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科技公司强劲的广告销售因特朗普的贸易战而显露出裂痕
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表示，由于取消了有利于零售新贵以及像 Temu 和 Shein 这样在 Facebook 上大量投放广告的公司的小额贸易漏洞，“亚洲的电子商务出口商” 正在减少数字广告支出。李在与分析师的电话会议中表示：“现在还为时尚早，很难知道本季度情况会如何发展，当然，更难预测今年剩余时间的情况。” Alphabet 和 Pinterest 的高管们也表达了类似的观点，认为特定于亚洲的广告销售放缓，并且今年剩余时间宏观经济存在更大的不确定性。Snap 甚至撤回了其第二季度的业绩指引，因为不可预测的经济状况可能会在今年剩余时间里缩减企业的广告预算。这张手风琴式图表显示了谷歌、Meta、亚马逊和微软在截至 2025 年 4 月 30 日（日历第一季度）的季度广告收入增长情况。富国银行投资研究所全球股票和实物资产主管萨米尔・萨马纳表示：“好消息是，第一季度表现非常强劲，去年第四季度也相当不错。” 但随着各个行业的公司降低甚至暂停其 2025 年的销售指引，比如福特汽车和玩具制造商美泰等汽车巨头的情况，萨马纳认为好日子可能要结束了。萨马纳说：“这告诉我，我们最好好好享受这次股价上涨，好好享受这些亮眼的数据。对于未来一年来说，这可能就是最好的情况了。” 对于社交媒体和在线广告公司来说，一个不祥的迹象是，像宝洁这样的零售和消费品公司已经警告称，在动荡的经济环境下销售额将下降。 eMarketer 副总裁兼首席分析师贾斯敏・恩伯格表示，这些行业的公司 “在美国所有社交广告中占比约一半”，它们广告支出的减少 “将对社交广告市场产生连锁反应”。恩伯格认为，广告支出潜在的放缓对小型科技平台的伤害可能比对大型竞争对手更大。恩伯格说：“我认为我们可能会看到的情况是，在经济不确定时期我们常见的情况，即广告商寻求在能够提供规模和稳定投资回报率的大型平台上避险。” 但咨询公司 Interbrand 的品牌经济学全球总监格雷格・西尔弗曼解释说，即使是像 Meta 这样的科技巨头也可能会感受到一些财务压力。西尔弗曼表示，尽管其他零售商可能会决定在 Facebook 上投放广告，但这些促销活动对这些公司来说不太可能像以前那么有利可图。西尔弗曼说，Temu 愿意在 Facebook 广告上投入大量资金，是因为它之前受益于小额贸易漏洞，不太可能有其他美国零售商愿意做同样的事，尤其是在供应链不稳定以及高关税可能会提高其商品成本的情况下。西尔弗曼说：“Temu 在 Facebook 上获得的广告支出回报率，其他人很难复制。” 对于富国银行的萨马纳来说，当前的经济不确定性可以追溯到贸易政策和关税及其对整个市场产生的影响。萨马纳说：“今年年初关税水平还很低。而最终关税将会更高，而且会大幅提高，这对市场来说可不是好事。我认为这是唯一重要的一点。”
金融界05-10 10:36
美联储5月利率决议前瞻：多重经济压力下美联储是否会转向？
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5%；亚马逊FBA物流费用上调20%；Temu、Shein服装平均售价上涨8.5%；TikTok Shop部分电子产品溢价幅度高达25%。高盛同时警告，若关税全面落地，美国核心PCE通胀率在2025年底可能升至3.5%。在此背景下，美联储若贸然降息，或被市场解读为“容忍高通胀”信号，导致企业预期调整，从而进一步上调商品价格，引发第二轮通胀风险。南加州大学马歇尔商学院兰德尔·肯德里克全球供应链研究所所长Nick Vyas指出，价格压力将在消费者关键消费季中抑制其支出意愿，进而加剧经济下行势头。对此，他警示称：“我们正接近一个临界点，企业在承压中可能被迫调整供应链战略，这或导致成本结构性上升，并非货币政策所能逆转。” 美联储即便选择降息，短期内或可提振市场信心，但难以解决由关税引发的供应链瓶颈与成本外溢问题。若全球供应链因此出现类似1930年代“大萧条”时代的断裂，企业不得不重构产能布局，届时通胀压力将难以缓解，且一旦经济出现实质性衰退，美联储也可能已经耗尽降息空间，陷入政策掣肘的被动局面。原文链接
TradingKey05-07 16:48
中国美国商会：中美瑞士磋商合理预期——暂停90天来谈判！
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口商选择暂停对美出货并停产。电商巨头如Temu和Shein的提价显示出早期迹象，表明美国消费者将至少承担部分关税成本。谈及即将到来的贸易谈判时，谭森表示，美国企业需要在市场中看到一定的确定性。他们不希望看到进一步增加关税和其他因素，从而使本已复杂的两国经济关系更加困难。美中贸易全国委员会是一个由270多家在中国开展业务的美国公司组成的私营组织。
风起05-07 15:44
中国内部情绪现显著变化！彭博:特朗普贸易战正帮助中国人民团结在习近平周围
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嫁给美国消费者，或者干脆不向美国出口。Temu和Shein等电商平台因面临许多产品被征收高额关税，已大幅提价。中美双方都可能感受到压力。美国零售商可能很快就会看到货架空空如也，而中国本已脆弱的就业市场可能再次受到打击。彭博社文章最后写道，上周五(5月2日)，北京方面表示正在考虑与华盛顿进行贸易谈判的可能性，并指出美国高级官员已多次表示愿意坐下来讨论关税问题。现在真正的问题是：特朗普和习近平何时才能最终对话？
tqttier05-06 12:47
港股5月开门红！三大高成长板块逆势迎战关税变局，港股互联网ETF大涨超3%
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到港货运量将下跌35-44%。亚马逊、TEMU等电商已经于4月下旬开始上调部分商品的售价。市场对美国全年的GDP增速大幅下修至1.4（上月2.2），并大幅上修了核心PCE至3.0（上月2.6）。按照我们的测算，如果在5月份关税政策不取消的话，下半年通胀数据还会进一步提升。由于5-6月份，关税对终端价格的影响不明显，因此市场凭借：1、前期跌幅较大；2、目前企业盈利尚未大幅下修；3、期待后续关税有可能妥协，而反弹了一个月左右。华泰证券表示，近期港股市场展现出较强的相对收益韧性，主要或受益于短期贸易冲突边际缓和及中期市场结构优势，进一步上行空间仍存，原因是：1）4月制造业PMI虽低于预期，但港股对出口链及中游制造企业的依赖度较低，实质性影响有限；2）近期美方多次释放关税谈判信号，假期离岸人民币走强，短期市场风险偏好有望提振；3）美国就业数据暂显韧性，但前瞻指标预示美经济下行风险仍大，海外流动性短期“易松难紧”，对港股制约或有限；4）全球资金寻求美股替代品下港股或存资金再配置需求。国信证券表示，以历史胜率为参考，应对不确定的关税政策。鉴于美国关税政策为全球经济、股市带来巨大的不确定性，股票市场的震荡可能是大概率事件。板块方面，该机构有如下建议： 1、云计算方向：随着DeepSeek在诸多企业的部署，云计算将是最直接受益的方向，期待一季度财报中有亮眼的表现，此外这些大型的云计算互联网平台也是国内消费领域的受益者。 2、新能源车与零部件：一季度以来，新能源车的诸多企业业绩持续上修，新能源车依然是港股中与互联网并驾齐驱的最具成长性板。 3、新消费与医药：新消费的特点是具备广大的年轻粉丝，通过网络传播，良好的全球扩张潜力；医药板块则是突出了其需求的相对稳定性。港股互联网ETF（159568）跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重股占比高达78.6%，覆盖阿里巴巴、小米、腾讯、美团等互联网巨头，充分把握头部企业的增长红利。100%仓位投资港股通互联网标的，精准捕捉互联网平台、云计算、数字娱乐等细分领域机会。港股互联网ETF（159568）凭借高弹性、低费率、纯港股配置及AI技术红利，成为布局港股科技主线的优质工具。投资者可结合长期持有或波段策略参与。科技板块个股：美图公司、金山云、阿里巴巴-W、小米集团-W、快手-W、腾讯控股、迈富时、哔哩哔哩-W、心动公司、第四范式（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-06 10:46
美国关税战下，中国出口转内销——恐陷入更深的通缩？
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政策此前允许中国电商公司如Shein和Temu向美国运送低价值包裹而无需缴税。欧亚集团(Eurasia Group)的中国事务主管王丹表示：“最低免税政策的取消以及现金流下滑，正将许多中小企业推向破产。”她警告说，出口依赖型地区的失业人数正在增加，预计今年城镇失业率平均将达到5.7%，高于官方目标5.5%。北京保留刺激火力过去几年，出口激增帮助中国抵消房地产下滑带来的投资和消费拖累、政府财政压力以及银行体系压力。但野村首席中国经济学家陆挺警告称，房地产行业困境叠加美国的高额关税，意味着“中国经济将同时面临两大拖累”，其风险是“需求冲击可能比预期更糟”。尽管各方要求出台更有力的刺激政策，但许多经济学家认为，北京可能会等到出现更明确的经济恶化迹象后，才会动用财政手段。欧亚集团的王丹表示，当局并不认为通缩是危机，反而将低物价视为在经济转型期间支持家庭储蓄的缓冲。北京大学教授林毅夫在4月21日的记者会上表示，面对中国国内市场竞争加剧的问题，北京可以通过财政、货币等定向政策提升购买力。他认为，美国面临的挑战大于中国。林毅夫预计，目前的关税局势将很快得到解决，但没有提供具体时间表。他指出，中国保留生产能力，而美国若要将制造业迁回本土，至少需要一到两年，这意味着美国消费者在此期间将面临更高的物价。
风起05-05 17:14
会员
特朗普突然“取消”中国关税豁免！彭博社：对中国大型零售商造成毁灭性打击
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限度包裹都很小，但它们却被Shein和Temu等中国零售商大量运往美国。根据特朗普发布的行政命令，一旦建立“迅速处理和征收”关税的系统，来自中国内地和香港以外地区的最低限度包裹也将失去关税豁免。 (来源:Bloomberg) 要符合美国最低限度免税的条件，一个包裹的零售价必须不超过800美元——与其他国家相比，这个价格偏高。举例而言，在加拿大，这个价格约为40美元，在欧元区约为150美元。2016年，时任美国总统奥巴马政府将最低限度免税的零售价从200美元提高到了800美元。这项豁免可以追溯到1938年，当时美国国会修改了关税规则，免除关税，以避免不必要的开支，而回报却微乎其微，或者用一位前财政部官员的话来说，“花1美元收5毛钱”。这项豁免最初为1美元，持续了几十年，1990年升至5美元，1993年升至200美元，2015年又跃升至800美元。中国方面，一般对包裹免征最高约7美元的关税，而电子商务公司的货物只有在价值约700美元或以上且满足特定条件的情况下才需缴纳关税。现在来自中国和香港的此类包裹是如何征税的？目前，来自中国内地和香港、价值不超过800美元的包裹要么按其价值的120%征收税款，要么缴纳固定费用。费用起价为100美元，并将于6月1日起增至200美元。具体细节已在4月9日发布的最新行政命令中公布。美国最低限度漏洞造成了什么影响？由于美国的门槛很高，2024年每天大约有400万个申请最低限度豁免的小包裹进入美国。这些包裹通常未经检查就被转移到卡车上，直接送到消费者家门口。到目前为止，这帮助美国人购买了中国电商零售商，例如Temu和Shein销售的大量廉价商品。但它也给全球供应链带来了压力，推高了空运成本，并给边境执法工作带来了不堪重负。此外，这些包裹被认为是芬太尼等非法药物走私到美国的途径之一，也是其他货物进入美国的途径之一，这些货物违反了禁止从人权侵犯地区进口的规定。在2024年11月竞选连任失败之前，拜登总统的政府已经在严厉打击滥用最低限度豁免的行为，因此特朗普取消豁免的决定并不完全令人意外。最低限度规则对多少贸易产生了影响？数量和金额都相当可观，而且呈指数级增长。这类套餐过去仅限于T恤和小型电子产品，但现在已扩展到价格更高的商品，例如售价799美元的电动自行车。根据白宫2024年的一份情况说明书，每年向美国申请最低限度豁免的个人货运数量超过10亿件，高于十年前的约1.4亿件。尽管中国官方报告去年向美国出口的小包裹价值约为230亿美元，但野村控股公司估计，来自中国的运往美国的包裹价值高达460亿美元。之所以存在差异，是因为包裹数量众多，官方统计数据很难全部统计。无论如何，这都是一笔不小的数目。但这仅占美国商品进口总额的一小部分，去年美国商品进口总额超过5.3万亿美元。因此，预计暂停最低限度豁免不会对美国经济产生重大影响。特朗普新规定对美国消费者意味着什么？取消对来自中国内地和香港的进口商品的最低限度免税政策并不意味着美国人不能从Shein或Temu购买商品。但现在这些商品需要通过海关，并产生关税，这些成本至少在一定程度上转嫁给了消费者。 Shein和Temu都提高了面向美国买家的产品价格。Temu一些从中国发货的产品现在附加的税费超过了原价。来自中国的电子商务配送速度也可能变得更慢。增加的成本将使空运——本来就是一种非常昂贵的货运方式——成为低成本商品的潜在无利可图的运输方式。因此，一个包裹可能需要乘坐集装箱船从中国到美国西海岸，而不是乘坐飞机几天才能到达。哪些公司将受到这一变化的最大影响？中国Temu、Shein和阿里巴巴旗下的全球速卖通(AliExpress)等低成本在线零售商多年来一直利用最低限度豁免在美国扩张业务——这一趋势因新冠疫情时期电子商务的繁荣而得到进一步推动。疫情期间，Shein率先推出2美元上衣和10美元衬衫的销售模式，瞄准注重成本的美国人。Temu则在2022年左右凭借“像亿万富翁一样购物”的广告语进军这一领域。新冠疫情期间，国内消费者支出暴跌，且至今仍未真正恢复，跨境电商对许多利润微薄的中国工厂来说，堪称救命稻草。电子产品在线零售商、跨境电商媒体平台Waimaojia创始人Andy Guo表示，随着这一漏洞被堵上，可能会“在三个月内出现严重的运输延误和一波工厂倒闭潮”。他表示：“除非中国政府宣布有效措施进行反击，否则小包裹暂停的危害将对Temu和Shein等在线平台以及小工厂造成毁灭性打击。”
圈内人 2评论05-02 18:18
中美重磅！彭博社：中国大型零售商“放弃”中国进口战略特朗普关税施压转向
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68财经报社(欧洲)讯中国大型零售商Temu正在放弃廉价中国进口商品为中心的模式，尽管这种模式使其在美国取得了成功，但为了规避美国总统特朗普对华叠加的145%超高关税，新目标是在可预见的未来只向美国消费者销售当地商家的商品。#中美关系# Temu在电子邮件声明中表示，该公司正在积极招募美国商家，并将只销售其本地商品。预计此举将使这家中资公司避开关税，并表示计划保持美国商品价格不变。 (来源:Bloomberg) 彭博社报道，Temu的转变正值Shein和阿里巴巴集团控股有限公司等零售商面临严峻挑战之际，他们不仅要应对进口税飙升，还要应对所谓的小包裹最低限度关税豁免制度的取消。在此之前，Temu和Shein等电商巨头在美国的商品价格飙升。特朗普颁布了关税法案，试图迫使中国方面寻求达成一项能够大幅削减双边贸易逆差的贸易协议，并表示他预计中国将“承担”这些关税。 Temu表示：“此举旨在帮助本地商家吸引更多客户，发展业务，这是Temu持续改进服务水平的举措之一。” 截至上周，拼多多(PDD Holdings)旗下的电商平台似乎已将特朗普新征收的进口税几乎全部转嫁给了美国消费者，方式是向买家在结账时加收一笔明确标注的附加费。快时尚巨头Shein也提高了其在美国的产品价格，某些商品的涨幅超过300%。 Temu早在2月份就要求中国工厂将货物批量运往美国仓库，采用所谓的“半托管”模式，即只负责线上市场。然而，随着美国库存逐渐减少，如果对中国进口商品的关税维持在145%的高位，当工厂补充库存时，价格最终可能会上涨。美国主要零售商尚未提高货架商品价格。但由于中国供应商拒绝承担关税，且额外关税将持续多久的不确定性日益增加，他们陷入了困境。沃尔玛(Walmart)和塔吉特(Target)等公司也可能面临地缘压力，需要承担部分成本上涨，这可能有助于缓解对购物者的直接影响。亚马逊的例子凸显了美国消费品零售商的困境。在白宫严厉批评这一举措、特朗普也向杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)提出投诉后，亚马逊于周二表示，不会公布美国加征关税产品的成本。但显而易见的是，如果他们不转嫁成本上涨，利润率就会缩小，并拖累其股价。
圈内人05-02 18:11
突发！特朗普“终止”中国低价包裹关税豁免取消大型零售商优惠
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裹进入美国的免税待遇，取消Shein、Temu等大型零售商享受的“最低限度”豁免。知名金融博客ZeroHedge写道：“特朗普终止对中国包裹的最低限度关税豁免。” (来源:Twitter) 路透社报道，此次行动恢复了特朗普2月份的一项行政命令，该命令因缺乏对800美元以下货物的筛查程序而迅速被暂停，导致机场出现混乱并造成数百万包裹堆积。 (来源:Reuters) 美国海关和边境保护局发言人表示，该机构“面临艰巨的任务”，但已准备好处理特朗普对中国小额货物征收关税的执法和征收工作。 “我们已做好准备，有能力执行加强包裹筛查，并按照特朗普行政命令中概述的那样有效执行命令”，该发言人补充道，美国将终止对中国的最低限度待遇。发言人强调，新程序不会影响乘客在机场和入境口岸的等待时间。即使包裹抵达客机腹舱，也会在机场的货运区进行处理。根据美国海关及边境保护局的最新指导，来自中国内地和香港的货物，无论大小，现在都将被征收特朗普145%的新关税，外加所有先前的关税，但上个月被排除在外的智能手机等产品除外。这些产品将主要由联邦快递(FedEx)、联合包裹服务公司(UPS)或DHL等快递公司处理，他们拥有自己的货物处理设施。从中国通过邮政服务寄出的、价值不超过800美元的物品将受到不同的待遇。现在，这些物品需缴纳相当于包裹价值120%的税款，或每件包裹100美元的固定费用——该费用将于6月份上调至200美元。美国邮政总局表示，不会参与任何关税征收。相反，美国邮政总局发言人表示，航空公司和船舶运营商需要与托运人和中国邮政部门合作，在货物运出中国或香港之前缴纳进口税并提供证明。 “de minimis”是一个拉丁语词，指无关紧要的事情，但根据美国人口普查局的数据，2024年中国对美国的低价值货物出口额估计达到51亿美元。这使其成为美国从中国进口的第七大类别，仅次于视频游戏机，但略高于电脑显示器。托运人正准备迎接更多的包裹混乱，一些人质疑航空公司是否准备好处理中国邮政和香港邮政的关税征收。国际邮件咨询小组(IMAG)执行董事凯特·穆斯(Kate Muth)表示：“我们同样担心瓶颈问题。” 该小组的成员包括亚马逊、eBay、联合包裹服务公司、联邦快递和DHL的部门。穆特表示：“我认为我们还没有准备好迎接变化，因为我们仍在等待有关规则的澄清，包括如何定义从其他国家运来的商品的中国原产地。” 美国海关及边境保卫局(CBP)最近修改了指导方针，为托运人解决了一个重大难题，但也为执法带来了新的障碍，因为美国海关及边境保卫局暂时中止了一项规定，该规定要求所有价值超过250美元且包含也要缴纳惩罚性关税的货物都必须正式报关。正式的海关入境通常与较大的集装箱货物有关，要求所有物品都有完整的10位数关税代码，提前以电子方式传输入境数据，并提供保证金以承担海关责任。这项规定还适用于许多其他目前受特朗普征收的美国关税影响的国家，这可能会给托运人带来大量新的行政文书工作。相反，暂停进口允许来自中国大陆和香港的价值不超过800美元以及来自其他地区价值不超过2500美元的货物采用非正式入境程序，无需关税代码，内容描述也无需太详细。 Rethink Trade主管瓦拉赫(Lori Wallach)一直主张终止最低限度豁免，她表示，使用非正式入境方式将使包裹检查变得更加困难。瓦拉赫说：“如果没有电子系统或HTS代码，那么用于检查和确定需要检查物品优先次序的整个系统就无法正常工作。” 特朗普终止了对中国的最低限度豁免，主要是因为这项豁免被用于大量未经筛查的含有芬太尼前体化学品的低价值货物进入美国，路透社关于芬太尼的系列报道记录了这一现象。
圈内人05-02 12:42
中美重磅！特朗普对华145%关税反弹中国“出手”导致美国零售价飙升377%
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145%关税，已反弹冲击美国国内市场。Temu和Shein等中国大型零售商直接转嫁新增成本，导致美国消费者沦为受害者。特朗普表示，中国很可能将承受美国征收145%关税的冲击。但一些中国制造畅销商品的售价已经表明，美国消费者将承担其中很大一部分。 Temu和Shein等电商巨头旗下的大量商品在美国价格飙升，其中一套厨房纸巾的价格涨幅达377%，创下最高纪录。如果美国消费者购买直接从中国发货的产品，折扣零售应用程序Temu会将特朗普新增的进口税几乎全部转嫁给他们，部分产品的价格几乎翻了一番。截至4月29日，Shein的玩具和游戏以及美容和健康这两个关键类别中排名前100的产品均价，较两周前上涨40%以上。家居和厨房用品的平均价格上涨20%以上，女装则上涨9%。 (来源:Bloomberg) 曾为中国高层领导人提供咨询的前世界银行首席经济学家林毅夫表示，尽管特朗普和他的顾问认为，为了将制造业带回美国，承受短期痛苦是值得的，但当更多商品在美国生产时，价格也会更高。 “即使2-3年后产能建成，生产成本也可能高于进口价格，”林毅夫在4月份北京的一次会议上表示。“在此期间，商品价格会非常高，而且供应不足。” 特朗普实施关税，试图迫使中国寻求达成一项能够削减两国贸易逆差的贸易协议，并于本周重申，他预计中国将“承担”这些关税。尽管他否认美国消费者未来将面临艰难时期，但美国消费者信心在4月份跌至五年来的最低点。越来越多的证据表明，消费者通胀已然出现，并且只会进一步加剧。 “自本月初以来，我们开始看到中国网络出口商将亚马逊和沃尔玛的零售价格上调了高达30%，”代表约3000家出口商的深圳市跨境电子商务协会会长Wang Xin表示。他补充：“价格上涨是正常的，因为没有人能用原来的定价来应对这种程度的关税。” 美国主要零售商尚未提高货架商品价格，但由于中国供应商拒绝承担关税，且额外关税将持续多久的不确定性日益增加，他们陷入了困境。沃尔玛和塔吉特等公司也可能面临地缘压力，需要承担部分成本上涨，这可能有助于缓解对购物者的直接影响。亚马逊的例子凸显了美国消费品零售商的困境。在白宫严厉批评这一举动、特朗普也向杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)提出投诉后，亚马逊于周二表示，不会公布美国加征关税产品的成本。如果他们不转嫁成本上涨，利润率就会缩小，并拖累其股价。沃尔玛最近要求其位于浙江省的一家圣诞饰品工厂取消产品上的价格标签，这是十多年来的首次。该工厂副总裁单伟周三表示，工厂不承担任何关税成本，沃尔玛取消价格标签的要求仍然有效。与此同时，销售游泳耳机的HCMobi Ltd.联合创始人Dennis Zhu表示，由于其位于洛杉矶的仓库目前库存量约为一个月，因此尚未涨价。但他计划在下一批货物发货后，将上调的关税添加到消费者零售价中。 “作为零售商，我们不会自己承受关税，”他说。上海86 Research电商分析师Xiaoyan Wang表示，商家一般还有一到两个月的库存，价格如何上涨取决于他们下次发货时的关税政策。“商家会选择先涨价，看看销售情况再调整，”她说。
颜辞05-02 10:04

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