“我们致力于最大化房源可见性，Zillow的决定为买家和卖家创造了公平竞争环境。”与此同时，反对者如Compass则批评此举限制了卖家选择权。Compass首席执行官罗伯特·雷夫金表示：“NAR的新规承认了卖家需要更多灵活性，Zillow的禁令是对市场创新的阻碍。” 行业内部对私密房源的争论由来已久。公平住房倡导者认为，非公开房源可能加剧市场歧视，尤其是对少数族裔买家的不利影响。Zillow的研究显示，私密房源在高端市场占比约10%，但在普通市场仅占2%。新政可能迫使经纪公司调整策略，例如Compass的“三阶段营销策略”——先在内部推广，再标为“即将推出”，最后上MLS——将因Zillow的禁令失去部分吸引力。市场预计，短期内部分房源可能转向其他平台如Homes.com，但长期来看，MLS的统治地位难以动摇。美国主要房源平台政策对比 Zillow的新政使其在房源透明度立场上与其他平台形成鲜明对比。以下为2025年4月主要房源平台的政策对比：平台是否接受非MLS房源公开营销要求主要市场定位 Zillow 否（5月起）公开营销须在1天内上MLS 大众市场、透明度优先 Redfin 否支持清晰合作政策大众市场、技术驱动 Compass 是支持延迟公开营销高端市场、私密房源 Homes.com 部分接受灵活，视经纪公司协议新兴平台、经纪人友好从表中可见，Zillow和Redfin在透明度上立场一致，而Compass倾向于高端市场的私密性需求。Homes.com则采取中间路线，可能吸引部分因Zillow新政流失的房源。编辑总结 Zillow的新政是对NAR延迟公开营销规则的直接回应，凸显了房地产行业在透明度与卖家选择权之间的紧张关系。私密房源虽满足了部分高端市场的隐私需求，但其对市场公平性和卖家收益的潜在损害不容忽视。Zillow通过禁止非MLS房源，试图巩固MLS的中心地位，但也可能推高竞争对手的市场份额。未来，行业需在创新与公平之间找到平衡，买家和卖家的利益取决于信息获取的平等性。短期内，市场可能因房源分布调整而波动，但长期来看，透明度更高的平台更有可能主导市场格局。名词解释 Zillow：美国领先的在线房地产平台，提供房源搜索、估价和交易服务，覆盖全美90%的住宅市场。多重上市服务（MLS）：房地产经纪人共享房源信息的数据库，确保房源广泛可见，支持市场透明度。清晰合作政策（CCP）：NAR于2020年推出的规则，要求公开营销的房源在一天内提交至MLS。私密房源：未在MLS上公开，仅向特定买家营销的房源，常用于高端市场以保护隐私。全国房地产经纪人协会（NAR）：美国最大的房地产行业组织，制定行业规则，拥有约150万会员。 2025年相关大事件 2025年4月10日：Zillow宣布禁止非MLS房源，自5月起生效，引发行业对私密房源的热议。 2025年3月25日：NAR推出“延迟公开营销豁免房源”政策，允许卖家暂时不向Zillow等平台同步房源。 2025年2月15日：Compass报告其私密房源占比达35%，推动行业重新审视清晰合作政策。 2025年1月20日：Zillow发布研究报告，称非MLS房源2023-2024年平均售价低1.5%，损失超10亿美元。国际投行与专家点评 2025年4月10日，埃罗尔·塞缪尔森，Zillow首席行业发展官：“公开房源应面向所有买家，任何形式的私密营销都会破坏市场信任。我们的新政旨在确保买家和卖家都能从透明市场中受益，MLS是实现这一目标的核心。” 2025年4月9日，利奥·帕雷哈，eXp Realty首席执行官：“Zillow的决定强化了市场的公平性。私密房源可能短期吸引高端卖家，但长期来看，透明度更高的市场对所有参与者更有利，我们支持这一变革。” 2025年4月8日，罗伯特·雷夫金，Compass首席执行官：“Zillow的禁令忽视了卖家的多样化需求，尤其是高端市场对隐私的重视。NAR的新规为行业带来了灵活性，限制这一选择权将损害市场创新。” 2025年4月7日，格伦·凯尔曼，Redfin首席执行官：“私密房源的扩张可能导致市场分裂，大型经纪公司将通过控制房源获利。Zillow的新政是保护消费者和中小经纪公司的正确一步。” 2025年3月26日，凯文·西尔斯，NAR主席：“延迟公开营销政策为卖家提供了更多选择，同时保留了MLS的透明度优势。行业需要在创新与公平之间找到平衡，NAR致力于推动这一进程。” 来源：今日美股网
今日美股网04-12 00:10
100亿元！普拉达官宣收购范思哲，两大意大利奢侈品巨头“合体”
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4月10日晚间，意大利奢侈品巨头普拉达（Prada）在港交所发布公告，计划以13.75亿美元（约合人民币100.57亿元）的价格收购意大利时尚品牌范思哲（Versace）。 4月11日，普拉达在港股高开7.63%，但随后股价涨幅有所收窄。两家意大利双奢品牌的“合体”，或意味着传统奢侈品集团对抗LVMH等超级巨头进入了新阶段。普拉达系全球知名的奢侈品品牌，由Mario Prada于1913年在意大利米兰创立。另一方，范思哲同样是意大利时尚界的传奇品牌，由Gianni Versace于1978年创立。范思哲的设计大胆、华丽且极具个性，标志性的美杜莎头像logo深入人心。就本次交易而言，公告显示，普拉达与Capri Holdings Limited订立购股协议。据此，普拉达同意收购及Capri Holdings Limited同意出售GIVI Holding S.r.l.（即Versace控股公司）的全部股份，按企业价值13.75亿美元进行。收购事项交易完成后，Versace控股公司将成为普拉达的附属公司。普拉达称，范思哲鲜明的美学风格将为普拉达集团的品牌组合带来高度的互补效应。不过，范思哲近年来业绩表现低迷。据范思哲母公司Capri集团2024财年报告，范思哲营收为10.3亿美元，同比下降6.9%，利润率仅为0.4%。本次的收购方普拉达则在2024财年业绩大增。今年3月4日，普拉达集团公布截至2024年12月31日的2024年财报，全年营收同比增长17%至54.32亿欧元。按品牌划分，普拉达增长4.2%达到35.63亿欧元，缪缪大涨93.2%达到12.28亿欧元，Church's增长10.1%至3166万欧元。值得一提的是，Prada近期还因代言人塌房事件受到关注。 2024年12月19日，Prada正式任命韩国演员金秀贤为全球品牌代言人。但在今年3月，Prada宣布与金秀贤解约，结束不足四个月的合作关系。自金秀贤与韩国已故女演员金赛纶的绯闻发酵后，其代言的品牌也陷入舆论风波，形象受到严重影响。摩根士丹利报告曾指出，“Prada对流量明星的依赖导致股价敏感度高于同行，需加速转向稳健型代言策略”。
金融界04-11 10:50
13.75亿美元！普拉达“拿下”范思哲，奢侈品市场风云再起
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近日奢侈品行业迎来一则重磅消息。4月10日晚，普拉达在港交所发布公告称，计划以13.75亿美元（约合人民币100.57亿元）的价格收购意大利时尚品牌范思哲（Versace）。这一收购计划若顺利完成，范思哲将成为普拉达的附属公司，奢侈品市场的格局或将因此发生深刻变化。 4月10日，普拉达在港交所正式公告，公司与Capri Holdings Limited订立购股协议。根据协议，普拉达同意收购及Capri Holdings Limited同意出售GIVI Holding S.r.l．（即Versace控股公司）的全部股份，按企业价值13.75亿美元进行。Capri Holdings Limited是一家根据英属维尔京群岛法律注册成立的有限公司，并在纽约证券交易所上市，旗下拥有标志性品牌Versace、Jimmy Choo及Michael Kors。范思哲一直以来都被公认为世界顶尖的国际时尚设计公司之一，是意大利魅力与风格的代名词。它于1978年在米兰创立，以其标志性的风格和无与伦比的工艺闻名。过去数十年，范思哲从高级定制时装起家，逐步在全球拓展至成衣、配饰、鞋履、眼镜、腕表、珠宝、香水以及家居装饰品的设计、制造、分销及零售，通过全球分销网络、电商网站以及世界各地知名的百货店及专卖店销售其产品。值得注意的是，普拉达此次收购价格，较2018年Capri以21.5亿美元收购范思哲的价格大幅缩水。此前，有外媒报道称，Capri集团为范思哲标价为15亿欧元。普拉达在公告中表示，范思哲鲜明的美学风格将为普拉达集团的品牌组合带来高度的互补效应。普拉达作为全球知名的奢侈品品牌，由Mario Prada于1913年在意大利米兰创立，以高品质的皮革制品起家，逐渐发展成为涵盖服装、皮具、鞋履、配饰及香水等多个品类的时尚帝国。然而，当前全球奢侈品市场正进入 “低增速常态”。麦肯锡和贝恩等机构的预测数据显示，2025年到2027年，全球奢侈品销售额预计每年仅增长2%至4%。2025年全年市场环境略有改善，总体销售额增长区间可能在0%到4%之间。亚太地区中，今年中国内地奢侈品市场预计与2024年持平，消费者购买意向仍较积极；日本市场疫情红利逐渐消失，但珠宝市场逆势增长。欧洲市场面临消费者信心不足和经济不确定性挑战。美国市场受通胀预期和消费心理变化影响。中东、印度和其他亚太地区等新兴市场展现活力，但不足以弥补核心市场的疲软。以中国为主的亚太区也是普拉达第一大市场，2024年贡献零售销售净额16.04亿欧元，同比增长13.1%；欧洲市场则是其大本营，零售销售净额为15.32亿欧元，同比增长17.5%；日本市场表现强劲，同比增长45.8%。与之形成鲜明对比的是，范思哲的整体业绩表现颇为低迷。根据Capri集团2024财年报告，范思哲营收为10.3亿美元，同比下降6.9%，利润率仅为0.4%。2025财年第三季度，范思哲销售额大幅下滑，拖累Capri集团截至2024年12月28日第三季度营收同比下降11.6%，计入非现金减值费用后净亏损达5.47亿美元。范思哲业绩的低迷或许成为了普拉达此次收购的重要契机。截至4月10日收盘，普拉达涨4.93%，报收47.85港元，总市值1124亿港元。这一股价上涨或许反映了市场对普拉达此次收购的初步认可，但也并非所有人都看好这一交易。部分投资者感到担忧，收购范思哲可能利好普拉达的长期发展，但是至少短期一两年内，范思哲会是个负担，或者说“烫手山芋”。此前瑞银分析师Susy Tibaldi曾向媒体表示，范思哲要扭转困局可能至少需要数年时间，它有很多需要改革的地方，比如大范围的打折促销还有过宽的产品线，都脱离了其奢侈品的定位。但是普拉达如果能以很有吸引力的价格收购这类资产，潜力也很可观。伯恩斯坦奢侈品分析师Luca Solca也认为，范思哲可以和普拉达现有品牌形成互补，但是收购路上依然存在一些障碍，普拉达的并购记录很糟糕，重振范思哲考验能力，需要足够多的资金、管理层重视和短期牺牲。此前，普拉达的收购史大多以失败告终。1999年，普拉达曾重金收购设计师品牌Helmut Lang和Jil Sander，但后来都因为设计理念和商业路线分歧，两个收购来的品牌很难和母公司形成合力，在很长一段时间里成为普拉达营收的拖累，Jil Sander更和普拉达纠纷不断，最后普拉达只能折价出售。2000年，普拉达还与LVMH集团联合收购了Fendi的多数股权，但Fendi的财务困难也一度拖垮普拉达，使其负债累累。 “多品牌矩阵是很难发展的，”时尚行业分析师唐小唐也对普拉达收购范思哲持保留态度，在他看来，并购之后如何整合和分配资源是个难题，奢侈品牌依赖持续的重资产投入，但是一个集团的资源是有限的，在不同品牌之间怎么分配资源经常是个难题，就像LVMH拥有非常多的奢侈品牌，但旗下发展一般的品牌也有不少。所以这几年单品牌的发展策略可能会更成功，最典型的是爱马仕，聚焦核心人群，最大化资源投入。中泰证券在去年10月发布的一份研报中提出，奢侈品赛道上最好的“单品牌”公司爱马仕反而比最好的“多品牌”公司LVMH更稳健，因为多品牌公司在增加品牌的同时，往往增加了非核心用户占比，而无论有多少品牌，他们的非核心客户在宏观经济中的消费波动是同向的，在下行阶段很难激发他们的购买行为，难以起到“分散风险”的效果。普拉达此次收购范思哲，无疑是一场充满挑战的豪赌。范思哲能否在普拉达的带领下重振旗鼓，普拉达又能否克服整合难题，实现品牌组合的协同效应，都将成为未来奢侈品行业关注的焦点。这场收购究竟会给双方带来怎样的命运，让我们拭目以待。
金融界04-11 08:20
金价突破3100美元：二手黄金劳力士需求激增，特朗普关税加剧市场热潮
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金手表。”金价与关税的双重压力，正重塑奢侈品市场的供需格局。劳力士价格调整与收藏趋势面对原材料成本上涨，劳力士今年初将部分黄金型号价格上调8%，如黄金Day-Date和GMT-Master等热门款式。这一调整虽旨在维持利润率，但也推动了二手市场的火热。彭博数据显示，二手黄金劳力士因其相对较低的入手价格和升值潜力，成为收藏者和投资者的首选。专家预测，若金价持续走高且关税效应发酵，二手市场的交易量和价格可能进一步攀升。与此同时，劳力士的不锈钢款式价格保持相对稳定，凸显黄金型号在当前市场的独特地位。编辑总结金价突破3100美元与特朗普关税政策共同作用下，二手黄金劳力士手表的需求激增成为2025年奢侈品市场的一大亮点。收藏者对高端黄金款式的追捧，叠加关税带来的新表成本压力，促使二手市场交易活跃。劳力士通过年初的价格调整应对原材料上涨，但市场重心已明显向二手领域倾斜。未来，贵金属价格走势和贸易政策走向将持续影响这一趋势，投资者需密切关注市场动态以把握机遇。名词解释彭博手表指数：追踪50款交易量最大的二手手表价格的指数，反映市场趋势。 Day-Date：劳力士经典系列，以全贵金属材质和总统表带著称。关税：国家对进口商品征收的税收，常用于调节贸易平衡。 2025年相关大事件 2025年4月3日：特朗普宣布对瑞士进口商品加征31%关税，影响劳力士等品牌。来源：白宫声明。 2025年3月28日：金价突破3100美元/盎司，创历史新高。来源：彭博社。 2025年1月2日：劳力士上调部分黄金型号价格8%，应对原材料成本上涨。来源：劳力士官网。国际知名投行与专家点评 “金价上涨和关税压力将显著提升二手黄金劳力士的吸引力，市场可能迎来新一轮投资热潮。” ——James Rickards，经济学家，2025年4月8日。 “劳力士的二手市场表现证明其品牌价值在不确定性中依然坚挺，黄金型号尤为抢手。” ——Sophie Leclerc，摩根士丹利奢侈品分析师，2025年4月7日。 “特朗普关税可能导致新表销量下滑，但二手市场将因此受益，尤其是高价值黄金款式。” ——Peter Schmidt，高盛集团市场策略师，2025年4月6日。 “收藏者对黄金劳力士的追捧反映了对避险资产的需求增长，短期内价格仍有上涨空间。” ——Laura Evans，巴克莱银行投资专家，2025年4月9日。 “金价突破3100美元为奢侈品市场注入新动能，二手劳力士的交易量或在未来数月创新高。” ——Michael Reynolds，花旗集团分析师，2025年4月5日。来源：今日美股网
今日美股网04-10 00:10
全球经济遭遇“灾难性连锁反应” 东南亚市场沦陷中国汽车海外扩张遭遇“滑铁卢”
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的增长。值得注意的是，上个月合资企业和奢侈品牌出口了4.7万辆汽车，同比下降45%。 3月份，特朗普顾问马斯克在上海工厂生产的特斯拉电动汽车出口量暴跌82.4%，至4701辆。根据CPCA的数据，第一季度中国制造的汽车出口同比下降56.9%，至38147辆。在国内，尽管全球最大汽车市场的通缩压力不断加剧，但是3月份汽车销量同比增长14.4%，因为政府补贴的置换提振了对电动汽车和插电式混合动力车的需求。根据CPCA的数据，上个月乘用车销量达到197万辆，第一季度增长6.1%，达到518万辆。电动汽车和插电式混合动力车的销量四个月来首次超过汽油车，占3月份总销量的50.4%。该计划被称为美国的“旧车换现金”刺激计划，以更高的补贴奖励向电动汽车的转变，截至今年年初，由于家庭在就业和收入担忧导致对支出保持谨慎，该计划已覆盖200万辆汽车。中国电动汽车巨头比亚迪在1月至3月期间连续第二个季度在全球电动汽车交付量上击败特斯拉，比亚迪90%的全球销量依赖于中国本土市场。
佳华16804-09 23:23
老凤祥收盘上涨1.24%，滚动市盈率12.90倍，总市值251.57亿元
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列德勤（Deloitte）公布的“全球奢侈品企业百强榜”第12位；继2022年首次入选英国品牌金融（“BrandFinance”）评选的“2022全球高档和奢侈品牌价值50强”之后，2023年老凤祥再度入选50强，位列第30位，成为该榜单唯一入选的亚洲珠宝首饰品牌，同时位列2023年首次发布的《财富》中国上市公司500强第214位，品牌国际影响力稳步提升。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入525.82亿元，同比-15.28%；净利润17.76亿元，同比-9.60%，销售毛利率8.56%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 4 老凤祥 12.90 12.90 2.04 251.57亿行业平均 50.61 57.46 2.15 87.94亿行业中值 17.97 17.93 1.89 65.78亿 1 莱绅通灵 -18.83 -25.52 0.95 19.45亿 2 ST金一 5.40 9.63 3.12 64.09亿 3 萃华珠宝 11.11 12.67 1.34 21.88亿 5 周大生 13.23 10.82 2.29 142.36亿 6 菜百股份 14.05 13.30 2.46 94.03亿 7 中国黄金 14.20 14.27 1.88 138.94亿 8 飞亚达 17.97 17.97 1.17 39.60亿 9 潮宏基 21.56 21.75 1.94 72.50亿 10 曼卡龙 34.05 37.70 1.89 30.19亿 11 特力A 48.14 48.14 3.81 65.78亿
金融界04-09 19:10
涨疯了：黄金暴拉超60美元冲破3050大关！特朗普关税引燃“抛售美国”
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正在上升。彭博手表指数显示，这家瑞士奢侈品牌生产的三款黄金手表的排名上升幅度创2022年推出指数以来最大。该指数追踪按交易价值计算的50款交易量最大的手表价格。劳力士建议零售价为43,800欧元的黄金Day-Date 228238是该指数中上升最快的，在此期间从第30位上升到第9位。双金属劳力士Datejust 16233腕表上升了19位，而黄金Day-Date 18038腕表上升了17位。金表越来越受欢迎之际，由于人们担心特朗普最新的关税攻势导致全球贸易战不断扩大，贵金属价格创下历史新高。金价今年以来已上涨逾10%，近几日首次突破3100美元大关。今年早些时候，劳力士将部分黄金型号的价格上调了8%。
欧罗巴04-09 18:20
中国中免暴涨，贸易战受益者？
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但根据贝恩公司发布的《2024 年中国奢侈品市场报告》显示，2024 年中国内地个人奢侈品市场销售额预计下降18%-20%。贝恩公司认为 2025 年上半年中国内地奢侈品市场将延续颓势，但对下半年的市场前景持谨慎乐观态度，预计2025全年表现将与2024年持平。从海南海关公布的离岛免税零售额数据来看，今年1-2月，海南离岛免税销售额为84亿，同比下滑13%，下滑幅度较之前30%左右的降幅有所收窄： 3月之后，海南离岛免税销售额去年的基数将变低，降幅或继续收窄，中国中免的业绩有望企稳！不过，目前中免的市盈率为32倍，在海南离岛免税销售额未恢复同比增长前，这个估值令人望而退却：
老虎证券04-09 16:51
财富蒸发连锁反应：关税战掐断全球市场命脉这一行业惊现20年来最长衰退周期
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界陷入衰退，这让年收入4000亿美元的奢侈品行业失去了希望。一位华尔街分析师现在预计，今年全球奢侈品销售额将下降2%，低于此前预测的5%增长。如果得到证实，这将标志着该行业20多年来持续时间最长的衰退。 Bernstein 分析师Luca Solca指出，特朗普4月2日宣布对美国主要贸易伙伴征收进口税的后果是降级的原因。他在给客户的一份报告中写道：“不确定性和股市可能持续的暴跌正在创造一个自我实现的预言：全球衰退。” 特朗普的关税比许多市场参与者担心的更为全面，并引发了一场贸易战，导致股市动荡。自今年年初以来，行业领军企业路威酩轩集团（LVMH）的股价下跌了2%，而古驰（Gucci）的所有者开云集团（Kering）下跌了31%。爱马仕（Hermes）和卡地亚（Cartier）的所有者历峰集团（Richemont）分别下跌了8%和6%。由于其较富裕的客户，历峰集团被认为比许多公司更有能力度过经济衰退。奢侈品咨询公司Ortelli&Co.的管理合伙人Mario Ortelli表示：“关税动荡加剧了人们的担忧。” “这无助于奢侈品消费者的情绪。” LVMH将于4月15日发布第一季度财务报告，届时所有人的目光都将集中在LVMH身上。 LVMH旗下的路易威登（Louis Vuitton）、香奈儿（Chanel）和Richemont旗下卡地亚（Cartier）等欧洲时尚和珠宝公司一直指望美国富人的销售增长来帮助抵消疲软的需求。汇丰银行分析师Erwan Rambourg表示，在2025年初，随着股市、美元、加密货币和美国消费者信心的上升，“一切看起来都非常完美”。但早在特朗普的关税重磅炸弹之前，就出现了疲软的迹象。周二（4月8日），花旗公布的数据显示，美国3月和2月在奢侈品牌上的信用卡支出同比下降5%，此前两个月有所增长。 Vontobel分析师在4月初警告称，“奢侈品疲劳症”日益严重，美国消费者信心不断恶化。随后，特朗普的关税引发了市场动荡，鉴于美国的大部分财富与股票挂钩，这可能对美国的支出产生关键影响。棘手的定价 LVMH、Kering和Richemont等集团预计将利用其品牌的定价能力来保护利润免受关税的影响，但投资者担心，在经济背景日益恶化的情况下，能够负担得起1万美元皮包和金手镯的购物者可能会勒紧钱包。 Ortelli说，在这种情况下，随着购物者“更加谨慎，仔细审查他们的消费”，定价将成为关键。在疫情创纪录的上涨之后，定价已经是一种微妙的平衡行为。瑞银估计，美国对来自欧盟的商品征收20%的进口关税，对来自瑞士的商品征收31%的进口关税。预计这将促使欧洲奢侈品牌平均将美国价格提高约6%，以保护利润。根据花旗的数据，包括古驰、香奈儿和卡地亚在内的品牌在3月份已经将一些产品的价格提高了5%至6%，花旗预计未来几周将进一步实现高个位数的涨幅。巴克莱银行预测，如果公司不提价，LVMH主要时尚和皮具部门的息税前利润将受到1.5%的负面影响，普拉达和爱马仕的息税前收益将受到2.4%的负面影响。Kering可能会受到8.7%的打击，原因是古驰在改造过程中定价能力下降，而瑞士制表商Richemont可能会下降7.1%。据瑞士钟表业联合会称，美国是瑞士钟表业最大的市场，去年的出口额是中国的两倍多。尽管贸易紧张局势加剧，但在特朗普2017年至2021年的第一任期内，欧洲的奢侈品行业基本上没有征收关税。这一次，奢侈品高管们希望出席特朗普就职典礼的LVMH董事长兼首席执行官Bernard Arnault能够利用他与特朗普的关系，就该行业的豁免进行谈判。 Arnault与特朗普一样，于20世纪80年代在纽约市的房地产领域开始了自己的职业生涯，今年1月，他将美国的“乐观之风”与法国的“冷水澡”税收进行了对比。LVMH没有回应记者就阿尔诺目前对美国市场的看法发表评论的请求。起动速度较慢根据汇丰银行在最近股市暴跌前制定的估计，截至3月底的三个月销售报告预计将显示，奢侈品行业的增长将从去年年底的约3%放缓至0.5%。根据Visible Alpha的共识数据，LVMH的时尚和皮革制品部门预计将报告销售持平。 Moncler将于4月16日发布报告，预计销售额将增长1.3%，而Hermes预计将在4月17日实现近10%的增长。 Kering将于4月23日发布报告，其销售额预计将下降近10%，受到古驰寻求扭转局面的拖累。但从这些数字中得出结论并不容易。 Jefferies分析师周二表示：“最近几天出现了无数增量的未知因素。”在调整该行业的预测之前，他们等待“一点稳定”。
佳华16804-08 23:01

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