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贝泰妮接待9家机构调研，包括长江证券、中金公司、广发证券等

,回归百货专柜超20家,并首次登陆中国台湾省市场。 Q:公司线下渠道的发展如何了? A:线下渠道方面,公司的OTC分销渠道在2024年底累计覆盖了全国药房门店超12.9万家。在2024年度中,公司稳步推进线下直营店模式,公司的专柜渠道聚焦一二线城市的核心商圈,新开品牌直营店179家,提升了品牌在终端的展示和服务能力。不但如此,公司的专柜渠道凭借其特有的消费者面对面触达能力,积极发掘私域流量拓展OMO业务模式。在2024年中,公司自建的OMO线上销售平台薇诺娜专柜服务平台商城大额订单占比约62.82%(大额订单指的是单笔订单金额大于人民币1000元的订单),其平均客单价超过人民币1500元,形成了较强的市场渗透能力。

金融界04-28 14:36

中国军方突发！南华早报：中国高级将领何卫东缺席政治局学习会议引发猜测

未露面。这场纪念2005年“和平统一”台湾的座谈会，在两岸关系紧张加剧的背景下，是党和军队高层领导人的一次重要聚会。刘振立将军出席了此次会议。何卫东最后一次公开露面是在3月11日，当时他与其他高级官员一起登上主席台，出席中国一年一度最重要的政治会议——第十四届全国人民代表大会闭幕式。据新华社报道，3月5日，何卫东与张又侠一起审议政府工作报告时，呼吁改进军事训练，推进反腐败工作。乔治城大学实践学教授、前美国中央情报局(CIA)官员Dennis Wilder表示，何卫东的失踪以及近几个月来解放军其他高级军官被免职的后果“引发了人们对解放军战备状况的真正疑问”。不过，中央党校报纸《学习时报》原副主编邓聿文表示，何卫东的缺席不会影响中国的整体政治稳定。邓聿文说：“一切始终被中国国家主席习近平牢牢掌控。一旦有人下台或被边缘化，就会有其他人接替他的位置。”

风枫04-28 14:05

恒丰银行的“支付便利化” 藏在这些“小而美”的故事里

叮咚！”大堂叫号机的提示音清脆响起。持台湾居民来往大陆通行证的蔡先生有些无措：“我想存三年定期，另外要长期在这边工作生活，想开张卡绑定微信支付，方便日常使用。” “好的，请您移步我们的涉外专窗！”大堂经理小许快步迎上。柜员热情接待客户，准确录入业务信息，在业务办理间隙提示其用卡安全，同时办理银行卡绑定微信……十分钟后，柜员便递出崭新的银行卡和定期存单。“这就好了？”他盯着手机里成功绑定微信支付的短信惊叹。更让他意外的是，小许递出一份中英文对照的《境外来苏人员兑换与支付指南》，扫码支付的具体步骤一目了然。三周后，蔡先生特意送来台湾凤梨酥：“现在我去菜场买菜，摊主都说我扫码比本地人还溜！” **金融注脚**：涉外窗口配备双语专员、推出“支付锦囊”手册——恒丰银行让外币兑换率与暖心服务指数同步飙升。特殊的服务现场：病房里的遗产继承仪式消毒水气息弥漫的病房里，正上演一场特殊的“银行现场”。病床上的杨奶奶颤抖着按下手印，见证女儿接过遗产存单和国债。老伴去世后留下的定期存单和国债即将到期，但杨奶奶因行动不便长期卧病在床，无法至银行办理继承提取，想委托其女儿代为办理。支行得知后，按照零售金融业务“特殊消费者群体特事特办”办理，安排2名工作人员前往客户家中现场核实，杨奶奶突然落泪：“老头子攒这些钱，就想给我留个保障……”三天后，杨奶奶女儿成功办理了定期存款和国债的代理继承提取业务。 **金融注脚**：流动服务车定期进社区，远程视频公证破除空间壁垒——恒丰银行把“柜台”搬到需要温暖的每个角落。当4000枚硬币重新汇入现代支付洪流，当台胞客户的手机响起第一声“支付成功”，当遗产继承不再需要病人强撑病体奔波……这些看似微小的场景，正勾勒出金融便民服务的深层价值。在移动支付“狂飙突进”的时代，恒丰银行选择俯身倾听硬币的叮当、外籍客的乡音、病弱者的喘息……因为真正的支付便利化，从来不只是技术升级，更是一场关于权益与温情的“双向奔赴”，那些被妥善安放的人生片段，汇聚成金融为民的最美注解。

金融界04-28 09:46

英特尔CEO与台积电讨论合作：寻求双赢，深化战略伙伴关系

，前CEO Gelsinger曾因评论台湾地缘政治风险而导致台积电取消40%晶圆折扣，影响利润率。Gelsinger强调双方在先进封装（如UCIe标准）与设备供应（如IMS Nanofabrication工具）上的协作，称台积电为“战略伙伴”。新任CEO Tan的会面显示英特尔有意修复关系，深化合作。合作领域英特尔角色台积电角色芯片代工客户（Lunar Lake、2nm订单）代工商先进封装协作（UCIe标准）协作（芯片拼接技术）设备供应供应商（IMS工具）客户市场背景：竞争与互补并存英特尔推进IDM 2.0战略，力图通过18A工艺重夺制造领先地位，但目前仍依赖台积电3nm及以下工艺。台积电2024年Q2代工市场份额达62.3%，远超英特尔未列入前十的代工业务。英特尔Q1 2025财报超预期（营收127亿美元，EPS 0.18美元），但Q2指引疲软（营收123亿-129亿美元），反映AI芯片与代工挑战。台积电则受益于AI需求，2025年Q1营收预期增长30%。X帖子显示，市场期待英特尔与台积电合作缓解18A量产压力。编辑总结英特尔新任CEO**Lip-Bu Tan**与台积电CEO**魏哲家**的会面标志着双方有意修复此前因Gelsinger言论紧张的关系，寻求芯片设计、制造与封装的“双赢”合作。英特尔依赖台积电2nm与3nm工艺，同时推进18A工艺，显示竞争与互补并存。市场对合作前景乐观，但英特尔需平衡代工依赖与自主制造目标，应对AMD、Nvidia及关税压力。投资者应关注18A量产进展与台积电订单执行情况。名词解释 IDM 2.0：英特尔战略，整合设计与制造，同时为第三方提供代工服务，与台积电竞争。来源：英特尔官网。 18A工艺：英特尔1.8nm制造工艺，计划2025年量产，挑战台积电3nm。 UCIe标准：通用芯片拼接接口，由英特尔、台积电等推动，促进多芯片封装协作。来源：UCIe官网。 2025年相关大事件 2025年4月15日：英特尔宣布与台积电扩大2nm合作，订单用于下一代Core Ultra处理器，新竹试产启动，股价涨3%。来源：X帖子及彭博社。 2025年3月18日：Lip-Bu Tan正式担任英特尔CEO，承诺延续18A战略并加强与台积电合作，市场反应温和。 2025年2月10日：台积电宣布美国亚利桑那厂2nm工艺2026年量产，英特尔确认参与首批客户，股价波动2%。来源：路透社。 2025年1月22日：英特尔18A工艺通过Broadcom初步认证，市场预期量产提速，股价涨4%。来源：CNBC。专家点评 Toshiya Hari, Goldman Sachs（2025年4月24日）：“英特尔与台积电合作是理性选择，台积电3nm与2nm工艺领先，英特尔18A需时间验证，短期依赖不可避免。” Stacy Rasgon, Bernstein（2025年4月24日）：“Tan的上任与台积电会面修复了Gelsinger时期的关系裂痕，2nm订单显示英特尔务实调整战略。” 来源：Barron’s。 Patrick Moorhead, Moor Insights（2025年4月24日）：“英特尔与台积电在UCIe与先进封装的协作具潜力，但18A量产成败决定其代工市场地位。” 来源：福布斯。 Ben Bajarin, Creative Strategies（2025年4月24日）：“台积电仍是英特尔AI芯片与PC处理器关键伙伴，Tan需平衡代工成本与自主制造投资。” 来源：CNBC。 Daniel Ives, Wedbush（2025年4月24日）：“英特尔Q2指引疲软，但与台积电合作缓解市场担忧，AI与PC市场复苏或推高股价。” 来源：Investopedia。来源：今日美股网

今日美股网04-26 00:11

中美突发重大消息！英国《金融时报》：苹果拟将“所有”美国iPhone业务转出中国

士康，又名鸿海科技集团，是一家总部位于台湾的公司，是苹果产品组装的主要参与者。受美国政府宣布的关税影响，许多科技公司正在利用这三个月的时间重新评估其运营，并将生产多元化到关税较低的国家，以保持其产品成本较低。印度正成为这些科技巨头的重要基地，与越南不同(这令中国颇为苦恼)，印度的优势在于其庞大的人口和市场潜力，能够支撑制造业的转移。此外，印度政府推出的生产挂钩激励政策(PLI)也吸引了制造业企业将基地迁往该国。对于苹果来说，它已经为在印度生产智能手机奠定了基础。这家总部位于库比蒂诺的公司每年已经在印度组装3000万至4000万部iPhone，几乎占其全球iPhone总产量的25%。因此，印度似乎是中国作为苹果制造中心地位的天然竞争者。此外，据报道，由于印度政府热衷于将印度发展为制造业中心，这家科技巨头还“成功影响了相关政策，使其更容易在当地开展业务”。近年来，它与当地企业集团塔塔集团(Tata Group)合作在印度生产iPhone，这帮助它赢得了政府的更多青睐。然而，苹果在印度似乎也面临着自身的挑战。与中国工厂实行12小时轮班制不同，苹果在印度工厂根据当地劳动法实行三个独立的8小时轮班制。这意味着该公司在印度每班次必须雇佣的员工数量要高于中国。尽管苹果确实成功游说政府修改劳动法，允许实行12小时轮班制，但有消息称，苹果的制造合作伙伴发现，印度工人不愿意工作更长时间，因此8小时轮班制在印度仍然是常态。然后，还有质量问题。据报道，苹果公司曾试图在2023年在印度建立子组装线(该流程涉及在关键部件上添加金属支架和螺丝孔)，但由于未能达到苹果的质量和成本目标而失败。据消息人士称，最终，该公司将子组装线迁回了中国。尽管如此，苹果仍然对印度和中国之间日益紧张的关系以及这些发展对iPhone制造商供应链的影响保持警惕。

圈内人04-25 12:43

会员

突发重磅！特朗普罕见反驳中国:美中贸易谈判正进行中 “他们今天早上开了会”

场更加一致，并愿意解决中国对美国制裁和台湾问题的担忧。周四，特朗普再次转变语气，批评北京方面拒绝接收波音公司(Boeing Co.)的飞机，并批评其在非法芬太尼贸易中扮演的角色。美国此前对与芬太尼相关的中国进口产品征收了20%的关税，之后又加征了125%的关税。中国对特朗普反复无常的关税举措反应谨慎，称高额关税“毫无意义”。中国政府还警告其他国家不要与美国达成可能损害其利益的协议。中国国防部周四指责“美国一些人”的“偏见”阻碍了中美两军之间的接触，突显贸易关系紧张已蔓延至两国关系的其他领域。

tqttier 1评论04-25 07:29

经济学人：和美国打关税战，整肃军队，习近平的两手都要硬

赢这场全面的反霸权战争”。中国大陆针对台湾的“灰色地带”威慑行动也在高强度进行。对习近平来说，比起外部世界，甚至比起国内局势，最重要的可能还是他自己的地位和历史定位。这将在2027年中共下次党代会上决定，许多分析人士预计他届时将谋求连任第四个任期。接下来的24个月，或许将是他面临的最大考验。来源：加美财经

加美财经04-25 00:00

中美芬太尼危机谈判降入僵局

如，2022年时任众议院议长佩洛西访问台湾后，北京暂停相关磋商。拜登政府后来恢复了谈判，而特朗普政府则延续了谈判。自重返白宫以来，特朗普声称类鸦片危机列为其最重要的外交政策优先事项之一，并已将贩毒集团指定为外国恐怖组织，并以此为由向加拿大和墨西哥商品征收所谓的芬太尼关税，尽管从加拿大流入美国的芬太尼可以忽略不计，这让外界非常质疑他的真实想法。他对中国尤其严厉，指责北京“积极维持并扩大毒害我们公民的业务”。特朗普团队认为，拜登采取的温和策略虽然取得了一些小成果，但未能达成重大突破，是一种失败。他们将关税视为迫使中方配合的工具，尽管中方一再警告其负面影响。在特朗普初次对芬太尼采取关税措施后，中国提出将两种前体化学品列入管控清单：4-哌啶酮和1-boc-4-哌啶酮。美国官员认为，中方做出这一让步并不困难，因为中国已经有义务这样做。这两种化学品已于2024年被联合国麻醉品委员会列为国际管控物质。中国是该委员会成员，必须进行监管。根据中国政府三月发布的有关芬太尼管控工作的报告，中国已开始着手管控。特朗普团队对此并不满意。一名美方官员表示：“提出做他们本来就已经同意做的事，这就是不真诚地谈判。” 自特朗普近几周加征新一轮关税以来，中方提出将更多前体化学品列入管控清单，但美方仍认为这不够。去年，中国表示已对芬太尼及其前体化学品的网络广告展开整治，关闭了十几个线上平台和数百家商铺。路透社近日在费城、波士顿、旧金山和俄亥俄州哥伦布市对50多名芬太尼使用者的采访显示，这种毒品仍十分普遍且价格低廉。第三名美方官员警告说，若特朗普认为中国在拖延，他可能再次动用关税手段。中国大使馆发言人表示，中国不会坐视不管。他说：“中国从不接受强权政治或霸权主义。如果美国执意施压，甚至走上勒索之路，中国必将坚决反制。” 来源：加美财经

加美财经04-24 00:00

全球PET片材生产线市场增长趋势

用户1745224988189vPo04-23 15:08

台积电2025Q1业绩电话会议分析师问答

或欧洲的产能扩张？或者干脆把现有设备从台湾迁移到日本或欧洲，而不是新建？为什么我们要扩张成熟节点的产能呢？管理层已经提到，这是一个供过于求的行业。如果我们迁移这些设备，就能在台湾腾出更多空间，为更先进的节点腾出更多洁净室？ C.C. Wei 我们是否考虑放慢速度？答案是否定的。我们按计划执行了。原因很简单，因为这种成熟节点需要特殊技术，而我的竞争对手没有能力支持。所以它有点像自由形式。你提到了成熟节点的负荷不足，所以我再次强调，我们不会放慢在日本或德国的计划。第二个问题是如何做到。我们有一个好主意，但这是台积电的机密信息，我稍后会告诉你。施嘉伦这个问题分为两部分，都与你们在美国的扩张计划有关。我认为台积电最想要的其实是公平。不是金钱问题，也不是关税问题，而是公平和管理问题。请您稍微解释一下公平的含义，给我们更具体一点。但关于美国扩张的另一部分问题，是关于您宣布的研发团队中心。我们理解，是的，台积电在美国的研发确实需要从某个地方开始，对吧？您说这更多的是关于与衍生节点研发相关的生产改进。但由于这似乎是美国真正关心的事情，即美国本土的前沿研发能力，是否有任何长期计划让美国研发中心参与到主要的研发中，比如说，参与全新工艺的研发，以及主要节点的剥离。 C.C. Wei 我们所说的公平待遇其实很简单。如果有人获得补贴或激励，那应该是每个人都应该得到同样的待遇。要么我们全部得到，要么什么都没有，对吧？这就是我们所说的公平。所以，我再次向你们保证，无论哪种情况，我们都将保持极强的竞争力。 C.C. Wei 正如我之前所说，台积电是一家晶圆厂，永远不会停滞不前。我们一直在不断改进。我们需要在亚利桑那州建立一个拥有约1000名工程师的大型研发中心。这是一个很大的数目。但重点将是支持我们的制造集群改进技术，并使其能够独立运营。好的。我回答问题了吗？施嘉伦也许我只是想进一步探讨一下，因为有很多讨论说美国研发中心应该更多地支持制造，而不是专注于全新节点的研发，但这似乎不是我们的计划。但从长远来看，我们的管理层是否有考虑，也许他们会以某种方式参与全新节点的开发。我想这是上个季度大家一直在讨论的问题。 C.C. Wei 首要目标是确保亚利桑那工厂能够独立运营。当然，我们已经做过，现在也正在做一些测试资金、探索性工作以及与大学合作等等。实际上有很多活动。1000名工程师可不是个小数目。当然，这比不上现在的台积电，台积电有1万名研发人员，但这只是一个开始，所以我们会做更多。林珊我的第一个问题是跟进亚利桑那州的扩建项目。鉴于贵公司在美国的产能需求越来越大，第一部分是关于扩建的时间表，或者说是进度。您能在多大程度上完成原定的第二期和第三期项目？至于第四期项目，您之前提到今年将在那里建造。那么，第四期项目有可能与第三期项目同时启动吗？ C.C. Wei 我们正在努力加快第二座工厂的生产和第三座工厂的建设。我只能说，客户需求强劲。我们必须做好加快速度的准备。当然，接下来所有工厂的建设肯定取决于客户的需求。林珊第二阶段最初计划在2028年投产。那么现在我们应该假设它从2027年中期甚至2027年上半年开始吗？至于第三阶段，由于你们今年正在建造[音频不清晰]，那么停产时间会比原定的2030年提前一年吗？ C.C. Wei 我们正在加快进度。具体有多快？正如您所说，第二家工厂应该可以投产。而这家工厂，我们正在努力争取至少提前几个季度投产。关于第三家工厂，实际上，我之前没有提到，整个项目也受到亚利桑那州劳动力短缺的限制，我们需要获得所有许可证等等。所以我现在还不能给您一个非常确定的日期，但我们可能会在下个季度或再下一个季度向您更新进展。林珊我的第二个问题是关于海外扩张的定价和利润率。现在，尤其是对美国产能的需求强劲，考虑到更强的在岸化需求，你们能否实现更高的销售价值？然后关于利润率，之前您提到未来两三年的利润率稀释度为2%到3%，到2029年到2030年可能会扩大到3%到4%。我只是想知道，这个毛利率稀释度估算背后的价格假设是什么？如果您能稍微提高AZ的定价，毛利率稀释度会不会更低？ Wendell Huang 这两件事实际上是相辅相成的。正如我们所说，体现我们的价值是一个持续不断的过程。而且，由于我们的业务性质，我们需要非常高的毛利率才能获得可持续的健康回报。现在，地域制造灵活性是我们为客户提供的价值主张的重要组成部分。因此，我们已经在与主要客户讨论这个问题了。目前进展顺利，对吧？与此同时，海外晶圆厂的利润率稀释，以及成本上涨和关税政策带来的潜在成本上涨，都对利润率产生了额外的稀释作用。当然，我们也希望体现价值，因此我们一直在与客户进行持续的沟通。布雷特·辛普森尽管美国禁止AI GPU进入中国，但预计今年AI业务仍将翻番。我想，中国市场在加速的出货量中占了相当大的比重，远超10%。所以，考虑到这一点，这是否意味着您今年的AI前景仍然翻番，这意味着过去三个月里，中国以外的AI订单量显著增加？您所说的“仍然预计业务翻番”是否应该这样理解？第二，我们目前处于6月季度，关税已暂停90天。那么，6月季度业绩高于季节性预期，在多大程度上反映了在9月季度可能实施关税之前，客户对业务的吸引力？ C.C. Wei 三个月前，我们几乎无法向客户提供足够的晶圆。现在情况略有平衡，但需求仍然非常强劲。你说得对。除了中国以外，其他地区的需求仍然非常强劲，尤其是在美国。因此，我们有信心今年的人工智能收入将翻一番。 Wendell Huang 我们没有看到客户行为有任何变化。第二季度的增长主要得益于我们3纳米和5纳米技术的需求，而这些需求又以HPC平台的需求为支撑。布雷特·辛普森台积电历来将增加股息作为主要政策。但许多股东会认为，股息支付对台积电相对于一些美国大型科技公司的市盈率并没有太大影响。所以我的问题是，为什么台积电管理层不采用回购框架，尤其是在目前资产负债表上现金状况强劲的情况下？ Wendell Huang 我们很久以前就做过研究，现在还在不断回顾。我们也与投资者沟通，但结论始终如一。持续稳定增长的股息是向股东返还现金的更好方式。所以我们会维持这一政策。劳拉·陈我的问题也与人工智能和美国业务扩张有关。您刚才提到，到2026年，CoWoS的供需将更加平衡。您认为未来人工智能芯片设计在转向N3工艺（例如三片式设计）时会发生结构性变化吗？在这种新趋势下，台积电对CPO或PLP面板基座等新技术有何看法？这些技术仍然会先从台湾开始吗？或者，您是否会考虑在亚利桑那州进一步投资新的后端技术，CC刚才提到，你们也将开始在亚利桑那州建设先进封装晶圆厂。 C.C. Wei 我们的客户一直在使用台积电的尖端技术，他们也越来越多地采用先进的封装技术。而且，我们也更先进了，对吧？今年可能主要在CoWoS-S上，明年是CoWoS[音频不清晰]等等。我们可以看到，客户开始采用SoIC和更先进的封装技术。至于我们所说的面板级封装，我们正在积极开发。目前还处于可行性研究阶段。现在说在欧洲、台湾还是美国上市还为时过早，但最有可能的是，我们会先在台湾进行量产，然后再推广到美国。劳拉·陈我的第二个问题也是关于台湾和亚利桑那州之间的产能分配。我记得您刚才提到，大约30%的N2产能将在亚利桑那州，我们知道这将从什么时候开始，或者说是在什么样的时间段内？从长远来看，我们能否假设，你们亚利桑那州晶圆厂的先进节点产能也将保持同样的规模，比如30%？ C.C. Wei 目前我们计划在亚利桑那州建六座晶圆厂。在这六座晶圆厂中，2纳米将是主要节点，也就是说，30%的产能将用于2纳米。随着时间的推移，2纳米之后将是1.4纳米和1.0纳米，目前还没有讨论过。斯里克里希南·桑卡纳拉亚南你们仍然维持全年营收预期，以及今年和明年的氮气产能规划。有点好奇，您对下半年营收以及明年晶圆对氮气的需求有何预期？ Wendell Huang 现在才第二季度，所以我认为现在谈论下半年还为时过早。我们确实提到了关税带来的不确定性和风险，未来几个月我们可能会有更清晰的了解。所以我们可能会在下次财报电话会议上更新情况。 C.C. Wei 事实上，到目前为止，我们的表现非常强劲。正如我们所说，所有新的流片客户流片数量都超出了我们的预期。而且，正如我们所说，新流片的数量远高于同期的3纳米和5纳米工艺。斯里克里希南·桑卡纳拉亚南明您提到了日本工厂。我很好奇目前日本的产能是多少？您认为今年日本的收入贡献如何？ Wendell Huang 工厂产能达到4万片/年时，其年产能将达到4万片/年。目前，与整个公司相比，今年的收入确实不算多。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券04-23 14:37

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