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港股开盘：恒指涨0.61%、科指涨0.96%，稳定币及新消费概念股活跃，油气设备与服务股下挫

机构观点中信建投证券发布研报称，本轮Hibor异动，与联系汇率制度、美元预期反转过快等因素有关。面对低位Hibor和港元触及7.85，市场忧虑利率反转是否冲击港股。该行认为，Hibor变动并不能直接解释港股波动，Hibor对港股的影响更多落脚到市场情绪、风险偏好等扰动。当前港股风险溢价率偏低，全球宏观不确定性依然大，Hibor回升节奏性扰动港股表现，但非决定性因素。回归港股本身，企业盈利和产业趋势是港股后续走势决定因素。方正证券认为，本轮港股上涨行情有望延续。驱动本轮港股走强的因素并未出现反转，我国经济基本面韧性强，并且当前处于盈利下行周期尾声阶段，叠加一系列政策利好出台，市场风险偏好显著改善。此外南下资金仍在持续加速流入港股市场，流动性环境整体较为友好。今年南下资金主要流向港股市场中人工智能、新消费等核心资产，本身代表新兴产业发展趋势，并且具有一定稀缺性，后续有望吸引资金进一步加码推动港股行情向好前进。天风证券发布研究报告称，4月初以来，恒生指数已实现较为可观的涨幅，但板块热度出现明显分化。投资意见方面，当前板块轮动的难度正在加大，同时海外地缘冲突扰动、内部流动性收紧的压力也在上升，建议对港股后续走势保持谨慎，等待资金面与情绪面出现一定缓解后择机介入，方向上坚持杠铃配置，一方面港股银行板块仍然存在溢价压缩空间，另一方面AI产业趋势验证期内，继续关注相关互联网标的。平安证券发布研报称，白银原生低占比下白银产量与银价相关性较低，银价对供给驱动作用较弱，白银供给弹性难寻。国内政策“两新”、“两重”等扩内需政策持续发力，高端制造业升级推进，白银需求有望逐步释放增长弹性。海外制造业重建或为欧美长期产业诉求，中期欧美宽松周期有望持续，白银需求增速空间打开。预计全球白银供需仍呈缺口，价格中枢有望逐步抬升。

金融界06-24 09:37

银行股，又新高了！

6日香港金融监管局投放1294亿港元，HIBOR利率大幅下行，港美利差走阔，引发港美套息交易。这是支撑港股5月进一步爆炒新消费的重要因素。目前，港汇触及7.85“弱方兑换保证”，市场开始预期香港监管局会干预市场，回笼流动性，减弱港元贬值压力。这一流动性支撑港股的逻辑也发生了逆转。为什么国内内需刺激力度减弱、港币流动性收紧会导致新消费板块调整？逻辑并不复杂，新消费大涨已经持续半年之久，多数龙头公司涨幅高达数倍之多，尤其是5月之后加速大涨，（不少龙头估值上100倍）已经远远脱离了公司基本面，更多取决于市场结构与资金情绪，而这又跟宏观政策预期与资金流动性紧密相连。目前来看，以上两大逻辑在短期内难以证伪，加之估值依旧很高，那么也意味着新消费调整不会很快结束。虽然日线上可能有反复，但调整大势在短期难以出现逆转，除非关税等宏观政策预期又生变。当新消费开启调整之际，一部分投资者原本预期可能会切换至跌了很久的科技股上，但事实上也落空了。在他们看来，新消费与科技是市场的跷跷板，新消费不佳，自然预期会切换估值相对更低的科技股上面。以上逻辑有一些问题。宏观层面上，当前处于“（较）强现实，弱预期”阶段，加之大市又处于高位，本身存在调整压力，虽有国家队会复盘稳市，但大方向不变，而科技股要逆大市走出反弹行情可能性较小。资金层面上，全市场成交寡淡，也不足以支撑很吃流动性的科技股全面开花，从新消费撤出的主力资金要么暂时撤出市场，要么又去追随银行红利了。虽然科技股从3月初调整至今，但接下来依旧难有向上驱动力，那么大概率会延续当前阴跌状态，虽然中途也会有日线级反弹。 02 接下来，A股红利板块可能依旧顺风顺水。按照券商机构划分，A股红利主要可分为四大领域，即资源类（石油、煤炭等）、金融类（银行、保险）、自然垄断类（电力、港口、公路等）、泛消费类（家电等）。以上这些红利板块，市场也会出现明显分化。重点看下石油。6月11日以来，ICE布油最大涨幅近20%，最新油价为75.4美元/桶，仍然逼近今年年内新高。因此，港A两市石油板块迎来一波景气行情，但从上周五迎来了集体杀跌，今天则没有如预期那样亢奋大涨，那么接下来会如何演绎？ 6月21日，美国完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施的袭击。这标志着美国正式介入以伊冲突。次日，伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。一来一回，全球金融市场担忧会不会引发新一轮石油危机。然而，今日国际原油大幅高开5%以上，再低走翻绿。这又是为什么？先看美国。美国这次突袭更像是表演式打击，没有重创核设施，也没有核泄漏。据美国有线电视新闻网消息，空袭前，美国通过秘密渠道通知了伊朗要对核设施发动空袭，且未来不会再有计划进行空袭。从这一点看，美国不想全面介入战争，扩大战争。从逻辑上推演也是如此。首先，特朗普面临“内忧外患”的现实困境。对内，美国财政可持续性问题焦头烂额，两党撕裂进一步加剧，经济有爆发非线性衰退可能。对外，对等关税谈判基本没有占到什么便宜等。并且，一旦全面介入战争，可能将美国拖入中东泥潭，油价起飞，推升美国通胀，降息大为延迟，美国财政将继续恶化。以史为鉴，美国介入伊拉克、阿富汗战争，总耗资超6万亿美元，当前美国已经没有这个财政实力了。伊朗方面，伊朗议会赞成封锁霍尔木兹海峡，更多是政治表态工具，向外界释放要反击要反抗，但本质还是“嘴炮”。因为决策机构在最高国家安全委员会，即总统、军方、情报部门及最高领袖代表组成，想要反击封锁，根本上不需要议会这类立法机构赞同。接下来，更大概率是美国不继续介入，且以伊边打边谈（或伊美谈判），那么油价会如同俄乌爆发冲突一样，一两周之后，油价因地缘冲突溢价的部分会被打掉。若是如此，油气板块继续做多的风险较大。除石油板块外，煤炭板块也要趋而避之。今年以来，煤炭指数累计大跌12%，为A股表现最差，并没有延续之前的红利属性。原因在于煤炭/焦煤价格持续暴跌，煤炭企业基本面持续恶化，背后是房地产不景气，对焦煤需求疲软，而供给因蒙媒大量进口、国内新增产能落地，供需严重失衡。看一下今年焦煤的库存就知道了。而金融类银行红利，是接下来市场避险的主战场。其实，这些年银行基本面都是往下走的，主要原因是放贷规模增速下滑、净息差不断收窄。但市场并不care,更看重“国家队”增持银行稳股市的大逻辑。今年以来，银行板块大涨逾15%，成为A股表现最好的板块。接下来，这一趋势还将延续。除此之外，自然垄断类红利(比如水电）也可以保持关注，也会受益于市场结构切换。 03 很多投资者都希望抓住每一次机会，他们无法忍受轻仓或空仓的寂寞，总觉得会错失赚钱机会。然而，真正赚大钱的交易高手，则喜欢等待蛰伏，伺机而动，当有大驱动的时候，重仓出击获得丰厚回报，然后及时落袋，再继续等待出击。在一些时候，轻仓或空仓本身就是最好的防守，更是一种主动择时的交易智慧。当前，A股大市状态有点回到去年5月中旬至924之前的那种状态了。虽然不至于像过去那样持续下跌（因今年有国家队维稳股市），但大方向依旧有一定压力，赚钱效应下滑。在此大背景下，更好的策略或是降低仓位，择机出手。当然，在大市整体疲软的情况下，市场也会有结构性机会，比如银行红利，但估值水平与过往几年不可同日而语了。总之，接下来保守一点应该没错。（全文完）

格隆汇06-23 18:39

6月23日香港银行间同业拆借利率

HIBOR (Hongkong InterBank Offered Rate)，是香港银行同行业拆借利率。指香港货币市场上，银行与银行之间的一年期以下的短期资金借贷利率，从伦敦同业拆借利率（LIBOR）变化出来的。货币隔夜 1周 2周 1个月 2个月 3个月 6个月 1年港元 0.01777 0.13679 0.36637 0.68363 1.20613 1.5175 2.21536 2.98304 人民币 1.5 1.61273 1.63303 1.73121 1.78545 1.78545 1.83121 1.97379 更多信息请查看https://www.fx168news.com/data/borrowingrate

FX168财经集团06-23 12:06

6月23日上海银行间同业拆借利率

FX168财经集团06-23 11:06

中信证券：中报季前，中国股市投资者最关心的五大问题

金管局投放港币大幅释放港元流动性，压低HIBOR利率，推升美元和港币存款利差，进而推动港元汇率触及弱方保证。直到6月20日，HIBOR利率和港元存款利率依然没有明显反弹，流动性依然非常充裕。此外，港股今年以来配股和减持规模明显增加，这也决定了港股很难短时间内泡沫化，牛市走得也会更持久。往后看，港股部分创新药龙头在贝塔行情弱化后，个股逻辑会凸显，新消费的龙头也会有类似特征，智能车领域理想i8和小米Yu7的发布也可能带来新的行情，半导体先进制程龙头也已经经历了数月的调整，步入合理估值区间。国内价格信号相对偏弱，外资现在对中国资产的态度如何？海外投资者对中国市场关注度高，不乏明确看多中国资产的很多表态，但要在真实的资金面体现，可能还需要一些时间。根据Refinitiv的数据，4月初特朗普宣布“对等关税”后，当月样本全球基金整体流入美国、欧洲等市场，而流出中国资产；5月以来，样本全球基金转而大幅流出美国、日本，同时持续流入欧洲、印度等市场，对于中国资产的净流出有所减少。当前外资情绪较2月DeepSeek火爆时期明显降温，回归现实的探讨逐渐增多，主要有三类反馈：1）中国科技自主创新领域值得关注，但是投资转化需要验证；2）更加积极地看待中国的经济韧性，即使短期物价信号相对低迷，也很少有长期负面叙事，更愿意探讨中国领先科技企业的估值；3）对下半年的总需求政策依旧有很高期待。微盘股的下跌是否会引发系统性波动？微盘股的调整不可避免地对市场会造成一些影响，中证2000相对全A成交额占比在5月28日达到历史最高的35.1%，截至6月20日该比值回落至30.4%，仍为2019年以来的97%分位数水平。不过微盘股引发系统性波动的可能性很低。近2周随着小微盘股的降温，IM期指贴水出现收窄，IM当季合约年化贴水率（剔除分红后）从6月9日的14.4%下降至6月20日的12.1%。根据对中信证券渠道调研的反馈，样本中性产品多空绝对收益产品的仓位约为60%，整体仓位水平并不高，如果贴水收窄、现货回落，有足够的空间补仓。此外，4月下旬以来，如龙旗、衍复等知名私募机构相继对旗下量化产品进行申购限制。可见，市场对于2024年初的流动性危机是有学习效应的，后续微盘股调整更多体现为高估值和高拥挤度下的逐步修正。中报季潜在的外部风险是什么？需要关注的主要有两件事。一是232调查对特定行业征收关税，后续需关注尚在调查中的半导体（含消费电子）、医药等行业，不排除特朗普继续延长对等关税的豁免期，但对特定行业加征关税，可能会产生局部的波动。二是“美国例外论”在减税法案和债务上限通过后重新升温，美元指数阶段性反弹带来新兴市场资本流动的逆转。本轮“美元黄昏”逻辑始于DeepSeek横空出世、“重新武装欧洲”以及“对等关税”，但目前市场已经基本消化了这些因素。对比来看，美国在主要经济体里短期经济强度仍然突出，美联储也是降息节奏最慢和最晚的央行，随着减税法案通过，稳定币3法案通过，加上美国在AI领域持续不断的进步，美元可能阶段性兼具安全和收益属性，对全球资金产生一定的虹吸效应。

金融界06-22 17:17

重磅！巨头强烈唱多

.14亿港元。 6月初，香港隔夜的利率Hibor一度下跌到0，短短几个月时间从4跌下来，是资金不断涌入香港市场的又一有力证据。目前，香港市场的流动性非常充沛，香港监管局的基础货币余额大幅飙升，基础货币暴涨上升的速度是疫情以来最快的一次。这些因素，不仅利好创新科技股，也利好优质的行业龙头。大时代的贝塔，好企业的阿尔法，都聚集在这里，还有不断流入的热钱，谁也不应该，也不能无视香港这个市场。（全文完）

格隆汇06-20 18:29

今晚6.5万亿美元风暴来袭？

币，如此大量的流动性投放，直接导致隔夜Hibor逼近零，1月期Hibor迅速下行至0.5%。正是因为Hibor大跌导致港元与美元的息差显著扩大，触发卖港元、买美元的套息交易，并使港元汇价走低，并逼近7.85弱方兑换保证。花旗指出，一旦港汇触及7.85，联系汇率制度下，香港金管局将采取行动，预估700—1000亿港元的流动性将会被抽走。这正是市场最担忧的一点，若后续汇率真触及7.85，港元极低融资成本或逆转，进而导致股市流动性收紧。对香港金融市场来说，最重要的利率就是HIBOR。中介提供的借贷费用一般在HIBOR利率基础上加点。银行体系被注入了充裕的流动性，HIBOR利率降低，投资者可以以较低的成本融入资金，进而支撑港股表现，尤其是成长股。一旦股市流动性收紧，首当其冲的或许就是近期大热的新消费、创新药的抱团交易。兴业证券统计数据显示，南下资金是本轮做多港股新消费和创新药的主力资金。 4月8日-6月9日，创新药板块中，港股通和中资中介净流入288.2亿港元、11.7亿港元，国际中介和香港本地中介减仓226.4亿港元、11.3亿港元；新消费板块中，南下资金和香港本地中介加仓63.7亿港元、4.9亿港元，国际中介和中资中介净流出6.4亿港元、43.9亿港元。不知道是凑巧还是真的有关联，港股创新药板块正是在6月13日，即美元兑港币盘中触及7.85当日开始回调。截至6月19日，港股创新药相关指数录得五连跌，恒生创新药、恒生港股通医疗保健指数、港股通创新药、恒生港股通创新药、港股创新药(CNY)和恒生生物科技期内均跌逾10%。然而抄底资金无惧回调，6月13日-6月19日，跟踪港股通创新药、港股创新药(CNY)的ETF合计净流入34.2亿元，而跟恒生医疗保健、恒生生物科技的ETF均流出1亿元。港汇触及弱方保证究竟是不是导致市场回调的原因？港股今日全线反弹，恒生指数涨1.26%，恒生科技指数涨0.88%，从行情表现来看，市场似乎没有这么担忧了。华泰宏观团队认为，港币触及弱方保证只是技术性调整，不太可能造成流动性的大规模收紧，但同时指出短期内金管局可能会回笼港元，不过对市场的负面影响时间和程度或将较为可控。中金团队认为，港币贬值至弱方，金管局或不会再投放港币，甚至可能需要回收部分流动性以维护弱方保证，建议目前投资者可以适度降低仓位，或者切换到分红，或明显降温的AI相关互联网标的上，等待后续时机。

格隆汇06-20 16:58

6月20日香港银行间同业拆借利率

HIBOR (Hongkong InterBank Offered Rate)，是香港银行同行业拆借利率。指香港货币市场上，银行与银行之间的一年期以下的短期资金借贷利率，从伦敦同业拆借利率（LIBOR）变化出来的。货币隔夜 1周 2周 1个月 2个月 3个月 6个月 1年港元 0.01979 0.13006 0.29804 0.52845 1.13363 1.51464 2.20899 2.96792 人民币 1.48909 1.58061 1.58394 1.73121 1.78364 1.78636 1.8 1.95295 更多信息请查看https://www.fx168news.com/data/borrowingrate

FX168财经集团06-20 12:06

6月20日上海银行间同业拆借利率

FX168财经集团06-20 11:06

京东官宣进军酒旅，行业洗牌？恒生科技ETF基金(513260)跌超2%！张忆东：港股或将持续受益于中国资产重估

%，双重主要上市架构占比达65%，叠加HIBOR回落至0.77%带来的美元流动性外溢，港股或成为规避地缘风险的核心缓冲池。中美监管博弈持续聚焦审计底稿与VIE架构，最快2026年上半年面临首批退市触发时点，但港股规则适配性提升（如双重主要上市独立性增强、退市后自动转板机制），叠加核心中概股港股流动性覆盖率中位数达1.8倍，整体风险弱于历史周期。短期扰动或创造配置机会，符合“非理性下跌形成价值洼地”的逻辑，建议关注已实现港股二次上市、ADR成交占比较低的标的。中信建投证券指出，港股估值处于低估状态，而基本面持续改善，AI商业化探索进度加快，有望受益于AI应用落地及行业周期改善带来的估值和业绩修复，存在较大修复空间。全球趋势来看，AI产业加速商业化落地，企业AI采用率提升（2025年大型企业12%，预计2026年达20%），科技巨头路线分化。国内方面，AI布局聚焦商业化闭环：阿里大模型技术领先（Qwen3/QwQ性能超GPT-4o），快手可灵2.0视频生成全球市占率超30%，商业化ARR破1亿美元；腾讯混元系列性能逼近DeepSeek-R1，生态集成形成护城河。（来源：中信建投证券20250614《美股聚焦龙头企业，在高波动环境下持续展现韧性，港股有望承接外溢流动性》）看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-19 15:07

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