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新能源车周报：五一小长假“引燃”汽车消费
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市场关键指标产业链估值毛利净利 ROE与ROA 原材料现货价格 1、锂化合物现货价格碳酸锂(99.5%电池级/国产)价格趋势 2、正极材料及原辅料价格 3、天然石墨现货价格 4、电解液价格电解液(三元动力用)价格趋势电解液(磷酸铁锂用)价格趋势
证券之星2023-05-05
好公司五大标准，抓住现在上车机会！前海开源基金杨德龙奥马哈之行：巴菲特把苹果当作一家“消费公司”
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，我们可以关注巴菲特最看重的指标——“ROE”，也就是净资产收益率，它代表了一个公司为股东创造收益的能力。巴菲特投资一个公司要求ROE要大于20％，同时为了防止一些企业通过加杠杆来提高ROE，而杠杆率过高有可能增加公司的财务风险，出现破产的可能性，所以巴菲特同时要求所投资的公司资产负债率不超过30％，资产负债率就是用公司的负债除以总资产。ROE比较高的公司为股东长期创造收益的价值也比较高，甚至你可以简单理解是，ROE相当于长期持有公司股票给你带来的年化收益率。比方说某白酒龙头企业ROE大概是30％以上，那么长期持有的投资回报大致相当于30％，如果另外一家消费企业ROE为20％左右，那么长期持有的回报率大概就是年化20％。　　第三，企业拥有比较好的管理层。因为对于企业的发展来说，管理层的能力品质至关重要。对于一些欺骗投资者的管理层，或者德不配位的管理层，巴菲特是一票否决的，他对一个公司的判断，会把管理层的能力、人品看得非常重。巴菲特曾经多次说过，诚实是一个企业管理层最好的品质，管理层如果不诚实，欺骗投资者，这样的企业是不值得投资的。　　第四，好公司应该处在一个好行业里面。这个行业应该是一个朝阳行业，而不是夕阳行业。我们选择长期牛股，为什么经常会选在消费、医药这些行业里面？因为这些行业属于长期朝阳的行业，特别是在我国，我国的比较优势是消费，我们拥有世界最大的消费市场，一年超过40万亿人民币，已经在2020年的时候超过了美国。我国拥有世界上最多的人口，所以只要在中国能做成品牌消费品，往往具有长期的业绩增长能力，所以在消费领域，比如说白酒领域，就出了很多长期牛股。医药也是一样，因为医药也是一种消费，特别是现在我国老龄化越来越严重，有人说人花的医药费基本上都是最后10年花的。老龄化越严重，对于医药的消费支出也会越多，所以医药行业也是经常出牛股的地方，甚至有的股票超过百倍涨幅。当然这几年医药行业受到集采的影响，很多公司的盈利出现比较大的下降，造成了医药股的大跌，但仍然有很多品牌中药具有比较宽的护城河，具有品牌价值，并没有受到太大的影响。今年中药板块大幅上涨，成为市场中表现比较突出的板块，未来具有真正的创新能力，不受集采影响的医药仍然具备产生好公司的条件。　　新能源是过去几年表现比较突出的板块，特别是2021年新能源大幅上涨，产生了很多10 倍牛股。新能源作为成长型行业，一方面受到政策的支持，我国要在2030年之前实现碳达峰，2060年之前实现碳中和，要想实现生态目标，大力发展清洁能源是必由之路，这也为新能源的发展带来了机会。所以只有在朝阳行业里面才能够产生真正的长期牛股，一些夕阳行业，虽然企业的盈利比较好，但是由于行业在走下坡路，将来企业的利润会收缩，甚至可能会消失。所以对于夕阳行业，我们是无法选出真正的好公司的。　　第五，机构扎堆。机构投资者注重竞品的研究，国内有成千上万个研究员在分析各个上市公司，好的公司一般来说不会逃出机构的法眼，所以好公司往往都是机构投资者扎堆的。比方说看一下年报、季报，上市公司前十大流动股股东清一色都是机构投资者，那么至少说明这个公司的基本面还可以，至于是不是好公司可能还需要结合前4点来研究。反过来，如果你看一个公司前十大流通股东都是自然人，没有一家机构，要么说明这个公司基本面不好，进不了机构的股票池，或者这个公司规模比较小，还没有进入到机构的法眼。这5点我认为是在A股市场做投资的重要标准，供大家参考。　　投资好公司，我们才能分享企业的成长，因为价值投资的本质就是做好公司的股东。　　据杨德龙介绍，过去7年，他7次参加巴菲特股东大会，其中有4次是在奥马哈现场参加。今年五一假期间，他会再到奥马哈聆听巴菲特和芒格的真知灼见。　　“现场参加巴菲特股东大会，能够更加体会到价值投资的魅力。”杨德龙称，来自全球不同国家、不同肤色、不同投资理念的人，都不远千里万里来到美国中部小镇巴菲特的故乡奥马哈，也体现出大家对于价值投资理念的认可。　　巴菲特强调不要把股票当做股票，而是当做一个股东证，你就离价值投资不远了。也就是说我们做投资并不是去炒一个代码，也不是炒一个在屏幕上漂移的曲线，我们是买一家公司，或者说是买这个公司所有权的一部分。　　杨德龙认为，我们选择的公司是不是好公司，就决定了我们长期的收益好不好，这是很多投资者的误区。很多投资者追求短期回报，比方说今年AI比较火，很多人把AI翻译成“all in”，一窝蜂地去炒，无论这个公司基本面好坏，都去炒作，就可能会造成很大的风险。就像前几年炒元宇宙的投资者一样，在元宇宙比较火的时候，很多投资者也认为元宇宙就是未来，炒作能获得快速的回报，但是最终很多投资者高位站岗，深度被套。　　当然，人工智能的出现改变了人类工作生活的方式，不排除将来A股也会出现几家AI方面的好公司，但是一定是凤毛麟角的，一将功成万骨枯。选出科技行业的好公司难度会更大，因为科技行业受到技术进步的影响很大。　　巴菲特为什么长期不投科技公司？　　因为很多科技公司的护城河很容易被竞争对手突破，比如说技术进步，原来的技术路线改变了，在原来技术路线之下，具有护城河的公司最后没有什么竞争力。所以巴菲特往往投资消费股、金融股，这几年他赚钱最多的公司是苹果，并不是因为苹果是科技股，而是因为苹果推出iPhone之后，人们买iPhone就是一种消费行为，苹果相当于变成了一个消费公司，具有大量的现金储备，没有太多技术路线变革的风险。因此，巴菲特投资苹果，获得了很好的投资回报，获得了翻倍的业绩，就苹果一家公司就给他贡献了将近1000亿美元的利润。　　投资于龙头企业，我们是比较容易选出好公司的，因为龙头企业本身它的投资回报就比较高。　　那对于非龙头的企业，我们怎么评判它的好坏？　　“做投资不能看后视镜，而是要往前看。”杨德龙表示，对于非龙头公司，我们评判好坏也可以用刚才我讲到的这5点标准，至少前4条标准都是一个公司是否成为好公司的重要考量。非龙头公司将来能不能成长为龙头，我们要深入去研究它的基本面，看这个企业在行业中有什么地位，这个企业和行业龙头企业相比有什么优势，有什么劣势？我们也可以用一些模型来分析，比如说“波特五力模型”，从五个方面来看，这个非龙头公司将来能不能成长为龙头公司。　　这五力分别是：一是行业的竞争格局，行业内竞争是不是非常激烈？这个非龙头公司能不能在竞争中立于不败之地？二是看它的上游，在面对上游供货商方面，它有没有谈判的能力，有没有定价权？三是看它的下游，面对下游的客户，这个公司有没有议价能力，有没有定价权？四要看一下这个企业有没有可替代性，就是说它的核心竞争力是不是可以让它的产品不可替代，或者是技术不可替代。如果是没有替代性的话，它成功的概率就会更高。第五，我们要关注这个企业管理层以及企业的治理结构，看这个企业能不能在市场的激烈竞争中走出来，不断提升市场份额。通过这5个方面的分析，来看这个非龙头企业有没有冠军相，能不能成为好公司。　　前几年大家关注比较多的像一些科创企业的小巨人公司，小巨人就是非龙头企业，将来能不能成为真正的巨人，还是要经受市场考验的。在做投资的时候，杨德龙也建议大家大部分仓位还是要配置在龙头企业上，因为龙头公司已经用实践证明它是成功的企业，有核心竞争力。非龙头公司还是需要经过市场的考验，投资风险会更大一些。　　我们通过选择做好公司的股东，选择优质龙头股，来抓住市场的机会，是能够穿越牛熊周期，真正从长期获得企业成长的价值。追涨杀跌、频繁交易，其实是很多投资者亏损的根源。　　A股市场除了刚才讲到的消费、医药以及近几年大家关注度比较高的新能源出现好公司之外，未来在科技领域也会出现一些好公司，只不过在科技领域的好公司相对来说比较难选，大家更需要从基本面的角度去选择。考虑到当前大盘还是在 3000点附近，属于历史低位，而很多优质龙头股近期经过了大幅调整，比如消费、新能源的一些龙头股估值都比较低，有的甚至跌到了历史最低估值，刚好为大家提供了一个低位配置好公司的机会。　　“春种秋收，抓住低价打折买入好公司的机会，现在应该是另外一个上车机会”。杨德龙认为，这段时间可能是今年全年配置好公司的一个时机，一个非常好的时间窗口。当然在市场调整的时候，市场低迷的时候，大家信心不足，这是正常的现象，一旦涨上去，大家的信心就来了。　　现在这个时候，大家需要的是保持信心和耐心，真正从基本面的角度去选择好公司。从信念上，我们相信做好公司的股东，通过长期持有来熨平市场短期的波动，才能够真正获得好的投资回报。
金融界2023-05-05
中国银河：给予清新环境买入评级
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54亿元，同比大幅增长263.81%，ROE(加权)7.13%，同比下降1.23个百分点。　　2023Q1实现营收20.55亿元，同比增长13.00%；实现净利1.17亿元（扣非后1.14亿元），同比增长1.15%（扣非同比增长3.52%）。经现净额-2.42亿元，净流出同比增加9.25%。ROE(加权)1.81%，同比基本持平。　　23Q1净利率呈改善趋势，年度现金流状况持续稳健向好。2022年公司销售毛利率、期间费用率、净利率、分别为22.95%、15.42%、6.86%，分别+0.35、+1.88、-2.26个百分点，期间费用率增加以及合计1.84亿的减值损益大幅增加是公司净利率水平下降的主因。2023Q1公司净利率7.18%，同比、环比均有不同程度提升，我们判断随着生产经营恢复正常状态以及业务结构持续改善，公司盈利能力将持续改善。　　公司2022年经现净额10.54亿，收现比97.70%，连续两年大幅提升，已处于较优异水平。23Q1公司资产负债率67.60%，同比小幅增加0.29个百分点，未来有一定优化空间。　　在手订单充裕，烟气治理龙头有望受益火电建设提速。2022年公司新增电力业务合同，非电业务合同7.1亿元。公司在烟气治理领域深耕多年，累计承接火电工程燃煤机组容量超2.9亿千瓦、机组超1100台套，运营脱硫、脱硝等特许经营项目16个、总装机容量达15520MW，连续多年均居于行业前列；累计承接小锅炉总容量超过11.4万吨/小时、钢铁总容量超过7160㎡。2022年以来火电项目审批显著提速，2022年全年火电投资909亿元，同比增长28.4%。3年2亿千瓦火电建设有望在带来近300亿烟气治理需求，公司是烟气治理龙头之一，未来有望显著受益火电建设提速。　　余热发电行业领先，积极拓展新能源业务。公司在“双碳”政策背景下，积极开展工业节能、园区能源综合服务、新能源电力工程服务。公司现役水泥、建材、铁合金、炭素、干熄焦等工业领域余热发电项目达22个，总装机容量230MW，处行业领先地位。围绕低碳化，公司积极布局新能源业务，2022年新增新能源EPC订单合同15.8亿元（含联合体中标），公司累计承接风光储建设项目超880MW。　　资源化业务高速增长，布局持续完善。2022年公司资源化业务收入23.83亿元，同比大幅增长127.83%，收入占比29.67%，成为公司业绩增长的重要推动力。2022年新疆金派处置量超过13万吨；宣城项目处置危固废16万吨，生产粗铜及冰铜近3.5万吨。未来随着达州和雅安项目的投产，将进一步完善公司在固危废领域的布局，提供公司的市场地位。　　投资建议：预计2023/2024/2025年公司归母净利润分别为6.50/8.41/10.10亿元，对应EPS分别为0.45/0.59/0.70元/股，对应PE分别为12x/9.6x/8.0x。维持“推荐”评级。　　风险提示：项目投产进度不及预期的风险；市场开拓不及预期的风险；行业政策变化的风险；行业竞争加剧的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券邹序元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.2%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.67亿，根据现价换算的预测PE为9.26。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，清新环境（002573）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-05
【收盘快报】影视概念、中药等板块涨幅居前！成分股多只个股涨停，红利ETF易方达（515180）实现连续5个交易日上涨
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“一利五率”，更为强调效率+效益，央企ROE、现金流有望得到长周期改善，保障了分红潜力。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-05-04
假期海外波动大，A股绩后怎么看？
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收益率考核成为重点，有望带动央企、国企ROE进一步提升。尽管年初以来有所修复，但当前央国企估值仍明显低于市场整体，具备较高性价比。配置相当权重的中字头股票的基建ETF（159619）和央企共赢ETF（517090）值得关注。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-05-04
华鑫证券：给予中国建筑买入评级
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.6%。利润率端，公司Q1实现加权平均ROE3.73%，同比增长0.1pct；非经常性损益影响表观利润率变动，公司毛利率同比微降0.07pct，扣非后净利润率同比增长0.2pct。现金流侧，实现经营性净现金流-654亿元，同比减少净流出571亿元；营业现金比率同增12.8pct，收益质量显著提升。费用端，公司三大费用较2022年同期减少7.01亿，同比下降0.34pct，其中销售/管理/财务费用率同比变化+0.005/-0.23/-0.12pct，研发费用率同比增加0.02pct，降本控费较为有效。负债端，Q1期末资产负债率74.48%，同增0.76pct，杠杆率保持相对稳定。在央国企新的“一利五率”考核标准下，公司实现了“一增一稳四提升”，业绩稳步前进，彰显龙头韧性。　　房建基建保持高增，地产业务企稳回升　　房建业务结构持续优化，新签合同保持高增。报告期内，公司实现房建业务营收/新签合同额/毛利3446/7238/212.3亿元，同比增长7.8%/15.5%/13.1%。其中，工业厂房新签合同额同比增长超90%，教育设施、保障房领域新签合同额同比增长均超30%；住宅地产类项目新签合同额同比下降22%。基建业务聚焦重点细分市场，业务规模质量迅速提升。公司基建业务实现营收/新签合同额/毛利1200/2438/100.9亿元，同比增长11.5%/18.8%/20.5%。基建业务中交通运输领域新签合同额同比增长18.3%，其中高速公路领域新签合同额同比增长122.2%，市政道路领域新签合同额同比增长41.5%；能源工程领域新签合同额同比增长126.5%。　　地产业务企稳，市占率有望进一步提升。公司主动应对地产市场变化，狠抓销售去化、资金回笼、竣工交付取得良好成效。房地产业务实现营收/毛利509/82.8亿元，同比下降4.1%/15.5%；实现合约销售额/合约销售面积1124亿元/505万平方米，同比增长82.8%/74.9%。公司新购置土地储备约68万平方米，期末拥有土地储备约9114万平方米。我们认为，随稳增长政策的推行与地产行业转暖，公司建筑业务有望维持高增，地产业务市占率有望进一步提升。　　境外业务量质齐升，海外拓展未来可期　　公司坚持海外高质量发展战略，持续推动境外业务量质齐升。报告期内，公司实现境外业务营业收入/新签合同额/毛利212/171/10.2亿元，同比增长13.8%/1.3%/30.1%。中标阿联酋2个超高层项目——迪拜W酒店品牌高层住宅项目、卡瓦利卡萨高层住宅项目，以及新加坡GrandDunman公寓项目等。我们认为，随中东地区地缘政治企稳与人民币国际化的迅速扩张，我国与“一带一路”沿线国家的经贸往来有望加速推进。公司有望受益“一带一路”的未来发展机遇，基建业务海外拓展空间巨大、未来可期。　　盈利预测　　预测公司2023-2025年收入分别为22916.95、25334.73、27724.64亿元，EPS分别为1.37、1.51、1.62元，当前股价对应PE分别为4.8、4.4、4.1倍，给予“买入”投资评级。　　风险提示　　稳增长等政策不及预期，主营业务增速不及预期，海外扩展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司陈彦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.98%，其预测2023年度归属净利润为盈利585.68亿，根据现价换算的预测PE为4.69。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为8.23。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国建筑（601668）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标4.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-03
中银证券：给予滨江集团买入评级
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提升了4.5、3.2、1.9个百分点。ROE改善主要由归母净利润率改善驱动，2022、2023Q1（年化）的ROE分别为15.9%、9.3%，同比分别提升1.2、4.9个百分点。　　公司坚持稳健经营，融资渠道畅通，融资成本不断下降，“三道红线”持续保持“绿档”。截至2022年末，公司有息负债规模535.5亿元，其中银行贷款占比80.4%，直接融资占比19.6%，债务结构清晰；2023Q1末为547亿元。2022年末，公司剔除预收款后的资产负债率为60.7%，净负债率为55.4%，同比分别下降5.3、10.6个百分点；2023Q1末分别为62.5%和37.7%。债务期限构成上，2022年公司短期债务为146亿元，占比仅为27.3%，同比下降3.3个百分点，2023Q1进一步降至26.6%。2022年末、2023Q1末现金短债比分别为1.67X和2.26X。公司近年来综合融资成本不断下降，2017年6%、2018年5.8%、2019年5.6%、2020年5.2%，2021年4.9%，截至2022年末公司平均融资成本为4.6%，较2021年末下降0.3个百分点，顺利完成了年初制定的融资成本下降至4.7%以下的目标。公司授信储备充裕，2022年末，公司共获银行授信总额度1183.3亿元,较2021年末增加42%，仍有57%的剩余额度未使用；直接融资可用额度上，2022年末已获批尚未发行的公司债额度22.5亿元、短期融资券额度25.3亿元、中票额度17.6亿元。公司2023年3-4月已经发行了2笔合计15亿元的短期融资券，平均发行利率为4.81%。2023年公司计划在资金上继续保持稳健，权益有息负债规模控制在470亿元以内，且直接融资规模控制在20%以内；融资利率继续下行，确保下降0.1个百分点，争取下降0.2个百分点及以上。　　在手现金保持较高增速，持续强化经营现金流管理。截至2022年末，公司持有现金243亿元，同比增长15.1%；2023Q1末，公司货币资金再度提升至329亿元，同比大幅增长95.4%。一方面，公司注重销售回款，2022年、2023Q1经营性现金流净额分别为52、76亿元（对应同期分别为8、-115亿元），销售商品、提供劳务收到的现金分别为825、267亿元，同比增速分别为28.9%和154.3%；另一方面，受益于公司融资渠道畅通，2022年公司筹资性现金流净流入221亿元，同比增长110.3%。　　多年深耕杭州结合产品高竞争力，销售逆势实现突破，市占率首次突破1%。2022年公司实现销售金额1539亿元，同比减少9.0%，顺利完成年初提出的1500-1600亿元的销售目标，但降幅远低于TOP20房企均值（-25%）；销售排名从2021年的22名提升至2022年的13名，市占率首破1%，达1.2%，同比提升0.3个百分点。2023Q1公司实现销售额407亿元，同比增长62.6%，增速高于TOP20房企均值（44%），销售排名稳定在第14名，行业地位和影响力进一步提升。2022年公司抓销售促回款，全年权益销售现金回笼约690亿元，较2021年略有增加。公司2023年销售目标为占全国商品房销售额的1%，确保全国排名前20名，争取15名。我们认为公司销售能实现逆势突破的主要原因有：1）公司持续深耕杭州，在强二线城市杭州市场回暖带动下，销售率先修复，助力公司销售快速增长。根据中指院杭州房企销售榜单，公司2022年、2023Q1在杭州的销售面积分别为233.5、76.2万平，市占率分别高达23.3%、23.5%。2）高产品竞争力获得较高市场认可度，树立品质标杆。坚持产品的创新，公司保持每年都有2-6个新品推向市场；其次是在科技、智能化上突破；再次是在环保上创新。3）人员精干高效和稳定是滨江的核心优势。截至2022年末，公司房地产板块员工1126人，管理项目120余个，平均每个项目10人，按2022年全年1539亿元销售额计算，人均销售额1.37亿元。从结算来看，公司2022年房地产开发业务的营收406.7亿元，同比增长10.9%，占营收的98.0%。　　深耕浙江与有序外拓相结合，土储充裕且仍然集中在杭州及浙江省。2022年公司新增土地储备项目41个，其中宁波1个，金华2个，杭州38个，全部位于浙江省内。2022年公司新增土储建面473万平，同比增长0.8%，拿地金额698亿元，同比下降1.6%，权益拿地金额374亿元，拿地权益比例53.5%，同比下降了8.1个百分点，平均楼面价为1.5万元/平，同比下降2.4%；拿地强度为45.4%，同比提升了3.4个百分点。公司2023年一季度以85亿元的拿地金额排名拿地榜单第五位，同比增长71%，新增土储建面55万平，同比增长12%，拿地强度20.8%，同比提升1个百分点，楼面均价1.5万元/平，同比增长53.5%。2022年末，公司土地储备1436万平，其中杭州占66%，同比提升了11个百分点，浙江省内非杭州的城市包括宁波、嘉兴、温州、金华、湖州、台州等经济基础扎实的二三线城市占比26%，同比下降了11个百分点，浙江省外占比稳定在8%。优质的土地储备为公司未来可持续发展提供良好保障。2023年公司计划继续在优质城市、优质地段、优质产品上发挥优势，投资金额控制在300亿元，权益回款的50%以内，城市上除杭州外，重点考虑上海、南京、苏州、宁波、深圳、广州等。　　公司有序推进以房地产开发为主业，服务、租赁、酒店、养老、产业投资为辅业的“1+5”发展战略。2022年公司除了房产销售营收占比为98.0%以外，房产项目管理服务、房产租赁、酒店业、其他业务占比分别为0.7%、0.8%、0.5%、0.03%。1）公司房产项目管理服务业务又称代建业务：2022年产生收入3.0亿元，同比下降44.9%。2）持有性物业逐步拓展，截止2022年末，公司持有用于出租的写字楼、商业及公寓面积约32.7万平，2022年实现租金收入3.31亿元，同比增长24.1%。3）发展酒店业务，在现有已投入运营的酒店基础上，稳步推进酒店业布局。2022年酒店业务实现收入1.9亿元，同比增长24.2%。4）持续发展养老业务，公司于2020年开始组建养老团队，为进军养老蓝海市场做准备的基础上；2022年公司旗下养老公司正式成立，并成立了高品质康养服务品牌——“滨江和家”，目前首个社区嵌入式精品养护机构—和家·御虹府长者之家已在试运营。　　投资建议与盈利预测：　　公司作为浙江房企龙头，坚持区域深耕充分享受浙江市场红利，销售逆势突破。公司深耕浙江并结合有序外拓，根据市场变化灵活拿地，土储充裕且仍然集中在杭州及浙江省内。同时，公司财务稳健，保持绿档优势，融资渠道通畅、现金充裕。在行业流动性紧缩，民企信用风险频发的背景下，公司财务安全、融资成本比肩央国企，在行业清整中保持较强优势。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为513/602/678亿元，同比增速分别为24%/18%/13%；归母净利润分别为46/57/72亿元，同比增速分别为22%/24%/26%；对应EPS分别为1.47/1.82/2.30元。当前股价对应的PE分别为6.3X/5.1X/4.0X。维持“买入”评级。　　评级面临的主要风险：杭州市场销售回暖不及预期；疫情反复导致开竣工、结算不及预期；房地产调控政策收紧；融资收紧；多元业务发展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券陈聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.97%，其预测2023年度归属净利润为盈利43.54亿，根据现价换算的预测PE为6.59。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.08。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，滨江集团（002244）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、存货/营收率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-03
华安证券：给予恒力石化买入评级
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率1.04%，同比下滑6.81pct。ROE为4.21%，同比下滑25.62pct。　　费用方面，2022Q4销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为0.18%/0.85%/1.93%，环比变动+0.03pct/-0.15pct/-0.55pct。三费整体控制良好。研发费用率0.53%，公司研发投入保持稳定。　　四季度库存损失及需求波动，石化行业压力较大　　2022Q4业绩环比下滑较多主要由两方面造成，一方面Q4化工品下游需求较弱导致价差大幅收窄；另一方面，原油有一定程度的库存损失计提。　　具体拆分来看，2022Q4炼化板块实现营收289.03亿元，同比/环比+52.33%/+10.58%；销量500.78万吨，同比/环比+5.21%/-19.12%；平均价格5771.52元/吨，同比/环比+25.03%/-3.81%。根据我们的跟踪，炼化板块价差PX-石脑油/乙二醇-乙烯/苯乙烯-纯苯-乙烯/HDPE-乙烯价差季度环比-13.35%/-46.33%/-29.95%/-12.70%，各类产品价差收窄明显，主要因为化工品下游PX、苯乙烯等投产增加，但终端需求无法得到很好的支撑，产品价格下滑显著。　　2022Q4PTA板块实现营收138.44亿元，同比/环比+9.93%/+2.29%，销量272.25吨，同比/环比-1.71%/-7.09%；平均价格5085.17元/吨，同比/环比+13.51%/-12.10%。根据我们的跟踪，PTA价差PTA-PX季度环比-44.67%，产品价差收窄幅度较大，主要因为聚酯行业产出下滑，PTA产品需求承压，价格较上季度有所下降。　　2022Q4新材料板块实现营收75.60亿元，同比/环比-2.55%/-0.54%，销量90.92吨，同比/环比+8.24%/+11.35%；平均价格8315.54元/吨，同比/环比-5.08%/-11.15%。根据我们的跟踪，POY-聚酯切片/DTY-聚酯切片/FDY-聚酯切片季度价差环比-36.55%/-10.12%/-8.09%，各类产品价差收窄明显，主要因为涤纶长丝工厂控制库存水平，维持刚需采购，终端需求难以起色，产品价格受到抑制。　　一季度需求边际弱复苏，毛利率见底回升　　2023年我们认为民营大炼化将迎来需求端的边际改善。根据我们的跟踪，主要产品2023Q1PTA-PX/PX-石脑油/乙二醇-乙烯/苯乙烯-纯苯-乙烯/HDPE-乙烯价差环比+176.84%/-12.29%/+96.29%/+8.43%/+8.98%。疫情政策调整后，需求端已有一定起色，尤其是炼油环节与芳烃环节，盈利改善明显。　　2023Q1公司毛利率为9.26%，环比上升7.52pct。炼化板块实现营收337.42亿元，环比上升16.74%；PTA板块实现营收138.53亿元，环比上升0.06%。我们认为2023年炼化和PTA板块复苏基调明确，同时原油和煤炭价格波动同比趋于稳定。　　加速精细产业园一期项目，资本开支保证成长性　　基于炼化一体化良好现金流，公司持续增加资本开支，保证公司未来成长性。公司基于自身的C2-C4全产业链的大化工原料平台优势以及多年的研发积累，选择布局当前我国紧缺的高端涤纶、功能性薄膜、可降解材料、新能源化学品等新材料，加速“卡脖子”和“产能瓶颈”等受限环节的国产替代。目前在建拟建项目有150万吨绿色多功能纺织新材料项目、汾湖80万吨功能性聚脂薄膜/塑料项目、16亿平米锂电隔膜项目、德力二期120万吨/年民用丝与苏州本部140万吨/年工业丝、260万吨高性能聚酯、60万吨/年BDO等，项目均在积极推进中。国产锂电隔膜项目下游客户和设备线定制顺利，将在2023年开始陆续交付。　　投资建议　　我们看好公司基于全种类原料平台优势，通过资本开支扩大规模优势，实现强者恒强，同时积极开拓下游新材料，提高产品的差异化和附加值。由于当前需求弱复苏及原油价格高位震荡的现状，我们对公司2023-2024盈利预测下调，预计公司2023年、2024年和2025年归母净利润分别为82.46亿元、107.12亿元和125.03亿元（2023-2024年原值为143.75、214.65亿元），EPS分别为1.17元、1.52元和1.78元，对应当前股价PE分别为13.49X/10.38X/8.90X，维持“买入”评级。　　风险提示　　原油和煤炭价格大幅波动；　　项目建设不及预期；　　不可抗力；　　宏观经济下行。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券金益腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.47%，其预测2023年度归属净利润为盈利135.68亿，根据现价换算的预测PE为8.19。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为21.42。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，恒力石化（600346）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-03
东吴证券：给予新奥股份买入评级
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8亿元，同比增长34.20%；加权平均ROE同比提高2.82pct，至7.93%。　　直销气大增，零售气发展优于行业，行业地位进一步提升。2023年一季度公司实现营业收入343.51亿元，同比减少2.95%；归母净利润14.56亿元，同比增长70.04%，符合我们预期；核心利润12.42亿元，同比增长46.7%。归母净利润高增主要系天然气直销利润贡献增加所致。1）直销气：2023Q1售气量同比减少26.2%至9.08亿方，但因其中在海外销售的4.82亿方获得了较高的单方价差；直销气整体价差达0.76元/方，成为公司2023Q1业绩的主要增长点。2）零售气：2023Q1，零售气量增长3.1%达70.5亿方，优于全国的1.6%的增速，一体化优势明显，行业地位突出；2023Q1，公司零售气价差0.46元/方；国家推动资源价格向终端市场传导，内蒙、浙江、湖南、山东、河北等省份陆续出台顺价政策，顺价机制越发完善，价格传导进一步理顺。　　天然气需求稳步增长，一体化布局助公司稳健发展。能源替代趋势下，天然气行业需求稳步增长，2022-2030年国内天然气需求复增6.3%。2022年，舟山LNG接收站注入，公司形成上游气源+中游储运+下游客户的一体化布局。1）气源：国际+国内双资源池，持续优化。2022年公司新签、累计签署长协530、764万吨/年。2）储运：加大运输&储气布局。2022年，公司获取10艘LNG船运力资源，同时加大管道气运输能力，推动国网21个项目开口，首年预计实现下载气量约5亿方。3）客户：下游客户优质，顺价机制趋于完善。截至2022年底，公司共有254个城燃项目，覆盖20个省份，2022年工商业/居民/加气用户用气量占零售气78.5%/19.9%/1.6%，工商业客户顺价能力强，保障毛差相对稳定。　　盈利预测与投资评级：公司已完成新奥能源和舟山接收站资产的注入，实现天然气全产业链布局，天然气业务稳健发展，龙头地位日益稳固。我们维持2023-2025年公司归母净利润66.51/79.20/94.12亿元，同增13.81%/19.07%/18.84%，对应PE9.5/7.9/6.7倍（估值日期2023/4/28），维持“买入”评级。　　风险提示：经济复苏不及预期、安全经营风险，汇率波动证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券周喆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.33%，其预测2023年度归属净利润为盈利76.17亿，根据现价换算的预测PE为8.25。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为25.42。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新奥股份（600803）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-03
华安证券：给予华峰化学买入评级
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0.98%，同比下滑16.99pct。ROE为13.14%，同比下滑38.77pct。　　价格方面，受供给增加及需求疲弱等因素影响，大部分产品价格表现不佳。主要产品氨纶/己二酸全年平均市场价格分别为44986.3753/11098.6466元/吨，其中氨纶产品价格较上年同期有较大幅度下降，下跌程度超过原材料跌幅。同时主要原料纯MDI/PTMEG/纯苯/硝酸/己二酸/BDO全年平均价格19066.51/28503.7132/7913.99/2379.16/11098.65/19297.18元/吨，同比-6.17%/-22.53%/+13.81%/-3.13%/+5.12%/-17.97%。　　量方面，主要产品化学纤维/化工新材料/基础化工产品销量分别为247830.78/373185.64/861059.18吨，同比14.25%/-2.62%/5.17%；产量分别为249543.05/578256.15/1023129.48吨，同比+9.07%/-1.15%/+4.57%，产销量维持稳定。　　费用方面，2022Q4销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为0.67%/1.63%/-0.56%，环比变动-0.05/-0.20/+0.85pct。三费整体控制良好。　　四季度起氨纶开启环比上涨，一季度原材料上涨侵蚀利润　　2022年四季度氨纶价差环比明显修复。根据市场价格测算，2022Q4公司主要产品氨纶40D价格为36604.62元/吨，价格同比下降52.45%，环比上升2.70%；主要产品价差氨纶-纯MDI-PTMEG为20159.78，环比上升38.57%。供应端，2022年四季度无新增氨纶产能投放，供应端压力平稳。成本端，原料PTMEG价格为17347.76元/吨，四季度均价环比-22.82%，MDI价格环比-18.20%，原材料价格下跌导致成本端压力减弱。需求端受疫情以及宏观经济环境影响，下游需求疲软，但由于前几个季度下跌幅度较大，企业盈利困难，整体价格下降空间有限，因而成本端的下行使得价差在四季度有显著回暖。　　2023年一季度氨纶需求波动，原料上涨侵蚀利润。2023年Q1，公司主要产品氨纶价格为37040.38元/吨，环比上升1.19%；主要原料PTMEG价格为20339.29元/吨，一季度均价环比17.24%，MDI价格环比17.97%；主要产品价差氨纶-纯MDI-PTMEG同比下降25.14%，环比下降12.01%。随着疫情政策呈现开放趋势，市场预期逐渐提升，下游采购积极性提升，年后价格开启一轮上涨，直至一季度后半段，由于需求恢复不及预期，行业库存高企，且一季度氨纶有新增产能投放，氨纶价格又进入回调。原料端，PTMEG由于扩能少，呈现供应偏紧的状态，价格小幅上涨，MDI供应收紧支撑价格，原材料上涨蚕食氨纶盈利。　　氨纶行业正经历着新一轮的行业挑战与机遇，短期存在产能集中释放、环保政策倒逼、行业优胜劣汰趋势加剧等压力，但行业集中度逐年提升，行业头部效应明显。2022年，国内氨纶产能109.65万吨，同比增长12.9%，后市新增产能计划仍存，2023年或仍有供给压力。2023年全年来看，我们预计氨纶整体价格及盈利中枢将明显高于2022年，盈利将有一定修复，但供应端预计仍存在一定压力对弹性造成压制。　　四季度己二酸价差走阔，纺服链消费需求复苏　　四季度己二酸景气回暖，价差大幅修复。2022年Q4，纯苯价格小幅下跌，均价为6915.14元/吨，环比下跌16.71%；己二酸均价为9865.82元/吨，环比增长0.59%；己二酸-纯苯-硝酸的平均价差为2449.67元/吨，环比增长110.94%。随着原料纯苯高价回落、己二酸价格上涨，己二酸价差大幅修复，公司己二酸业务Q4实现环比修复。　　一季度盈利持续改善。2023年Q1，纯苯价格小幅上升，均价为7068.22元/吨，环比上涨2.21%；己二酸均价为10356.77元/吨，环比增长4.98%；己二酸-纯苯-硝酸的平均价差为2662.39元/吨，环比增长8.68%。203年，原油价格高企令成本面保持一定支撑。企业开工率偏低会延续利好，下游需求有望进一步提振。　　目前己二酸行业格局稳定，产能占比前三位为华峰集团、海力化工、平煤神马。由于长年开工低迷，加之下游需求一般，行业新增产能极少，2023-2025新增产能主要来自华峰集团于2021年5月宣布投建的五期和六期己二酸扩建项目，届时公司总产能将达到115万吨/年。尼龙66和PBAT产能扩张将拉动己二酸需求快速增长，供给方面连续多年低开工率已经使得己二酸行业新增产能明显放缓，未来几年新增产能大多集中于华峰自身。我们认为己二酸景气度将在未来几年边际改善，而华峰化学最为受益。　　产能扩张持续推进，新产能有望贡献增量　　华峰化学是聚氨酯产业链龙头，氨纶、己二酸、聚氨酯原液等产品产能位于领先地位。公司产业链一体化优势显著，成本优势领先。当前公司在建产能有序推进，在建项目有30万吨氨纶、40万吨己二酸、5万吨聚氨酯原液。华峰化学积极推进30万吨差别化氨纶产能建设，预计将在2023-2025年于重庆基地逐步投产。公司的重庆基地在原料成本、能源、折旧方面均较同行业以及瑞安基地有显著成本优势。其中10万吨氨纶产能已于2023年进入试生产阶段。　　投资建议　　我们认为公司主业景气端边际向好，同时新产能将进一步巩固领先优势。由于己二酸、氨纶等景气度有望修复，新增产能有序投产，我们略提高2023-2024盈利预测，预计2023-2025年实现归母净利润分别为38.22、50.55、56.72亿元（2023-2024原值为36.98、42.11亿元），同比分别34.4%、32.3%、12.2%，当前股价对应PE分别为9.35、7.07、6.30倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　（1）新建产能投放不及预期；　　（2）产品及原料价格大幅波动；　　（3）行业产能投放超预期，竞争加剧；　　（4）可降解塑料、尼龙66产能投产不及预期；　　（5）宏观经济下行导致需求持续下滑。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中原证券顾敏豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.97%，其预测2023年度归属净利润为盈利78.66亿，根据现价换算的预测PE为4.24。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为8.26。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华峰化学（002064）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-03

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