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香港《稳定币条例》生效：三大发钞行率先申请牌照，监管聚焦应用场景与合规能力
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。券商等金融机构的积极布局，为香港打造
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数字资产生态提供有力支撑。 监管重点对应用场景和可持续经营能力的关注，体现了审慎与创新并重的监管思路，有助于推动稳定币业务健康发展并防范潜在风险。未来，随着锚定离岸人民币稳定币的推出及数字资产产品的丰富，香港有望成为区域金融数字化创新的重要枢纽。 常见问题解答 问：香港《稳定币条例》何时生效？ 答：该条例于2025年8月1日正式生效，配套监管指引同步发布。 问：谁是最有可能率先申请稳定币发行人牌照的机构？ 答：香港三大发钞行：中国银行（香港）、渣打银行（香港）和汇丰银行，被认为最有可能率先申请并获批。 问：稳定币牌照申请的主要门槛有哪些？ 答：包括财务实力、人员资质、1：1储备资产托管、司法管辖明确及合规运营能力。 问：香港券商如何参与稳定币业务？ 答：券商多通过升级第1号证券交易牌照开展稳定币及虚拟资产交易、托管、融资和咨询等相关业务。 问：投资稳定币有哪些风险需注意？ 答：主要风险包括概念炒作、空气币风险以及储备资产安全性问题，投资需谨慎。 来源：今日美股网
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12小时前
苹果公司2025财年第三季度营收增长10%：大中华区表现稳健推动整体利润提升
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优于市场预期。 整体利润增长主要得益于
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产品线的持续拉动及服务业务的稳健扩展，苹果继续巩固其在全球智能设备市场的领导地位。 各业务板块收入详细分析 业务板块 营收（亿美元） 同比增长 iPhone 445.82 未披露具体同比增长，但为总营收最大贡献板块 iPad 65.81 未披露具体同比数据 Mac 80.50 未披露具体同比数据 可穿戴设备、居家及周边产品 74.04 未披露具体同比数据 服务业务 274.23 作为高利润业务，贡献持续增长动力 苹果
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业务结构使其能够在硬件销售波动时依然保持收入稳定，尤其是服务收入274.23亿美元，继续成为增长引擎。 大中华区市场表现及影响 苹果2025财年Q3来自大中华区的营收达到153.69亿美元，同比增长4.4%，显示该地区市场依然是苹果重要的收入来源之一。尽管全球经济和地缘政治环境复杂，大中华区依旧为苹果贡献了坚实的增长动力。 该数据体现了苹果在该区域品牌影响力和用户忠诚度的稳固，以及其针对当地市场的战略适应性。 苹果现金分红政策及股东回报 苹果董事会宣布，将向公司普通股股东派发每股0.26美元的现金股息，延续了公司稳定的回报股东政策。该分红金额反映了苹果强劲的现金流和健康的财务状况，提升投资者信心。 权威点评与编辑总结 “苹果在2025财年Q3的表现表明，其硬件和服务双轮驱动战略依然奏效，特别是在大中华区保持稳定增长的背景下，未来增长可期。” —— 摩根士丹利，2025年8月1日 “服务业务贡献了苹果稳定利润增长的重要支撑，未来随着内容和订阅服务的扩展，苹果将进一步强化盈利能力。” —— 高盛，2025年8月1日 “现金分红的持续提升显示公司对未来现金流的信心，也是吸引长期投资者的重要因素。” —— 瑞银，2025年7月31日 整体来看，苹果2025财年第三季度实现了稳健的业绩增长，涵盖硬件
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发展与服务业务扩张。大中华区市场的持续增长，现金分红政策的稳定执行，均表明苹果具备持续吸引全球投资者的综合竞争力。 常见问题解答 Q1: 苹果2025财年第三季度营收多少？ A1: 940.36亿美元，同比增长10%。 Q2: 苹果的服务业务收入有多大？ A2: 服务收入达到274.23亿美元，是利润增长的重要驱动力。 Q3: 大中华区营收表现如何？ A3: 大中华区营收153.69亿美元，同比增长4.4%，表现稳健。 Q4: 苹果宣布了什么现金分红政策？ A4: 苹果宣布每股派发现金股息0.26美元，延续股东回报。 Q5: iPhone在本季度营收占比大吗？ A5: iPhone营收445.82亿美元，占据总营收近半，仍是核心业务。 来源：今日美股网
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12小时前
Coinbase第二季度营收低于预期：交易收益与订阅服务收入表现分析
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6.56亿美元，显示Coinbase在
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收入布局上的持续努力。该部分业务涵盖交易平台以外的增值服务及会员订阅，是公司优化收入结构的重要方向，但当前规模尚不足以完全弥补交易收益的波动。 营收低于预期的原因探讨 营收低于预期，主要受以下因素影响： 加密市场整体波动性下降，导致交易活跃度减弱。 监管环境趋严，增加合规成本与业务不确定性。 竞争加剧，其他平台的市场份额分散了Coinbase的交易量。 未来公司需加快业务创新与服务多样化，提升用户粘性与收入稳定性。 权威点评与总结 “Coinbase第二季度业绩反映了加密货币市场的不确定性和交易活跃度的放缓，公司需在服务创新上下更大功夫。” —— 高盛，2025年8月1日 “交易收益的下降提醒我们，加密平台的营收结构仍高度依赖市场行情，订阅及服务业务是未来的增长关键。” —— 摩根士丹利，2025年8月1日 “监管压力持续存在，Coinbase如何平衡合规与创新，将决定其中长期竞争力。” —— 瑞银，2025年7月31日 总体来看，Coinbase当前业绩反映了加密市场波动带来的挑战，但公司
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收入战略和持续创新将是其未来稳健发展的重要保障。 常见问题解答 Q1: Coinbase第二季度营收多少？ A1: 14.97亿美元，低于市场预期的15.92亿美元。 Q2: Coinbase的主要收入来源是什么？ A2: 主要来自交易收益和订阅及服务收入。 Q3: 交易收益表现如何？ A3: 交易收益为7.64亿美元，受到市场波动影响增长有限。 Q4: 订阅和服务收入有多大？ A4: 6.56亿美元，是公司
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收入的重要部分。 Q5: Coinbase营收未达预期的主要原因是什么？ A5: 主要受加密市场波动减弱、监管趋严及竞争加剧影响。 来源：今日美股网
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12小时前
苹果CEO库克：中国补贴政策发挥作用及关税成本推动未来营收增长
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极推进显示出苹果在新兴科技领域的野心和
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战略布局。” —— 瑞银，2025年8月1日 常见问题解答 Q1: 中国政府补贴政策为何对苹果业绩影响显著？ A1: 补贴政策降低了消费者成本，促进了苹果产品在中国市场的销售增长。 Q2: 苹果预计未来季度营收增长区间是多少？ A2: 预计处于0%-10%的中高端个位数增长区间。 Q3: 关税成本对苹果盈利有何影响？ A3: 关税增加了成本支出，短期可能压缩利润，但公司整体盈利能力仍较强。 Q4: Kuiper项目的意义是什么？ A4: Kuiper项目布局卫星互联网，拓展苹果在新兴领域的市场潜力和业务范围。 Q5: 苹果计划在美国投资多少资金？ A5: 计划投资约5000亿美元，推动当地经济与技术发展。 来源：今日美股网
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12小时前
苹果季度收入增幅创2021年底以来最大，库克宣布大幅增加AI投资计划
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的一次季度收入增幅。这一增长反映了苹果
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产品线的强劲表现，以及其在全球市场，尤其是关键市场的销售恢复与增长。收入的提升不仅体现了硬件设备销售的稳定，还反映了服务业务的持续扩展。 库克关于人工智能投资的战略部署 苹果CEOTim Cook（库克）在财报发布会上强调，公司将大幅增加人工智能（AI）领域的投资。库克表示，苹果正积极加速AI技术的研发，并对通过并购方式来快速推进产品和技术路线图持开放态度。这显示出苹果希望在竞争激烈的AI赛道上抢占先机，推动其未来智能设备和服务的创新升级。 中国市场表现及补贴影响 在中国市场，苹果销售额同比增长4%，达到153.7亿美元。库克特别提到，部分设备在中国享受的政府补贴政策极大促进了苹果的市场发展。此举不仅帮助苹果提升了在中国消费者中的竞争力，也为公司未来在该市场的进一步扩张奠定了坚实基础。 指标 最新季度 同比增长 备注 总收入 100% 10% 2021年12月以来最大增幅 中国市场销售额 153.7亿美元 4% 受补贴政策推动 市场反应与分析师观点 苹果公布的强劲财报和积极的AI投资计划迅速获得市场积极反馈。分析师普遍看好苹果未来的技术创新和市场拓展能力。部分知名投行甚至上调了苹果的目标股价，认为公司在智能硬件及AI服务领域具备显著的长期增长潜力。 权威点评与总结 苹果本季度收入的显著增长，不仅彰显了其产品和服务组合的韧性，更反映出公司对未来科技趋势的精准把控。库克提出的“大幅增加AI投资”战略，表明苹果希望在人工智能这场全球科技竞赛中占据领导地位。结合中国市场的积极表现和补贴支持，苹果的全球扩展战略持续深化。整体来看，苹果凭借强大的研发能力和市场执行力，未来业绩有望保持稳健增长，投资价值进一步凸显。 “苹果在AI领域的投入显示出其对未来技术变革的深刻洞察，这将为公司带来新的增长动力。” —— Morgan Stanley，2025年7月 “中国市场的补贴政策为苹果提供了竞争优势，增强了其在关键市场的市场份额。” —— Goldman Sachs，2025年7月 “苹果季度收入的强劲表现证明其商业模式的弹性及创新能力，投资者应关注其AI战略的执行进展。” —— JP Morgan，2025年7月 常见问题解答 Q1: 苹果本季度收入增长的主要驱动力是什么？ A1: 主要是
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产品线的强劲销售及服务业务的扩展，特别是在中国市场的表现提升也起到重要作用。 Q2: 苹果为什么要大幅增加AI投资？ A2: 为了抢占未来科技发展的制高点，加速技术创新，推动产品升级和服务优化。 Q3: 中国市场对苹果本季度业绩有何影响？ A3: 中国市场销售额同比增长4%，部分设备获得政府补贴，显著促进了苹果的销售和市场竞争力。 Q4: 苹果在AI领域的投资具体包括哪些方面？ A4: 包括内部研发加大投入以及对相关技术公司的并购，以加快技术进步和产品创新。 Q5: 投资者应如何看待苹果未来的增长潜力？ A5: 由于苹果强大的品牌影响力、技术创新能力以及对AI领域的重视，未来增长潜力依然被市场广泛看好。 来源：今日美股网
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12小时前
美股三大指数普遍收跌，Meta大涨11%及微软4%引领科技板块分化
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，同时警惕周期性行业风险，保持资产配置
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。 来源：今日美股网
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12小时前
蔚来因乐道L90新车上市股价飙升近9%，智能SUV布局提速
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车型扩展市场覆盖面，提振营收预期 品牌
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落地：从蔚来品牌延伸出新的产品体系，降低对单一高端市场依赖 换电与智能技术协同：技术壁垒形成差异化竞争优势 从成交数据来看，当日成交额放量增长，显示短线资金大举涌入。 智能SUV市场竞争加剧 L90的上市也预示着蔚来将在与小鹏、小米、理想、比亚迪等竞争对手中展开更直接的较量。 品牌 核心SUV车型 目标定位 当前策略 蔚来乐道 L90 中高端家庭智能SUV 智能+空间+性价比 小米 SUV（研发中） 科技极客家庭 智能交互 理想 L6/L7 城市+家庭混合场景 增程技术+全场景 比亚迪 唐EV、宋L 性价比家庭市场 强渠道+规模产能 在竞争激烈的环境中，蔚来若能通过乐道品牌打出差异化标签，将有望重塑其市占率。 权威点评与总结 此次蔚来L90的上市与股价同步上涨，显示了市场对其品牌延伸战略的积极反馈。在当前汽车行业智能化和消费结构升级的背景下，多品牌运营有望成为主流策略。 通过乐道品牌，蔚来不仅降低了高端形象对用户选择的门槛，也提升了自身技术资产的复用效率。若能保持产品节奏与用户口碑，将显著增强其资本市场表现与中长期盈利能力。 蔚来通过乐道L90完成了从“高端纯电品牌”到“家庭智能品牌”的延展，值得关注其后续销售表现。 —— Morgan Stanley，2025年8月1日 L90为蔚来提供了切入家庭SUV市场的跳板，或成为公司未来增长新引擎。 —— UBS，2025年8月1日 从投资视角看，多品牌运营和持续技术创新是蔚来重塑估值体系的关键。 —— Nomura，2025年8月1日 常见问题解答 Q1：蔚来L90属于哪个品牌？ A1：L90是蔚来旗下子品牌“乐道（ONVO）”的首款SUV，定位家庭智能旗舰。 Q2：蔚来此次股价上涨的原因是什么？ A2：主要因乐道L90上市，市场看好其切入家庭市场的潜力，股价盘中涨近9%。 Q3：L90与蔚来原有车型有何不同？ A3：L90更注重性价比和大空间，面向家庭用户，而蔚来主品牌主打高端与科技感。 Q4：蔚来的多品牌战略有哪些优势？ A4：可以拓宽用户群体、提升产品渗透率，同时更好地分摊研发与供应链成本。 Q5：未来智能SUV市场是否还有增长空间？ A5：有，随着家庭换车潮与智能驾驶技术普及，中高端智能SUV将持续增长。 来源：今日美股网
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12小时前
沪深 300 相对价值指数报4328.21点，前十大权重包含招商银行等
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风格特征证券的整体表现，为市场提供更具
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风险收益特征的投资标的。该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点。 从指数持仓来看，沪深 300 相对价值指数十大权重分别为：中国平安（6.13%）、招商银行（5.34%）、兴业银行（3.65%）、中信证券（2.75%）、工商银行（2.57%）、美的集团（2.46%）、格力电器（1.98%）、交通银行（1.98%）、农业银行（1.95%）、伊利股份（1.68%）。 从沪深 300 相对价值指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比75.62%、深圳证券交易所占比24.38%。 从沪深 300 相对价值指数持仓样本的行业来看，金融占比48.84%、工业占比12.47%、原材料占比7.35%、可选消费占比6.59%、信息技术占比5.24%、能源占比5.19%、通信服务占比4.00%、主要消费占比3.86%、医药卫生占比2.79%、公用事业占比2.27%、房地产占比1.40%。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。
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金融界
昨天18:18
苹果FY2025Q3业绩电话会议高管解读财报
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么？例如，是与人工智能相关，还是供应链
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？ 凯文·帕雷克 这是多种因素共同作用的结果。我想说，正如蒂姆所说，一个非常重要的驱动因素是我们正在大幅增加对人工智能的投资。这当然是其中一个因素。正如你所知，我们一直在投资私有云计算，这也包括我们的第一方数据中心。另一方面，正如你所知，我们确实采取了一种混合策略，在某些情况下，我们会利用第三方进行资本投资，同时也会进行内部投资。所以你会看到资本支出的增长。我们有时也会在设施和工具方面进行其他投资，但我想说，你现在看到的增长动力很大一部分实际上是由我们的一些人工智能相关投资驱动的。 库克 关于升级，迈克尔，如果你看一下iPhone，你会发现16系列的销量比去年同期的15系列增长了两位数。所以我们确实创下了升级记录。我认为这直接归功于产品的强劲表现。Mac的升级也创下了记录，我认为我们将继续看到人们转向Apple芯片，而Apple芯片的性能正发挥着非常关键的作用。所以这是一个令人难以置信的季度。至于需求的提前，我们估计由于关税讨论的影响，4月份的需求提前了大约1个百分点（10个百分点中的1个百分点）。 埃里克·威廉·理查德·伍德林 在3月份季度财报发布后不久，有报道称Safari的搜索量在4月份出现了下降，我想这是20多年来的首次。从本季度13%的服务增长来看，这似乎并不意味着4月份的趋势一定会延续到6月份季度的剩余时间。所以我只是想了解更多关于本季度剩余时间的具体情况。如果你认为苹果产品是一种搜索访问方式 随着人工智能平台的价值提升、普及或战略价值的提升，这些点正在失去其战略价值。然后我还有一个后续问题。 库克 我认为它们仍然非常有价值。我认为消费者的行为正在发生变化，我们正在密切关注。 埃里克·威廉·理查德·伍德林 我想请您详细谈谈您在中国市场的情况。我记得在今天下午早些时候的一次采访中，您提到了一些促销活动是顺风效应。但从更宏观的角度来看，如果我们回顾中国市场，您如何描述人们对 iPhone 16 和你们其他一些产品的需求兴趣？这种趋势正在发生变化，还是说 6 月份季度的一些趋势可能更具一次性特征，且本质上是独一无二的？ 库克 是的。本季度我们在大中华区的销售额较上一季度确实增长了4%，这主要得益于iPhone销量的增长，尽管Mac销量也同比大幅增长。正如你所知，政府对部分产品实施了补贴，虽然不是全部，但确实有一些产品受到影响。我认为这确实产生了一些影响。这是补贴实施的第一个完整季度，补贴的实施也影响了上一季度的部分销售额。 我想说的另一件事是，大中华区的装机量创下了历史新高，iPhone 的装机量也创下了历史新高。中国大陆的 iPhone 升级用户在二季度创下了新高。根据 Worldpanel（原名 Kantar）的数据，iPhone 在中国城市地区占据了销量前三名，这非常了不起。此外，如果你看看其他产品，比如 Mac、iPad 和 Watch，就会发现中国大陆的大多数消费者都是第一次购买这些产品。 所以有很多好东西。另外我想指出的一点很有意思，MacBook Air 是全中国最畅销的笔记本电脑，而 Mac mini 是全中国最畅销的台式电脑。所以总的来说，这是一个积极的——非常积极的季度。 本杰明·亚历山大·雷茨 我想问一下关于 Siri、Tim 以及整体人工智能投资的问题。人们认为 Siri 可能会推动其他新产品的发展，而这些产品可能非常需要语音功能。我想知道您对明年推出 Siri 的信心如何？内部做了哪些工作来增强这种信心？这与投资有关吗？我想大家很想知道您对 Siri 的信心如何？然后我还有一个后续问题。 库克 我们在打造更加个性化的 Siri 方面进展顺利，我们预计明年会发布这些功能。正如我们之前所说，从人工智能的角度来看，我们的重点是将深度个性化、私密且无缝集成的人工智能功能融入整个平台。当然，到目前为止，我们已经在 Apple Intelligence 上实现了 20 多项功能，涵盖视觉智能、清理、写作工具等等。我们正在大幅增加投资，6 月份季度就是如此，9 月份季度我们还会继续增加。 我目前还没有给出具体的数字，但从这份指引中，你大概就能看出情况正在好转。我们还在重新分配相当一部分人员，专注于公司内部的人工智能功能。我们拥有一支优秀的团队，并将全力投入其中。至于其他产品，我不想对具体的其他产品发表评论。但我们的未来发展路线图令人兴奋，我对此感到无比兴奋。 本杰明·亚历山大·雷茨 关于我的第二个问题，是关于整体收入指南的。我很感激您尽可能地给出了最佳指南。但我想从另一个角度来质疑一下：如果服务业务的增长保持在13%不变，为什么会减速？这其中是否存在保守因素？我认为即使汇率因素也同样有利，甚至更为有利。那么，为什么会从本季度的水平减速到更高的个位数呢？还是仅仅是保守？如果存在减速或可比因素，您介意指出来吗？ 凯文·帕雷克 当你回顾第三季度的增长时，我们刚刚公布了中高个位数的增长预期。我认为你必须记住两个因素。首先是Tim之前提到的关税相关需求拉动的影响，我们估计这大约占第三季度最终实现的10个百分点中的1个百分点。然后，我认为你必须考虑的另一个因素是，去年9月季度，iPad发布对我们整个季度的影响是一致的，这也导致今年很难进行比较。所以，当你考虑从第三季度到第四季度的增长时，这两个因素都是你必须考虑的。我认为外汇汇率只是从第三季度到第四季度的一个非常小的顺风因素，所以不是一个真正的主要因素。 瓦姆西·莫汉 我知道你说过服务业务也会有类似的增长，而且前提是谷歌支付能够持续增长。我们能不能具体分析一下——或者只是从概念上讨论一下，如果出现逆势增长，如果谷歌支付以某种方式被禁止，考虑到支付业务占了苹果盈利的很大一部分，苹果可以采取哪些措施？我还有一个后续问题。 库克 我真的不想猜测法院的裁决、他们将如何裁决以及我们会采取什么行动。 瓦姆西·莫汉 我想从更高的层面来看，当你看到人们对新设备形态和与设备交互方式的一些担忧时。有人担心，鉴于人工智能的一些发展，未来对屏幕设备的依赖可能会显著减少。我很好奇，您认为这种情况是否会发生，以及发生的速度和节奏如何？您认为苹果公司正在为此做哪些准备？ 库克 想想 iPhone 所能做到的一切，从连接人与人，到为用户带来丰富的应用和游戏体验，从拍摄照片和视频，到帮助用户探索世界、管理财务、支付等等，不一而足。很难想象一个没有 iPhone 的世界。但这并不意味着我们没有考虑其他方面。但我认为，这些设备很可能是互补的，而不是替代的。 阿米特·贾瓦哈拉兹·达里亚纳尼 9月份季度关税假设为11亿美元，我有点理解你们谈论的上涨。但你能不能先谈谈假设关税维持在目前的水平，或者即使关税在232条款下有所变化，情况会如何？ 你最终会考虑抵消这笔不利因素对你的损益的影响吗？你什么时候决定采取行动来抵消这笔不利因素，而不是仅仅让它影响你的利润？ 库克 目前，我们只是在估算成本，而且成本环比上涨，因为我们的产量环比增长。上一季度也有一些提前量。所以这是成本上涨的主要原因。至于我们为缓解成本所采取的措施，我们显然会努力优化我们的供应链，最终，我们会在美国做更多的事情。我们承诺未来四年在美国投资 5000 亿美元。我们已经在亚利桑那州生产芯片。事实上，我们在 12 个州的 24 家工厂生产半导体，还有很多其他项目正在进行中。你可能上周看到了对 MP Materials 的投资。因此，我们会继续探索这些领域，寻找更多我们可以做的事情，我认为这才是最终的目标。 阿米特·贾瓦哈拉兹·达里亚纳尼 我认为你们的服务业务增长了13%，非常令人印象深刻，尤其是在大家普遍担忧的情况下。您能否简单谈谈，Epic案以及之后的动态发展是否对您产生了显著的影响？能否谈谈今后的上诉流程对您来说会是怎样的？ 凯文·帕雷克 总的来说，我想提醒一下，你刚才说了，我们服务业务本季度表现非常强劲，营收达到274亿美元，创历史新高，增长了13%。我还想说的是，我们的服务业务表现广泛。我们在发达市场和新兴市场也都表现强劲，全球两个地区都实现了两位数的增长。我们的大多数产品类别也都实现了环比增长，包括云服务，我在准备好的发言中提到，我们的收入创下了历史新高。 关于EPIC的判决，请记住，我们刚刚在6月份季度引入了法院要求的变更。正如你所知，我们不会提供详细的信息。但总的来说，我想说，在美国，我们的美国App Store实现了两位数的增长，创下了历史新高。因此，我们将继续监控其对我们业务的影响，但我们将继续创新，确保App Store为用户提供最佳体验，并继续为开发者提供巨大的商机。 大卫·沃格特 关于供应链战略，我想请问一下您上个季度谈到将生产或组装重点放在印度。鉴于印度的关税税率可能比任何人预期的都要高，我想了解一下您对该战略的整体看法。我知道您提到了一些美国投资，想请问您如何看待未来中国与东南亚其他地区以及印度的竞争？ 然后我也来问你第二个问题。Kevan，我想进一步了解一下本季度 iPhone 的需求驱动因素，因为显然 iPhone 16 已经上市一段时间了。我知道有一些促销活动。但从季节性因素来看，6 月份季度通常不会出现这种强劲表现。除了促销活动之外，您能否帮助我们了解一下，还有哪些驱动因素导致了 6 月份季度的销量数据看起来明显高于季节性？ 库克 关于关税情况、原产国等等。我想提醒大家的是，我们的绝大多数产品都受到232条款调查的影响。所以，今天，或者说上个季度， 我们支付的大部分关税是年初与中国相关的IEEPA关税。这只是提醒大家一下当时的情况，以及我们在计算11亿美元（前景预测）时所做的假设。 就原产国而言，与我上个季度提到的一样。这一点没有变化。在美国销售的绝大多数 iPhone，或者应该说，绝大多数，其原产国都是印度；而在美国销售的绝大多数其他产品，包括 Mac、iPad 和 Apple Watch，其原产国都是越南。 尽管如此，销往其他国家的产品绝大多数都来自中国。希望以上信息能让您大致了解一下目前的状况。但我要再次强调，我们在美国做了很多工作。我们已经承诺投入5000亿美元，并且我们一直在寻求更多投入。您可以从最近的公告中看到这一点，无论是MP Materials还是我们将在几周后在底特律成立的制造学院。 我们在美国做更多的事情，而且目前美国已经生产了大约190亿个芯片，我们还将继续做更多的事情，当然，还有iPhone的玻璃和Face ID模块。所以，美国有很多不同的事情要做。 大卫·沃格特 那么 iPhone 活动怎么样？ 凯文·帕雷克 我本来想提一下 iPhone 的销售情况。你问这个季度有什么独特的特点吗？我只想说，正如蒂姆所概述的，我们确实相信强劲的升级表现（创下了 6 月份季度的纪录）实际上是由强大的产品阵容推动的。与 iPhone 15 系列相比，iPhone 16 系列的表现非常出色。而且，正如你记得的，我们最近还推出了 iPhone 16e，这也继续影响着整个 iPhone 16 系列的成功。 克里什·桑卡尔 你认为6月份季度iPhone销量的回暖是否带来了一些上涨？如何看待6月份季度的渠道库存？9月份的库存相对于季节性趋势如何？ 库克 我看看能不能回答一下渠道库存的问题，或者说我认为的渠道库存问题。如果你看一下本季度初到本季度末的iPhone渠道库存，就会发现我们减少了库存，最终库存量接近我们目标区间的低端。这就是关于库存部分的答案。 凯文·帕雷克 为了更清楚地说明我们认为在6月份季度看到的情况，我们确实在4月份期间，围绕着市场上关于关税的讨论，看到了一些明显的提前迹象。因此，我们认为，这大约是公司整体增长10个百分点中，1个百分点的影响。因此，我们认为，这在本季度的影响有限。 克里什·桑卡尔 我有点好奇你对边缘设备AI的看法。有些人认为LLM未来可能会成为一种商品。你认为LLM会成为iOS系统的核心部分吗？还是SLM才是未来的发展方向？在未来的AI世界中，你如何看待边缘设备的演变？智能手机是否会成为首选设备？我只是好奇你对此的看法，总的来说。 库克 我们看待人工智能的方式是，它是我们一生中最深刻的技术之一。我认为它将对所有设备产生重大影响。至于产业链中哪些环节已经商品化，哪些环节尚未商品化，我今天不太想讨论，因为这会泄露我们战略的一些信息。但我认为这是个好问题。 萨米克·查特吉 我先从你刚才提到的“提前”效应开始，它能带来大约1个百分点的收益。你能分享一下吗？这个估算背后的原因是什么？它主要体现在iPhone上吗？还是说是全渠道？它主要在美国，还是说，在多个地区都有？任何细节都有助于你理解你是如何得出这个假设的。我还有一个后续问题。 库克 主要集中在iPhone和Mac上。这相当明显。那里的购买模式很不寻常，主要发生在4月份，也就是本季度初。而且我们认为这主要发生在美国。 萨米克·查特吉 在关税方面，您上季度的关税预估是9亿美元，而实际只有8亿美元，您确实强调了——这个季度有一些特殊因素。考虑到您现在预计9月份季度的11亿美元，当我们开始考虑12月份的情况时，12月份季度在地区采购等方面是否存在一些特殊因素，会对12月份产生特殊影响？考虑到您之前强调的季度环比变化，确实存在一些特殊因素。我只是好奇，12月份的销售额是否会因为某些特殊因素而与9月份有很大不同。 库克 我会谨慎地根据第二季度和第三季度的数据进行预测，因为：首先，我们不确定税率是多少。所以税率可能会发生变化。其次，尤其是在上个季度，我们在公司内部以及供应商内部都提前储备了一些库存。所以这两个季度的情况有些特殊。另外，正如你所知，根据你长期以来对我们业务的关注，第一季度通常是销量较高的一个季度。而目前的关税与销量基本呈线性关系。 亚伦·克里斯托弗·雷克斯 当我们考虑汇率影响时，本季度的汇率收益是多少？我想，在整个业务中，特别是服务部门，如果与去年同期相比，我们应该在9月份季度的业绩指引中考虑多少汇率收益？ 第二个快速问题是资本支出显然在上升。我知道你们没有具体提到这个数字。但从定性角度来看，随着你们更多地关注人工智能，我们是否应该开始看到资本支出（目前年化接近40亿美元）真的开始显著上升？任何关于这方面的细节都会有所帮助。 凯文·帕雷克 就第三季度而言，从外汇的角度来看，我们的同比业绩确实没有受到太大影响。所以，当我们同时观察收入增长和毛利率时，外汇几乎没有带来任何影响。从第三季度到第二季度，再到第三季度，正如我之前提到的，从第三季度到第四季度，外汇对收入和毛利率都产生了非常小的推动作用。 关于第二个问题，当然，在资本支出方面，我想我们讨论过我们正在大幅增加对人工智能的投资，Tim 也提到了这一点。你会看到我们的资本支出继续增长。这不会是指数级增长，但会大幅增长。这很大程度上归功于我们在人工智能方面的投资。正如我们提到的，我们还有其他项目属于这一类别，比如设施投资和一些零售店投资。但我想说，很大一部分增长实际上是由人工智能驱动的。不过，我想提醒大家的是，我们确实有一个混合模式，除了投资我们自己的第一方基础设施外，我们还利用第三方基础设施。 阿蒂夫·马利克 在本季度早些时候的WWDC大会上，你展示了Vision Pro令人印象深刻的更新，包括使用小部件、空间场景、角色以及新的内容创建方式。看来Meta和小米的AI眼镜发展势头强劲。那么，Vision Pro的重点仍然放在企业上吗？或者您是否考虑拓展用例，并将其与更多设备绑定？由于Vision Pro在准备好的发言中没有获得足够的发言时间，您对此有何看法？ 库克 我对团队发布的 visionOS 26 感到非常兴奋。它包含很多功能，比如空间小部件，让用户可以自定义他们的数字空间。人物角色的形象得到了大幅提升，更加逼真。当然，还有面向企业的新企业 API。正如 Kevan 在开场白中提到的，我们看到这些功能得到了 CAE 和其他客户的共鸣。因此，我们将继续高度关注它。我不想谈论它的路线图，但这是我们真正相信的一个领域。 阿蒂夫·马利克 从历史上看，你们并没有进行过太多大型并购。你觉得你们需要加速推进人工智能路线图，还是只是保持有机发展？ 库克 今年我们收购了大约七家公司，这些公司来自各行各业，并非全部都与人工智能相关。所以我们每几周就会收购一家，或者说每几周收购一家。我们非常乐意接受能够加速我们路线图的并购。我们不会局限于某一家公司的规模，尽管今年迄今为止我们收购的公司规模都比较小。但我们主要会问自己，一家公司是否能够帮助我们加速路线图的发展。如果可以，我们会感兴趣，但今天我们还没有具体消息可以分享。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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老虎证券
昨天16:39
财通资管“一主两翼”业务释放新活力，多只产品业绩跻身同类前列
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获批QDII业务资格，这标志着公司将在
多元化
、全球化的方向迈出更大步伐。 “两翼”业务多点突破，投融联动浇灌实体之花 当前，我国已步入高质量发展的新阶段，对于券商资管而言，提升服务实体经济与国家战略的能力，更好地支持发展新质生产力，成为时代赋予资管行业新的历史使命。 在全力推进公募业务的同时，财通资管发挥自身在资产定价与客户连接等方面的优势，着力发展投融联动业务和资本市场创新业务，以金融活水助力实体经济。 以投融联动代表性业务——资产证券化（ABS）为例，财通资管从场景、流量、产品、合规、成本等多角度出发，建立了从Pre-ABS到ABS、从发行到投资、从非标到标类的全方位服务体系。 Wind数据显示，2025年上半年，财通资管共发行33只ABS产品，发行规模为259.8亿元，排名行业第8。截至6月30日，公司已发行了206只ABS产品，累计发行规模达到1650.9亿元。 值得一提的是，自金融“五篇大文章”提出以来，财通资管紧密围绕国家战略，着重引导资金流向绿色发展、消费、先进制造业等领域，创新项目陆续落子。今年上半年，由财通资管作为计划管理人的“智慧普华融资租赁星河6期资产支持专项计划（两新）”、“国泰租赁-汽融2025年1期资产支持专项计划（两新）”先后发行，其中前者为浙江省首单贴标“两新”项目。今年6月，全国首单清洁能源持有型不动产ABS“泰康资产-财通-远景新能源持有型不动产资产支持专项计划（碳中和）”成功发行，成为具有行业示范效应的标杆案例。 除了ABS业务之外，财通资管还积极探索公募REITs领域。2024年，公司成功签约包括水产城公募REITs、城投类REITs和公募REITs等在内的多单项目；今年6月，公司再度成功中标“庐山西海风景名胜区不动产投资信托基金服务机构选聘”项目，将作为REIT管理人，助力江西庐山西海文旅经济进一步转型升级。 投资展望：股债市场仍有机会，关注内需、科技等方向 今年上半年，股债市场整体上皆呈震荡模式，热点行情轮番上演，A股主流指数年内均实现了不同程度的上涨。下阶段市场将如何演绎，成为投资者普遍关心的问题。 对于国内下半年资本市场的表现，财通资管整体表现出较强的信心。在他们看来，短期经济增长数据不弱，但以价格为代表的预期仍然偏弱，稳预期仍将是宏观叙事主基调，当前国内政策整体较为积极，未来大概率还有加码空间。短期来看，中报交易窗口期，股价与业绩相关性将会明显抬升。内需资产方面，新消费中长期最大的叙事或是中国经济推动新旧动能转换定价；科技层面，目前科技板块的交易额占比有所回升，但仍处于相对低位，存在第二波行情的可能性，但中期来看空间更多取决于业绩走势；此外，红利资产的长期配置价值得关注。 债券市场方面，财通资管指出，下半年基本面面临回踩压力，货币宽松政策或继续发力，债市利率仍存下行空间。可转债方面，正股贡献结构性的弹性与波动，上半年转债估值中枢抬升，在纯债资金溢出效应下，股指大幅压缩风险有限，下半年转债市场或将有较好表现。 数据来源：国泰海通证券2025年7月1日发布的《基金业绩排行榜》，截至2025年6月30日。财通资管健康产业混合3年期五星评价来自《银河证券基金评级结果（2025-6-30）》。/评价结果并不预示其未来表现，上述展示不能作为投资收益保证，亦不作为投资建议。 自2020年07月10日基金成立以来，财通资管科技创新一年定期开放混合型证券投资基金2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、2025年上半年净值增长率为5.99%、19.46%、-24.85%、3.34%、20.75%、17.32%，同期业绩比较基准收益率为7.47%、3.29%、-20.30%、-15.85%、7.92%、2.98%。成立以来至2025年二季度末，本基金净值增长率为39.32%，同期业绩比较基准收益率为-17.26%。本基金业绩比较基准：中国战略新兴产业成份指数收益率×60%+中债综合全价指数收益率×40%。数据来源：本基金定期报告，截至2025年6月30日。历任基金经理：姜永明(2020/07/10-2024/05/08)，包斅文(2021/11/23-至今)。 自2022年12月26日基金成立以来，财通资管数字经济混合型发起式证券投资基金A类份额2023年、2024年、2025年上半年净值增长率为-0.51%、14.92%、29.50%，同期业绩比较基准收益率为-6.22%、21.07%、0.42%。成立以来至2025年二季度末，本基金A类份额净值增长率为48.34%，同期业绩比较基准收益率为16.04%。本基金业绩比较基准：中证数字经济主题指数收益率×75%+中债综合指数（全价）收益率×25%。数据来源：本基金定期报告，截至2025年6月30日。历任基金经理：包斅文(2022/12/26-至今)。 自2024年03月26日基金成立以来，财通资管创新成长混合型证券投资基金A类份额2024年、2025年上半年净值增长率为24.83%、19.09%，同期业绩比较基准收益率为9.62%、0.12%。成立以来至2025年二季度末，本基金A类份额净值增长率为48.67%，同期业绩比较基准收益率为9.75%。本基金业绩比较基准：沪深300指数收益率×70%+中债综合指数（全价）收益率×30%。数据来源：本基金定期报告，截至2025年6月30日。历任基金经理：包斅文(2024/03/26-至今)。 自2018年04月02日基金成立以来，财通资管消费精选灵活配置混合型证券投资基金A类份额2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、2025年上半年净值增长率为60.13%、5.31%、-31.30%、-20.54%、4.14%、24.96%，同期业绩比较基准收益率为16.24%、-1.95%、-13.01%、-6.03%、11.30%、0.13%。成立以来至2025年二季度末，本基金A类份额净值增长率为62.41%，同期业绩比较基准收益率为10.07%。本基金业绩比较基准：沪深300指数收益率×60%＋中债综合指数收益率×40%。数据来源：本基金定期报告，截至2025年6月30日。历任基金经理：杨坤(2018/04/02-2018/12/13)，于洋(2018/09/14-至今)。 自2017年12月06日基金成立以来，财通资管鑫锐回报混合型证券投资基金A类份额2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、2025年上半年净值增长率为16.52%、9.76%、0.12%、-0.24%、-1.32%、4.38%，同期业绩比较基准收益率为5.32%、0.87%、-4.06%、-0.64%、7.24%、0.00%。成立以来至2025年二季度末，本基金A类份额净值增长率为60.38%，同期业绩比较基准收益率为14.97%。本基金业绩比较基准：沪深300指数收益率×20%＋中债综合指数收益率×80%。数据来源：本基金定期报告，截至2025年6月30日。历任基金经理：宫志芳(2017/12/06-2020/10/23)，杨坤(2017/12/06-2018/12/13)，于洋(2018/09/14-2019/11/20)，顾宇笛(2019/11/20-2024/01/23)，辛晨晨(2020/09/09-2022/03/04)，邹舟(2020/10/23-2023/08/01)，石玉山(2023/09/22-至今)，马航(2024/05/17-至今)。 自2018年08月10日基金成立以来，财通资管鸿睿12个月定期开放债券型证券投资基金A类份额2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、2025年上半年净值增长率为3.78%、7.63%、5.21%、4.56%、3.67%、1.52%，同期业绩比较基准收益率为-0.06%、2.10%、0.51%、2.06%、4.98%、-0.14%。成立以来至2025年二季度末，本基金A类份额净值增长率为42.78%，同期业绩比较基准收益率为13.03%。本基金业绩比较基准：中债综合指数收益率。数据来源：本基金定期报告，截至2025年6月30日。历任基金经理：顾宇笛(2019/03/26-2024/01/23)，陈希希(2018/08/10-至今)，马航(2023/09/22-至今)。 自2021年09月15日基金成立以来，财通资管鸿享30天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金A类份额2021年、2022年、2023年、2024年、2025年上半年净值增长率为1.41%、2.78%、2.96%、6.11%、1.05%，同期业绩比较基准收益率为0.78%、2.37%、2.82%、2.86%、0.74%。成立以来至2025年二季度末，本基金A类份额净值增长率为15.05%，同期业绩比较基准收益率为9.92%。本基金业绩比较基准：中债综合财富(1年以下)指数收益率×60%+中债综合财富(1-3年)指数收益率×30%+一年期定期存款利率(税后)×10%。数据来源：本基金定期报告，截至2025年6月30日。历任基金经理：陈希希(2021/09/15-2022/12/02)，王亚军(2021/12/15-2023/02/24)，夏金涛(2021/12/15-2023/08/11)，毛飞(2023/04/25-2024/03/20)，金御(2024/03/01-至今)。 自2021年11月30日基金成立以来，财通资管鸿佳60天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金A类份额2022年、2023年、2024年、2025年上半年净值增长率为3.23%、5.08%、3.11%、0.95%，同期业绩比较基准收益率为2.37%、2.82%、2.86%、0.74%。成立以来至2025年二季度末，本基金A类份额净值增长率为13.35%，同期业绩比较基准收益率为9.34%。本基金业绩比较基准：中债综合财富(1年以下)指数收益率×60%+中债综合财富(1-3年)指数收益率×30%+一年期定期存款利率(税后)×10%。数据来源：本基金定期报告，截至2025年6月30日。历任基金经理：邹舟(2021/11/30-2023/08/01)，李杰(2023/07/25-至今)，费钦予(2024/09/30-至今)。 本资料为宣传资料，不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。财通资管提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。投资有风险，投资前请仔细阅读本基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要。以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金排名情况/评价结果并不预示其未来表现，上述展示不能作为投资收益保证，亦不作为投资建议。在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
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金融界
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