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维立志博开启招股：创新驱动的生物科技新星

平均水平，这一优势使得公司能够更快地将创新药物推向市场，抢占先机。尽管自主研发实力强劲，但维立志博也深知合作的重要性。作为自主开发的有力补充，公司积极与第三方开展广泛合作，共同推进候选药物的临床开发及商业化进程。通过对外授权许可、商业化合作或其他战略合作方式，公司能够更好地整合各方资源，把握市场机遇，实现优势互补。在过往的合作历程中，维立志博取得了丰硕的成果。2021 年 12 月，公司与百济神州达成合作协议，授予其 LBL007 在大中华区外开发等独家许可，该交易总价值高达 7.72 亿美元，外加双位数百分比的分级特许权使用费。2024 年 11 月，公司又与 Aditum Bio 就新成立的一家美国公司（NewCo）达成合作安排，致力于公司特定三特异性 T cell engager 的全球开发及商业化，交易总价值同样高达 6.14 亿美元，另加潜在中个位数特许权使用费及于 NewCo 的股权。这些战略合作不仅为公司带来了可观的资金支持，更为公司的产品打开了更广阔的市场空间，加速了公司的国际化进程。三、财务分析：关注商业化进展目前，公司尚无产品商业化，基本没有收入。2023 年，公司实现营业收入 886.5 万元，而 2024 年及 2025 年一季度，公司均无收入进账。这主要是因为公司目前尚无产品获批商业销售，2023 年的收入全部来自根据与百济神州订立的授权及合作协议提供桥接研究服务而向百济神州收取的付款。盈利方面，2023 年、2024 年及 2025 年一季度，公司的净利润分别为 -3.62 亿元、-3.01 亿元和 - 7536.7 万元，处于持续亏损状态。在可预见的未来，由于公司需要持续投入大量资金用于研发、临床试验以及市场拓展等方面，预计仍将继续产生大量开支及亏损，实现盈利面临较大挑战。不过，对于处于临床阶段的生物科技公司而言，在产品尚未商业化之前出现亏损是行业普遍现象，关键在于公司能否在研发上取得突破，成功推出具有市场竞争力的产品，从而实现盈利的转折。四、竞争优势：多维度优势构筑行业壁垒维立志博在研发管线方面具有显著优势。如前文所述，其创新管线包含 14 项主要资产，其中 6 款已进入临床阶段，且各款产品组合在全球临床进度中处于领先地位。以核心产品 LBL-024 为例，作为全球首款进入关键性临床试验阶段的 4-1BB 靶向候选药物，其在肺外神经内分泌癌治疗领域具有先发优势。LBL-034 是全球临床进度第二领先的靶向 GPRC5D 的 CD3 T-cell engager；LBL-033 是全球仅有的两款已进入临床阶段的 MUC16/CD3 双特异性抗体之一；LBL-007 在全球处于临床阶段的 LAG3 靶向单克隆抗体中临床进度位居前三，并且是首款被证实对鼻咽癌有效的候选药物。这些处于领先地位的研发管线，为公司在未来市场竞争中奠定了坚实的基础，有望率先抢占市场份额。公司具备高效的研发能力，这体现在多个方面。在技术层面，公司对 T 细胞免疫的深入理解、先进的抗体工程技术以及对疾病生物学的精准把握，使其能够攻克药物开发过程中的诸多难题，设计出具有独特优势的药物分子。在研发流程方面，从靶点选择到递交试验中新药（IND）仅需 3 年，远超行业平均水平，大大缩短了新药研发周期，降低了研发成本，提高了研发效率。这种高效的研发能力使得公司能够快速响应市场需求，不断推出创新产品，在竞争激烈的生物科技行业中脱颖而出。维立志博通过积极开展战略合作，积累了丰富的战略资源。与百济神州、Aditum Bio 等知名企业的合作，不仅为公司带来了巨额的资金支持，缓解了研发资金压力，更重要的是，借助合作伙伴的市场渠道、研发资源和品牌影响力，公司能够加速产品的临床开发和商业化进程。例如，与百济神州的合作，使得 LBL007 在大中华区外的开发得以顺利推进，拓展了产品的市场空间；与 Aditum Bio 的合作，为特定三特异性 T cell engager 的全球开发及商业化创造了有利条件。这些战略合作资源成为公司发展的重要助力，进一步提升了公司的市场竞争力。五、行业前景：广阔市场与激烈竞争并存随着全球人口老龄化的加剧、居民生活水平的提高以及对健康重视程度的不断提升，肿瘤、自身免疫性疾病及其他重大疾病的治疗需求持续增长，推动生物科技行业规模呈现出持续扩张的态势。以肿瘤治疗领域为例，根据弗若斯特沙利文的报告，全球肿瘤药物市场规模在过去几年中稳步增长，预计在未来仍将保持较高的增长率。在中国市场，随着医疗保障体系的不断完善、医药创新政策的大力支持以及患者支付能力的逐步提升，肿瘤药物市场同样呈现出快速增长的趋势。这为专注于肿瘤等重大疾病创新疗法研发的维立志博提供了广阔的市场空间，公司有望在行业发展的浪潮中受益。尽管行业前景广阔，但生物科技行业的竞争格局也日趋激烈。众多国内外生物科技公司纷纷加大在肿瘤、自身免疫性疾病等领域的研发投入，推出各类创新产品。在肿瘤免疫疗法领域，已经有多种 PD-1/PD-L1 抑制剂等产品获批上市，占据了一定的市场份额。维立志博面临着来自国内外大型药企以及新兴生物科技公司的双重竞争压力。在国内，恒瑞医药、信达生物等企业在肿瘤药物研发方面实力强劲，拥有丰富的产品线和市场资源；在国际上，默沙东、百时美施贵宝等跨国药企凭借其雄厚的研发实力、广泛的全球销售网络以及丰富的临床经验，在肿瘤免疫疗法市场占据主导地位。维立志博要在这样激烈的竞争环境中脱颖而出，需要充分发挥自身的竞争优势，加快研发进程，提高产品质量和疗效，同时优化市场策略，提升品牌知名度和市场份额。六、估值分析：估值有望受益于市场行情维立志博此次上市备受关注，其上市时的总市值成为市场焦点之一。根据招股书披露的信息，公司拟全球发售 3205.44 万股股份，最高发售价 35.00 港元，若按照最高发售价计算，公司上市时的总市值将达到66.0亿港元。不过，需要注意的是，公司目前处于临床阶段，尚无产品商业化销售，其估值主要基于市场对公司未来研发成果的预期、研发管线的价值以及行业的发展前景等因素。在生物科技行业中，对于处于临床阶段的公司估值往往具有较大的不确定性，受到多种因素的影响，如临床试验结果、政策变化、市场竞争格局等。不过，目前港股生物医药板块的行情异常火爆，维立志博有望受益于这一行情，在上市后获得不错的表现。 $维立志博－Ｂ(09887)$

老虎证券07-17 18:08

北芯生命冲击IPO，估值48亿，科五标准第二家，累计亏损超7亿

除康方生物、百济神州、中国生物制药等创新药公司继续狂飙之外，高值耗材板块的心脉医疗、南微医学、微创医疗、春立医疗等也纷纷大涨。我们在前天的文章中提到的ETF（513120）继续狂炫5%，真是闪瞎了。与此同时，一家专注于心血管高值耗材的公司正在冲击IPO。格隆汇获悉，7月18日，上交所将召开2025年第23次上市委审议会议，审核深圳北芯生命科技股份有限公司（简称“北芯生命”）的科创板IPO首发事项，由中金公司担任保荐人。北芯生命此次拟采用科创板第五套标准上市，是该标准重启后的第二家上会企业，紧随禾元生物之后。 01 专注于心血管疾病精准诊疗器械，估值48亿元，松禾资本押注北芯生命成立于2015年12月，由宋亮、陈丽丽、硅基仿生、付晓阳出资设立。2021年6月完成股改，公司注册地位于深圳市龙华区民治街道。目前，宋亮自身及通过旗下控制的员工持股平台合计控制公司29.57%的股份。宋亮今年43岁，2010年12月毕业于美国圣路易斯华盛顿大学生物医学工程专业，博士研究生学历。创业之前，他曾在中国科学院深圳先进技术研究院从事研究工作。北芯生命的机构投资者主要包括夏尔巴、松禾资本、倚锋投资等；在2023年2月的股份转让中，公司的估值为48亿元，满足科创板第五套上市标准的要求。《科创板上市规则》的第五套上市标准中规定，预计市值不低于40亿元，医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验。北芯生命专注于心血管疾病精准诊疗器械的研产销。心血管疾病是一种影响动脉或静脉的疾病，通过阻塞或削弱血管、损坏静脉中的瓣膜和影响心脏的正常运作来影响血流，其中可分为心脏疾病和血管疾病两类。常见的心血管疾病包括冠状动脉疾病、外周血管疾病、心房颤动等。根据《中国卫生健康统计年鉴2022》，2021年中国心血管疾病死亡人数已超过450万人，心血管疾病在我国农村地区和城市地区的死因中占比均超过了45%。目前心血管疾病在我国城乡居民疾病死亡构成比中高居首位。因此，心血管疾病的预防和精准诊疗非常有必要。心血管病构成居民主要疾病死因（2021年），来源：开源证券研报受益于人口老龄化、政策支持、介入心血管手术可及性提高等因素，目前采用PCI（经皮冠状动脉介入治疗）手术治疗心血管疾病的渗透率正在提高。相比于传统手术，PCI操作无需开胸，具有创伤小、恢复快的优势。 PCI是指通过心脏导管术疏通狭窄甚至闭塞的冠脉管腔，从而改善心肌的血流灌注的治疗方法。 PCI包括诊断和治疗两大过程。目前精准PCI的诊断方法主要包括：1、作为血管内功能学评估技术的血流储备分数（FFR），2、作为血管内影像学评估技术的血管内超声（IVUS），3、光学相干断层扫描（OCT）；这几项诊断技术彼此互为补充。 02 核心产品IVUS于2022年获批上市，已被纳入集采针对上述精准PCI的诊断方法，北芯生命进行了较为广泛的布局。目前，北芯生命已经累计向市场推出了11个产品，在研产品共有6个，覆盖IVUS系统、FFR系统、血管通路产品、冲击波球囊治疗系统及电生理解决方案五大产品类别。主要管线情况，来源：招股书 1、核心产品—血管内超声（IVUS） 2022年7月，北芯生命的IVUS系统在国内获批上市销售，属于第三类医疗器械，是中国首个高清高速的国产血管内超声诊断系统；目前，已在国内约1000家医院实现了临床应用。 2024年3月，该产品在欧洲获批上市销售，成为首个在欧洲获批的中国IVUS系统。血管内超声（IVUS）是基于导管技术和超声成像技术，将微型超声换能器送入血管腔内并进行360°扫描，对血管结构进行超声成像，可以实时显示血管壁病变的形态﹑性质及病变分布，在术前、术后和后续随访中提供重要的临床价值。 IVUS对血管结构进行超声成像图示，来源：招股书报告期内，中国冠脉IVUS耗材使用量于2022-2024年分别约为32.28万根、36.81万根、55.37万根，市场植入量持续上升。预计中国IVUS整体市场规模将从2024年约17.6亿元增长至2030年约51.1亿元，复合年增长率约19.4%。目前国内已获批上市的IVUS产品约10款，还有1个处于临床研究阶段。这一市场仍由进口产品所主导，海外厂家主要是波士顿科学、飞利浦，国产厂商主要包括北芯生命、恒宇医疗、开立医疗、全景恒升、远大医药、博动医疗、微创踪影、英美达等。值得注意的是，医疗器械产品普遍面临集采的风险。 2023年8月，北芯生命的IVUS成像导管被纳入多省市集采范围；2022年至2024年，公司IVUS系统的平均不含税单价由6496.62元降至2696.36元，在集采后呈现下降趋势。但是由于公司的产品获批不久，属于“光脚产品”，因此在报告期内实现了以价换量。未来，随着集采的持续推进，公司如果不能继续以价换量，则业绩将可能受到影响。 2、血流储备分数（FFR）测量系统 2020年3月，北芯生命的FFR系统在欧洲获批并进入海外市场；2020年9月，该产品获批国家药监局批准上市销售，属于第三类医疗器械。血流储备分数（FFR值）是一种评估冠状动脉狭窄前后压力的比值，用以确定狭窄处血液供应至心肌的程度（心肌缺血程度）。与美国、日本、欧洲等地区相比，和中国直接测量FFR在冠脉造影检查中使用的渗透率较低，有较大的发展空间；预计中国冠脉直接测量FFR市场规模将从2024年约2.3亿元增长至2030年约31.2亿元，复合年增长率约54.9%。目前国内已获批冠脉直接测量FFR产品有5款，在研产品有1款。国内市场仍由进口产品所主导，包括雅培、飞利浦、波士顿科学，国产厂商有北芯生命和乐普医疗。其中雅培和飞利浦的产品市占率从2019年100%下降到2024年约56.8%，北芯生命于2024年市占率约29.5%。此外，北芯生命还有其他产品，包括血管通路产品、冲击波治疗球囊、电生理解决方案等，其中有部分产品豁免临床。 03 累计亏损超7亿，销售费用率远高于同行北芯生命的核心产品IVUS系统、FFR系统分别于2022年及2020年获批上市，并开始产生销售收入，但是由于尚处于商业化早期阶段，各项费用均较高，因此净利润仍为负值。 2022年、2023年、2024年（报告期），北芯生命的营业收入分别为9245.19万元、1.84亿元、3.17亿元，归母净利润分别为-2.9亿元、-1.4亿元和-4359.62万元；截至2024年年末，公司合并报表累计未分配利润为-7.34亿元。截至2024年年末，北芯生命账上的现金及现金等价物仅约1503.72万元，面临一定的压力。 2025年1-3月，公司营业收入为1.28亿元，同比增长104.90%；归母净利润2060.61万元，同比增长207.85%。关键财务数据，来源：招股书北芯生命的商业模式以销售一次性使用耗材为主。从收入构成来看，2022年，北芯生命来自核心产品FFR系统的收入占比达到87.31%，2024年降至24.48%，主要来源于FFR系统中的FFR压力微导管。随着核心产品IVUS系统等2022年启动商业化，其销售收入大幅上升。2022年至2024年，IVUS系统的收入占比由10.14%提升至68.62%。主营业务的收入构成，来源：招股书报告期各期，北芯生命的毛利率分别为63.51%、65.02%和63.31%。横向对比来看，2022年和2023年，公司毛利率水平略低于同行均值，主要原因在于产品存在一定差异。毛利率横向对比，来源：招股书值得注意的是，由于目前北芯生命仍处于商业化早期，其销售费用较高。报告期内销售费用分别为7588.23万元、1.03亿元、1.1亿元，占营业收入的比例分别为82.08%、55.98%和34.61%，销售费用率显著高于同行业20%多的均值。此外，北芯生命的研发费用率分别为142.73%、71.43%和32.04%，较高的研发费用率和销售费用率也构成了公司亏损的重要原因。同时，北芯生命也面临客户集中度较高的风险。目前公司的客户主要是经销商，报告期内，公司来自前五大客户的收入占比分别为82.06%、62.28%和74.21%。 2024年，国药菱商终止与公司的合作关系后，相应区域业务由嘉事唯众承接，导致当年来自嘉事唯众一家的收入占比高达54.67%。总体而言，北芯生命过去几年核心产品陆续上市，并开始创收，但报告期内净利润仍亏损；公司当前面临国产替代的机会，也面临持续集采的风险，未来公司能否实现扭亏，格隆汇将保持关注。

格隆汇07-17 17:59

ETF日报|创新药企ETF(560900)强势收涨2.40%，收盘价格创近1年新高，港股红利指数ETF(513630)近5日“吸金”近2700万元

月17日，摩根基金旗下涨幅居前的产品为创新药企ETF(560900)、摩根MSCIAETF(515770)、中证A500ETF摩根(560530)、中证A50ETF指数基金(560350)、科创信息技术ETF摩根(588770)涨幅分别为2.40%、1.00%、0.99%、0.80%、0.74%。其中，创新药企ETF收盘价格创近1年新高，近1年涨幅排名可比基金3/7。截至2025年7月17日，摩根基金旗下成交额居前的产品为中证A500ETF摩根(560530)、港股红利指数ETF(513630)、恒生科技HKETF(513890)、中证A50ETF指数基金(560350)、沪深300自由现金流ETF摩根(563900)成交额分别为3.16亿元、1.87亿元、8148.92万元、7154.88万元、2343.49万元。资金方面，截至2025年7月16日，摩根基金旗下资金净流入居前的产品为沪深300自由现金流ETF摩根(563900)、创新药企ETF(560900)、港股红利指数ETF(513630)分别净流入4201.22万元、274.32万元、150.94万元。其中，港股红利指数ETF近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”2696.47万元，日均净流入达539.29万元。两融方面，截至2025年7月16日，摩根基金旗下融资净买入额居前的产品为港股红利指数ETF(513630)、中证A500ETF摩根(560530)最新融资净买入额分别达174.88万元、77.35万元。规模方面，截至2025年7月16日，摩根基金旗下规模居前的产品为港股红利指数ETF(513630)、中证A500ETF摩根(560530)、中证A50ETF指数基金(560350)、恒生科技HKETF(513890)、沪深300自由现金流ETF摩根(563900)规模分别为118.44亿元、70.38亿元、23.15亿元、4.98亿元、3.94亿元。其中，沪深300自由现金流ETF摩根近1周基金规模增长9197.48万元，新增规模位居可比基金1/2，实现显著增长。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-17 17:59

港股收评：三大指数涨跌不一，恒生科技指数涨0.56%，医药、军工、汽车大涨

里巴巴跌超1%。生物医药股大肆走高，创新药午后涨幅进一步扩大，康诺亚大涨14.5%，康方生物、百济神州涨超10%，泰格医药、金斯瑞生物科技、科伦博泰生物涨超8%。半导体芯片股、军工股、汽车股、苹果概念股、脑机接口概念股、餐饮股多数表现活跃，早盘低迷的中资券商股午后曾异动拉升转涨，中信建投、中金公司涨幅居前。另一方面，“解雇鲍威尔”风波暂缓，金价有所回落，黄金股呈现单边下跌行情，铜等有色金属股齐跌，稀土概念股亦走低，航空股、海运股、石油股、濠赌股、石油股、煤炭股大多表现弱势。具体来看：生物医药板块领涨，康诺亚-B涨超14%，康方生物、百济神州涨超10%，泰格医药、金斯瑞生物科技、科伦博泰生物-B涨超8%，复宏汉霖涨超6%，药明生物涨超4%，再鼎医药涨超3%，药明康德、诺诚健华涨超2%。高盛认为，中国生物科技行业正在经历一次结构性重估，本轮大涨并非短期反弹。截至目前，中国生物科技公司整体市值仍仅为美国同行的14%-15%，而其在全球创新贡献中的比重已接近33%。这意味着，中国创新药板块仍处于“价值洼地”阶段，全球资本重估才刚刚开始。影视股表现活跃，比高集团涨超10%，大麦娱乐涨超8%，丰德丽控股、IMAX中国涨超2%，猫眼娱乐、欢喜传媒涨超1%。军工股大涨，西锐、中航科工涨超4%，航天控股涨超3%，中船防务涨超2%。汽车股走强，理想汽车涨超9%，喜相逢集团、吉利汽车涨超4%，新吉奥房车涨超2%，长城汽车、北京汽车、零跑汽车、小鹏汽车、比亚迪股份涨超1%。光伏股上涨，福耀玻璃涨超4%，协鑫新能源涨超3%，山高新能源、新特能源涨超2%，彩虹新能源涨超1%。教育股走弱，思考乐教育跌近5%，新东方-S、卓越教育集团跌超2%。铜、黄金板块走低，集海资源跌超7%，灵宝黄金、万国黄金集团跌超5%，潼关黄金、山东黄金、中国白银集团、五矿资源、中国大治有色金属跌超3%，招金矿业、赤峰黄金、中国有色矿业跌超2%，中国黄金国际、紫金矿业、江西铜业跌超1%。今日，南向资金净买入18.55亿港元，其中港股通（沪）净买入16.68亿港元，港股通（深）净买入1.87亿港元。展望未来，兴业证券全球首席策略分析师张忆东指出，警惕三季度初期港股行情的潜在战术性调整，但届时恰恰是趁震荡继续买入，为下半年布局的良机。伴随中美贸易谈判取得更大进展、美联储降息以及抗战胜利80周年纪念活动陆续展开，港股行情有望迎来基本面和风险偏好双改善，从而走出创新高之旅。

格隆汇07-17 16:38

创新药这么火，维立志博无脑全仓干！

老虎证券07-17 16:29

ETF甄选 | 阿联酋企业签署10亿美元采购协议，创新药、航空航天、人工智能等相关ETF表现亮眼！

居前。 ETF方面，或受相关消息刺激，创新药、航空航天、人工智能等相关ETF今日表现亮眼！【机构：板块有望迎来业绩与估值双重修复的投资机会】中邮证券表示，创新药在海外大额BD预期催化和支持创新药发展的政策文件刺激下走势持续向好，接下来的2025年医保谈判、集采优化等政策持续推进，政策面和资金面双重驱动，创新药板块表现有望持续走强。湘财证券表示，2025年是国内创新药产业迎来拐点的关键一年，行业运行趋势正由资本驱动转向盈利驱动，板块有望迎来业绩与估值双重修复的投资机会。相关ETF：恒生创新药ETF(520500)、港股创新药ETF(513120)、港股通创新药ETF工银(159217)、港股通创新药ETF(520880)、港股创新药ETF(159567) 【阿联酋企业签署10亿美元采购协议，机构：国防行业估值有望获得支撑】消息面上，7月16日，阿联酋企业Autocraft与中国企业时的科技在上海签署采购协议，订单金额10亿美元，用于采购350架E20eVTOL。这是目前中国最大的单笔eVTOL意向采购订单，计划第一批订单将在取得中国民用航空局的适航证之后交付。国新证券表示，近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。在全球区域局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。相关ETF：航天航空ETF(159208)、航天航空ETF(159227)、航空航天ETF天弘(159241)、高端装备ETF(159638)、航空ETF(159392) 【人工智能相关会议即将举办，机构：下半年重点看好AI落地】消息面上，2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议将于7月26日至7月28日在上海举办，主题为“智能时代同球共济”。3000余项前沿展品集中亮相，涵盖40余款大模型、50余款AI终端产品、60余款智能机器人以及100余款“全球首发”“中国首秀”新品，规模创历届之最。国金证券表示，综合考虑国内与海外环境的边际变化，2025年下半年重点看好AI落地。AI端侧硬件方面，智能驾驶、机器人、一体机等势头喜人；软件应用方面，C端教育学习机、炒股软件、办公助手，B端企业服务、营销、教育、医疗等场景Agent结合落地深化。相关ETF：创业板人工智能ETF华夏(159381)、创业板人工智能ETF富国(159246)、创业板人工智能ETF南方(159382)、创业板人工智能ETF华宝(159363)、创业板人工智能ETF国泰(159388) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-17 16:18

超70亿资金“落袋为安”！这一指数是否依旧能打？

受益于“阅兵牛”、DeepSeek牛、创新药牛等阶段热点，这些板块各领风骚几个月。另一方面，截至7月15日，A股共有510家上市公司发布2025年半年度业绩预告，其中301家预喜，预喜比例约为59.02%，更有12家公司预计净利润增幅超10倍，或才刚掀起业绩浪潮的第一波。中证A500指数中已有126家成分股公告业绩预告，其中91家上市公司预计盈利，83家上市公司净利润预计同比增长，占比分别为72%、65%，向好率显著优于全市场。中证A500指数成分股业绩预告数据来源：Wind 截至：2025.07.15 而从资金端看，并非所有的A500基金走在减持。数据显示易方达中证A500ETF（159361）上周至今流入超10亿，当前规模相较成立时已实现数倍扩张，反映出市场资金对中证A500指数投资价值的认可。近期流入排名靠前的宽基指数基金数据来源：Wind 数据区间：2025.07.11-2025.07.16 银河证券表示，2025年下半年，A股市场有望呈现出震荡向上的行情特征。在权益类公募基金扩容、中长期资金入市与政策工具护航下，A股资金面或将延续稳中向好态势。从风险溢价和股息率的角度来看，A股市场投资性价比相对较高。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-17 15:37

创业板继续大涨！跟吗？

业板的机会，也分别解读过半导体、光伏和创新药等等权重细分板块的变化。今天从盘面来看，创业板主要板块里大科技表现比较好，比如通信设备、电子计算机里的新易盛、胜宏科技、润和软件等个股，涨幅都超过了7%。消息面上，昨天英伟达宣称已收到美国政府的许可，恢复向中国销售“特供版”H20芯片。此外，黄仁勋还称英伟达准备推出一款面向中国市场的全新且兼容的GPU。光模块最近热度高企，还来自部分龙头企业的超预期业绩，像新易盛预计上半年归母净利润同比增长327.68%-385.47%，中际旭创Q2单季度归母净利润预计同比增长50%-109%。可见国内外AI算力的高景气度。前期我们谈过，大模型兴起和生成式人工智能应用爆发，将持续利好高速光模块需求快速增长。而且这方面中国厂商在全球的市占率也在快速提升。往后看，跟进AI投资，算力产业链依旧值得持续关注。创业板跟吗？上周我们发文说，A股逐渐迎来牛市第二浪，创业板值得重点关注，一是基于成长股受益流动性宽松，二是基于市场节奏和点位。我们继续维持观点，也再和大家拆解下创业板。创业板是成长宽基最有代表性的宽基之一（或许没有之一），具体看： 2024年底战略性新兴产业权重达92%，其中新一代信息技术、新能源车、生物产业聚集优势显著。6月底，新能源、TMT和生物医药合计占比超 70%，科技创新属性强烈。 TMT板块合计占比36%，受益于AI大模型快速发展和芯片自主可控浪潮，维持高景气；生物医药板块合计占比约12%，受益于创新药政策端优化以及海外MNC积极到国内寻求授权合作，景气度有望企稳回升；新能源板块合计占比29%(电池占比约24%），锂电行业呈现供需改善、技术突破与全球化布局加速的特征，光伏行业供给侧改革处于政策、技术与市场自律三力驱动的关键整合期，景气度有望持续回升。近3轮牛市期间主要指数涨幅，数据来源：wind，天弘基金成长宽基的表现就是弹性大，爆发力强，所以前两轮牛市期间创业板表现非常突出。如果你准备布局牛市第二浪的话，创业板指确实是比较好的选择。只是从操作上，建议大家不要盲目追高，罗马不是一天建成的，可以择机逢低、分批入场。相关产品可以关注天弘创业板ETF联接（A:001592；C：001593），上支付宝、天天基金、京东金融搜索 “天弘创业板”即可。风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。指数基金存在跟踪误差。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-17 15:37

ETF市场日报 | 港股创新药板块再度领涨市场！黄金股相关ETF全面回调

交额达到15394亿。涨幅方面，港股创新药板块领涨具体来看，恒生创新药ETF(520500)涨幅居首；港股创新药ETF(513120)、港股创新药ETF工银(159217)、港股通创新药ETF(520880)、港股创新药ETF(159567)、港股通创新药ETF(159570)、港股创新药50ETF(513780)、港股医疗ETF富国(159506)、恒生创新药ETF(159316)、港股创新药ETF基金(520700)涨幅居前。中邮证券统计，中国在全球创新药BD交易中的项目数占比从2019年的3%跃升至2024年的13%，金额占比从1%提升至28%。2025上半年中国创新药License out总金额更是已接近660亿美元，赶超2024全年BD交易总额，MNC对中国创新药资产关注度有望延续。短期内ADC、双抗领域交易有望延续，2025H2或有数项相关BD落地。中长期看，三抗、CAR-T、TCE、干细胞等平台产品BD有望快速增多。疾病谱方面，MNC公司对于代谢内分泌、自身免疫产品购买意愿显著提升。考虑到成药确定性，对于拥有丰富后期相关管线的创新药企有望持续受益。跌幅方面，黄金股相关ETF回调显著 6月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比增长6.1%，增速较5月份下降15.7个百分点。中国银河证券指出，本周A股有色金属行业中报预告进入密集期，从已公告的上市公司情况看，金价持续上涨的黄金板块，与底部反转的稀土磁材板块上市公司都有望呈现成规模的业绩高增长。黄金与稀土板块或将迎来关税贸易与中报业绩的双重催化。活跃度方面，债券型ETF成交额回暖成交额方面，短融ETF(511360)成交额居首，达167亿元。华宝添益ETF(511990)、港股创新药ETF(513120)、香港证券ETF(513090)、银华日利ETF(511880)成交额超百亿元。换手率方面，恒生创新药ETF(520500)换手率居首，达236%。港股医疗ETF(159366)、5年地方债ETF(511060)、港股创新药ETF基金(520700)换手率居前。 ETF发行市场方面，科创50ETF东财(589850)明日开始募集具体来看，明日开始募集的为科创50ETF东财(589850)，紧密跟踪上证科创板50成份指数。上证科创板50成份指数是上海证券交易所于2020年7月23日正式发布的科创板核心宽基指数，由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，旨在反映最具市场代表性的科创企业整体表现。该指数以2019年12月31日为基日，基点为1000点，成分股聚焦半导体、医疗器械、新能源等战略新兴产业，研发投入强度显著高于市场平均水平，凸显“硬科技”属性。明日上市的为中证A100ETF天弘(512060)，紧密跟踪中证A100指数。中证A100指数是由中证指数公司编制的A股核心龙头宽基指数，选取市值大、流动性好且具行业代表性的100只上市公司证券组成，旨在综合反映国民经济各领域头部企业的整体表现。该指数采用“ESG负面剔除+行业龙头优选+流动性筛选”的复合编制方案，确保样本规避重大风险并覆盖工业、金融、信息技术等11个一级行业，行业权重与全市场结构基本一致，凸显均衡性与代表性；同时样本限定为互联互通标的，提升外资配置便利性，并入选个人养老金投资范围，凸显其作为长期资金核心配置工具的价值。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-17 15:18

香港医药ETF(513700)涨超4%冲击五连阳，创新药板块仍处于“价值洼地”

00)上涨4.14%，冲击5连涨。创新药板块持续走强，有机构认为，截至目前，中国生物科技公司整体市值仍仅为美国同行的14%-15%，而其在全球创新贡献中的比重已接近33%。这意味着，中国创新药板块仍处于“价值洼地”阶段，全球资本重估才刚刚开始。国元证券指出，目前国家医保局推动医保支付方式改革，为商保发展提供广阔空间，预计未来商业保险将在完善多层次医疗保障体系中发挥更大作用，充分发挥灵活性和补充性，为高价创新药和创新医疗器械提供支付支持，同时也将为行业带来更多的发展机遇。伴随着我国创新药产业整体持续快速发展，相关的上游产业链包括科研试剂和CXO等行业也迎来逐步回暖，预计2025年中报开始，业绩有望逐步向好。香港医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为信达生物(01801)、药明生物(02269)、百济神州(06160)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、京东健康(06618)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、阿里健康(00241)，前十大权重股合计占比59.44%。香港医药ETF(513700)，场外联接A：021088；联接C：021089；联接I：022844。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-17 14:49

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