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灰度胜诉 SEC下一步将作何行动？

k)、WisdomTree 和富达 (Fidelity) 等公司推出现货比特币 ETF提案。 Vedder Price 律师事务所Jeremy Senderowicz发布推文称：“根据法院的判决，这对 SEC 不允许这些产品上市的决定来说几乎是致命的打击，如果这一决定成立，那么它就否定了 SEC 过去几年拒绝所有现货比特币 ETF 的核心依据。” 这对于比特币采用来说可能是一个分水岭。支持者认为，基于比特币现货的 ETF 将推动散户大量涌入。 Grayscale 表示，转换为ETF将帮助其更轻松地创建和赎回股票，从而帮助其162 亿美元的信托基金为投资者释放数十亿美元的价值。该信托的封闭式结构不允许投资者在价格下跌时赎回股票，导致其交易价格较基础比特币大幅折扣。作为ETF，它可以创建和赎回股票以满足不断变化的需求。 Oppenheimer &Co分析师 Owen Lau在接受彭博社采访时表示，这一裁决为 Ripple 案之后的数字资产行业增添了动力：“现在市场充满了巨大的乐观情绪”。 Bloomberg Intelligence 分析师 James Seyffart 则表示，尽管 GBTC 能够转换为 ETF 的可能性有所增加，但“并非 100%”。 Seyffart 在推文中称：“我们所知道的是，在比特币期货 ETF 存在的情况下，SEC 不能使用他们在过去拒绝信中使用的有关欺诈和操纵的论点来拒绝现货 ETF。” Seyffart 指出，SEC可能会考虑撤销当前比特币期货 ETF 的上市，但他认为此举“不太可能”。他说：“这取决于 Gary Gensler 的领导力以及 SEC 不允许比特币 ETF 存在的信念，对他们来说，继续否认变得更加困难，但并非不可能。” SEC的下一步行动是什么? 下一步是什么？很大程度上取决于 SEC 主席Gary Gensler是想放弃还是战斗到底。 Haynes Boone 律师事务所合伙人 Arie Heijkoop 表示，他预计 SEC 不会上诉。 Heijkoop 在个人推文中表示：“法院对 SEC 决定的不足之处进行了足够有力的解释，因此该决定不太可能被推翻。如果美国证券交易委员会仍然不愿意批准现货比特币[产品]，这一决定确实为美国证券交易委员会审查其对灰度的否认留下了空间，并阐明了拒绝的其他理由。” Bitwise Asset Management 首席投资官 Matt Hougan分析称，根据上诉的决定，SEC之后将面临几个选择。一是尽快批准全部或部分9个现货比特币ETF申请。SEC 可能会同意法院的裁决，并发布命令，允许灰度 ETF 上市的交易所 (NYSE Arca) 继续上市灰度基金，或批准其他已申请的基金。目前正在排队的比特币现货ETF申请包括：Grayscale Bitcoin Trust；Ark/21 Shares Bitcoin Trust；Bitwise Bitcoin ETF Trust；BlackRock Bitcoin ETF Trust；VanEck Bitcoin Trust；WisdomTree Bitcoin Trust；Valkyrie Bitcoin Fund；Invesco Galaxy Bitcoin ETF；Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust。二是在法律允许的情况下延迟。第一个提交申请的申请方是 Ark，该申请于 5 月 15 日在《联邦公报》上公布。SEC 最多有 240 天的时间批准或拒绝这些申请，这意味着第一个截止日期为 2024 年 1 月 10 日。第三个选择是提出申请不予批准的新理由，并面临灰度再次提起诉讼的可能性，SEC不能再使用市场规模不足以防止操纵的论点，但它可能提出其他论点。彭博分析师Seyffart在其推文中总结称，目前还不确定 SEC 是否会在未来几周或几个月内做出新决定，或者要求 Grayscale 提交19b-4表格（用于通知监管机构拟议的规则变更），他强调道，SEC可能会找一个之前未曾使用过的理由来拒绝将 GBTC 转换为 ETF，例如围绕比特币托管的潜在反对论点。 SEC发言人表示，正在审查法院的裁决，该机构有 45 天的时间要求华盛顿特区巡回法院全体会议重新考虑该决定，如果上诉法院拒绝受理此案，SEC 将有 90 天的时间请求美国最高法院审理此案。来源：金色财经

金色财经2023-08-30

重大好消息！美国法院一则裁决传来，首只比特币ETF呼之欲出加密货币集体狂欢

如贝莱德(BlackRock)和富达(Fidelity)。加密货币基金Grayscale最新回应称，法庭裁决对于美国投资者和比特币生态系统来说是一个重大的进展。 Grayscale表示，转换为ETF将使创建和赎回股票变得更加容易，从而帮助该公司从162亿美元的信托基金中释放出约57亿美元的价值。受此消息影响，GBTC本身上涨了约17%，进一步压缩了其相对于资产净值的折扣率…… （图源：彭博社）消息传出后，比特币、以太币和其他主要的加密货币价格飙升。比特币一度站上28000美元大关，日内大涨约8%；以太坊涨幅超5%，最高触及1745.42美元。（图源：彭博社）周二，被列为多个现货比特币ETF应用托管合作伙伴的Coinbase股价上涨了14%以上。美国法院裁决后，PROSHARES比特币策略ETF(PROSHARES BITCOIN STRATEGY ETF)上涨6%，达到一周多高点。 Grayscale于2022年6月对美国证券交易委员会提起诉讼，此前该机构拒绝了其将比特币信托(以其股票代码GBTC更为人所知)转变为ETF的申请。在美国证券交易委员会于2021年10月批准ProShares基于期货的比特币ETF之后，该公司决定推出这只ETF，该ETF将由比特币而不是比特币衍生品支持。裁决多次被推迟，但SEC最终在去年夏天驳回了申请，理由是Grayscale未能回答有关市场操纵和投资者保护的问题。截至周二，GBTC管理着160亿美元的资产，是首个投资者可以通过经纪账户交易比特币的加密产品。它于2013年推出，远远早于加拿大批准比特币ETF或美国批准比特币期货ETF。 Grayscale向投资者收取2%的年费，使其成为希尔伯特(Barry Silbert)领导的母公司Digital Currency Group的摇钱树。 CoinRoutes是一个为多个交易所和流动性提供商的数字资产提供算法交易和整合市场数据产品的平台，其首席执行官Dave Weisberger表示:“这实际上保证了他们会批准贝莱德和富达。”“Grayscale可能需要重新申请，但它们几乎肯定也会获得批准。” 两年多来，公司一直在申请现货比特币ETF，但到目前为止，自2021年以来，美国证券交易委员会已经拒绝了30多项提案，拒绝率为100%。但6月，全球最大资产管理公司贝莱德提出申请，提振了投资者人气。贝莱德管理的资产规模约为9万亿美元。该公司之前的575个ETF申请中，只有一个申请被接受。 SEC仍可以提出上诉正如《财富》网站报道的那样，这一裁决并不意味着SEC必须立即执行裁决。 SEC有45天的时间对这一决定提出上诉，然后可以向美国最高法院提起上诉，也可以进行所谓的“全院(en banc)”审查，这是一种由一组法官处理被认为极其复杂的案件时使用的法律程序。金融博客Zerohedge撰文指出，虽然SEC可以对这一决定提出上诉，但它也面临着贝莱德和富达等传统金融公司对比特币ETF的申请，这使得该机构更有可能接受法院的裁决，并在未来几周内批准申请。当然，美国证券交易委员会可能不会接受这种否认，转而寻求另一种手段来阻止这只ETF领先于更广泛的加密货币采用。

夏洛特2023-08-29

一文了解所有现货BTC ETF的申请进展和截止日期哪只ETF会被率先批准？

示了其主张的紧迫性。最后，富达投资（Fidelity Investments）也加入BTC ETF的行列，Wise Origin BTC信托显示了其雄心。这份长达193页的申请书深入探讨了市场风险的细节，强调了投资者寻求高风险替代品的危险性。该公司的专业知识和11万亿美元的资产管理规模使其成为一个强大的竞争者。来源：金色财经

金色财经2023-08-29

比特币等加密货币市场本周必了解的几个事件

& Galaxy Digital 和 Fidelity。市场目前新资金流入停滞，交易所里头的稳定币也大量减少，散户投资者也缺乏令人信服的理由重新入场，这也是比特币现货 ETF 如此之重要的原因。然而，还是之前谈到的，结果大概还是，SEC批准通过这一项动作，可能会选择继续往后延迟。毕竟，鉴于贝莱德的影响力（按资产管理规模计算是全球最大的资产管理公司）及其令人印象深刻的批准记录（批准与拒绝的比例为 575 比 1），如果迅速通过，比特币的价格得飞天。而结合当下整个宏观经济的情况，显然不太现实。 ②灰度诉 SEC 案件将在未来几天或几周内做出判决。在2023.3.7的时候，针对美国证券交易委员会（SEC）拒绝灰度将GBTC转化为现货比特币ETF的申请一事，双方在哥伦比亚特区上诉法院展开法庭辩论。灰度称SEC违反了行政程序法和证券交易法。而华盛顿特区巡回上诉法院，可能会迫使 SEC 批准现货 ETF，理由是他们已经批准了多个比特币期货 ETF。 ③宏观事件。本周的宏观事件可能会对美元指数产生重大影响，鉴于其和比特币的负相关性，比特币可能会做出相应反应。主要事件包括周二美国消费者信心和职位空缺，周四美国核心个人消费支出和失业救济申请，周五美国失业率。然后就是可能出现的两种情况。一是，如果出现的是较低失业率、增加的个人消费支出和增强的信心，那么就可能会推动美元指数的上涨，这对比特币来说是利空的。相反，二就是，如果失业率随着个人消费支出和信心下降而上升，就有可能会看到风险资产的反弹，导致美元指数或者美债收益率的下滑，最终有利于比特币市场。 ④2023.8.28，也就是今日，香港HashKey交易所开始进军加密货币零售交易，开放散户交易。HashKey 是香港首家获得监管许可的中心化交易所。这是一个直接庆贺的发展。【2023.8.28《比特币btc》-周线分析】：已经形成简单的双针结构，代表着25000的支撑性是有目共睹的，相对强硬。当然，如果在本周下边的行情，再度试探25000，而发生回踩不破，转而放量反弹，就算是天王老子来了，也拦不住我要那时做多拉长线的冲动！但是相反，如果跌破了，下一个支撑妥妥的就是在23600。【2023.8.28《比特币btc》-日线分析】：横有多长，竖有多长，现在的日线，就是在小阴小阳组合形成横向发展的窄幅震荡，为此波动率好不容易恢复了些又降低了回去。这里要注意的，就是比特币CME缺口回补的问题。回补，意味着反弹。现在缺口在27000-27500区域。显然，上周的反弹是没有打到的。为此本周还是有较大的可能去回补的。此外，现在无法确定，日线在大跌以后的反弹是否已经结束了。如果日线想要开启二次探底，去到24300-25300之间甚至更低，那么币价就会先跌破25700。换言之，当日线收在25700下方，要么看到加速下跌场景，要么看到极限打针的行情。而就在刚刚这个行情接连往上蹿的情况来看，可能大概还在日线反弹中。【2023.8.28《比特币btc》-2小时分析】：一根穿云箭，千军万马来相见，阳线起，2小时级别的压力位置在26500前后。这个位置聚集着大量筹码，会有一定的短期筹码选择保本止盈离场观望，从而对市场造成一定的抛压。所以在26500前后，也是考虑是否要做空的位置。同时，这个位置还有上方压力趋势线的压力共振效果。来源：金色财经

金色财经2023-08-29

迈为股份：8月25日接受机构调研，包括知名机构景林资产，淡水泉，万方资产的多家机构参与

金、华宝证券、华能贵诚信托、华商基金、Fidelity、华泰柏瑞、华泰保兴基金、华泰证券、华西基金、华夏财富创新投资、华夏基金、汇安基金、汇百川基金、汇添富基金、惠理基金、First Sentier、惠升基金、惠通基金、混沌投资、火星资产、嘉实基金、建信基金、建信理财、江苏瑞华控股、江亿资本、匠人资本、fosun hani、金建投资、金鹰基金、金友创智、泾溪投资、景林资产、景顺长、九泰基金、聚鸣资产、君和资本、开源证券、Gladwealth Investment、凯丰投资、宽合投资、犁得尔、里思资产、理成资产、立格资本、瓴仁投资、龙航资产、龙赢资产、陆家嘴国际信托、Allianz、Golden Nest Capital、路博迈基金、美银证券、民生加银、名禹资产、明世伙伴基金、摩根大通、摩根士丹利、摩根士丹利基金、莫尼塔、南方基金、GRAND ALLIANCE ASSET MANAGEMENT、南方天辰、南京证券、南农商行资管、南土资产、农银汇理、诺延资本、磐厚动量、鹏华基金、平安基金、平安理财、Green Court Capital、平安证券、浦银安盛、奇点资产、秋晟资产、泉果基金、群益投信、人保资产、融通基金、锐方基金、瑞盛投资、HAO CAPITAL、瑞亚时代、瑞银证券、瑞银资管、睿思资本、睿远基金、润晖投资、三井住友、山西证券、上海保银、上海德淞、HSBC Asset Management、上海东恺投资、上海峰境、上海峰境基金、上海国际信托、上海红象投资、上海景富投资管理有限公司、上海明河投资管理有限公司、上海摩旗投資管理、上海乾瞻资产、上海深梧资产管理有限公司、Janchorpartners、上海湘楚资产、上海曜川私募基金管理有限公司、上海益菁汇资产管理有限公司、上海煜德投资、上海证券、尚正基金、申九资产、申万宏源证券、申万菱信基金、深圳山石基金、Jefferies、慎知资产、施罗德基金、石锋资产、世诚投资、首创证券、苏银理财、太平洋证券、太平养老保险、泰康香港、泰康资管、JP Morgan Asset、天风证券、天风资管、天弘基金、天壹资本、天治基金、同犇投资、彤源投资、外贸信托、万方资产、万家基金、LMR、望岳、望正资产、五地投资、西部利得基金、西部证券、西南证券、溪牛投资、相聚资本、湘楚资产、象舆行投资、Millennium Capital、谢诺投资、新华基金、新华资产、新活力资本、新思路投资、鑫焱创投、信达澳亚基金、信达证券、信泰人寿、星石投资、Anatole、Morgan Stanley、行必达私募、兴全基金、兴业基金、兴业理财、玄元投资、循远资产、颐和久富、银河基金、银河证券、银华基金、Oxbow、胤胜资产、英大基金、盈峰资本、永赢基金、甬兴证券、涌贝资产、涌德瑞炬、优益增投资、由榕资产、友邦人寿、pinpoint、友邦资管、域秀、煜德投资、誉辉资本、源来资本、远策投资、远望角投资、远信投资、悦溪基金、运舟资本、Platina、长城基金、长江资管、招商基金、招商证券、招银理财、兆信基金、浙商基金、浙商证券、浙商资管、正心谷资本、pleiad investment、致诚资本、中国人保资产、中海基金、中航证券、中和资本、中荷人寿、中金公司、中金资管、中粮期货、中欧基金、Point 72、中欧瑞博、中融信托、中泰证券、中天国富、中信保诚、中信建投基金、中信建投证券、中信里昂CLSA、中信证券、中银证券、Protium Capital、中邮保险、中邮证券、中原证券、紫阁投资、紫金矿业投资、Q Fund、Rays Capital、RPOWER、Ariose Capital、RWC、sigmoid Capital、SVI、Tiger Pacific、TimMLP、TT International、UG Investment、Van Berkom Global、WT、Yunfeng、Arohi、安联投资、安信基金、安信证券、霸菱、白犀私募、北京枫瑞私募基金、北京富智、北京鸿道投资、北京怀让资产、北京擎天普瑞明投资、Barings、北京天时开元、贝莱德、本营国际、碧云资本、彬元资本、博道基金、博鸿资产、博普、博时基金、博远基金、barn capital、财通证券、财通资管、财信证券、诚盛投资、冲积、处厚基金、创金合信基金、淳厚基金、大成、大家资产、BEA Union、大摩华鑫、丹弈投资、淡水泉、道合投资、德邦基金、德邻众福投资、东北证券、东方财富证券、东方海峡资本、东方红资管、BofA Securities、东方证券、东海基金、东海证券、东吴基金、东吴证券、东兴基金、东兴证券、敦和投资、方以私募、方正富邦基金参与。具体内容如下：问：今年和明年异质结招标量的展望？答：公司还是维持对今年全行业招标在50-60GW 的判断。上半年全行业招标已经超过20GW，一般下半年招标量会更大一些。公司会在今年年底给出对行业明年招标量的判断。问：公司上半年异质结设备收入及毛利率情况如何？答：经过多年的努力，异质结整线设备收入在公司所占比例逐年上升。现阶段异质结毛利率相对低一些，一方面是因为异质结前期产线改造较多，目前看客户端设备调试的速度在加快，产线越来越稳定；另一方面之前制造端尚未产生规模效应，公司在积极采取降本的措施，这部分成果会在后续交付的订单中体现。问：公司下半年有哪些新技术的变化来推动异质结的降本增效？答：公司积极推动前置焊接的无主栅技术（NBB），相关量产设备预计在9月搬入客户，今年下半年晚一些时候，HJT 组件的扩产都会以 NBB 为主。钢网和非铟 TCO 靶材是可以互相配合的。理论上，非铟 TCO 靶材因为导电性略差会对效率有一定影响。采用钢网一方面可以让使用非铟的 TCO 靶材的效率基本没有下降，还可以提升0.2%的电池效率，另一方面，浆料用量方面也有一定下降。问：新技术陆续导入后，明年组件的功率能达到一个什么样的水平？答：公司观察到异质结组件功率目前平均水平在705-710W（210板型、132片）。2024年公司预计通过采用新型制绒添加剂优化制绒工艺、CVD 工艺及设备优化、PVD 设备和材料优化、新型钢板印刷及浆料进步提升电池效率，NBB 提升组件功率，综合下来，异质结组件平均功率可以实现到730-735W。问：海外异质结的需求如何？答：海外对 HJT 的需求非常旺盛，因为 HJT 具有效率高功率高，适合热带地区，安装费用相对低，生产制造简单，生产工人少等优点。通过公司在自动化和无人化的努力，客户产线上节约了了大量的人工。公司判断异质结技术有望成为海外电池片发展的主流。问：公司电镀铜的进展和展望是什么样的？答：今年年底之前，公司会有一条电镀铜中试线在客户端运行起来，在年底或明年初出片。公司还是维持明年电镀铜是中试之年的判断，设备的量产需要到明年年底甚至后年。公司认为电镀铜并不是降本手段，而是增效手段。后续电镀铜产品在组件端可以实现15W 左右的功率增益，相当于电池效率0.5%左右的提升。但电镀铜的金属化成本会把银包铜高很多。因此，对于未来2025年之后的格局，公司判断金属化采用电镀铜工艺的产品主要是定位在高功率的产品。问：电镀铜产线长度的数据？答：现在丝网印刷的线大概是80米左右，未来如果是600MW 以上的铜电镀产线，应该会超过200米。目前看，很难通过单机提产能的方式把长度缩短了。问：竞争对手有大产能的方案，公司有没有计划做单线更大的产能？答：公司双面微晶的产品已经在很多客户处导入，公司使用的 VHF 电源方案在 N 面微晶的效率比 RF 电源的方案效率高了0.2%，再算上 P 面微晶的话，至少会有0.3%的效率增益。此外使用 RF 电源，镀膜速度会降低很多，大产能的目的最终无法实现。如增加腔体，则在在经济性上是不合适的，所以公司选择VHF 电源做600MW 标准方案的高效异质结电池。VHF 电源做更大的产能，主要的挑战是镀膜均匀性，这是公司努力的方向。公司在大的技术瓶颈上已经有所突破，但是从技术突破到形成量产技术还是需要一定的时间。问：下游异质结厂商后续扩产是否会采用非整线招标的方式？答：迈为是光伏电池片主流的设备供应商。异质结方向上，公司有先发优势。公司尊重客户的选择，积极配合客户的招标方式，努力把整线每个产品做到最好，提升性价比。问：上半年销售费用增加较多的原因？答：主要还是人员的费用增加。公司订单增多，派驻客户端人员需求增加，员工的薪酬和随之而来的培训、调试、维护、差旅费用等售后费用增加。问：钙钛矿包括叠层电池的研发，目前产业化进展情况情况如何？答：公司认为异质结叠钙钛矿电池技术是未来行业发展的主赛道。过程会分三步走，第一步异质结的产业化，第二步异质结加铜电镀的产业化，第三步就是异质结叠钙钛矿的产业化。公司坚定看好异质结与钙钛矿叠层，预计在2027年有望实现产业化。今年年底，公司的实验室会有一条片级的异质结与钙钛矿叠层研发线投入运营。明年上半年，公司会给出行业相关发展的指引。迈为股份（300751）主营业务：智能制造装备的设计、研发、生产与销售。迈为股份2023中报显示，公司主营收入28.69亿元，同比上升62.98%；归母净利润4.25亿元，同比上升7.13%；扣非净利润3.82亿元，同比上升6.42%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入17.12亿元，同比上升84.92%；单季度归母净利润2.04亿元，同比下降5.89%；单季度扣非净利润1.89亿元，同比上升0.93%；负债率67.7%，投资收益1442.68万元，财务费用-6059.9万元，毛利率32.71%。该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为344.51。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出7948.29万，融资余额减少；融券净流入1.69亿，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-28

美媒：中国救市计划正在失败！最高领导人对刺激计划有所保留

报道称，中国证监会计划与包括富达国际(Fidelity International Ltd. )和高盛在内的一些全球最大的资产管理公司在香港召开会议。 Richard Bernstein Advisors高级分析师Matthew Poterba指出，全球基金经理正在寻找中国经济改善的证据。 Poterba说道：“外国投资者目前对中国股市非常悲观。许多基金经理对中国股市的投资仍然不足，他们需要看到更多持久复苏的具体迹象，才能重新开始投资。”

天马行空 7评论2023-08-26

别对中性利率太着迷！鲍威尔今晚不会“轻举妄动”

中性利率（也称为R*），包括富达国际（Fidelity International）、木星资产管理公司（Jupiter Asset Management）和对冲基金Blue Edge Advisors等投行机构们正在思考R*可能上调的影响。如果R*确实上调的话，美国国债预计将进一步下跌。 R*指的是利率既不刺激也不限制经济的理论水平。如果美联储想要遏制物价飙升（就像现在所做的那样），它就会将基准利率提高到该水平之上。任何向上修正的暗示都可能会波及全球市场，迫使人们重新评估美国国债收益率的公允价值可能达到的水平。更复杂的是，对经济最有利的利率水平未必对市场最有利，因此有可能扰乱金融体系。 Blue Edge旗下鱼尾狮基金（Merlion Fund）经理Calvin Yeoh说，“对于大多数交易者来说，R*就像阑尾，虽然被视为与日常生活无关，但它的突然爆发将引发痛苦并吸引关注”。自2019年以来，美联储政策制定者对长期政策利率的中值预期为2.5%（基本上是衡量中性利率的指标），低于八年前的3.5%。Yeoh表示，进一步上调可能会加剧有关趋势通胀率现在是否更高，以及投资者是否应该要求更高的溢价来购买长期国债的讨论。美联储长期政策利率的平均预期有所上升 R*真的会上调吗？有关R*可能上调的讨论已经成为本周推动10年期美国国债收益率升至2007年以来最高水平的一部分驱动力。尽管市场议论纷纷，但许多美联储观察人士认为鲍威尔在周五讲话时将回避这个话题。他在今年3月份告诉立法者，“老实说，我们不知道（R*在哪里）”。2018年，他作为美联储主席首次在杰克逊霍尔发表演讲时，强调了对此类长期变量的估计存在固有的不确定性。纽约联储主席威廉姆斯在5月份表示，疫情并未对R*造成太大影响。其他人则不太确定。提高中性利率的原因包括经济近期的韧性、预算赤字不断上升、储蓄可能减少、在碳转型方面投入更多支出，以及人工智能等技术进步有可能提高生产率。澳洲国民银行私人财富部门JBWere Ltd．首席投资官Sally Auld表示，“如果美联储认为R*可能高于当前预期的2.5%，这将暗示政策并不像我们之前假设的那样严格。因此，市场对美联储将在明年底前降息100个基点的预期可能是错误的”。摩根大通美国政府债券策略主管杰伊·巴里（Jay Barry）则认为，本月预期鲍威尔将暗示提高中性利率而推高美国国债收益率的交易员面临失望的风险。他在一份报告中写道，“我们认为，鲍威尔的言论不太可能预示在9月份的FOMC会议上对长期观点进行更大的调整，因为鲍威尔之前多次谈到政策是限制性的”。以历史为指导，“很难确定主席会在周五就这个话题发表激进的声明，尽管风险可能倾向于这个方向”。数据更重要对于木星资产管理公司的哈里·理查兹（Harry Richards）来说，对于权衡美国国债前景的投资者来说，密切关注通胀数据等可知因素更为重要。理查兹谈到中性利率时说道，“这（R*）是我们经常思考的事情。通常情况下，当事情开始出错时，问题可能就出在这里。但对我们来说，比略显空洞的R*更重要的是尝试了解GDP和通胀的关键驱动因素”。另一个对美国国债收益率有重要影响的潜在具体指标是通胀保值债券（TIPS）的需求。周四的30年期TIPS拍卖显示需求平平。这批债券的成交价高于标售结束前的发行价，表明市场兴趣低迷，尽管与2月份之前的拍卖相比，此次的投标数量更多。至少从一项衡量标准来看，市场已经押注美联储在中性利率方面落后于曲线。纽约联储衡量通胀调整后的R*的指标徘徊在0.6%左右，而基于掉期的替代指标——5年后经通胀调整后的5年期TIPS收益率已跃升至1%以上。对一些人来说，中性利率可能上升的前景并没有削弱美国国债的吸引力。尽管对长期借贷成本上升的担忧抹去了今年国债多头的收益，但全球一些最大的资产管理公司仍青睐美国国债。富达国际等抢购固定收益证券的公司表示，即使中性利率发生任何调整，国债仍然具有吸引力。基金经理乔治·埃夫斯塔索普洛斯（George Efstathopoulos）在谈到美国30年期国债收益率时表示，“即使它继续上升，4.5%、4.4%的收益率也能提供足够的缓冲，并且较修订后的R*有一定的期限溢价。

金融界2023-08-25

中国突传一则重磅消息！在创纪录外资流出市场后中国监管机构将与国际投资者会面

会议。其中一位知情人士说，富达国际(Fidelity International Ltd.)和高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)也在受邀之列。彭博社称，这表明虽然中国一直依赖国内投资机构在市场动荡时期为市场提供支撑，但现在正加大努力对全球大型基金施加影响。周四，中国证监会与中国一些最大的机构投资者举行了一次研讨会，会上证监会敦促国家养老基金、大型银行和保险公司增加股票投资。全球基金一直在逃离中国内地市场。据彭博数据，截至周三，外资连续13天撤资，抛售近110亿美元，这是自2016年彭博开始追踪这些数据以来持续时间最长的一次。经历三年新冠疫情限制、房地产市场低迷以及对私营部门的打压之后，中国经济正艰难恢复增长动能。此外，彭博社并报道称，中国监管机构周五公布了进一步放宽抵押贷款政策的措施，以重振住宅房地产市场。沪深300指数周五下跌0.4%，本月累计跌幅已达7.6%，成为今年全球表现最差的股指之一。

tqttier 2评论2023-08-25

寄希望于比特币现货ETF推动牛市？恐怕难了

COIN ETF将由富达数字资产公司（Fidelity Digital Assets）提供托管服务，每年向投资者收取1.5％的管理费，Flow Traders作为做市商，Jane Street 和DRW为授权参与交易者。 02、比特币ETF的品类区别以及市场情况实际上，从行业角度来看，ETF对于加密领域并不陌生，尤其是现货ETF，在近期讨论基本不绝于耳。从投资概念而言，传统市场投资比特币的产品主要分为ETF与信托基金，ETF又可细分为现货ETF与期货ETF。现货ETF与信托基金基本类似，但现货ETF与期货ETF却表现相当迥异，主要体现在追踪标的、成本与监管三方面。首先是追踪标的差异性。现货ETF更有现货的特性，主要追踪标的的现货价格，而期货ETF则聚焦于交易所上市的期货合约价格。换而言之，现货ETF非常类似于直接购买标的产品，可直接享受价格上升而带来的增值，但期货ETF是买卖以现金结算的期货合约，需基于预测趋势获得收益。其次则是成本差异，出于风险对冲，期货通常会分散日期购买数笔合约，这也带来了额外的转仓成本，现货ETF的成本则是需要缴纳托管费，通常而言，期货ETF的成本往往大于现货ETF。但正因为期货采用保证金交易，期货ETF可开放杠杆，但现货则一般不可。最后，监管差异。两者最大的迥异在于交易侧，相比于期货ETF可追踪的交易所指数，现货ETF在全球传统的主流交易所没有一个完整可监管的以公允价格购买、退出、托管的平台构成，因此现货监管更为严格，这也是当前美国并未出现现货ETF的原因。在FTX事件之后，现货ETF的申请困难度更是与日俱增。因此目前，全球较为知名的比特币现货ETF仅有2支，除了本次发行的BCOIN，还有2021年2月加拿大投资管理公司Purpose Investment推出的四类产品，根据购买货币以及风险对冲，可分为用加元购买的BTCC和BTCC.B，两者差异在于前者可对冲美元风险，后者则不能，以及用美元购买并允许投资者以美元持有比特币的BTCC.U还有碳中和理念的BTCC.J，由于这四类产品仅在多伦多证券交易所上市，且不对美国用户开放，受众相对有限。从数据而言，截至8月23日，Glassnode数据显示，该ETF管理资产总额达到65.76亿美元，持有比特币数量约2.32万枚，其中，BTCC主要为加拿大散户投资工具，现报4.96美元，汇率折算后与其最初的11加元开盘价相比，降低37.81%。 BTCC ETF 资产管理总额走势，资料来源：Glassnode 信托基金对于投资者而言显然更为熟悉，最具有代表性的是灰度GBTC以及德国ETC Group发行的BTCE。值得注意的是，GBTC最初并非为信托基金，而是意向申请ETF，但由于被SEC拒绝，在两相权衡下无奈变更为私募信托基金。GBTC目标客户为机构投资者，在OTCQX公开交易，为保持合规，无论是现金出资以及实物认购，GBTC均不能被赎回，由于市场处于半封闭状态，因此市场价格并不全由实际BTC价格决定，更多是依赖购买情绪，市场净值与基金净值间折价与溢价频繁出现，自2021年2月后，该基金持续处于负溢价状态。尽管如此，GBTC仍是行业内影响最大的类比特币ETF产品，根据官网数据，截至8月21日，GBTC管理资产总额达到160.78亿美元，持仓比特币数量为62.40万枚，持仓占比达到BTC总流通量的3.2%，当前二级市场报价为17美元，负溢价为26.83%，值得关注的是，自贝莱德事件后，GBTC受可转换ETF的利好影响，负溢价率呈收窄趋势，8月15日，该数值升至23.9%，创 2022 年 4 月 26 日以来新高，可见当前市场对GBTC预期有所转好。灰度基金部分持仓情况，资料来源：Coinglass 比起上述两类，比特币期货ETF是最常见的，也是监管认可最早的加密货币金融产品。目前美国已经有5个比特币期货ETF在交易所上市，分别为ProShare发行的BITO、VanEck发行的XBTF、Valkyrie发行的BTF、Invesco发行的BITS以及WisdomTree发行的DEFI，这5大期货ETF均以CME的比特币期货合约为主要标的，后四者也相应配置部分美债、现金或其他区块链相关的ETF。香港此前也有在港交所上线南方东英发行的比特币期货ETF，但总体水花不大，在此不一一赘述。在主要的5个期货ETF中，BITO是美国首个比特币期货ETF，于2021年10月19日在纽约证券交易所上市，也是期货ETF中规模最大、影响力最强的一个。截至到8月22日数据，5大期货ETF管理资产总额约为10.37亿美元，其中，BITO管理资产总值达到9.54亿美元，占比为91.99%，日均交易量达到900万份，相比同类型高出两个数量级。但从年度收益而言，由于涵盖的ETF种类众多，BITS却是最为领先的一个，年度收益达到81.01%，即使其他ETF在近三个月内的熊市收益率均为负的背景下，其也突出重围，以4.61%的收益率独占鳌头。 03、机构屡败屡战，比特币现货ETF为何重要？从ETF的意义进行分析，由于加密领域交互复杂且难度较高的操作方式，众多投资者在钱包注册等第一门槛就已被迫转身，因而ETF以其不用实际购买便可实现持有的方式备受传统机构青睐，成为了传统世界投资BTC等加密资产的重要渠道。纵观比特币的价格发展史，逢传统机构资金进场时，BTC都能获得背书与价值大涨，合法性也能构建增长飞轮，例如在灰度GBTC信托推出后，加密进入了为期一年多的史无前例大牛市，价格甚至达到史上最高的6.4万美元。在此背景下，ETF的通过就显得尤其重要，尤其是可直接对现货购买的ETF，可拓宽机构收益渠道，因而成为了资管机构的必争之地。目前在美国，期货ETF已然取得一定成效，已有5家期货ETF得以通过，但现货ETF尚未有一成功案例，机构几乎是屡败屡战，超过22家机构的申请全部以拒绝告终，2021年为申请高峰，来自VanEck、Valkyrie Investments、NYDIG等机构的12个申请均在该年发起。今年6月以来，在币安、Coinbase等机构相继被起诉的关键时刻，以贝莱德为首的大型机构再次聚头，再度掀起了一波现货ETF与现货信托的申请热潮。据统计，SEC已收到包括贝莱德在内的8只比特币现货ETF上市申请，具体产品有贝莱德iShares Bitcoin Trust、富达Wise Origin Bitcoin Trust、WisdomTree Bitcoin Trust、VanEck Bitcoin Strategy ETF、景顺Galaxy Bitcoin ETF、ARK 21Shares Bitcoin ETF等等。在该轮申请中，随着部分投资者的利好进场，BTC价格从25000美元拉伸至31000美元，此后即使在利空数据蔓延的近两个月中也在26000美元震荡，可以看出现货ETF利好至少凭空给BTC增添了约3000美元的价格筑底。最近一年BTC价格走势，资料来源：Coinmarketcap 04、市场与监管的博弈，欧洲现货ETF难引关注对比此前发展，本次欧洲现货ETF几乎没有水花。自8月18日正式上市后，截至8月22日，根据EURONEXT数据，该ETF开盘报价为17.73美元，跌破18美元的发行价格，而除了18日当天发生4122起交易后，交易量迅速下降，21日仅有50起发生，表现相当平淡，全球加密市场也风平浪静，甚至加密社区的讨论都较为稀少。 BCOIN ETF基本情况一栏，资料来源：EURONEXT 究其缘由，在全球范围内，欧洲市场影响力远低于加密大本营北美，加密的买盘力量也更多集中于以美国为主的北美地区。略显诡异的是，欧洲加密高采用率并不低，据Chainalysis 2022 年全球加密采用指数，欧盟在全球 154 个国家和地区中排名第四，仅次于越南、印度和巴基斯坦，高采用率并未带来ETF的增长。将数字黄金与实物黄金对比，可发现深层原因与黄金ETF有异曲同工之妙。尽管欧洲占据该市场约45%的比重，但美国几乎以一己之力推动黄金ETF的发展，其对于市场的影响地位显著高于欧洲以及其他地区。从数据来看，美国是全球最大的黄金ETF市场，占据了全球黄金ETF持仓量的一半以上。2004年创立的美国乃至全球首个黄金ETF—— Street Tracks Gold Trust基金（纽交所代码GLD），是目前全球最大的黄金ETF，根据World Gold Council数据，2021年其所占据的黄金ETF市场份额大约为28.7%，远超过其他同类型基金。从实物黄金而言，根据美国财政部的数据显示,截至2020年底,美国的黄金储量高达8133吨，稳居世界第一。回到BTC，美国也是全球持有BTC最多的区域，据The Block报道，美国政府持有超过50000个BTC，是最大的比特币鲸鱼之一。在此背景下，ETF的表现不如人意也在意料之中，因为关键地区美国目前尚未放开监管口子，欧洲的新动作尚不足以支撑加密市场的上涨。另一方面，也有人士分析欧洲的通过可能会对贝莱德等机构的ETF申请带来积极影响。但遗憾的是，现实却仍颇为骨感。尽管作为全球最大的资管机构，管理超过 10 万亿美元资产的贝莱德集团在历年来的500份ETF申请中仅有一项被否决，但行业专家普遍对于现货ETF的批准表示怀疑，尤其是在7月贝莱德将Coinbase列为其市场监管方之后。 SEC 的首席投资官 Stuart Barton在Coindesk的采访中表示，比特币现金并不在任何受监管的交易所上市，而根据上市规则19 b-4，自我监管实体在进行任何交易规则变更之前寻求 SEC 的批准，因而SEC占据整个战略的制高点。Coinbase在SEC眼中是一家未受监管的交易所，难以符合SEC的要求，因而通过概率较低。 SEC前互联网执法主任也认同该结论，其阐述了现货ETF可能不被通过的预测，但选择从党派斗争的方向对现状进行分析，认为当前监管源于前总统特朗普为首的执政党对加密货币的负面理解，SEC中存在党派分歧，因而若共和党人选举成功，SEC才更有可能批准现货ETF。目前，本次申请的6只现货ETF均已进入审查阶段，审查期最初被设定为45天，但SEC方面称极有可能于明年才能确认回复，不断延长的时间与预期已在消磨市场所剩无几的热情，BTC价格也正逐步恢复到原有的26000美元。结合市场表现，没有实际举措，寄希望再次用现货ETF的预期拉动增长，恐怕是难了。来源：金色财经

金色财经2023-08-24

中国突传一则重量级消息！中国允许德国资管巨头安联设立在岸基金管理公司

莱德(BlackRock)和富达国际(Fidelity International)在内的众多外国资产管理公司都在寻求扩大在华业务，这家德国资产管理公司是最新的一家。安联投资以主动管理闻名，是管理海外A股基金规模最大的全球资管公司之一。数据截至2022年末，安联投资管理资产总值5060亿欧元，约3.8万亿元人民币。

tqttier 1评论2023-08-24

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