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泡泡玛特股价大跌12.11%至239.60港元,摩根士丹利剔除关注名单,LABUBU补货引发泡沫争议

2025-06-21 00:10:21
今日美股网
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摘要: 内容导读泡泡玛特股价本周暴跌12.11%LABUBU补货与盲卡监管压力摩根士丹利与摩根大通的分歧泡沫破裂还是短期回撤编辑总结2025年相关大事件国际投行与专家点评泡泡玛特股价本周暴跌12.11%2025年6月20日,泡泡玛特(09992.HK)股价收于239.60港元/股,周内累计下跌12.11%,创6月3日以来新低,触及30日均线。市值较6月10日高点33...

内容导读

泡泡玛特股价本周暴跌12.11%

根据 www.TodayUSStock.com 报道,2025年6月20日,泡泡玛特(09992.HK)股价收于239.60港元/股,周内累计下跌12.11%,创6月3日以来新低,触及30日均线。市值较6月10日高点3300亿港元缩水约223亿港元(约204亿元人民币)。年初至今,泡泡玛特股价仍累计上涨169.94%,位列MSCI中国指数表现最佳股票。首席执行官王宁在6月15日接受21世纪经济报道采访时表示:“股价波动属正常市场行为,我们专注于IP运营与全球化扩张。”

本周跌势与多重因素相关:头部IPLABUBU补货导致二手市场价格腰斩,人民日报对盲卡消费的调查引发监管担忧,以及投行对估值的分歧。X平台上,投资者情绪转向谨慎,部分用户质疑LABUBU的稀缺性炒作模式。

LABUBU补货与盲卡监管压力

6月19日,泡泡玛特上线LABUBU预售全线售罄,但随后宣布全渠道补货,引发二手市场价格暴跌。X用户指出,LABUBU搪胶毛绒系列二手溢价从1013.4%降至200%-300%,黄牛清库存压力加剧。知名主播李佳琦6月17日在直播中建议消费者等待正版货源,避免高价购买,进一步削弱LABUBU的稀缺性吸引力。

同日,《人民日报》刊文调查盲卡消费,指出以《原神》《奥特曼》等IP为核心的盲卡诱导未成年人非理性消费,单价20元但重复购买成本高,引发监管关注。杰富瑞分析师Anne Ling表示:“盲卡监管可能对泡泡玛特短期股价造成压力,但长期影响有限。”泡泡玛特回应称,公司严格遵守未成年人保护法规,盲盒产品设有明确年龄标识。

摩根士丹利与摩根大通的分歧

投行对泡泡玛特的态度分化明显。6月18日,摩根士丹利将泡泡玛特剔除重点关注名单,此前其分析师Dylan Ives于6月10日将目标价从224港元上调至302港元,但警告估值过高(动态市盈率36倍)。摩根士丹利认为,LABUBU热潮难以持续,北美市场扩张成本可能拖累2025年下半年盈利。

相反,摩根大通6月19日将目标价从250港元上调至330港元,维持“增持”评级,列入“积极催化剂观察名单”。分析师Harsh Kumar看好LABUBU和Crybaby的全球品牌热度,预计2025年上半年利润达35亿元,超2024年全年。摩根大通强调,泡泡玛特的IP孵化与全球化布局为其提供了长期增长动力。

投行 目标价(港元) 评级 核心观点
摩根士丹利 302 剔除关注名单 估值过高,短期表现难持续
摩根大通 330 增持 IP热度与全球化驱动增长

泡沫破裂还是短期回撤

泡泡玛特股价下跌引发市场热议:是估值泡沫破裂,还是短期回撤?看空者认为,其36倍动态市盈率远超消费品行业平均(约20倍),2024年营收130.4亿元(同比增长106.9%)与34亿元净利润(同比增长185.9%)难以支撑3660亿港元市值。晨星分析师Jeff Zhang5月29日警告,泡泡玛特顶级IP寿命短,缺乏护城河,公允估值仅164港元。X用户指出,LABUBU补货暴露饥饿营销局限,周期性风险加剧。

看多者则强调泡泡玛特的IP运营与全球化潜力。2025年Q1,海外收入占比38.9%,美洲市场同比增长895%-900%,北美门店计划增至50家。摩根大通预测,2025-2027年销售年复合增长率达42%,2027年海外收入占65%。王宁表示:“我们不追求单一IP炒作,目标是打造全球IP生态。”长期投资者认为,股价回调为优质入场机会。

观点 核心论点 代表机构/人士
泡沫破裂 高估值、IP寿命短、无护城河 晨星、摩根士丹利
短期回撤 全球化潜力、IP运营能力强 摩根大通、第一上海证券

编辑总结

泡泡玛特股价本周大跌12.11%,受LABUBU补货、盲卡监管担忧与摩根士丹利剔除关注名单的影响,市场情绪转向谨慎。然而,摩根大通对IP热度与全球化前景的坚定看好,显示投行观点分化。短期看,补货与监管压力可能继续拖累股价,投资者需警惕高估值风险。长期看,泡泡玛特的海外扩张与IP多元化布局为其提供了增长支撑,回调或为优质入场机会。未来,监管环境与IP持续创新能力将决定其估值合理性与市场表现。

2025年相关大事件

6月19日:《人民日报》刊文调查盲卡消费,指出其诱导未成年人非理性消费,泡泡玛特股价盘中跌超6.2%,全周跌12.11%。
6月18日:摩根士丹利将泡泡玛特剔除重点关注名单,称估值过高,短期表现难持续,股价次日下跌5.8%。
6月10日:永乐2025春季拍卖会,初代藏品级薄荷色LABUBU以108万元成交,泡泡玛特股价创246港元新高,市值达3300亿港元。
4月14日:王宁宣布全球组织架构升级,设立四大区域总部,加速北美市场扩张,计划2025年美国门店增至50家。
1月15日:泡泡玛特发布2024年财报,营收130.4亿元,同比增长106.9%,海外收入50.7亿元,同比增长375.2%,股价周涨15%。

国际投行与专家点评

摩根士丹利分析师Dylan Ives,2025年6月18日:“泡泡玛特估值过高,动态市盈率36倍远超行业平均,LABUBU补货可能削弱稀缺性,建议投资者谨慎,短期内或有进一步回调。”(来源:摩根士丹利研究报告)
摩根大通分析师Harsh Kumar,2025年6月19日:“LABUBU与Crybaby的全球热度为泡泡玛特带来持续增长动力,2025年上半年利润预计达35亿元,维持增持评级,目标价330港元。”(来源:摩根大通行业简讯)
晨星分析师Jeff Zhang,2025年5月29日:“泡泡玛特顶级IP寿命短,缺乏护城河,公允估值仅164港元,当前股价透支未来增长,建议减持。”(来源:晨星股票研究报告)
杰富瑞分析师Anne Ling,2025年6月20日:“盲卡监管对泡泡玛特短期股价构成压力,但其全球化与IP运营能力仍具长期潜力,预计2025年海外收入占比超40%。”(来源:杰富瑞行业分析)
第一上海证券分析师陈晓东,2025年6月17日:“泡泡玛特Q1海外收入增长895%,北美市场潜力巨大,股价回调提供买入机会,目标价280港元。”(来源:第一上海证券研报)

来源:今日美股

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