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兽药价格狂飙13.8%，回盛生物上演"咸鱼翻身"，能撑多久？
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期底部，2024年前三季度兽药行业整体营收下滑8.7%，需求复苏存疑；其三，政策监管风险不容忽视，农业农村部近期加强兽药残留监控，可能压缩终端产品利润空间。面对资本市场的狂热，回盛生物正加快战略调整。除推进泰乐菌素生产线技改外，公司正联合中科院微生物研究所研发新型替抗产品，试图抢占"禁抗令"下的替代市场。同时，其与温氏股份、牧原股份等龙头养殖企业的深度绑定，也为订单稳定性提供保障。从更宏观视角看，我国兽药行业正经历深刻变革。新版GMP认证淘汰近40%落后产能，新版《兽药管理条例》强化质量监管，这些都倒逼企业向集约化、创新化转型。回盛生物能否借此次涨价潮完成技术升级与财务修复，将成为其能否从题材股蜕变为白马股的关键。
格隆汇03-27 14:00
中润光能港股IPO ：主营太阳能电池片
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润光能的财务表现欠佳。2024年，公司营收下滑45.7%，利润由盈转亏。主要产品：太阳能电池片中润光能成立于2011年，主营业务为高效太阳能电池片的研发、生产和销售。根据弗若斯特沙利文的资料，按光伏电池对外出货量计，2024年公司在全球专业光伏电池制造商中排名第一，市场占有率18.3%，在全球光伏电池制造商中排名第二，市场占有率14.6%。从电池类型来看，过去中润光能产品以P型（PERC）电池片为主。 2024年之前，P型电池片因其成熟的技术及较低的生产成本，在光伏电池片市场占据了显著份额。随着P型电池片的效率接近其理论极限，具有效率更高及温度系数更好等多重优势N型电池片的需求与日俱增。这导致行业从P型电池片向N型电池片进行技术革新。图1：中润光能产能利用率受此影响，中润光能也处于产品过渡期。根据招股书，公司核心业务单晶电池片的产能从2022年的13GW上升至2024年的41.1GW，同期N型电池片的产能从0GW上升至22.6GW。公司称，加上处于产线改造的产能，公司的N型电池片的总产能预计约50GW。 2022年至2024年，公司的单晶电池片产能利用率从98.5%降至89.3%，多晶电池片产能已清零，光伏组件产能出现小幅上升。 2024年由盈转亏 2024年，中润光能实现营收113.2亿元，同比下滑45.7%；年内亏损13.63亿元，与2023年盈利16.81亿元形成反差‌。公司毛利率从2023年的13.6%降至2024年-10.1%，公司称主要由于光伏行业的竞争格局发生了重大变化，导致光伏产业链整体价格下滑。图2：中润光能财务数据财报显示，中润光能存货余额从2022年的9.38亿元增至2024年的24.03亿元，其中产成品的存货超过15亿元。2022年至2024年，中润光能存货减值亏损分别为9391.2万元、3.09亿元、1.89亿元，后续减值风险值得关注。与此同时，公司资产负债率在 2024 年末攀升至83.7%，对比晶科能源、通威股份、爱旭股份等可比公司时，中润光能的负债率较高。技术转型过程中，中润光能的研发投入略显不足。2024年，公司研发费用约2.89亿元，同比下降54.2%。2022年至2024年，研发费用率约2.95%、3.03%、2.56%，较晶科能源、爱旭股份等企业略低。 A股转战港股募投项目变更‌为海外基地建设早在2023年5月，中润光能向深交所申请IPO。2024年，因业绩亏损及保荐机构海通证券撤单终止A股IPO，公司于2025年转战港股。深交所曾对中润光能进行过两轮问询，内容涉及业绩增长的可持续性及偿债能力、产能过剩风险、关联交易合理性等多个问题。需要关注的是，在A股IPO招股书中，中润光能原计划募资23亿元，其中20亿元投入中润滁州年产8 GW高效光伏电池项目（二期），3亿元补充流动资金。而本次港股申报稿中，中润光能的募资计划用于美国北卡罗来纳州建立新的海外生产基地、研发、营运资金及一般公司用途。图3：中润光能募资使用计划目前，实控人龙大强及其配偶孟丽叶合共可行使50.64%的投票权。包括龙大强直接持股35.44%；孟丽叶直接持股6.47%；两人通过皓日电子、龙泰管理、恒辉管理合计持有8.73%投票权。【看新股】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以新股和次新股解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。
面包财经03-27 09:48
苹果Q2：iPhone很香，但股价只能靠回购续命！
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致预期的926亿，同比下滑2.5%：营收下滑并不意外，根据IDC的数据，今年一季度，全球智能手机出货量同比下滑14.6%，PC出货量同比下滑29%，加上全球宏观经济不佳，电子产品正处于行业低谷。除需求不振之外，一季度美元升值也带给苹果5个百分点的损失。分产品来看，iPhone二季度营收513亿美元，逆势增长1.5%，大超分析师预期的489.7亿；Mac收入72亿，同比下滑31%，主要是宏观经济不佳和去年推出的M1 MacBook热销造成基数较高，不及分析师预期的77.4亿；iPad二季度营收66.7亿，同比下滑12.8%，与分析师预期相近；可穿戴设备二季度营收87.6亿，同比下滑0.6%，略超分析师预期的85.1亿：二季度软件服务收入209亿美元，同比增长5.5%，继续扮演压舱石角色，但不及分析师预期的211.1亿：分地区来看，美洲市场二季度营收377.8亿美元，同比下滑7.6%，表现最为糟糕；欧洲市场营收239亿美元，同比增长2.8%；大中华区营收178亿美元，同比下滑2.9%，下滑幅度较上一季明显收窄，主要是中国取消疫情防控；日本营收71.8亿美元，同比下滑7.1%；亚太及其他区域表现亮眼，二季度营收81亿美元，同比大增15.3%，主要是印度、印度尼西亚、土耳其等发展中国家收入大增：盈利能力方面，虽然二季度是电子产品消费淡季，但苹果的毛利率达到了44.3%，创近年来新高，净利率更是与上一季（旺季）持平，达到了25.5%：展望下一季，苹果预计营收增速与本季相似，汇率仍将会产生近4个百分点的不利影响，预计毛利率在44%-44.5%之间，续创新高！总的来说，苹果二季报大超市场预期，但值得关注的是，当下苹果滚动市盈率高达28倍，处于近5年来的高位：展望未来，苹果如无重磅新品加持，业绩增速也许只有个位数，且仍难摆脱宏观经济的影响，目前28倍的市盈率，也许存在即合理，但很难赚到估值继续提升的钱，唯一能指望的也许就是巨额回购了，在二季报中，苹果宣布将追加900亿美元用于回购！回购将缩减苹果总股份，提升每股收益，从历年股份数量来看，苹果回购力度之大，世所罕见，不愧是巴菲特偏爱的重仓股： $苹果(AAPL)$
老虎证券03-26 13:50
农夫山泉，暴雷了！
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回落至下半年的6.6%；其他产品下半年营收下滑11.9%，下滑幅度亦高于上半年的7.2%：由此来看，农夫山泉去年下半年业绩恶化，不止是负面舆情持续带来的影响，应该还有其他因素。会是什么呢？答案是消费不振和消费降级。消费不振方面，根据国家统计局的数据，去年上半年，我国饮料零售额的增速还在6%左右，而等到去年三季度，饮料类零售额的增速开始出现负增长，到2024年12月份，单月零售额竟然同比下滑了8.5%，下滑幅度创多年以来记录，比疫情最严重的月份还要惨淡！今年1-2月，我国饮料零售额为539亿，同比下滑2.6%，下滑幅度较去年底有所收窄，但在主要消费行业中，是少有的下滑，可见消费者对饮料类产品需求仍不足。除了大环境恶化之外，饮料消费降级的现象也存在，拿农夫山泉为例，去年4月，公司重新推出了纯净水，单瓶售价低于1元，远比天然水的售价要低。早年，农夫山泉称纯净水不含矿物元素，不宜长期饮用，但在消费降级的压力下，只能违背初心，大肆宣传，抢夺市场。三重打击之下，农夫山泉的饮用水业务加速下滑也就不难理解了。展望未来，农夫山泉的业绩能否重拾增长？从政策上看，中国经济已经过了投资和出口拉动增长的阶段，贸易战升级之下，提升消费，不仅成为重中之重，也是不得已而为之的头等大事。目前，国家促消费的政策主要集中在电子产品补贴上，饮用水这类必需品尚未纳入政策范围，但随着国家大力扶持消费，整个经济都有望重回健康增长的道路上来，农夫山泉有望受益。但是，促消费不是一件易事，能否成功，犹未可知，投资者不妨盯着统计局的社会消费品零售数据，如果饮料类零售额重回增长，农夫山泉或许会迎来反转。目前，农夫山泉的市盈率为29倍，偏高，当下价格谈不上良机：从分红来看，农夫山泉计划派息85亿，每股0.76元，按现价算，股息率2.4%，不算高。震荡多年的农夫山泉恐怕还得以时间换空间： $农夫山泉(09633)$
老虎证券03-26 11:41
华润啤酒2024业绩双降！喜力增长难掩啤酒销量下滑白酒增势缓慢未达预期
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缓迹象，百威亚太、重庆啤酒等企业均出现营收下滑；另一方面，青岛啤酒等竞争对手加速高端产品布局，对华润啤酒的"喜力+雪花"双品牌战略形成挤压。证券之星了解到，长期来看，华润啤酒的高端化战略能否持续转化为业绩增长，仍需突破多重关卡：如何在保持高端产品增速的同时，优化中低端产品的盈利结构；怎样应对竞争对手的差异化竞争策略；以及如何通过场景创新激活消费需求。白酒业务增长乏力在啤酒主业面临存量竞争的背景下，华润啤酒的白酒业务近年成为其多元化布局的重要方向。2024年，华润啤酒旗下白酒业务实现营收21.49亿元，同比增长4%，与管理层此前提出的30%增长目标相去甚远。尽管白酒业务毛利率同比提升5.6个百分点至68.5%，但这一提升主要源于成本控制，而非收入规模的实质性增长。从季度表现看，上半年白酒业务收入达11.84亿元，同比增长21.2%，而下半年收入骤降至不足10亿元，增速腰斩，暴露出增长后劲不足的问题。证券之星了解到，华润系的白酒版图扩张始于2021年，当年华润啤酒通过投资山东景芝白酒正式进军白酒市场。2022年，华润啤酒斥资123亿元收购金沙酒业55.19%股权。同年华润集团的全资附属企业华润战略投资有限公司还收购了金种子集团49%股权。然而，收购后的整合效果未能达到预期。例如金种子酒在华润入主后业绩持续低迷，2022年和2023年，金种子酒分别亏损1.87亿元和2206.96万元，而在2024年，金种子酒预计亏损2.01亿元到2.91亿元。相比之下，金沙酒业作为华润白酒业务的核心资产，其表现亦喜忧参半。尽管旗下大单品“摘要”2024年销量同比增长35%，贡献了超70%的白酒业务收入，但品牌运营问题逐渐显现。市场反馈显示，摘要・珍品指导价低于市场价，价格倒挂现象严重损害品牌价值。为此，华润啤酒在2024年对金沙酒业进行了两次管理层调整：2月，侯孝海卸任金沙酒业董事长，由魏强接任；12月，原总经理范世凯升任董事长，旨在强化渠道管控与价格体系治理。在今年召开的金沙酒业经销商大会上，范世凯表示，我们目前所有的发展策略都将围绕一个核心问题展开，即如何让合作伙伴长期、持续、稳定地赚钱。范世凯认为，经销商能否赚钱在于三个因素，其一是产品的价格设计有没有竞争力，其二是价格能不能稳定，其三则是产品能不能卖得好。而站在大股东华润啤酒的角度，华润啤酒收购金沙酒业时，曾期望其高利润率和现金流能显著提升集团盈利能力与估值。然而，目前白酒业务营收占比不足6%，对整体业绩的拉动作用微乎其微。从行业环境看，白酒市场正经历从量到质的转变，华润啤酒若想在白酒领域实现突围，不仅需要解决短期的价格倒挂和渠道混乱问题，更需构建长期的品牌竞争力和差异化优势。未来，其白酒业务能否从“战略投入期”转向“价值回报期”，将成为衡量华润多元化战略成败的关键指标。(本文首发证券之星，作者|吴凡)
证券之星03-26 10:10
【美股盘前】三巫日来袭，联邦快递耐克财报忧，美股走弱，蔚来亏损扩大
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确定性，连续三个季度下调财测。虽然上季营收下滑幅度少于预期，但耐克警告截至5月的第四财季将出现两位数百分比的下滑，理由是关税的潜在影响。美国银行：股市资金流入强劲，关税风险或解除美国银行表示，流入股市的资金已经达到今年以来最高点，特朗普当选以来德国和中国的股指上涨，这些迹象表明投资人对美国关税政策会否导致经济衰退持怀疑态度。截至19日周三当周，全球股票基金流入434亿美元。 3、重要数据/事件 20:30 芝加哥联储行长古尔斯比接受媒体采访 21:05 纽约联储行长威廉姆斯讲话原文链接
TradingKey03-21 20:32
百亿调味品巨头“零添加”翻车？股价5天蒸发11亿！
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早有征兆。 2023年四季度，千禾味业营收下滑0.82%、净利下滑8.47%，相较于2022年四季度的营收54.92%、净利74.96%的双位数增速大幅下降。 2024年一季度，千禾味业营收8.95亿元，同比增长9.28%；归母净利润1.55亿元，同比增长6.66%，相较2023年同期涨幅增速明显放慢。到了二季度，千禾味业营收同比下滑2.53%，净利润同比下滑14.16%。
格隆汇03-21 12:29
技术狂飙难掩隐忧！宁德时代净利润增15%背后：账期拉长50天，库存暴增51%埋雷？
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的秘密：成本控制与结构优化的双刃剑与营收下滑形成鲜明对比的是，宁德时代盈利能力不降反升：销售毛利率达24.44%，同比提升1.54个百分点，创近五年新高；动力电池系统毛利率23.94%，同比激增5.81个百分点；储能系统毛利率26.84%，同比提升8.19个百分点。这一反常现象的背后，是公司对成本端的极致管控：原材料成本骤降：2024年直接材料成本占比76.48%，金额同比减少3.86%。这得益于碳酸锂等关键原材料价格较2023年高点暴跌60%，以及公司通过长协订单、垂直整合（如参股锂矿企业）增强议价能力。产能利用提升：尽管营收下滑，但电池系统产量同比增加32.65%至516GWh，产能利用率达76.33%。规模化生产摊薄了单位固定成本，部分抵消了价格下行压力。高毛利产品占比提升：储能业务虽营收微降，但毛利率大幅提升8.19个百分点，显示公司在全球储能市场（市占率36.5%）的定价权进一步强化。三、风险暗涌：账期拉长、库存激增与技术狂飙的B面尽管净利润逆势增长，但年报中暴露的财务隐患不容忽视：应收账款危机加剧：应收账款周转天数同比增加8.95天至63.72天，账面值达641.36亿元。下游车企因终端销售承压，普遍延长付款周期，而宁德时代对上游供应商的账期也被动拉长40天至163.22天，形成"三角债"压力。库存积压风险：年末库存量同比激增51.43%至106GWh，相当于全年销量的22.3%。这既反映公司对需求复苏的预期，也可能隐含渠道库存积压隐患。技术迭代速度超预期：2024年宁德时代发布多款颠覆性产品：神行Plus电池：全球首款兼具1000km续航与4C超充的磷酸铁锂电池，能量密度突破200Wh/kg；麒麟高功率电池：放电功率超1300kW，助力新能源车零百加速进入"2秒俱乐部"；骁遥增混电池：纯电续航超400km且支持4C快充，直击增程式车型补能痛点。技术狂飙虽巩固护城河，但快速迭代可能导致旧产线贬值风险，年报中计提的长期资产减值损失高达61.99亿元，同比暴增427%，或与此相关。四、产业变局中的战略抉择：宁德时代能否穿越周期？面对增长拐点，宁德时代的应对策略已现端倪：全球化产能加码：在建产能达219GWh，其中德国图林根工厂、匈牙利德布勒森基地陆续投产，瞄准欧洲本土供应链需求。储能市场深度布局：储能业务营收占比提升至15.8%，毛利率优势显著，或成为未来增长第二曲线。技术护城河持续加宽：全年新增专利超5000项，累计专利数达43354项，构建起从材料、结构到制造的全链条技术壁垒。但挑战依然严峻：一方面，比亚迪、中创新航等国内对手加速追赶，LG新能源、松下等海外巨头卷土重来；另一方面，车企自研电池趋势（如特斯拉4680、广汽弹匣电池）可能削弱第三方供应商话语权。宁德时代能否在产业周期波动中延续霸权，2025年将成为关键验证期。从"宁王"到"逆王"，动力电池龙头的蜕变启示宁德时代的2024年年报，犹如一面镜子：既照出新能源赛道从野蛮生长到精耕细作的行业变迁，也映射出中国制造业在全球化博弈中的艰难突围。当营收负增长与净利润增长并存，当技术狂飙与财务隐忧交织，这家全球动力电池巨头的下一程，或将重新定义中国高端制造的升级路径。而投资者与市场，也需重新校准对"宁王神话"的预期——在产业周期的大浪淘沙中，真正的龙头，终将学会与不确定性共舞。
金融界03-18 07:59
宝马发布 2024 年财报：营收下滑超过8%，中国市场销量暴跌 13.4%，困局何解？
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近日，德国宝马集团发布的2024年财报：这家百年豪华车企全年营收同比下滑8.4%至1423.8亿欧元，息税前利润下跌39.2%至109.71亿欧元，利润率从11%缩水至7.7%。更值得警惕的是，其全球销量同比下滑4%，而在中国市场——这一占宝马全球销量29%的“战略高地”，销量跌幅高达13.4%
金融界03-16 11:39
315观察|前海财险53起官司遍及上海广东浙江江苏等省市，股东2亿股权冻结至2028年，女掌门霍建梅上任即迎赶考
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时，净亏损却扩大至1.04亿元，显示出营收下滑与亏损加剧的双重困境。 2025年1月17日，前海财险迎来了新任董事长霍建梅。这位64岁的女性行业资深人士在业界的关注下接过了公司的帅印。霍建梅，女，1961年3月生，汉族，中共党员，本科学历。曾长期就职于中国平安，担任平安集团部门负责人、集团下属专业公司及上市公司高级管理人员、平安产险等多家专业公司的机构负责人，工作经历涉及保险、投资、科技等多领域。然而，对于前海财险而言，当前面临的挑战尤为严峻，霍建梅能否利用其丰富的行业经验与资源，为前海财险化解当前的资本困境，成为了市场关注的焦点。
金融界03-10 20:41

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