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美元指数非农日冲高回落：报97.204点，关税与美联储观望加剧市场波动

预期0.3%和3.9%。中金研报指出，劳动力市场韧性及结构性错配（白领过剩、低技能岗位缺人）不支持美联储提前降息，7月降息概率降至近零，9月预期也大幅下调。关税与美联储观望的市场影响非农数据发布后，美元指数短线拉升，10年期美债收益率涨至4.3457%，2年期收益率升至3.8799%，反映市场对美联储推迟降息的预期调整。特朗普7月3日宣布最早7月4日起向贸易伙伴发函设定单边关税税率，7月9日为谈判截止日期，加剧全球贸易不确定性。港元触及7.85弱方兑换保证，香港金管局买入296.34亿港元，银行体系总结余降至1145.41亿港元，HIBOR飙升。黄金跌0.94%至3325.81美元/紅司，油价下跌（WTI跌0.67%至67美元/桶）反映避险需求减弱。标普500微涨0.1%至5587.64点，周期性行业（如金融、消费品）受“大而美”法案通过提振，但科技股（如苹果，年内跌15%）承压。总结：美元走势与投资策略美元指数7月3日冲高回落，收涨0.44%至97.204点，受非农数据超预期和美联储降息推迟驱动，但特朗普关税威胁限制涨幅。全球贸易不确定性、美债收益率上升及流动性收紧加剧市场波动，港股恒生指数跌0.85%，黄金和油价走低。投资者可关注美元资产（如Invesco DB美元指数ETF：UUP，年内涨4.5%）和周期性行业ETF（如XLF金融，年内涨15%）以捕捉政策红利，同时通过黄金ETF（如GLD，年内涨28.4%）对冲贸易战和通胀风险。建议多元化配置，平衡美元走强与全球经济波动的潜在冲击。投行与机构点评非农数据强化美元短期走强，但关税不确定性可能限制进一步上涨，需关注7月9日谈判进展。 —— 花旗银行全球外汇策略师 Steven Englander，2025年7月美联储降息推迟和美债收益率上升利好美元资产，周期性行业将受益于‘大而美’法案。 —— 摩根士丹利首席策略师 Michael Wilson，2025年7月全球贸易紧张和流动性收紧加剧市场波动，建议增持黄金和美元ETF以分散风险。 —— 瑞银全球财富管理分析师 Mark Haefele，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-05 00:10

美国公开的秘密：很多行业全靠无证移民撑着

移民——美国大约 40-50% 的农业劳动力由无证工人组成。这个公开的秘密川普本人最清楚了，他开的酒店也是用无证移民的。是美国人把工作机会留给这些无证移民吗？当然不是。他们做的是美国人不愿意做的工作。离开了他们，美国很多行业立马就垮了，这并不局限于农场、酒店和餐馆。中上产阶层最熟悉的大概就是做割草、铲雪和园林管理的人了。那些小企业，也许只有业主是美国公民，干活的几乎清一色是无证移民。服装行业、洗车业等都是如此，重体力的肉类加工厂也是无证移民的集中地。（这里顺便说一句，只是对农场、酒店和餐馆豁免抓人不公平。但这也是川普政府的特征，谁能俘获川普的耳朵，谁就可以享受特权。川普心中从来没有公平这个概念。）为了解决招人难的问题，企业也在想办法。几天前，《华尔街日报》报道了内布拉斯加州 North Platte 一家新建的肉类加工厂 Sustainable Beef，为了吸引员工，从多方面改善该行业的工作条件，包括提供符合人体工程学的工作台；为每个员工提供独立储物柜；实行白天单班制，让员工有更多的家庭时间，可以在下班后观摩孩子的体育比赛；就连厕所中马桶数量之多，都让一般的肉类加工厂望其项背。《华尔街日报》6 月 22 日报道：内布拉斯加州的一家肉类加工厂提供符合人体工程学的工作台和无夜班服务，以吸引员工，因为移民禁令威胁到其传统的劳动力这个新厂比一般的肉类加工厂更通风宽敞（许多肉类加工厂都是在 20 世纪 60 年代建成的，比较老旧），工人有更多空间，减少了可能导致劳损的动作——它的招聘广告中就标榜“无高空抛物”。当然，Sustainable Beef 的薪资待遇与当地平均水平持平，起薪为每小时 22 美元（年薪约 46000 美元），入职一年后，员工可以加入 401(k) 退休计划，还有医保——这在当地的工作机会中不多见。距离 North Platte 不到 60 英里外的 Lexington 有一个泰森公司的肉类加工厂。那里的工人跳槽到 Sustainable Beef 后说，Sustainable Beef 比泰森公司的工厂好得多——崭新的厂房、生产车间外的就餐区、漂亮的储物柜以及“像酒店一样”的洗手间。其他厂也在竞争。距离 North Platte 几小时车程的一个肉类加工厂居然推出了养老金福利，这是 40 年来大型肉类加工商的首次尝试。所有这些，都是为了能够吸引肉类加工厂传统劳动力范围以外的人，也就是吸引有合法身份的劳动力。肉类加工厂传统上都是两班制。Sustainable Beef 改为单班制，对企业而言，这个牺牲是巨大的。说实话，这份诚意都有点让我吃惊了。但就是这样，据员工和公司称，迄今为止招聘的大多数生产线工人，都是刚到这里的拉丁裔人——其实就是无证移民，其中有些正在申请难民的过程中。在该工厂，劳动角色已经非正式地按照种族和民族界限分裂开来。按照厂方人力资源和安全经理阿什利·亨宁(Ashley Henning)的说法，这是因为公司优先考虑有行业经验的人，而快速杀死牛和切割尸体等危险工作，拉丁西班牙裔人更有可能具备这些经验。与此同时，当地白人则倾向于从事装运、维修和收牛等不涉及刀工的工作。但是，在 Sustainable Beef 做叉车司机的白人基南·泰勒(Keenan Taylor)说，他的一些熟人抱怨自己的成人孩子住在家里，挣不到什么钱。当泰勒建议他们去 Sustainable Beef 公司应聘时，他们的回答是：“这有失身份。那是一份给移民做的肮脏的工作。” 在肉类加工行业工作的耻辱感是真实存在的。23 岁的当地居民 Crystal Neill 对在那里工作没有兴趣，不仅仅是因为那里的体力要求。她说，她宁愿继续以每小时 17 美元的工资为智障成人工作，“也不愿去臭烘烘的地方切肉”。《纽约时报》6 月 23 日的一篇报道：《为什么工厂难以填补近 40 万个空缺职位》川普口口声声要振兴美国制造业。只是，哪怕抛开产业链、产业知识等诸多严峻问题，劳动力短缺这个问题也不是轻易就能解决的。能够并愿意在美国工厂车间工作的蓝领工人队伍正在缩小。随着婴儿潮一代的退休，很少有年轻人来接替他们的位置。根据美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)的数据，目前约有 40 万个制造业工作岗位空缺。专家表示，如果企业被迫减少对海外制造业的依赖，在美国建造更多工厂，这一缺口肯定会扩大。开利全球公司(Carrier Global)董事长兼首席执行官大卫·吉特林(David Gitlin)说：“目前，我们每发布 20 个招聘职位，只有一个合格的应职者。” 制造业的工作还算是“正经”的，因为收入比较高，技术性也强。这样的工作都招不到人，那种既苦又累，收入还低的活，不是无证移民，谁还会去做呢？靠无证移民来填补就业缺口，这就是美国长期以来的就业市场状况。美国的边境问题其实是就业人口短缺的问题川普两次竞选都打边境危机牌，造墙，遣返。结果呢，墙没造起来，遣返人数也始终上不去。坚决反对移民的现任国土安全顾问和白宫副幕僚长史蒂芬·米勒(Stephen Miller)，曾要求 ICE 每天抓 3000 无证移民，但 ICE 根本做不到。现在还要照顾农场、酒店和餐馆等产业，就更不可能了。自川普 2016 年以造墙口号竞选开始，我就一直说，边境问题不是有墙没墙的问题，而是这些偷渡者来了之后有没有就业机会的问题。只要美国能够提供就业和养家糊口的机会，人就会来。那些偷渡者是经历了千难万苦才到达美国边境的，一堵墙岂会是障碍？美国的边境问题其实是就业人口短缺的问题，美国经济离不开无证移民。如果不搞移民改革，为外来劳动力提供合法市场准入路径，边境问题解决不了。川普现在也只是暂时把人吓跑了，不来了，但你也出现了劳动力荒啊！所以这是不可持续的。这也是为什么，每当提到边境问题，民主党的反应就是我们要改革移民法，而不只是把眼睛盯在边境。另外，偷渡者并不总是无证移民的主要来源。曾经，大部分无证移民是合法入境但没有按时离境的非法滞留者。他们能留下来就是因为能够找到工作，能够生存。边境、移民问题需要两党合作解决，但共和党一再作梗边境、移民问题美国的问题，不是民主党或共和党的问题。要改革移民法，从根子上解决移民问题，也曾经是两党的共识。但近二三十年的每一次尝试，最后都被共和党人搞黄了。《纽约时报》2024 年 2 月 1 日一篇报道的标题就说明了一切（上图）：“边境政策失败的历史笼罩着国会当前的推动工作——共和党人在过去二十年中多次挫败了改革移民法的努力，尽管这些努力背后有强大的两党联盟支持。” 该报道说，回首往事，参与过去谈判的议员表示，令人沮丧的是，他们曾多次接近颁布重大移民立法，却眼睁睁地看着它偏离轨道——在过去二十年里，不是一次，而是两次，2007 年和 2014 年。他们说，如果这些提案能成为法律，边境今天就会安全，国家就能摆脱持续激烈的关于移民的斗争。在 2013 – 2014 年期间，参议院一个两党人士组成的“八人帮”(Gang of Eight)，以数月时间的努力，出台了一部长达 1200 页的《2013 年边境安全、经济机会和移民现代化法案》。可惜最后被共和党阻挠，功亏一篑。 “八人帮”之一，南卡罗来纳州共和党参议员林赛·格雷厄姆(Lindsey Graham)说：“如果我们通过了这些法案中的任何一项，今天就不会有这些问题了。” 也是“八人帮”之一的科罗拉多州民主党参议员迈克尔·贝内特(Michael Bennet)说：“这个国家真正需要的是像八人帮法案那样的综合方案，不仅要解决眼下的边境问题，还要确保我们有一个正常运作的移民系统。” 到了 2016 年的总统选举，边境这个话题被川普用来玩政治游戏，扭曲事实，嫁祸民主党，并以造墙的口号赢得了选举。但是，川普当选后从来没有去设法解决问题。 2020 年拜登当选，民主党又做过多次尝试。上图所示为 NBC 新闻 2024 年 2 月 4 日的报道《参议员公布两党法案，以实施更严格的庇护和边境法律》，说这项价值 1180 亿美元的方案是参议院共和党和民主党以及拜登政府数月谈判的结果。民主党为了获得移民改革法案的通过，同意了共和党提出的一系列要求，包括提高庇护寻求者的门槛并加强边境管控。但到了投票的时候，共和党人再次将移民法改革扼杀了，就如 NBC 新闻 2024 年 5 月 3 日报道的《参议院共和党人阻挠边境安全议案，却在边境混乱问题上大做文章》（下图），真的很讽刺。这件事发展的顺序特别说明问题。上面说的参议员公布的两党法案，是当时的参议院少数党领袖米奇·麦康奈尔(Mitch McConnell)指定俄克拉荷马州共和党参议员詹姆斯·兰克福德(James Lankford)主持谈判的结果，并由麦康奈尔和民主党参议员领袖查克·舒默(Chuck Schumer)签署。该法案得到了拜登的支持。在该法案即将发布之际，兰克福德告诉 NBC 新闻，这是“迄今为止四十年来最保守的边境安全法案”。的确，因为民主党做出了很大让步，致使个别民主党议员决定无法投赞成票。该法案要 60 票才能通过，需要有相当数量的共和党议员支持。但是，到了投票的时候，共和党的主要谈判人兰克福德和亲自签署了两党早期协议的麦康奈尔都投了反对票。阿拉斯加的参议员丽莎·穆尔科斯基(Lisa Murkowski)是唯一投了赞成票的共和党议员。舒默对媒体说，共和党议员都投了反对票，却说不出任何反对的理由。发生了什么呢？当然，有共和党人反对。但最关键的是川普反对。他要借边境问题竞选，如果问题解决了，他的选举不就失去了一个强有力的主题了？川普向共和党议员施压，要求他们否决任何不“完美”的协议，他成功了。从 2016 到 2024，边境、移民问题始终是总统选举的重要内容之一。而民主党在信息传达和处理策略上都不够明智，一方面没能把真相揭示于众，另一方面也没能在无法解决根子问题时，先在边境的处理上更果断些。于是，处处被动，最终就成了替罪羊。任何劳动者都值得被人道、公平对待美国需要移民法的改革，还应包括给所有的劳动者合理待遇。《纽约时报》2022 年 9 月的一个报道说，美国的牧羊业极大地依赖从秘鲁雇来的牧羊人。这些牧羊人拿的是不能办绿卡的三年短期工作签证。什么意思呢？就是一个牧羊人三年不能回国与亲人团聚，因为他只是“短期”在美国工作。而这份工作大部分时间都在山上，一个人与羊群相处，连个说话的人都没有。大多数州的牧羊人每月挣 1807.23 美元，这是劳工部规定的基于每周 48 小时工作的最低工资。但牧羊人的工作其实是一天 24 小时无间断的。他们晚上睡觉也要操心羊群的安全，担心熊或土狼等来吃羊。所以真实情况是，这样一份吃辛吃苦的工作，却连最低工资的标准都没能维持。这些人的待遇类似于无证移民，或者更差些。该报道说，美国每年大概雇用 2000 个这样的牧羊人。美国长期享受低物价和廉价劳动力，离不开无证移民或上述拿劳工签证的人的牺牲。美国现在的经济发展建筑在对这些人的剥夺之上。 Sustainable Beef 肉类加工厂为了吸引非无证移民，给出了相对优厚的条件。问题是，为什么这些工作条件的改善，只是在无法招到足够多的传统工人（即无证移民）后才发生？如此对待无证移民或拿“短期”劳工签证的人，不合理，不公平，不道德，甚至不人性。根据 Austin American-Statesman 报的事实核查，无证移民近年缴纳的联邦税比亚马逊、通用汽车、IBM 和 Netflix 的联邦稅总和还要多（上图）。可能很多人不知道，美国国税局允许那些没有资格获得社会安全号的人，如非法居留在美国的人，使用个人纳税人识别号(ITIN)报税。用 ITIN 他们可以缴纳所有形式的税款，包括联邦所得税、社会保障税和州税。据美国国税局报告，截至 2022 年底，有 580 多万人拥有有效的 ITIN。就是说，无证移民有缴税的义务，却没有享受任何福利的权力。因为他们没有社会安全号码，自然也没有领取福利的途径。真的，我们平时口口声声说什么合法、非法，仿佛一个“非法”就可以对无证移民定罪了，似乎“合法”的我们高人一等了，却无视“合法”的我们其实都从“非法”的人那里获利了。一个“合法”人占“非法”人便宜的社会不是一个公平合理的社会。这些无证移民做最艰苦的工作，拿最低的报酬，长期缴税却无法享受福利。他们中很多人都是长期就业于一个企业，十年二十年的“老”员工比比皆是。无证移民和拿劳工签证长期在美国工作的人，都应该有一条合理的通往绿卡的通道。任何劳动者都值得人道对待，都应该有人的尊严。美国的确需要移民政策的改革，不仅是真正从根子上解决边境难民/移民问题，也是还“非法”移民或“短期”劳工签证的人一个公平。华人千万别被川普等白人至上者忽悠了川普不仅把无证移民描述成罪犯，还极力将他们非人化。这自然为后来的遣返行动做了铺垫。但更重要的是，这是一种话术，激发仇恨，以达到政治目的。这可不是新鲜事，当初纳粹也是这样非人化犹太人的。不懂得历史就特别容易被欺骗。所以，华人落入这个陷阱特别让人悲哀。我们自己也是少数族裔，也是被歧视的对象，怎么能与白人至上的人为伍呢？那些一口一个“黑墨穆”的人，愚蠢至极！人道对待无证移民是你我基本权力获得保障的依托。即便是非法移民，也必须以人道待之，必须遵循法律。这是底线。不是为了自我感觉好，而是，如果他们遭受非人待遇，那么，我们的待遇也无法保证合法合理。我曾在某微信群里非常吃惊地看见有人说，来美国就是为了生活在白人世界，所以赞成遣返那些非白人。且不说这种说法的价值观多么成问题，就从实践角度来看，如果美国真的再次变成一个白人世界，那么，说这个话的华人日子绝对不会好过。你以为美国曾经有过《排华法案》只是碰巧那时有太多华人移民啊？《排华法案》、当初驱逐犹太人、今天美国的所谓驱逐移民“罪犯”，以及加沙巴勒斯坦人所遭遇的，都是一脉相承的。多读点历史吧！美国能够成为世界强国，最主要原因就是吃了移民红利。反移民只会削弱美国。美国需要努力的方向是，不仅是一个移民国家，更是一个体面的国家。参考资料 https://cmsny.org/agricultural-workers-rosenbloom-083022 https://www.nytimes.com/2025/06/19/podcasts/the-daily/tom-homan-ice-immigration-trump.html https://www.nytimes.com/2025/06/13/us/politics/trump-ice-raids-farms-hotels.html https://www.nytimes.com/2025/06/14/us/politics/trump-immigration-raids-workers.html https://www.wsj.com/business/meatpacking-american-workers-immigration-d6bdd47a https://www.nytimes.com/2025/06/23/business/factory-jobs-workers-trump.html https://www.nytimes.com/2024/02/01/us/congress-border-immigration-history.html https://www.statesman.com/story/news/politics/politifact/2025/06/29/do-people-in-the-us-illegally-pay-more-taxes-than-amazon-ibm-netflix-generally-yes/84406518007 https://www.nbcnews.com/politics/congress/senate-republicans-block-border-security-bill-campaign-border-chaos-rcna153607 https://www.nbcnews.com/politics/congress/new-immigration-asylum-reform-bill-released-senate-text-rcna136602 来源：加美财经

加美财经07-05 00:00

黄金原油晚间行情涨跌趋势分析及最新独家操作建议指导

的增加9.8万人。这一数据加剧了市场对劳动力市场疲软的担忧，强化了美联储降息预期。黄金作为无息资产，在降息环境中吸引力提升，数据公布后现货黄金短线跳涨至3357美元/盎司。特朗普减税法案通过引发避险需求，美国参议院通过“大而美”减税法案，延长企业和个人减税措施，但削减医疗补助和食品援助项目，加剧贫富差距。市场担忧法案可能扩大财政赤字并削弱美元信用，推动投资者转向黄金避险。法案通过后，黄金连续两日累计上涨超3%，最高触及3358美元/盎司。鲍威尔鸽派表态支撑金价美联储主席鲍威尔在葡萄牙央行会议上表示，关税政策导致通胀不确定性上升，推迟了降息进程，但未排除7月降息可能。他承认“若没有关税，美联储可能已降息”，并暗示未来政策将灵活调整。鲍威尔讲话后美元指数下跌0.17%至105.72，黄金获得支撑。非农数据提前公布成关键，受美国独立日假期影响，6月非农数据将于北京时间周四（7月3日）20:30提前公布，市场预期新增就业18万人，失业率3.6%。若数据疲软，可能进一步巩固降息预期，推动黄金突破关键阻力位。黄金技术面分析：黄金日线图上看，当前行情仍是处于承压3500之后的高位整理，后市行情面临两种变化。如下图，1、运行黄色线4浪调整，4浪结束转5浪上升。2、白色线3浪没有走完，3120这波上涨拉高突破前高3500后在上方转4浪调整，黄金3452-3247向下运行5波结构，且是1、4重叠，那么作为引导楔形的概率会比较大，因此3500向下的整个结构看作4浪的可能性更大，目前行情处于Y-B反弹上涨浪，那么同时结构告诉我们当前做多也只是短线机会，中线机会是等Y-B浪结束后捕捉Y-C浪下跌。短线方面，昨日日线收阴，且吞没了前一根阳线，这是看跌吞没K线形态，暗示前面三连阳多头上涨动能在短期内快速衰竭，空头突然占据主导，可能引发短期回调风险，从本周的K线形态上看，三连阳之后首次转阴看作修正，今日周五仍然有可能转阳，后面上涨能否继续，需要关注今日收线情况，是强阳还是弱阳，关注中轨3350得失，收线站上中轨，则后市进一步看涨，若收线在中轨下方，短期可能进一步回落。4小时级别黄金当前维持在3365-3311高位整理，布林带持续收口中，上轨3359，下轨3318，由于今日美国独立日休市晚间没有美盘，预计今日黄金走势会在上下轨走区间，配合日线级别看转阳，今日操作思上王启蒙建议低多看涨为主，高空辅助，短线下方关注3322-3311支撑位，上方关注3350-3360阻力位。关于今天的操作，王启蒙在线wqm4936指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。　　　行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！　　　非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。　　　王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。　　　文/王启蒙（微信：wqm4936）　　　一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！

启蒙理财07-04 21:52

特朗普2.0重大胜利！关税局势突传新节点8月1日，黄金涨超60美元一雪前耻

判时间，直至7月9日。与此同时，美国劳动力市场数据显示，6月美国企业新增就业岗位14.7万个，高于预期，失业率降至4.1%，强化了美联储维持利率不变的预期。昨天公布的美国非农就业报告意外积极，这推动交易员减少了对今年年底前宽松幅度的押注，从此前预期的67个基点降至现在的54个基点。本周，由于高企的金价抑制了消费者兴趣，亚洲主要市场对实物黄金的需求依旧低迷，而印度因进口下降，黄金折价幅度有所收窄。

欧罗巴07-04 18:13

比特币再次站上11万牛回？

%降至4.1%，虽为温和下降，但也暗示劳动力市场尚未转弱。尤其是工业品订单和新订单指数的大幅跃升，这显示了美国制造业也在回暖。同时，财政刺激的预期也在增强，随着稳定币法案和“大而美”税收计划推进，财政端释放流动性成为可能。并且，虽然当前美国长期通胀预期仍锚定在2%水平上，但美联储认为贸易等政策仍存高度不确定性，关税政策可能推高进口商品价格，其 “第二轮效应” 可能延长价格压力，加剧短期通胀。美联储对于短期通胀的担忧，以及经济韧性的展现，都使得7月份降息的预期降低。但9月份降息仍是大概率事件。首先是特朗普反复给美联储施压，特朗普反复强调高利率导致美债利息负担过重，称 “利率每高 1%，联邦政府年付息多 2000 亿美元”，要求降息至 1%-2% 以节省财政开支。他还宣称若 9 月前不降息，将推动国会立法削弱美联储决策权。也正是在特朗普的施压下，市场对 9 月降息仍抱有较高预期，据CME“美联储观察”，美联储9月维持利率不变的概率仅为4.9%。虽然6月非农就业数据超预期，但政府就业岗位在6月异常激增，占新增就业近一半，与特朗普 “精简政府” 政策矛盾，被质疑人为美化数据。若就业数据实际并未如此强劲，那么经济面临的压力可能比表面更大，这也将增加美联储9月降息的可能性。而且，美联储主席鲍威尔在7月1日曾改口称 “若非关税政策，本应已降息”，此外，财长贝森特也表示 “若7月不降息，9月幅度可能更大”。以上这些，都被市场视为美联储在为9月的降息“吹风”。 7月降息概率小，但9月降息仍是大概率事件，对于比特币和加密市场而言，短期内不会有激进的流动性释放，但是处于降息周期里，其实牛市的节奏是并未被打乱的。比特币年底将冲击20万？当下的牛市节奏中，纳指已经新高了。比特币在11万左右的关口震荡，比特币真的会如大家所期望的那样在年底站上20万么？比特币确实已经不再是散户的游戏了，机构成为了本轮牛市的主导，根据Bitcoin Treasuries统计数据，截至2025年7月4日，共有255个实体持有比特币，持有数量约为356.2万枚比特币，相当于全部2100万枚发行量的16.96%。在比特币现货ETF方面，截至六月底，11支美国现货比特币ETF合计持仓已超过120万枚BTC，约占全球供应的6%，交易所内的比特币越来越稀缺。CryptoQuant数据显示，七月初所有中心化交易所的比特币储备已降至仅244万枚——这是自2018年以来的最低水平，这表明更多投资者选择长期持有而非流通出售。ETF的流入，以及机构们视比特币为数字黄金。也有一种说法，就是比特币会复刻黄金在通过现货ETF之后的上涨路径。从技术图形看，比特币在10.5万区域已多次测试支撑并获买盘支撑，日线与周线均处于上升通道中。若能突破11.8万–12万压力位，下一目标将指向13.5万–15万区域。由此看见，比特币持续上涨的通道已经被打开，当然，也要警惕地缘政治冲突或宏观层面的黑天鹅。而随着大家对比特币上涨预期的持续走高，“山寨季”是不是要来了？笔者认为，会有部分独立的山寨上涨行情，但是普涨却再难复制。当下美股上链成为热潮，各大交易所都在争先恐后上线相关的RWA产品，如XStocks目前已经登录了Bybit、Bitget、Kraken、Gate等多家交易所和Solana链上DeFi产品。和山寨币抢资金和关注的新玩意层出不穷，大多数山寨币，在这轮牛市中，估计都再无翻身之路了。也就是说，疯牛很难再现。此轮牛市，更像是一场流动性缓慢释放、机构持续建仓而促成的牛。整体来看，比特币重回11万美元是多重利好叠加的结果，并且这轮行情的节奏可能更缓慢、更具分化。对于投资者来说，要在这轮周期中挣到钱，也需要对宏观趋势有比较强的判断力。

金色财经07-04 18:06

美越协议=中美贸易隐形战场？40%转运税率瞄准“越南标签”的中国商品

过后门进入美国市场。由于中美贸易战和劳动力成本的动态变化，耐克、阿迪等跨国公司近些年陆续将制造工厂从中国转移至越南，许多中国企业也迁至越南发展。有家用香水制造商表示，有许多中国小公司来到越南，只是为了出口到美国之前给他们的商品重新贴上标签。数据显示，2025年前五个月中国对美国出口额因关税同比下降10%，而同期越南从中国进口增长28%、越南对美国出口增长26%。中信证券认为，对中国而言，美越关税协议使得中国通过越南转口贸易难度加大，数据也显示6月以来「抢转口」有所降温，中企出海或加速形成当地生产消费新循环。原文链接

TradingKey07-04 17:50

非农数据14.7万击碎降息梦！经济学家：美联储7月降息完全不可能！10年期美债飙升至4.382%

在关税和移民政策双重不确定性的影响下，劳动力市场情况依然乐观。 Nick Timiraos指出，鲍威尔坚持认为，稳固的劳动力市场给了美联储更多的时间来观察今年实施的一系列政策变化的效果。 Joe Brusuelas认为，这份数据完全支持鲍威尔的观点，即目前经济状况无需急于干预。 Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick也认为，降息的希望随着就业数据的公布迅速消失，市场已清楚地反映了美联储的态度。数据公布后，交易员对7月降息的预期发生逆转。根据CME FedWatch工具，目前押注7月降息的比例仅为4.7%，而一天前还是23.8%；押注9月暂停降息的比例则上升至30.9%，前一天仅有6.3%。美债方面也受到影响。截至目前，对政策预期最敏感的2年期美债收益率最高上升至3.915%，基准的10年期美债收益率最高飙升至4.382%。目前，投资者还需要等待9月美联储会议前会公布的非农和CPI数据，以预测美联储政策走向。WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，传统观点认为，如果存在关税引发通胀的情况，将在9月会议前显现出来。届时如果劳动力市场仍保持稳健，美联储在降息方面可能会面临困难。原文链接

TradingKey07-04 17:10

【一周科技动态】苹果靠什么大翻身？META墙角挖穿等新高？为何ADP和非农就业总“打架”？

大联储主席Bostic在NFP数据后称劳动力市场健康，支持观望态度；美越达成贸易协议，数值是20%（转运商品40%），比英国的10%高些，同时对美国产品开放市场并采购80亿美元波音飞机。另一方面，美日谈判僵局，日本拒绝保留25%汽车关税，美国威胁加征30%-35%关税，川普表示最早于今天开始向各国发函，7月9日之前设定新关税税率，这次会不会继续“TACO”？大科技本周几乎全线上行，至7月3日收盘，过去一周 $苹果(AAPL)$ +6.24%， $微软(MSFT)$ +0.28%， $英伟达(NVDA)$ +2.79%， $亚马逊(AMZN)$ +2.90%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ +3.45%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ -0.98%， $特斯拉(TSLA)$ -3.20%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点苹果如何翻身？苹果正面临硬件创新（头戴设备/折叠屏）、AI技术（外部合作）、服务多元化（云服务）与监管合规（欧盟）的多线作战。 1. 苹果与欧盟App Store谈判：合规压力下的战略妥协苹果正与欧盟进行最后阶段的谈判，试图通过修改App Store规则避免高额罚款。欧盟此前以违反《数字市场法》（DMA）为由，对苹果处以5亿欧元罚款，并要求其开放第三方支付和取消“引导条款”限制（即禁止开发者引导用户使用外部支付渠道）。苹果可能让步的核心包括：放宽支付限制：允许开发者直接提供外部支付选项，降低30%的“苹果税”依赖。调整核心技术费：对年下载超100万次的应用，苹果拟重新评估每安装0.5欧元的收费模式，以缓解开发者不满。若谈判失败，苹果将面临全球日均收入5%的连续罚款（约5500万美元/日）。这一博弈反映了苹果在维护生态控制权与应对监管压力间的两难，长期可能重塑其服务业务盈利模式。 2. AI战略转向：放弃自研模型，押注外部合作提升Siri竞争力苹果自研AI模型（Apple Foundation Models）进展缓慢，内部测试显示其性能落后于Anthropic的Claude和OpenAI的GPT-4，导致原定2026年推出的“LLM Siri”计划可能搁浅。当前策略调整包括：合作优先：与Anthropic和OpenAI谈判，要求定制化模型以适配苹果私有云（Private Cloud Compute），确保数据隐私。Anthropic的Claude表现最优，但每年数十亿美元的费用成障碍，OpenAI或成备选。双轨并行：设备端轻量模型（如邮件摘要）仍自研，复杂任务依赖第三方云端模型。但服务器容量有限，暂不开放给开发者。内部动荡：AI团队士气低迷，核心人才流失（如Tom Gunter离职），MLX开源框架团队濒临解散。管理层分歧加剧，Siri负责人Mike Rockwell倾向外部合作，而软件主管Craig Federighi支持务实调整。市场对合作持乐观态度（股价涨2%），但长期依赖第三方可能削弱苹果的生态控制力与隐私优势。 3. 头戴设备与折叠iPhone：硬件创新的下一站苹果将头戴设备视为“下一代计算平台”，规划7款产品，分Vision系列和智能眼镜两条主线： Vision系列： Vision Pro M5版（2025年Q3量产）：升级M5芯片，维持小众定位（出货15-20万台）。 Vision Air（2027年Q3）：减重40%+，采用塑料/镁合金材质，售价低于Pro版，目标大众市场。 Vision Pro 2代（2028年）：全新设计、Mac级处理器，进一步降价。智能眼镜： Ray-Ban风格款（2027年Q2）：无显示屏，支持语音/手势控制、拍照及AI环境感知，出货目标300-500万副，替代部分AirPods和手机摄影功能。 XR眼镜（2028年）：搭载LCoS+光波导显示技术，支持彩色AR交互。折叠iPhone预测：首款折叠iPhone或于2026年推出，定位超高端（售价2000-2500美元），主打AI多模态交互。采用左右折叠设计（内屏7.8英寸），侧边指纹识别替代Face ID，钛合金铰链减轻折痕。云端服务战略：自研芯片挑战AWS与微软苹果探索基于自研芯片的云计算服务（代号“ACDC”），拟向开发者提供服务器租赁，直接竞争AWS、Azure和谷歌云。核心优势与动机包括：技术验证：私有云（Private Cloud Compute）已支持Apple Wallet交易、Vision Pro视觉处理等，测试显示其芯片在AI推理任务中较传统服务器成本低30%。商业驱动：减少对第三方云的依赖（年支出约70亿美元），同时拓展服务收入（2024年占比26%），对冲App Store监管风险。吸引开发者：开源框架MLX优化苹果芯片的AI开发，但初期仅限设备端模型，云端能力待扩展。挑战在于企业服务经验不足，且需突破谷歌云（2024年收入432亿美元）的成熟生态。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：META墙角挖穿正与AI语音初创公司PlayAI进行深入收购谈判。PlayAI专注于将人类语言转换为机器可执行代码的技术，其技术已应用于虚拟助手开发领域。相较谷歌助手、Siri等现有产品，能更好处理包含多重条件的模糊指令（如电影推荐等复杂需求），可显著提升Facebook Messenger消息处理、Oculus虚拟现实引导等场景的人机交互体验。目前交易条款尚未最终确定，存在失败可能。此外，本周传出META大规模挖走OpenAI和Deepmind的顶级AI科学家，主要是为了加速其AI技术的发展，尤其是在多模态模型和超级智能领域。包括多为华人科学家，Lucas Beyer、Alexander Kolesnikov、Xiaohua Zhai（翟晓华）、Shengjia Zhao（赵胜嘉）、Jiahui Yu（余嘉辉）、Shuchao Bi（毕书超）、Hongyu Ren（任宏宇）和Trapit Bansal等。这些研究人员在多模态模型、推理系统和大型语言模型领域有突出贡献。期权方面，尽管META股价一直在新高，本周回调之后买盘力量并不弱。从未来几周的未平仓期权的数据来看，市场对其冲击750-800一线依然有信心。此前由于500-600的PUT堆积两较大，最大痛点在现价的左侧较远处，但新开仓的增量向右移动很多，也暗示了行情进一步上行的可能。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500ETF(SPY)$ 的，总回报达到了2561.36%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报264.62%，超额收益2296.74%。今年以来大科技股也完全实现正收益，回报为3.97%，不及SPY的7.34%；过去一年组合的夏普比率下降至0.66，SPY为0.62，组合的信息比率0.46。

老虎证券07-04 15:58

美国非农就业爆表有猫腻？失业率“假摔”，多项指标暗示需求恶化

nna Wong提到，失业率的下降是由劳动力退出所致，就业人数的增长则被美国劳工统计局的模型夸大了。【美国6月失业率，来源：TradingKey】巴克莱银行指出，6月失业率的下降主要源于劳动参与率降低，不充分就业率仍处于高位，表明就业市场存在一定的松弛度。依据美国劳工统计局的统计规则，过去四周可以工作并积极找工作的人属于失业者，否则就被排除在劳动力的统计范畴。实际上，气馁工人（想找工作、但因不相信有工作机会而停止积极寻找），以及边缘依附工人（因其他原因停止找工作）的这部分劳动力正呈现上升趋势，劳动力未充分利用率攀升。此外，巴克莱注意到，6月薪资增长幅度放缓、平均工作时长减少、导致薪资收入增长陷入停滞，这可能会带来消费支出放缓的担忧。总而言之，瑞银表示，私营部门就业人数、参与率、收入和情绪调查的疲软表明劳动力需求正在恶化。原文链接

TradingKey07-04 14:58

邦达亚洲：美国非农就业报告表现强劲黄金回落收跌

I和欧元区5月PPI年率。另外，美国劳动力市场展现出强劲韧性。六月份美国就业增长连续第四个月超出预期，失业率进一步下降。这可能促使美联储在决定下一步利率行动时采取更为谨慎的态度。 7月3日，美国劳工统计局公布的数据显示：美国6月非农就业人口增加 14.7万人，预期 10.6万人，4月和5月非农就业人数合计上修1.6万人。美国劳工统计局公布的数据显示，上个月非农就业人数增加14.7万人，不仅大幅超出10.6万人的市场预期中值，也高于向上修正后的五月数据（14.4万人）。其中，州和地方政府就业的显著增长，私人部门就业仅增加7.4万人，创下去年十月以来的最低增幅，这主要归因于医疗保健行业的招聘放缓。日本央行政策委员会成员高田创称，如果美国贸易谈判取得进展，日本央行应准备好恢复收紧政策。他确认，央行仍在考虑加息。高田表示：“我认为，日本央行目前只是暂停其加息周期，在一段时间的‘观望’后，应该会继续换档。”他周四表示：“鉴于美国各项政策的不确定性仍然很高，我认为央行需要以更加灵活的方式来实施货币政策，而不是过于悲观。”经济学家就央行下一次加息的时间存在分歧。一些人认为，一旦贸易谈判更加明朗，日本央行可能会在秋季采取行动。还有人说，央行今年根本不会加息。由于关税的不确定性，日本央行自1月份的上一次加息以来一直维持利率在0.5%不变。该行定于7月30日至31日召开下一次会议。许多经济学家预计，日本央行本月将再次按兵不动，因为日本未能与美国达成贸易协议。

邦达亚洲07-04 13:47

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