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泉果基金调研中复神鹰

兴应用领域机会一直是大家关注的焦点，如无人机、电子3c、汽车轨交等市场。　　在汽车领域中，碳纤维作为优秀的增强材料和力学强度材料，若成本降低、工艺成熟，就安全性而言，在汽车底盘、结构件等部位的应用将成为必然选择。现阶段在汽车上碳纤维主要还是作为覆盖件使用，如引擎盖、内饰件等，但基于碳纤维可实现汽车减重，进而使燃油消耗降低，许多汽车厂商都在研究碳纤维在汽车上的应用，虽然市面上发售车型使用碳纤维的情况较少，但对于在汽车上应用碳纤维的探索从未停止。　　从行业发展态势来看，去年堪称低空经济领域的“元年”，其发展呈现出两个方向，一部分原本从事汽车行业的企业向上拓展进入低空领域，另一部分原本专注航空领域的企业则向下延伸。针对不同的情况，公司的不同型号产品也在进行具体的适配和应用。从应用层面来看，在中大型无人机以及eVTOL上，基于严格的轻量化需求，其机体90%的结构材料都必须采用碳纤维，特别是在电动化趋势不断加强的当下，EVTOL对减重的需求更为迫切。　　3、公司今年降本目标如何？有哪些举措？　　碳纤维成本受生产规模、市场价格、耗量、生产工艺和技术水平等多种因素影响，并且成本的下降与下游应用领域的拓展紧密联动、相互促进的。公司始终把成本管理作为提升核心竞争力的关键，2024年推出专项成本节约计划，通过技术改造、工艺提升、组织精简和精细化管控等措施，取得显著成效，单位生产成本同比降低5%以上，西宁基地成本从投产到现在累计下降35%以上。　　2025年，公司计划通过生产线改造提升纺丝速度，持续增加产能；充分发挥万吨产能规模优势，降低单位固定成本；梳理市场需求，固化生产结构，减少过度定制化导致频繁开停车的成本浪费；加强成本精细化管控，开展“4个1”专项行动，持续对标历史最优、行业最优，2025年成本会进一步下降。　　4、公司产品在行业中与国外相比的供给优势？　　近年来，国内碳纤维企业长期钻研技术升级，加速国产化替代，虽然仍有部分海外进口，但国内终端客户在供应链选择上更倾向于可靠稳定的供应商。欧洲一些碳纤维生产企业原来对中国也有出口，但根据《2024年全球碳纤维复合材料市场报告》数据来看，2024年我国碳纤维自给率超过80%，只有20%为进口，且其中还包含一些来料加工。随着国内碳纤维企业成熟度不断提高，交付能力和产品质量持续提升，很多客户都在选择国产材料。　　公司发展至今已实现聚丙烯腈碳纤维可商品化产品的全覆盖，主要产品型号包括SYT45、SYT49S、SYT55S、SYT65、SYT70、SYM35X、SYM40J、SYM40X、SYM46J、SYM50J级，2024年成功开发了SYM46X、SYM50X、SYM55J、SYM60J级产品，产品规格覆盖1-48K的大小丝束，形成了高强标模型、高强中模型、高强高模型全系列的碳纤维品种。公司产品广泛应用下游各应用领域，极大满足了国内各碳纤维应用领域的使用需求，未来将进一步通过降低生产成本、提升纤维的工艺稳定性、与国际一流企业对标应用的服务能力等工作，持续放大自身竞争优势。　　5、公司3万吨项目进展如何？　　公司在建的连云港基地，产能规划为3.1万吨，项目首次采用国内领先的第四代碳纤维产业化技术，是在西宁万吨级高性能碳纤维项目基础上碳纤维技术的全面升级和再一次迭代。同时，该项目将采用核能蒸汽、光伏发电，实现碳纤维生产的绿色化、低碳化、数智化，致力于打造技术引领、绿色低碳、数字品控、低能耗制造的世界一流高性能碳纤维园区。　　该基地生产线可柔性生产T700级、T800级、T1000级、T1100级、高性能48K大丝束等各类型碳纤维，重点满足以风、光、氢为主的新能源领域及海外市场需求，同时我们也会聚焦国防科工与深海深空深地、聚焦新能源、聚焦航空航天、聚焦低空经济与人形机器人、聚焦电子消费和体育用品，围绕“五大聚焦”强化科技研发，在材料端为国民经济的发展提供有力的支撑。　　按照项目进度计划，预计2025年底开始陆续释放产能，公司也会时刻关注市场供需变化，科学合理地规划投产计划，做到产能升级与市场需求精准匹配。　　6、公司作为上市公司如何看待自身在碳纤维领域承担的责任？　　作为一家在碳纤维领域专注发展的上市公司，虽然面临着行业周期波动以及宏观环境的不确定性，但中复神鹰始终肩负着三个重要责任：政治责任、社会责任和经济责任，并通过以下三个方面筑牢公司抗风险能力基石。　　在生产建设方面，早期公司在科研创新和万吨级生产基地建设方面已持续投入了15至20年的时间，对于现代化生产基地的建设，公司有着详尽的规划以及现代化的手段和管理方式，完全可以实现精益生产，降低成本，提高生产效率。　　在市场拓展方面，公司积极主动与下游各应用领域协同开拓，深入与终端客户共同推进材料的研究与应用，持续孕育优质碳纤维应用新希望。　　同时，公司不断加大市场营销投入，以期实现公司与下游终端市场一对一的匹配使用服务，这是公司作为高性能材料供应商应尽的责任。　　在绿色化方面，公司重点聚焦绿色发展、低碳转型、降本增效以及物料能源管理，并致力于成为绿色环保、环境友好型的企业。在这方面，公司投入了大量科研力量，从原料配方制备到原丝生产再到回收利用，而这些投入无论是从中短期还是长期来看，对企业成本控制都是有益的。　　最后，从长远发展来看，虽然公司部分合作项目前期需要大量的投入，且产能释放的周期较长，但公司相信，通过合理引入战略投资者、风险投资以及产业基金等方式，公司将与社会各界实现利益共享共担。同时，中国建材集团计划建立相关产业集群，这对于复合材料和新材料领域来说，其成长是稳健的，市场潜力巨大，公司会秉持长期主义和专业主义精神，全力以赴，将政治责任、社会责任和经济责任有机统一起来，推动企业持续健康发展。　　7、关税对碳纤维行业的影响？　　从公司角度来看，因暂无出口美国的业务，也无原材料和设备等从美国进口，所以本次美国关税调整对公司产品出口等整体海外业务布局无直接影响。　　从国内碳纤维行业看，根据2024年最新的碳纤维行业报告显示，中国碳纤维市场国产化率已经达到了80%，对于进口产品的依存度逐年降低，尤其进口美国碳纤维的占比仅为3%，因此美国加征关税对于市场影响有限。　　尽管美国加征关税的举措给中国碳纤维出口带来了挑战，但中国碳纤维产业的整体发展态势依旧积极向好。近年来，国内碳纤维产业在技术突破和产能提升方面成果显著，产品质量稳步提高，产量也大幅增长。随着航空航天领域的持续创新以及风电市场的逐步复苏，国内对于碳纤维的需求不断攀升，这为国内碳纤维产业提供了广阔的市场空间。即便短期内受到美国关税政策的冲击，国内市场也有足够的潜力消化原本计划出口美国的产能，推动产业继续稳健前行。　　接待过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，并严格按照公司《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息披露等情况。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 14:16

中复神鹰：4月11日召开业绩说明会，包括知名机构宽远资产的多家机构参与

兴应用领域机会一直是大家关注的焦点，如无人机、电子 3c、汽车轨交等市场。在汽车领域中，碳纤维作为优秀的增强材料和力学强度材料，若成本降低、工艺成熟，就安全性而言，在汽车底盘、结构件等部位的应用将成为必然选择。现阶段在汽车上碳纤维主要还是作为覆盖件使用，如引擎盖、内饰件等，但基于碳纤维可实现汽车减重，进而使燃油消耗降低，许多汽车厂商都在研究碳纤维在汽车上的应用，虽然市面上发售车型使用碳纤维的情况较少，但对于在汽车上应用碳纤维的探索从未停止。从行业发展态势来看，去年堪称低空经济领域的“元年”，其发展呈现出两个方向，一部分原本从事汽车行业的企业向上拓展进入低空领域，另一部分原本专注航空领域的企业则向下延伸。针对不同的情况，公司的不同型号产品也在进行具体的适配和应用。从应用层面来看，在中大型无人机以及 eVTOL上，基于严格的轻量化需求，其机体 90%的结构材料都必须采用碳纤维，特别是在电动化趋势不断加强的当下，EVTOL对减重的需求更为迫切。问：公司今年降本目标如何？有哪些举措？答：碳纤维成本受生产规模、市场价格、耗量、生产工艺和技术水平等多种因素影响，并且成本的下降与下游应用领域的拓展紧密联动、相互促进的。公司始终把成本管理作为提升核心竞争力的关键，2024年推出专项成本节约计划，通过技术改造、工艺提升、组织精简和精细化管控等措施，取得显著成效，单位生产成本同比降低 5%以上，西宁基地成本从投产到现在累计下降 35%以上。2025年，公司计划通过生产线改造提升纺丝速度，持续增加产能；充分发挥万吨产能规模优势，降低单位固定成本；梳理市场需求，固化生产结构，减少过度定制化导致频繁开停车的成本浪费；加强成本精细化管控，开展“4个 1”专项行动，持续对标历史最优、行业最优，2025年成本会进一步下降。问：公司产品在行业中与国外相比的供给优势？答：近年来，国内碳纤维企业长期钻研技术升级，加速国产化替代，虽然仍有部分海外进口，但国内终端客户在供应链选择上更倾向于可靠稳定的供应商。欧洲一些碳纤维生产企业原来对中国也有出口，但根据《2024年全球碳纤维复合材料市场报告》数据来看，2024年我国碳纤维自给率超过80%，只有 20%为进口，且其中还包含一些来料加工。随着国内碳纤维企业成熟度不断提高，交付能力和产品质量持续提升，很多客户都在选择国产材料。公司发展至今已实现聚丙烯腈碳纤维可商品化产品的全覆盖，主要产品型号包括 SYT45、SYT49S、SYT55S、SYT65、SYT70、SYM35X、SYM40J、SYM40X、SYM46J、SYM50J级，2024年成功开发了 SYM46X、SYM50X、SYM55J、SYM60J级产品，产品规格覆盖 1-48K的大小丝束，形成了高强标模型、高强中模型、高强高模型全系列的碳纤维品种。公司产品广泛应用下游各应用领域，极大满足了国内各碳纤维应用领域的使用需求，未来将进一步通过降低生产成本、提升纤维的工艺稳定性、与国际一流企业对标应用的服务能力等工作，持续放大自身竞争优势。问：公司 3万吨项目进展如何？答：公司在建的连云港基地，产能规划为 3.1万吨，项目首次采用国内领先的第四代碳纤维产业化技术，是在西宁万吨级高性能碳纤维项目基础上碳纤维技术的全面升级和再一次迭代。同时，该项目将采用核能蒸汽、光伏发电，实现碳纤维生产的绿色化、低碳化、数智化，致力于打造技术引领、绿色低碳、数字品控、低能耗制造的世界一流高性能碳纤维园区。该基地生产线可柔性生产 T700级、T800级、T1000级、T1100级、高性能 48K大丝束等各类型碳纤维，重点满足以风、光、氢为主的新能源领域及海外市场需求，同时我们也会聚焦国防科工与深海深空深地、聚焦新能源、聚焦航空航天、聚焦低空经济与人形机器人、聚焦电子消费和体育用品，围绕“五大聚焦”强化科技研发，在材料端为国民经济的发展提供有力的支撑。按照项目进度计划，预计 2025年底开始陆续释放产能，公司也会时刻关注市场供需变化，科学合理地规划投产计划，做到产能升级与市场需求精准匹配。问：公司作为上市公司如何看待自身在碳纤维领域承担的责任？答：作为一家在碳纤维领域专注发展的上市公司，虽然面临着行业周期波动以及宏观环境的不确定性，但中复神鹰始终肩负着三个重要责任：政治责任、社会责任和经济责任，并通过以下三个方面筑牢公司抗风险能力基石。在生产建设方面，早期公司在科研创新和万吨级生产基地建设方面已持续投入了 15至 20年的时间，对于现代化生产基地的建设，公司有着详尽的规划以及现代化的手段和管理方式，完全可以实现精益生产，降低成本，提高生产效率。在市场拓展方面，公司积极主动与下游各应用领域协同开拓，深入与终端客户共同推进材料的研究与应用，持续孕育优质碳纤维应用新希望。同时，公司不断加大市场营销投入，以期实现公司与下游终端市场一对一的匹配使用服务，这是公司作为高性能材料供应商应尽的责任。在绿色化方面，公司重点聚焦绿色发展、低碳转型、降本增效以及物料能源管理，并致力于成为绿色环保、环境友好型的企业。在这方面，公司投入了大量科研力量，从原料配方制备到原丝生产再到回收利用，而这些投入无论是从中短期还是长期来看，对企业成本控制都是有益的。最后，从长远发展来看，虽然公司部分合作项目前期需要大量的投入，且产能释放的周期较长，但公司相信，通过合理引入战略投资者、风险投资以及产业基金等方式，公司将与社会各界实现利益共享共担。同时，中国建材集团计划建立相关产业集群，这对于复合材料和新材料领域来说，其成长是稳健的，市场潜力巨大，公司会秉持长期主义和专业主义精神，全力以赴，将政治责任、社会责任和经济责任有机统一起来，推动企业持续健康发展。问：关税对碳纤维行业的影响？答：从公司角度来看，因暂无出口美国的业务，也无原材料和设备等从美国进口，所以本次美国关税调整对公司产品出口等整体海外业务布局无直接影响。从国内碳纤维行业看，根据 2024年最新的碳纤维行业报告显示，中国碳纤维市场国产化率已经达到了 80%，对于进口产品的依存度逐年降低，尤其进口美国碳纤维的占比仅为 3%，因此美国加征关税对于市场影响有限。尽管美国加征关税的举措给中国碳纤维出口带来了挑战，但中国碳纤维产业的整体发展态势依旧积极向好。近年来，国内碳纤维产业在技术突破和产能提升方面成果显著，产品质量稳步提高，产量也大幅增长。随着航空航天领域的持续创新以及风电市场的逐步复苏，国内对于碳纤维的需求不断攀升，这为国内碳纤维产业提供了广阔的市场空间。即便短期内受到美国关税政策的冲击，国内市场也有足够的潜力消化原本计划出口美国的产能，推动产业继续稳健前行。中复神鹰（688295）主营业务：碳纤维及其复合材料研发、生产和销售。中复神鹰2024年年报显示，公司主营收入15.57亿元，同比下降31.07%；归母净利润-1.24亿元，同比下降139.12%；扣非净利润-1.85亿元，同比下降177.77%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入4.39亿元，同比下降32.57%；单季度归母净利润-1.16亿元，同比下降568.42%；单季度扣非净利润-1.1亿元，同比下降334.75%；负债率50.57%，投资收益615.19万元，财务费用3515.6万元，毛利率14.25%。该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为25.77。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出594.82万，融资余额减少；融券净流入7.7万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-15 19:06

国科军工收盘下跌2.00%，滚动市盈率48.52倍，总市值96.43亿元

.08 3.13 76.15亿 1 中无人机 -480.75 -480.75 4.56 259.20亿 2 晟楠科技 -257.40 -257.40 8.15 27.99亿 3 北摩高科 -162.26 35.61 3.04 77.42亿 4 纵横股份 -101.89 -101.89 6.29 34.70亿 5 爱乐达 -94.07 70.72 2.64 48.69亿 6 博云新材 -53.96 -53.96 1.77 36.28亿 7 炼石航空 -33.81 -26.03 32.86 68.10亿 8 ST观典 -15.62 -15.62 1.71 15.64亿 9 立航科技 -13.70 -20.89 1.82 14.27亿 10 *ST新研 -8.49 -8.49 -9.97 27.04亿 11 航天宏图 -3.14 -3.14 2.27 44.91亿

金融界04-15 18:57

航天环宇收盘下跌2.34%，滚动市盈率76.20倍，总市值76.57亿元

.08 3.13 76.15亿 1 中无人机 -480.75 -480.75 4.56 259.20亿 2 晟楠科技 -257.40 -257.40 8.15 27.99亿 3 北摩高科 -162.26 35.61 3.04 77.42亿 4 纵横股份 -101.89 -101.89 6.29 34.70亿 5 爱乐达 -94.07 70.72 2.64 48.69亿 6 博云新材 -53.96 -53.96 1.77 36.28亿 7 炼石航空 -33.81 -26.03 32.86 68.10亿 8 ST观典 -15.62 -15.62 1.71 15.64亿 9 立航科技 -13.70 -20.89 1.82 14.27亿 10 *ST新研 -8.49 -8.49 -9.97 27.04亿 11 航天宏图 -3.14 -3.14 2.27 44.91亿

金融界04-15 18:56

佳力奇收盘下跌1.09%，滚动市盈率43.14倍，总市值39.21亿元

.08 3.13 76.15亿 1 中无人机 -480.75 -480.75 4.56 259.20亿 2 晟楠科技 -257.40 -257.40 8.15 27.99亿 3 北摩高科 -162.26 35.61 3.04 77.42亿 4 纵横股份 -101.89 -101.89 6.29 34.70亿 5 爱乐达 -94.07 70.72 2.64 48.69亿 6 博云新材 -53.96 -53.96 1.77 36.28亿 7 炼石航空 -33.81 -26.03 32.86 68.10亿 8 ST观典 -15.62 -15.62 1.71 15.64亿 9 立航科技 -13.70 -20.89 1.82 14.27亿 10 *ST新研 -8.49 -8.49 -9.97 27.04亿 11 航天宏图 -3.14 -3.14 2.27 44.91亿

金融界04-15 17:46

三角防务收盘上涨1.93%，滚动市盈率31.81倍，总市值133.98亿元

.08 3.13 76.15亿 1 中无人机 -480.75 -480.75 4.56 259.20亿 2 晟楠科技 -257.40 -257.40 8.15 27.99亿 3 北摩高科 -162.26 35.61 3.04 77.42亿 4 纵横股份 -101.89 -101.89 6.29 34.70亿 5 爱乐达 -94.07 70.72 2.64 48.69亿 6 博云新材 -53.96 -53.96 1.77 36.28亿 7 炼石航空 -33.81 -26.03 32.86 68.10亿 8 ST观典 -15.62 -15.62 1.71 15.64亿 9 立航科技 -13.70 -20.89 1.82 14.27亿 10 *ST新研 -8.49 -8.49 -9.97 27.04亿 11 航天宏图 -3.14 -3.14 2.27 44.91亿

金融界04-15 17:26

24小时环球政经要闻全览 | 4月15日

胡塞武装击落了一架美国MQ-9“死神”无人机。胡塞武装卫生部门14日公布的伤亡数据显示，近一个月以来，美国针对该组织袭击中东海域船只发起猛烈空袭，已造成120余人死亡。目前，美方对此暂无回应。贝森特将英国、澳大利亚、韩国列为贸易协议的首要目标据华尔街日报援引知情人士称，美国财政部长贝森特将英国、澳大利亚、韩国、印度和日本列为贸易协议的首要目标，此前特朗普总统宣布了一波关税，包括对这些国家征收关税。知情人士解释说，贝森特告诉盟友，这些国家是他的首要目标之一，他一直在与这些国家的官员保持联系。全球多家大型养老基金暂停对美投资据英国《金融时报》，加拿大和丹麦的大型养老基金正暂停或重新评估对美国的私人市场投资，表示在特朗普反复无常的政策结束、美国恢复稳定之前，他们不会恢复对美投资。这些举措凸显出，随着美国总统的贸易政策颠覆市场，大型机构投资者正在重新考虑对这一全球最大经济体的投资。这给流动性压力日益增大的美国私人资本带来了更大压力。一名丹麦大型养老基金的高管对《金融时报》说，由于担心局势不稳定，以及考虑到特朗普威胁要接管格陵兰岛，该基金已经暂停对美国私募股权的新投资。欧佩克下调今明两年全球石油需求预期石油输出国组织（欧佩克）14日发布月度石油市场报告，下调对2025年和2026年全球石油需求预期。报告说，下调的主要原因之一是美国近期关税政策对石油需求的预期影响。其中，欧佩克将2025年全球日均石油需求较上年增长量预期从145万桶下调至130万桶，调整后的全年日均石油需求预计约为1.051亿桶。2025年全球日均石油需求增长中，约125万桶将来自非经济合作与发展组织（经合组织）国家。 OpenAI推出首个Nano模型当地时间4月14日，OpenAI正式在API中推出全新的GPT-4.1系列模型，包括GPT-4.1、GPT-4.1 mini和GPT-4.1 nano三款新成员。引入首个Nano模型：GPT-4.1 nano是OpenAI迄今最快、最便宜的模型，虽然小，但能力不俗（MMLU 80.1%, GPQA 50.3%），同样拥有100万Token上下文，非常适合需要低延迟的场景。英伟达：正力争完全在美国生产人工智能超级计算机英伟达4月14日公告称，正与其制造合作伙伴共同设计并建造工厂，这将是其首次在美国本土全流程生产英伟达人工智能超级计算机。未来四年，英伟达通过与台积电、富士康、纬创、安靠、矽品精密的合作，英伟达计划在美国构建价值高达5000亿美元的AI基础设施体系。英伟达指出，Blackwell芯片已在台积电位于美国亚利桑那州凤凰城的芯片工厂投入生产。英伟达正在得克萨斯州与富士康和纬创合作建设超级计算机制造工厂，分别位于休斯顿和达拉斯，预计这两家工厂的量产将在未来12-15个月内实现。此外，英伟达正在与安靠和矽品精密合作，在亚利桑那州开展封装和测试业务。高盛一季度净营收150.6亿美元 4月14日，高盛集团宣布，2025年第一季度净营收150.6亿美元，同比增长6%；净收益47.4亿美元，同比增长15%。据披露，报告期内，高盛董事会批准一项股票回购计划，授权回购至多400亿美元普通股。 Meta反垄断案开庭审理若败诉恐被强制拆分美东时间4月14日，Meta与美国联邦贸易委员会的反垄断诉讼正式开庭。美国联邦贸易委员会指控Meta在社交媒体领域拥有非法垄断地位，要求其撤销对Instagram和WhatsApp的收购。如果FTC胜诉、Instagram和WhatsApp被强制剥离，这两款应用多年以来的整合将功亏一篑，全球最受欢迎的两款数字消费产品将受到冲击，并可能抹去Meta数以千亿美元的市值。这也将引发外界对政府如何评估和批准企业并购的严重质疑。研究机构：苹果Q1智能手机销量登顶全球根据市场研究机构Counterpoint Research发布的数据，得益于iPhone 16e的发布以及在日本、印度等国的强劲需求，苹果在今年一季度全球智能手机销量中位居榜首。尽管在美国、欧洲和中国的销售持平或下滑，但苹果仍占据了全球19%的市场份额，紧随其后的是三星，占据18%的市场份额。

格隆汇04-15 08:36

政策赋能与需求驱动：快递业加速发展的双引擎

的技术创新也在不断加速。智能分拣系统、无人机配送和社区共享驿站等技术的应用，正在突破末端配送的瓶颈，实现物流服务“最后一公里”的全覆盖。这些技术创新不仅提升了快递业的运营效率，也为消费者提供了更加便捷的服务体验。此外，新能源配送车辆和可降解包装的推广，也在解决农村环保设施薄弱的问题，推动快递业向绿色、可持续的方向发展。通过政企协同，快递业正在构建更加完善的物流网络，为经济高质量发展提供有力支撑。结语政策赋能与需求驱动，正在为快递业注入源源不断的发展动能。从政策支持到技术创新，从城乡融合到消费升级，快递业正在以更加高效、便捷的服务，满足日益增长的市场需求。未来，随着政策的进一步落实和技术的不断创新，快递业将继续为经济高质量发展贡献力量，成为推动城乡融合与消费升级的重要引擎。

金融界04-15 02:36

外交事务：特朗普低估了中国，美国需要全新的盟友关系才能对抗北京

车、四分之三以上的电池、80%的消费级无人机、以及90%的太阳能板和关键稀土精炼矿产均由中国生产。北京还在采取措施确保其优势持续扩大：中国占据全球工业机器人部署的一半（是美国的七倍），并在第四代核技术商用上领先全球十年，计划在二十年内建造超过100座反应堆。上一个在全球生产领域如此彻底占据主导地位的大国，是19世纪70年代至20世纪40年代的美国。美国观察人士往往低估中国的创新能力，误以为中国只会复制和模仿西方成果。但正如英国、德国、日本和美国历史上的经验所示，制造业实力本身就能为创新打下坚实基础。国家投资也起到了推动作用，如今中国在科研方面的投入与美国不相上下。庞大的人口则提供了深厚的人才储备和竞争规模。根据信息技术与产业基金会的一份最新报告，在十项未来关键产业中，中国在六项上接近创新前沿或处于领先。这些工业和创新能力也能服务于军事目的。中国海军已是全球规模最大，未来五年将再添65艘舰艇，总规模将比美国海军大出50%，约为435艘对300艘。中国舰艇的火力迅速增长，从十年前仅有美国垂直发射单元的十分之一，到2027年可能超过美国。尽管在航空领域仍落后于美国，中国已打破长久的技术壁垒，开始自主制造喷气发动机，并迅速缩小产能差距，目前每年可制造超过100架第四代战斗机。在大多数导弹技术领域，中国很可能处于全球领先地位：具备首个反舰弹道导弹、卓越的空对空导弹射程，以及全球最大的常规巡航和弹道导弹库存。在量子通信、高超音速武器等越来越多的军事技术领域，中国也领先于所有对手。这些优势经过几十年积累，即使中国经济停滞，也将持续存在。了解对手中国面临的问题确实不小。但这些问题在战略上的重要性常常被夸大。以人口结构为例，尽管这将成为长期难题，但在与美国竞争更相关的中期时间尺度内，却仍可应对。由于毛泽东时代婴儿潮的孙辈开始进入劳动力市场，中国15岁以下人口的比例实际上在2010到2020年间增加了超过3000万人，占比也有所上升。中国的抚养比（成年劳动人口与儿童和老年人之比）将一直维持在当前日本以下，直到2050年。此外，中国在教育、工业机器人和具身人工智能领域的大规模投资，也将帮助缓解劳动力短缺。债务水平同样说明问题。虽然中国家庭、企业和政府的总债务达GDP的300%，创历史新高，但包括印度、日本、英国和美国在内的其他大国，也有类似水平的总债务。在某些情况下，一项反映脆弱性的指标，在战略上也可能反映另一种优势。例如，中国房地产市场低迷确实拖累了经济增长。但北京正将来自房地产的信贷资源转向产业政策，提升国家竞争力。同样，尽管美企仍占据更高利润份额，在市值排行榜中遥遥领先，但中国企业常常以亏损换取市场份额，打击对手。尽管面临短期挑战，中国依然在坚持长线布局。即使中国的弱点比预期更严重，在大国竞争中最关键的指标上，中国仍将比美国历来的任何对手都强大得多。华盛顿曾高估德国、日本和苏联等对手。但中国是第一个仅在体量上就超过美国，并在多个关键领域具备战略优势的竞争者。无论是否陷入停滞，北京都将是比以往任何挑战者更具威胁的存在。一些分析人士警告，美国的“衰退主义”本身就是一种风险，可能会成为“自我应验的预言”。这种警告确有道理；大国的兴衰往往始于错误的自我认知。但政治学家塞缪尔·亨廷顿曾在苏联解体前指出，担忧衰退同样可能激发国家的复兴。最大的风险不是悲观，而是自满，导致战略意志减弱，无法凝聚集体行动来应对中国挑战。事实上，美国——尤其是在特朗普时代——更可能是高估单边实力，低估中国的应对能力。以能力为中心的国家战略对华盛顿而言，任何认真应对长期竞争的战略，都必须以三个现实为基础：第一，规模至关重要；第二，中国的规模前所未有，而北京目前面临的挑战在相关时间尺度内并不会根本改变这一点；第三，美国实现自身规模的唯一可行方式，是采用新的结盟方式。这意味着，美国比过去任何时候都更需要盟友和伙伴。他们不再是触发机制、遥远的附属地、附庸或地位象征，而是实现大国规模所需的能力来源。自二战结束以来，美国的联盟首次不再是用来投射力量，而是用来保住力量。冷战时期，美国与盟友一起压倒苏联。今天，只要再扩展一些，这一联盟就足以压倒中国。澳大利亚、加拿大、印度、日本、韩国、墨西哥、新西兰、美国和欧盟，合起来的经济体量为60万亿美元，是中国18万亿美元的三倍多，按购买力平价计算仍是其两倍多。这个联盟的制造业产能占全球大约一半（而中国为三分之一左右），每年产出的高被引论文和活跃专利数量也远超中国。联盟每年国防支出约1.5万亿美元，是中国的两倍左右。而且它将取代中国成为几乎所有国家的最大贸易伙伴（目前中国是120个国家的最大贸易伙伴）。从原始数据来看，这种由民主国家和市场经济体组成的阵营，在几乎每一个维度上都超过中国。但如果不进行协调，这些优势仍然只是理论上的。因此，释放这个联盟的潜力，必须成为本世纪美国国家战略的核心任务。这不能靠传统的联盟模式简单加倍推进。美国可以从长期的双边联盟（如与日本和韩国）和多边机制（如北约）出发，再加上新近建立的合作（如与澳大利亚和英国的AUKUS防务科技协议），以及较松散的组织（如四国集团，包含澳大利亚、印度、日本）。但任务并不是仅仅庆祝这些机制的存在或扩大其成员，而是要深化其功能，使之成为在多个领域推动“以能力为核心”的国家战略的基础。这些关系太常基于一个假设：美国提供安全保障，其他国家则提供政治支持，或顶多贡献一些特定能力。整个体系仍主要以安全为中心，侧重威慑、部署和安抚，而将经济协调、产业整合、科技合作等关键维度视为次要。这种传统模式根本无法应对中国这种系统性对手，对当下局势而言，极其不足。过去几十年，美国的联盟与伙伴策略建立在战略惯性和结构性等级制度之上。如今，必须转变为一个在所有关键领域中产生共同能力的平台，而不仅仅是军事。要实现这一点，美国及其盟友必须接受一种陌生、甚至令人不适的高度协调与相互依赖。在军事上，实现规模化必须实现双向能力流动，包括投资美国防务产业中薄弱环节，同时向历来未获得过高端装备的盟友提供先进技术。在经济上，实现规模化意味着围绕中国过剩产能建立联合关税与监管屏障，同时构建新的机制协调产业政策并整合盟友市场份额。在技术上，同样需要建立统一的投资规则、出口管制与研发保护机制，以防止技术向中国流失，同时开展联合投资。这些步骤将使一个仅在原则上对齐的联盟，变成一个在实践中融合的共同体。这种以“共享能力”为战略基础的转变，将使美国及其伙伴能够在规模和速度上与中国展开真正竞争。双向规模化拜登政府利用现有安全联盟和伙伴关系构建了一个“网格体系”，旨在更好地分配军事部署、提高盟友国防预算，并推动AUKUS等新安全机制，同时提升四国集团的地位。这些努力值得加强，但下一阶段必须是转型国防工业合作。从乌克兰战争吸取的教训很明确：美国若单独与中国进行持久冲突，将缺乏足够产能。尽管无人系统方面的新兴企业展现出一定创新潜力，但真正实现规模化，特别是在传统系统领域，仍需通过与盟友共同生产和更深层次的产业整合。二战时期的“民主国家军火库”不太可能重现。美国需要建立的是历史学家阿瑟·赫尔曼所说的“民主国家军火网络”：一个以联合生产、共享创新和整合供应链为基础的国防产业网络。这与过去的模式截然不同，以前是美国向他国单向输出能力。如今，规模化要求能力双向流动，包括盟友在美国境内的投资和制造。拜登政府迈出的初步尝试，如由日本修理美国驱逐舰，已经展现出一丝可能性。更大胆的举措可能包括与日本、韩国造船企业（其生产率是美国的两到三倍）建立合资企业；促成欧洲导弹制造商与美国企业合作；或邀请日本、台湾公司在美建设传统微电子工厂。但过时的监管和政治限制仍然常常阻碍盟友能力的转化，这些问题必须由国会和行政部门共同解决。美国自身的能力也必须向盟友输出。拜登时期启动的AUKUS协议，以及与日本联合生产“战斧”导弹等举措，是迈向正确方向的一步。但真正取得进展，需要克服国务院对扩散的担忧和五角大楼对技术优势流失的恐惧之间的官僚同盟。快速分享技术是确保澳大利亚建成核潜艇、亚洲盟友拥有足够反舰巡航导弹和弹道导弹、台湾能有效威慑中国入侵、印度能把安达曼群岛建设成北京无法忽视的军事堡垒的关键。这在实际操作上可能意味着：统一出口管制法律，协调采购标准，协同投资关键环节的组件，从半导体到光学设备等。盟友之间也可以彼此转移能力，不仅是在地区内部，也包括跨地区之间。这种能力转移已经有所启动，尽管仍然缓慢，但还有更大潜力可挖。韩国的武器可帮助欧洲重新武装与再工业化；法国的核技术可以支持印度的潜艇项目；挪威和瑞典的导弹可帮助印尼和泰国保卫海域。实现能力整合，需要在联盟之间进行跨体系思考，而美国应在其中推动集体行动。更紧密的整合也需要更多责任分担——甚至责任转移。当盟友和伙伴跨洲构建协作网络的同时，他们也必须在本地区承担更多威慑任务，欧洲国家在欧洲加强自身角色，亚洲国家在亚洲加大投入。这可通过加强一些日益重要的组织的安全维度来实现（如四国集团，或美日韩三边机制）。但华盛顿还需加强与盟友在实战层面的协调，例如升级联合作战指挥系统、加大互操作性投资、提升联合演习的复杂度。这可能包括与美国盟友和伙伴组建联合部队，先从印太危机时可部署的陆基防空和反舰导弹营开始，未来扩展到更复杂的空军和海军编队。美国还应通过在核指挥与控制方面给予盟友更多话语权，推进类似冷战时期与欧洲盟友开展的核共享安排，来强化延伸威慑。在全球范围内，美国可推动新版“关岛战略”，该战略由总统尼克松在越战后提出，主张将责任下放给伙伴国。这将赋予地区国家更大主导权，正如澳大利亚前总理霍华德所称的“副警长”角色：澳大利亚主导太平洋岛国事务，印度主导南亚，越南主导东南亚大陆，尼日利亚主导非洲。在实际操作中，下一次南亚某国出现挑战时，美国应当听取印度的判断，决定如何促进地区稳定或遏制中国影响力，而不是执意推进自身偏好。共同市场拜登政府在与中国的经济与技术竞争中采取了重要措施，包括美欧贸易与技术委员会、美印关键与新兴技术倡议，以及与日本和荷兰协同实施的半导体出口管制。但要有效应对中国的过剩产能并保持技术领先，仍需超越华盛顿一贯的保守做法，采取更有雄心的行动。中国的非市场行为与庞大体量已压垮世界贸易组织，并对美国及其盟友和伙伴的工业基础构成生存威胁。若美国试图独自应对，势必失败：哪怕保护住了本国市场，如果中国仍能将美企挤出盟友市场，后者将失去维持竞争力所需的规模。因此，美国必须与盟友伙伴共同实现规模化，通过一道防御壁垒阻挡中国出口。建立一个受保护的共同市场，可以从协调对中国产品征收关税开始。但由于关税容易被规避，更有效的做法可能是使用协调一致的非关税壁垒，包括监管工具（拜登政府已对来自中国的智能网联汽车采用了此类手段）。此类监管措施与伙伴协调起来相对迅速、可行。另一个工具是“选择性多边主义”——在对盟友和伙伴开放市场的同时，对中国商品设立更高门槛。这种方式获得了政治光谱两端人物的广泛支持，从特朗普政府时期的贸易代表莱特希泽，到民主党重量级议员都表示认同。其理念与二战后初期自由世界内部贸易体系的某些做法类似，即优先对民主国家提供市场准入而非对威权对手。若自由贸易协定时代暂告段落，那么与盟友达成行业层面的协议，将是整合市场、规避政治阻力的有力方式。协调一致的产业政策工具也将大有裨益，例如成立一所新的国际产业投资银行，向战略领域企业发放贷款，以帮助供应链从中国转移，尤其是在医药和关键矿产等关键行业。同时，推动清除对盟友和伙伴投资的障碍，例如绕过国家安全审查。日本、韩国与台湾已在产业合作方面对美国投资逾3000亿美元（拜登任期内数据，在特朗普任期中仍在增长）。尽管欧洲常被视为经济停滞，其在钢铁、汽车、船舶与民用航空领域的产量都超过美国，占全球制造份额更多，制造业就业人口是美国的三倍。同时，通过加强科学生态系统间的联系——加深合作、推动人才流动、设立共同的研究保护机制——将有助于确保美国盟友与伙伴能够在规模上匹敌中国。合并市场份额也将形成战略杠杆。有些人提出，应建立一个“经济第五条款”，参考北约的集体防御条款，这是应对中国经济胁迫的长期缺失措施。一旦集团内某成员遭遇北京施压，该机制将启动协调制裁、出口管制或贸易行动，也将作为威慑军事侵略的平台。退出或忠诚？特朗普向美国的伙伴施加了艰难抉择甚至直接威胁。许多国家很可能出于理解，可以暂时不愿再与华盛顿绑定。几代人建立的信任，很容易就被毁掉。大国往往高估自己对他国的影响力。苏联领导人戈尔巴乔夫并不认为他在地方自治上的试验，会导致加盟共和国脱离苏联。特朗普政府或许也不认为自己对盟友的贬低与胁迫会引发“戈尔巴乔夫时刻”，但关键盟友已在考虑与华盛顿“分手”——发展核武器、组建地区新联盟、挑战美元地位。有些国家甚至出于对美压力的国内反弹，正在考虑向中国靠拢，尽管这会对本国产业与安全造成巨大风险。美国面临破坏自由世界联盟的风险，也正在瓦解通往规模优势的最佳路径。与此同时，随着华盛顿与自身联盟疏远，中国正构建起自己的联盟。出于反西方怨念与各自狭隘利益，中国、伊朗、朝鲜和俄罗斯正在形成一个实质性的威权同盟。中国重建了俄罗斯的国防工业基础，帮助伊朗向俄罗斯提供一次性攻击无人机，也默许朝鲜派兵前往欧洲参战。这四国政府正在联合削弱美国制裁，并开展外交协调、情报共享和联合军事演习。这是一项统一的挑战，需要统一的应对。当美国内部有人呼吁以“逆基辛格式”的外交策略拉拢俄罗斯、分裂中俄联盟之际，北京则坚定利用西方联盟的裂缝，尤其是试图加剧美欧之间的分歧。当前最大风险是：华盛顿一方面与欧洲分裂，另一方面却未能成功离间中俄关系。中国自身推行的“战狼外交”反而帮助民主国家凝聚力量；但美国也正在陷入一场适得其反的外交对抗，反而让中国有机会扮演“理性伙伴”的角色。华盛顿若真想在战略上取胜，成功联合盟友远比试图联合那些根深蒂固反美的对手更具现实意义。如果美国不能与他国共同实现规模化，或退守西半球、瓦解自身联盟，那接下来的世纪很可能就属于中国。美国将如当年的英国一样，被一个拥有前所未有规模的大国所边缘化。世界将被多个大国分割，但中国将是最强者，并在部分领域超过所有对手的总和。结果将是：一个更弱、更贫穷、更无影响力的美国，以及一个由中国主导规则的世界。尽管越来越多的共识低估了中国的实力、夸大了美国的复苏，但这种思维不过是过去误判周期的翻版。对美国前景的乐观想象容易助长单边主义，隐含甚至直接表达这样一种错误判断：美国的盟友和伙伴是多余或被高估的，而事实恰恰相反，它们是美国对抗强大对手实现规模化的唯一路径。要取得成功，美国必须比拜登政府时期的“亲盟友”政策更进一步、抱有更大雄心，彻底抛弃特朗普政府成形中的排他性、单边主义“美国优先”战略。这种承诺不仅是政策信号，更代表了美国及其盟友伙伴整体能力的展示。中国共产党对美国实力的“观感”极为敏感，而华盛顿调动盟友伙伴的能力——连北京都承认这是美国最大的优势——正是这个观感判断中的关键因素。因此，美国最有效的战略，不是孤军奋战，而是与各国共同构建新的、持久的、坚实的能力网络。这种跨党派、长期的结盟升级战略，再加上新兴领域的战略协作，才是美国在面对史上最强竞争对手时取得规模化对等竞争的唯一出路。来源：加美财经

加美财经04-15 00:01

金田股份(601609.SH)2024年报：龙头地位持续巩固国际化拓展与科技领域渗透助推未来业绩突破

棒，切削性能好、加工表面光洁，已应用于无人机的轴承部件；高精密易切削铜棒凭借切削性能好、加工表面光洁等优势，已应用于无人机的轴承部件；铜线产品也已量产应用于海缆等海工装备领域。近年来，AI、数据中心、智能电动汽车等数字与绿色产业在持续推动全球的铜消费增长，铜及铜合金材料未来的需求弹性，特别是应用于新兴高端领域的需求弹性将超越多数大宗商品，成为支撑前沿科技发展的必要条件之一，未来铜及铜材料加工环节的重要性将会愈发突出。金田股份也在年报里指出：公司已迎来从“规模化”转向“提质增效”的关键转折点，金田股份将紧抓新兴前沿科技领域的材料与产品需求机遇，持续为科技进步奠基。同时，在自身行业龙头地位的规模效应、业务协同等优势的基础上，叠加国际化布局推进带来的业绩增量，市场后续将看好公司未来的业绩成长。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 20:16

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