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波音预测2044年需4.36万架新飞机：下调增长预期仍乐观
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航展前发布《2025年商用市场展望》（CMO），预测至2044年全球新飞机交付需求为43,600架，较2024年预测的43,975架略下调0.85%。交付计划包括33,300架单通道客机（占76%）、7,815架宽体客机、955架货机及1,545架支线飞机，单通道客机（如737 MAX）占主导。波音预计51%的需求来自市场增长，而非替换老旧飞机，中国及南亚/东南亚将贡献一半的增长需求，北美与欧亚则主要用于替换。相比之下，空中客车（Airbus）上周上调其20年需求预测2%，至43,420架，认为航空业可抵御贸易紧张局势。波音商业营销副总裁Darren Hulst表示：“尽管预测略有下调，长期需求仍稳健，航空业韧性突出。” 以下为波音与空客20年需求预测对比：公司预测周期交付量（架）单通道占比增长需求占比波音 2025-2044 43,600 76% 51% 空客 2025-2044 43,420 79% 56% 客运与货运增长预期调整波音在报告中下调多项增长预期：未来20年客运量（RPK）年均增长从4.7%降至4.2%，全球经济增长从2.6%降至2.3%，航空货运量（CTK）增长从4.1%降至3.7%，全球机队增长从3.2%降至3.1%。尽管如此，Hulst在简报会上强调，贸易波动不会显著影响长期需求，航空货运市场过去60年保持约4%的稳定增长。波音预测全球机队将从27,150架增至49,640架，增长82%，其中新兴市场（如南亚7.4%、东南亚7.2%）是主要驱动力。波音还指出，疫情后航空旅行需求已恢复至长期趋势，84%的受访者表示将优先预算用于旅行，66%计划比疫情前旅行更多，凸显航空业的韧性。以下为波音增长预测调整对比：指标 2024年预测 2025年预测变化客运量增长（RPK） 4.7% 4.2% -0.5% 全球经济增长 2.6% 2.3% -0.3% 货运量增长（CTK） 4.1% 3.7% -0.4% 市场趋势与政策影响波音的预测反映了全球航空市场的复杂动态。单通道客机需求强劲，737 MAX与空客A320neo家族竞争激烈，占交付量的80%。中国占波音订单积压的10%，但中美贸易摩擦导致中国暂停接收波音飞机，预计6月恢复交付。特朗普近期签署的无人机产业行政命令虽未直接涉及商用飞机，但提振了航空航天板块的市场情绪，波音股价（见上方财经卡）6月13日收于200.32美元，较前日下跌1.68%。此外，航空业面临供应链瓶颈与生产限制，波音估算疫情以来飞机交付短缺约1,500架，需至2030年才能弥补。空客预测客运量年均增长3.6%，低于波音的4.2%，但其对新兴市场的乐观态度与波音一致，尤其看好亚洲的中产阶级扩张与城市化驱动的航空需求。波音面临的挑战与危机波音近年来深陷生产与安全问题，2024年737 MAX产量受美国联邦航空管理局（FAA）限制在每月38架。6月12日，印度航空一架波音787-8坠毁，242人遇难，成为787首次空难，波音股价盘前一度跌8%。首席执行官Kelly Ortberg取消巴黎航展行程，协助调查。尽管如此，波音近期通过质量改进恢复市场信心，2025年第一季度交付量同比增长12%，但仍远低于疫情前水平。市场分析认为，波音需解决生产瓶颈与安全问题，以充分利用预测的长期需求。编辑总结波音预测至2044年全球需43,600架新飞机，略低于去年预期，反映了对全球经济与货运增长的保守展望。尽管如此，航空业长期需求稳健，51%的飞机交付将支持新兴市场增长。波音面临FAA监管、坠机危机与供应链挑战，需提升生产与安全标准以抓住市场机遇。与空客的竞争加剧，投资者应关注波音的交付恢复与订单执行能力，结合财经卡数据（BA当前价200.32美元）评估其投资潜力。 2025年相关大事件 2025年6月15日：波音发布2025年商用市场展望，预测2044年需43,600架新飞机，下调客运量增长至4.2%，货运增长至3.7%。 2025年6月12日：印度航空波音787-8坠毁，242人遇难，波音CEO取消巴黎航展行程，股价盘前跌8%。 2025年6月5日：特朗普签署行政命令，加速美国无人机产业发展，提振航空航天板块情绪，波音股价短期受益。国际专家点评 Darren Hulst, 波音商业营销副总裁，2025年6月14日： “贸易波动不会显著改变航空业的长期需求，过去60年货运市场保持4%的稳定增长，凸显其韧性。”（来源：路透社） Sean Broderick, Aviation Week航空编辑，2025年6月14日： “波音预测的单通道客机需求占比76%，反映了航空公司对高效窄体飞机的偏好，但供应链瓶颈仍是最大挑战。”（来源：Aviation Week） Guillaume Faury, 空客首席执行官，2025年6月11日： “航空业能够抵御贸易紧张局势，亚洲市场的中产阶级扩张将推动43,420架飞机的需求。”（来源：Investing.com） Richard Aboulafia, AeroDynamic Advisory分析师，2025年6月14日： “波音的保守预测反映了短期生产限制，但长期需求依然强劲，737 MAX的交付恢复将是关键。”（来源：CNBC） Rob Stallard, Vertical Research Partners分析师，2025年6月13日： “787坠机事件对波音股价的冲击是暂时的，市场更关注其交付能力和中国市场订单的恢复。”（来源：彭博社）来源：今日美股网
今日美股网昨天00:10
卓胜微接待38家机构调研，包括国信证券、中金公司、长城证券等
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的游戏规则。作为全球率先基于 RF CMOS 工艺实现射频低噪声放大器产品化的企业之一,公司在技术创新领域持续突破;通过独创的拼版式设计方法实现射频开关产品的供货周期优势,率先定义射频开关发射与接收的类别划分并借此奠定行业领先地位,更以 65nm RFSOI 晶圆工艺生产出性能达国际先进水平的高性能天线开关产品;在 5G 技术应用中,作为行业内首个采用全 IPD 解决方案的厂商,以最优技术路径攻克 5G 接收频段难题;同时作为本土率先量产高端 SAW 滤波器的企业,填补了国内该领域的产业化空白。未来,在芯卓资源平台的支撑下,针对L-PAMiD等新产品,公司将不断提升高端化、定制化、差异化能力发展,以更加灵活迅速的方式和更优异的性能表现响应客户需求。感谢您对公司的关注! 5、请问公司如何看待目前的射频前端行业竞争格局?公司未来会成长为怎样的公司? A:尊敬的投资者,您好!从技术发展来看,6G、卫星通讯等新型通讯需求的出现,一定程度上将驱使射频前端芯片能力的提升,对企业保持领先的技术储备、技术预演能力提出更为全面的要求;就现有的竞争格局维度而言,全球射频前端市场主要市场份额被国外领先大厂所占据。在部分技术门槛较低且同质化严重的中低端射频前端产品领域,本土竞争日趋激烈。随着射频前端产品差异化、集成化、高端化需求愈发旺盛,规模更大、产品线更完善、具有更强供应链调节能力的企业将获得更高的市场认可度与青睐。在新技术迭代与地缘政治双重驱动下,国产射频前端企业向技术突破与供应链自主化趋势推进,部分国际头部企业在中国市场的竞争优势有所下降。公司以"探索物理资源的边界"为愿景。就像十年前难以预测现在手机的发展,同理目前也很难预测十年后电子产品需要怎样的底层技术,为了跟上技术发展与迭代的步伐,公司能做的就是建设技术能力底座、打好基础。拓展物理资源边界就是把科学家、物理学家打开的技术可能性落地为现实的技术产品。而面对全球政治环境的不确定性,公司要在新技术不断涌现的市场环境中,通过高附加值产品技术能力的突破,深度构建具有自主发展能力和核心竞争力的壁垒。感谢您的关注!
金融界06-15 17:37
A股头条：重要发布会，今日举行！特朗普称“可以”原谅马斯克；兴业证券澄清与华福证券合并传闻；外交部回应长和出售海外港口资产
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99元起。评：值得注意的是这一回的主摄CMOS已经改成了国产厂商，光学芯片曾经是海外厂商主导的，现在国内已经实现反超，明年可能会看到越来越多使用国产的核心零部件的情况。 6、兴业证券：截至目前未得到任何有关“与华福证券合并”的信息兴业证券公告称，公司关注到有市场传闻称公司将与华福证券有限责任公司进行合并。为避免相关传闻对社会各界和投资者造成误导，现予以澄清说明。截至目前，公司未得到任何来自政府部门、监管机构或公司股东有关上述传闻的书面或口头的信息。经公司与控股股东福建省财政厅确认，控股股东不存在筹划上述传闻所称事项或其他涉及公司的应披露而未披露的重大事项。评：华福证券董事长苏军良出任了兴业证券的党委书记，让外界有了合并重组联想，不过目前没有合并重组的消息。 7、美国5月CPI环比增长0.1%、核心CPI环比增长0.1% 均低于预期美国5月CPI同比增长2.4%，预估为2.4%，前值为2.3%；环比增长0.1%，预估为0.2%，前值为0.2%。美国5月核心CPI同比增长2.8%，预估为2.9%，前值为2.8%；环比增长0.1%，预估为0.3%，前值为0.2%。评：美国5月CPI数据全线低于预期，看看下一步美联储咋想。隔夜外盘外盘：投资者评估国际贸易局势发展及美国5月CPI数据，同时交易员加码押注美联储9月启动降息，美股小幅收跌，道指跌1.10点报42865.77点；纳指跌99.11点，跌幅0.50%报19615.88点；标普500跌16.51点，跌幅0.27%报6022.30点；科技股多数下跌，英特尔跌超6%创2个月以来最大单日跌幅；亚马逊跌超2%，苹果、Meta跌超1%，英伟达、谷歌小幅下跌；Oklo涨近30%创历史收盘新高，空间技术公司Voyager Technologies Inc.（VOYG）IPO首日涨超82%；热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.08%，富途控股、叮咚买菜涨超6%，向上融科涨超3%；阿里巴巴跌超1%。外汇：美元指数下跌0.48%报98.621点，美元兑日元跌0.19%报144.59日元，欧元兑日元涨0.37%，英镑兑日元涨0.15%，欧元兑美元涨0.56%，英镑兑美元涨0.36%，美元兑瑞郎跌0.29%，美元兑加元涨0.02%；离岸人民币兑美元报7.1986元，较周二跌99点；比特币期货跌0.84%报10.9万美元，以太币期货涨1.56%报2829.00美元。期货：现货黄金涨0.86%报3352.18美元，黄金期货涨0.9%报3373.50美元；费城金银指数收涨0.56%报203.16点；现货白银跌0.74%报36.2677美元；白银期货跌0.76%报36.365美元，铜期货跌2.06%报4.7990美元；原油期货涨3.17美元，涨幅4.88%报68.15美元，布伦特原油涨2.90美元，涨幅4.33%报69.77美元，天然气期货收跌0.73%报3.5070美元，汽油期货报2.1668美元。市场策略从中证1000指数来看，跳水后出现反弹修复，盘中一度逼近前高，但随后回落，未能形成突破。短线仍有悬念，理论上仍有再度向上的可能性，但不确定性较大。后市可关注周二的低点，这里一旦再度跌破，那么反弹结束的可能性将进一步加大。题材掘金华为手机及手表等产品望标配星闪车钥匙两家公司与华为在相关领域有密切合作 6月11日，华为Pura 80系列手机正式发布，这是业界首款支持星闪车钥匙的智能手机。此外，发布会上的另一款旗舰产品——华为WATCH5手表也首发支持星闪车钥匙。再加上不久前尊界S800、问界M9 2025款、问界M8、享界S9增程版、东风猛士等旗舰车型也陆续官宣支持星闪车钥匙功能，星闪车钥匙已经进入“商用爆发期”。标的：数码视讯(sz300079)、华阳集团(sz002906) 小米AI智能眼镜或6月底发布相关端侧SoC公司受益据媒体消息，小米AI智能眼镜或将于6月底正式发布，开始售卖。根据之前信息披露，小米AI智能眼镜采用了高通AR1+恒玄2700芯片的配置，搭载了索尼IMX 681的图像传感器。标的：佳禾智能(sz300793)、恒玄科技(sh688608) 公告精选【重大事项】兴业证券：未得到任何有关“与华福证券合并”的书面或口头的信息科达利：拟与伟创电气等共同投资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司 3连板北矿科技：公司静态市盈率及滚动市盈率均高于行业市盈率水平禾盛新材：拟以2.5亿元增资熠知电子，持股10% 博创科技：拟变更证券简称为“长芯博创” 君实生物：JT118注射液获药物临床试验申请受理通知书，拟主要用于预防猴痘病毒感染美利云：股东中冶纸业被申请破产重整南极光：公司在Switch 2背光模组中地位稳固未来将加大高端产品研发陕建股份：5月中标28.27亿元施工项目蒙草生态：拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过14.95亿元银轮股份：拟出资1000万元共同设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司双良节能：全资子公司签订4.5亿元日常经营合同，合同供货标的为绿电制氢系统长源东谷：收到国内某知名车企发动机缸体半成品项目定点，预计销售总额4.5亿元至5亿元 *ST金比：元一成物将成为公司控股股东股票复牌 *ST亚振：多次触及股票交易异常波动停牌核查【业绩】湖北能源：5月完成发电量34.75亿千瓦时，同比增加2.27% 中原高速：5月份通行费收入3.45亿元【增减持】青岛银行：青岛国信集团拟通过子公司增持公司股份增持后持股比例预计不超19.99% 风语筑：股东李晖、励构投资拟合计减持不超3%公司股份科华数据：部分董事、高级管理人员拟减持不超过0.0969%公司股份二六三：部分董监高拟合计减持股份不超104.65万股超捷股份：三股东计划合计减持不超3.73%公司股份电魂网络：实控人之一拟减持不超过2%公司股份海特生物：董事严洁拟减持不超过18万股股份中集车辆：持股5%以上股东拟减持不超过1200万股中晟高科：股东许晓斌拟减持1%公司股份久盛电气：副总经理方纯兵计划减持不超过0.06%的公司股份德方纳米：董事、副总经理、财务总监唐文华计划减持不超过133 200股艾可蓝：股东拟减持不超过3%公司股份交易提示【限售解禁】
金融界06-12 07:47
思特威：6月4日接受机构调研，包括知名机构星石投资的多家机构参与
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成为智慧安防、智能手机、汽车电子领先的CMOS图像传感器供应商，据TSR统计，2020至2023年公司蝉联全球安防CIS出货第1位；2023年，公司在全球车载CIS市场出货排名中位列第4位、国内第2位；2024年，公司在全球手机CIS市场出货排名中位列第5位，出货份额占比11.2%。5、请简单介绍公司产品有怎样的竞争优势公司产品已广泛运用于包括网络摄像机、模拟闭路摄像机、家用看护摄像机、智能门铃、无人机、扫地机器人、工业和多种形态机器人、工业相机、智慧交通、人脸识别等智慧安防领域；智能化的车载环视及周视摄像头、驾驶员监测系统、乘客监测系统、车载行车记录仪等汽车电子应用领域；智能手机、平板电脑、智能家居、智能健康等消费电子应用领域，推动着智能生活的发展和进步。公司通过FSI-RS系列、BSI-RS系列和GS系列的全面布局，以技术为驱动，满足行业应用领域对低照度光线环境下成像优异、高温工作环境下维持芯片高性能、光线对比强烈环境下明暗细节呈现、拍摄快速运动物体无畸变/拖尾、高帧率视频拍摄等刚性需求，具备与索尼等领先的CMOS图像传感器厂商竞争的核心优势，深入覆盖高、中、低端各种层次，满足客户多样化的产品需求，成为国产化替代的中坚力量。思特威（688213）主营业务：高性能CMOS图像传感器芯片的研发、设计和销售。思特威2025年一季报显示，公司主营收入17.5亿元，同比上升108.94%；归母净利润1.91亿元，同比上升1264.97%；扣非净利润1.89亿元，同比上升864.99%；负债率46.24%，投资收益15.3万元，财务费用685.78万元，毛利率22.79%。该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为118.81。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.11亿，融资余额减少；融券净流出339.1万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星06-11 18:38
星昊医药收盘上涨2.31%，滚动市盈率35.23倍，总市值29.23亿元
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，通过技术平台开展药品制造以及CMC/CMO的一体化服务。公司的主要产品是复方消化酶胶囊、吡拉西坦(小水针和粉针)、醋酸奥曲肽(小水针和粉针)、甲钴胺片、注射用硫普罗宁等。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入1.42亿元，同比-7.86%；净利润2503.11万元，同比0.31%，销售毛利率68.33%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 92 星昊医药 35.23 35.26 1.87 29.23亿行业平均 53.35 51.52 5.86 137.47亿行业中值 33.56 32.85 2.56 63.21亿 1 上海谊众 -1192.51 1370.56 6.72 95.60亿 2 *ST苏吴 -382.74 26.57 1.07 18.73亿 3 德展健康 -285.32 -359.53 1.43 73.39亿 4 常山药业 -252.45 -186.22 29.67 464.59亿 5 泽璟制药 -245.19 -225.20 25.32 310.40亿 6 拓新药业 -175.80 -225.60 2.90 44.86亿 7 翰宇药业 -167.42 -86.47 23.16 150.15亿 8 司太立 -94.88 -90.90 1.69 44.63亿 9 微芯生物 -79.18 -79.76 6.35 91.39亿 10 共同药业 -70.69 -77.00 2.57 21.25亿 11 *ST赛隆 -61.34 -66.27 4.41 21.96亿
金融界06-11 17:48
司太立收盘下跌2.57%，最新市净率1.70，总市值44.85亿元
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料药及中间体、喹诺酮类原料药及中间体、CMO/CDMO类原料药及中间体。公司是浙江省企业技术中心和浙江省非离子型造影剂高新技术研发中心。公司承担的“非离子型X-CT造影剂原料药—碘海醇”项目和“第四代喹诺酮类抗菌药物关键中间体帕珠沙星产业化”项目均获得了由中华人民共和国科学技术部火炬高技术产业开发中心颁发的“国家火炬计划项目证书”。原料药碘海醇和帕珠沙星还被浙江省科学技术厅评定为“浙江省高新技术产品”。“高纯度非离子型X-CT造影剂—碘海醇的合成工艺开发及产业化”项目被浙江省人民政府和台州市人民政府分别评为“浙江省科学技术二等奖”和“台州市科学技术进步一等奖”。除此之外，公司自成立以来获得各类大小奖项400多个。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入6.86亿元，同比6.79%；净利润1434.43万元，同比16.79%，销售毛利率17.85%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 8 司太立 -95.35 -91.34 1.70 44.85亿行业平均 54.12 52.18 5.91 138.39亿行业中值 34.59 33.15 2.56 64.48亿 1 上海谊众 -1174.71 1350.11 6.62 94.17亿 2 *ST苏吴 -387.11 26.88 1.08 18.94亿 3 德展健康 -288.68 -363.78 1.45 74.26亿 4 常山药业 -251.95 -185.85 29.61 463.67亿 5 泽璟制药 -248.54 -228.27 25.66 314.63亿 6 拓新药业 -177.63 -227.95 2.93 45.33亿 7 翰宇药业 -175.40 -90.59 24.26 157.31亿 9 微芯生物 -80.73 -81.33 6.48 93.18亿 10 共同药业 -71.91 -78.34 2.62 21.61亿 11 *ST赛隆 -58.44 -63.13 4.20 20.93亿
金融界06-10 19:27
Q2财报前瞻：博通悄然开启AI革命
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无线通信及宽带等关键领域。产品涵盖先进CMOS处理器与专用模拟器件（如FBAR滤波器与用于超大规模光学系统的激光器）。博通聚焦于系统集成、定制化及性能/功耗比等日益受重视的AI硬件特性，显著提升其技术含金量与客户粘性。来源：Broadcom Inc. 公司概述，2025 年 3 月然而，真正的结构性转变，发生在其软件业务。自完成VMware并购之后，公司构建了一整套涵盖私有云、主机系统、安全和AI工作负载管理的软件产品族。其中，VMware Cloud Foundation 提供许可可移植能力及混合云编排功能，而Private AI解决方案则支持注重数据本地化的企业，在其本地安全环境中运行大语言模型（LLM）。此类模式通过企业级全域许可契约提供可预测现金流，显著降低客户流失率，同时提升公司的整体毛利结构。来源：Broadcom Inc. 公司概述，2025 年 3 月硬件与软件业务之间的战略整合，使博通能够向企业级客户提供端到端的计算解决方案：客户不再需要分别从多家供应商采购网络芯片和编排系统，而是可以一次性从博通获取完整栈解决方案。这种垂直整合带来的规模效益，不仅增强了博通在AI关键工作负载中的嵌入式影响力，也大幅降低其被超大客户采用自研芯片替代的“去中介化”风险。对抗军备竞赛中的优势基底目前博通在半导体和软件两个维度的竞争格局均已竞争白热化。在半导体业务板块，公司面临Nvidia在AI加速器领域的高压竞争，Marvell在网络芯片方面的挑战，以及AMD在CPU和AI推理运算方面的持续追赶。博通的差异化优势在于其网络芯片（尤其是定制ASIC和高性能交换芯片）在超大规模AI集群中的“数据移动枢纽”作用，这已成为云计算巨头内部网络中不可或缺的底层技术。在软件领域，博通则面临Red Hat、Nutanix与微软Azure Stack的竞争。尽管如此，其在企业级私有云安全、虚拟化方面的深度布局，极大地减少了其在公有云价格战中所面临的压力。此外，VMware Cloud Foundation 所打造的“单云至多云”许可迁移能力，为客户在本地与多云环境间的灵活切换提供了独一无二的优势，进一步增强了客户粘性。值得一提的是，博通与其客户建立起了深度绑定的合作关系。多年技术共研及系统嵌入使其五大客户成为公司营收来源的重要基石。通过长期订阅合同与私有AI解决方案的联合部署，博通实现了相对于仅聚焦于硬件或软件的竞争对手所不具备的结构性优势。来源： Markets and Markets 增长动能已启动，但成本控制仍是经营核心博通当前的增长基石植根于四个“长期顺风”：AI网络基础设施的扩建、私有云的现代化升级、软件订阅转型加速以及生成式AI基础功能建设。2025财年第一季度，公司实现了1.60美元/股经调整EPS，较市场共识高出6.1%，这是博通连续第八次季度超预期，近12个季度零失误。同时，其149.2亿美元收入也在宏观经济不确定性下超出市场预期。来源：纳斯达克展望第二季度，市场普遍预期EPS为1.57美元，营收约为149.8亿美元。过去90天内，该公司有32个EPS预测被上调，仅有1次下调，其预期调整等级（Revisions Grade）为A-，反映出投资者情绪持续趋于乐观。2025财年全年EPS预计将达到6.63美元，同比增长36%，其年营收预计也将达到626亿美元。值得注意的是，其订阅和服务收入同比增长超两倍，现已占总营收的41%以上。在运营层面，博通采取高度轻资产模式，将低利润产品委托第三方代工，仅保留博通自有的高附加值半导体生产线（如FBAR滤波器和激光器）。相较于AI产业链其他重资本投入者，其资本开支保持精简，为股东提供分红、股份回购与完成VMware并购后的杠杆削减提供有力支撑。来源：Broadcom Inc. 公司概述，2025 年 3 月在支出管理上，公司集中研发资源于高回报项目，并持续优化两大业务板块的销售与管理费用结构。目前公司EBITDA利润率稳定在50%以上，在平台效率和定价权双重驱动下依旧稳健，高于典型无晶圆厂企业所依赖出货周期的不稳定性。来源：BullFincher 估值拉锯战：平台可选项 VS 市场怀疑论尽管基本面连续超预期，估值大幅调升，市场仍对其转型路径存在一定疑虑。目前博通股价对应的未来12个月市盈率为34.47倍，市销率为17.17倍，两者均处于行业估值区间上侧；其未来EV/Sales倍数则接近18.26倍，在可比公司中位于最高十分位。但若考虑其业务模式结构性重塑，这样的估值似乎不无道理。博通的软件业务具有更高毛利、更强现金流可预测性与更低客户流失率，VMware 合同结构则为未来跨产品交叉销售提供了持续动力。EPS预计到2029年将增长至14.50美元，对应自2025年至2029年的年复合增长率约为17%，增长势头预计将在2027年后加速，届时VMware协同效应将显现。同业对比亦验证博通的估值溢价具备合理性。例如Nvidia虽有更高倍数，但资本开支更重、软件收入占比较低；Marvell和AMD虽亦具AI相关敞口，但自身处于更强的周期暴露之中。若博通顺利实现软件集成目标，并进一步提升ARR（年度经常性收入）占比，其估值有望重新评级至38倍P/E、19至20倍EV/EBITDA，未来12–18个月内其股价或具备15–20%的估值上行潜力。关键风险：客户集中、整合复杂性与利润压缩压力尽管基本面积极向好，但仍存在若干潜在风险。其一是客户集中度较高，当前营收大部分来源于少数几家超大客户。因此一旦发生合同条款重新谈判、采购量波动或对方推进自研芯片，博通有遭遇营收下滑风险。其二是VMware整合虽具有战略协同逻辑，但在操作模式与企业文化融合方面，现阶段仍面临一定复杂性。尤其是在裁撤终端用户计算业务、将VMware传统架构并入博通简化运营体系等过程中，存在短期内客户流失或实施节奏延迟的可能。更为关键的是，在宏观逆风推动下，若AI资本支出放缓，或企业软件与技术生态整合所引发的监管压力持续升温，终端客户的采购决策有可能出现反转。此外，当前高位估值本身也意味着公司在转型向经常性收入模式的过程中留给估值的修正空间非常有限。结论：博通的AI驱动型重估才刚刚开始博通早已不再是传统意义上的半导体巨头。其正在构建一个“以基础设施为本、AI为驱动、主权云与虚拟化兼容”的全栈平台企业。其稳定的盈利能力、审慎的资本分派以及软件业务杠杆效应，正在形成一个强劲的增长飞轮。市场或许尚未完全认知这场“硬件+软件”的复合增长战略所蕴藏的潜力。在即将发布的2025财年第二季度财报中，若VMware协同和私有AI故事获得市场确认，博通将具备显著的上行空间，其估值重估周期才刚刚拉开序幕。原文链接
TradingKey06-05 18:50
司太立收盘下跌1.03%，最新市净率1.76，总市值46.38亿元
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料药及中间体、喹诺酮类原料药及中间体、CMO/CDMO类原料药及中间体。公司是浙江省企业技术中心和浙江省非离子型造影剂高新技术研发中心。公司承担的“非离子型X-CT造影剂原料药—碘海醇”项目和“第四代喹诺酮类抗菌药物关键中间体帕珠沙星产业化”项目均获得了由中华人民共和国科学技术部火炬高技术产业开发中心颁发的“国家火炬计划项目证书”。原料药碘海醇和帕珠沙星还被浙江省科学技术厅评定为“浙江省高新技术产品”。“高纯度非离子型X-CT造影剂—碘海醇的合成工艺开发及产业化”项目被浙江省人民政府和台州市人民政府分别评为“浙江省科学技术二等奖”和“台州市科学技术进步一等奖”。除此之外，公司自成立以来获得各类大小奖项400多个。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入6.86亿元，同比6.79%；净利润1434.43万元，同比16.79%，销售毛利率17.85%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 8 司太立 -98.61 -94.47 1.76 46.38亿行业平均 51.76 50.13 5.38 132.91亿行业中值 31.64 31.94 2.45 59.73亿 1 上海谊众 -1097.10 1260.92 6.18 87.95亿 2 *ST苏吴 -368.19 25.56 1.03 18.02亿 3 德展健康 -281.11 -354.23 1.41 72.31亿 4 泽璟制药 -239.50 -219.98 24.73 303.20亿 5 常山药业 -188.33 -138.92 22.13 346.58亿 6 拓新药业 -161.71 -207.53 2.66 41.27亿 7 翰宇药业 -143.20 -73.95 19.81 128.42亿 9 微芯生物 -82.50 -83.11 6.62 95.22亿 10 共同药业 -67.43 -73.45 2.45 20.27亿 11 *ST赛隆 -60.65 -65.52 4.36 21.72亿
金融界06-05 18:27
Q2财报前瞻：博通悄然开启AI革命
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无线通信及宽带等关键领域。产品涵盖先进CMOS处理器与专用模拟器件（如FBAR滤波器与用于超大规模光学系统的激光器）。博通聚焦于系统集成、定制化及性能/功耗比等日益受重视的AI硬件特性，显著提升其技术含金量与客户粘性。来源：Broadcom Inc. 公司概述，2025 年 3 月然而，真正的结构性转变，发生在其软件业务。自完成VMware并购之后，公司构建了一整套涵盖私有云、主机系统、安全和AI工作负载管理的软件产品族。其中，VMware Cloud Foundation 提供许可可移植能力及混合云编排功能，而Private AI解决方案则支持注重数据本地化的企业，在其本地安全环境中运行大语言模型（LLM）。此类模式通过企业级全域许可契约提供可预测现金流，显著降低客户流失率，同时提升公司的整体毛利结构。来源：Broadcom Inc. 公司概述，2025 年 3 月硬件与软件业务之间的战略整合，使博通能够向企业级客户提供端到端的计算解决方案：客户不再需要分别从多家供应商采购网络芯片和编排系统，而是可以一次性从博通获取完整栈解决方案。这种垂直整合带来的规模效益，不仅增强了博通在AI关键工作负载中的嵌入式影响力，也大幅降低其被超大客户采用自研芯片替代的“去中介化”风险。对抗军备竞赛中的优势基底目前博通在半导体和软件两个维度的竞争格局均已竞争白热化。在半导体业务板块，公司面临Nvidia在AI加速器领域的高压竞争，Marvell在网络芯片方面的挑战，以及AMD在CPU和AI推理运算方面的持续追赶。博通的差异化优势在于其网络芯片（尤其是定制ASIC和高性能交换芯片）在超大规模AI集群中的“数据移动枢纽”作用，这已成为云计算巨头内部网络中不可或缺的底层技术。在软件领域，博通则面临Red Hat、Nutanix与微软Azure Stack的竞争。尽管如此，其在企业级私有云安全、虚拟化方面的深度布局，极大地减少了其在公有云价格战中所面临的压力。此外，VMware Cloud Foundation 所打造的“单云至多云”许可迁移能力，为客户在本地与多云环境间的灵活切换提供了独一无二的优势，进一步增强了客户粘性。值得一提的是，博通与其客户建立起了深度绑定的合作关系。多年技术共研及系统嵌入使其五大客户成为公司营收来源的重要基石。通过长期订阅合同与私有AI解决方案的联合部署，博通实现了相对于仅聚焦于硬件或软件的竞争对手所不具备的结构性优势。来源： Markets and Markets 增长动能已启动，但成本控制仍是经营核心博通当前的增长基石植根于四个“长期顺风”：AI网络基础设施的扩建、私有云的现代化升级、软件订阅转型加速以及生成式AI基础功能建设。2025财年第一季度，公司实现了1.60美元/股经调整EPS，较市场共识高出6.1%，这是博通连续第八次季度超预期，近12个季度零失误。同时，其149.2亿美元收入也在宏观经济不确定性下超出市场预期。来源：纳斯达克展望第二季度，市场普遍预期EPS为1.57美元，营收约为149.8亿美元。过去90天内，该公司有32个EPS预测被上调，仅有1次下调，其预期调整等级（Revisions Grade）为A-，反映出投资者情绪持续趋于乐观。2025财年全年EPS预计将达到6.63美元，同比增长36%，其年营收预计也将达到626亿美元。值得注意的是，其订阅和服务收入同比增长超两倍，现已占总营收的41%以上。在运营层面，博通采取高度轻资产模式，将低利润产品委托第三方代工，仅保留博通自有的高附加值半导体生产线（如FBAR滤波器和激光器）。相较于AI产业链其他重资本投入者，其资本开支保持精简，为股东提供分红、股份回购与完成VMware并购后的杠杆削减提供有力支撑。来源：Broadcom Inc. 公司概述，2025 年 3 月在支出管理上，公司集中研发资源于高回报项目，并持续优化两大业务板块的销售与管理费用结构。目前公司EBITDA利润率稳定在50%以上，在平台效率和定价权双重驱动下依旧稳健，高于典型无晶圆厂企业所依赖出货周期的不稳定性。来源：BullFincher 估值拉锯战：平台可选项 VS 市场怀疑论尽管基本面连续超预期，估值大幅调升，市场仍对其转型路径存在一定疑虑。目前博通股价对应的未来12个月市盈率为34.47倍，市销率为17.17倍，两者均处于行业估值区间上侧；其未来EV/Sales倍数则接近18.26倍，在可比公司中位于最高十分位。但若考虑其业务模式结构性重塑，这样的估值似乎不无道理。博通的软件业务具有更高毛利、更强现金流可预测性与更低客户流失率，VMware 合同结构则为未来跨产品交叉销售提供了持续动力。EPS预计到2029年将增长至14.50美元，对应自2025年至2029年的年复合增长率约为17%，增长势头预计将在2027年后加速，届时VMware协同效应将显现。同业对比亦验证博通的估值溢价具备合理性。例如Nvidia虽有更高倍数，但资本开支更重、软件收入占比较低；Marvell和AMD虽亦具AI相关敞口，但自身处于更强的周期暴露之中。若博通顺利实现软件集成目标，并进一步提升ARR（年度经常性收入）占比，其估值有望重新评级至38倍P/E、19至20倍EV/EBITDA，未来12–18个月内其股价或具备15–20%的估值上行潜力。关键风险：客户集中、整合复杂性与利润压缩压力尽管基本面积极向好，但仍存在若干潜在风险。其一是客户集中度较高，当前营收大部分来源于少数几家超大客户。因此一旦发生合同条款重新谈判、采购量波动或对方推进自研芯片，博通有遭遇营收下滑风险。其二是VMware整合虽具有战略协同逻辑，但在操作模式与企业文化融合方面，现阶段仍面临一定复杂性。尤其是在裁撤终端用户计算业务、将VMware传统架构并入博通简化运营体系等过程中，存在短期内客户流失或实施节奏延迟的可能。更为关键的是，在宏观逆风推动下，若AI资本支出放缓，或企业软件与技术生态整合所引发的监管压力持续升温，终端客户的采购决策有可能出现反转。此外，当前高位估值本身也意味着公司在转型向经常性收入模式的过程中留给估值的修正空间非常有限。结论：博通的AI驱动型重估才刚刚开始博通早已不再是传统意义上的半导体巨头。其正在构建一个“以基础设施为本、AI为驱动、主权云与虚拟化兼容”的全栈平台企业。其稳定的盈利能力、审慎的资本分派以及软件业务杠杆效应，正在形成一个强劲的增长飞轮。市场或许尚未完全认知这场“硬件+软件”的复合增长战略所蕴藏的潜力。在即将发布的2025财年第二季度财报中，若VMware协同和私有AI故事获得市场确认，博通将具备显著的上行空间，其估值重估周期才刚刚拉开序幕。原文链接
TradingKey06-05 15:08
思特威收盘上涨3.89%，滚动市盈率64.79倍，总市值369.41亿元
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电子科技股份有限公司的主营业务是高性能CMOS图像传感器芯片的研发、设计和销售。公司的主要产品是CMOS图像传感器。报告期内，公司荣获潮电智库、深圳摄像头行业协会联合评选的“2024全球CMOS行业明星产品奖”、“2024摄像头行业年度最具影响力企业奖”；荣获中国传感器与物联网产业联盟评选的“年度优秀企业奖”；被华强电子网评选为“电子元器件行业优秀国产品牌企业”；在2024慧聪物联网品牌评选活动中荣获“国产半导体领军品牌”；在AspenCore主办的中国IC设计成就奖颁奖典礼上，公司连续两年荣获“中国IC设计成就奖之十大中国IC设计公司”殊荣；公司面向旗舰级智能手机主摄推出的5000万像素高性能图像传感SC580XS蝉联“中国IC设计成就奖之年度最佳传感器”、“全球电子成就奖（WEAA）年度传感器”奖项；在半导体投资联盟主办、爱集微承办的半导体投资年会暨IC风云榜颁奖典礼上，公司荣获“年度领军企业奖”，推出的超星光级系列4MP图像传感器SC485SL荣获“年度优秀创新产品奖”；在2024第八届高工智能汽车年会暨年度金球奖评选颁奖典礼上，公司的5MP车规级RGB-IR全局快门图像传感器SC533AT荣获“年度技术突破奖”；公司4K超星光级夜视全彩CMOS图像传感器SC850SL荣获中国电子信息产业发展研究院及赛迪联合颁发的“2024年“中国芯”优秀市场表现产品奖”。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入17.50亿元，同比108.94%；净利润1.91亿元，同比1264.97%，销售毛利率22.79%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 106 思特威 64.79 94.06 8.29 369.41亿行业平均 106.94 107.05 8.67 271.22亿行业中值 78.21 81.67 3.98 59.37亿 1 源杰科技 -4867.74 -1863.87 5.46 114.33亿 2 江波龙 -799.27 59.68 4.62 297.59亿 3 晶丰明源 -764.58 -238.97 6.36 78.98亿 4 博通集成 -501.51 -191.64 2.80 47.38亿 5 中科飞测 -393.32 -2072.41 9.72 238.85亿 6 唯捷创芯 -352.34 -541.77 3.26 128.53亿 7 盛科通信 -336.50 -381.50 11.18 260.43亿 8 灿芯股份 -319.65 107.13 4.87 65.40亿 9 宏微科技 -296.31 -238.97 3.34 34.57亿 10 华岭股份 -216.62 -432.59 5.95 64.82亿 11 敏芯股份 -208.32 -106.07 3.63 37.37亿
金融界06-04 17:27

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