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【解盘一刻】6G赋能AI、低空经济，产业链如何掘金？

略可以在建仓阶段使用呢？如果大家去看TMT板块的历史行情，会发现这个板块其实自身的波动比较大，那么这种走势，其实是比较适合用网格投资的策略，场外的朋友可以采用定投策略。网格交易，是一种仓位管理策略，其本质可用这16字概括：低买高卖，高频规律，积小为大，穿越震荡。一般来说，产品价格波动越强，频率越高，触及买入卖出线的可能就越大、次数就越多，利润就越多。所以选取品种的价格最好拥有较高的波动。此外，由于网格交易低买高卖的本质，所以其更适合在震荡行情下使用，不适合单边行情。假设行情暴涨，不如直接满仓的收益高，行情暴跌太深，将会被套牢。具体怎么操作呢？可以简单理解为在一定的价格区间内，按照一定的涨跌幅，不断地执行“跌买涨卖”。（注，一定的涨跌幅，是指通常所说的“步长”。）我们以5G通信ETF为例进行操作。5G通信ETF（515050）跟踪的5G通信主题指数（931079），作为一个行业主题指数，相对于大盘，其波动率是相对比较高的。（注：图片为5GETF2024年1月23日走势，仅作为展示示例，基金二级市场交易价格涨跌幅不代表基金净值表现）如果网格间距设置的越小，就越容易触碰到交易的线，买入卖出频繁推升交易成本，万一盈利的钱不够交“过路费”，一顿操作还亏钱。所以，网格的步长（大小）不能太小。可以选择行情软件中支持网格策略自动下单的交易工具实现操作：根据条件单设置，将资金分成多份，从基准价开始，每下跌x%就自动买入一份，每上涨y%就自动卖掉一份，在价格区间内，反复执行条件策略。以5G通信ETF（515050）为例，设置±2.15%的步长，100万的本金，回测2023年以来，截至2024的收益表现：可以看到，理想化状态下，通过网格交易策略，可以获得21.49%的正收益，同期指数收益率仅为1.73%，超额收益高达19.76%。图注:本次回测区间为2023年1月1日-2024年1月25日，5G通信ETF的跟踪指数网格大小为2.15%，回测全部资金为100万元，当上涨或下跌2.15%触发一次卖出/买入，指数收益率的统计区间为为2023年1月1日-2024年1月25日，收益率以跟踪指数涨跌幅计算。此模拟为历史模拟收益率，模拟收益不代表历史的真实收益，也不代表未来的预期收益。最后，浮盈不是赚，落袋为安为上策，市场单边下跌，也要及早转头。设置止盈止损线，是在网格交易策略中控制交易风险和盈利大小的重要方法。除此之外，也可以根据市场表现去重新调整策略，比如当上涨趋势走出来以后，网格交易可能就没有那么适用了。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-17

电信50ETF(560300)：聚焦业绩稳定、分红领先的性价比TMT资产

国铁建）。而中国移动，将是其中唯一一个TMT板块的龙头企业。从竞争格局来看，三大运营商市场份额与此前基本一致。中国移动以53.2%的营业收入占比和72.8%的净利润占比，领先另外两家。但值得注意的是，近五年以来中国联通和中国电信的净利润增速持续占优，三大运营商的净利润格局正向着更均衡的方向发展。稳定高分红的优质资产在业绩稳健增长的同时，三大运营商的分红也在快速增长。2023年，三大运营商的现金分红水平均达到历史新高。从整体来看，三大运营商2023年全年分红金额同比2022年增长13.3%，高于营收和净利润增速，表明运营商整体股东回报的分红力度较强。而且2023年年报显示，三家公司的分红派息力度还将继续提升。中国移动和中国电信计划，从2024年起三年内将股利支付率逐步提升至75%以上；中国联通表示，2024年分红派息比率计划不低于2023年。放眼整个TMT板块，运营商整体的股利支付率水平排名在前10%左右。而在业绩增长方面，从2022年TMT板块业绩和当前已披露的2023年业绩来看，运营商整体净利润增速分别位于前40%和前50%左右水平。这表明在TMT板块中，三大运营商整体由于经营稳定，业绩增速近两年处于中上水平，而分红水平则处于TMT板块前列。三大运营商，是TMT板块为数不多有业绩增长，还保持高分红的板块。业绩增长的第二发展曲线从分项业务来看，“移动通信”和“固网宽带”作为基础业务构成了运营商的基本盘。近十年以来，自4G网络建设大规模启动以来，在经过了“双千兆”“万兆城市”等建设政策，和数字应用、智慧家庭等业务的增长后，联网通信业务逐渐趋于用户数量限制的高饱和状态。运营商业务板块中较活跃部分，逐渐由联网通信转为代表第二增长曲线的“算网数智”。算网数智，主要指的是数字化转型等新兴业务。2020年以来，三大运营商的整体数字化创新业务每年营收增速都在20%左右，而2023年年报显示这部分在整体营业收入中占比已达到28%。数据来源：Wind,上市公司2023年年报。云服务，是当前第二曲线业务中最关键的部分，当前保持高速发展，是运营商收入增长的第一驱动。2023年年报显示，电信天翼云收入达972亿元，同比增长67.9%；联通云实现收入510亿元，同比增长41.6%；移动云收入达到833亿元，同比增长65.6%。此外，算力网络是第二曲线业务中的新赛道，年报显示三家运营商正积极打造云网边端协同的分布式算力基础设施，加大智算能力建设。人工智能、数据要素也是第二曲线中的重要发展方向。运营商既有坚实的基本盘业务，也有活跃增长的第二曲线。AIGC引领下的未来，三大运营商有望结合自身优势，形成竞争壁垒。【电信50ETF：聚焦电信龙头，三大运营商权重占比近50%，前十大占比超76%！】电信50ETF（560300）紧密跟踪中证电信主题指数，中证电信主题指数选取50只业务涉及电信运营服务、电信增值服务、通信设备、通信技术服务与数据中心等领域的上市公司作为指数样本，反映电信板块的整体表现。图片来源：雪球电信50ETF（560300）聚焦电信龙头，中国移动、中国联通、中国电信三大电信龙头权重占比近50%，根据中证指数公司官网数据显示，截至2024年4月11日，电信50ETF（560300）跟踪的中证电信主题指数(931235)前十大权重股均为电信领域的核心个股，分别为中国电信(601728)、中国移动(600941)、中国联通(600050)、中际旭创(300308)、中兴通讯(000063)、中国卫通(601698)、梦网科技(002123)、新易盛(300502)、紫光股份(000938)、天孚通信(300394)，前十大权重股合计占比76.41%，龙头属性很强。关注电信龙头的投资机会，可以留意电信50ETF(560300)，场外联接(A类：020632；C类：020633)。风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。电信50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于上证综合指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-12

科技龙头持续调整，原因何在？资金逢跌加仓，科技ETF(515000)单日吸金971万元！

龙头前期重挫后修复较为缓慢。如何看待TMT板块的投资机会？市场分析人士表示，TMT行业整体上处于估值底部，从TMT内部来看，行业空间上，应用要优于基础设施。核心原因之一是基础设施经过过去一年的投入，很多云厂商的基础设施，包括在算力方面的投入已经较多了，今年可能还会采购，因为去年基数比较高了，增速可能会有一些放缓的压力。生物科技方面，中信建投指出，创新药“出清”加速进行，2022年迎来诸多突破，生物技术创新持续进行；仿制药政策经历多轮探索，已趋于稳定；行业融资水平有望在年底得到恢复，CXO行业景气度无需过度担忧。持续看好生物试剂及生物制药上游国产替代机会，持续关注技术壁垒较高的国内厂商以及具备较强成长属性的细分子行业。从估值来看，截至最新，中证科技龙头指数PE动态估值为33.37倍，目前位于近五年约19%历史分位点，较历史高点回落明显。叠加板块政策面支撑及景气度修复预期，板块或仍具备长期配置价值。一键配置科技龙头，相关产品科技ETF（交易代码：515000.SH，联接A：007873.OF，联接C：007874.OF）。图片来源：Wind 资料显示，科技ETF（515000）跟踪中证科技龙头指数，该指数从沪深市场的电子、计算机、通信、生物科技等科技领域中选取规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只上市公司，集中代表A股科技核心资产。风险收益特征相较其它单一科技赛道品种更加均衡。数据、图片来源：沪深交易所、Wind、中证指数公司等，截至2024.4.10。风险提示：科技ETF被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-11

三大指数集体收跌市场整理格局延续

心持有优质个股。在板块配置上，建议关注TMT板块、半导体、机器人、芯片、医药等具有成长潜力的领域。主题基金方面，继续建议双向配置，既可以关注大消费主题，把握消费升级带来的投资机会；也可以关注科技成长主题，分享科技创新带来的成果。总体来看，当前A股市场仍处于整理阶段，投资者应保持理性，控制好风险。在关注市场动态的同时，更应关注公司的基本面和长期发展前景。在投资过程中，坚持价值投资理念，不盲目追涨杀跌，才能在市场的波动中稳健前行。

金融界2024-04-10

政策驱动行业高速成长，信息安全配置价值凸显

图：信息安全指数盈利增速预期明显高于TMT板块及沪深300 数据来源：Wind，数据截止2024年3月5日 “安全”行业持续扩容，基础软硬件迎来国产化机遇信息安全的底座——基础软硬件常常受到出口管制影响。因此，保障信息安全所依赖的产品逐步从传统的中游设备、软件、服务和综合解决方案向上游的基础软硬件拓展，带来基础软硬件行业的国产化投资机遇。中证信息安全指数在产业链环节上不仅包含了传统中游的信息安全产品、服务及综合解决方案供应商，还覆盖了包含芯片、服务器、操作系统、中间件等产品在内的基础软硬件环节，能够更好反应当前形势下信息安全产业链上中下游的表现。图：信息安全产业链数据来源：易方达基金整理图：中证信息安全主题指数产业环节分布数据来源：Wind，数据截止2024年2月29日信息安全估值处于历史低位，配置价值凸显估值角度来看，当前信息安全指数估值已处于历史较低水平，具备较高配置性价比。截止3月5日，信息安全指数滚动市盈率（剔除负值）约为32.9，处于上市以来6.4%分位。长期来看，受益于政策不断推动，信息安全指数估值有望不断修复，当前具备较好的配置价值。图：信息安全动态估值及分位数数据来源：Wind，数据截止至2024年3月5日以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-10

美国股市的卖空活动激增，TMT板块被重点“关照”

高水平，瞄准的多数是科技、电信和媒体（TMT）板块的个股。在空头头寸增加之前，标普500指数在第一季度强劲上涨9%。这些数据表明，一些使用多空股票策略的对冲基金已开始对抗这波涨势。“个股出现六个月来最大名义卖空，”该行股票衍生品和资金流动专家Cullen Morgan写道。“美国TMT股票合计占本周所有美国个股名义净抛售的75%左右，几乎完全是由卖空推动的。”强劲的经济，加上不那么鸽派的美联储官员言论，削弱了人们对美联储将于6月开始降息的预期。科技行业的估值可能是受长期加息环境影响最大的行业之一。

金融界2024-04-03

上周股票型ETF规模减少300亿元，,科创、创业板ETF遭抛售

；红利及出海相关板块如家电等表现较好；TMT板块表现不佳，传媒、计算机、电子和通信回调较多。从基金业绩来看，重仓黄金、有色金属、油气、石化等主题的基金产品业绩表现相对较好，而游戏、传媒、影视、云计算等主题基金则表现相对不佳。二、资金流向上周非货币ETF规模减少262.26亿元，净流入7.75亿元。分类型来看，商品型ETF规模增加30.45亿元，净流入20.56亿元；跨境非港股ETF规模增加11.58亿元，净流入10.95亿元；跨境港股ETF规模增加5.97亿元，净流出0.03亿元；股票型ETF规模减少310.9亿元，净流出26.42亿元。债券ETF板块资金流入量最大，全周资金净流入50.73亿元。相反，科创/创业板相关指数板块资金流出最多，全周资金净流出34.63亿元。三、ETF涨跌幅情况上周跨境非港股ETF工银国证港股通科技ETF表现最好(+3.29%)，跨境港股ETF富国中证港股通互联网ETF表现最好(+2.47%)，股票型ETF南方中证申万有色金属ETF表现最好(+4.18%)，商品型ETF博时黄金ETF表现最好(+3.73%)，债券型ETF鹏扬中债-30年期国债ETF表现最好(+0.2%)。具体来看，上周是资源品表现强势的一周，以黄金股、有色、油气等大宗商品表现强势，华夏基金黄金股ETF、鹏华基金有色ETF基金、鹏华基金油气ETF上周累计涨幅分别为11.09%、4.59%和4.27%。值得一提的是，工程机械板块也有所表现，广发基金工程机械ETF上周累计涨幅为2.94%。跌幅方面，上周AI板块表现大起大落，整体全周累计跌幅仍位居市场之首，华夏基金游戏ETF、银华基金影视ETF、鹏华基金传媒ETF、新华基金云50ETF分别累计下跌9.59%、9.46%、9.43%和8.52%。四、基金份额变化从份额变化来看，沪深300ETF依旧是资金的第一选择，沪深300ETF易方达、广发基金沪深300ETF基金上周份额分别增加10.5亿、5.52亿份。资金上周对证券、游戏等板块选择“越跌越买”，国泰基金证券ETF、华夏基金游戏ETF的份额上周分别增加8.69亿份、4.11亿份。份额减少方面，广发基金科创50ETF龙头份额上周增加8.16亿份，但同期易方达基金科创板50ETF份额遭减持9.12亿份。多只成长性含量较高的宽基ETF也被资金减持，易方达基金创业板ETF、国泰基金科创板100ETF、科创板100ETF华夏、南方基金中证1000ETF和华泰柏瑞基金中证2000ETF的份额上周分别减少7.84亿份、5.49亿份、4.43亿份、4.14亿份和3.13亿份。五、新发ETF产品上周共有3只ETF上市交易，分别是红利主题ETF、消费主题ETF和国债主题ETF。六、热点新闻 “国家队”操作细节曝光，5只ETF被买超180亿份随着公募基金2023年年报披露，中央汇金投资有限责任公司去年四季度借道ETF入市的操作细节，终于水落石出。从截至3月30日披露的年报数据来看，汇金公司去年大举增持宽基ETF，包括华夏上证50ETF、易方达沪深300ETF在内的5只“巨无霸”，增持份额超过了180亿份。开年来约3500亿资金借道ETF进场一季度，沪深两市股票型ETF、商品型ETF和跨境型ETF合计净流入约3494亿元。数据显示，今年一季度，有8只ETF获资金净流入超百亿元。其中，前四名均为跟踪沪深300指数的ETF

格隆汇2024-04-01

十大券商：四月决断，重视业绩，右侧信号待检验

；红利及出海相关板块如家电等表现较好；TMT板块表现不佳，传媒、计算机、电子和通信回调较多。后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。 1. 中信证券：右侧信号待检验红利策略更占优中信证券研究报告指出，4月，右侧信号进入检验期，预计一季度经济运行平稳，资本市场改革逐步落地，但宏观景气向企业盈利端传导仍需财报不断验证，而宏观流动性整体平稳预期下，预计A股将依然保持中枢整体上移，活跃资金定价，杠铃结构占优的特征；而预计在政策强力引导，财报披露兑现，利率保持低位的三大驱动下，杠铃结构中的红利策略在4月份将整体更占优。 2. 国泰君安证券：四月决断，重视业绩从经验上看四月是股市运行中最关注增长表现的月份，策略上更重视增长逻辑和业绩变化。根据研究，A股存在明显的“财报效应”，即财报披露期（4月/7月/10月），业绩增速对股价的影响要明显高于其他月份，这其中又以4月份为甚。从股票风格的角度，多数年份大盘优于小盘，大盘价值好于大盘成长。在强劲的指数超跌反弹和部分板块累计涨幅较大的情形下，4月投资很难忽略业绩的影响。我们从两个角度去观察业绩变化：1）盈利预测，3月多数行业盈利下调，但医药/食品饮料/纺服上调预测的个股占比高；2）从工业企业1-2月利润增速看，TMT制造/运输设备（船舶、铁路）/汽车/有色/家具/造纸/公共事业利润增长居前，部分工业设备与出口链改善明显。 3. 信达证券：黄金涨是商品牛市的领先信号自2022年11月以来，黄金价格持续上涨，目前已经突破历史新高，历史上黄金上涨，大多是商品全面牛市的领先信号。在2008年Q4、2019年也出现过，黄金比其他商品更强，但随后的2009年和2020年均是商品的全面牛市。影响黄金的核心因素中，长期通胀可能是最重要的。因为如果以5年或更长时间为视角，黄金和其他商品价格差异反而不大。过去2年工业品价格偏弱，主要是因为中美库存周期同步下降，而黄金受利率影响更大，所以更早开启上涨，而随着全球库存周期触底回升，其他商品也有望追随黄金的脚步，进入整体牛市。 4. 海通证券：当前仍处在底部第一波向上反弹行情中预计今年稳增长政策仍将进一步发力，加强宏观政策的逆周期和跨周期调节，宏观层面有望实现5%的增长目标。叠加即将步入4月，后续将进入业绩密集披露窗口期，市场焦点或重回基本面验证，无论从宏观高频数据、工业企业利润还是盈利一致预期出发，上市公司一季报或均有亮点，后续应密切跟踪基本面边际变化情况。回顾过去四次大盘筑底的第一波反弹行情，行情往往持续2-3个月左右、指数涨幅25%-30%左右。本轮行情目前持续约1.5个月，对比历史来看本轮行情或尚未结束。但我们认为，对照历史本轮行情上涨速率明显较快，市场也积累了一定的获利盘压力，接下来也应注意，短期市场上涨节奏或有放缓。 5. 中金：修复进行时，注重结构性机会进入4月，伴随一季度及3月份数据的陆续披露，投资者对当前经济环境将有更清晰认识，结合上市公司年报和一季报的密集披露，市场关注点可能在经济数据和上市公司基本面的双向验证，从过去的日历效应看，一季报业绩从全年维度对市场的整体表现影响相对显著，同时对结构主线也有较为重要的指示意义。我们认为市场在当前关键位置虽不排除短期波动，反弹斜率有所放缓但修复行情有望继续延续。配置方面，有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT领域仍有望有相对表现；外部因素扰动和供给持续短缺带来上游资源品行业机遇，关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块；高股息板块需要注意配置节奏和逻辑变化。 6. 中银证券：春躁尾声，关注高股息库存磨底迹象愈发显现。1-2月工业企业利润累计同比10.2%，虽然相较12月单月同比有所放缓，但相较2023年全年的-2.3%，工业企业利润增速整体依旧维持着持续上行趋势，显示工业企业盈利能力持续修复。流动性预期扰动市场，高股息仍为业绩窗口期主要配置方向。二季度市场将会进入政策细则逐步落地，政策效果逐步显现的过渡期。短期来看，4月市场即将进入基本面预期兑现的窗口期，具有明确业绩支撑及较高股息估值性价比的进攻型红利资产依旧会成为短期市场主要配置方向。“杠铃策略”仍是当前较优配置策略，前期回调明显的高股息逐渐进入较优性价比区间，值得重点关注，此外关注有事件和需求催化的“AI+”赛道，小米首款汽车SU7正式发布，市场反响较优，关注小米汽车产业链及智能驾驶投资机会。 7. 民生证券：地产不是周期股之母 2010-2020年之间，房地产是中国发展最迅猛的行业，但是房地产股票却不是很好的投资标的，反而是消费和制造业中诞生了诸多“牛股”。当下，制造业成为了中国经济发展最重要的部分，重点的投资标的或将相应发生变化——转向资源品。这一逻辑下，绝对收益取决于货币价值变化与需求破坏是否发生；而从相对收益视角看，则取决于市场是否认为房地产为代表的债务驱动会重新成为经济的主驱动力。当前，我们正处于信用货币体系松动+全球制造业需求恢复共振的时点，资源品处于最顺风的位置：铜、煤炭、油、资源运输（油运、干散等）、贵金属和铝。其次，围绕沪深300，在内外需预期同时改善之下，部分传统制造类龙头公司开始出现机会；同时，继续长期看好万得克强指数相关+低估值国企（银行、水电、公路、铁路、燃气等）。 8.光大证券：春季行情的持续时间和市场表现或仍值得期待历史来看，迟到的春季躁动其持续时间并不一定短，且涨幅并不一定低，此外，央行一季度进行降准操作时，当年的春季行情通常有较好的表现。今年的春季躁动虽然启动较晚，但未来其行情的持续时间和市场表现或仍值得期待。 9.华安证券：4月市场有望演绎震荡中上行 1-2月宏观经济数据显示生产端结构性亮点突出，3月PMI回升超预期，随着财政政策前置有望在4月加速发力，基建端等对经济的支撑力有望逐渐加强，市场对经济的预期迎来逐渐好转的契机，重点关注4月中旬金融经济数据超预期的延续性以及4月下旬可能出现的高频数据改善。此外4月底政治局会议定调预计延续偏积极表态。因此整体而言，市场有望在较好的宏观环境中，走出震荡上行行情。重点关注四条主线：第一条主线是生产制造景气带来的上游能源材料修复。关注煤炭、有色（工业金属、贵金属）、电力、钢铁等行业。第二条主线是表征市场情绪的品种，包括券商补涨和军工确定性机会。第三条主线是出行链，关注机场航空航运、酒店餐饮旅游等。第四条配置线索是“新质生产力”主题，关注设备更新、半导体设备、专用设备、环保设备、工业母机、机器人等方向。 10. 中信建投证券：守住低估值，把握确定性 A股市场在经历震荡整固后，四月进入基本面与政策面的验证期。短期A股面临一定的约束与挑战，包括一季报高增长行业有限与汇率波动等。配置层面继续以景气稳定的高股息品种为底仓，优选供需格局改善方向，新质生产力方向（AI等）、海外定价（石油等）及出海品种。行业推荐：石油、电力、家电、有色、通信、电子等。

格隆汇2024-04-01

早报 (04.01）| 美国再下黑手！商务部回应；小米SU7又传大消息；3月PMI大超预期；大牛股突遭二股东减持套现

；红利及出海相关板块如家电等表现较好；TMT板块表现不佳，传媒、计算机、电子和通信回调较多。港股方面，恒生国企指数上周累计上涨0.9%，恒生科技、恒生指数和MSCI中国指数分别上涨0.6%、0.3%和0.3%。板块方面，材料和传媒娱乐板块跑赢，多元金融和公用事业板块表现落后。美股方面，三大指数均录得月线五连涨，标普500指数、道指均创历史收盘新高。特斯拉上月累跌近13%，苹果累跌5%，英伟达累涨14%，谷歌累涨9%。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.30%，上月累跌2.07%。其中京东累涨21%，百度累涨近4%，理想汽车累跌34%，蔚来累跌21%，小鹏汽车累跌18%。本周重点关注，中国3月财新制造业PMI、美国3月非农数据、ISM制造业和服务业PMI数据、2月耐用品订单数据，欧洲3月CPI。OPEC+将召开部长级会议，鲍威尔等多位美联储官员发表讲话，贵州茅台将公布财报。4月2日，2024中国人形机器人生态大会将在上海举行。敬请投资者注意，港股今日继续休市，南、北向交易关闭。欧洲多国实施夏令时，欧股交易时间、各国经济数据的公布时间均提前1小时。 1. 美国修订半导体出口管制措施美国商务部发布实施额外出口管制的规定，拟于4月4日生效。这份166页的规定针对半导体项目出口，旨在使中国更难获取美国人工智能芯片和芯片制造工具。美国商务部表示，计划继续更新对中国技术出口的限制，以加强和微调这些措施。我国商务部新闻发言人回应称，中方注意到，美方修订了半导体出口管制措施，这距离美上次出台措施仅半年不到。包括美国企业在内的各国企业都希望有一个稳定、可预期的经营环境。美方泛化国家安全概念，肆意修改规则，加严管制措施，不仅给中美两国企业开展正常经贸合作设置了更多的障碍，施加了更重的合规负担，还给全球半导体产业造成了巨大的不确定性。这严重影响中外企业开展互利合作，损害其正当合法权益。中方对此坚决反对。 2. 小米SU7创始版将开启第二轮追加开售小米SU7创始版定购过程中，识别、拦截了部分异常订单、黄牛订单，因此将开启第二轮惊喜追加开售。特别说明：1.定金20000元，下定即锁单；已下定非创始版的用户，也可参加本轮开售，下定成功后，可将原有定单转为创始版。2.本轮定购，同样享受3月28日当晚一样的至高31000元豪华购车权益。 3. 万丰奥威：百年人寿拟减持公司不超过0.42%股份万丰奥威公告，二股东百年人寿计划自公告披露之日起15个交易日后的一个月内以集中竞价交易方式减持不超过900万股，即不超过万丰奥威总股本的0.42%。针对此次减持原因，公告称是“根据百年人寿资产配置需求和相关投资决策”。百年人寿首次举牌万丰奥威是在2015年下半年，当前持股超1.88亿股。自2月6日以来，万丰奥威股价累计上涨超2.59倍。 4. OpenAI首次展示音频模型Voice Engine OpenAI在官网首次展示了全新自定义音频模型“Voice Engine”。用户只需要提供15秒左右的参考声音，通过Voice Engine就能生成几乎和原音一模一样的全新音频，在清晰度、语音连贯、音色、自然度等方面比市面上多数产品都强很多。除了能合成音频之外，OpenAI还展示了Voice Engine很多其他商业用途，例如，一位失去声音表达能力的女孩，在Voice Engine帮助下能像以前一样正常发音说话。 5. 万达引入600亿投资大连万达商管集团与太盟投资集团、中信资本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投资局（ADIA）旗下全资子公司Platinum Peony和穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment Company）签署投资协议。根据协议，大连新达盟将获得投资人约600亿元的投资，大连万达商管持股40%，太盟等投资人股东总计持股60%。另有知情人士透露，此次签署投资协议双方未设立对赌条款，也没有明确约定上市时间。 6. 中央汇金持基超1240亿根据Wind对截止3月29日已披露公告的不完全统计，中央汇金截至去年末持有偏股ETF的市值估算达到1240亿元以上。其中，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF、易方达沪深300ETF其主要增持的款及ETF。华夏中证机器人ETF、华宝中证电子50ETF、南方中证申万有色金属ETF、富国中证旅游主题ETF、国泰中证800汽车与零部件ETF等行业ETF也获加仓。 7. 俞敏洪辟谣抢董宇辉风头传闻新东方创始人俞敏洪发文，回应提前去河南直播是为抢董宇辉风头的传言。俞敏洪表示，河南新东方所宣传的直播，并不是他去直播。为消除大家的误解，他已要求河南新东方文旅全面停止直播，并进行整顿。董宇辉也在评论区回应称，我个人和俞老师之间沟通一直很畅快，很开心，我很惜福，也感谢大家的理解。 8. 火箭送快递未来有望全球范围内“小时达” 北京箭元科技有限责任公司日前宣布，计划与电商巨头淘宝联合开展利用可重复使用火箭技术运送快递包裹的新模式探索试验。如果该项目进展顺利，未来在淘宝下单后，有望在全球范围内实现“小时达”。 9. 3月31日的金价显示，内地周大福等商家报出了每克688元的高价，逼近1克700元。 10. 方大特钢收问询函方大特钢收上交所问询函，要求结合近两年盈利水平、资金使用情况，补充说明公司货币资金余额较高且多年盈利的背景下，连续两年未进行现金分红的原因及合理性，是否存在大额资金闲置的情况；说明公司是否为中小股东参与现金分红决策提供便利，以及公司为增强投资者回报水平拟采取的措施。 11. 姜诚、傅鹏博最新观点近期，正值公募基金四季报披露期，基金经理的持仓和投资观点成为市场关注重点。中泰资管姜诚表示，去年底几乎打光所有子弹，成为同类别基金中的“激进分子”。决定长期回报率的是资产的长期质量和买入价格，不是机械的收入或利润增长率，也不是市值增长空间，这是价值投资的基本原理。睿远傅鹏博表示，挑选个股时，考察其在行业周期的位置，产品盈利的历史分位，需要我们更加严控标准，加强底线思维，不在周期下滑阶段“蚍蜉撼树”。他还表示，警惕高增长行业在景气高点的扩张。重资产公司常依赖再投入获取未来成长，A股公司在盈利丰厚时加大投资，盈利低谷时也会逆向扩张。新增产能由于规模效应和自动化程度，释放期会压制产品整体价格和盈利。2021年后，新能源、光伏、化工等行业都出现这类情景，可以预见新一轮产能出清会越发“痛苦”，投资的边际回报大概率会下降。 1. 香港财政司司长：北上消费潮减弱本地零售餐饮业者信心香港财政司司长陈茂波指出，业界面对访港旅客消费模式的改变，以及部分港人北上消费等带来的影响，对前景的信心减弱。香港经济增长尚待加固添力，消费模式转变和市场变化，令部分本地中小企业经营面对挑战。 2. 欧洲央行管委Stournaras：今年可能降息四次欧洲央行管委Yannis Stournaras表示，今年总共降息四次、每次降息25个基点是可行的，到年底前将降息100个基点。如果通胀发展符合欧洲央行3月的预测，并且如果这一趋势持续到年底，今年欧洲央行将下调关键利率。我个人认为，今年降息四次、每次降息25个基点是可能的。 3. 泽连斯基首次松口乌克兰总统泽连斯基近日在接受采访时透露，即使乌克兰不恢复至1991年边界线，莫斯科和基辅之间也有可能进行谈判。此前，泽连斯基曾表示只有乌克兰武装部队控制了1991年边界，才会进行谈判准备。 4. 俄罗斯央行：人民币已成外汇储备唯一和最佳选择俄罗斯央行表示，在俄乌冲突爆发两年时间、俄罗斯资产被大量冻结后，人民币成为了俄罗斯外汇储备唯一、也是最佳的选择。俄罗斯央行在《2023年年度报告》中写道，许多对友好国家的货币存在太多风险，比如汇率高度波动，市场流动性低，甚至资本流动还存在限制，这些都对它们的使用构成了障碍。因此，该央行指出，除了人民币之外，用作储备的替代货币几乎不存在。 1. 生猪均价继续反弹机构称猪价仍有下降风险据农业农村部，3月29日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.46元/公斤，与上周五（3月22日）的20.31元/公斤相比，上涨0.7%。本周的平均价格为20.4元/公斤，与上周20.15元/公斤的均价相比，上涨1.2%。卓创资讯预计，未来一周行情或先降后涨再降。供应方面，由于近期散户惜售情绪减弱，且生猪出栏体重偏大，终端接受程度有限，猪价仍有下降风险。而月末及月初规模场出栏计划有限，或为猪价提供短暂利多支撑。需求方面，清明节前下游备货或有增加，但随着气温上升，终端需求难有改善，尤其市场大体重生猪消化速度缓慢，难以对猪价形成持续利好支撑。 2. 一货船发生故障土耳其博斯普鲁斯海峡暂停航运当地时间3月29日，土耳其交通和基础设施部发表声明称，由于一艘货船发生故障，博斯普鲁斯海峡双向航运暂停。博斯普鲁斯海峡连接黑海和地中海，是世界上最繁忙的海上贸易航道之一。 3. 国家医保局透露，2023年以来，医保部门发挥医保基金共济功能，北京、广西、内蒙古、甘肃四省份已先后将辅助生殖纳入医保报销。 4. 南昌取消首套房商贷利率下限南昌发布消息称，决定阶段性取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限，自2024年4月1日起实施。如后续评估期内（上季度末月至本季度第二个月为评估期）出现新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均上涨情况，则自下一个季度起，恢复执行全国统一的首套住房商业性个人住房贷款利率下限。 5. 标普：可可价格屡创新高恐将引发“需求破坏” 标普全球商品观察首席研究分析师Sergey Chetvertakov表示，可可期货价格屡创新高，可能已经到了无法维持稳定需求的地步。由于供应形势依然紧张，市场正准备进入“需求破坏”阶段，以抑制价格的进一步攀升。Chetvertakov称，4月份即将公布的研磨数据将成为市场动态的关键指标。 6. 日本与欧盟计划展开会谈，讨论在生产次世代芯片及电池所需的先进材料领域进行合作，双方将在4月份建立合作框架。

格隆汇2024-04-01

指数缩量上涨投资者如何操作？

有优质股票。在板块配置方面，建议关注TMT板块、半导体、机器人、芯片、医药等领域。这些板块具有较高的成长性和发展前景，未来有望成为市场的领涨力量。同时，主题基金方面，建议继续采取双向配置策略，关注大消费和科技成长主题方向。综上所述，当前市场虽然呈现出缩量上涨的态势，但投资者信心仍然不足。在未来一段时间内，市场走势仍面临一定的不确定性。因此，投资者在操作时需保持谨慎态度，根据自身的风险承受能力和投资目标制定合理的操作策略。

金融界2024-03-29

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