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Waymo还没铺开，特斯拉Robotaxi已经上路：谁才是未来王者？

积极。马斯克将其类比为“Airbnb和Uber的结合体”，并预计2026年将推出无方向盘的Cybercab，实现真正无人驾驶。 ARK Invest预测，到2029年，该业务或带来高达9510亿美元的市场机会。Cantor Fitzgerald分析师认为，特斯拉正迈向“软件即服务”的高利润模式，商业化后扩张潜力巨大。韦德布什分析师Dan Ives试乘后评价称体验“非常平稳”，并认为这是特斯拉AI战略的重要起点。他还指出，未来Robotaxi或集成xAI开发的Grok系统，提升车内交互体验。目前，特斯拉面临Waymo等企业的竞争，后者已在多个城市部署无人驾驶服务，并计划进一步扩展。马斯克则强调，目标是到2026年下半年实现百万辆级自动驾驶车队上路。特斯拉年内股价一度因马斯克参与政府效率部而下跌14.3%，但近期已反弹超24%。市场对其自动驾驶商业化进展保持高度关注。原文链接

TradingKey06-24 16:58

特斯拉RoboTaxi在奥斯汀低调启动：4.20美元固定收费，开启自动驾驶新篇章

应用叫车，固定收费4.20美元，远低于Uber每英里20美元的费用。用户Chuck Cook在X上分享体验，称行驶“平稳如人类驾驶”，但因地理限制，目的地偏差约10分钟路程。马斯克计划6月28日实现首辆Robotaxi从工厂直达客户家，未来数月内扩展至1000辆，并进入洛杉矶和旧金山。市场与竞争影响特斯拉RoboTaxi进入竞争激烈的无人驾驶市场，挑战Waymo（每周25万次付费行程）、Zoox和Avride等先行者。Waymo依赖激光雷达和雷达，成本较高，而特斯拉仅用摄像头和AI，成本约为Waymo的20%-25%，具有规模化潜力。Wedbush分析师Dan Ives预测，Robotaxi成功或推高特斯拉市值至2万亿美元。国家公路交通安全管理局（NHTSA）正调查特斯拉FSD在恶劣天气下的表现，德州民主党议员要求推迟至9月新法规生效。全球市场受中东局势影响，布伦特原油涨3.1%至79.40美元/桶，美元指数DXY涨0.46%，可能间接推高特斯拉运营成本。资产表现对比资产 6月13日以来表现主要驱动因素未来走势预测特斯拉股票（TSLA） +4.2% RoboTaxi乐观预期成功试运行或推高至600美元/股布伦特原油 +10.3% 霍尔木兹海峡风险极端情况下或达130美元/桶美元指数DXY +0.8% 避险需求短期或测试100 标普500期货 -3% 地缘与关税压力中期或现反弹编辑总结特斯拉RoboTaxi以4.20美元的低价在奥斯汀启动，展示其成本优势与技术潜力，但初期规模小且面临安全与监管挑战。成功试运行或提振特斯拉市值，但中东局势（油价上涨至79.40美元/桶）与特朗普关税政策可能增加运营成本。相比Waymo的成熟运营，特斯拉需快速扩展并证明FSD可靠性。投资者可关注试运行反馈与德州9月新规影响，短期内特斯拉股票与避险资产具吸引力。 2025年相关大事件 2025年6月22日：特斯拉RoboTaxi在奥斯汀启动，固定收费4.20美元，首批10-20辆Model Y运营。 2025年6月21日：美国空袭伊朗核设施，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，布伦特原油涨3.1%至79.40美元/桶。 2025年5月20日：马斯克确认RoboTaxi6月底在奥斯汀启动，计划扩展至洛杉矶和旧金山。 2025年5月15日：德州民主党议员要求特斯拉推迟RoboTaxi至9月新法规生效。专家与用户点评 Dan Ives，Wedbush分析师，2025年6月20日：“RoboTaxi成功将开启特斯拉自主驾驶黄金时代，市值或达2万亿美元。” 来源：CNBC Philip Koopman，卡内基梅隆大学教授，2025年6月22日：“特斯拉奥斯汀试运行只是起点，全面商业化需数年甚至数十年。” 来源：Reuters Chuck Cook，X用户，2025年6月22日：“Robotaxi行驶平稳，像人类驾驶，但地理限制导致目的地偏差。” 来源：X Kara Kockelman，德州大学教授，2025年6月19日：“特斯拉仅用摄像头在低光条件下可能存在安全隐患。” 来源：纽约时报 X用户@XieJackie，2025年6月22日：“特斯拉Robotaxi每英里成本或低于1美元，远低于Uber，将颠覆网约车市场。” 来源：X 来源：今日美股网

今日美股网06-24 00:11

特斯拉Robotaxi首秀：马斯克押注无人驾驶，TSLA股价反弹至322美元

Alphabet旗下的Waymo通过与Uber合作加速在该市扩张，而亚马逊的Zoox也在测试无人驾驶技术。相较之下，特斯拉的Robotaxi项目起步较晚，仅使用10至20辆车，需证明其在现实交通中的安全性和可靠性。行业先例显示，自动驾驶技术面临严格监管审查。例如，通用汽车的Cruise因2023年事故被暂停加州运营许可，Uber也在2018年因致命事故退出自动驾驶测试。这些案例凸显了特斯拉需克服的技术和监管障碍。马斯克近期表示，特斯拉计划快速扩大Robotaxi服务，未来将覆盖美国更多城市。然而，初期试运行的有限规模和区域限制可能减缓市场接受度。此外，恶劣天气和复杂路况对无人驾驶系统的挑战仍需解决，特斯拉的技术成熟度将成为关键。 Robotaxi前景与战略意义特斯拉的Robotaxi项目被视为其从传统汽车制造商向AI驱动科技公司的转型核心。马斯克强调，无人驾驶和人形机器人是公司未来增长的关键支柱。Wedbush证券分析师Dan Ives表示，特斯拉Robotaxi的用户体验“超出预期”，与Waymo的竞争力相当。以下是Robotaxi项目的关键前景分析：市场潜力：无人驾驶出租车市场预计到2030年将达数千亿美元，特斯拉的早期布局可能抢占先机。技术优势：特斯拉依赖视觉系统和AI算法，相较于激光雷达的Waymo成本更低，但需验证可靠性。监管风险：自动驾驶事故可能引发更严格的监管，特斯拉需确保安全记录以获得许可。马斯克在6月22日表示，特斯拉将加速Robotaxi部署，计划在未来数月扩展至20-25个城市。这一目标若实现，可能显著提升特斯拉的收入来源和市场估值。编辑总结特斯拉Robotaxi的低调首发标志着其向无人驾驶领域的关键一步，尽管初期规模有限，市场反应积极，提振了股价表现。面对Waymo和Zoox的竞争，特斯拉需在技术和监管层面证明其能力。Robotaxi的成功与否不仅关乎特斯拉的转型战略，也将影响全球无人驾驶市场的格局。投资者需关注其技术成熟度、扩张速度及监管动态，以评估长期投资价值。 2025年相关大事件 2025年6月22日：特斯拉在奥斯汀启动Robotaxi试运行，首批10-20辆Model Y提供服务，收费每程4.20美元。 2025年6月11日：特斯拉在奥斯汀展示Robotaxi测试视频，股价上涨5.67%，反映市场对无人驾驶的乐观预期。 2025年5月14日：马斯克在沙特投资论坛宣布特斯拉Robotaxi将在沙特进行测试，扩大全球布局。 2025年4月30日：特斯拉股价累计上涨28%达346.46美元，受Robotaxi进展和能源存储投资推动。 2025年2月7日：特斯拉上调Model X价格至84,990美元和99,990美元，反映其调整市场策略以应对需求波动。国际投行与专家点评 Tom Narayan，RBC资本市场分析师，2025年6月22日：Robotaxi是特斯拉估值的核心，占其股价的60%。试运行的成功表明特斯拉在无人驾驶领域的潜力，但规模化仍需时间。（来源：彭博社分析） Dan Ives，Wedbush证券分析师，2025年6月22日：特斯拉Robotaxi的用户体验超出预期，与Waymo直接竞争。预计未来6-12个月内扩展至20-25个城市，将显著提升公司收入。（来源：彭博社专访） Catherine Wood，ARK Invest首席执行官，2025年6月20日：特斯拉的无人驾驶战略是其长期增长的关键，Robotaxi可能推动其市值突破2万亿美元，但监管和安全仍是主要挑战。（来源：CNBC采访） Gene Munster，Loup Ventures管理合伙人，2025年621日：特斯拉的视觉AI系统在成本上优于Waymo，但需更多数据验证可靠性。Robotaxi的成功将重塑出行行业。（来源：MarketWatch评论） Colin Rusch，Oppenheimer分析师，2025年6月23日：特斯拉Robotaxi的低调发布反映了谨慎战略，初期小规模测试有助于降低监管风险，但需快速扩展以对抗Waymo和Zoox。（来源：金融时报分析）来源：今日美股网

今日美股网06-24 00:11

特斯拉奥斯汀Robotaxi小规模上线，挑战Waymo开启自动驾驶新篇章

025年3月4日：Waymo在奥斯汀与Uber合作推出L4级Robotaxi，每周25万次付费乘车。 2025年2月10日：马斯克宣布6月在奥斯汀推出“付费自动驾驶服务”，德州宽松监管受关注。国际投行与专家点评 Dan Ives，Wedbush分析师，2025年6月16日：奥斯汀Robotaxi试点开启特斯拉自动驾驶黄金时代，预计2026年市值超2万亿美元。 John Krafcik，Waymo前CEO，2025年6月10日：特斯拉仍未实现L4级自动驾驶，Waymo每月提供百万次付费乘车，领先优势明显。 Philip Koopman，卡内基梅隆大学教授，2025年6月23日：特斯拉奥斯汀试点是起点而非终点，扩展至全国需数年甚至数十年。 Missy Cummings，NHTSA前顾问，2025年5月16日：特斯拉纯视觉系统忽视LiDAR的安全性，可能在复杂场景下引发事故。 Bryant Walker Smith，斯坦福大学学者，2025年2月10日：特斯拉在德州无预审批要求，但大规模部署需解决技术与法律风险。来源：今日美股网

今日美股网06-24 00:11

特斯拉Robotaxi奥斯汀试点上线，挑战Waymo与Zoox自动驾驶市场

025年3月4日：Waymo在奥斯汀与Uber合作，2024年总订单收入超10亿美元，每周25万次乘车。 2025年2月15日：Zoox在奥斯汀测试20辆双向行驶车型，计划年底商业化。国际投行与专家点评 Dan Ives，Wedbush分析师，2025年6月16日：特斯拉Robotaxi试点开启1万亿美元市场，Cybercab将推动2026年市值超2万亿美元。 John Krafcik，Waymo前CEO，2025年6月10日：Waymo的L4级服务每周25万次乘车，特斯拉的L2级FSD仍需数年追赶。 Philip Koopman，卡内基梅隆大学教授，2025年6月23日：特斯拉Robotaxi的纯视觉系统需更多实测，奥斯汀试点是起点而非终点。 Missy Cummings，NHTSA前顾问，2025年5月16日：特斯拉忽视LiDAR可能在复杂天气下引发安全问题，需加强冗余系统。 Tekedra Mawakana，Waymo联席CEO，2025年3月4日：Waymo的规模化运营和安全记录为行业标杆，2025年底将覆盖10城。来源：今日美股网

今日美股网06-24 00:11

特斯拉Robotaxi奥斯汀试点上线：10辆Model Y接送乘客，挑战Waymo未来可期

025年3月4日：Waymo在奥斯汀与Uber合作，每周25万次乘车，2024年收入超10亿美元。国际投行与专家点评 Elon Musk，特斯拉CEO，2025年6月22日：特斯拉Robotaxi是AI芯片与软件团队十年成果，安全第一，我们将快速扩展规模。 Dan Ives，Wedbush分析师，2025年6月16日：特斯拉Robotaxi开启1万亿美元市场，Cybercab将推动2026年市值超2万亿美元。 Philip Koopman，卡内基梅隆大学教授，2025年6月23日：特斯拉奥斯汀试点只是起点，全国部署需数年甚至数十年。 Missy Cummings，NHTSA前顾问，2025年5月16日：特斯拉纯视觉系统忽视LiDAR，可能在恶劣天气下引发安全隐患。 Tekedra Mawakana，Waymo联席CEO，2025年3月4日：Waymo的L4级服务和安全记录领先，2025年底将覆盖10城。来源：今日美股网

今日美股网06-24 00:11

瑞银上调特斯拉目标价至215美元：Robotaxi 2040年收入或达2030亿，估值3500亿

）平台 Tesla Network Uber（无自营车队） Robotaxi运营成本与盈利能力瑞银基于纽约出租车行业数据测算，2040年Robotaxi每英里运营成本约0.86美元，包括保险（0.30美元）、折旧（0.10美元）、维护与清洁（0.18美元）、充电（0.12美元）及其他（0.16美元）。收费3美元/英里，单位毛利率超70%。自营车队2027年亏损，2030年盈亏平衡，2040年EBIT利润率55%。贡献车队因无车辆成本，利润率高达92%。瑞银分析师表示，“成本结构优化与高收费能力使Robotaxi经济模型极具吸引力，但需突破技术与监管瓶颈。”相比之下，Waymo每英里成本1.2美元，凸显特斯拉成本优势。成本项每英里成本（美元）占比保险 0.30 35% 折旧 0.10 12% 维护与清洁 0.18 21% 估值与投资风险提示瑞银为Tesla Network估值3500亿美元（每股99美元），占当前股价31%，但维持“卖出”评级，认为短期估值过高。特斯拉2025年Q1市盈率（P/E）达68，远超汽车行业均值15，反映市场对Robotaxi的高预期。风险包括：FSD技术需达L5级（当前为L2+）、监管审批周期长、用户接受度低及地缘政治影响。X平台用户@EVRealist警告，“Robotaxi需10年兑现，短期炒作风险高。”瑞银建议投资者关注2026年FSD v13与Cybercab投产进展，短期宜谨慎配置，长期看好其颠覆潜力。编辑总结特斯拉Robotaxi展现2030亿美元的巨大潜力，垂直整合与成本优势使其在自动驾驶赛道独领风骚。瑞银上调目标价至215美元，认可Tesla Network的长期价值，但“卖出”评级提示当前估值已透支预期。奥斯汀试点为市场注入信心，但技术、监管与规模化瓶颈仍需突破。投资者应平衡远期增长与短期风险，关注FSD迭代与政策进展，灵活调整仓位以应对市场波动。 2025年相关大事件 2025年6月22日：特斯拉在奥斯汀启动Robotaxi试点，10辆车投入运营，股价盘前涨3%，市场热议规模化前景。 2025年5月15日：FSD v12.5更新发布，复杂路况性能提升，特斯拉股价单日涨5%。 2025年4月10日：特斯拉Q1交付58万辆车，同比增长15%，电池成本降至80美元/kWh，市值重回1万亿美元。 2025年3月20日：加州DMV批准特斯拉L4级测试许可，Robotaxi试点计划提速，股价涨7%。 2025年1月25日：特斯拉公布Cybercab原型车，计划2027年投产，市场预期Robotaxi收入2028年达50亿美元。国际投行与专家点评 “特斯拉Robotaxi的垂直整合模式领先行业，但2040年目标需技术与监管双突破，短期估值偏高。” ——瑞银汽车分析师Patrick Hummel，2025年6月23日，来源于其在彭博社的报告。 “Robotaxi市场潜力巨大，特斯拉FSD与生产能力使其占据先机，但需警惕政策不确定性。” ——摩根士丹利分析师Adam Jonas，2025年6月20日，来源于其在CNBC的采访。 “特斯拉的成本优势与平台抽成模式为Robotaxi盈利提供保障，2030年或成关键拐点。” ——高盛科技分析师Mark Delaney，2025年6月18日，来源于其在路透社的分析。 “奥斯汀试点虽规模有限，但验证了特斯拉的商业模式，长期投资者可关注FSD进展。” ——巴克莱汽车分析师Dan Levy，2025年6月15日，来源于其在智通财经的报告。 “Robotaxi需10-15年兑现，特斯拉当前股价已计入乐观预期，短期宜谨慎。” ——ARK Invest首席分析师Cathie Wood，2025年6月10日，来源于其在Yahoo Finance的采访。来源：今日美股网

今日美股网06-24 00:10

英伟达2025股东大会前瞻：AI云、智能驾驶、AI医疗、量子计算、芯片五大行业投资潜力解析

，2025年Q1收入同比增长120%。Uber追加1亿美元投资，凸显其L4技术潜力。 Arbe Robotics（ARBE.US）的高分辨率雷达与英伟达DRIVE AGX整合，增强自由空间映射。Innoviz Technologies（INVZ.US）的LiDAR软件适配Nvidia Orin，提升物体检测精度。Cerence（CRNC.US）与英伟达打造AI语音平台，优化车载交互。摩根士丹利预测，2035年全球Robotaxi市场达2万亿美元。黄仁勋若在大会唱好智能驾驶，相关公司或迎催化。X用户@AutoTech2025称，“文远知行背靠英伟达与Uber，短期有望突破20美元。” 公司技术领域与英伟达合作市场前景文远知行 L4自动驾驶 GPU与AI软件收入增120% Arbe Robotics 高分辨率雷达 DRIVE AGX整合免提驾驶应用 Innoviz LiDAR感知 Orin平台兼容 ADAS安全性提升方向三：AI医疗 AI医疗被黄仁勋称为“黄金赛道”，英伟达频频布局。Recursion Pharmaceuticals（RXRX.US）利用AI加速药物研发，其BioHive-2超算（全球制药业最大）依托英伟达算力，2024年研发管线新增3个候选药物。诺和诺德（NVO.US）与英伟达合作AI药物发现，Q1 2025收入增长26%。艾昆纬（IQV.US）打造AI代理，优化临床试验效率。Illumina（ILMN.US）与英伟达解码基因组，推进精准医疗。GE HealthCare（GEHC.US）利用英伟达Physical AI，开发自主诊断影像。高盛预测，AI医疗市场2030年达8000亿美元，CAGR为28%。X用户@BioTechInvestor表示，“RXRX的AI+超算模式颠覆传统制药，长期潜力巨大。” 公司 AI应用与英伟达合作市场信号 Recursion AI药物研发 BioHive-2算力新增3候选药物诺和诺德药物发现 AI算力支持收入增26% Illumina 基因组解码精准医疗市场规模扩大方向四：量子计算量子计算被黄仁勋视为未来关键技术，英伟达积极布局。6月19日，黄仁勋称量子计算接近拐点，未来几年可解决全球性问题。英伟达与谷歌-C（GOOG.US）合作开发量子芯片，甲骨文（ORCL.US）利用英伟达A100 GPU与CUDA Quantum平台，为企业提供混合量子服务。D-Wave Quantum（QBTS.US）、IonQ（IONQ.US）、Rigetti Computing（RGTI.US）参与英伟达量子日，股价6月19日分别涨9%、7%、6%。大摩分析，英伟达量子计算布局将驱动相关公司估值重估。市场预计2030年量子计算市场达650亿美元，CAGR超35%。X用户@QuantumBull2025称，“英伟达量子战略或在股东大会进一步明晰，IonQ最具弹性。” 公司量子技术与英伟达合作市场表现谷歌-C 量子芯片联合研发生态扩张 IonQ 量子硬件量子日参与股价涨7% Rigetti 量子算法量子日参与股价涨6% 方向五：芯片芯片是英伟达AI生态基础，合作伙伴受益匪浅。美光科技（MU.US）为英伟达SOCAMM内存首供，Q3 2025收入指引上调至88亿美元，同比增长70%。纳微半导体（NVTS.US）与英伟达开发800V HVDC架构，为Rubin Ultra GPU供电，氮化镓技术提升效率。巴克莱6月18日上调英伟达目标价至200美元，Blackwell平台推动AI芯片需求。英伟达Q1 2026数据中心收入391亿美元，占总收入89%，凸显芯片核心地位。高盛预测，AI芯片市场2030年达3000亿美元。X用户@ChipInvestor2025称，“美光与英伟达绑定，内存需求爆发或推股价破150美元。” 公司芯片技术与英伟达合作市场信号美光科技 SOCAMM内存首家供应商收入增70% 纳微半导体氮化镓 800V架构效率提升投资建议与风险提示英伟达股东大会或为AI云、智能驾驶、AI医疗、量子计算、芯片五大行业注入催化剂。CoreWeave、文远知行、Recursion、IonQ、美光科技因与英伟达深度绑定，短期弹性较强。长期看，AI云与芯片受益算力需求，智能驾驶与AI医疗受政策与技术驱动，量子计算则具高风险高回报特征。风险包括：AI泡沫破裂、监管收紧（如中国市场限制）、地缘政治与能源短缺。瑞银建议，关注英伟达生态公司，短期配置CRWV、MU，长期布局RXRX、WRD，止损位设10-15%。X用户@MarketRealist2025警告，“AI热潮需警惕估值透支，股东大会后或现分化。” 编辑总结英伟达2025股东大会备受期待，黄仁勋或围绕AI云、智能驾驶、AI医疗、量子计算、芯片五大赛道释放新信号。CoreWeave等AI云公司、文远知行等Robotaxi企业、Recursion等AI医疗先锋、IonQ等量子计算玩家及美光科技等芯片供应商，均因与英伟达合作展现投资潜力。市场预计AI基础设施与应用将持续爆发，但需警惕估值过高与监管风险。投资者应结合大会动态，短期捕捉催化机会，长期平衡风险与回报，灵活配置以应对市场波动。 2025年相关大事件 2025年6月15日：英伟达宣布在德国建工业AI云平台，指定美光科技为SOCAMM供应商，股价涨3%。 2025年6月11日：黄仁勋在巴黎VivaTech大会推智能驾驶视频压缩工具，文远知行盘中涨5%。 2025年5月27日：英伟达Q1 2026收入441亿美元，同比增长69%，Blackwell需求强劲。 2025年5月13日：英伟达与诺和诺德合作AI药物研发，NVO股价单日涨4%。 2025年4月14日：英伟达计划4年投资5000亿美元建美国AI基础设施，MU、NVTS受益。国际投行与专家点评 “英伟达AI云生态驱动CoreWeave等公司爆发，短期股价弹性强，长期需关注算力瓶颈。” ——瑞银科技分析师David Vogt，2025年6月20日，来源于其在CNBC的报告。 “文远知行背靠英伟达与Uber，Robotaxi商业化提速，2030年或占市场20%。” ——摩根士丹利汽车分析师Adam Jonas，2025年6月18日，来源于其在路透社的分析。 “Recursion的BioHive-2重塑AI制药，英伟达算力赋能下，研发效率提升50%。” ——高盛生物科技分析师Salveen Richter，2025年6月15日，来源于其在彭博社的报告。 “量子计算拐点临近，IonQ等公司受英伟达加持，2026年或迎商业化突破。” ——大摩量子分析师Joseph Moore，2025年6月19日，来源于其在Investing.com的分析。 “美光科技绑定英伟达SOCAMM，AI内存需求激增，2026年收入或破1000亿美元。” ——巴克莱半导体分析师Tom O’Malley，2025年6月17日，来源于其在Yahoo Finance的报告。来源：今日美股网

今日美股网06-24 00:10

特斯拉Robotaxi“惨淡”启动首日仅有10辆车！开启“黄金时代”还是输给Waymo？

他城市，允许特斯拉车主将其车辆加入类似Uber的车队，并从明年开始生产没有方向盘和踏板的Cybercab。但即将“变天”的监管环境可能阻碍Robotaxi版图扩张。德州民主党议员最近敦促特斯拉将自动驾驶出租车服务推迟到9月，届时与此相关的新法律会开始实施。这一法规在上周五得到州长（共和党人Greg Abbott）的签署，要求运营自动驾驶汽车必须获得州许可证。这表明，两党在希望自动驾驶行业谨慎发展上达成一致。根据新法案，在没有驾驶员的情况下，运营商必须获得德州机动车辆管理局的批准，其无人驾驶汽车才可在公共街道上行驶。州政府将有权力撤销某些他们认为威胁公众安全的运营商的许可证。 Robotaxi目前使用全自动驾驶（FSD）软件，采用基于摄像头并由人工智能驱动的传感器系统，没有激光雷达和雷达等额外传感器。专家认为，某些天气下，行车安全无法得到保障。原文链接

TradingKey06-23 18:09

Bill Ackman 的 2025 年投资组合：结构调整期中的高度集中下注

治理潜力而占据一席之地。新增重仓股：Uber 成为头号持仓新进组合的标的中，Uber Technologies（UBER）成为最大持仓，占组合资产的18.5%。其他的重要持仓还包括：Brookfield Corp（BN）占比18.0%、Restaurant Brands International（QSR）占比12.9%、Howard Hughes Holdings（HHH）占比11.7%，以及 Chipotle Mexican Grill（CMG）占比9.1%。该组合体现出 Ackman 对具有持续性增长能力与估值低估特质兼具的标的偏好，涵盖了地产（HHH）、基础设施（BN）及可选消费（CMG、QSR）等板块，均具长期“期权”价值。 Uber：隐藏在逻辑之后的信念 Q1 最大的市场关注点无疑是 Ackman 对 Uber 的大举押注。其持仓达到3000多万股，市值达22亿美元，不仅反映了一个中期以上的投资周期，也蕴含着 Ackman 对于平台垄断能力、利润率成长以及 Uber Eats、货运、自动驾驶业务潜力的深层判断。尽管目前该投资已录得约16%的账面回报，但这仍是一个尚在途中、从“烧钱”模式向“回报资本”转型的下注。 Brookfield：基础设施金融化的枢纽作为组合中第二大持股，Brookfield Corp（BN）已远超一家传统资产管理公司的范畴。其Q1期间持仓价值上升17.5%，显示 Ackman 信心持续增强。Brookfield 集实物资产、信贷平台和私募股权为一体，在高利率环境下提供了规模化防御与增长潜力的平衡。Ackman 显然意图捕捉“基础设施金融化”的长期趋势，即可再生能源、数据中心、收费公路等实体资产正通过轻资产运营模式实现资本化变现，而 Brookfield 正是这一趋势的受益者。 Alphabet、Hilton 与“减持的艺术” 并非所有持仓都有所增加：Alphabet（GOOG）被减持16.2%，CMG（Chipotle）减持12.6%，而 Hilton（HLT）更是被大幅减持44.8%。这些减仓动作可能出于获利了结与再平衡的综合考虑。Alphabet 在AI商业化方面的表现不如微软和Meta，市场预期有所回落；而 Hilton 作为 Pershing Square 多年持有的核心资产，在经历多年成本优化与基本面修复后，估值潜力趋于饱和。加之疫情后的酒店行业正常化接近尾声，Ackman 选择重配至增长更快的板块也属合理。交通重仓：Hertz 与 Canadian Pacific Ackman 仍持有 Canadian Pacific Kansas City（CP）约8.7%的权重，占比可观，再次印证其偏好物流与基础设施领域。铁路业务虽发展缓慢，却因其运作杠杆与全球供应链重构的长期驱动力，成为稳健的复利工具。此外，Ackman 还在2024年末新进 Hertz（HTZ），并于之后增持18%。虽然占比尚小，但这是其押注“转型反弹”主题的一部分——假设 Hertz 能够在向电动车租赁业务过渡过程中实现利润稳固化。行业分布：工业与消费导向板块为主 Pershing Square 的工业类配置（CP 与 Hertz）总计占比约9.2%，运输主题主导其中。同时，组合倾向消费导向型个股，如 CMG、QSR 和 UBER。这类行业往往具备品牌溢价与定价权，与 Ackman 的激进投资风格高度契合。值得注意的是，该组合几乎完全回避了能源、医疗保健及小盘股，强调“高质量 + 规模”的核心理念。历史表现：波动显著，机会与风险并存长期来看，Ackman 组合存在显著的业绩波动。2020年录得 +56.6%，2019年为 +44.1%，但在2021年和2023年均跑输标普500。2024年回报仅为 +8.2%，远低于标普500 的 +23.3%。这一定程度上源于其对 AI 和大型科技股的缺位。当多数同行追逐 Nvidia 和 Microsoft 之时，Ackman 选择了传统行业中带有催化预期的价值股。 2025年迄今：短期波动，逐步修复自2025年4月至5月，Pershing Square 模拟投资组合经历显著回撤，曾一度落后标普逾15%。不过随着 Uber 与 Brookfield 公布亮眼财报，组合随即有所反弹，跑输幅度有所收窄。然而同时，Alphabet 与 Hilton 的减持动作，也向市场释放出 Ackman 正在积极调仓、应对行业轮动信号。战略核心：坚守信念 Ackman 的2025年配置反映出他的鲜明投资哲学：集中、事件驱动、品牌为核心。它没有盲跟 AI 热潮，也未为表面分散而扩仓。整个组合仍是高赔率、大注式押宝的写照，每一个品种都带着明确的投资逻辑，而非被动配置。考虑到组合换手率上升、现金可能已被再部署，可以预期未来 Ackman 将继续围绕其核心主线深化布局：具备商业化潜力的平台型企业、低估但具“期权价值”的实物资产，以及具备价格主动权的强势消费品牌。相应的代价是：错失 AI 牛市波段中的科技溢价。但机遇到来时，Ackman 往往会全力以赴。收尾：在“普涨行情”中坚守集中的逆行者在一个“广度驱动”的市场中，Ackman 的投资组合显得尤为集中，仅持有11只股票。这样的结构既是信念的体现，也意味着风险的集中度。Uber 成为头号重仓是一次激进配置，而 Brookfield 的增长属性亦提升了组合的期限杠杆。Alphabet 与 Hilton 的大幅减持，则体现了其在周期变化前的应对节奏。对追求风险对冲与行业分散的资产配置者而言，Pershing Square 并非理想选择；但对专注于“狭窄深挖、关注催化、追求不对称收益”的进攻型投资人来说，这无疑是2025年值得关注的投资组合之一。一如既往，Ackman 的风格写在其仓位之中——他下注时向来毫不手软，每个重仓，背后都有叙事支撑。立刻体验原文链接

TradingKey06-23 16:49

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