内容导读
港股新消费板块承压
根据 www.TodayUSStock.com 报道,6月20日,受市场利空消息影响,港股新消费板块表现低迷,泡泡玛特(09992.HK)和布鲁可(00325.HK)分别下跌3.62%和9.68%。人民日报关于盲卡诱导未成年人消费的调查报道,以及Labubu系列二手市场价格崩盘的冲击,成为拖累股价的主要因素。市场情绪受到监管压力和消费者信任波动的双重影响。泡泡玛特创始人王宁近期表示:“我们正积极优化供应链和销售策略,以应对市场波动并确保品牌长期价值。”然而,短期内监管和市场动态仍对板块构成挑战。
盲卡诱导未成年人消费
人民日报调查指出,盲卡(盲盒与卡牌结合的变种)正成为未成年人非理性消费的“重灾区”。以热门IP如原神和奥特曼为核心的卡牌产品,凭借低单价(约20元)和社交属性,吸引青少年频繁购买。典型案例显示,一名13岁学生单次消费高达1500元,部分直播间通过“抬箱”营销刺激冲动消费。尽管2023年《盲盒经营行为规范指引》禁止向8岁以下未成年人销售盲盒,并要求8岁以上需监护人同意,但执行漏洞明显。线上平台缺乏严格年龄验证,线下商家对年龄限制形同虚设,导致小学生仍可自由购买。业内人士表示:“监管执行的缺失可能进一步加剧市场争议,影响行业声誉。”
Labubu二手市场价格崩盘
Labubu作为泡泡玛特旗下顶流IP,近期因官方大规模补货遭遇二手市场价格雪崩。6月18日,Labubu 3.0“前方高能”系列全球线上预售开启,天猫旗舰店单日销量超70万件,全渠道补货量达400万-500万件。千岛平台数据显示,该系列整盒回收价从1500-2800元暴跌至650-800元,隐藏款“本我”价格跌幅超50%。此前,黄牛利用抢单软件囤货,部分隐藏款溢价高达30倍,但补货打破稀缺性预期,导致黄牛恐慌性抛售,部分单日亏损数万元。泡泡玛特高管回应称:“补货旨在满足消费者需求,维护品牌健康生态,但二手市场波动属正常现象。”
机构对泡泡玛特与布鲁可的评级
以下表格对比机构对泡泡玛特和布鲁可的评级及核心观点:
公司 | 机构 | 评级 | 目标价(港元) | 核心观点 |
---|---|---|---|---|
泡泡玛特 | 摩根大通 | 增持 | 256 | Labubu全球热潮推动海外收入占比达40%,预计未来38%复合增长 |
泡泡玛特 | 建银国际 | 增持 | 250 | 北美市场单店坪效为国内1.5倍,IP生命周期管理需关注 |
布鲁可 | 华鑫证券 | 增持 | 136.71 | “三全战略”复制乐高模式潜力大,奥特曼IP驱动增长 |
布鲁可 | 浦银国际 | 中性 | 未披露 | 外部IP依赖风险高,女性向产品及海外本土化存挑战 |
泡泡玛特凭借自有IP(如Labubu、Molly)及海外市场强劲表现(2024年美洲收入增长近900%)获机构一致看好。摩根大通分析师表示:“Labubu的全球成功验证了中国IP的国际化潜力。”布鲁可则因依赖外部IP(如奥特曼占营收49%)和自有IP薄弱,机构观点分化。华鑫证券看好其“三全战略”(全人群、全价位、全球化),而浦银国际则担忧其对IP续约和市场拓展的可持续性。布鲁可创始人朱伟松表示:“我们正加速自有IP开发,以降低外部依赖并提升长期竞争力。”
编辑总结
港股新消费板块受盲卡监管争议和Labubu价格崩盘影响,泡泡玛特和布鲁可股价显著承压。盲卡诱导未成年人消费问题暴露行业监管漏洞,可能进一步引发政策收紧,影响企业声誉和市场信心。Labubu二手市场崩盘反映了潮玩行业高溢价模式的脆弱性,官方补货虽满足需求,但重创黄牛经济和市场预期。泡泡玛特凭借自有IP和全球化布局仍具长期增长潜力,而布鲁可需加速自有IP开发以应对外部依赖风险。未来,行业需平衡创新与合规,投资者应关注头部企业的IP运营能力和监管环境变化。
2025年相关大事件
2025年6月18日:泡泡玛特Labubu 3.0“前方高能”系列全球预售,单日销量超70万件,二手市场价格暴跌超50%。数据来源于天猫旗舰店及千岛平台。
2025年6月9日:布鲁可纳入港股通,股价当日上涨22.34%,年内涨幅超103%。数据来源于港交所公告。
2025年4月15日:泡泡玛特推出Labubu 3.0系列,全球门店引发抢购热潮,销售额突破30亿元。数据来源于公司公告。
专家点评
Angela Han,华西证券玩具行业分析师,2025年6月10日:布鲁可的IP矩阵和高频上新能力使其在潮玩市场脱颖而出,但过度依赖奥特曼IP可能限制其长期增长空间。数据来源于华西证券研报。
Kenny Lau,里昂证券消费品研究总监,2025年6月11日:泡泡玛特通过Labubu的全球热潮展现了中国IP的国际化潜力,但需警惕二手市场波动对品牌价值的冲击。数据来源于里昂证券研报。
Jonathan Woo,摩根大通消费品分析师,2025年6月13日:泡泡玛特的海外收入占比和单店坪效显示其全球化战略成功,预计未来三年保持38%的复合增长率。数据来源于摩根大通研报。
Chen Junjie,花旗证券科技与消费品分析师,2025年6月13日:Labubu价格崩盘短期影响泡泡玛特股价,但其核心IP矩阵和品牌力仍具长期投资价值。数据来源于花旗证券研报。
Li Minghui,浦银国际消费行业分析师,2025年6月15日:布鲁可的“三全战略”潜力可期,但外部IP续约风险和女性向市场拓展的不确定性需密切关注。数据来源于浦银国际研报。
来源:今日美股网