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“黑天鹅”展翅欲飞？高盛等顶尖投行示警：日本央行本周恐意外祭出大动作汇市大行情一触即发

0%的人会感到惊讶。尽管如此，高盛(Goldman Sachs)、瑞银(UBS)、三菱日联(MUFG)仍预计日本央行将祭出意外之举。瑞银: 日本央行或迎来调整政策的良机据瑞银经济学家Masamichi Adachi领导的团队在7月21日的一份报告中指出，大多数人对于日本央行行长植田和男的鸽派立场可能存在误解。与市场多数预期不同，瑞银认为，从目前的经济状况来看，日本央行可能在本周调整YCC政策，若此举成真，将再次震撼市场。值得一提的是，日本6月份整体通胀率升至3.3%，首次超过美国八年来的水平，并且核心通胀率飙升至4.2%，达到自1981年9月以来的最高水平。瑞银认为，日本CPI面临着巨大的通胀压力，而日本央行在未来几年内能否实现持续大于2%的通胀目标，将取决于通胀率在回落之后是否能再度回升。据瑞银的预测，日本通胀率将在未来几个月内回落，并在明年年中降至2%以下。目前，进口价格已经出现下降，预示着CPI通胀面临着巨大的下行压力。对于未来几年日本央行能否实现2%的通胀目标，这将取决于通胀率在回落后是否能够再度回升。预计通胀率将在明年年中降至2%以下。换句话说，瑞银关注通胀路径形状是呈现U型（即通胀重新加速）还是L型（即不会重新加速，除非有进一步下降）。此外，瑞银还将关注产出缺口和工资前景在明年以后的情况。根据他们的预测，工资增长在本财年将大幅加速，但在2024财年将放缓，并在2025财年有所回升，对于目前工资增速，他们并不十分自信。瑞银在报告中指出，日本收益率曲线正逐步变得平滑，债券市场的功能有所改善，但从更长远的角度来看，市场功能已经恶化，因此认为7月是开启日本货币政策正常化的最佳时机。同时，瑞银也提到，如果他们对于日本央行的政策判断错误，即央行本周继续按兵不动，将会产生何种影响呢？这显示出植田和男领导下的日本央行对潜在通胀的评估更为鸽派，对市场功能正常化的担忧较少。在这种政策立场下，日元和债券收益率将继续下降，而股票和房地产价格则会上涨。尽管上述结果似乎更有利于日本实现可持续的通胀目标，但当日本央行转向政策正常化时，市场和经济出现动荡的风险将更高——这是瑞银所提出的一项风险警示。高盛: 日本央行料将进行YCC调整高盛预计，日本央行(BoJ)将在即将召开的会议上对收益率曲线控制(YCC)进行调整。然而，该央行预计，在此次调整之后，日元将有限升值，原因是美国经济增长而非衰退、利率波动性降低的背景，以及美联储明年降息预期的逆转。日本央行YCC调整: 高盛预测，日本央行将在即将召开的会议上对收益率曲线控制做出调整。日元升值幅度有限: 尽管有可能进行政策调整，但日本央行预计日元只会适度升值。宏观经济预测: 高盛更广泛的宏观预测表明，市场情绪可能会受到美国经济非衰退增长和利率波动性降低的提振。美联储降息: 目前美联储在明年的降息预期将会逆转，这将进一步影响日元的潜在走势。日元大幅反弹的必要条件: 日元更明显的反弹需要日本央行进行重大的政策转变，比如结束负利率政策(NIRP)。综上所述，高盛预计，日本央行将在即将召开的会议上调整收益率曲线控制。尽管如此，日本央行预测，作为对这一举措的回应，日元只会有限升值。这种克制的前景是由于高盛更广泛的宏观经济预测，这些预测表明，美国经济增长不会出现衰退，利率波动性降低，美联储可能在未来一年取消预期中的降息。三菱日联: 日本央行对YCC进行调整将推动日元走强 1. 最近的CPI数据: 最新的日本CPI报告显示，6月份整体和核心通胀率均上升至3.3%的年化水平。即使剔除能源成本，日本央行的核心通胀指标仍保持在4.2%的高位。 2. 预期的通货膨胀趋势: 预计通货膨胀将在今年下半年减速，主要是由于能源和食品价格下降的反通货膨胀影响。 3.日本央行的政策压力: 如果通货膨胀在下降期间比预期的更加持久，并且今年下半年工资增长持续飙升，日本央行可能面临更大的收紧政策的压力。 4. YCC调整: MUFG的东京分析师仍然坚定地认为，日本央行将在即将召开的会议上对YCC进行调整，这可能导致日元走强。不过，他们认为，日本央行完全结束负利率可能需要更多时间。

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夏洛特2023-07-25

重要信号！中国誓言加大政策调整力度华尔街投行如何解读？

风险中小金融机构是“必要的”。高盛(Goldman Sachs)经济学家在周一晚些时候的一份报告中写道，“我们认为7月份的政治局会议声明比预期略微温和，主要体现在对当前经济形势的中性表述、删除了‘房住不炒’，以及承认房地产市场的新发展。” 他们补充称:“由于7月份的政治局会议将为今年下半年的政策立场定下基调，我们认为，对经济形势、房地产市场和地方政府债务的新评估，将意味着未来几个月将采取进一步的政策宽松措施。” 扩大内需中国领导人承诺“积极扩大内需”，并“通过提高收入水平扩大消费”。这与国家发展和改革委员会早些时候的声明基本一致，即在一项促进增长的广泛计划中“恢复和扩大”消费，该计划包括增加家庭收入，改善私营企业的商业环境，稳定青年就业。中央政治局还重申了早些时候促进汽车、电子产品和家庭消费品及服务消费的计划。中国领导人承诺加大政府投资，但没有透露细节。加快地方政府专项债券的发行和使用。凯投宏观(Capital economics)中国经济主管Julian Evans-Pritchard周一在一份报告中表示:“那些希望出台新的刺激措施，包括加大对家庭的转移支付，可能要失望了。” 他补充称:“公告谈论了刺激消费，但只是通过提高家庭收入来间接提振消费。” “我们的理解是，这意味着政策努力应该主要集中在支持就业上，而不是向家庭发放救济款，这一目标现在已经上升到‘战略高度’。”

忆芳2023-07-25

决策分析：G3央行恐引爆市场！中国或宣布更多刺激财报季渐入高潮

涨幅是合理的，业绩必须非常好。高盛(Goldman Sachs)分析师写道：“我们认为，尽管利率走高，考虑到利率与股市之间的长期关系、预期增长的改善，以及受益于人工智能乐观情绪的股市高度集中，但近期估值仍出现扩张是合理的。” 高盛补充称：“虽然我们的基准预测假设标准普尔500指数的市盈率到年底将略微收缩至19倍，但我们认为，如果落后企业的市盈率‘迎头赶上’或收益率下降，估值风险将倾向于上行。” 10年期美国国债收益率稳定在3.85%，仍低于近期的高点4.094%。美元兑日元小幅回落至141.41，上周五日本央行报道出炉后，美元兑日元一度上涨1.3%。这一涨势促使美元全线上扬，欧元兑美元触及1.1123，脱离近期高位1.1276美元。对于西班牙即将出现悬浮议会的消息，市场没有明显的反应，尽管当当地市场开盘时，其债务可能会面临压力。美元走强将金价拉回1960美元附近，远离上周的高点1987美元。在供应趋紧的情况下，油价连续四周攀升，周一早间遭遇获利回吐。布伦特原油下跌12美分至每桶80.95美元，美国原油下跌13美分至每桶76.94美元。日内焦点与风向标： 15:15 法国7月Markit/CDAF制造业采购经理人指数初值 15:30 德国7月Markit/BME制造业采购经理人指数初值 16:00 欧元区7月Markit制造业采购经理人指数初值 16:00 英国7月Markit/CIPS制造业采购经理人指数 20:30 美国6月芝加哥联储全国活动指数 21:45 美国7月Markit服务业和制造业采购经理人指数初值

云涌2023-07-24

中美股市估值差距持续扩大创20年最高纪录，美国股市预期市盈率达中国股市两倍！

令人失望的第二季度GDP数据后，高盛(Goldman Sachs)、花旗(Citi)、美国银行(Bank of America)和法国兴业银行(Societe Generale)等机构的经济学家本周纷纷下调了增长预期。第二季度4.8%的名义GDP年增长率低于6.3%的实际GDP增长率，这是一个巨大的通缩危险信号。花旗经济学家指出，隐含的GDP平减指数-1.5%将是2009年以来最大的通缩刺激。法国兴业银行经济学家说，只有在中国政府加大刺激力度和政策宽松措施的情况下，政府已经保守的5.0%的增长目标才能实现。也许比本周疲弱的GDP数据更令人担忧的是北京大学教授张丹丹的说法，他说中国第二季度的青年失业率可能是官方数据21.3%的两倍多，接近50%。如果这一预测接近准确，那么中国政府将需要更大规模的刺激措施来重振经济，并控制潜在的社会动荡。

白兔捣药秋复春2023-07-21

风向说变就变！外国投资者由“青睐”转为“避开”中国这些亚洲国家成新宠

向亚洲其它新兴市场注入的资金。高盛(Goldman Sachs)汇编的数据显示，过去12个月，流入亚洲“不包括中国”新兴市场的外资净流入超过410亿美元，超过通过香港“沪港通”交易机制流入中国内地股市的约330亿美元净流入。此前12个月，新兴市场资金净流出766亿美元，中国资金净流入428亿美元。这一转变反映了中国经济从严厉的疫情防控措施中反弹力度令人失望的现实，并突显出该地区其他经济体如何受益于供应链转移和美国强劲的半导体需求。高盛亚太股票策略师Sunil Koul表示:“放眼整个亚太地区，你会希望更多地关注那些对美国增长更为敏感的市场。”他将中国的缓慢复苏与该地区其它地区的强劲增长进行了对比，并加大了人们对美国今年能够避免衰退的希望。美国银行(Bank of America)对亚洲基金经理进行的最新调查也反映出投资者对中国的信心不断恶化。调查显示，在约260名受访者中，略占多数的人已减持中国股票。这些受访者管理的资产总额超过6500亿美元。（图源：高盛、金融时报）但与此同时，在接受美银调查的基金经理中，86%预计日本以外的亚太市场将在未来12个月上涨，部分原因是“人们仍认为(中国以外)亚太地区股市被低估”。中国经济增长滞后和地缘政治风险不断上升，也刺激了对不含中国的投资产品的需求。法国巴黎银行(BNP Paribas)亚太区股票研究主管Manishi Raychaudhuri表示，在中国增长前景改善之前，投资者仍将对中国保持“观望态度”。他将今年亚洲的两个主要主题描述为“购买印度(资产)”和“购买人工智能驱动的技术”。后一个主题分别刺激了100亿美元和90亿美元资金流入台湾和韩国市场，投资者大举押注人工智能驱动的半导体需求激增。最近，由于印度经济增长强劲，加之外界预期印度将受益于在美国支持下从中国转移出去的供应链，外国买家已转向印度。（图源：高盛、金融时报）花旗集团(Citigroup)亚洲交易策略全球市场主管Mohammed Apabhai表示:“在中国增长引擎没有全面恢复的情况下，人们开始转向印度。”他指出，今年迄今为止，流入印度的外国资金约为140亿美元。 “我们正在关注的印度市场的所有指标都非常乐观，”他补充说。“势头强劲，波动性极低，外汇市场显示有大量外资流入。” 受摩根士丹利资本国际东盟指数(MSCI Asean index)自7月7日以来上涨逾5%的鼓舞，东南亚新兴市场也开始出现外资流入。美国银行的最新调查显示，净12%的受访者增持印尼股票，使其成为除日本外亚洲新兴市场中最受青睐的国家。流入印尼和其他东南亚市场的资金也受到美元走软的提振，这有利于该地区的出口商。但花旗的Apabhai警告称，“如果美元反弹，流入这些市场的资金将再次被挤出”。

夏洛特2023-07-21

苹果正在迅速进军“先买后付”领域

步发展战略的一部分。该公司还与高盛(Goldman Sachs)合作推出了一款信用卡，并于今年4月为持卡人推出了一个储蓄账户。

金融界2023-07-21

27亿外资撤离中国！中国上半年意外表现糟糕 “爆炸性”刺激方案将力挽狂澜？

论以Kinger Lau为首的高盛(Goldman Sachs)分析师也认为，“战术市场复苏”的观点很有说服力，并预计沪深300指数12个月的回报率将达到15%。他们在一份报告中表示:“事实上，‘中国是一种贸易(China is a trade)’是我们在各种类型投资者的大多数会议上的一个主要主题，无论他们对长期增长和地缘政治前景的谨慎和悲观程度如何。” 摩根大通将中国2023年的经济增长预期从5.5%下调至5%，同时预测今年新建筑将进一步萎缩20%。该行说，政府可能采取的刺激经济增长的措施包括再次下调政策利率，以及在全国范围内放松住房政策，包括放宽首付要求。 PineBridge Investments多元资产主管Mike Kelly表示:“所有人都在期待7月底召开一次重大的政治局会议，这有点像对美联储的关注。” 但一些分析师认为，鉴于债务风险上升和官员近期的讲话，预计这一政策方案的力度将受到限制，而且是有针对性的。法国外贸银行(Natixis)亚太区首席经济学家Alicia Garcia Herrero表示:“我们对未来政策支持的力度持保守态度。”“鉴于公共债务已经很高，而且这些政策的效率已经降低，财政政策可能不会轻易实施。” SEB亚洲策略主管Eugenia Victorino也认为，北京方面强调耐心，将意味着新的支持措施将有针对性，但她希望最近的政策支持措施(如6月份的降息)将在未来几个月开始发挥作用。 Victorino补充说，北京最近关于加大对民营企业支持力度的言论，以及对科技行业长达数年的监管打击明显结束，也可能是市场的支撑因素。以Ting Lu为首的野村分析师表示，由于信心疲软，负面情绪，刺激措施“可能无法扭转局面”。他们写道:“我们认为，市场应该抑制对快速、包治百病的一揽子计划的预期，转而接受2024年经济增长放缓至4.0%以下的预期。”

财经风云2023-07-20

美国商业地产“爆雷”！知名办公大楼折价63%出售大型租户离开市中心高盛：更多恐慌性抛售在路上……

数主要关注零售、办公和公寓。 (来源:Goldman Sachs) 此外，商业房地产交易量的下滑表明，随着贷款条件收紧，整个行业可能会陷入深度冻结。 (来源:Goldman Sachs) 与此同时，德意志银行资深策略师吉姆·里德在给客户的一份报告中描绘了美国经济的不祥前景。他指出，央行大幅加息会破坏部分经济，因为加息周期的结束通常会带来轰动。 (来源:ZeroHedge)

小萧2023-07-19

突发消息！中信证券拟将数十名香港银行家调往内地底薪变相减25%以上？

交易收入构成压力。过去12个月，高盛(Goldman Sachs)、摩根大通(JPMorgan)和摩根士丹利(Morgan Stanley)等华尔街银行已经在中国裁减一些投行职位。里昂证券于1986年在香港成立，曾以在香港雇佣大量外籍员工而闻名，但在中信证券2013年收购该银行后的几年里，该公司流失了许多员工。

天马行空2023-07-18

6大加密顶级VC的市场分析与价值洞察

金色财经2023-07-18

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