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NYDIG研究周刊：散户是现货 ETF 的主要持有者

MSFT为28.7%。对于ETF而言，SPY为43.5%，QQQ为61.8%，GLD为62.5%，IAU为42.2%。现货ETF持有者身份不明的比例高达80.7%，显著超过主流证券和ETF。对冲基金第二大所有者类别对冲基金是现货ETF中最大的所有者类别之一，持有价值高达47亿美元，占现货ETF总所有权的8.0%。但需要注意的是，这一数据基于3月29日的季度末持股情况，仅代表当时的所有权状况。鉴于对冲基金资金流动的迅速变化，当前的所有权水平可能与一季度末已有较大差异。另外值得一提的是，那些被称为“对冲基金经理”的基金，其归类为所有权的资产往往不直接反映多头头寸。更多情况下，这些头寸可能参与到对冲交易（如基差套利）或其他市场制造及套利活动中。共有107家对冲基金报告持有比特币ETF的现货头寸。投资顾问持有$3.8B 在投资顾问方面，他们是这一群体中最为多元化的，共有756个投资顾问个体报告持有总计38亿美元的资产管理规模（AUM）。其中包括一些知名或预料中的机构，例如Horizon Kinetics（持有9.74亿美元）、ARK Investment Management（2.06亿美元）、Van Eck Associates（9800万美元）和Franklin Resources（3100万美元），这些机构都曾是GBTC的主要持有者，并参与了相关ETF的推出。可以看出，持有现货ETF的投资顾问呈现出高度的多样性。控股公司重点在于 Susquehanna 至于控股公司，根据彭博社的分类，实质上唯一重要的投资者是SIG Holdings, LLC，它是萨斯奎哈纳国际集团（Susquehanna International Group）的母公司。SIG在比特币投资领域拥有丰富的经验，几乎涉及所有比特币相关的ETF、BITO期货ETF和BITX杠杆期货ETF。我们推测，SIG的投资策略可能不仅仅局限于直接的多头头寸，更可能包括对冲、套利或市场营销等策略，这些做法与对冲基金的操作类似。经纪业务主要由两家公司主导在现货比特币ETF市场，总共有12亿美元的资产由经纪公司持有，其中大部分归Jane Street与摩根士丹利所有。Jane Street报告拥有价值6.33亿美元的ETF份额，几乎覆盖了全部ETF市场，这与其市场做市商角色密切相关。作为现货比特币ETF市场的授权参与者，Jane Street的角色至关重要。另一方面，摩根士丹利持有价值2.72亿美元的ARKB和GBTC份额，这些投资来自其投资管理部门和经纪业务。其他活跃于比特币领域的知名经纪公司还包括IMC-Chicago、LPL Financial和Cambridge Investment Research Advisors，后者是向独立顾问提供金融服务的重要机构。养老基金：SWIB的摆脱零事件值得关注作为规模庞大、历史悠久且备受尊敬的公共养老基金之一，威斯康星州投资委员会（SWIB）的动作总是引人注目。尽管SWIB是唯一公开披露现货比特币ETF持有情况的养老基金，但其在GBTC和IBIT上的1.63亿美元投资相比于其2023年年底1560亿美元的资产规模仅占极小比例。尽管如此，其摆脱零的状态仍然引起了广泛的关注。银行持有的资金较少至本季度末，银行在现货比特币ETF上的总投资仅约7000万美元，影响甚微。这一群体包括传统经纪公司和全方位服务的经纪机构，如美国银行、合众银行和摩根大通等。尽管这些机构掌握着巨额资产，具备巨大的市场潜力，但它们在此领域的参与几乎可以忽略不计，这为行业带来了充满希望的发展机会。各个ETF的所有权结构比较通过比较不同现货ETF的所有权结构，我们能够识别出各个ETF在市场上的成功与否。对冲基金对FBTC、IBIT和BITB表现出较大兴趣，而对GBTC和ARKB的兴趣较少。相较之下，投资顾问则更倾向于选择ARKB和GBTC。由于基金发起人的影响，某些基金的投资顾问配置呈现出轻微的偏差，例如HODL的投资顾问配置几乎完全是Van Eck Associates的投资，而EZBC的配置则受到Franklin Resources的深远影响。在经纪商方面，ARKB受到青睐，但值得注意的是，其配置几乎完全由Jane Street主导，此外BITB和BTCO也有所涉及。考虑到BTCW规模较小，持有者基础有限，对其进行具体分析依然具有挑战性。结束语自推出以来，关于现货比特币ETF的买家问题一直广受关注。如今，我们对这一问题有了更加深入的理解，尽管仍不尽完美。显著的支持来自于养老基金和投资顾问，但至今最大的买家群体依然是未公开身份的人士，主要可能是散户投资者。对冲基金对此类资产也表现出极大的兴趣，但他们的参与更多的是作为对冲交易策略的一部分，而非直接的多头投资。尽管如此，现货ETF行业仍具巨大的增长潜力，特别是对于像摩根士丹利、美国银行、瑞银和富国银行这些GLD的主要持有者，他们尚未完全涉足现货比特币ETF领域。我们认为，这些尚未开发的机会将激发需求，并可能成为未来的重要价格驱动因素。市场动态随着周三4月份的CPI数据发布，比特币在本周初显示出活跃的迹象。这些数据与预期相符，为市场对年底可能的降息带来了希望，从而显著提振了风险资产的表现。在此之前的周三，比特币经历了一段动荡的交易期，主要由于ETF资金流的停滞和缺少显著的市场催化剂。然而，随着市场逐渐回暖，比特币交易似乎找到了支撑。股市不断刷新高点，而比特币的价格仍远低于峰值，这可能为追赶交易创造机会。我们预计，美国证券交易委员会可能在下周（周四之前）就现货ETH ETF作出决策，这将对整个行业产生重大影响，比特币的表现将视具体决策而定。来源：金色财经

金色财经2024-05-21

变盘信号发出？

为，下周重点关注流入标普500ETF（SPY）和纳指100ETF（QQQ）的资金量情况。一周前，高盛分析师提出一个惊人的观点：今年剩余时间里美股“没有回报”。高盛分析师大卫•科斯汀表示，尽管企业将从人工智能的应用中受益，但美股今年的涨势可能会在2024年剩下的时间里停滞不前。理由之一就是，相对于历史水平而言，目前的美股估值“昂贵”。从散户股刚暴涨两天，大涨个股就按耐不住想要套现离场，叠加ETF进化论此前的文章《富豪组团跑路？大佬喊话：泡沫不大》就提到：美国富豪们开始集体套现，包括Meta扎克伯格、亚马逊创始人贝索斯、英伟达董事、摩根大通戴蒙。尤其是摩根大通戴蒙，一位带领顶级银行经历完整次贷危机的资深掌门人，多次警告经济风暴将至，执掌摩根大通18年来，首次出售股票。再到股神巴菲特旗下的伯克希尔今年一季度手握1800亿美元的现金，创下历史记录，甚至预测二季度规模会进一步上升至2000亿美元。如今，美国大型基金的基金经理开始买入长久期的美债了，转向信息似乎越来越明显？ 2‍ 大型基金开始买长久期美债摩根大通数据显示，在过去两个月中，美国最大的20家共同基金经理增加了久期资产的配置。美国银行的策略师CIO Michael Hartnett在周五发表的一份报告中写道，长久期债务交易将在下半年卷土重来。该分析师指出，过去三年，美国经济强劲的名义增长是美债大熊市和股票、大宗商品等“ABB”（除债券外的任何东西）牛市的催化剂，但这种交易模式将在2024年下半年逆转，因为美国经济名义增长疲软将疲软。根据该银行一项调查数据显示，基金经理本月将债券配置平均比4月份增加了7个百分点，总体配置比例上仍然偏低。从美股继续历史新高，到可可、铜、贵金属等大宗商品屡屡被逼空，本周纽铜上演史诗级逼空一幕，到白银周五创逾十年新高，基金经理的提前押注真的对吗？ 3‍ 债券型ETF市场破千亿债券型ETF全市场规模居然突破千亿！ Wind数据显示，截至5月17日，海富通中证短融ETF最新规模突破300亿元，达319.49亿元，再度创出历史新高，是目前全市场规模最大的债券型ETF产品。 5月17日，首批30年期超长期特别国债成功发行的当天，场外资金净申购1592.8万份海富通中证短融ETF，总份额达到2.91亿份。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）整体来看，全市场债券型ETF产品共计20只，规模合计达1014.38亿元，较2023年底增长超200亿元，增幅为26.6%。根据底层资产不同可将债券ETF分为利率债ETF、信用债ETF和可转债ETF，涵盖国债、政金债、地方债、信用债、可转债五大子类，期限则覆盖短端、中长端和超长端各类品种。按基金管理人来看，目前海富通基金旗下有5只债券型ETF产品，博时基金和平安基金旗下各有3只，国泰基金和鹏华基金旗下各有2只，富国基金、华安基金、华夏基金、鹏扬基金、招商基金旗下各有1只。从追踪复制相关指数的方法来看，与股票ETF全复制指数不同，大部分债券指数型基金使用抽样复制法。从投资人结构来看，债券ETF主要被机构投资者持有，以券商、保险公司、广义基金、银行为主。债券ETF可以在交易所上市后随时进行买卖，可在场内实现日内回转交易（即“T+0”交易），即当日买入可当日卖出，卖出后可立即买入。在基金公司看来，近期市场表现基本在预期内，短期来看金融数据偏利好，预计债市保持震荡偏强走势，打破当前状态需要货币政策出现变化。中信证券认为，除交易型需求外，资产荒与利率下行的一致预期下，银行、保险等配置型资金对债券ETF的需求也水涨船高，7-10Y利率债ETF以及高资质的信用债ETF料将继续作为主要配置品种。华夏基金此前也发表相关研究报告指出，我国债券市场规模已超150万亿元，位居全球第二，在当前市场环境下，债券ETF面临着巨大的发展机遇及潜力。

格隆汇2024-05-19

高盛：市场“害怕严重落后”的情绪又回来了

者，在对抗空头方面取得了胜利。下周关注SPY和QQQ。

金融界2024-05-18

【一周科技动态】Q1唯一获得机构“增持”的大科技，竟是特斯拉？

500的，总回报达到了1785%，同期SPY回报203%，纷纷创下新高！本周大盘创下新高，组合今年以来的回报也创下新高19.15%，超过SPY的7.57%。过去一年组合的夏普比率为2.7，而SPY为2.3，组合的信息比率为1.8

老虎证券2024-05-17

【一周科技动态】大科技公司都如何下注AI？

500的，总回报达到了1753%，同期SPY回报199%。由于本周的回撤，今年以来的回报降低为17.15%，超过SPY的7.37%。过去一年组合的夏普比率为2.8，而SPY为2.1，组合的信息比率为2.1

老虎证券2024-05-10

明明表现不俗，成长股为何总“见光死”？

er在去年被调入 $标普500ETF(SPY)$ 后，市场对它预期也提升，股价也上升不少，对应现在的估值并不低，因此也是属于提前计价。财报后大跌也是一部分获利了结。 Airbnb——展望不佳，前景忧虑 $爱彼迎(ABNB)$ 同样也是在去年计价不少，Airbnb的Q1财报其实相对比预期更好，总预订额同比增速由上季15%放缓到12%，但好于预期，体现的也是价格上升（3%）、预定量增加更甚（9%），同时，毛利率提升1.1%，运营费率下降了3.9%，经营利润率达到了4.7%，整体Q1业绩好于市场预期。不过对Q2的指引非常保守，收入26.8-27.4亿之间，低于预期的27.4亿，体现了疲软的前景，而消费放缓的趋势也在目前通胀环境中令投资者担忧。 Arm——估值过高，难以承载 $ARM Holdings Ltd(ARM)$ Q1业绩超预期，收入同比增长47%，其中许可证收入由于平均价格上涨猛增60%。在AI需求增长的推动下，公司授权客户数量持续上升。虽然受半导体周期影响，授权芯片数量有所下降，但单芯片授权费同比增长了 53.1%。但对Q2和全年的指引出现下滑，市场会认为对AI行业整体的预期很高的情况下，公司可能表现落后于行业平均水平。

老虎证券2024-05-09

曼谷Web3音乐节之行：新朋友、思想盛宴、生活的感悟

起飞吧，Web3！享受吧，人生！

金色财经2024-05-08

【一周科技动态】同是AI支出激增，为何结果不同？

500的，总回报达到了1634%，同期SPY回报189%。由于本周的回撤，今年以来的回报降低为9.65%，超过SPY的6.26%。过去一年组合的夏普比率为2.9，而SPY为1.8，组合的信息比率为2.3

老虎证券2024-04-26

【一周科技动态】大科技财报季的基调已定，唯一出路是？

1642%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报187%。由于本周的回撤，今年以来的回报降低为10.121%，超过SPY的5.42%。过去一年组合的夏普比率为2.6，而SPY为1.5，组合的信息比率为2.2

老虎证券2024-04-19

【一周科技动态】META/AAPL造芯片，独它始终利好？

回报达到了1754%，继续创下新高同期SPY回报197%。而今年以来的回报为17.21%，超过SPY的9.32%。超额收益再创新高。过去一年组合的夏普比率为3.13，而SPY为2.57，组合的信息比率为2.05

老虎证券2024-04-12

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