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汉维科技接待5家机构调研，包括光大证券、招商证券、海融鑫投资等

险,未来计划适时开展套期保值业务,利用期货市场的风险对冲功能,降低原材料价格波动对经营活动的影响。公司会逐步调整印尼生产基地的产能结构,丰富产品种类,满足国外市场的多样化需求,加快产能释放。公司在海外市场的开拓过程中不断积累经验,通过提前了解研判目标市场的技术标准及准入资格,开展国际认证工作,使产品适应和满足国际标准或进口国的要求。

金融界07-18 19:38

恒力期货能化日报20250718

本周国内商品量为52.81万吨，较上期减少1.26万吨，降幅2.3%。炼厂库容率25.17%，环比增加0.46%。港口库存304.56万吨，环比增加6.92%。

恒力期货07-18 09:34

投资者对美联储的看法已经连错三年，今年如果再错，可能就会被打个措手不及

联储的鹰派程度。毕竟在2025年初时，期货市场还预计美联储会在6月会议上降息，但这并没有发生，”艾伦说。这种情况反复上演——投资者预期降息，但最终落空，被迫不断推迟预期，因为经济增长数据更强，或者通胀比预测更顽固。 “考虑到更高关税带来的通胀压力仍在累积，这些风险依然被低估，市场可能再次被打个措手不及，”艾伦说。来源：加美财经

加美财经07-17 00:00

7月15日大成中证红利指数A净值下跌1.05%，今年来累计上涨1.81%

连商品交易所、中国金融期货交易所和中国期货市场监控中心,曾负责中国证监会期货市场运行监测监控系统建设,获证券期货科技进步评比一等奖;主持编制发布中国商品期货指数、农产品期货指数等系列指数。2015年5月加入大成基金管理有限公司,现任指数与期货投资部总监。2019年10月24日起任大成有色金属期货交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2019年10月30日起任大成有色金属期货交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。2022年3月18日至2023年6月14日任大成上海金交易型开放式证券投资基金基金经理。2023年3月20日起任大成中证红利指数证券投资基金、大成中证全指医疗保健设备与服务交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2023年4月14日起任大成沪深300指数证券投资基金基金经理。2024年3月6日起任大成中证A50交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2024年4月8日起任大成中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金基金经理。曾任大成绝对收益策略混合型发起式证券投资基金、大成中证上海环交所碳中和交易型开放式指数证券投资基金基金经理。

金融界07-15 20:59

灵康药业2025上半年预亏3950万元：转型无门，募投项目“打水漂”，陶灵萍兄妹治下四年累亏超5亿

函的监督管理措施，并将相关情况记入证券期货市场诚信档案。战略转型困局：募投项目六年三度夭折在家族控制的影响下，灵康药业的战略执行能力屡遭质疑。今年5月，灵康药业宣布终止2020年发行可转债募集的5.25亿元用于建设的海南灵康制药美安生产基地项目。截至2024年4月底，该项目仅使用了7133.52万元，投资进度仅为13.78%，剩余4.75亿元资金去向尚未明确。这已不是灵康药业首次终止募投项目。自2015年上市以来，其IPO募资的7.61亿元中，冻干粉针剂生产线、粉针剂生产线和研发中心建设等多个项目相继终止，超过60%的资金最终变更用途用于永久补充流动资金。灵康药业解释终止美安基地项目的原因是部分主要品种已被纳入集采，难以获得良好经济效益；而专科类产品则因行业政策和市场环境影响，推广不及预期。此外，其现有产能已基本能满足当前市场需求。这一系列募投项目的终止和变更，不仅反映出灵康药业在项目规划和执行上的不足，也暴露出其对行业政策变化预判不足的问题，引发市场对其资金使用效率和管理能力的质疑。转型尝试屡屡受挫的同时，陶灵萍主导的多元化布局也未见成效。2016年筹建的健康险公司因未获监管批复终止，2018年投资的博鳌超级医院未披露具体运营数据。当前公司参股的12家企业中，西藏骅信医药等主要子公司2024年合计贡献投资收益不足千万元，对业绩改善杯水车薪。这家曾凭借奥美拉唑钠等消化系统用药叱咤市场的药企，在陶氏家族掌控下正经历艰难时刻。随着"灵康转债"转股价修正议案提上日程，如何平衡短期偿债压力与长期转型需求，成为摆在陶灵萍面前的首要课题。

金融界07-15 18:49

恒力期货能化日报20250715

本周国内商品量为52.81万吨，较上期减少1.26万吨，降幅2.3%。炼厂库容率25.17%，环比增加0.46%。港口库存304.56万吨，环比增加6.92%。

恒力期货07-15 12:11

特朗普一句话，黄金突然“变脸”！金价自高点大跌近35美元如何交易黄金？

心通胀则从2.8%升至3%。联邦基金期货市场显示，交易员预期年底前美联储将降息50个基点，首度降息可能落在9月。 Melek说：“我们有个持续表示希望看到降息的美国总统，因此我想，这对黄金来说终究是很不错的支撑。” 黄金本身不生息，因此在低利率环境通常表现良好。如何交易黄金？ FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，金价仍盘整在3300-3350美元/盎司区间的顶部。相对强弱指数(RSI)转为看涨，但市场结构表明黄金仍然盘整。 Valencia称，如果金价突破3350美元/盎司，下一个阻力位将是3400美元/盎司。如果突破后者，金价将瞄准3450美元/盎司关口，然后是历史高点3500美元/盎司。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Valencia补充道，一旦金价跌破3300美元/盎司，这将为金价测试100日移动均线3246美元/盎司铺平道路，随后是3200美元/盎司。

风枫07-15 08:59

本轮行情更稳健！比特币突破12万美元大关，机构资金与低杠杆“同步支撑”

，并利用期货进行对冲操作。尽管如此，期货市场的资金费率仍处于温和水平。据CoinDesk披露，目前年化资金费率为10%，远低于2023年高点80%及去年底的40%。资金费率代表交易者维持看涨杠杆头寸需支付的成本，费率下降意味着交易者在维持这些仓位上的意愿减弱，显示市场投机热度有所降温。链上数据平台Glassnode数据显示，比特币杠杆率估值已从2025年初的0.32降至目前的0.25。杠杆率衡量大型交易者的期货仓位与交易所中比特币数量之间的比值，该比值越低，说明使用的实际资本越多、借入资金越少。 Glassnode还显示，随着比特币价格上涨，大量做空者被迫平仓回补，进一步推动了上涨动能。

埃尔瓦07-15 03:37

伊拉克8月巴士拉中质原油价格调整导致市场波动，预示全球油价新趋势

今日美股网07-14 00:10

光伏大爆发，分歧又来了

自7月1日召开中央财经委员会后，多晶硅期货市场反应最为迅猛。短短八个交易日，主力合约价格从3.2万元暴力拉涨至4.1万元上方，累计涨幅近30%。商品期货有11倍左右的杠杆，实际回报可能超300%，而期权市场更为暴力，深度虚值期权涨幅超100倍的也不少见。股票市场反应要比期货更慢，涨幅也明显小一些。一来，股票参与方包括众多机构、散户等，不像期货市场基本全是专业机构，定价迅速有效。二来，股票除受产品价格影响外，还与大盘行情、市场情绪等多方面有关。不过，通威股份、协鑫科技、大全能源等多晶硅龙头在8个交易日内依旧大涨了23%以上。行且至今，市场对接下来多晶硅龙头的表现又有不少分歧了。 01 目前，市场对光伏要进行供给侧改革，已经没有偏见与分歧了。但对于接下来的产能出清进展、价格上涨空间依旧抱有怀疑。第一，产能出清节奏。有人认为，高层定调要反内卷，下面根据这个方针制定具体细则，还要跟企业沟通、组织开会，听取各方意见，到最后落地公布，一般快则几个月，慢则一年。上一次供给侧改革是2015年11月提出的，而煤炭、钢铁产能出清政策落地的时间为2016年2月。有人则认为，光伏政策落地速度可能会很快，产能出清节奏会超预期。因为这不是第一次提出或整治反内卷，事实上从去年开始，相关部门已经开始走访企业，或指定相关政策，这一次也得到了高层的指示批示。在我看来，不会很快，也不会过慢。 7月11日，求是网（中共中央机关刊）发布评论员文章——《如何有效整治“内卷式”竞争？》，在第一段就开门见山写道：整治“内卷式”竞争是一项复杂的系统性工程，不可能一蹴而就、一招制胜，需要遵循经济规律，汇集各方力量，多管齐下，综合整治。这其实暗含表达了光伏政策落地、产能出清节奏不会那么迅猛，需要多点耐心。从多晶硅产业进展看，政策落地至少需要1-2个月。据垂类光伏媒体报道，实施落后产能并购时间表大致如下：第一段初步意向，时间范围为6月30日-7月4日；第二阶段启动尽调，签署意向性收购协议，时间范围为7月7日-7月31日；第三阶段，启动债权人谈判启动审计评估，时间范围为8月1日-8月15日；第四阶段，形成收购及化债方案，时间范围为8月18日-9月1日；第五阶段，签署协议，时间范围为9月4日-9月22日。由此可见，光伏政策落地与产能出清确实需要时间去协调处理，没有想象那么简单，因为利益复杂交织。第二，多晶硅上涨价格区间。按监管要求，硅料厂需按照综合成本进行销售，否则将面临处罚。目前，硅料龙头平均成本线至少在4万元以上，未来多晶硅价格底线已经出现了。据媒体报道，硅料并购联盟目标，多晶硅价格至少为6万元，甚至要超过8万元。如此一来，才能确保成本不亏，同时让龙头企业有能力偿还债务及利息。这里，我们进行一笔粗略测算。若按龙头4万元综合成本，未来要卖6万元的价格，那么120万吨有效产能来计算（6家龙头总产能250万吨，去掉50%+落后产能），一年能赚240亿元。那么，700亿并购负债，也需要3年时间才能够完全化债。如果多晶硅大幅上涨，下游硅片、电池片、组件厂商、终端电厂能不能有效传导，成为市场分歧很大的点。在我看来，本轮驱动多晶硅价格上涨，并不是直接由下游或终端厂商来决定（需求相对稳定），而是由上游供给侧改革力度来决定的。按照目前至少50%以上去产能程度，多晶硅供需不久就会实现相对平衡。而现有高库存也不是太大问题。只要几家多晶硅想要拉价格，甚至可能考虑产线全停1-2个月，再按需生产，就可以把渠道积压库存消耗干净。 02 无论现在市场对出清进展、价格分歧如何，可以确定的是，光伏产业链已出现困境反转。这属于行业基本面的重大变化。当前龙头股价反弹，但还未充分定价反转带来的市场集中度提升、价格提升，以及中长期稳定盈利的预期。本轮光伏并不是靠市场自然出清，而是依靠外力政策来主动出清，与2016年煤炭开始的供给侧出清最为相似。 2010—2015年，A股煤炭行业ROE分别为19.6%、15.8%、10.3%、5.9%、-0.5%。盈利能力持续下滑，主要原因是这些年煤炭行业不受限制地持续扩产，产能规模突飞猛进，而需求又疲软，产能过剩幅度日趋严重。 2015年，全国煤炭产能57亿吨，实际消费仅35亿吨，过剩产能达22亿吨。行业亏损面超90%，企业利润同比暴跌超60%。动力煤主力期货价格也从2013年的600元持续下跌至2015年11月的278元，跌幅高达53%以上。焦煤期货价格从2013年上市第一天的1300元持续下跌至2015年最低的484元，累计跌幅高达63%。而后，高层提出供给侧改革战略，到2016年2月产能出清文件出炉，政策目标是3-5年内煤炭退出产能约5亿吨。从后来实际出清产能看，据中泰证券统计，2016-2018年三年煤炭行业淘汰落后产能8.1亿吨，2019年淘汰1.1亿吨，2020年淘汰7000万吨左右，远超预期目标。即十三五期间差不多淘汰了10亿吨产能，大幅优化了行业供给格局。到2020年，全国煤炭消费量为40.49亿吨，生产量为39亿吨，基本实现供需平衡。产能过剩，到产能逐步出清，煤炭价格从2016年开始出现明显上涨。焦煤主力期货价格从2015年11月最低的484元，一度上涨至2021年10月的3878.5元（一部分涨幅来源于2021年拉闸限电，短期煤炭供给出现短缺，价格大幅暴涨）。煤炭需求量变化不大，但价格持续上台阶，意味着毛利率、净利率水平攀升，ROE就会持续走高。 2016-2024年，煤炭行业ROE为4.7%、12.4%、11.7%、11.4%、10%、16.6%、22.7%、16%、12.7%。横向对比，其中，2022年煤炭ROE已经超过食品饮料的20.3%，成为31个申万行业中盈利能力最强的行业。煤炭企业盈利能力伴随价格波折走高，股价也在供给侧改革提出来之后，一路上涨至2024年，整整持续上涨了9年。其实上，2022年是煤炭业绩最高的一年，后面基本面开始恶化（拉闸限电审批大量新产能，2023年开始开始落地），但股价依旧持续大涨两年，主要逻辑是彼时市场持续下跌，情绪悲观，煤炭被视为红利风格典型代表，资金抱团再把估值抬升了上去。可见，供给侧改革带来的威力是巨大的。当然，煤炭与当前光伏还是有些不一样。当时煤炭价格涨幅大，还跟2016年启动棚改，带动房地产需求爆发有关。目前，光伏需求增长还可以，但从明年开始因贸易壁垒（美国要求光伏电站采购中本土化比例，2026年达到50%，2029年为80%）等，还将面临较大不确定性，但整体不会延续过去几年非常景气的状态。煤炭是供需两端发力，导致煤炭板块迎来了超级大牛市。而光伏这一次发力主要在供给侧，价格端也有较大上升空间，但不会持续大涨，且需求一半在海外，无法精准调控发力，但未来估值大修复行情依旧值得期待。 03 一般而言，几乎所有行业都会经历四个阶段。第一阶段是需求爆发，供给扩张。这时企业都看到生意不错，都来搞，快速把这个市场做大。第二阶段是需求放缓，供给快速扩张。因为经历了第一阶段以后，企业都觉得是最后赢家，开始厮杀，这时候就看到利润率开始下降。第三阶段，需求继续放缓，但产能扩不动了。全行业开始亏损了，要开始缩减产能了。第四阶段，新驱动力形成需求开始复苏，而供给可能已经卡在一个很小范围。这个阶段，需求增速显然不会有第一阶段那么快，但最后几个大赢家很确定（不像第二阶段，跑马圈地），盈利确定性是很强的。短短几年，光伏从第一阶段快速进入到第四阶段，估值也坐了过山车。目前，在行业龙头整体跌了80%的大背景下，叠加行业反转重大驱动。从逻辑上讲，行情上行才刚刚开始，只不过一开始的时候，分歧都会比较大而已。从资金面来看，截至2025Q1，主动权益基金对光伏板块的持仓市值占比仅1.2%，较2024年同期的4.8%下降75%。机构调仓做多光伏，也不会那么快完成切换，但目前光伏确定性较强（尤其是多晶硅环节），预估后面仓位占比会有明显上升。当然，光伏亦有动荡风险，尤其是这波蹭着概念快速暴涨的伪龙头，而真正市场份额高、负债率低的龙头还远远没有充分定价，择机上车依旧是不差选择。

格隆汇07-13 17:38

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