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美联储内部撕裂！一探鲍威尔FOMC关键分歧美元下跌“将停留更长时间”

，这表明支持主席鲍威尔(Jerome Powell)会后“更高更长时间”声明的共识相当模糊。这是非常相关的，因为鲍威尔在11月的新闻发布会上推高长期利率预期是对“鸽派支点”叙述的主要反驳：现在看来，他的做法可能没有得到其他FOMC成员的太多支持。市场反应非常直截了当：冒险，避险。荷兰国际集团(ING)写道：“正如我们在最近的评论中所暗示的那样，会议纪要将成为美元的关键风险事件，在市场已经从长期结构性转变的环境中看到美元再次走低我们并不感到惊讶做多美元定位。联邦基金期货目前的利率峰值为5.0%，但在鸽派会议纪要之后，可能更难看到利率预期进一步重新定价。” 与此同时，美联储官员在CPI数据走软后表现出的谨慎程度意味着，市场可能不愿进一步下调短期内的峰值利率押注。这意味着外汇的单向交易，美元在下跌趋势中停留更长时间，似乎仍然不太可能。在谈到美联储的故事时，美元现在已经吸收大量负面因素，我们认为未来几个月美国以外，尤其是欧洲和中国的前景恶化仍可从中受益。ING提到：“虽然我们不排除美元收缩，使得美元指数跌破105.00，但我们很难看到105下方水平保持很长时间。” 美国市场今天感恩节休市，明天只开市半天。周一之前没有数据发布或美联储发言人，预计周末流动性将大幅下降。欧元：目前享受理想组合欧洲货币正在强劲反弹，因为较低的能源价格，原油受到欧盟石油价格上限提议的打击，还有高于预期的采购经理人指数，昨天已经在美联储发表一些鸽派会议记录之前为欧洲情绪提供了一些支持。 “我们仍然怀疑欧洲货币的复苏是否会顺利进行，尽管最近的事态发展，我们的大宗商品团队仍认为能源价格进入新的一年存在上行风险。欧元/美元已突破1.0400，并可能在短期内将涨势扩大至1.0500/1.0550，但我们怀疑随着年底的临近，看涨趋势可能开始失去动力。回归平价仍然是我们12月的基本情景，”ING写道。今天，欧元区关注Ifo数据，因为投资者将寻找业务前景略有改善的进一步证据。欧洲央行成员伊莎贝尔·施纳贝尔今天将在英格兰银行的一次活动上发表讲话，英国央行的戴夫·拉姆斯登、休·皮尔和凯瑟琳·曼也将发表讲话。#美联储政策转向#

小萧2022-11-24

美联储料很快改变激进加息路线！华尔街大多头：美股明年有望飙升20%

胀。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在11月会后新闻发布会上表示，最近令人失望的数据表明，利率最终需要高于之前的预期，同时暗示美联储最早可能在12月就会调整加息幅度。聚焦鲍威尔12月新闻发布会在12月的FOMC会议上，投资者更需要关注的是美联储主席鲍威尔的声明。西格尔认为，该声明应该包含美联储将暂停进一步收紧政策的“真正强烈暗示”。西格尔说道：“他们需要停下来看看到底会发生什么。这真的会引发股市大涨。但我认为，即使是一份强有力的声明，表明我们已经看到了通胀方面的良好迹象，而且我们的多数(加息)举措已经过去，也可能引发12月的反弹。如果那时还没有，那么明年1月会出现反弹。” 高盛(Goldman Sachs)最近的一份报告称，美国股市可能在2023年持平。对此，西格尔说：“我认为他们太悲观了……我认为这个市场被低估了。” 西格尔表示：“美联储花了太长时间才意识到这一点，他们现在还没有意识到通货膨胀已经基本结束，但他们会意识到的，我认为他们可能会在今年很晚或明年年初意识到这一点。我认为，一旦他们明白了这一点，你就会看到股价大幅上涨。”

tqttier2022-11-22

华尔街不相信软着陆梦想！92%受访者押注滞胀眼下能否重演90年代中期奇迹？

时，花旗集团描绘了一种“鲍威尔推进”(Powell Push)的情景，即即使经济增长大幅下滑，美联储也将被迫加息，而贝莱德则认为美国或欧洲都没有软着陆的前景。#高通胀/经济衰退# 而近期的就业、消费者和生产者价格数据以及不错的企业业绩表明，美联储可能能够在不破坏商业周期的情况下成功完成提高借贷成本的任务。但就目前而言，专业投资阶层需要看到更多确凿的证据，证明经济轨迹出现良性转变，然后才会在遭受重创的股票和债券市场大幅改变他们的防御头寸。贝莱德全球首席投资策略师Wei Li表示:“各国央行将过度收紧货币政策，将经济推入适度衰退，但随着加息的损害变得越来越明显，它们将停止加息——在它们采取足够措施将通胀一路降至目标水平之前。” Li认为，美国经济增长放缓、盈利预期下调和物价压力上升，为该公司减持发达市场股票和债券提供了理由，不过该公司已准备将部分现金投入企业信贷。她的立场得到了美国银行投资者的支持，他们绝大多数认为滞胀即将到来。该公司的最新调查显示，投资者的股票仓位处于史上最低，科技股仓位为2006年以来最低，而现金仓位偏高。与这种悲观情绪形成鲜明对比的是，上周美国通胀报告显示，价格压力可能正在见顶，这引发了市场的一片兴奋。这加剧了有关美联储是否有空间放缓加息步伐的争论。本周，一众货币官员立即驳斥了后者。圣路易斯联储主席布拉德是最强硬的人士之一，他说，决策者应该至少将利率上调至5%-5.25%，以抑制通胀。此前旧金山联储主席戴利表示，暂停升息周期“不在考虑范围内”，堪萨斯城联储主席乔治则警告称，美联储可能发现在不引发衰退的情况下抑制通胀的难度越来越大。随着加息引发股市和债市的熊市，美联储已经从牛市时期的朋友变成了新发现的敌人。而且，近期内似乎不太可能出现鸽派政策转向。比如，花旗集团正在宣扬“鲍威尔推进”的想法，即鲍威尔领导的央行被迫在仍在肆虐的通胀面前采取削弱增长的加息措施。花旗策略师Alex Saunders表示:“我们将当前环境归类为滞胀。”他建议在“鲍威尔推进”的情况下，卖出美国股票和信贷，买入大宗商品和债券。景顺也在谨慎行事，将风险敞口转向防御性股票，增持美国国债和美国投资级信贷。景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示:“美联储接近‘暂停’加息的迹象，将是更加‘冒险’的信号。” 考虑到经济放缓的前景，即便是摩根士丹利的Andrew Sheets(他持有到2023年底核心通胀率将降至2.9%的少数观点)也没有准备好承担所有风险。不过，他援引上世纪90年代中期的情形作为持有乐观预期的理由。当时通胀高企、利率飙升，但股票和美国国债最终实现了大幅上涨。（图源：彭博社） “看空者说软着陆是罕见的。但它们确实发生了，”Sheets在明年的展望中写道。

夏洛特2022-11-20

经济衰退总是会引发大规模裁员但美联储认为这次可能有所不同

　　美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）也持同样观点。他指出，每名失业工人的职位空缺数量创纪录，这表明劳动力市场有多强劲。鲍威尔上周表示，企业可以通过让职位空缺空缺来应对经济疲软，而不是大量裁员。　　鲍威尔说:“我想说的是，由于就业机会如此之多，而且劳动力市场如此强劲，失业人数可能会比那些传统指标所显示的要少。” 　　华尔街经济学家对此表示怀疑。许多人认为，明年失业率可能会从目前接近半个世纪低点的3.7％升至5％甚至6％以上。这意味着数百万人将失去工作。　　到目前为止，美联储一直坚持对失业率上升到4.4％的温和预测。历史并不站在央行这一边。自二战以来的每一次经济衰退之后，美国的失业率都超过了6％，而且往往还会更高。　　经济学家指出，尽管经济仍在增长，但越来越多的公司开始诉诸于裁员。Facebook的母公司Meta Meta刚刚裁员数千人，Twitter也是如此。　　安联贸易北美公司高级经济学家丹·诺斯指出:“一些大公司已经在裁员了。这并不是说失业率一定会飙升并再次超过6％，尤其是在当前失业率如此之低的情况下。经济学家表示，这将取决于衰退的严重程度和持续时间。　　不过，美联储官员仍抱有希望。　　"就业市场可能会出现软化，而不必像历史通过失业渠道所显示的那样软化，"鲍威尔说。

金融界2022-11-18

这是在“玩火”！传奇投资大佬：如中国祭出这一举措美国将"立即陷入大萧条”

基点。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)为重新控制通胀开启了一个新阶段。他表示，美国利率将高于此前的预期，但这一过程可能很快会涉及较小幅度的加息。在北美，“我们对今年将实现温和增长充满信心，”格里芬表示。他经营对冲基金和做市业务。“问题当然是2023年，那时美联储加息的滞后效应将真正开始影响经济。”

夏洛特2022-11-17

荒谬的一周：赌场、老千和真相

ian Amstrong和Jesse Powell这样的中坚力量催化的；这是一场以“新音乐”为背景的崩溃。如果我们想让加密货币更有实质意义，把Belaggio变成贝尔实验室，我们就不能让这种文化继续盛行。这是一个很难做出的改变，互联网并不是靠严肃的态度运行的，而加密货币对道德化特别过敏。但我们应该对我们行业的状况感到尴尬，并为改变它而奋斗。赌场不仅扭曲了我们对损失的反应；它还扭曲了我们追求胜利的积极性。我从今年的倒闭事件中得到的一个统一的教训是：当你赢的时候，离开赌桌更难。三箭资本在2021年赚取了数十亿美元，FTX正以罕见的速度蚕食市场份额，而Celsius在坠落前拥有250亿美元的资产负债表。所有的人都在玩冒险的游戏，而且都赢了。他们没有擦拭眉头说，好吧，我们也许不应该再这样做，而是加倍，三倍地减少。在赌场里，合理行为的窗口比较大。在其他什么环境下，为了多赢几个筹码而危及巨大的赌注是合理的？为什么要为了多赢几个小钱而拿一天赚八位数的生意去冒险？这是不理性的行为。更奇怪的是，这是极聪明的人的非理性行为，我猜他们开始时道德上是正常的。赌场的所作所为让人感到不安，迫使人们多下一点赌注。这也无济于事，因为这个赌场实际上是向推特和其他地方的数百万观众 “现场直播 ”的。特点对这些反对意见的传统反驳是，加密货币的流动性是一个特点，而不是一个错误。这种说法类似于，大多数赌场只对会员开放，但这个赌场对任何人都开放! 进来吧，下赌注，改变你的生活！一个次要的论点是，经营赌场会吸引注意力。当人们赚钱时，那是一个好故事。当人们输钱时，这也是一个好故事。赌场受到的关注越多，就会有越多的人前来。随着时间的推移，我怀疑这些论点将是正确的。开放早期投资，让普通大众从一个创新领域获利，是有影响的。极端的波动一直是残酷的忍受，但它帮助加密货币从被meme化到主流。无休止的戏剧性使它难以被忽视。所以，这是一个功能，但它是有史以来最错误的功能。它是如此的错误，以至于它几乎无法使用。它的错误多到你想把你的电脑从窗户扔出去或扔进浴缸。这里有几个bug：游戏中的每个玩家都是有偏见的。如果你持有任何加密货币，你在某种程度上是有偏见的。在同等条件下，你会希望自己的持有量增加，激励你向他人传教和转化。这是任何流动市场的一个特点。然而，加密货币的波动性，缺乏监管，以及薄弱的监督，使得普通人的风险更大。虽然在传统市场上投资当然有可能被毁掉，但当代的加密货币似乎特别善于破坏资本。它扭曲了量级。现在是时候承认，大多数加密货币的市值是一个笑话。Shiba Inu的估值在50亿美元以上是基于什么原因？Cardano怎么会在120亿美元以上？这并不是要特别挑剔这些项目，我不是这两个项目的专家，而且可能有有趣的事情发生。不过，按照任何理智的衡量标准，它们都不会在这个高估值梯队里。通过开放流动性，投机取巧，扭曲了规模，超出了合理范围。它扭曲了产品与市场的匹配。如果你不小心，很容易落入一个懒惰的捷径。如果一个公司或项目有足够的规模，据推测，他们已经远远超过了产品-市场适合度，对吗？如果不满足一些客户的需求，你就不可能成为一个数十亿美元的项目。在加密货币领域，这通常不是真的。项目可以在不吸引任何人的情况下达到 decacorn 状态。即使是那些看起来有很多客户的项目，也可能是利用一些机制来欺骗产品-市场契合度，就像上个周期的游戏一样。这些错误的影响是相当大的。我们这个行业，金融利益导致智力上的不诚实，热门项目被夸大得毫无意义，产品与市场的契合被掩盖。并非所有的加密货币都受到这些错误的影响。我们不应过于归纳。我见过的许多智力上最诚实、最严谨的人都在这个行业里。同样，大量的江湖骗子和空想家也存在于加密货币的墙外。(具有讽刺意味的是，许多最充分显示出这些特征的人都是坚决反对加密货币的）。与赌场一样，“有史以来最糟糕的功能”的教训很简单：我们必须认识到这就是现在的情况，并努力最大限度地减少系统的缺陷。可以说：这些是我们正在做出的权衡；它们不容易消化；我们试图找到消除它们的方式；我们希望他们的痛苦是值得的。至少有时候，它们绝对是值得的。事实是，加密货币是一个奇怪的行业，处于其生命的一个奇怪阶段。它正处于建设基本基础设施的过程中：大约是20世纪70年代和80年代的互联网。从理论上讲，风险资本应该很好地为这种创新提供资金，但在现实中，正式资金落后于民间投资。早在企业筹集数十亿资金以利用该行业之前，个人就已经聚集在一起，为一个伟大的全球实验提供资金。最明显的例子是以太坊。当区块链在2014年筹集到1800万美元时，资本主要来自个人而不是机构。时间表明，这些钱分配得特别好，这1800万美元促进了改变世界的技术和协调机制的建立。一个由技术专家和商业人士组成的大杂烩能在硅谷沙山路（VC一条街）筹集到同等的资金吗？即使是这样，还会出现如此丰富而深刻的风潮吗？当这个功能发挥作用时，它的力量是非凡的。精灵我不喜欢赌场。你可能已经注意到了。我不喜欢所玩的游戏或产生的气氛。我不喜欢被不断地、无情地操纵的感觉——被声音、颜色、平面图、时间、热情好客（再来一杯，先生？）、朋友、灯光、大脑化学、我自己。赌场的工作就是不断地让你精神错乱，并以某种方式让你对这段经历心存感激。我认识到，许多人对这些方面的体验是不同的。他们认为这些游戏很刺激、很聪明、很愉快，我可以理解。他们发现这个地方充满了友好和愉快的偶然性，同样，我可以理解他们的观点。对这些人来说，很容易找到回到赌场的理由。赌博是一种乐趣。但如果你像我一样（如果你不喜欢赌场或赌博）为什么要来？为什么要一次又一次地回到同一个下注站？唯一的原因是：你认为那里有别的东西。你相信在某个地方，隐藏在边缘的地方，会有一些奇迹被发现，被创造。而实际上，这应该是一个标准：奇迹。否则就不值得了。我们可以这样想。想象一下，一个精灵从灯中走出来。他拿着一个碗，里面有十块巧克力。他说这十块中的九块会让你非常恶心，但有一块是……令人惊讶的。你想吃多少就吃多少。你想吃巧克力吗？对你们中的一些人来说，这就足以做出决定了。不可能，你想。当你有90%的机会得病时，哪个疯子会吃巧克力？你们中稍微奇怪的人可能会问几个后续问题。好吧，你说其中一个是“惊人的”。惊人，到底是怎样的？精灵告诉你，没有人确切地知道最后的巧克力有什么作用，尽管有一些美妙、神奇的理论。不过，关于这个问题已经有了大量的文字。如果你想了解更多，可以Google。也许你会离开几天，研究一下精灵提供的一些书籍。几天可能变成几个月，几个月可能变成几年。最终，你会得出一个名义上的行动计划，选择一条道路。你可能会说。我在做什么？我花了三年时间研究神秘巧克力！我所有的朋友都认为我疯了。我所有的朋友都认为我疯了，而我仍然不确定最好的办法是什么。我要告诉精灵我不想要他的巧克力。然后，你就会继续你的生活了。你可能会说另一件事：我已经做了调查，我很确定这只是一块普通的巧克力。当然，有一个很小的机会，它是比这更好的东西，但有多好？同样，你的生活会继续。每隔一段时间，你可能会想到精灵和他的巧克力，想知道你是否应该尝试一下。最后你可能会说：我认为这块巧克力是有道理的。我想了很多，我研究了很多，我相信它可能是一些了不起的东西。神奇的东西。这就是为什么我仍然看多加密货币。尽管它有许多缺陷，但我相信它有奇迹般的潜力来改善我们的世界。自主权货币、智能合约和数字产权是激进的、革命性的想法，我们正处于理解和应用的早期阶段。几十年后，我们可能会回顾国家对货币的僵硬束缚，将其视为一个古怪的工艺品，一个明显的过度行为。去中心化金融（DeFi）有它自己的怪癖，但相比之下，它保持得很好，表明代码往往比人更不容易被腐蚀。在未来几年，我们可能会看到它更充分地绽放。我仍然看多加密货币的第二个原因是人。鉴于对我们目前所处的赌场的描述，这听起来可能是反直觉的。谁愿意被一窝蜂的赌徒所包围？虽然加密货币可能有很多这样的人，但它也有一些我见过的最有智慧、最有动力、最狡猾的人。我虽然对本周的许多事情感到愤怒和失望，但我也被提醒了这些品质。与我交谈的创始人、投资者和经营者知道他们的工作变得更加困难，但他们决心继续下去，毫不畏惧。这些人相信（和我一样），这个运动太重要了，不能放弃；它将变得更强大。当然，你可以不同意这种评估。大多数人会听到精灵的提议，并决定这是一个傻瓜式的交易。事实上，如果我不说我自己在这种感觉上有一小部分希望，那就是在撒谎。我已经做了功课，并认定加密货币既不特别重要也不有趣。虽然我拥抱加密货币有一个务实的因素（我把它视为一个重要的机会）但我怀疑如果我放弃它，我的生活会更简单。正如我们已经确定的那样，这是一个经常让你看起来像个白痴的赌场；一碗巧克力，更有可能让你生病。作为一名分析师，我的底线直接来自于对这个行业提出的意见，后来被它被推翻了；最糟糕的是本周。我预计在未来的几年里，我将在许多问题上再次犯错。自然，这不是一封分手信。远非如此。在最近的一篇文章中，Floodgate GP Ann Miura-Ko谈到了从爱的地方进行批评的重要性。这与我最喜欢的英国作家Julian Barnes的一句话相呼应：“最大的爱国主义是在你的国家行为不光彩、愚蠢、恶毒的时候告诉它。” Crypto的行为是不光彩的和愚蠢的。爱它，相信它，我们承认这一现实吧，并采取行动改善它吧。我们正处于一个毁灭的时代。可能需要的不是减少，而是增加。用锤子去砸老虎机，掀翻骰子桌！砸碎喷泉里的小天使和水晶吊灯吧！晚期文明才能看到富丽堂皇的回报，而不是寻找有意义的争吵者。告诉 “庄家”有它必须遵守的规则，并在它偏离规则时对它进行惩罚。寻找庄家和骗子，提防那些看起来最不像骗子的人；尤其要提防他们。认识到你所处的地方和你所玩的游戏。认识到至少现在（在我们能够建立更好的东西之前）这里是一个赌场，你更有可能输钱，你会犯错和下错赌注，你会看起来像个傻瓜。当你看到别人连胜时，请保持冷静，并质疑那些似乎不能输的人。而且，不知何故，不要让这种情况完全影响到你。如果你要留下来，但又想离开赌场，就和那些相信某些东西、相信奇迹的人在一起。不要与那些博一博单车变摩托的人在一起。眼界要打开，人类知识的总和正通过“光速”传播，计算机也可以绘画了，金钱像水一样流动，你要看到更多更远的地方。因为除了意想不到的技术，还有什么才是真正的奇迹？正如我在开头所写的：我对自己说这些话。最重要的是，我是在自言自语！来源：金色财经

金色财经2022-11-14

美联储“撒鹰”鼓舞美元多头！美联储鹰派大佬：距离暂停加息还很远

呼应了美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)和其他同事本月的言论，他们表示，加息还远未结束，但速度可能很快就会放缓。随着美联储理事沃勒概述进一步加息的理由，周一亚洲交易时段美元上涨。目前美元指数位于106.75左右，日内上涨约30点；亚市盘初美元指数一度升至106.88。新西兰银行(Bank of New Zealand)驻惠灵顿的策略师Jason Wong表示，市场对沃勒的鹰派言论作出反应，这提醒投资者，美联储不会因为一个好的消费者物价指数(CPI)结果而改变它的看法。此前美元指数上周五下跌超过1%，连续第四周下跌，创下2020年以来的最差表现。上周的数据显示，美国10月份通货膨胀的降温幅度超过预期。美国10月CPI年率上升7.7%，升幅显著低于9月的8.2%以及市场预期的8%。核心通胀数据方面，美国核心CPI年率增长6.3%，较9月40年来高位6.6%下降0.3个百分点，并且低于此前市场预期的6.5%。根据期货市场的定价，最新的通胀数据强化了投资者对美联储将在12月加息50个基点的押注，基准利率料在2023年年中达到4.9%左右的峰值。 (图片来源：彭博社) 沃勒表示：“我们终于看到一些通胀开始下降的证据，这是件好事。我们需要看到这种状态持续下去，然后我们才会真正开始考虑刹车。” 11月2日，美联储连续第四次加息75个基点，至3.75%-4%区间。美联储并表示，需要继续加息，以应对40年来最严重的通货膨胀。美联储主席鲍威尔在做出决定后对记者表示，最近令人失望的数据表明，利率最终需要高于之前的预期，同时暗示美联储最早可能在12月就会调整加息幅度。美联储官员们9月份预测，到今年年底利率将达到4.4%，2023年将达到4.6%，这意味着12月将加息50个基点，明年将最后加息25个基点。他们将在下个月更新季度预测。当被问及利率是否会上升到5%以上时，沃勒表示，这将取决于通胀的表现，同时明确表示美联储不会在对抗通胀的任务上退缩。沃勒说：“7.7%的CPI涨幅仍是巨大的。这真的不再是速度的问题，而是我们最终的目标。我们的最终目标将完全取决于通货膨胀的情况。”

tqttier2022-11-14

【投研周报】通货膨胀降温美国股市创下2020年以来最大单日涨幅

问题。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)预测，2023年之前还会有更多加息，这让许多人认为前景太不确定，无法进行投资或预期股价大幅上涨。然而，股票通常是对6到12个月后的预期做出反应，而不是对今天发生的事情做出反应。投资者的行为已经为强劲而长期的上升趋势的开始奠定了基础。这一基础的基石是投资者从6月到10月形成的双底格局。这是一个经典的模式，表明在下跌20%或更多后，抛售理论已经耗尽。买盘进场后形成第一个低点，因为恐惧的卖家抛售了他们的股票，将其拉低到有吸引力的水平。这种情况发生在6月中旬，从下面《华尔街日报》的标普500指数图表可以看出。随后，股价会在数周内回升。在熊市中仍有很多不确定性，因此随着价格上涨，买盘放缓。这导致价格再次开始下跌。极度悲观情绪中的压力和压力意味着，有些人就是无法抗拒卖出的诱惑。他们没有纪律去考虑更长期的情况，所以他们陷入了每天的波动之中。在某一点上，股票价格再次变得有吸引力，因此买家进场创造了另一个低位。基础的第二部分发生在股价在10月13日下跌2%，然后以3%的涨幅收盘时。这被称为“关键逆转日”。基础的第三部分是当股价在“关键逆转日”之后继续上涨。当这样的两个明显的低点发生的时间间隔至少为4周，与前一个低点的距离不超过4%时，这是一个信号，表明抛售已经耗尽，新的上升趋势已经开始。看看10月13日的低点和之后的反弹。上周的报告解释道，道琼斯工业平均指数(DJIA)在10月份创下了1976年以来的最大月度涨幅，涨幅达14%。今天，标准普尔500指数上涨5.54%，美国中型企业标准普尔400指数上涨5.79%。美国银行业指数ETF (BKX)也上涨了5.75%。纳斯达克综合指数上涨7.35%。像这样广泛的日涨幅是非常罕见的！上一次出现这样的日上涨是在2020年4月，当时股价正从新冠疫情导致的34%的跌幅中复苏。如果你还记得的话，标普500就是这样六个月后又回到历史高点。之前的报告已经告诉你，情况是如何建立一个积极的结果，就像这样。我之前的报告，如“一个惊喜可以发生在任何时刻”(10月6日)，“股市就像一个螺旋弹簧”(10月13日)，“在通胀下降和利率见顶的边缘”(10月20日)，“钟摆开始掉头”(10月28日)，向您提供导致道琼斯工业平均指数46年来最强劲的月度涨幅和今天最大的单日涨幅之一的证据。证据不是我的观点。证据是，投资者的行为与投资者在其他重大市场下跌期间的反应如何相比较。情况总是有点不同，但在市场严重下跌时，人们的反应非常相似。这是因为人类的本性几千年来都没有改变。虽然我们可以考虑的因素有很多，但影响股价的两个最重要的因素是利率和油价。油价已经从今年早些时候124美元的高点降至88美元，因此在降低燃料价格方面已经取得了重大进展。然而，美联储今年继续将利率提高了近4%，以对抗不断上升的通货膨胀。通胀率已经在下降，但投资者似乎希望看到更多这方面的证据，以确信美联储即将结束加息。许多商品的价格在去年3月见顶，此后开始回落。现在离明年三月份只有4个月了。因此，4个月后通货膨胀可能会明显降低。一些非常有名望的专家甚至警告说，明年初可能出现通货紧缩。9月初的一份最新报告解释了27个通胀指标中有26个刚刚下降，这表明通胀全面下降。今天，投资者得到了这个消息，这是我一直在写的惊喜。今天公布的数据显示，美国通货膨胀率已连续4个月下降，降幅超过预期。通货膨胀率从6月份9.1%的峰值降至上个月的7.7%。今天对股价的剧烈反应表明，这是一种催化剂，可以改变投资者的看法，从半空的杯子变成半满的杯子。投资者心态发生转变的不仅仅是股票。债券收益率出现了自2009年金融危机以来的最大跌幅。美元也大幅下跌。像这样的投资者情绪的转变是极其重要的！在金融危机的底部，当大型银行花旗集团宣布他们将在2009年3月9日公布季度盈利时，就启动了一个新的牛市。当天，股市开始了为期两年的强劲反弹。今天的通胀消息很可能成为催化剂，为本轮反弹创造更多上行动力，使价格再次刷新历史新高。许多人认为，在2020年新冠疫情后，股价不会如此快地回到历史高点。不要低估股价在这样的增长周期中的作用。许多专家表示，2009年3月之后的强劲反弹将在一两个月内消失。你可以期待现在很多人会再说一遍。在长期下跌的过程中，出现过多次强劲的单日反弹。那么，我们怎么知道这是熊市中的反弹还是真正的反弹呢？答案很简单。自10月中旬以来的上涨和今天的上涨发生在股价走出经典双底模式之后，这一事实让我们尽可能地相信，本轮熊市已经结束。你可能会认为，美联储表示他们将继续加息到2023年，那么利率怎么可能会达到峰值呢？2021年9月，美联储理事会多数成员预测2022年不会加息。两家表示利率将上调0.25%，一家表示利率将上调0.5%。今年到目前为止，他们实际上已经将利率提高了近4%，而还有一次会议要开。今年春天，鲍威尔表示，他们不会将利率提高0.75%。在那之后，他们实际上已经四次加息0.75%！在搜救队工作了20年之后，我学会了对我可以信任的人给予足够的关注。当我在黑暗中用绳子挂在悬崖上时(为了安全起见，我们总是有两个完全独立的绳索系统，每一个都能承受绳子上十倍的重量)，我想知道控制每个绳索系统的人是否有经验和能力。我曾在离地面几百英尺的高空挂在直升机下方200英尺的绳子上。我必须信任飞行员、机器和直升机上的搜救人员，如果直升机遇到麻烦，他们可以松开绳子把我放下。在许多其他情况下，我也必须信任我的同事。我很难相信一个让我失望的人，或者其他真正让我失望的人。谢天谢地，这种情况几乎从未发生过。因此，当美联储所说的与他们所做的完全不同时，他们现在突然会遵守诺言，这说得通吗？在2018年12月初，鲍威尔曾表示，他继续加息。在股价在2018年平安夜下跌20%后，鲍威尔在1月初表示，他将基于数据而不是预先计划的策略来做出决定。有一种行为模式是所有投资者都必须知道的。我很难相信他们说的话。因此，如果我们不能相信美联储，我们能相信谁或什么？加拿大央行和美联储的决策者并非超人。他们只是对经济和市场如何运作有丰富经验和知识的男男女女。然而，有许多债券投资者也有同样的知识和经验。因此，债券投资者对经济数据的反应与央行官员的反应类似。这就是为什么2年期美国国债一直是未来利率走向的一个很好的指南。该债券的收益率在11月7日达到了4.72%的峰值，今天收于4.34%，下跌了0.38%。请参阅下面Y图表中该债券的1年期图表。目前美国联邦基金利率为4%，这意味着美联储只需加息近0.25%，就能接近4.34%的水平。2022年10月20日投资周报的标题是“在通胀下降和利率见顶的边缘”，是因为美国债券的指标完全被超卖。这表明，目前的价格已经考虑到了通胀的最坏情况。白线是过去20年的月度振荡指标。红绿条表示债券价格。黄色箭头表示振荡指标的水平与以往一样低。这是债券价格即将上涨的信号，这意味着利率将下降。债券的完全超卖状态是今天债券收益率下降的主要原因。(债券价格在利率上升时下跌，在利率下降时上涨。)这意味着债券市场的利率可能已经见顶。这一点很重要，因为许多长期抵押贷款利率都是基于债券市场的走势。加拿大央行和美联储只控制非常短期的利率。牛市开始的另一个重要基础是投资者情绪。乐观情绪已经减弱，悲观情绪已经上升到从以往来看熊市已经结束的程度。这进一步证明，目前的价格已经考虑到了最糟糕的情况。请看投资者情报(Investors Intelligence)的图表。下面的黑线显示了乐观的程度。你可以看到，最近跌破了2018年12月股市被抛售20%和2020年初新冠肺炎疫情导致股市被抛售34%期间的水平。这些事件发生后，股价迅速上涨。逆转发生在2019年1月，因为鲍威尔在2018年12月的低点几周后改变了立场。由于央行采取了降低利率和增加金融体系流动性的所有措施，股价在新冠肺炎引发的抛售后飙升。美联储的快速反应意味着市场不需要经历双重探底过程就能形成低点。这一次，市场只能靠自己的力量来应对抛售。没有任何干预。这就是为什么这次形成了双底，而不是2018年和2020年。你可以看到，乐观情绪已经从多年来的低点回升。这是一个积极的发展，因为它意味着信心正在恢复。综上所述，越来越多的人确认10月13日开始新一轮牛市。历史表明，如果你有条件，现在是投资现金和开设账户的绝佳时机。如果我能帮上什么忙，请随时打电话给我。朋友，周末愉快!

Dave Harder2022-11-12

诸多因素同时趋同推动股市上涨

。尽管美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）仍持鹰派立场，但美联储副主席布雷纳德（Lael Brainard）在讲话中采取了更为随和的语调。亚德尼表示:“考虑到累积紧缩对经济的影响具有滞后性，布雷纳德认为，美联储可能已经做得足够多，或者很快就会做得足够多，以降低通胀。” 　　政府周四说，10月份通胀率从上月的8.2％降至7.7％。这一比例也低于今年夏季疫情时期9.1％的峰值。　　3.我们可能实现经济软着陆。尽管许多人仍然相信，我们将进入一场可能进一步压缩股指的衰退，但事实可能并非如此。高盛（Goldman Sachs）经济学家简•哈祖斯（Jan Hatzius）表示，尽管美联储采取了激进的紧缩行动，但我们仍有“非常合理的”机会避免衰退。他认为未来12个月经济衰退的可能性为35％。同样，亚德尼认为经济衰退的可能性为40％，软着陆的可能性为60％。　　走得更远更远　　最简单的投资方式之一，可能也是最适合很多人的，就是按平均成本投资一篮子股票的长期头寸。你可以通过影响深远的交易所交易基金（EFTs）来做到这一点，例如Schwab美国广泛市场ETF，iShares核心标准普尔美国股票市场ETF ITOT，投资组合标准普尔1500综合股票市场ETF。如果这是你的策略，在市场情绪如此低迷的时候加大买入力度。　　偏爱损坏的货物　　你可能会认为，在目前这样的困难时期，最好买进资产负债表坚固、自由现金流良好的公司。但沙茨表示，这可能是最糟糕的做法之一。相反，表现最好的股票往往出现在受打击最严重的股票中。Schatz说:“跌得最多的就是从底部反弹得最多的。” 　　事实上，从历史上看，在10月份因税收损失而抛售的股票通常表现更好，正如你在本专栏中看到的那样。　　这里有一个附加的主题，我没有在那个专栏中说:被打败最多的人做得最好。美国银行（Bank of America）说，去年11月至今年1月，这些公司的业绩高出3.6个百分点，而整体而言，因税收损失而抛售股票的公司业绩高出1.8个百分点。　　跌幅最大的四只股票是美国银行的两只“买入”评级的股票:Match Group， Caesars Entertainment；芯片领导者Nvidia占13.92％，Advanced Micro Devices占14.69％。　　Schatz喜欢那些遭受重创，但一旦市场整体再次下跌，就会在某一时刻停止下跌的股票。他们抵制了随后的抛售浪潮，而是横盘交易。　　“这表明卖家已经精疲力竭，”他表示。　　他持有的这类股票包括网络开发平台Wix.Com WIX（17.61％）、艾伯维（1.50％）和生物制药（3.17％）的Moderna MRNA。　　否则，就不要用之前牛市中的领导名字，也就是faang。沙茨列出的一个例外是网飞公司（Netflix），该公司在市场抛售中也经受住了下跌的冲击。　　他说:“我一直喜欢在困难时期下跌的最佳股票。” 　　否则，规则是，当新的牛市出现时，新的领导层也会出现。新的领导团体可能是什么？　　沙茨说:“考虑到目前的利率水平和收益率曲线将会变陡的事实，金融行业将有资格成为一个领导群体。” 　　他们受益于利率上升和收益率曲线趋陡。在下一轮牛市的早期阶段，材料类股是另一个潜在的领导类别，因为它们对经济非常敏感。

金融界2022-11-11

福布斯：SBF 不是加密的真正信徒他的传奇或已结束

任的Kraken首席执行 Jesse Powell的脚步，飞往日本，只为挽救陷入困境的Mt.Gox交易所，该交易所曾处理过全球80%的比特币交易，但也曾遭遇黑客攻击，85万枚比特币沦陷。FTX与Brian Armstrong的Coinbase不同，成立之初并非是为了成为易用的加密货币入口。 FTX最开始是一个面向机构投资者的专业交易所，专门从事加密货币衍生品，如期货和期权合约，让交易者免受现货市场的直接风险，即可押注资产价格。这种设定非常有效，因为当合同到期时，不需要进行实物资产交付，比如把一罐原油送到世界各地的炼油厂。得益于此，加密货币衍生品的交易量爆炸性增长，FTX等交易所赚得盆满钵满。SBF在夏天声称，FTX在过去10个季度一直在盈利，并有超过10亿美元的支出。衍生品在资本市场上有很重要的作用，因为它们可以消除交易所间的类似资产的价差。通俗地说，通过衍生品，可以确保比特币在亚洲的价格与在北美几乎完全一样。但是，加密货币衍生品可以使用杠杆进行交易（交易者通过贷款来增加他们的赌注规模），当市场发生变化时，也会导致大规模清算。FTX曾一度提供高达100倍的杠杆。当被问及原因时，Bankman-Fried回答说：“这是我们的用户想要的，许多人威胁说如果我们不提供这样的服务，就会放弃我们的平台。” 由于多次清算和公众抗议，FTX缩减了用户可承担的杠杆量。“我不想声称，这对有效的市场很重要，因为我认为这确实不重要。用这种水平的杠杆进行的任何交易，都不可能有助于有效的市场，我觉得这不重要，也不对加密货币市场有益。” 也就是说，这对商业有利，但市场健康会被摧毁。尽管目前市场溃败，FTX代币引发骚动，在过去两天里损失了约74%的价值——但SFB仍然是一个亿万富翁。他将不得不做出选择。他可以尝试在加密货币领域坚持下去，或许为他的朋友、对手或死敌CZ工作。他也仍然是FTX.US的首席执行官，这是FTX的一个相当小的分支。监管机构和执法官员有可能查看他在FTX的交易，这可能使其中一些问题更加棘手。目前还没有人声称有欺诈行为的发生，但哪怕是一切良好的时候，当局也在打击加密货币。当这种规模的崩溃发生时，政府一会介入调查。就在今天下午，众议院金融服务委员会的最高共和党人Patrick McHenryof North Carolina发表声明，对这次崩溃表示遗憾，并期待“在未来几天内从FTX和Binance了解更多事件进展，以及他们将采取哪些措施在过渡期间保护客户。” SBF也可以尝试把他剩下的东西变现，交给与他有共同理想的慈善组织。但这可能不会发生，哪怕在FTX的全盛时期，他面对多次捐款的机会，都选择不捐，只为积累更多财富。具有讽刺意味的是，他在2021年7月花23亿美元买下了Binance在其交易所的股份。如果他没这样做，也许他今天会更富有，Binance和FTX之间致使Bankman-Fried倒台的口水战也不会发生。 SBF可能会留在加密货币领域，也可能会想要进行重建自己的帝国。但他不是加密的真正信徒，这些都是未知数。 “外面的世界很广阔”他在2021年9月对福布斯说，“我们不应认为加密货币是永远最肥沃的工作沃土。” 来源：金色财经

金色财经2022-11-09

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