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目不暇给！“游戏驿站”抢尽风头美联储“首降”关键一战即将打响日央行罕见“弃债保汇”

他补充说，这家日本公司的堺工厂将改造成AI数据中心。美国重磅数据接踵而来本周市场的焦点将是周二公布的美国PPI数据，随后是周三的CPI数据。第一季度的消费者物价高于预期，这表明美联储今年可能会减少降息次数。随后，4月份就业增长逊于预期，导致投资者重燃今年两次降息、每次25个基点的押注，但这一观点在很大程度上取决于通胀走软。#美联储政策转向# BMO Capital Markets驻纽约的美国利率策略主管Ian Lyngen表示：“从现在到年底，CPI对于美联储的重要性怎么强调都不为过。就是这个数据，要么证实通胀的最后一英里将非常艰难，要么标志着去年下半年通胀趋于放缓的趋势恢复。” 周三的通胀报告可能会在美联储6月会议上为其政策前景提供指导，届时美联储官员将更新其经济和利率预测。#美联储政策会议# 接受调查的经济学家预计，备受关注的核心消费价格指数环比将上涨0.3%，低于3月份的0.4%，同比涨幅为3.6%，低于3月的3.8%。美联储副主席杰斐逊(Philip Jefferson)周一表示，在经济健康发展的情况下，美联储应保持货币政策不变，直到有明显迹象显示通胀率正在向2%目标回落。纽约联储：美国消费者通胀预期升至5个月高点周一，根据纽约联储消费者预期调查，4月一年期通胀预期从前一个月的3.00%升至3.26%，为去年11月以来的最高水平。报告称，房价增长预期中值升至3.3%，为2022年7月以来的新高；未来一年的预期利润增长率中值下降0.1个百分点，至2.7%；家庭支出增长预期中值上升0.2个百分点，至5.2%。消费者预计，未来一年汽油价格上涨4.78%，食品价格上涨5.31%，医疗费用上涨8.69%，大学教育价格将上涨9.02%，租金价格将上涨9.12% 12.93%的消费者预计，未来三个月无法支付最低债务，上一个月为12.90% 日央行罕见“弃债保汇” 日本20年期政府债券收益率升至2013年以来的最高水平，因市场猜测日本央行将减少常规业务的债务购买量，以缓解日元疲软的压力。#日本市场# 美元/日元跌幅扩大至两周低点，目前徘徊在156.4。日本央行前执行理事门间一夫周二接受采访时表示，央行可能决定减少下个月预定的债券购买规模，以恢复因持续大规模购买而基本失灵的债券市场。#日本央行动态# 门间一夫指出，日本央行可能至少要等到9月份才会加息，以审查工资、消费和服务业价格是否上涨到足以将通胀持续维持在2%目标附近。门间一夫还表示，日本央行周一的举动可能是为了检查市场是否准备好更全面地削减债券购买规模。他补充说，这也是向投资者发出的一个信号，表明可能很快就会进一步缩减。

芷莹2024-05-14

华泰证券：二次供给压制减弱铀价中枢有望继续向上

向上动能，铀矿价格天花板还有可能随近期AI数据中心带来的海外核电结构性涨价而进一步打开，这一过程中长协铀价有望向上趋近现货铀价，利好铀矿企业盈利量价齐升。

金融界2024-05-14

AMD2024Q1业绩电话会分析师问答

在 12 月份与我们一起参加了我们的 AI 数据中心活动。因此，我们现在的工作不仅仅是指定 GPU。它指定了，我们称之为完整的系统参考设计，这对于未来来说是非常重要的。蒂莫西·阿库里非常感谢，然后作为快速跟进。我知道今年您的服务器 CPU 业务看起来将像去年一样陷入相当严重的后半负载。我知道去年这个时候，你们就全年的情况以及后端负载的情况与我们进行了交流。所以我想知道，您能否给我们一些里程碑，告诉我们今年您的服务器 CPU 可以增长多少，后端负载如何，今年您的服务器 CPU 业务同比增长了 30%。年。这是一个合理的柏忌吗？我只是想知道您是否能为我们提供有关该业务的任何指导？谢谢。苏丽莎是的。我的意思是，我认为，蒂姆，我认为最好的说法是，随着我们进入今年下半年，我们的数据中心部门正处于非常非常强劲的增长阶段。服务器 CPU，当然还有数据中心 GPU。因此，我不知道我们是否会讨论具体细节，但我可以说，总的来说，您应该预计细分市场的总体增长率将达到非常强劲的两位数。乔·摩尔我不知道你能否谈谈MI300的盈利能力。我知道您在几个季度前说过，它最终将高于公司平均水平，但您需要几个季度才能实现这一目标。你能谈谈你在这方面的处境吗？ Jean Hu 是的。谢谢你，乔。我们的团队在提升 MI300 方面做了令人难以置信的工作。正如您可能知道的那样，这是一个非常复杂的产品，从产量、测试时间和工艺改进来看，我们仍处于提升的第一年，这些事情仍在进行中。我们确实认为，随着时间的推移，毛利率应该会提高到企业平均水平。乔·摩尔谢谢。然后是单独的后续行动。关于服务器上的巡演和过渡，我知道当您一般进行过渡时，您说可能需要一段时间才能出现重大的平台转变和类似的事情。都灵似乎与生态系统更加兼容。您认为我们的服务器产品组合中的产品增长速度有多快？苏丽莎是的。乔，我认为从我们所看到的来看，都灵是同一个平台，所以这确实使它成为一个更容易的坡道。我确实认为通用和都灵将共存一段时间，因为客户正在决定何时推出他们的新平台。我们希望都灵能够为我们提供更广泛的工作负载。因此，我们的 SAM 实际上随着都灵的企业和云领域而扩展。根据我们的经验，我认为您会看到比我们从米兰飞往热那亚时更快的过渡。史黛西·拉斯冈嗨，大家好。感谢您回答我的问题。对于我的第一个，我想解决进入第二季度的 MI300。所以你说你已经完成了 10 亿美元的累计销售额，这意味着第一季度的销售额可能是 6 亿美元，我不知道。您预计第二季度的总收入将增加约 2.25 亿美元，但您已经有了客户，也已经有了传统数据中心。你已经嵌入式了。游戏将会下降，但我大胆猜测客户端和传统数据中心会抵消它，甚至更多。 MI300 会进入第二季度吗？它比您目前在指导中所预期的企业总体增长是多还是少？ Jean Hu 嗨，史黛西，谢谢你的提问。你总是问数学问题。因此，我认为总的来说，数据中心 GPU 的增长将超过整个公司 200 至数百万美元的增长。史黛西·拉斯冈好的。所以这意味着如果客户端作为数据的话，游戏肯定会下降很多，对吧。 Jean Hu 你是对的。 Gaming 的邮政编码与 Q1 类似。史黛西·拉斯冈知道了。知道了。这很有帮助。 Jean Hu 所以也许——是的，也许让我给你介绍一下游戏业务，对吧？如果你看看游戏，就会发现需求相当疲软，这是众所周知的，而且他们的库存水平也是如此。因此，根据我们掌握的可见性，上半年第一季度、第二季度，我们指导的价格环比下降了 30% 以上。实际上，我们认为下半年的业绩将低于上半年，这基本上就是我们今年对游戏业务的看法。与此同时，游戏的毛利率低于我们公司的平均水平。总的来说，这将有助于毛利率方面的混合，这只是游戏方面的一些色彩。但你是对的，第二季度的比赛下降了很多。史黛西·拉斯冈知道了。这很有帮助。对于第二个问题，我想看看近期数据中心的盈利能力。因此，营业利润环比下降 19%，而收入增长 2%。这只是 GPU 相对于 CPU 的过滤余量吗？我知道您说过 GPU 最终会高于企业平均水平。它们是否低于 CPU 平均水平——我想，在短期内它们显然是低于 CPU 平均水平的，但是它们会保持那么轻吗？ Jean Hu 是的。我想你是正确的。目前GPU毛利率低于数据中心毛利率水平。我认为有两个原因——实际上，主要原因是我们实际上大幅增加了投资，正如丽莎提到的那样，扩大和加速我们在人工智能方面的路线图，这是营业收入即将到来的主要驱动力之一稍微下降。在毛利率方面，回到你的问题，我们过去说过，我们仍然相信情况是这样。随着时间的推移，数据中心GPU的毛利率将提升至企业平均水平，但要达到服务器水平的毛利率还需要一段时间。哈兰苏尔在您的数据中心 GPU 领域以及更快的生产发货时间，前提是您刚刚升级了全年 GPU。其中有多少是更快地启动由最新软件平台驱动的客户框架，以及与客户、工程师更紧密的合作，只是为了让他们更快地打电话？考虑到客户推进重要的人工智能计划似乎非常紧迫，其中有多少只是客户比他们之前的预期更积极的扩建计划？苏丽莎事实上，我们和我们的客户都对扩大坡道充满信心吗？因为如果你仔细想想，首先，Rockham 堆栈做得非常好。而且，您知道，我们正在做的工作是与客户携手优化他们的关键模型。获得某种验证和确认非常重要，确保一切都会顺利进行，我们现在已经在该领域实现了一些重要的里程碑。然后我认为另一件事是，正如你所说，对更多人工智能计算的巨大需求。因此，我们参与其中并帮助客户启动和运行的能力非常出色。因此，我认为总体而言，正如我们所看到的那样，当你想到我们一个季度前的情况时，这种增长非常非常激进。这些都是相当复杂的问题。我对他们的离去感到非常满意。顺便说一句，我们只是在四月坐在这里。因此，2024 年还有很长的路要走，并且在此过程中存在巨大的客户动力。哈兰苏尔是的，一点没错。回顾一下三月季度。与 PC 客户端业务类似，右图在季节性范围的低端出现下滑。如果我对您的数据中心 GPU 业务做出某些假设，我会将其排除在数据中心之外。看来您的服务器 CPU 业务也处于季节性范围的低端。根据我的计算，它连续下降了 5%、6%。是对的吗？这还不到竞争对手下降的一半吗？如果是这样，是什么导致了低于季节性的下降？我认为其中一些是份额收益，听起来企业也更好，看起来你们确实推动了更多的云实例采用，但是还有其他什么因素推动了数据中心服务器在三月份的季节性模式稍微好一点吗？ Jean Hu 是的。哈伦，这是吉恩。我认为服务器业务表现非常好。我认为，与去年同期相比，它实际上连续增长了非常强劲的两位数。它更具季节性，但我们对继续在那里获得份额感到高兴。苏丽莎哈伦，如果我对你的问题补充一点，我们确实在第一季度看到了企业的实力。我认为这可能抵消了一些正常的季节性。汤姆·奥马利我只是想问一下竞争环境。显然，在 CPU 方面，有竞争对手谈论在下一季度推出高核心数产品，现在正在加速，进入第三季度更是如此。作为较高核心资本的函数，您已经看到了非常好的定价顺风。您能谈谈您在该市场中看到的情况吗？您认为更激进的定价是否存在风险，这会影响您今年剩余时间的平均售价增长？苏丽莎是的。当我们查看我们的服务器 CPU 类 ASP 时，它们实际上非常稳定。我认为我们——再次，我们倾向于索引更高的核心数量。总体而言，我认为定价环境是稳定的。这关系到客户环境的 TCO、我们的性能和每瓦性能、我们的领先地位，而这通常会转化为我们客户的 CCO 优势。汤姆·奥马利有帮助。然后是一个更广泛的问题要在这里跟进。所以我认为您早些时候被问到系统的重要性。但对您而言，开放以太网联盟对于您能够向系统迈进有多重要？我知道今天你显然拥有一些内部资产，然后你可以与其他人合作。但是——在以太网方面出现行业标准之前，有没有一种方法可以让您具有竞争力？您能否谈谈您认为此类联盟何时进入市场并使您能够加速该路线图的时机？多谢。苏丽莎是的。我认为非常重要的是我们非常支持开放生态系统。我们非常支持超以太网联盟。但我不认为这会限制我们构建大型系统的能力。我认为业界许多人认为以太网将是这些系统中网络的长期解决方案，我们在内部以及与客户和合作伙伴之间正在进行大量工作来实现这一目标。库马尔丽莎，我有两个。一份是给你的，一份也许是给吉恩的。因此，我们最近接待了一家非常大的定制 GPU 公司的电话会议。他们谈到了在近期到中期出现的大型数据中心，可能不会超过 10 万个，也可能达到 100 万个。因此，当我们从架构的角度来看这些类型的数据中心时，如果有人进入，他们会获得所有套接字，这不是胜利者获得所有位置的情况吗？或者您的芯片或您的电路板可以放置在其他人的电路板旁边，这可能是在一条单独的线上。请帮助我们了解，如果有超过 1 个竞争对手有机会在如此大的数据中心中进行比赛，那么类似的事情会如何进行？苏丽莎是的。所以我可能会在战略层面上多谈一点。我认为，当我们研究人工智能在未来几年如何发展时，有些客户会考虑非常大的培训环境，也许这就是您所说的。我认为我们对此的看法是，第一，我们认为这对 AMD 来说是一个非常有吸引力的领域。我们相信我们在这个领域拥有非常有竞争力的技术。我认为我们的愿望是在如何构建这些方面拥有选择权。显然，这里和那里之间必须发生很多事情。但我认为你最重要的问题是赢家通吃。我不这么认为。既然如此，我们相信 AMD 处于非常有利的位置，可以在那些（我们称之为超大规模）系统中发挥作用。库马尔那好极了。谢谢。然后也许是给吉恩的一个快速的。所以，Jean，我将所有内容都放入了您谈到的 6 月份模型中，我发现 6 月份季度比 3 月份增加了大约 4 亿美元。您提到 MI300 和 EPYC 都会增长。好奇您能否帮助我们考虑这两个细分市场在增长中的相对规模？我想表达的一点是，我得到的 MI300 六月份的收入大约为 9 亿美元。那是——我在球场里吗？还是我离这里太远了？ Jean Hu 严格地说，我们不会指导低于细分市场收入的特定细分市场。我认为最重要的是我们确实说过数据中心将连续两位数增长。我会把它留在那里。细分下来，还有很多细节。

老虎证券2024-05-06

贝莱德CEO芬克：AI数据中心带来的电力短缺是一个“巨大的投资机会”

芬克表示，AI数据中心带来的电力需求激增是一个“巨大的投资机会” 。他认为，给数据公司供电不能用风能和太阳能这种间歇性能源，需要可调度的电力。

金融界2024-05-01

华泰证券：全球半导体市场终端需求复苏节奏整体偏弱

节奏整体偏弱；2.细分市场景气度方面，AI/数据中心是未来核心增长点，全球电动车增速放缓，混动渗透率提升对日企的利好效应或滞后，主要受中小厂商及Tier1去库存节奏较慢的影响；3.行业竞争格局方面，软件主导的MCU市场格局依旧由瑞萨、英飞凌等海外厂商主导，客户粘性强；制造主导的功率市场中，中国厂商在技术成熟度、价格、本土化服务能力等方面具有优势，中国区竞争激烈，国产化率稳步提升。

金融界2024-04-27

算力、家电需求助推铜消费，铜价上涨或将持续

长，公司看好铜的长期需求。在电力领域，AI数据中心算力的增长已经成为新的“耗电大户”，在一定程度上助推铜消费增长。另一方面，家电销售量的增加也促进了铜消费增长。据光大证券估算，预计国内2024年家电用铜需求上升为244.2万吨，同比增加8.6%，较原先预期增加28.6万吨。

金融界2024-04-23

CPT Markets：不容小觑!基本面转变与经济稳健增长双引擎，助力国际铜价刷新波段新高!

基本面需求的改变。近年来各大厂家要投入AI数据中心的建置会使得原本2026-2030年供应量相当吃紧的铜面临进一步的压力。主要的原因在于因为AI服务器的高耗电量，所以数据中心势必需要更新发电及冷却系统。基于铜具有良好的传导性，而且成本相对于其他金属低廉，因此常被应用于电线电缆，是升级电力设施的基础原料。根据国际能源署（IEA）的预测，数据中心的耗电量每年基本上会增长15%。考虑到这一趋势，估计2030年，AI将导致铜的整体需求额外增加260万吨。理由二：铜的库存处在近五年的低位，有利于铜价走势。近五年来，无论是LME还是COMEX的铜库存都保持在相对较低的水平，从季节性角度来看。这种低库存状况为铜价提供了支撑。截至2024年3月底，LME铜库存为112,475吨，而COMEX铜库存为30,059吨。由下图我们可以看出2024年3月底的铜库存相较于往年的库存数低。理由三：自2020年中开始，电解铜的生产成本呈现上升趋势。这主要是由于矿山品位逐年下降，开采深度增加、人工成本上涨等并受环保因素影响，污染物治理费用以及环保设备投资增加。这些因素共同推高了铜的生产成本，从而对铜价格形成了支撑。此外，由于最近美国公布了一系列的经济数据并且显示出美国经济不论是在美国劳动市场、零售消费市场、甚至核心PCE物价指数都有很好的表现甚至还有通货膨胀之虞。因此，这些显示出美国经济稳健的数据都为支撑国际铜价因素。最后，CPT Markets 分析师预期2024年全球铜矿供给增量约为38 万吨，年增速3%，再生铜增量约4 万吨，年增速0.9%，铜总供给约2735万吨，年增速1.5%；2024年全球精炼铜需求约为2750 万吨，年增速2%；全年铜供给平衡约短缺15 万吨。总而言之，国际铜价近期持续创下波段高，并且面临多头排列的态势，有望挑战历史高点。从过去的历史及关键时刻来看，铜价受到全球经济、政治和供需情况等多重因素的影响。CPT Markets 分析师认为铜价的位阶与趋势对市场投资人具有重要意义，反映了工业需求、政府基础设施投资和投资人对经济前景的预期等因素。而铜价上涨的趋势有望持续，主要基于铜的基本面需求改变、库存低位和生产成本上升等因素。此外，美国经济稳健的表现也为支撑国际铜价提供了正面因素。最终，2024年全球铜供给与需求呈现一定的供给紧缺情况，这也可能对铜价继续保持强劲支撑。然而，投资者在考虑参与铜市时，也需注意到潜在的风险。全球政治不稳定、贸易摩擦升级、经济增长放缓以及新兴技术的影响等因素都可能对铜价产生不利影响。因此，投资者在制定投资策略时应充分考虑这些因素，并采取适当的风险管理措施。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2024-04-19

数据中心发展迅猛预计2026年用铜量将增长51% 或加剧铜短缺！

6年，在中性假设情景下，数据中心（包括AI数据中心）的用铜量将增至约71万吨，相较于2023年增长51%。报告还分析了新技术如英伟达GB200超级芯片对铜需求的影响，虽然单个芯片对铜的需求拉动相对较小，但在整体数据中心快速扩张背景下，其年增量需求与全球精炼铜供需缺口量级相当，可能进一步加剧铜的供应短缺问题。基于此，光大证券看好铜价的持续上行，并推荐投资者关注洛阳钼业(603993.SH)、紫金矿业(601899.SH)、西部矿业(601168.SH)、金诚信(603979.SH)等铜资源类企业，同时建议关注铜陵有色(000630.SZ)以及博威合金(601137.SH)、楚江新材(002171.SZ)等铜加工公司。但也提醒存在数据中心建设进度不及预期及计算假设偏离实际的风险。

金融界2024-04-07

中国有色矿业（01258.HK）海外铜业股中兼具防守和进攻属性的长期价投标的

格隆汇2024-04-02

中国有色矿业（01258.HK）海外铜业股中兼具防守和进攻属性的长期价投标的

格隆汇2024-04-02

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