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什么是防御型股票？现在适合买吗？国防股是防御股吗？

TradingKey - 当美国科技股震荡下跌的时候，我们常常会看到资金轮动到防御型股票。防御型股票的魅力在2008年金融危机、2020年疫情冲击、2024年中下旬经济衰退担忧等事件中得到展现。防御型股票常被视为经济下行期间的「避风港」，因为这一类公司的产品需求相对稳定，不太容易受到经济周期的影响。很大程度上，股神沃伦.巴菲特（Warren Buffett ）的投资成功归功于他对防御型蓝筹股的青睐。在市场情绪比较脆弱或担忧市场集中度过高的时候，投资人要想保护自己的投资组合收益，将部分资金转移到提供稳定股息、波动性较低的防御型资产不失为一个保险的选择。常见的防御股包括宝洁（PG.US）、雀巢、可口可乐、沃尔玛一类的必需消费品股，辉瑞、强生一类的医疗保健股，NextEra Energy、AT&T（T.US）一类的公用事业等等。防御型股票（Defensive Stocks），或保守型股票，指的是与经济周期相关性低、往往能提供持续稳定的股息的股票，它们能够在股票市场波动、经济景气不明朗的情况下提供相对稳定的收益。防御性股票具有以下特征：需求稳定人们在日常生活中对食品、水电气、医疗

TradingKey03-21 14:30

中日突发大消息！彭博：日本和中国将举行六年来首次经济对话

的讨论议题之一。日本外务大臣岩屋毅(Takeshi Iwaya)本周早些时候表示：“我期待借此机会与中方合作，逐步减少我们的问题和担忧，同时扩大合作领域。” 此次经济对话将与岩屋毅、中国外长王毅和韩国外长赵兑烈(Cho Tae-Yul)在东京会晤同一天举行。会晤前，日本外务省淡化了美国关税的影响。日本外务省官员表示，如果中国在经济对话中提出美国关税问题，日本将作出回应，但不太可能对关税做出协调一致的回应。另一位外务省官员表示，三方会谈将主要集中在合作领域和地区问题上，尤其是朝鲜问题。他说，美国关税问题不在议程范围内，尽管可能会提出这一话题。近年来，中日韩三国合作重点关注促进人文交流、绿色转型和探索应对老龄化社会等。首次中日韩三国峰会于1999年在东盟峰会期间举行。该峰会最终于2008年成为一项独立活动，并于三年后在首尔设立了致力于促进三国合作的办公室。此次三边会谈和经济对话是在美国总统特朗普(Donald Trump)定于4月2日公布更多关税的几周前举行的。

tqttier03-21 12:51

恒力期货能化日报20250321

内减仓19508手至129.07万手，TA5-9价差为-14（+2）。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差松动，3月下主港报盘在05贴水10，递盘在05贴水15附近，4月中上在05平水附近商谈；PTA现货加工费235元/吨（-51），PTA 05盘面加工费372元/吨（-14） 2、供给：PTA负荷77.8%（+1pct），绝对只偏低但下周负荷预计将进一步回升，三房巷120万吨装置3月20日附近重启中，逸盛大连375万吨装置按计划3月16日开始检修1个月，仪征化纤300万吨装置3月18日附近重启，恒力大连220万吨装置按计划3月15日重启； 3、需求：下游聚酯负荷91.5%（-），两套瓶片装置近期重启后预计负荷有进一步提升；江浙终端开工局部调整，其中加弹维持在85%（-）、江浙织机调整在73%（-1pct）、江浙印染开机上升至79%（+3pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销在3成左右，今日直纺涤短工厂销售一般，平均产销74%，轻纺城市场总销量891万米（+44）。 4、出口：2025年1月中国大陆PTA出口总量约27.2万吨，同比下降22.3%；2025年2月中国大陆PTA出口总量约38.3万吨，同比上升74.1%，1、2月合计出口65.5万吨，同比上升14.9%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：进入窄幅震荡区间理由：周内去库但负荷持续高位。盘面：今日EG2505合约收盘价4417（-24，-0.54%），日内增仓8516手至37.2万手，EG5-9价差为-87（-2）。基本面： 1、现货：目前现货基差在05合约升水26-30元/吨附近，商谈4452-4456元/吨，下午几单05合约升水26元/吨附近成交。4月下期货基差在05合约升水60-62元/吨附近； 2、库存：截至3月20日，华东主港地区MEG港口库存总量68.23万吨，较本周一降低2.05万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷72.7%（-0.13pct），其中煤制乙二醇开工负荷74.47%（-0.53pct），古雷石化70万吨装置3月20日附近升温重启，此前于2月18日附近按计划检修；内蒙古荣信化工40万吨装置按计划2025年3月20日停车检修；新疆广汇40万吨装置3月16日附近一条线重启，负荷9成以上，美国南亚36万吨装置计划4月初重启，此前于3月3日附近因故停车； 4、进口：2025年1月中国大陆乙二醇进口总量约67.7万吨，同比上升33.5%，2025年2月中国大陆乙二醇进口总量约59.4万吨，同比上升42.4%，1、2月累计进口乙二醇127.06万吨，同比增加37.5%； 4、需求：下游聚酯负荷91.5%（-），两套瓶片装置近期重启后预计负荷有进一步提升；江浙终端开工局部调整，其中加弹维持在85%（-）、江浙织机调整在73%（-1pct）、江浙印染开机上升至79%（+3pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销在3成左右，今日直纺涤短工厂销售一般，平均产销74%，轻纺城市场总销量891万米（+44）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：反弹逻辑：周三主流地区厂家报价继续上调10-20元/吨，新单成交尚可。本期尿素企业库存量103.80万吨，较上周减少15.54万吨，环比减少13.02%。集中返青肥告一段落，但春耕持续，工业刚需，整体需求提供一定支撑。此外，国内外尿素价差可达千元，出口传闻频繁炒作市场情绪。关注反弹沽空机会，05上方1800-1820压力位，后续继续关注需求节奏，政策与能源价格变动。三月后储备开始放货，叠加产能释放，若出口持续受限，整体供大于求格局不改，中长期压力仍然较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：低多。理由：近端偏强支撑，呈back结构。逻辑：港口去库的兑现将继续支撑港口基差并保底盘面估值。目前，华东港口基差近端抬涨至05+130上下，4下维持05+105/110。自前期传出部分伊朗甲醇装置准备重启后，多空博弈加剧，市场对4月前后的进口回归节奏有分歧。近端聚焦强现实，港口去库开始兑现+内地低库存支撑延续，将助力基差和盘面；远端聚焦弱预期，比如个别烯烃未来存检修计划。观点上，短期甲醇仍具备强基差和月差优势，呈back结构，低多为主，但行情变数在于进口恢复节奏。若有定论，则3月将确认上半年高点。策略：低多，注意规避油价波动和情绪扰动。风险提示：油价异动、伊朗装置动态、宏观影响。盐化工纯碱方向：不追空行情跟踪： 1. 沙河送到价在1420-1450元/吨，本周碱厂库存在169万吨，环比上周去库4.7万吨，近端来看，前期大厂检修装置本周陆续恢复，后续的供应回升预期比较强，而在检修期间下游已从期现手里备货，刚需走好，但补库需求走弱下，短期供需面并不乐观，但随着期现商库存只出不进，负反馈也在逐渐走弱。 2. 中长周期看，纯碱年内维持供需双增的状态，供给增量在于碱厂新产能的投放，需求增量在于光伏玻璃产能增加，而价格下跌至碱厂的成本线会形成较强的底部支撑，从而带动阶段性中下游基于检修担忧的投机补库，带动价格反弹。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：1400以下不追空，1350低多风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：低多行情跟踪： 1. 今日沙河现货价格小幅走弱至1170元/吨，本周玻璃厂库存在6946万重箱，环比去库1.13%，目前产销好转仍在延续，但除了库存相对偏低的沙河外，产销回暖对其他高库存地区的带动作用相对偏弱，湖北昨日涨价今日取消，当前高库存下的涨价实际落地仍存在难度。 2. 大方向看，需求大方向走弱的预期下主要关注结构性机会，目前处于传统地产小阳春，近期二手房成交持续回暖下，家装单需求环比改善预期是存在的，但工程单难修复的情况下，预计改善也较为有限，后续需持续关注华东华南主销地的回暖情况。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1120附近低多，5-9正套-100以下介入风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1.昨日魏桥收货价降低后，山东现货普降，山东现货折百价降至2900元/吨，本周烧碱库存在46万吨，环比累库10.38%，在山东春检的情况下累库，导致市场对检修后的库存情况难言乐观，从近期维持高位的魏桥收货量也可以看出，非铝下游阶段补库后烧碱厂家库存压力也是比较大的，伴随着近期液氯价格持续回升，前期以碱补氯的底部支撑逻辑也在随之减弱，同时液氯弱势对烧碱供给端提升的制约也在相应减弱。 2. 中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，3-4季度可能是烧碱从量变到质变供需面真实走好的过程。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：单边暂观望，5-9反套风险提示：宏观情绪变化

恒力期货03-21 12:49

资兴市诚昇实业投资有限公司成立，注册资本10000万人民币

天眼查App显示，近日，资兴市诚昇实业投资有限公司成立，法定代表人为何江燕，注册资本10000万人民币，由资兴市成诚投资有限公司全资持股。序号股东名称持股比例1资兴市成诚投资有限公司100%经营范围含许可项目：城市建筑垃圾处置（清运）；城市配送运输服务（不含

金融界03-21 12:19

3月21日香港银行间同业拆借利率

FX168财经集团03-21 12:06

合翼鑫（重庆）科技有限公司成立，注册资本1000万人民币

天眼查App显示，近日，合翼鑫（重庆）科技有限公司成立，法定代表人为贺学军，注册资本1000万人民币，由合翼鑫（深圳）科技有限公司全资持股。序号股东名称持股比例1合翼鑫（深圳）科技有限公司100%经营范围含许可项目：网络文化经营。（依法须经批准的项目，经相

金融界03-21 11:59

千寻时空网络（湖南）有限公司成立，注册资本5000万人民币

天眼查App显示，近日，千寻时空网络（湖南）有限公司成立，法定代表人为辛鑫，注册资本5000万人民币，由千寻位置网络有限公司全资持股。序号股东名称持股比例1千寻位置网络有限公司100%经营范围含技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；集

金融界03-21 11:50

中科航天新能源科技（江西）有限公司成立，注册资本36000万人民币

天眼查App显示，近日，中科航天新能源科技（江西）有限公司成立，法定代表人为钟家炜，注册资本36000万人民币，由中科航天集团（广东）有限公司全资持股。序号股东名称持股比例1中科航天集团（广东）有限公司100%经营范围含许可项目：发电业务、输电业务、供（配）

金融界03-21 11:39

2025年03月21日人民币中间价列表

FX168财经集团03-21 10:06

泉果基金调研益方生物

的开发、注册、生产和商业化。　　（三）Taragarestrant（D-0502）：D-0502 是公司自主研发的一款口服选择性雌激素受体降解剂（SERD），用于治疗雌激素受体（ER）阳性、人表皮生长因子受体 2（HER2）阴性的乳腺癌。　　目前全球首个上市的口服 SERD 产品，Radius 公司的 Elacestrant于 2023 年 1 月获 FDA 批准，用于治疗 ER 阳性，HER2 阴性，并具有 ESR1 突变的晚期或转移性乳腺癌。公司研发的口服SERD 产品是国内首个进入二线治疗 III 期注册临床试验的产品，目前相关临床试验正按计划进行中。　　（四）D-0120：D-0120 是公司自主研发的一款尿酸盐转运体1（URAT1）抑制剂，用于治疗高尿酸血症及痛风。市场上的现有痛风产品普遍存在疗效以及安全性方面的问题。随着全球及中国高尿酸血症及痛风患者人群基数的增长，在中国高尿酸血症人群已经超过 1 亿人，市场亟需疗效更优、安全性更好的新产品。　　2022 年四季度，公司在中国启动了 D-0120 针对高尿酸血症及痛风的 IIb 期临床研究，并于 2024 年底完成该临床试验。2023 年4 月，D-0120 在美国展开了联合用药 II 期临床研究。　　（五）D-2570：D-2570 是公司自主研发的一款靶向 TYK2 的口服选择性抑制剂，用于治疗银屑病等自身免疫性疾病。2023 年12 月公司启动了针对银屑病的 II 期临床试验，该临床试验已于2024 年完成，并取得了积极的临床研究结果。　　目前公司临床前在研管线主要还是聚焦于肿瘤和肿瘤免疫疾病领域。　　二、Q&A　　Q：请介绍 TYK2 抑制剂 D-2570 治疗银屑病的 II 期临床研究的背景。　　A：您好！2025 年 3 月 8 日，公司 D-2570 治疗中重度斑块状银屑病的 II 期临床研究结果以口头报告形式在 2025 年美国皮肤病学会（AAD）年会的最新突破研究摘要（Late-BreakingAbstracts）部分发布。此次报告的 II 期临床试验于 2023 年 12 月启动，是一项多中心、随机、双盲、安慰剂对照的Ⅱ期临床研究，旨在评估 D-2570 治疗中重度斑块状银屑病有效性和安全性。共招募 161 名银屑病患者入组，随机分配至 D-2570 低（18 mg，40人）、中（27 mg，41 人）、高（36 mg，40 人）剂量组或安慰剂组（对照组，40 人）。各组间的人口统计学和基线疾病特征具有可比性。患者每日一次口服研究药物，持续 12 周。　　Q：请问 D-2570 的疗效数据和安全性方面怎么样？目前 D-2570 的临床开展情况如何？　　A：您好！在疗效方面，此次针对银屑病的 II 期临床试验取得了积极的临床试验结果：经 12 周治疗后，D-2570 的 18 mg（低剂量）、27 mg（中剂量）、36 mg（高剂量）组分别有 90.0%、85.4%和 85.0%的患者达到 PASI 75（皮损改善至少 75%）的主要终点，显著优于安慰剂组（12.5%，p<0.001）。同时，D-2570 在 PASI 90和 PASI 100 应答率方面也表现突出：D-2570 低、中、高剂量组的 PASI 90 应答率分别为 75.0%、70.7%和 77.5%，PASI 100 应答率分别为 40.0%、39.0%和 50.0%，均显著高于安慰剂组（5.0%和2.5%，p<0.001）。　　D-2570 在治疗早期（第 4 周和第 8 周）即显示出优于安慰剂的疗效，并且随着治疗的进行，效果持续增强。在第 12 周时，D-2570 剂量组 sPGA 0/1（医生总体评估为皮损完全清除或基本清除）应答率也显著高于安慰剂组（D-2570 低、中、高剂量组82.5%、80.5%和 87.5% vs. 安慰剂组 20.0%，p<0.001）。　　安全性方面，D-2570 总体耐受性良好，大多数不良事件为轻度至中度，未报告严重不良事件。其安全性特征与其他 TYK2 抑制剂相似，未发现新的安全性信号。　　上述 II 期临床研究数据显示，D-2570 治疗中重度银屑病患者的疗效显著优于安慰剂，也优于目前已上市的同类 TYK2 抑制剂，在效果上也可与抗体生物药（如抗 IL-17A，抗 IL-23 抗体）相媲美，总体耐受性良好，未来有望为包括银屑病在内的自身免疫性疾病患者提供一种新的治疗选择。　　基于本次 II 期临床研究结果，公司将继续开展在自身免疫性疾病中的临床研究。目前 D-2570 溃疡性结肠炎适应症的 II 期临床试验申请已获得 CDE 受理。　　Q：请问 KRAS G12C 抑制剂格索雷塞（D-1553）的最新进展及临床数据？　　A：您好！格索雷塞片（商品名称：安方宁?）已于 2024 年11 月获得国家药品监督管理局批准上市，适用于治疗至少接受过一种系统性治疗的 KRAS G12C 突变型的晚期非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者。　　目前，一项评估 D-1553 对比多西他赛治疗既往标准治疗失败的 KRAS G12C 突变阳性局部晚期或转移性非小细胞肺癌的随机、对照、双盲双模拟、多中心 III 期临床研究已完成首例受试者入组，该研究正在顺利进行中。　　D-1553 单药及联合用药治疗其他适应症的临床也在顺利进行中，其中：D-1553 针对胰腺导管腺癌和结直肠癌的两个适应症已于 2024 年 6 月被 CDE 纳入突破性治疗药物程序（BTD）。此前，CDE 已同意开展 D-1553 用于治疗标准治疗失败的二线及以上伴 KRAS G12C 突变晚期胰腺导管腺癌的 II 期单臂注册临床研究。结直肠癌的注册研究也在与监管部门的积极沟通中。2024 年6 月，D-1553 联合勤浩医药 SHP2 抑制剂 GH21 治疗 KRAS G12C突变的局部晚期或转移性实体瘤受试者的临床试验申请通过CDE 审评。　　2024 年 9 月，上海市胸科医院的李子明教授于世界肺癌大会（WCLC）上以口头报告形式公布了 D-1553 治疗 KRAS G12C突变的非小细胞肺癌（NSCLC）单臂注册 2 期研究最新数据：客观缓解率（ORR）为 52%，疾病控制率（DCR）为 88.6%，中位缓解持续时间（DOR）为 12.5 个月，中位无进展生存期（PFS）为 9.1 个月，中位总生存期（OS）为 14.1 个月，进一步肯定了D-1553 在该患者人群中的临床价值。　　Q：D-0502 产品的研发进展如何？　　A：您好！D-0502 是公司自主研发的一款口服选择性雌激素受体降解剂（SERD），国内目前正在开展二线治疗的注册临床 III期试验。同时，D-0502 正在中国和美国同步开展国际多中心临床试验。2023 年 12 月，公司在第 46 届圣安东尼奥乳腺癌研讨会上以口头报告加讨论的形式（报告编号：PS15-02）公布了在雌激素受体（ER）阳性、人表皮生长因子受体-2（HER2）阴性乳腺癌中，D-0502 单药治疗的 Ib 期的安全性和有效性数据（NCT03471663）。结果显示，D-0502 单药治疗在 ER 阳性、HER2阴性的女性乳腺癌患者中安全性良好，并初步展现出了抗肿瘤效果，其中临床受益率（CBR：CR+PR+SD≥24 周）达 47.1%；ORR为 15.7%；在与氟维司群 CONFIRM 研究相似的受试者中，中位PFS 为 7.4 个月。　　Q：目前公司其他产品研发进展情况如何？　　A：您好！D-0120 是公司自主研发的一款尿酸盐转运体 1（URAT1）抑制剂，在中国已完成针对高尿酸血症及痛风的 IIb期临床试验。公司于 2023 年 4 月在美国启动了一项 D-0120 与别嘌醇联合用药的 II 期临床试验，目前正按计划进行中。　　谢谢！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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