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【洞悉·汇市】美联储加息周期近尾声，人民币汇率飙至六周高点

国第四季度实际GDP、美国第四季度核心PCE物价指数、美国2月PCE物价指数、美国3月25日当周初请失业金人数以及美国3月谘商会消费者信心指数等。这些经济数据将在一定程度上反映在持续加息环境下，美国经济增速快慢以及通胀水平升降等状况，进而给美联储未来货币政策提供一定的参考。假若GDP数据显示经济存在衰退风险，料增加美联储降息压力，美元可能承压下行，反之亦然。　　另外，投资者还需关注2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话，届时巴尔金料将就美国经济、通胀以及货币政策等发表讲话。　　人民币方面，随着美联储暗示加息周期接近尾声，中美货币政策分化趋势随之结束，美元应声下跌，人民币兑美元汇率表现强劲，盘中一度攀升至今年2月14日以来高点6.8100。不过，鉴于当前内外环境的复杂性，预计今年上半年人民币兑美元仍旧呈现双向波动走势，波动区间料在6.70-7.00。　　HYCM兴业投资分析团队指出，“中美利差的缩小有利于人民币汇率开启‘补涨行情’，随着美联储停止加息以及美国经济下行压力增大，国际资本将快速流入人民币资产，这对人民币汇率无疑形成有力支撑，预计下半年人民币兑美元将升至6.35-6.50区间。” 　　从日线图上看，美元/人民币汇率在菲波纳奇回撤位61.8％水平处遇阻回落，且跌至5日均线下方。从技术上看，RSI指标在中性区域走势偏软，暗示多头力量不足，汇价短线存在进一步下行空间；MACD柱状线零轴下方逐步发散，这表明空头力量占据主动权。上行方向，阻力位于6.8645、6.9145以及7.0000；下行方向，支撑位于6.8100、6.7615以及斐波那契回撤位38.2％水平6.7098。

金融界2023-03-24

美联储再听闻“坏消息”！最新研究：火热通胀持续时间将超预期

的通胀报告的修正显示，以个人消费支出(PCE)物价指数衡量的去年第四季度价格涨幅比之前预期的更强劲，基础也更广泛。研究人员表示，这些调整，再加上数据显示1月份的通胀数据再次走高，表明价格压力将更加持久。纽约联储的分析主要基于纽约联储的多元核心趋势(Multivariate Core Trend，即MCT)模型。在使用修正后的2022年底数据后，该模型对美国去年12月的MCT估值将为4.3%，高于之前计算的3.7%。今年1月这一数字攀升至4.9%。美国1月PCE物价指数年率增长5.4%，核心PCE物价指数年率攀升4.7%，远高于美联储的2%通胀目标。纽约联储研究人员Martín Almuzara 和Argia Sbordone在文章中写道：“当前发布的MCT数值意味着对通胀持续性的预估将大幅上调。” 对于美联储政策制定者来说，这并不是什么好消息。美联储官员们正努力防止强劲的价格上涨在经济和消费者心态中根深蒂固。正如美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)本周在国会山对议员们所说的那样，最近的经济数据表明通胀持续存在，这意味着官员们可能需要将利率提高到高于他们之前预期的水平。鲍威尔还表示，如果经济数据持续升温，官员们准备加快加息步伐。继去年12月加息50个基点和去年4次加息75个基点之后，今年2月美联储加息25个基点。在鲍威尔发表讲话后，投资者加大了对美联储将在3月21日至22日再次开会时恢复加息50个基点的押注。鲍威尔表示，对于美联储未来加息步伐和周期的决定，将基于即将发布的经济数据的“整体”，包括将于周五发布的最新非农就业数据，以及将于3月14日发布的最新消费者物价指数(CPI)。纽约联储的研究人员表示，对于美国通胀将持续更久的预期背后的原因，可以“大致相等地”归因于美国核心商品和核心服务(不包括房地产在内)的价格趋势。他们在文章中写道：“相比之下，住房通胀的贡献虽然仍在上升，但最近几个月似乎已经企稳。”

风枫2023-03-10

鲍威尔释放鹰派加息信号后，金价涨势顶得住吗？

关注的通胀指标全面上修, 美国1月核心PCE物价指数同比增长4.7%,高于去年12月的4.4%；环比增长0.6%，也高于前值的0.3% 2月份的美国CPI数据至关重要，任何持续通胀的迹象都可能推动美联储将利率提高到比预期更高的水平。近期通胀数据高于预期加剧了美联储加息压力，美联储官员一致认为，利率应该更高且在高位持续更久。经过美国通胀指数国债收益率计算的通胀预期在3月明显回升，截至3月6日升至2.49%。 3月1日，今年有拥有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称，对于今年3月21日到22日的下次FOMC会议上是继续加息25个基点，还是加息步伐重新加快到50个基点，他仍然持“开放态度”。最近公布的通胀数据高于预期，就业报告强劲，这些令人担忧的数据点表明，我们没有像我们希望的那样迅速取得进展。图2：芝商所FedWatch Tool预测下次FOMC会议的加息结果（数据截止3月8日）美元实际利率回升抑制金价进一步上涨在美联储紧缩的货币政策没有结束之前，美债收益率等名义利率大概率还是处于高位。截至3月6日，2年期美债收益率升至4.89%，此前在1月18日一度回落至4.06%；10年期美债收益率升至3.98%，此前一度回落至3.37%。在美联储加息背景下，即使是较为安全的投资级公司，在债券市场借款的平均利率也超过5.7%，两年前仅为2%。而评级较低的美国企业每年支付约9%的利率，高于2021年3月略低于5%的水平。即使美联储加息力度放松，但是美联储资产负债表缩减的势头还在持续，这意味着美元流动性环境并不会因美联储停止加息而回归宽松。截至3月1日当周，美联储资产负债表缩减至8.39万亿美元，此前峰值一度达到9.01万亿美元。因此，在美元流动性紧缩的环境下，美元实际利率回落空间会有限，甚至在美联储3月加息幅度回到50个基点的情况下，美元实际利率将再度反弹。截至3月6日，反应美元实际利率的10年起TIPS收益率升至1.49%，此前在2月1日一度下滑至1.14%。图3：为美元实际利率（10年起TIPS收益率）和黄金价格走势对比在美元实际利率反弹的情况下，黄金的投资需求在1-2月短暂反弹的情况后再次回落。芝商所执行董事兼高级经济学家Erik Norland最近一篇研究文章清楚地指出，美元与金价走势的关系，“美元走软往往会提振黄金价格，过去10年，黄金价格与彭博美元指数呈一致的负相关关系” 央行购金并不改变黄金定价模式由于美元货币体系正在发生变化，再加上海外高通胀和地缘政治危机带来的美元资产的安全性担忧，包括中国在内的各国央行在近几年不断增持黄金。3月7日，国家外汇管理局统计数据显示，2月，黄金储备为6592万盎司，同比上涨5.2%，环比上涨1.2%，为连续第四个月上升。然而，从历史经验来看，央行购金并不改变黄金定价模式，除非全球货币结算体系重构，例如上个世纪70年代布雷顿深林货币体系奔溃后，全球黄金价格大幅表示。短期来看，美国经济“不着陆”和就业市场偏紧导致美国通胀很难快速回落，美联储紧缩周期很难结束，美元名义利率处于高位，作为持有黄金机会成本的美元实际利率同样存在反弹的空间，这抑制黄金的投资消费，从而抑制黄金价格的进一步上涨。中期来看，黄金未来走势取决于美国经济是否陷入衰退，是否会步入降息周期，突破前期高点的动力还不足。最后来浅谈一下黄金期货这个交易工具。相对其他交易工具，黄金期货用途广泛，例如分散投资组合，提供金条、硬币和矿业股票投资以外的替代方案；市场波动时，黄金期货迅速反映政治和经济事件对金价的影响，让投资者即时管理风险和把握更多交易机会；另外还可以对冲通涨风险，或用作货币。而黄金期货合约中，芝商所的黄金期货合约(GC)是全球黄金定价指标之一，流动性充裕，每日平均交易量接近2700万盎司；且近24小时电子交易，当发生影响金价的全球新闻和事件，更能方便管理头寸。由于期货合约与现货市场密切相关，芝商所黄金期货采取实物结算，得以减低滑点成本；同时，也能够获得更高的资本效率，因为在一个交易所参与金属期货交易，以较低成本控制更大的名义价值期货合约，同时享有保证金优惠（保证金要求降低>80%）。除了标准黄金期货合约，芝商所还提供规模较小的迷你黄金期货合约（QO）和微型黄金期货合约(MGC)，让投资者拥有更多选择，并弹性管理资金头寸、执行更多元的投资策略。 $NQ100指数主连 2303(NQmain)$ $SP500指数主连 2303(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2303(YMmain)$ $黄金主连 2304(GCmain)$ $WTI原油主连 2304(CLmain)$

老虎证券2023-03-09

CPT Markets：鹰声鸽语! 美联储加息策略恐延长，美元短线坚挺?

时间将会更长。美国所公布1月的CPI与PCE物价指数双双超乎预期，推动FedWatch将加息终点上调到5.25-5.75%的区间里，使得美元大幅反弹，一度站上了105整数，与此同时，美债2年期与10年期的殖利率同步上行到4.8%与3.9%之上，于此显示出市场担忧美联储将会更加紧缩。过去75年来美元独霸全球强势货币，于此，市场关心美元霸权地位是否还在?CPT Markets分析师提到，由于主要国家央行加息策略渐放缓且逐步迈向尾声，因此即便美联储之终点利率的预估值再度创新高，美元指数在这一轮反弹后，仍会受压而低于去年高点，其次，其他主要经济体的央行紧跟美联储的加息策略以及全球经济复苏力道仍具韧性，根据过往的历史经验来看，当美国以外的其他经济体之复苏力道强于美国时，避险情绪往往会消退，导致美元走势偏向下行，因此短线来看，仍具有反弹机会，不过这波反弹走势将不会持续很长时间，投资人操作时仍不能过度乐观，宜时刻保持谨慎操作。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-03-09

鲍威尔意外软化鹰派语调！美元多头不要怕：周五非农或带来好消息

目标。数据显示，美国1月个人消费支出(PCE)物价指数同比上涨5.4%，核心PCE物价指数同比上涨4.7%，这两个指标增幅在连续几个月下跌后都有所回升。鲍威尔说：“通货膨胀正在下降，但仍然很高。我们正在经历的高通货膨胀的一部分很可能与劳动力市场非常紧张有关。” 投资者重点将转向周五的2月非农就业报告，以确认强劲的就业增长是否支持更大的加息幅度。定于下周二公布的美国消费者物价指数(CPI)也是美联储是否重新加快加息步伐的关键，市场预期2月CPI月增幅将达0.4%，略低于1月的0.5%。周三数据方面，有“小非农”之称的美国2月ADP就业人数增加24.2万人，远超市场预期的20万人，1月人数也从10.6万人上修至11.9万人。 ADP首席经济学家Nela Richardson称：“目前的劳动力市场喜忧参半，我们看到招聘很活跃，这对经济和工人都是好事；工资增速出现了温和的放缓，但远不足以在短期内迅速降低通胀。” 美国周五将公布2月非农就业报告，“小非农”的强劲表现或预示非农数据强于预期。摩根士丹利高管Mike Loewengart表示，目前所有迹象都表明，在美联储下一次决议之前，劳动力市场仍保持弹性。 Convera资深市场分析师 Joe Manimbo表示：“鲍威尔的言论并未改变美元走强的轨迹。市场现在只是在为周五的就业数据和下周的通胀数据作准备，观察美联储是否会在本月稍晚加息50个基点。” Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler说：“美元历经四个月的大幅抛售，且目前为止还在修正当中，我不认为可以重测去年9月和10月的高点。” 美元指数技术分析 FXStreet分析师Anil Panchal指出，美元指数已经从三个月高点回落，但仍在从2月以来的上升趋势通道内。100日移动均线构成支撑，此外，看涨的MACD信号也让美元多头抱有希望。然而，相对强弱指数(RSI)接近超买区域，且美元指数接近上述趋势通道的顶部(接近106.15)，这表明美元指数的上行空间有限。 Panchal称，106.15阻力也是美元指数自去年9月至今年2月跌势的38.2%斐波那契回撤位，这也增添了该位的阻碍力度。即使美元指数突破106.15阻力，攻克106.70附近的200日移动均线障碍对于美元多头似乎也是一件棘手的事情。 (美元指数日线图来源：FXStreet) 下行方面，若美元指数明确跌破100日均线支撑105.25，该指数可能下探104.30附近的通道支撑线。一旦美元指数跌破104.30并继续走软，那么不能排除美元指数跌向2月低点100.80的可能性。就短期趋势而言，Panchal预计，美元指数将出现有限的升幅。

会员

tqttier2023-03-09

债市早报：国务院机构改革方案提请审议，海关总署公布1-2月外贸数据

美联储最看重的通胀指标——美国1月核心PCE物价指数同比上升4.7%，增幅超过经济学家的预期。1月新增非农就业人口51.7万，接近市场预期的三倍。鲍威尔强调，目前的趋势表明，美联储抗击通胀的工作还没有结束。“我们已经做了很多工作，到目前为止，紧缩政策的全部效果还没有显现。但即便如此，我们还有更多工作要做。” 　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格转跌，NYMEX天然气价格收涨】3月7日，WTI 4月原油期货收跌2.88美元，跌幅3.58%，报77.58美元/桶；ICE布伦特5月原油期货收跌2.89美元，跌幅3.36%，报83.29美元/桶；NYMEX 4月天然气期货收涨2.19%，报收2.662美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　3月7日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有4810亿元逆回购到期，因此当日公开市场净回笼资金4780亿元。　　（二）资金利率　　3月7日，银行间市场流动性整体平稳，主要资金利率有所反弹但仍处相对低位：DR001上行19.55bps至1.423%，DR007上行5.70bps至1.882%，其他期限利率亦全线上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　3月7日，股市走弱提振债市情绪，银行间主要利率债收益率普遍下行。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券220025收益率下行1.00bp至2.8825%；10年期国开债活跃券220220收益率下行0.95bp至3.0625%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　3月7日，9只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“20旭辉03”“21旭辉03”跌超10%，“20旭辉02”跌超11%，“20旭辉01”跌超12%，“20宝龙04”跌超25%，“20阳城03”跌超42%，“20阳城01”跌超43%，“H1融创03”跌超61%；“17龙湖绿色债02”涨超22%。　　3月7日，城投债成交价格整体稳定，仅“16硚口国资债”跌超50%。　　2. 信用债事件：　　佳源国际控股：公司公告称，交换要约已获61.86%持有人交回指示；进一步延长届满期限至5月6日。　　正荣地产：公司公告称，预计3月底前提出境外整体债务管理初步建议方案。　　上海地产：据全国产权行业信息化综合服务平台披露，上海地产拟转让德茗置业、筠铭置业各80%股权及债权，转让价147.7亿元。　　唐山文旅集团：公司公告称，控股股东变更为唐山农业发展集团。　　寿光城投：公司公告称，公司已于2023年3月6日完成发行“23寿光城投MTN001”，实际发行总额9.5亿元，票息7%，期限2+1年。募集资金用于偿还寿光农商行、“22寿光城投CP001”、重庆鈊渝金融租赁、潍坊银行等相关有息负债。　　广西柳州东城投资：公司公告称，2022年09月01日至2023年02月28日，公司承兑的14张商业汇票发生逾期，金额共计1721万元，系公司财务系统问题无法及时扣款，现均已结清。　　雅居乐：中盈盛达融资担保公告称，公司（作为担保人）与广州番禺雅居乐房地产开发有限公司（作为被担保人）订立担保协议。据此，中盈盛达同意为企业债券提供担保，提供担保的服务费将为每年担保金额的2.5%。　　中国华融：公司公告称，中信集团受让财政部所持公司24.07亿股内资股完成过户登记。本次权益变动后，财政部持有公司的股比为24.76%，中信集团持有公司的股比为26.46%，成为公司的第一大股东。本次权益变动后，公司仍为国有控股金融机构，本次权益变动不会导致公司的实际控制权变化。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指集体下跌】 3月7日，A股市场主要股指开盘后震荡走弱，上证指数失守3300点，市场分析今日盘面走弱主因大致两点，一是1-2月进出口数据显示外需放缓，国内经济仍有下行压力，二是早盘中字头上涨对中小板形成虹吸效应，导致深证成指和创业板指全天呈现单边下行趋势，当日上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.11%、1.98%、1.97%。申万一级行业指数多数调整，其中通信、美容护理跌逾3%，电子、国防军工、计算机、机械设备、农林牧渔、综合、传媒等行业跌逾2%，当日仅石油石化、煤炭、银行小幅收涨，但涨幅不及1%。　　【转债市场指数明显走弱】 3月7日，转债市场主要指数跟随权益市场震荡走弱，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.59%、0.44%、0.91%，整体跌幅不及主要权益指数。当日转债市场成交额670.26亿元，较前一交易日增加115.02亿元。当日，转债市场近九成个券下跌，477只个券中50只上涨，423只下跌,4只持平。个券表现上，新上市精锻转债收涨22.87%，大幅领先市场，永吉转债逆势上涨11.80%，城市转债、蓝盾转债跟随正股涨势涨超5%，除新上市转债外，涨幅较大的存量个券均存在高成交特征，当日涨幅前十个券成交额占比达35.25%；受正股拖累，当日华亚转债、恩捷转债、润建转债、盘龙转债、盛路转债跌逾4%，跌幅较大，不过转债市场下跌个券绝大多数调整幅度不及正股。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　今日，新港转债、建龙转债开启申购，亚科转债、浙矿转债拟于3月9日开启申购。　　3月7日，雅创电子发行可转债申请获深交所受理；长沙银行发行可转债申请获上交所受理，立中集团拟发行可转债募资额由不超15.8亿元调至不超8.998亿元，旭升集团拟发行可转债募资不超过28亿元。　　3月7日，华海转债公告不下修转股价格，且在未来二个月内(即2023年3月8日至2023年5月7日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；宏发转债公告不下修转股价格，且在未来三个月内(即2023年3月8日至2023年6月7日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；瑞丰转债、亚药转债公告可能触发转股价格下修条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　3月7日，鲍威尔在国会听证会上的鹰派表态推动市场加息预期陡然升高，除10年期美债收益率小幅下行1bp外，其余各期限美债收益率普遍上行。其中2年期美债收益率大幅上行11bp至5.00%的历史新高。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　3月7日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度大幅扩大12bp至103bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度大幅扩大8bp至43bp。　　3月7日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率大幅下行11bp至2.38%。　　2. 欧债市场：　　3月7日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行5bp至2.69%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行3bp、4bp、2bp和2bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至3月7日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-03-08

不要光盯着鲍威尔和非农！华尔街投资者本周还盯住另一关键因素

储青睐的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)物价指数也高于预期。因此，投资者将密切关注鲍威尔周二在参议院银行委员会作证时，会对美联储遏制通胀的努力说些什么。一天后他将在众议院金融服务委员会作证。 Sosnick表示：“如果美联储真的依赖数据，那么最新的通胀数据根本不是美联储希望看到的。那么鲍威尔将如何应对呢？” 股市将如何应对债券收益率上升？除了经济数据和鲍威尔的评论外，投资者还将关注债券收益率上升将如何影响股市。 eToro的美国投资分析师Callie Cox说，投资者现在只要购买6个月期美国国债就能获得超过5%的收益率，这意味着股市现在面临着风险低得多的资产类别的重大竞争。此外，许多华尔街人士预计债券收益率将继续攀升，这可能会给标普500指数、纳指和道指等美国股市基准股指增加压力。瑞穗证券(Mizuho Securities)的经济学家团队表示：“我们预计利率调整尚未结束。” 不确定性犹存今年年初，投资者预期美联储最早可能在今秋降息。然而，好于预期的经济数据以及美联储官员关于进一步加息的警告，削弱了这一观点。根据芝加哥商品交易所集团(CME)的“美联储观察”工具，联邦基金期货走势表明，投资者认为今年晚些时候降息的可能性要低得多。而联邦基金利率预计将达到远高于5%的峰值。美联储加息的幅度究竟会有多大还有待观察。Beam Capital投资组合经理Mohannad Aama表示，一些人押注美联储最终可能将政策利率上调至6%，甚至更高。 Aama说：“还有很多不确定性。”Aama指出，正因为如此，每一个数据都可能影响投资者对利率上升幅度的预期，从而可能对股市造成打击或提振。美国股市在2月份遭受重创，主要股指下跌，削弱了2023年初的反弹。但股市上周反弹，道指结束连续四周下跌，标普500指数也结束连续三周下跌。道指上周上涨1.8%，标普500指数上涨1.9%，纳指则攀升2%。

天马行空2023-03-06

【洞悉·汇市】人民币汇率6.90关口展开“拉锯战” 下周聚焦非农就业报告

开拉锯战。　　鉴于美国衡量通胀水平的PCE物价指数显示通胀水平下降步伐放缓，有关美联储加息的声浪转强，多名美联储官员抛出支持加息的言论，其中一位官员呼吁维持5%以上的利率至2024年，并声称不排除下次议息会上加息50个基点的可能。　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、握有明年FOMC投票权的亚特兰大联储主席博斯提克以及美联储理事沃勒等纷纷认为，美国通胀率仍然过高，美联储必须持续压制高通胀。为抑制美国通胀，利率将需进一步提高，并在明年之前维持在高点。　　不过，亚特兰大联储主席博斯提克3月2日也在一定程度上释放鸽派信号，他声称支持美联储下次会议上加息25个基点，并预期美联储可能会在今年夏天暂停加息。　　HYCM兴业投资分析团队称，“自2022年初以来，美联储一直在采取加息等措施以缓解通胀。许多投资者希望今年能暂停升息，因为担心利率保持过高太久可能会导致经济衰退。不过从目前情况来看，暂停加息的希望可能会被当下的通胀和其他经济数据所打破。” 　　自去年3月以来，为了抑制高通胀，美联储采取强力升息，不到1年时间，累计加息425个基点，预估今年美国基准利率区间将升至5%—5.25% ，达到15年来最高。由于此前美国通胀持续下滑，市场认为美联储加息可能进入尾声，此轮加息周期预估今年年中将达到峰值水平，2024年可能开始降息。　　不过，基于今年1月通胀水平下降速度放缓，且目前通胀率仍逾6%，远高于美联储设定的2%通胀目标，因此美联储主席鲍威尔一再表态，恢复物价稳定仍是漫漫长路，故美联储会持续加息，利率将保持在限制性区间一段时间，如此才能战胜通胀。　　在今年2月份，美元指数上涨近3%，为去年9月以来首次月线录得上涨，主要是因为美国2月经济数据意外走强，通胀依然高企，市场预料美联储的加息周期可能会比预期得更长，同时还担心紧缩政策引发衰退。这两个主要因素助力美元指数重新走高。　　对此，HYCM兴业投资分析团队称，“越来越多人担心，下周公布的非农就业人口等经济数据会显示，美联储可能会延长其加息周期。这是美元表现出色的其中一个重要原因。美元指数自去年9月27日的114.65高点回撤修正，最低来到今年2月2日的100.24，下修幅度13%左右，若以反弹三分之一来算，美元指数大约可以回到105.51点附近，因此，初步的阻力区域在105-106之间。” 　　展望下周，市场将迎来重要的美国2月非农就业人口数据，市场预期为21.5万，失业率维持在3.4%。1月份非农就业人口暴增至51.7万。从最近数月的劳动力市场数据来看，尽管美联储持续加息，但美国就业市场依然保持强劲，凸显劳动需求具有强大韧性。　　若2月非农就业报告显示劳动力市场继续大幅增长，料将有助于美联储继续采取加息措施，以此来实现更高的终端利率水平，进一步遏制通胀。可以预见，美元将继续受益走高；反之，如果数据表现糟糕，将加剧经济衰退的预期，可在一定程度上削弱市场对美联储加息的预期，人民币、欧元以及日元等非美货币将获得支撑走强，美元则有望承压下行。　　此外，投资者还需要关注的经济数据包括美国2月ADP就业人数、美国至3月4日当周初请失业金人数以及美国2月挑战者企业裁员人数等就业市场数据。　　另外，投资者还应密切关注美联储主席鲍威尔将于北京时间下周二、下周三先后在参众议院金融委员会发表半年度货币政策证词。从以往情况来看，鉴于当前的经济环境，鲍威尔可能会在证词中继续表达抗击通胀的决心。投资者需要关心的是，鲍威尔是否会对目前的货币政策立场进行细微调整，这料将影响美元走势。　　人民币方面，美国最近数周公布的一系列强劲数据令市场对美联储加息预期升温，美元持续反弹走高。受此影响，人民币兑美元一度跌破6.90关口，不过很快走势扭转，人民币兑美元触底反弹，再次收复6.90大关，目前多空双方在该关口附近展开争夺战。　　HYCM兴业投资分析团队指出，“中国官方公布的PMI数据大幅反弹，显示中国经济复苏潜力巨大，经济增长正在强势回归，这令人民币资产吸引力大增，人民币兑美元顺势反弹飙升，一举收复此前部分跌幅。预计人民币兑美元今年上半年将继续维持区间有序波动，不会出现去年单边贬值的现象，波动区间料在6.70-7.00之间。” 　　从日线图上看，美元/人民币汇率在菲波纳奇回撤位61.8%附近遇阻回落，且跌至5日均线下方。RSI指标进入超买区间后拐头下滑，暗示多头获利了结盘涌现，令汇价下滑，目前在50附近持稳运行；MACD柱状线零轴上方发散，但柱状线稍有萎缩，这表明空头力量稍占上风，汇价短线可能存在下跌风险。上行方向，阻力位于6.9220、6.9350以及61.8%斐波那契回撤附近6.9655；下行方向，支撑位于6.8905、6.8750以及6.8632。

金融界2023-03-03

港股科技股放量上涨，港股科技ETF(513020)涨超1.2% 快手涨超4%

欧洲金融机构都将于3月举行议息会议，在PCE物价指数升温后美有关部门的加息决议和政策表态，将成为市场研判未来加息节奏和终点的重要依据。港股市场中期或存在由盈利和政策驱动的二次上涨行情机会，互联网、新能源汽车、医药等多轮驱动的港股科技股或仍有上涨空间（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-03

人民币汇率短期存在压力，未来如何走？

升幅。 1月美国通胀居高不下，美国1月PCE物价指数同比上涨5.4%，核心PCE物价指数同比上涨4.7%。以及就业、消费支出、服务业与制造业等一连串强劲数据，增加了美联储加息至高于当前预估水平的风险。对美联储货币政策更敏感的2年期美债收益率在2月27日升至4.78%，创下07年7月24日以来最高纪录。出口订单疲软给人民币汇率带来下行压力从目前，中国经济回升的动能来看，主要来源于国内消费的回复和投资的拉动，出口却面临很大的下行压力。上海港数据显示，今年1月港口货物吞吐量为4304万吨，比2019年1月减少了500万吨左右，导致上海港空集装箱堆积，甚至堆到了江苏太仓。而深圳盐田港口的空箱堆放量也已经达到2020年3月以来的最高。在欧美经济减速甚至衰退的风险下，出口下行不仅仅出现在中国，还出现在其他外向型经济体如日本、韩国和越南等。日本海事中心（JMC）的数据显示，1月18个亚洲经济体出口到美国的集装箱下降了20.1%，其中东盟减少11.8%，印度下降0.1%，日本减少19.9%。从汇率定价机制来看，进出口贸易对汇率影响很大，如果顺差扩大，那么大量的美元将流入国内市场，增加美元的供应，从购买力平价理论来看，人民币汇率会出现升值，反之则会出现贬值。中美利差收敛同样对人民币汇率施压从国际资本流动性来看，由于美联储还存在加息的空间，美元名义利率将处于高位甚至尚未触顶。而我国经济虽然出现回升的势头，但不够强劲，货币政策依旧“以我为主”，保持适当宽松，央行引导人民币融资利率下行的基调尚未改变，这导致美债收益率和中债收益率利差扩大，居民部门和企业部门更原因购入美元抛售人民币。截至2月27日，中美10年起国债利差收敛至-1.0019个百分点，而2023年1月，银行贷款结售汇顺差25亿美元，暗示居民净购入美元25亿。总结，短期来看，中美经济增长的预期差，尤其是美国经济衰退风险尚未兑现，而国内经济强势复苏势头助推了美元强势。中期来看，美债收益率曲线倒挂，美国二手车信贷违约率攀升，高通胀和高利率将使得美国经济增长前景不佳，而我国经济复苏势头大概率还会持续，虽然力度不够强劲，但大方向还是指向人民币汇率不会持续单边贬值。投资者可以考虑运用芝商所的美元/离岸人民币期货合约 (CNH)来对冲风险。 $NQ100指数主连 2303(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2303(YMmain)$ $SP500指数主连 2303(ESmain)$ $黄金主连 2304(GCmain)$ $WTI原油主连 2304(CLmain)$

老虎证券2023-03-02

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