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ATFX：美国9月PCE物价指数晚间发布，会出现意外吗？

的同时，核心数据却在缓慢升高。9月份的核心CPI增速已经从6.3％升高至6.6％，8月份的核心PCE增速也从4.7％升高至4.9％，预计9月份的核心PCE增速大概率高于前值。核心数据剔除了石油和粮食的周期性影响，更能反映基本消费品的价格波动。正是由于核心数据没有稳定回落，美联储才坚持将基准利率升高至中性利率（2.5％）之上。　　综合数据增速下降而核心数据增速上升的不一致状态，预计将会在接下来的几个月里持续。原因是：对物价上涨的恐慌情绪正刺激从业者要求企业涨工资，企业为保持利润，不得不再抬高商品售价，如此恶性循环。能源和食品长期处于高位的话，价格传导的机制就会一直发挥作用，直至供应端局面彻底扭转。　　美元指数近期的走势比较耐人寻味。本周三，美元指数跌破110关口，最低触及19.63 。最近一个月的走势，呈现出上涨乏力的状态。虽然多头趋势依旧非常显著，但这并不代表中短期的回调走势不会出现。如果今日公布的PCE数据一如预期，则美元指数还将维持当下震荡偏空的状态。如果今日公布的PCE数据远超预期，比如增速大幅度下降，则美元指数有可能开启加速下跌模式，因为预期美联储加息的力量会变弱。相反，如果PCE增速大幅上升，则美元指数将有可能开启飙涨模式，因为加息预期被增强。　　ATFX分析师团队综合观点：虽然各种可能性都存在，但本次PCE数据大幅超出预期的概率并不高。关键节点是下周四的美联储利率决议以及鲍威尔的讲话，届时需密切关注。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。

金融界2022-10-28

币金所：美联储再度加息市场或转为震荡走势

非常悲观，建议投资者更多地持有现金。核心CPI上涨让投资者担忧美国CPI如果一直不降，美联储加息将会持续不断，对于股票市场和风险资产的打击是巨大的。8月CPI同比增速为8.3%，虽然较7月份的数据下降，但是降幅小于市场预期。核心CPI同比上涨6.3%，均超出市场预期。美国CPI数据由食物、能源和剔除二者的核心CPI构成，核心CPI又分为商品和服务两大部分，包括能源、住房、新车、二手车、医疗保健等细分项目。尽管汽油价格和能源已经稳定，但是住房、食品和医疗保健成为当月物价上涨的最主要驱动因素，一些领域价格甚至出现了创纪录涨幅，凸显出通胀的广度和严重程度。市场对美国政府缓解通胀的效果失去了耐心，也失去了信心。市场原本以为，现有的加息幅度能够有效缓解通胀，但是经过上半年美联储持续的加息之后，通胀依然在高位运行，这确实增加了投资者的担忧：现在的加息幅度远远不够，美联储可能会大幅加息以控制通胀。美股或转为宽幅震荡走势美股走过十多年的牛市，催化剂无疑就是零利率和无限放水，但目前范式转变已经发生。疫情，供应链摩擦、地缘政治摩擦频发（俄乌冲突）等导致美国通胀维持较高的位置。多位机构的交易员认为：在经历了上半年25%的下跌和6月下旬20%的熊市反弹之后，标普500大概率将进入区间震荡时期。加密市场预计跟随美股波动，特别是纳斯达克指数具有重要的指导意义。本周加密货币的弱势增加了市场的风险性，加密货币整体市值已经跌破1万亿美元。有数据显示：将于2022年底到期的BTC期权合约显示，多数交易员押注BTC价格将一路跌至1万-1.2万美元区间。不过昨日，市场迎来利好，美国第二大证券交易所纳斯达克发布消息，正在寻求通过为BTC和以太坊提供加密货币托管服务来利用机构投资者的力量。BTC AHR999屯币指数也来到了0.32，显示非常适合抄底。连续下跌后的加密货币价格或许对于长期投资者来说，具有非常大的吸引力，已经没有了太大的风险。来源：金色财经

金色财经2022-10-28

三季报陆续公布，美股反弹能持续吗？

。公布的数据显示，美国9月CPI同比和核心CPI同比双双高于预期，核心CPI同比刷新40年高位，表明通胀依旧火热，联储的议息会议曾表示控制通胀优先于经济增长。美联储发布的最新褐皮也显示，美国劳动力市场虽有放缓的迹象，但依然紧张，工资上涨的压力依然存在，这意味着工资-通胀螺旋尚未解除。在物价方面，尽管几个地区出现了一些放缓，但通胀增长仍然保持高位。目前美国通胀主要体现为劳动力成本推动的服务价格上涨，具有更强的粘性，即使CPI同比年内大概率已经见顶，但回落速度缓慢，所以至少到明年上半年美联储都将继续维持紧缩的货币政策。从美联储缩表来看，美元流动性回笼力度非常大。9月开始，美联储缩表规模上限从原本每月475亿扩大至950亿，同时美联储还通过加大逆回购规模来回笼流动性，使得银行超额准备金从8月中旬以来加速回落，已经跌破3万亿美元大关。缩表过程中美联储负债端的准备金将下降，而准备金是基础货币，基础货币的下降会使得整个经济体的货币供应收缩，进而从流动性传导的根基开始层层收紧。因此，美股在美元名义利率持续抬升的情况下反弹是很难持续的。美国经济放缓增加了美股盈利的压力从经济增长前景来看，四季度美国经济继续放缓是大概率事件，甚至并不排除明年上半年出现经济衰退的可能。数据显示，美国10月制造业PMI两年来首次跌破枯荣线，服务业PMI连续四个月萎缩。对利率最敏感的美国楼市降温非常明显。根据美国全国房地产经纪人协会（NAR）的数据，美国9月成屋销售总数年化连续第八个月下降，创2007年以来最长连降月数，惨淡的成屋数据凸显按揭贷款利率飙升对房地产市场的负面冲击。消费方面，由于物价高企、美股下跌带来财富缩水和疫情时发放的政府补贴消耗完毕，美国居民消费支出也出现明显的放缓。9月，美国零售和食品服务销售额同比增速回落至8.6%，低于去年同期的14.5%，较8月环比是零增长。美国居民消费支出在商品消费支出环比下滑带动下出现增速回落，8月，美国居民个人消费支出同比增长9.3%，增速低于去年同期的11.1%；较8月环比仅仅增长0.3%，去年月均环比增速在0.4%左右。高通胀让许多美国上市公司发出盈利预警，尽管这些公司已经将上涨的成本转嫁给了消费者，但这种提价还能持续多久是个未知数。FactSet的数据显示，华尔街对美股三季报盈利预期的下调幅度是自2020年疫情爆发以来最大的。3月底，华尔街曾预计标普500指数成份股公司第三季度利润将较去年同期增长9.5%，但现在预计仅增长1.5%。FactSet的数据还显示，标普500指数成份股公司未来12个月的预期市盈率约为15.6倍，低于去年底的21倍，也低于10年平均水平的17倍。流动性紧缩可能带来金融市场剧烈动荡甚至小型危机近两个月，海外金融市场出现了类似瑞士信贷危机、英国养老金市场危机等事件，根本原因就是美元流动性收缩。美联储的加息和缩表带来全球美元流动性收缩，在经济衰退的条件下，很多问题在实体经济层面都会暴露出来，甚至对金融市场的冲击较低利率环境事情还要放大。伴随着美联储持续政策收紧，美元持续走强。银行间市场所面临的压力也越来越大：体现银行间市场融资紧张状况以及货币市场风险的最重要指标之一——FRA-OIS利差再次飙升至2022年来的新高，也是最好的例证。未来一些新兴经济体市场，特别是伴随着未来经济可能到来的衰退，经常账户收支的恶化和美元融资成本的上升，会不会出现金融体系的动荡和危机呢？我认为这种可能性是存在的。对于大多数基金经理来说，最大的风险实际上来自美债收益率上涨，他们大幅削减股票持有量，并将现金规模提高至二十年来的最高水平，以应对可能出现的最坏结果。因此，我们认为10月中旬以来的美股反弹是短期的。总结，从美元流动性紧缩的角度来看，这个进程尚未结束，因此美股下跌的趋势也可能还未结束。只不过，由于美国经济增速放缓、金融市场出现了动荡和部分细分市场的危机，美联储加息力度可能放缓，美股跌势也可能放缓。然而，四季度美股还面临经济增长放缓带来的盈利下行压力，美股投资者可以考虑运用芝商所四份微型E-迷你股指期货合约对冲美国股指的下行风险。这四份合约分别追踪标普500指数（合约代码：MES）、纳斯达克100指数（MNQ）、道琼斯工业指数（MYM）和罗素2000指数（M2K）这四个美国主要股指。芝商所这个系列的期货产品流动性充裕，而且具备杠杆方便性，2022年三季度的平均日成交量均达到300万份合约。图为芝商所微型E-迷你股指期货合约的平均日成交量 $NQ100指数主连 2212(NQmain)$ $SP500指数主连 2212(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2212(YMmain)$ $黄金主连 2212(GCmain)$ $WTI原油主连 2212(CLmain)$

老虎证券2022-10-28

IEXS盈十证券现货黄金续走低数据疲软难撼FED鹰派除非见证此情景

美国9月整体CPI同比上涨8.2%，核心CPI同比增长6.6%。如果考虑到美联储的首选指标——核心个人消费支出(PCE)，通胀率看起来会稍好一些，该指标在8月份上涨了4.9%，低于2月份的5.4%高点。但市场仍预计美国9月年化核心PCE将回升至5.2%。 IEXS盈十证券（IEXS外汇）分析员Bryantl说：“经济受到了巨大的供应冲击，我相信供应问题会得到解决，但很难预测它的时间。” 美国能源信息署(EIA)的冬季燃料展望显示，今年冬天，美国普通家庭可能会花费更多的钱来取暖。使用天然气的家庭在10月至3月期间将花费931美元，比去年冬天增加28%，而取暖用油家庭将增加27%，使他们的账单金额附加到超过2300美元。大多数经济学家预测，美联储将在12月份下调加息幅度至50个基点。到2022年底，联邦基金利率区间将升至4.25%-4.50%，这与美联储“点阵图”中值预测相符。但即便美联储官员已经开始考虑何时应该放慢加息步伐，任何利率政策变动生效都需要数月时间。强势美元指数推动黄金走低，但随着下次美联储11月会议临近，以及有可能对12月份加息节奏作出调整，预计美元将企稳，黄金可能会维持在相对狭窄的区间内。 IEXS盈十证券（IEXS外汇）是一家全球金融服务公司，其专业团队拥有超过20年的行业经验，为客户提供多样化资产的电子交易及清算服务，并接受全球多个国家金融机构监管，其在资金安全、业务基础、客户服务等方面取得的显着成就，能为投资者提供舒适且具有竞争力的投资体验。来源：金色财经

金色财经2022-10-28

ATFX：欧央行利率决议来袭，加息75基点或已板上钉钉

8％和10.6％。即便剔除能源和食品，核心CPI增速在9月份也达到4.8％，同样是年内最高值。　　　　▲ATFX供图　　欧央行加息的目的是遏制高通胀，但驱动高通胀的核心因素却是能源价格。燃油和天然气的价格涨跌并不取决于货币政策，而是与供应端密切相关。只有OPEC+增产、对俄罗斯的石油禁运解除才能够有效降低能源价格。不止欧央行，那些希望通过提高利率来降低燃油、天然气价格的中央银行，较大可能都无法达成既定目标。英国央行CPI增速10.1％，称之为恶性通胀也不为过。美国CPI增速8.2％，已经从高位9.1％显著回落，但核心通胀率仍在屡创新高。英国和美国的中央银行都将通胀调控目标设定在2％水平，然而实际增速与调控值差距越来越大。石油和天然气价格居高不下，是罪魁祸首。　　为了降低油价，美国和欧洲都在努力，但效果甚微。本月19日，美国总统拜登宣布，将从战略石油储备中释放1500万桶原油入市。拜登表示，汽油价格下降得不够快，美国家庭深受高价能源之苦，如果有需要，还可以再提供额外的石油出售。欧洲国家正努力从阿尔及利亚和卡塔尔进口石油和天然气，以弥补禁运俄罗斯能源后的缺口。然而，WTI油价依旧处于90美元附近，并没有持续大幅度下跌的迹象。OPEC+已经宣布减产200万桶/日，俄罗斯不承认G7国家的石油限价措施，供应端无法回复，即便有全球需求面下降，国际油价最多也只是保持高位震荡。　　基于以上考虑，欧央行存在一定概率加息100基点。半小时后的欧央行主席拉加德的讲话，也极有可能表现出极端的鹰派，以期达到扭转市场通胀预期的效果。　　ATFX分析师团队综合观点：欧央行至少加息75基点，EURUSD短线走强概率较高。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。

金融界2022-10-27

ATFX：美元指数阶段性走弱，EURUSD重回平价线上方

旧认为美联储会维持激进加息的政策，因为核心CPI增速依旧处于高位。9月核心CPI增速6.6％，超越3月份的6.5％，创出年内最高值。只有核心CPI增速隔月下降，才能彻底改变市场对于美联储激进加息的预期。实际上，核心CPI的上涨是基于能源和食品价格上涨后的连锁反应，只要综合CPI增速得到有效控制，核心CPI滞后几个月即可下降。综合CPI增速能够持续下降的关键因素，来自于国际油价如何波动。　　　　▲ATFX供图　　WTI原油价格最新值85美元/桶，相比年内高点129美元/桶已经显著下降。只不过，油价下降并非是因为供应端恢复到充足状态，而是因为全球经济增速减弱，需求端总量显著下滑。俄乌冲突仍在延续，以美国为首的西方国家对俄罗斯石油和天然气的出口制裁并未改变。10月5日，OPEC+部长级会议宣布减产200万桶/日，目的是阻止国际油价进一步下跌。可以预见，如果WTI价格再次下行，OPEC还将推出更大力度的减产措施。供需两端博弈之下，国际油价大概率将在80至90美元的区间内震荡相当长时间。　　美国7月、8月、9月的综合CPI增速下降，只是在反应WTI从129高位回落至85美元的价格波动。如果未来WTI持续震荡，综合CPI增速将很难进一步下行。基于此，美联储激进加息的状态很难在短期内结束，至少今年11月份和12月份每次加息75基点接近“板上钉钉”。EURUSD重回平价线和黄金站上1670美元，都是美元指数阶段性弱势的反应。待综合CPI增速触底，两者大概率还将回归到下跌态势。　　ATFX分析师团队综合观点：虽然长期看美元指数还将上涨，但阶段性的弱势不可忽视。在下周四美联储利率决议之前，EURUSD和黄金的反弹或将持续。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。

金融界2022-10-26

热点解读：再临美联储议息，铜价中期压力不减

CPI同比增长8.2％，剔除能源食品的核心CPI环比增长0.6％，同比增长6.6％，为1982年以来最高水平。连续两个月加息75BP，连续两次CPI超预期，美国内生通胀仍十分顽固，美联储货币政策存在加码预期。　　当前美联储货币政策制定仍是将通胀放在位的，尽管上周五有传言美联储将讨论放缓加息步伐，但美国CPI数据超预期背景下，美联储大概率不会向下调整加息上限目标，当前11月2日加息75BP已成为普遍共识，12月加息75BP概率上升，不过市场仍对12月放缓加息50BP抱有一定预期，但我们认为美联储年内加息路径或选择一条最紧迫的路径，我们认为不能低估通胀的粘性。　　　　　　从宏观估值的角度去观察铜价，首先通胀预期继续回落仍是主要运行方向，这将体现在持续压制铜价估值水平上，从下图中可以看到8月通胀预期与铜价的阶段性反弹基本同步，尽管近期由于美国债名义收益率飙升，美元震荡，实际收益率下滑引发了通胀预期的再度反弹，但美国CPI出现缓步回落背景下，通胀预期重心继续下移仍是主要逻辑，这将持续压制铜价估值，抑制铜价上方空间。　　　　　　其次，强势的加息路径下美元难改偏强格局，新兴市场指数面临的调整压力更大，这也会压制铜价。从下图可以看到，新兴市场指数的变化对于铜价有一定指导意义，相较于纯美元指数对铜价的影响，该市场指数变化具有更强的参考意义，当前新兴市场指数在发达国家加息压力下调整至2021年新低，美元升值非美货币贬值的压力持续扩大，铜价上方压力颇大。　　　　最后从总需求角度去估值，当前全球经济步入的衰退的概率在持续增加，而从美联储会议纪要中所体现的观点，也是接受这种衰退情形的发生的。欧元区10月制造业PMI录得46.6％，英国制造业PMI录得45.8％，美国Markit制造业PMI录得49.9％，欧美发达经济体制造业全面步入收缩区间，我们认为制造业衰退不会引发加息放缓预期交易，加息的锚并不是制造业水平。与此同时，制造业的回落仍具有一定趋势性和惯性，从OECD领先制造来看，经济向下触底的时间还未到，整体全球经济增速将进一步收缩，总需求下滑背景下并不支持铜价的持续拉升。　　　　二　　累库时点延后方向不变　　当前国内主要是在强现实弱预期的深度Back结构下，近强越弱体现在期限结构上，低库存和高升水反应了当前供需面偏紧的事实，尤其是最近两个月，一度出现逼仓迹象，月差走阔；但同样远期的铜价预期是非常弱的，供需面的发展仍不是朝着更紧张的方向演变。　　内强外弱则体现在沪铜强于美金铜上，LME自9月库存重心上移，欧洲库存累积与制造业走弱相呼应，海外供需边际走弱，而国内铜价偏强，带动进口铜流入，保税区铜库存降至历史低位。当前期限结构对于价格仍有支撑，供需转弱和累库时点延后。　　　　而在总需求面临逐步下滑的背景下，全球铜库存最终走向的累库的大方向不变，思考其变化路径我们认为，还是要由海外率先的累库来带动全球整体铜库存水平上升，根据制造业PMI的指引，欧洲地区将率先进入累库阶段，这在9月的LME铜交仓迹象中就已经初现端倪，汉堡、鹿特丹库存的持续上升带动欧洲地区库存水平抬升，往后看，欧洲地区累库的概率仍然比较大，并且将在明年达到相对高的程度，与此同时北美地区库存水平也将缓步抬升，而由铜的贸易以及保税区的蓄水池功能，亚洲仓库将向保税区转移进行补充，进口铜仍将继续补充我国四季度铜供给直达国内供需出现偏松的迹象。　　　　　　　　三　　总结　　当前围绕加息与衰退的宏观交易逻辑并未走完，加息路径偏紧，通胀预期下行，总需求继续下滑加剧衰退担忧仍是主线，宏观交易逻辑影响预期，并持续施力于远期合约价格，当然也会对近端合约价格上限构成压制。低库存矛盾暂未得到完全解决，但供需发展的仍不是朝着持续紧张的方向演绎，10月挤仓过后，近月与主力价差收窄至1000元/吨附近，仓单量升至历史同期高位的同时，虚实比也远低于前两个月，11合约再度发生的挤仓的概率不大，现货升水高位回落走势，期限结构对于近月合约价格有支撑，但现货带动期货价格上涨的动力不足。　　未来一段时间，我们认为是预期反复下的期货价格波动带动近月价格波动，将主要体现在宏观预期转弱后的价格下跌，期价下跌月差可能会小幅走阔；同样宏观预期可能也会在极度紧张环境下趋松，那么期价反弹也会一定程度收窄月差。无论是哪种模式，我们认为现实驱动将持续走弱，预期驱动将占据主导。　　从盘面变化来看和宏观估值角度来看，铜价中期在65000一线的压力得以认证，逢高试空仍作为单边策略的主要方向，震荡行情下可以考虑卖Call策略平稳收益，跨期方面正套的空间和性价比不高，反套或仍需等待。

金融界2022-10-26

ACY证券汇评：房价跌，股市涨，黄金多头不入场

ACY证券2022-10-26

任泽平：做好应对全球经济衰退和欧洲金融危机的准备

金融界2022-10-25

对投资者耐心的严峻考验、我们能抵抗多久？

数为 8.2%。预期的轻微延迟加上环比核心 CPI（不包括食品和能源）的增长导致市场反应激烈。最初市场盘中下跌，但标准普尔 500 指数当天收盘上涨 2.6%。对于白天波动超过 5% 的市场来说，这是一个非常疯狂的举动。那么，尽管通胀顽固而顽固，是什么导致市场反弹？好吧，一些原因可能是交易员和投资者已经消化了坏消息，技术水平在从 Covid -19 低点反弹后触及主要支撑 -50% 回撤位 - 这可能会触发算法在这些水平买入，并且投资者可能会为美联储的“支点”做准备——我指的支点并不是指美联储放松货币政策——我的意思是至少从 12 月开始放慢或暂停加息。 11 月 1 日至 2 日，美联储将在 FOMC 会议上根据预期再加息 75 个基点，但 12 月放缓的预测可能导致上周股市上涨的部分原因。数字资产尽管股票市场波动很大，但数字资产正变得非常无聊。到 2022 年，交易量和波动性降至 2019 年至 2020 年初以来的最低水平。交易量低和价格走势不显着，尤其是散户投资者离开了空间，这可能导致加密资产空间进一步下跌。只要美联储的不确定性主导市场，而且他们的政策没有明确的方向，因为它们几乎依赖通胀，我们就可以预期未来会有更多的下行空间——这很痛苦。比特币波动率达到极低水平，30 天波动率为 1.9%，7 天波动率为 1.1%。这些水平自 2020 年 10 月以来从未出现过。 11 个月的可怕市场真正考验了投资者的论点、信念以及他们做功课的能力——我敢打赌，那些没有做好功课的人会离开这个空间并放弃。低日交易量、BTC 低波动性和近 1 年的极度恐惧市场可能会触发最终的冲洗/崩盘/抛售 - 随心所欲地命名，但从长远来看可能会带来非常好的设置做功课的人会得到奖励。来源：金色财经

金色财经2022-10-24

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