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彭博：内塔尼亚胡高喊深层政府的威胁，因为他是一个流氓领导人

多次推翻他们认为威胁世俗国家体制的宗教保守派政府。这个体制由土耳其共和国的创始人、前将军穆斯塔法·凯末尔·阿塔图尔克建立，他从奥斯曼帝国的废墟中重塑了国家。尽管深层政府的成员——军方将领和安全机构官员——在暗中策划，他们的行动却是公开的。他们在1960年、1971年、1980年和1997年通过武力或“备忘录”威胁发动政变。曾有一位总理阿德南·门德列斯被军政府绞死。此外，情报机构、检察官和黑手党还合谋进行法外处决，主要针对被认为威胁阿塔图尔克治国理念的库尔德族人和亚美尼亚人。然而，凯末尔主义的深层政府已经不复存在，被总统埃尔多安彻底摧毁。他将这些机构置于个人控制之下，导致土耳其民主制度面临另一类问题。埃及这个长期由军方统治的国家，曾短暂经历伊斯兰主义政权，但最终以政变告终，情况或许类似。然而，以色列并不存在深层政府，美国也没有，尽管类似的说法在美国越来越常见，而当前政府甚至无视法院的直接命令。以色列和美国确实有强大的军队和安全机构，但这些机构从未发动过政变，也没有发动政变的风险。其权力均由法律明确规定，存在的目的正是为了防止专制或任意统治的出现。这些机构是民主制度的裁判。就像体育比赛一样，你可能并不总是同意他们的决定，但这并不意味着他们是某个秘密团伙的一部分，暗中为对手效力。他们只是在履行职责。内塔尼亚胡及其支持者之所以高喊“深层政府”，是因为巴尔已经对他们构成威胁。在3月4日的内部调查总结中，辛贝特对2023年10月7日哈马斯发动突袭的安全失败进行了调查，巴尔主动承担了责任，但同时也牵连了政府。调查发现，允许卡塔尔资助哈马斯的政策、以色列右翼政客挑衅性地访问耶路撒冷的阿克萨清真寺、对巴勒斯坦囚犯的虐待，以及以色列社会内部的分裂（这一分裂源于内塔尼亚胡在战前推动的削弱司法系统的举措）都导致了这场灾难。根据以色列媒体的报道，调查的一份未公开附件详细记录了政府的责任，并呼吁进行全国范围的调查。辛贝特的调查结果并无争议，民调显示大多数以色列人支持进行全国调查。真正的威胁在于，辛贝特在巴尔的领导下，有能力提供文件和情报报告，使内塔尼亚胡政府为以色列历史上最严重的安全失败承担责任。更糟糕的是，这个机构还在独立调查内塔尼亚胡的一些助手与卡塔尔官员之间涉嫌非法交易的指控。历史上，辛贝特负责人从未被解雇，尽管有人主动辞职。如果政府想要强行让巴尔下台，将难以向任何独立的法律监管者证明自己在此事上没有利益冲突。因此，政府迫切需要更换总检察长。这并不是什么秘密，也不需要“深层政府”这样的阴谋论来解释。在加沙战争爆发前，内塔尼亚胡试图通过司法改革削弱以色列独立司法体系的制约权力，但以失败告终。现在，他再次尝试，不过这次的方法是逐步推进，而不是一次性改革。以色列奥诺学院法学教授阿米凯·科恩表示，“现在的目标是辛贝特负责人，这在以色列是一个独立职位，同时他们也试图罢免总检察长。” 科恩也是以色列民主研究所国家安全与法律项目的负责人。他道：“此外，他们还在改变法官提名方式，以及其他许多治理领域。这些变化虽然更小、更渐进，但最终的结果将是一样的。” 从以色列民主制度的角度来看，这种做法带来的生存威胁，不亚于哈马斯、真主党或伊朗。内塔尼亚胡以清除并不存在的“深层政府”为名，正在削弱法律的制衡机制，而正是这些机制确保了选举真正发挥民主作用。任何人都不应被蒙蔽，不能任由他得逞。来源：加美财经

加美财经03-20 00:00

VOX：特朗普领导的右翼中“亲以色列反犹太主义”正在壮大，而美国主流犹太组织正在配合

区分通常与以色列直接挂钩：那些“好”的保守派犹太人明白特朗普对以色列有利，而“坏”的自由派犹太人则被指责不关心自己的族群。 2019年，特朗普曾表示：“我认为任何投票给民主党的犹太人，要么是完全无知，要么是极度不忠（对以色列）。” 特朗普甚至公开“开除”他不喜欢的犹太人。他曾说：“（参议院少数党领袖）舒默在我看来就是一个巴勒斯坦人。他已经成了巴勒斯坦人。他曾经是犹太人，但现在不再是了。他是个巴勒斯坦人。” 把“巴勒斯坦人”当作侮辱，显然带有种族偏见。但这也是“亲以色列的反犹太主义”的一个典型表现。特朗普似乎认为自己比舒默更“亲以色列”，因此他认为自己有权评判舒默是否仍然是犹太人。这种观点暗含的逻辑是：一个人的犹太身份取决于他是否认同以色列以及以色列当前的极右翼政府。然而，舒默实际上是国会中公认的亲以色列议员。他之所以反对内塔尼亚胡（去年，他呼吁这位总理辞职），是因为他认为内塔尼亚胡的极右翼政策会从长远来看危及以色列的安全。这种看法在美国犹太人中相当普遍——一项去年11月的民调显示，大约三分之二的美国犹太人不认可内塔尼亚胡的执政表现。但这一切对特朗普来说都无关紧要。他的逻辑是：只有支持他的人，才配得到尊重。他将对以色列的极端支持与“真正的犹太身份”画上等号，借此贬低甚至否定那些既不支持他也不支持内塔尼亚胡的美国犹太人。通过不断提及以色列，特朗普为一些在其他场合明显带有反犹太主义色彩的言论（比如称美国犹太人“不忠”或“不再是犹太人”）提供了掩护。理解特朗普如何用以色列取代犹太人，也有助于解释为什么他那些看似“捍卫犹太人”的行动，实际上对犹太人毫无帮助。以特朗普打击反犹太主义的两个主要举措——削减哥伦比亚大学资金和拘留哈利勒为例。他针对哥伦比亚大学提出的九项要求中，只有一项提到了反犹太主义。而且，没有任何证据表明哈利勒本人曾发表反犹言论或支持反犹太恐怖组织。特朗普的真正目标是保护以色列，而不是保护犹太人。他惩罚哥伦比亚大学的原因，是学校没有遏制反以色列抗议；拘留哈利勒的原因，是他曾领导这些抗议。这些举措被包装成“打击反犹太主义”，但实际上是为了压制对以色列的批评，并扩大特朗普政府打击左翼言论的权力。正如《大西洋月刊》的乔纳森·柴特所言：“自2023年10月7日以来，校园内反犹太主义的确在上升。但共和党利用这一问题来扩大对大学的政治控制，与保护犹太人毫无关系，完全是为了削弱自由民主。” “亲以色列的反犹太主义”对美国犹太人来说是一个重大挑战，不仅因为危险，还因为现有的犹太机构无法有效应对。长期以来，反诽谤联盟（ADL）和美国犹太委员会（AJC）等主流犹太组织一直同时倡导反仇恨和亲以色列立场。这种立场与大多数美国犹太人的政治倾向一致——他们既倾向于自由派，又普遍支持以色列。因此，这些主流组织试图在特朗普的政策中“取其精华，去其糟粕”——他们谴责特朗普称舒默为“巴勒斯坦人”，也批评特朗普盟友中的反犹言论；但与此同时，他们支持特朗普对大学的威胁，甚至对驱逐哈利勒表示认可。这样做的后果，不仅是背离了美国犹太人一贯支持的公民自由和言论自由，而且无意中帮助MAGA运动将反犹太主义合法化。 “亲以色列的反犹太主义”之所以有效，是因为它塑造了一种“信誉”：让人们误以为一个极右翼政党不可能是反犹太主义的，因为它在维护以色列的利益。特朗普的盟友——包括共和党内的犹太人，正是利用这一点，为特朗普洗白他的反犹言论。但党派人士本身的可信度不如犹太组织。因此，当主流犹太组织支持特朗普打击校园抗议，称其“打击反犹太主义”时，他们实际上是在帮助特朗普建立对抗反犹指控的“信用”，削弱了他们在其他问题上的批评能力。如果他们以为支持特朗普的某些政策，能换取他在对待乔·罗根等人的问题上听取建议，那简直是自欺欺人。这些组织的错误是可以理解的。亲巴勒斯坦的左翼运动中，确实存在反犹问题，尤其是在组织校园抗议的激进团体中。犹太组织希望支持一个他们认为认真对待这一问题的政府，这种心理可以理解。但问题是，他们面对的是一个欢迎反犹太主义者进入自己阵营，并且毫无意愿清理门户的政治运动。这种反犹太主义已经在右翼社交媒体和播客圈层中普及，以至于保守派人士（如克里斯托弗·鲁福和梅根·麦凯恩）都不得不承认问题的严重性。讽刺的是，如今鲁福甚至呼吁共和党建立“一个能够……维护基本道德界限的机构”——而这正是MAGA运动在接管共和党时所摧毁的东西。把特朗普及其盟友当作校园事务的“诚实仲裁者”，无异于给他们提供他们最需要的保护伞。此外，这种做法等于让犹太组织在压制共和党不喜欢的反以色列言论时，提供“犹太认证”。但共和党可以随时利用同样的逻辑，对他们不喜欢的犹太人下手。主流犹太组织应该向一些较小的中左翼同行学习，这些小型组织的意识形态立场，能更自由地揭露特朗普假装关心犹太人福祉的伎俩。如果这些主流组织不尽快意识到这一点，将无意中推动欧洲式的新反犹太主义在美国本土的崛起。来源：加美财经

加美财经03-20 00:00

决策分析：黄金疯狂冲上3045美元！普京未支持停火协议，市场迫切等待美联储

议会批准了一项大幅增加支出的计划，这为保守派领导人、候任总理弗里德里希·梅尔茨带来了巨大推动力。欧元最新报1.093175美元。地缘政治紧张局势加剧，以色列空袭加沙地带，周二造成400多人死亡，打破了近两个月的相对平静，令投资者感到不安。此外，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京同意暂时停止攻击乌克兰能源设施，但未支持全面的30天停火协议，这进一步加剧了市场的谨慎情绪。 “围绕关税、地缘政治和美国经济活动的不确定性很大，”Legal & General Investment Management的亚太投资策略师Ben Bennett表示，“投资者正在等待今晚美联储的指引，以及未来几天特朗普的相关表态。” 大宗商品市场方面，布伦特原油期货下跌0.5%，报每桶70.2美元，而美国WTI原油期货下跌0.54%，至66.53美元。由于地缘政治紧张局势加剧，推动避险资金流入，黄金价格周三创下3,045.24美元的历史新高。

云涌03-19 17:35

债市早报：央行转向净投放呵护税期资金面，债市整体回暖

策的一次重大调整。上述颇具争议的法案由保守派候任总理默茨推动。该法案周二在德国联邦议院获得总计733票中513票的赞成，跨过了修宪所需的三分之二门槛。根据方案，德国将设立5000亿欧元的特别基金，以贷款形式用于基础设施建设和气候保护措施。此外，国防、民防、情报部门和网络安全的支出将不再受到债务上限的限制。其中，仅国防预算就将额外获得1000亿欧元的资金支持。此外，各联邦州也将获得更大的财政自主权，以应对自身的投资需求。（三）大宗商品【国际原油期货价格转跌，国际天然气价格转涨】3月18日，WTI 4月原油期货收跌1%，报66.90美元/桶；布伦特5月原油期货收跌0.71%，报70.56美元/桶；NYMEX天然气价格收涨1.40%至4.061美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 3月18日，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，当日以固定利率、数量招标方式开展了2733亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有377亿元逆回购以及1200亿元国库现金定存到期，因此单日净投放资金1156亿元。（二）资金利率 3月18日，税期走款开始，央行转为净投放助力，资金面整体紧平衡。当日DR001下行1.37bp至1.795%，DR007上行6.31bp至1.961%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 3月18日，尽管税期资金面压力加剧，但央行转向净投放呵护，提振市场情绪，债市整体回暖。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券240011收益率下行0.75bp至1.8850%，10年期国开债活跃券250205收益率下行1.00bp至1.9300%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 3月18日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0阳城04”跌超89%，“H0阳城02”跌超86%。 2. 信用债事件重庆龙湖拓展：公司公告，拟对“21龙湖拓展MTN001（项目收益）”开展现金要约收购，收购面值0.07亿元贵阳经开城投：中诚信国际公告，据中国执行信息公开网显示，贵阳经开城投及子公司被纳入失信被执行人名单，被执行标的金额合计0.473亿元，票据逾期余额0.37亿元。碧桂园地产：据天眼查显示，碧桂园地产新增2条被执行人信息，执行标的合计约4.43亿元。山东黄金集团：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25鲁黄金MTN002(科创票据)”。平安租赁：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25平安租赁MTN004”。江苏农垦集团：公司公告，由于市场出现波动，取消发行“25苏农垦SCP004”。怀远新城：中诚信亚太基于商业原因，撤销怀远新城“BBBg-”的长期信用评级。福建纳川股份：公司公告，公司被债权人申请进行重整及预重整。贝壳：公司公告，2024年净收入935亿元，同比增加20.2%；净利润40.78亿元，同比下降30.8%。泛海控股：公司公告，公司所持武汉公司42.12亿股股权第一次司法拍卖已流拍。三角防务：公司公告，公司股票已有10个交易日收盘价低于当期转股价格的85%，预计触发“三角转债”转股价格向下修正条款。华侨城：公司公告，1-2月公司累计实现合同销售金额24.4亿元，同比减少11%。金牌家居：公司公告，公司股票已有10个交易日收盘价低于当期转股价格的85%，“金23转债”预计触发转股价格向下修正条件。奥园集团：公司公告，截至2月末，公司逾期债务本金累计约436.48亿元，涉诉金额约623.72亿元。建业地产：公司公告，预计2024年度股东应占亏损约30亿至40亿元，2023年度股东应占亏损32.6亿元。华夏幸福：公司公告，由于债务重组计划尚在推进，“18华夏06”、“18华夏07”和“19华夏01”继续停牌。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 3月18日，A股缩量上涨，整体波动不大，高压快充概念掀涨停潮，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.11%、0.52%、0.61%，全天成交额1.56万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，家用电器、有色金属涨超1%；下跌行业中，食品饮料、美容护理、农林牧渔、煤炭、综合跌逾0.5%，整体波动不大。【转债市场主要指数跟随收涨】 3月18日，转债市场跟随权益市场继续上扬，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.05%、0.06%、0.05%。当日，转债市场成交额707.36亿元，较前一交易日放量12.23亿元。转债市场个券多数上涨，488支转债中，245支上涨，237支下跌，6支持平。当日上涨个券中，智尚转债涨停20%，永安转债涨超16%；下跌个券中，天源转债跌逾11%，东时转债跌逾9%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 3月18日，鼎龙股份发行转债获证监会注册批复。 3月18日，丽岛转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（2025年3月18日至2025年9月17日）若再次触发下修条款，亦不选择下修；三角转债公告即将触发转股价格下修条件。 3月18日，朗科转债公告将提前赎回；豪美转债、志特转债、松霖转债公告不提前赎回，且未来3个月内（2025年3月18日至2025年6月17日），若再次触发强赎条款，亦不选择强赎；火炬转债公告即将触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 3月18日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至4.04%，10年期美债收益率下行2bp至4.29%。数据来源：iFinD，东方金诚 3月18日，2/10年期美债收益率利差保持在25bp不变；5/30年期美债收益率利差扩大2bp至51bp。 3月18日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.30%。 2. 欧债市场 3月18日，西班牙10年期国债收益率保持不变，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.82%，法国、意大利、英国10年期国债收益率均上行1bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至3月18日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界03-19 10:09

隔夜美股全复盘(3.19) | 三大股指集体收跌，美国财长称4月2日每个国家将有一个关税数字，15%的国家将构成关税的主体

年预算紧缩的结束。这项有争议的立法是由保守派候任总理默茨推动的，星期二在议会下院以733票中的513票获得通过，扫清了修宪所需的三分之二门槛。该法案将在很大程度上解除对国防开支的债务限制，从而创造出可能无限的资金供应，用于重新武装以威慑俄罗斯。它还将设立一个5000亿欧元（5460亿美元）的基金，用于投资该国老化的基础设施。周五参议院表决下一步，该财政方案仍需在3月21日获得联邦参议院的批准。根据现有政治格局，联盟党、社民党和绿党在参议院已基本掌握足够票数，但仍需就部分细节进行进一步协商。若最终获批，德国政府将迎来新一轮财政政策调整，在经济、能源转型及国防现代化方面产生深远影响。 3、腾讯财报前瞻：第四季度利润可能因收入增加而跃升 3.18 腾讯控股(0700.HK)计划于周三公布2024年第四季度业绩。根据Fact Set调查，受访的14位分析师一致估计，腾讯控股第四季度净利润可能同比增长64.5%至444.6亿元人民币，相当于61.5亿美元。腾讯调整后净收入可能增长25%至533.8亿元人民币。在稳健的游戏和广告收入的支持下，第四季度营收预计将增长9.0%至1691.5亿元人民币。汇丰银行分析师认为，腾讯国内游戏销售增长可能从第三季度的14%加速至20%。德银调查：中国消费者情绪改善超五成认为财务状况较去年更好 3.18 据彭博，德意志银行的一项调查显示，中国的消费者情绪较去年大有改善。根据该行周二发布的报告，本季度的受访者中约有54%表示，他们感觉自己的财务状况比一年前更好，这一比例高于2024年的平均值44%。预期未来一年收入增加的受访者比例升至60%，为连续第二个季度上升。这份乐观的调查结果表明，政府提振家庭信心和消费的行动正在取得越来越多成果。不过，情绪的转变并不意味着人们对房地产抱有更高期望，把楼市动荡作为削减支出理由的受访者比例从之前的60%上升至63%。德意志银行首席中国经济学家熊奕在报告中称，他们认为情绪的真正拐点可能在于房价企稳。德意志银行自2022年第三季度以来一直在对中国大中城市消费者进行季度调查。调查样本为数百名年龄在18岁至65岁之间的人。大摩：预计中国一季度实际经济增长5.4%，名义经济增长4.5% 3.18 中国首两个月经济数据胜预期，摩根士丹利报告指，工业生产、基建投资、零售销售表现胜预期，反映政策驱动。大摩预期今年首季中国实际经济增长5.4%及名义经济增长为4.5%，惟维持第二季度增长放缓预测，因受关税和外部因素等影响，憧憬7月中央政治局会议或成下一个催化剂。大摩表示，新的消费刺激政策力度适中及符预期，重点在于破解瓶颈，将推出的生育补贴，和扩大以旧换新计划，或涵盖嵌入人工智能产品，如果经济增长放缓，这可能是潜在的刺激新措施，而社会福利改革仍保持缓慢渐进步伐。 QFII最新持仓曝光：大摩、中东主权基金等各新晋多股十大流通股东 3.18 随着上市公司2024年报披露，QFII持仓也在逐步更新。截至目前共更新了15只QFII重仓流通股，其中，摩根士丹利国际新晋为悦心健康、宝胜股份、六国化工、必易微、光智科技、中天服务、舒华体育等股票的前十大流通股东，中东主权财富基金阿布达比投资局也出现在宝丰能源的流通股东名单中，持股数量为3005.39万股，瑞士联合银行也新晋中信重工、光智科技、*ST宁科前十大流通股东。此外，新天地在去年四季度被摩根士丹利国际、高盛集团减持22.57万股、16.04万股。 4、英伟达发布Dynamo，号称“AI工厂的操作系统” 3.19 英伟达正式发布Dynamo，号称是“AI 工厂的操作系统”。Dynamo是一个“分布式推理服务库”。本质上，它是一个针对用户需求token而无法生产足够token之间问题的开源解决方案。黄仁勋展示了一张关于推理的图表，X轴显示用户每秒的Token数，Y轴显示工厂每秒的Token数。在Dynamo、Grace Blackwell NVLink72超级芯片的加持下，Blackwell相比Hopper可实现25倍的性能提升。而在推理模型中，Blackwell的性能是Hopper的40倍。黄仁勋还打趣道，有了上述最新技术加持，搭建AI工厂的厂商“买得越多、省得越多”。黄仁勋：下半年将过渡至Blackwell Ultra芯片 3.19 英伟达CEO黄仁勋表示，下半年将过渡至Blackwell Ultra芯片。正与台积电合作开发联合封装光网络芯片，下半年将推出新版以太网芯片。下一次年度新推芯片将是Vera Rubin。下一次芯片升级将是Vera Rubin，距离现在还有一年时间。Rubin Ultra将于2027年的下半年推出。 3.19 英伟达披露，2024年全球前四超算运营商共采购130万片Hopper架构芯片。2025年，它们又购买了360万Blackwell芯片。英伟达将与电信企业合作开发基于人工智能的6G无线技术。 3.19 英伟达CEO黄仁勋：预计到2028年数据中心建设支出将达1万亿美元。下半年将过渡至Blackwell Ultra芯片，下一次年度新推芯片将是Vera Rubin。Rubin Ultra将于2027年下半年推出。新的以太网芯片将在2025年下半年推出。将于2026年下半年推出集成硅子光学芯片。英伟达宣布下一代超级芯片Vera Rubin 3.19 英伟达(NVDA.O)CEO黄仁勋在GTC大会上向世界展示了其下一代Vera Rubin AI超级芯片和Blackwell Ultra。他表示，今年下半年将过渡至Blackwell Ultra芯片，Vera Rubin将在2026年下半年开始出货时接替Blackwell Ultra芯片。Vera Rubin和Grace Blackwell类似，集成了CPU和GPU。在Grace Blackwell中，Grace是CPU，Blackwell是GPU；而在Vera Rubin中，Vera是CPU，Rubin是GPU。英伟达表示，Vera CPU的内存是Grace的4.2倍，内存带宽是Grace的2.4倍。结合Vera的88个CPU内核，英伟达称该芯片的整体性能将是前一代产品的两倍。Rubin GPU则将配备288GB的HBM4。不仅如此，英伟达还宣布了Vera Rubin之后的一代芯片，名为Vera Rubin Ultra。将于2027年下半年上市的Vera Rubin Ultra将把Vera CPU和Rubin Ultra芯片结合在一起。每个Rubin处理器由两个GPU组成一个单芯片，而Rubin Ultra则由四个GPU组成。英伟达下下一代AI芯片架构命名Feynman，2028年登场 3.19 在今日凌晨的英伟达(NVDA.O)GTC 2025大会上，英伟达CEO黄仁勋公布了新一代AI芯片Rubin，将于2026年推出。随后，黄仁勋在一个路线图PPT中宣布，Rubin之后的下一代命名Feynman，取自著名物理学家理查德・费曼。根据英伟达路线图，Feynman架构将于2028年登场。 3.19 英伟达推出全球首款开源人形机器人功能模型Isaac GR00T N1，并推出Simulation Frameworks，用于加速机器人开发。消息称三星改良版HBM3E在英伟达审核中获高分有望6月初通过认证 3.18 消息称，三星最新HBM3E在日前英伟达的审核中获得令人满意的评分，预计最快6月初通过英伟达等的品质认证。此前三星HBM3E未能如期获得英伟达品质认证，可能与功耗表现未达标准有关，三星通过设计变更等方式，改善发热等问题。（Alphabiz） SK海力士将独家供应英伟达12层HBM3E 3.18 SK海力士预计将独家供应英伟达Blackwell Ultra架构芯片第五代12层HBM3E，预期与三星电子、美光的差距将进一步拉大。 5、美银调查：机构投资者正以创纪录的速度从美国股市撤资 3.18 根据美国银行的一项备受关注的调查，通过该行进行交易的机构投资者正以创纪录的速度从美国股市撤资。美国银行证券（BofA Securities）的每周基金经理调查显示，3月份客户对美国股票的多头头寸减少了40个百分点。美银证券股票策略师Michael Hartnett表示，这是该调查历史上最大的降幅。标普500指数进入回调之际美国银行客户逢低买入 3.19 尽管标普500指数跌入回调，美国银行客户上周仍买入美股，同时受到青睐的板块显示他们并不押注经济会陷入衰退。量化策略师Jill Carey Hall在一份研究报告中写道，在个股的推动下，客户连续第七周净买入，累计净流入资金31亿美元。 FTC称针对Meta的反垄断审判将于下月启动 3.18 被问及是否会推进迫使Meta出售Instagram和WhatsApp的案件时，美国联邦贸易委员会(FTC)主席Andrew Ferguson表示，该机构正在为下个月一场分拆Meta的审判做准备，为期八周的审判预计将于4月14日开始。 3.18 苹果在德国反垄断诉讼中败诉，或面临更严格监管。 3.18 沃尔玛百货(WMT.N)：CEO Douglas McMillon加入股票交易计划。从2025年6月至2026年4月，McMillon每月将出售19,416股股票，计划最高出售23.3万股股票。知名投资者公开批评特斯拉主席后者已套现约5.32亿美元股票 3.18 知名特斯拉投资者Ross Gerber公开批评特斯拉董事会主席Robyn Denholm，指责她只顾收取可观的薪金而忽略股东的利益，认为她只代表一位股东，就是公司CEO马斯克。此前有报道指，Denholm自2014年加入董事会以来，酬金合共约为6.82亿美元，而她亦已套现总值约5.32亿美元的特斯拉股票。特斯拉股价暴跌市值腰斩，做空者豪赚160亿美元 3.18 据英国金融时报，随着特斯拉(TSLA.US)的市值在过去3个月里缩水一半，对冲基金卖空者已押注162亿美元做空特斯拉股票。根据数据提供商S3 Partners的数据，自该股12月17日收盘高位以来，做空交易员已经积累了账面利润。同期特斯拉市值暴跌了7000多亿美元，公司CEO马斯克的净资产蒸发了1000多亿美元。马斯克对欧洲政治的公开干预，包括对极右翼政党的支持，导致了整个欧洲汽车销量的下降，而他作为政府效率部部长大幅削减联邦政府支出的做法也造成一定影响。做空者最近的获利标志着他们近年来极为痛苦的交易部分逆转，许多对冲基金在亏损不断增加的情况下被迫放弃他们的做空押注。自特斯拉2010年上市以来，做空者的账面损失总计达645亿美元。由于担心特朗普的激进关税可能造成经济损害，美国股市出现了更广泛的抛售。在此背景下，S3的数据显示，被做空的特斯拉股票数量在过去一个月里增加了16.3%至7150万股，占该公司总股票的2.6%。加拿大多伦多将特斯拉剔出电动车补贴名单外 3.18 据路透，加拿大多伦多市长Olivia Chow表示，由于加拿大与美国的贸易关系紧张，多伦多将不再向购买特斯拉电动车作为的士或共享汽车提供补贴。Chow称，的士等出租车辆需要寻找其他类型的汽车，认为市面上仍有其他电动车可以购买，会继续将特斯拉剔出补贴名单外直至加拿大与美国的贸易问题得到解决。Chow明言，今次的决定是针对特斯拉CEO马斯克，因他是美国总统特朗普的主要顾问。特朗普曾呼吁加拿大并入美国，并对加拿大产品征收关税，这引起加拿大民众的不满。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）11:00 日本央行公布利率决议（2）14:30 日本央行行长植田和男召开新闻发布会（3）次日02:00 美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要（4）次日02:30 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会

格隆汇03-19 07:11

德国政策巨大转折：议会批准新支出计划，为重新武装和扩大基建铺平道路

十年预算紧缩政策的终结。由即将上任的保守派总理梅尔茨推动的这项有争议立法，于周二在德国联邦议院的 733票中获得513票支持，超过了修改宪法所需的三分之二门槛。法案将在很大程度上解除国防开支的债务限制，创造一个可能无限的资金来源，用于重新武装，以威慑俄罗斯。同时还将设立5000亿欧元（约5460亿美元）基金，以投资于德国老化的基础设施。 “这可能是我们国家历史上最大的一揽子支出计划，”社会民主党联合主席、下届政府可能的内阁成员克林贝尔在柏林辩论时表示，“德国必须承担在欧洲的领导角色。” 德国财政政策的这一转变，旨在摆脱因高能源成本、制造业低迷，以及繁琐官僚体系等结构性问题导致的两年经济衰退。这一历史性决定，预计还将推动整个欧洲地区的经济增长，而促使这一转变的部分原因是特朗普对跨大西洋联盟态度的变化。周二，德国股市上涨，基准DAX指数创下新高，表现优于欧洲市场。本月备受关注的投资者信心指数跃升，为两年多来最大涨幅。 10年期德国国债收益率上升，因债务发行增加的前景。在联邦议院通过后，立法将于周五提交德国联邦参议院（Bundesrat）投票——代表德国16个联邦州。由于地方政府已被承诺提供数十亿欧元资金，法案预计将在联邦参议院获得批准，之后由总统施泰因迈尔签署成为法律。时间紧迫，因为保守派领导人梅尔茨希望在新一届议会下周就职前推动立法通过。否则，随着极右翼德国选择党（AfD）和反资本主义的左翼党在2月23日选举中支持率上升，未来要修改宪法将变得更加困难。这两个政党均反对这个支出计划，并在最近的民调中获得更多支持。对梅尔茨而言，法案的通过也是一个重大转折，他在竞选期间曾主张预算紧缩。这一融资计划将有助于他与即将卸任的总理朔尔茨领导的社会民主党进行联合执政谈判。上个月的全国选举中，社民党排名跌至第三。梅尔茨的目标是在4月中旬前组建政府。经过早期的磋商，梅尔茨领导的基督教民主联盟与社民党上周五成功争取到了绿党的支持，此前绿党曾反对最初的提案。最终，他们同意对法案进行修改，包括增加应对气候变化的资金，并确保这些资金仅用于新项目。在联邦议院的辩论中，三个中间派政党团结一致，与之前围绕移民问题的激烈争斗形成鲜明对比。今年1月底，梅尔茨曾试图在德国选择党的支持下推动打击非法入境的政策，但最终失败，使他与社民党和绿党的关系进一步恶化。梅尔茨强调团结，并表示德国解锁数十亿欧元军费的措施，应被视为“迈向建立一个更广泛的欧洲防务共同体的第一大步”，这个共同体将包括英国和挪威等非欧盟国家。梅尔茨谈到德国在“错误的安全感”下多年忽视国防能力建设，如今必须重建军力，并呼吁向欧洲制造商授予合同。彭博社周一报道称，从蒂森克虏伯到BAE系统公司以及规模较小的无人机制造商，都将成为德国国防开支激增的主要受益者。 “我们的欧盟和北约盟友今天都在关注我们，就像那些反对民主和基于规则的国际秩序的对手一样，”梅尔茨说。来源：加美财经

加美财经03-19 00:00

特朗普称拜登签署的赦免令无效

决定，他就是在恰当地行使自己的权力。保守派法学教授、曾在布什政府时期担任司法部法律顾问办公室律师的约翰・尤周一表示，特朗普 “只是在拿拜登寻开心”。尤还补充道，布什政府时期的司法部得出的结论是很全面的。“我不认为法院会否定这一点 —— 它是建立在几个世纪以来的惯例以及允许代理人代表其委托人签字的悠久法律传统之上的。” 拜登和前总统巴拉克・奥巴马有时也会使用自动签名笔来签署法案，但这一问题从未在法庭上接受过检验。

金融界03-18 07:39

隔夜美股全复盘(3.18) | 中国金龙指数创3年新高，YINN2个月从底部涨逾126%

。特朗普日前接受电视节目《全力以赴》保守派主持人阿特基森访问。特朗普提到台积电时称，最大的芯片制造商将投资美国2000亿美元，并称赞魏哲家是商界最受敬重的人之一。特朗普说，别再提来自台湾的芯片了，魏哲家即将到美国投资数千亿美元，且将集中投资在亚利桑那州。特朗普还表示，台积电因为关税，所以来美国投资。他说，如果魏哲家不来，台积电出口到美国的产品将会付出非常高昂的关税。郭明錤：B300发布为GTC 2025重点预计第三季度量产 3.17 知名分析师郭明錤发文对英伟达GTC2025重点进行预测。他表示，新AI芯片B300为发布会的关键重点，包括CoWoS-L与CoWoS-S，最大亮点为HBM自192GB显著升级至288GB，运算效能较B200提升50%。B300预计在2Q25试产并于3Q25量产。此外，端侧AI也是英伟达的长期关键趋势，但预期GTC2025会聚焦在AI服务器，市场期待的AIPC方案N1X与N1较有可能在今年Computex才会公布。 5、美光、三星电子、SK海力士等NAND厂商均将从4月起提高报价 3.17 继闪迪此前通知4月1日将上调NAND闪存报价后，由于三星电子、SK海力士进行减产，美光日前新加坡NAND厂发生跳电，导致NAND供货转趋吃紧，美光、三星电子、SK海力士等厂商均将从4月起提高NAND闪存报价。NAND价格回涨速度高于原先预期。（台湾电子时报）信通院：1月国内市场手机出货量2724.3万部同比下降14.3% 3.17 信通院数据显示，2025年1月，国内市场手机出货量2724.3万部，同比下降14.3%，其中，5G手机2363.8万部，同比下降9.7%，占同期手机出货量的86.8%。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1） 20:30 美国2月新屋开工、营建许可（2）次日01:00 英伟达CEO黄仁勋发表主题演讲

格隆汇03-18 06:49

本週焦點：超級央行週來襲，科技巨頭財報與新品發布齊登場

。德國可望達成債務融資初步協議德國保守派陣營領袖默茨與綠黨已就債務融資方案達成初步協議，該方案涉及國防和基礎設施支出，預計議會將在3月18日(週二)對該協議進行表決。近期，德國政府正加緊推動憲法修訂案，計畫取消國防債務上限，並設立規模達5000億歐元的基礎建設基金。默茨及其所在的聯盟黨、社民黨正爭分奪秒地爭取在3月25日新議會召開前，在現任議會內完成該方案的批准。根據初步達成的協議，該基礎設施專款總額為5000億歐元，資金將專門用於新項目。其中，1000億歐元將劃撥至政府現有的氣候和轉型基金，以支持永續發展和能源轉型。此舉標誌著德國在應對國防、基礎設施和氣候挑戰方面邁出了重要一步，市場密切關注議會的最終表決結果。中國經濟數據、科技巨頭財報密集來襲本週，中國國家統計局將公佈一系列關鍵經濟數據，同時，小米、騰訊、拼多多等科技巨頭將相繼發布財報，市場關注度高企。 3月17日(週一)，中國國家統計局將發布1-2月經濟數據，涵蓋規模以上工業增加價值、社會消費品零售總額、房地產開發投資、城鎮固定資產投資及失業率等關鍵指標。市場普遍預計，前兩個月社會消費品零售總額年增或由去年12月的3.7%提升至4%，顯示消費市場回溫跡象。固定資產投資累計成長率可能從去年12月的3.2%小幅回落至3%，反映政策支持下投資仍具韌性。此外，國家統計局也將發布2025年2月70個大中城市商品住宅銷售價格指數，市場預計今年前兩個月30個大中城市商品房成交面積年增約3%，房地產市場或初現穩定跡象。 3月18日(週二)，小米將公佈2024年Q4財報，市場預計其收入與毛利率表現亮眼，並有望快速成長。 3月19日(週三)，騰訊預計發布2024年Q4財報，市場預測其營收達1679.3億元，年增率9%，調整後淨利543.7億元，較去年同期成長21%，重點關注資本支出狀況。 3月20日(週四)，拼多多將發布Q4及年度財報，市場關注其在電商AI大模型領域的最新進展，以及未來成長策略。其他數據、會議及事件概覽 3月17日(週一)，國務院新聞辦公室將召開發表會，介紹提振消費相關政策；比亞迪超級e平台技術發表會，將推出1,000V超高壓快充。 3月17-21日，英偉達GTC 2025全球AI大會，預計發表Blackwell Ultra晶片（GB300）及新一代AI平台Rubin等。 3月18日(週二)，極氪智駕發表會，預計推出極氪浩瀚智駕2.0。3月18-19日，騰訊混元3D開源日。 3月18-21日：2025全球開發者大會（GDC），或有AI遊戲重磅發售。 3月19日(週三)，國內成品油零售調價窗口開啟，市場預期汽柴油零售價下調320元/噸。 3月20日(週四)，華為Pura先鋒盛典及鴻蒙智行新品發表會，推出原生鴻蒙正式版新機。 3月20-21日，華為中國合作夥伴大會2025，主題「因聚而生眾智有為」。 3月21日-4月25日：2025年上海汽車文化節，圍繞F1賽事及汽車產業展開系列活動。 3月23-24日，中國發展高層論壇2025年年會將在北京舉行，圍繞宏觀經濟、消費升級、科技創新等12個議題展開討論。（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #聯準會 #日本央行 #中國央行 #華為

MonetaMarkets亿汇03-17 11:08

观点：民主党去哪儿了？

宫、参议院和众议院，并且最高法院由六名保守派大法官占据主导地位，民主党显然被逼入了困境，在体制内的权力有限，难以制约特朗普。但放弃斗争绝不是赢回支持的策略。当前，大多数众议员和参议员民主党人所采取的做法，在MSNBC或友好播客上露面，并固守政治礼仪，无法替代真正的领导力和统一战线。民主党应该把时间花在自己的选区、共和党选区，以及近年来失去的州。只有这样，才能制定出一项切实可行的计划，解决美国面临的问题。同时，民主党还应该鼓励各州的民主党州长站出来，对抗特朗普政府最具破坏性的政策。他们还应该把注意力和资金投向对华盛顿现状感到不满或摇摆不定的选民。与选民的互动以及对特朗普政府的抵制尤为重要，因为当前的政治格局与上世纪90年代卡维尔深耕选战时已大不相同。特朗普十年前进入国家政治舞台，而支撑他的高度组织化、资金充足且坚定不移的保守派运动，已经为此时刻准备了40年。正如资深民主党策略师乔·特里皮最近在他的播客上所说的那样，现在是一个全新的时代，我们正在打一场全新的战役。因此，尽管历来中期选举往往有利于反对党，但民主党不能寄希望于2026年选举能带来成功。不论政府是否会面临停摆、债务上限之争，或进一步削减联邦项目，共和党及其宣传机器在接下来的20个月里，都会日复一日地把所有问题归咎于民主党。此外，我们不能幻想2026年选举会顺利进行。特朗普政府削减了网络安全和基础设施安全局的资金，而这个机构原本负责打击外国信息干预，这将削弱选举安全。同时，曾用于《帮助美国投票法》的拨款和补助资金正面临审查，如果削减这些资金，州和地方选举管理部门将不得不在资源不足的情况下运作，而且往往还要面对敌意满满的州议会。如果民主党最终选择听从卡维尔的建议，坐视国家陷入混乱，并寄希望于选民会因特朗普的灾难性政策而回头支持民主党，那就说明他们真的什么都没有学到。在去年总统大选中，民主党的最大政治失误之一，就是花太多时间讲特朗普有多糟糕，而没有足够时间向选民阐述自己的施政计划。有句老话“你无法用空白击败某物”，不管你信不信，让民主党装死也只不过是延续了过去的糟糕政治。来源：加美财经

加美财经03-17 00:00

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