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料成苹果史上最大规模收购！收购Perplexity会是苹果AI叙事的回魂丹？

际，2025年苹果股价依然下跌20%，AI进展落伍和关税对iPhone销量影响的阴霾未完全退散。在有消息传苹果收购Perplexity AI后，美银等华尔街机构重拾苹果AI前景的信心。据彭博6月21日的报道，苹果公司高层正在探讨收购AI新创公司Perplexity的可能性，后者在利用最新资讯即时回答问题方面具备优势，并在今年5月的最新融资中获得140亿美元的估值。报道称，苹果对Perplexity的潜在收购可能是应对因反垄断而失去与谷歌搜索业务的合作的举措之一。据估计，这一收购可能是苹果公司有史以来最大的一笔并购交易。截至撰稿（6月25日），苹果股价年内下跌20.01%，而同期纳斯达克100指数上涨5.61%，并在以伊战争降温后创下最高记录。分析指出，Siri和Apple Intelligence整合的持续推迟、华尔街对苹果在数据中心开发投入的不足失望等因素影响了投资人对这家顶级创新公司的未来看法。不过，苹果收购Perplexity的意图可能给苹果AI叙事注入新的活力。 TD Cowen认为，苹果迎头赶上的一个途径是收购或与人工智能公司合作。美国银行表示，苹果牵手Perplexity将会对这一AI领域的落伍者的股票价格带来积极影响。美银分析师指出这项投资将给苹果带来的诸多优势：即时直接调用AI功能以改进Siri和搜索功能，无需依赖第三方供应商；获得AI人才；带来基于搜索的广告服务开发收入来源等。美银也提醒道，外部技术与苹果生态系统的融合、Perplexity数据摘取带来的潜在法律问题、以及消费者会否对Perplexity提供的服务感到满意依然是苹果面临的挑战。据TradingKey数据，50位分析师对苹果的平均目标价为231.018美元，较最新收盘价还有14.65%的增长空间。【分析师对苹果股价的预测，来源：TradingKey】此外，截止2025Q1，苹果仍是各大明星投资者或机构最青睐的股票，持仓量是第二名微软的1.25倍，是特斯拉的5.6倍。【明星投资者最大持仓股票榜单，来源：TradingKey】原文链接

TradingKey06-25 18:18

英伟达年度大会：AI领军企业看好哪些新趋势？

、自动化、自主系统、生物科技等多层次的AI超级生态系统。华尔街或许仍执着于芯片周期与季度利润率，但Nvidia则意图掌控整个AI生产流水线——从算力基础设施到应用部署无所不包。其投资名单中包括云计算独角兽CoreWeave、量子计算公司D-Wave等，揭示了其系统性建构未来算力帝国的布局逻辑。Nvidia的最终图景，是成为所有计算密集型产业的核心平台。 01 掌控AI底层基础设施：从芯片到数据中心 Nvidia的技术护城河依然在于其硬件基础，而其对CoreWeave（CRWV）、Nebius（NBIS）与Applied Digital（APLD）等初创公司的投资，绝非单纯的财务持股，而是服务于自有GPU生态的战略性卡位。 CoreWeave年初至今股价上涨高达345%，被视为这张宏图的核心。这家云服务商专为Nvidia GPU优化，正逐渐成为大型语言模型与生成式AI训练的计算主阵地。通过资金与专属产能捆绑，Nvidia确保其GPU在云端始终有“亲儿子”级的支援，不留给AMD和英特尔太多可乘之机。而Nebius则提供了一个地缘风险对冲的解决方案——其位于塞尔维亚与芬兰的数据中心布局，在中美科技摩擦背景下具备更低合规成本。Applied Digital则专注边缘与近边缘AI负载所需的高密度算力基础架构，提升Nvidia布局广度。这些布局传递出清晰信号：想要定义AI计算的操作系统，必须先主导算力主干道。 02 押注软件堆栈：Omniverse战略浮出水面尽管Nvidia在半导体领域的统治地位已毋庸置疑，但其对AI软件生态的野心才刚刚发酵。透过一系列合作与投资，如同在构建一个可模拟、可部署、可学习的智能操作平台。例如D-Wave Quantum（QBTS）今年股价上涨超75%，Nvidia对其的支持，是对量子计算解构经典计算瓶颈的前瞻布局。结合CUDA及Omniverse平台，这类技术未来有望成为异构AI系统的一部分。此外，Nvidia与传统企业软件巨头Oracle（ORCL）也有深度协同。Oracle近年来在AI与云端领域的扩展，为Nvidia提供了覆盖ERP、人才管理、网络安全等企业AI场景的落地契机。这不是简单的软件授权收益问题，而是覆盖AI从模拟、推理、部署到决策全过程的垂直整合策略。 03 全自主化浪潮：AI赋能出行未来若说哪个领域最能体现Nvidia对智能未来的愿景，非“自动驾驶与自主系统”莫属。Nvidia不仅提供核心硬件，还输出包括Drive平台在内的软件参考架构，构建全栈参考标准。而其广泛的产业投资拓展了更为丰富的生态布局。例如自动驾驶代表企业WeRide（WRD）尽管年内下跌47%，但Nvidia并未选择退出。此外其对Innoviz（INVZ）与Arbe Robotics（ARBE）等传感与感知系统企业的投资，意在补足自动驾驶系统中的关键“视觉”与“算法大脑”。 Cerence（CRNC）是另一示例，其主打车载语音AI系统，今年涨幅8.77%。从感知融合、路径规划，到交互界面，Nvidia的目标是覆盖整车智能的所有软件与算力模块。未来无论是Robotaxi、智能驾驶，还是具备感知推理能力的自动化工厂，Nvidia都将在基础层提供赋能。 04 虚拟世界与沉浸式体验：回到游戏“根据地” 游戏业务不仅是Nvidia的起点，也可能是其最具粘性的未来增长点。Omniverse不仅用于数字孪生模拟，更意在构建持久性的虚拟世界。虽然目前尚无明确披露专注游戏的投资案，但Nvidia与Arm（ARM）等公司的深度协作揭示出其在低功耗高性能架构方面的关键布局。尤其是在XR/VR终端、AI代理、边缘渲染计算等领域，Arm的架构正协助Nvidia打开通往沉浸世界的大门。这一层的生态搭建将物理世界与数字世界桥接，游戏、模拟与AI应用相交织。 05 医疗科技策略：克制但关键 Nvidia对GE HealthCare（GEHC）与Illumina（ILMN）等企业的投资，乍看之下似乎是出于资产多元化考量，实则为医疗AI生态筑基。 GEHC是全球医学成像和放射诊断龙头，其设备越来越倚赖深度学习模型提升诊断效率。Illumina则在基因测序领域具备主导技术，与Nvidia的Clara平台在生物计算方向上具备天然协同。这些布局服务于Nvidia构建AI驱动精准医疗平台的长期愿景，不只是被动参与，而是引领技术演化的基础算力与算法层核心建设者。 06 创业投资的“期权打法”：博弈未来场景 Nvidia也不乏前瞻性的“早期选项”。例如Rigetti Computing（RGTI）虽年内跌幅超过33%，但其聚焦于量子-经典混合计算，有望成为技术突破口。一旦早期量子架构可用，Nvidia将凭借先行入局获得先发优势。 IQVIA（IQV）与诺和诺德（Novo Nordisk, NVO）等企业，则被视作医疗数据与药物研发场景中的超级“流量入口”。这类海量高维度数据平台，是训练下代医疗AI模型的理想土壤。这些投资虽不马上变现，却提供了切入新兴高算力场景的占位权，有望演化出下一波增长引擎。结语：Nvidia的终极目标是成为AI时代的“操作系统” Nvidia的战略并非“撒网式”投资，而是一种架构级的系统性构建。从数据中心到自动驾驶，从虚拟现实到精准医疗，Nvidia正在布局一个高性能、可迁移、可扩展的AI超级平台，试图成为每一个算力密集型产业的操作系统。这不仅仅是为了卖出更多GPU，更是为了定义“算力如何被使用”的准则。随着年度股东会的召开，有一点可以明确：Nvidia今日所建，不只是一家领先芯片企业，而是正逐步缔造未来智能社会的基础设施平台与操作系统框架。正如其投资路径所揭示的，这是一场关于下一个计算时代“操作权”的争夺战，而Nvidia，无疑是最有筹码的参与者之一。原文链接

TradingKey06-25 18:08

涨停潮！板块主升浪开启

就市场空间和潜力而言，航空航天可以比拟AI，这是一个值得重视的投资新蓝海。至于怎么布局投资，由于未来投军工也更加需要注重抢占“制空权”，最近军工类指数上新——国证航天指数发布，该指数在军工赛道里更加聚焦空天力量，跟踪该指数的航空航天ETF天弘(159241)五月底刚刚上市，上市以来交投持续活跃。今日军工板块狂掀涨停潮，航空航天ETF天弘(159241)上涨3.88%，跟踪指数上涨3.46%，跑赢中证军工、军工龙头等多指数。军工产业链涉及材料（碳纤维、钛合金）、电子元器件、整机制造、航天装备等细分领域，个股投资需精准把握各环节景气度，同时个股受技术突破、订单周期、政策变动等因素影响波动较大，而ETF可覆盖产业链全环节，分散单一企业波动风险。航空航天ETF天弘(159241)跟踪国证航天指数，国防军工权重占比高达96.2%，是全市场军工含量最高的指数，申万二级行业中的航空装备与航天装备两大核心板块占据71%权重，是市面上“含航量”最高的指数，能让投资者精准把握航空航天及军工领域的发展机遇。前十大重仓股涵盖了中航成飞、中航沈飞、中航西飞、航发动力等战斗机核心供应商，一键打包歼击机龙头。回溯历史规律，阅兵前1-2个月军工板块通常出现主题行情，以2015年的世界反法西斯战争胜利70周年大阅兵为例，7月9日起军工板块行情受阅兵的催化，8月17日达到最高点，航空航天ETF天弘(159241)跟踪国证航天指数凭借72.83%的涨幅位居同类军工类指数第一。 03 结语当前全球正处于"大国竞争+技术变革"多周期叠加的特殊阶段，中国军工产业则面临"补短板+锻长板"的历史机遇。未来3-5年，随着第三艘航母、轰-20战略轰炸机、第六代战机等重大装备陆续亮相，军工板块将呈现阶梯式上升特征，特别是在区域局势持续紧张的背景下，军工、航空航天类资产的战略配置价值将进一步凸显。这是又一个"国之重器"的投资机会！而随着中国从航空航天大国向强国迈进，该板块正孕育出一批具有全球竞争力的优质企业，也将会陆续释放投资价值，回报投资者。（全文完）

格隆汇06-25 17:48

6月25日AI眼镜概念上涨1.89%，板块个股智立方、紫建电子涨幅居前

6月25日，截至收盘，AI眼镜概念上涨1.89%，板块资金流入3.59亿。上涨个股家数76个，下跌个股家数13个。板块涨幅居前的十大牛股分别是：智立方（20.01%）、紫建电子（10.07%）、好上好（10.02%）、中光学（10.0%）、炬芯科技（6.7%）、统联精密（6.63%）、中科蓝讯（5.93%）、协创数据（5.3%）、芯原股份（4.72%）、明月镜片（4.45%）、汇成真空（4.36%）、博士眼镜（4.11%）、品茗科技（3.96%）、润欣科技（3.75%）、佳禾智能（3.71%）、思泰克（3.57%）、激智科技（3.55%）、天键股份（3.13%）、虹软科技（2.53%）、云天励飞-U（2.53%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 301312 智立方 40.36 20.01 1.10亿 17.52 2 301121 紫建电子 47.1 10.07 174.51万 0.32 3 001298 好上好 24.37 10.02 2.22亿 29.67 4 002189 中光学 24.41 10.0 1.20亿 27.01 5 688049 炬芯科技 63.5 6.7 8009.38万 9.35 6 688210 统联精密 23.33 6.63 2048.59万 11.93 7 688332 中科蓝讯 107.18 5.93 -1179.49万 -2.26 8 300857 协创数据 84.77 5.3 4731.59万 3.92 9 688521 芯原股份 89.6 4.72 5234.92万 5.20 10 301101 明月镜片 53.06 4.45 847.85万 0.98 11 301392 汇成真空 118.2 4.36 3685.86万 8.21 12 300622 博士眼镜 37.02 4.11 3352.84万 2.74 13 688109 品茗科技 31.49 3.96 7.74万 0.08 14 300493 润欣科技 21.31 3.75 1684.93万 1.81 15 300793 佳禾智能 18.16 3.71 6792.53万 11.86 16 301568 思泰克 38.32 3.57 -80.90万 -0.30 17 300566 激智科技 19.55 3.55 1320.13万 3.94 18 301383 天键股份 42.11 3.13 -1789.92万 -7.14 19 688088 虹软科技 47.83 2.53 1578.51万 5.22 20 688343 云天励飞-U 49.87 2.53 -2969.87万 -6.01 板块跌幅居前的股票包括：胜利精密（-4.07%）、慈文传媒（-3.96%）、华盛昌（-3.3%）、力鼎光电（-2.56%）、杰美特（-1.41%）、华灿光电（-1.26%）、则成电子（-1.18%）、宝明科技（-0.48%）、鹏鼎控股（-0.36%）、*ST新元（-0.34%）、天邑股份（-0.32%）、深科达（-0.14%）、惠伦晶体（-0.09%）

金融界06-25 17:38

科创100ETF基金(588220)收涨2%！半导体代工2.0市场一季度收入同比增长12%

对比来看，12.5%的收入增长主要受到AI / HPC芯片对先进制程和先进封装需求提升的推动，这反映在纯晶圆代工和OSAT分别达 26% 和 6.8%的同比升幅上。天风证券称，综合来看2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025年AI驱下游增长。同时，政策对供应链中断与重构风险持续升级，国产替代持续推进。展望二季度，建议关注设计板块存储/代工SoC/ASIC/CIS二季度业绩弹性，设备材料算力芯片国产替代。存储板块预估3Q25存储器合约价涨幅持续，企业级产品持续推进，带动季度业绩环比增长明确。晶圆代工龙头或开启涨价，2季度业绩展望乐观。端侧AI SoC芯片公司受益于端侧AI硬件渗透率释放，一季度业绩已体现高增长，叠加6-7月AI眼镜密集发布，后续展望乐观。ASIC公司收入增速逐步体现，Deepseek入局助力快速发展。CIS受益智能车需求带动需求迭升。模拟板块工业控制市场复苏信号已现。设备材料板块，头部厂商2025Q1业绩表现亮眼，同时国产替代持续推进+行业在新一轮并购重组及资本运作推动下加速资源整合，助力本土头部企业打造综合技术平台并强化全球竞争力。科创100ETF基金(588220)紧密跟踪上证科创板100指数，上证科创板100指数从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。上证科创板100指数与上证科创板50成份指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年5月30日，上证科创板100指数(000698)前十大权重股分别为恒玄科技(688608)、百济神州(688235)、睿创微纳(688002)、泽璟制药(688266)、纳芯微(688052)、国盾量子(688027)、翱捷科技(688220)、华虹公司(688347)、安集科技(688019)、博瑞医药(688166)，前十大权重股合计占比24.16%。科创100ETF基金(588220)，场外联接A：019861；联接C：019862；联接I：022845。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-25 17:07

天津市人社局走进物美AI新质零售北辰店，长效赋能，打通惠企服务

和社会保障局副局长杜全胜带队，走进物美AI新质零售北辰店参观、座谈，开展“面对面”走访帮扶，以政策宣讲、需求对接、技能培训等实招、硬招，为企业发展注入“人社动能”。物美集团副总裁、天津公司董事长郭涂伟，天津公司总经理阎安军等陪同、讲解。坐落在北辰区瑞景社区的物美大卖场，通过“学习胖东来自主调改”物美AI新质零售店，用时40天，于6月13日已经换新开业。调改实施"汰旧纳新"策略，淘汰约70%旧品，重点发展生鲜品类，使其 SKU占比提升至20%。同时聚焦"健康"赛道，引入年轻群体需求的绿色健康新品。并且新增天津特色商品及应季高品质水果。通过优化采购渠道、改善采购模式、基于商品成本价，合理取利。让定价回归价值本身、保证商品价格真实、合理；严格执行商品准入机制，通过产地-物流-门店全链路品控管理。多环节把控商品品质，部分商品坚决执行日清原则，确保商品更安全、更新鲜、更健康。打造顾客休息区，完善洗手台、免费茶饮、测量血压、体重等十余项便民服务，免费冰袋、丰富试吃等商品服务。普通员工月综合薪资提升30%左右，减少工时、增加休假等福利待遇。真正的做开心物美人，快乐消费者。杜全胜副局长一行，通过与部分干部、员工座谈了解到，物美AI新质零售店的老员工可以通过培训、技能提升，考核后继续在新店留用，并享受高于原薪资30%的优厚待遇，在升级后的新店铺，继续开心的服务顾客。新干部、员工年纪更轻、更有活力和激情，6月1日入职的储备干部孙悦说：初入物美，深切感受到一家优秀企业在发展规划上的步伐稳健，自主创新。入职后，企业安排了严谨、全面的培训，从商品陈列、标准服务礼仪、到企业文化，每一个细节都让我印象深刻，也深深的理解了咱们物美务实、创新的企业文化，开业前夕所有伙伴兵合一处，将打一家的那股子干劲，也让我倍受鼓舞，老员工们毫无保留的代教，也让我快速适应了岗位需求。工作中最触动我的是企业对服务品质的极致追求，领导常讲：我们卖的不只是商品，更是体验。这种理念让我学会主动观察顾客需求，并发自内心的送去每一个微笑。杜全胜副局长一行更是通过国家人才、就业帮扶政策，逐一为企业讲解，并建立了长效的帮扶联动，以帮助企业更好的良性发展，从而带动就业，促进民生，服务经济社会大局。

金融界06-25 17:07

创50ETF(159681)收涨3.54%！机构看好AI应用场景加速落地

表的国产大模型持续降本增效，有助于加速AI应用场景落地，而国家政策的大力支持，也将推动AI手机与PC、智能网联新能源汽车与智能机器人等新一代智能终端加速普及，上游算力、下游终端与应用公司有望受益。创50ETF紧密跟踪创业板50指数，创业板50指数由创业板市场中日均成交额较大的50只股票组成，反映了创业板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业的整体表现。数据显示，截至2025年5月30日，创50指数前十大权重股分别为宁德时代(300750)、东方财富(300059)、汇川技术(300124)、迈瑞医疗(300760)、阳光电源(300274)、中际旭创(300308)、新易盛(300502)、亿纬锂能(300014)、爱尔眼科(300015)、胜宏科技(300476)，前十大权重股合计占比65.6%。创50ETF(159681)，场外联接A：018482；联接C：018483；联接I：023024。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-25 16:57

ETF甄选 | 国泰君安国际牌照升级，金融科技、证券、软件等相关ETF表现亮眼！

软件新浪潮。AlAgent解决了生成式AI模型的应用局限，推动AI技术向实用、智能方向发展。海外AI应用不断超预期，国内互联网巨头开启Agent超级入口的“无限战争”，人们工作生活的各方面正在潜移默化中被Al重塑。开源证券指出，2025年6月，OpenAI宣布年化经常性收入（ARR）达到100亿美元，同比接近翻倍增长。快手官网宣布可灵AI一季度营业收入超过1.5亿元，3月ARR已突破1亿美金，4月和5月的月度付费金额连续在突破1亿，营收增速和营收水平均位居全球视频生成大模型产品和独立AI产品前列。中美巨头AI商业化进展积极，AI应用空间广阔。相关ETF：软件ETF(515230)、软件ETF(159852)、软件50ETF(159590)、软件指数ETF(560360)、软件龙头ETF(159899) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-25 16:38

港股收盘：恒生指数涨1.23%，恒生科技指数涨1.15%，中资券商股领涨，国泰君安国际大涨近200%

看，在港股交投仍处高位、关税冲突缓和、AI动能持续的背景下，尽管外资或阶段性受外部风险扰动的影响，但预计南向资金在下半年仍将持续增配港股市场。在政策催化背景下，外储或也成为港股重要的增量资金来源之一。国信证券表示，今年上半年港股收益率在全球指数中大幅领先。主要由于良好的业绩和不高的估值。其中，美元的走弱，地缘的冲突，也让全球资本对港股的长期投资价值开始重估。该行强调，对于港股，其风险不来自自身，而是来自外部。尽管如此，该行依旧判断港股会持续创造超额收益。中金公司认为，上半年，港股市场显著跑赢A股，全球表现居前，展现出韧性。但问题在于反弹呈现“脉冲式冲高回落”，且上涨高度集中，仅约35%的个股跑赢指数。中金认为，考虑到近期市场再度显露疲态，下半年港股市场将面临过剩流动性的和有限回报的“资产荒”局面。预计整体指数将维持区间震荡，结构性行情仍是主线。国金证券指出，今年港股整体表现突出，各种板块、概念层出不穷，底层逻辑来自于便宜资产的长期低估，大量内地优质资产在港IPO，提升了港股的资产质量，吸引了全球流动资金的关注、加持。另外，去美元化的全球投资策略和美国降息预期对港股的流动性利好。据此我们对港股的未来趋势持续乐观。

金融界06-25 16:27

创新药持续走高，如何把握上车机会

是在产业政策支持、产业能力提升、大模型AI助力等多重利好因素的加持影响下，整体产业可能已经迭代升级了。我们也关注到，在二级市场上，创新药走强与短期热点事件的催化以及创新药出海高景气密切相关。如5月底8家创新药企业的10余款创新药获批上市，且近期多家创新药企业临床数据优秀。与此同时，创新药出海刷新纪录，反映中国创新药在全球市场的竞争力不断提升。另据华福证券研报统计，2020年至2024年，创新药BD（业务拓展，Business Development）交易总金额从84亿美元提高到519亿美元，首付款（合作方向研发方支付的一笔不可退还的初始资金，用于获得药物的部分或全部权益）金额从5亿美元提升到41亿美元。据医药魔方数据库统计，截至2025年6月8日，今年以来国内对外合作与许可的交易首付款已超过25亿美金，总金额已超过500亿美元。 5月20日，某制药公司宣布与辉瑞达成的60.5亿美元授权协议引发市场持续关注。根据协议，该公司将获得12.5亿美元首付款，以及最高可达48亿美元的开发、监管批准和销售里程碑付款（潜在总金额高达60.5亿美元）。此次12.5亿美元首付款也刷新了国产创新药License-out（对外授权）的最高首付款纪录。另一家制药大厂也于6月13日宣布，与全球生物制药巨头阿斯利康签订战略研发合作协议，双方将利用该公司的AI引擎双轮驱动的高效药物发现平台，开发新型口服小分子候选药物。根据协议，该公司将获得1.1亿美元预付款，并有机会获得高达16.2亿美元的研发里程碑付款和36亿美元的销售里程碑付款，以及基于产品年净销售额的个位数销售提成。随着人均GDP提升和人口老龄化加深，创新药的渗透率提升将是确定性方向。参考美国的经验，美国约70%-80%的医疗费用都来自创新药，但在中国创新药市场只占20%左右，未来还有相当的发展空间。基金经理把脉对于未来的创新药行情，工银瑞信医疗保健团队负责人、基金经理谭冬寒在一次采访中表示，从海外映射到国内，未来创新药的科技和成长属性会更为重要，甚至还可能会不断加大。当未来这一主线越来越明确时，大家会把越来越多的精力放到创新赛道上，医药行业或许就是科技成长的属性。工银瑞信作为行业较早在医药行业布局的基金公司，旗下多只产品长期业绩优异，市场排名居前。在近期晨星业绩排名中，截至2025年6月17日，工银养老产业股票A和工银医疗保健股票两只产品在10年期业绩同类榜单中分别高居2/23、3/23，近7年来看，工银前沿医疗股票A、工银养老产业股票A、工银医疗保健股票等3只医药主题基金业绩也在同类排名基金前十（4/53、7/53、8/53）。充分体现了穿越周期的医药主动投资能力。此外，工银前沿医疗股票A、工银医疗保健股票、工银医药健康A、工银养老产业A等多只主动权益医药基金近5年、成立以来均大幅跑赢业绩比较基准，取得良好的业绩回报。工银瑞信的医药投研团队持续深耕研究，主要成员均为科班出身，具备医学、药学临床背景，对于医药行业的选股思路，谭冬寒表示偏好高质量公司，经营质量比较高能力比较强的公司，将创新药投资分为四类思路，这当中既有龙头公司，也有能力比较强的小公司。当产业趋势形成的时候，优秀的公司有望超预期，捕捉较好回报。工银瑞信医药行业研究副总监丁洋进一步解释道，第一类是要找创新药产业里面最先进的生产力代表，比如说中国授权出去、未来可能在全球都是几十亿美金峰值销售的重磅品种的公司，尽管这类资产可能有一些溢价，因此只需要估值基本合理就行，不要求绝对低估。第二类就是创新药大单品放量的公司，其中很多创新药都是在国内上市，以国内的收入为主，能够较好的规避海外的地缘政治风险。第三类就是国内的新兴创新药龙头药企，随着它们的创新药产品陆续在国内外上市，其收入体量处于行业龙头。尽管这类创新药新兴龙头公司可能表面看起来是亏损的，但实际的原因或许在于研发投入非常高，如果跨过这个节点的公司，也是一类比较好的投资机会。最后一类是那些仿制药转型创新药的传统大药企。尤其是在港股里面，有很多这种十几倍的仿制药转型的公司，但实际上可能不管从创新药收入体量也好，还有一些创新产品的海外授权前景也好，未来都有估值重估的巨大潜力。借道绩优医药基金及ETF上车对于有意进行创新药投资的投资者而言，除主动管理的医药主题基金以外，借道行业主题ETF参与投资也是一个有效途径。相比之下，参与行业主题ETF投资的核心理念在于，通过被动跟踪市场，分散投资，获取平均收益，即Beta收益。其收益来源主要依托指数成份股整体表现情况，持仓透明，交易便捷且实时可查。除主动管理基金外，工银瑞信也布局了被动产品跟踪中证创新药和科创生物医药指数，为投资者提供了多元化的投资选择。以港股通创新药ETF工银(159217)为例，该基金跟踪的是国证港股通创新药指数，该指数选取近一年日均总市值排名前50的港股通创新药公司，反映港股通创新药企的整体表现。二级市场上，随着近期医药政策红利释放，以及创新药领域研发能力显著提升，港股创新药板块展现出强劲走势。今年以来，国证港股通创新药指数相关ETF净流入金额位表现亮眼，体现出市场对该指数的偏好，其中，港股通创新药ETF工银(159217)自今年3月26日成立以来，其规模从成立之初的12.66亿元快速增加至6月23日收盘的42.99亿元，增幅超过200%。据Wind数据，截至6月23日，港股通创新药ETF工银(159217)日均成交额4.266亿元，并可场内T+0交易，流动性充分。而科创医药ETF(588860)跟踪的指数是科创生物（000683.SH），该指数选取了科创板50家生物医药龙头企业，反映科创板市场代表性生物医药产业上市公司的整体表现，亦为投资者提供更多选择。对此，有市场人士认为，2025年或将是创新药行情的元年，中国创新药正在“量变引起质变”，业内看好创新药未来5—10年的产业趋势。展望后续，研发创新与国际化进程持续推动创新药行业蓬勃发展，产业趋势延续，高景气可期，关注创新药及相关产业链的投资者可以选择主动管理的医药主题基金，也可以通过港股通创新药ETF工银、科创医药ETF一键参与，捕捉投资机会。数据说明: 1、截至2025年6月17日，工银养老产业股票A和工银医疗保健股票两只产品在10年期业绩同类榜单中分别高居2/23、3/23，近7年来看，工银前沿医疗股票A、工银养老产业股票A、工银医疗保健股票等3只医药主题基金业绩也在同类排名基金前十（4/53、7/53、8/53），同类指行业股票–医药。 2、工银前沿医疗股票A、工银养老产业股票A、工银医疗保健股票基金排名数据来源于晨星（中国），数据截至 2025年6月17日。 3、工银前沿医疗股票A基金成立于2016年2月3日，赵蓓女士自基金成立日起至今担任本基金基金经理。该基金在2020-2024各年度、近五年及自成立以来净值增长率分别为98.96%、11.74% 、-21.18%、-8.06% 、-14.85%、14.63%、179.00%，同期业绩比较基准为40.64%、-8.47%、-17.35%、-9.04%、-9.34%、-16.59%、10.11%。2020-2024各年度数据来源于各年度年报，自成立以来数据截至2025年3月31日。 4、工银医疗保健股票基金成立于2014年11月18日，赵蓓女士自基金成立日起至今担任本基金基金经理、丁洋先生于2023年5月5日起至今担任本基金基金经理。该基金在2020-2024各年度、近五年及自成立以来净值增长率分别为77.23%、9.93%、-20.15%、-5.68%、-17.40%、10.48%、146.70%，同期业绩比较基准为43.17%、-9.40%、-18.63%、-9.89%、-10.46%、-19.12%、20.02%。2020-2024各年度数据来源于各年度年报，自成立以来数据截至2025年3月31日。 5、工银医药健康A基金成立于2018年7月30日，谭冬寒先生自基金成立日起至今担任本基金基金经理。该基金在2020-2024各年度、近五年及自成立以来净值增长率分别为93.45%、4.51%、-20.88%、-11.27%、-19.95% 、7.67%、114.46%，同期业绩比较基准为39.19%、-10.43%、-15.83%、-10.05%、-9.50%、-16.26%、-14.99%。2020-2024各年度数据来源于各年度年报，自成立以来数据截至2025年3月31日。 6、工银养老产业A基金成立于2015年4月28日，赵蓓女士自基金成立日起至今担任本基金基金经理、李乾宁先生于2025年4月2日起至今担任本基金基金经理。该基金在2020-2024各年度、近五年及自成立以来净值增长率分别为88.85%、16.33%、-21.34%、-8.44%、-12.24%、16.69%、40.50%，同期业绩比较基准为20.27%、-8.94%、-15.22% 、-7.59% 、3.81%、-10.03%、-26.63%。2020-2024各年度数据来源于各年度年报，自成立以来数据截至2025年3月31日。免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。作者来源：新经济e线风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。工银前沿医疗股票A基金为服票型基金，预期收益和风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。工银医疗保健股票基金是股票型基金，其预明收益及风险水平高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金。本基金主要投资于医疗保健行业服票，其风险高于全市场范围内投资的股票型基金。工银医药健康A基金为股票型基金，预期收益和风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金将投资港股通标的股票，需承担港般通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。工银养老产业A基金为股票型基金，预期收益和风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。ETF基金为股票型基金，其长期平均风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。指数基金主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险。投资于权益类资产存在较大收益波动的风险。股票型指数基金原则上采用完全复制法跟踪本基金的标的指数，基金在多数情况下将维持较高的股票投资比例，在股票市场下跌的过程中，可能面临基金净值与标的指数同步下跌的风险。基金如可投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金投资须谨慎。

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