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日经观点：中国的科技未来，需要的不仅仅是习近平与马云握手

山姆·奥特曼、甲骨文的拉里·埃里森以及软银的孙正义同台。孙正义在2000年时曾是马云的伯乐，而此次特朗普则借助5000亿美元的”星门”（Stargate）人工智能基础设施项目，向世界宣示美国仍主导全球科技市场。然而仅仅几天后，特朗普的盛会似乎被遗忘，投资者的目光迅速转向中国的”斯普特尼克时刻”。习近平的核心圈子似乎也意识到，科技竞争才是2025年真正的重要战场。推动科技创新不仅能降低中国对出口的依赖，还能减轻特朗普贸易战的冲击。但习近平是否真的能让私营经济摆脱束缚？这才是关键所在。经历12年掌权，习近平仍未能改善国有经济的低效运作。地方政府沉重的债务负担，使其难以投资于创新型经济。同时，国内外媒体的自由度大幅下降，导致政府低效管理和金融体系风险的问题难以被揭露和解决，而这本应是习近平反腐目标的一部分。从积极的角度来看，下周全国人大常委会计划加快《民营经济促进法》的立法进程，这可能会提升民营经济的地位。但考虑到习近平过往的施政风格，快速落实的可能性不容乐观。中国需要更多像DeepSeek这样的创业公司。因此，习近平团队必须加快步伐，提高透明度，打造公平竞争的环境，强化资本市场，并停止破坏市场信心的监管乱象。只有这样，华尔街才会真正相信习近平所说的”坚定支持”。来源：加美财经

加美财经02-24 00:00

情趣机器人，很好很强大

4年，日本单身女博士太田智美，买下一台软银出品的Pepper机器人。在日复一日的聊天、互动中，女子觉得机器人比真人更温柔，于是又买了两台，组成4“人”家庭，走到哪都带着。她不仅把自己的机器人男友们介绍给父母和朋友认识，甚至连做饭也会准备Pepper的那份。很明显，这不是传统意义上的恋物癖，这位是真的把机器人当成自己的家人…… 这件事发生在十年前，当时极为轰动，吸引了全球100多家主流媒体报道。舆论的总体态度，想也想得到，是质疑和批评。其实若发生在今天，也没那么令人惊讶。社会研究表明，日本的处女率高达40%，处男率也高达36%，处于极低欲望的水平。异性之间的互动逐年稳定下降，更别说组建家庭。其他国家虽然没有这么夸张，但大体上的趋势都差不多：人与人的距离越来越远，年轻人越来越宅。对相当一部分人而言，真人连二次元纸片人都不如，更别说摸得着的机器人。并不具备“那种”功能的Pepper，就足以让一个孤独的青年得到情感上的满足。如果生理上的需求也被满足，这类陪伴型机器人，对人类、尤其是孤独的人类而言，意味着什么？伴侣机器人，不是充气娃娃。如果技术完善，很多方面，它能给人带来的满足感，至少在三个方面，确实要超过真人。首先第一点，它能和你说上话。仅这一点，就已经超出大部分无话可说的人与人之间的关系。而这个，现在的AI就可以办到，对话自然流畅、没有滞后和逻辑错误，且能切换不同的角色和语气。更关键的，是它迎合你，而不是你讨好它、可能这才是最重要的，与任何人与人的关系都不一样，你不需要有任何心里负担和内耗。其次是颜值和新鲜感。人对没尝试过的东西总是有着莫大的好奇心，在这方面尤其如此。其实早在2022年，全球首款拥有体温的伴侣机器人就问世了，名叫Harmony。不论是外观还是体内的结构，它/她完全按照人类的审美标准制造，脸庞和身材都是真正的黄金比例。仅最开始的版本，设计师就给Harmony配了30张不同的面孔，尽可能满足不同客户的喜好。更关键的是，Harmony还拥有至少12种性格特质。仅做最简单的排列，都已经能有360种外貌、性格各异的组合。而随着后续更多选择出来，这个数量会越来越多。仅这方面而言，拥有一台Harmony，就相当于拥有了几百种不同的伴侣，古代的皇帝可能也不过如此了。而它的售价，折合人民币仅仅10万元。随着技术进一步完善，不仅体验会越来越好，价格方面也会更亲民。此外，可能还有现在难以想象的第三点，超越肉体上的交流。这一点，要借助虚拟现实技术。做一个很粗浅的想象，机器人若能与VR设备链接，你们的互动场景，就不再局限于自己那小小的卧室。可能在大山里、月亮上、太空中、深海下……你能想到和想不到的，都将实现。当然，只是在你的感官上做出改变，实际上你仍然在自己的卧室。但就算是虚拟的，这也足够了。 …… 以上三点，仅仅是我现在能想象到的。即便如此，也已经超出了所有人对梦中情人幻想的极限。这怎么可能不让人期待。 02如何得到？既然是伴侣机器人，那肯定要是人形的。这属于是废话，但必须要强调。伴侣型机器人，是人形机器人的其中一个类别。其产业链，与所有人形机器人有重合的部分，当然也有专属的部分。总的来说，分为软件和硬件。软件固然是最重要的核心。但办那事不是搞科研，就现在的AI技术，已经能满足人的绝大部分幻想。即便AI变得更聪明，对房事而言，也不过是锦上添花。对这类机器人，大家更关注的是外观和手感，也就是硬件和材料方面。芯片方面，大概率仍和电动车类似，主控芯片给台积电代工，AI训练芯片，则由三星代工，中国产品暂时还无法替代。除了芯片，其他成本结构中，比较具备想象力的有这样几块： 1.动力装置首先是电池，这个不必多说，技术国内已经很成熟，相关公司的逻辑，基本与电动车一样。其次需要电机提供动力，有液冷电机和伺服电机两种。液冷电机控制散热，保证电机持久运行。伺服电机则控制速度，将电压信号转化为转矩和转速以驱动控制对象。从竞争格局来看，大部分市场还是被海外巨头占据，主要有德国西门子、日本松下、日本三菱、日本安川。国内也有一些较知名的公司，比如鸣志电器、汇川技术、禾川技术。此外还有一个最近异动比较明显的兆威机电，该公司主要做微型传动系统，把不同的齿轮和电机紧密连接。这种产品的前景很大。比如人形机器人一只手有15个关节，如果每一处关节都安装一个电机并配套一个减速器，不仅占用的体积与质量均太大，更关键的事成本太高。以后你的机器人老婆，是十几万还是两三万，得看这方面的技术能否大规模应用。微型传动系统 2.减速器在电机旋转过程中，需要在设备与电机之间连接一个装置，实现输出速度减速，才能达到收放自如，这个就是减速机。用在机器人里的自然是精密减速机，又分为RV减速机和谐波减速机。 RV减速机负载大、刚性强、结构复杂，价格当然也更贵，通常安装在机器人较大的关节处。目前主要生产企业为日本的纳博特，国内替代公司有两个，中大力德、双环传动。谐波减速机结构相对简单些，不过精密度更高，主要应用在灵活细小的关节处。目前的市场份额，超过50%还是在日本哈默纳科手中，国内的绿的谐波占20%-30%。 3.感知器官人形服务机器人类比人体，最重要的感知器官分别为视觉、触觉、听觉，分别催生出机械视觉、机器人皮肤、语音传导等投资机会。尤其是大家关注的伴侣型机器人，必需要能辨别表情，不然怎么针对实时需求做出反应? 国外做这个的主要有康耐视，A股中比较有意思的标的，比较大的公司有大华股份、海康威视，未来都有一定机会。语音传导目前最大知名的还是科大讯飞。至于皮肤，大家目前能想象到的还是硅胶。以后有什么更好的替代？现在想象不到。以上几种其实产业都已比较成熟，现阶段需要大力发展的，其实是嗅觉、味觉、滑觉，对应着多种传感器。位置传感器，一般用于零位不确定的位置伺服控制。用人话来说，即防止机器人启动时产生过剧烈的运动。滑觉传感器，用于检测握力不够时所产生的物体滑动信号；距离传感器，用于智能移动机器人；加速度传感器，测量平移和旋转运动速度；力觉传感器…… 以上这些，只是做了比较粗浅的罗列。实际上，还有功率器件，以及机器人骨骼、“肌肉”所需的金属或非金属材料等等，乃至现阶段没有想象到的部分，不一而足。至少把这些产业都完善了，才有可能让文章第一部分的“完美情人”，成为大多数人都能消费得起的产品。不然的话，大家能买到的，只不过是更高级点的充气娃娃罢了。 03尾声《机械姬》中，主角迦勒与研发者内森有一段对机器人性别的争论： “为什么赋予她性别？人工智能不需要性别，她可以只是一个灰盒子。” “不管是人类还是其他动物，你认为一个意识主体能脱离性别区分而存在？” “性别区分是生物繁殖的进化要求，可她不是生物。” “若她只是个灰盒子，交互有何意义？意识还能存在吗？性别很有趣，既然已存在，何不享受一番呢？” 内森认为，“交互”是很重要的，因此机器人需要定义性别，尽管这个性别与人类的繁殖演化毫无关系。回到现实。了解过伴侣机器人，大家在兴奋之余，不得不考虑一个事实：机器可能有性别吗？无论把机器人做成男人还是女人的样子，它的性别是人类根据外表去定义的。它针对不同性别的人类作出不同的交互动作、语言，也是在执行程序的要求，而不是自发的。如果将来情趣机器人真的进入千家万户，当你发泄完精力后，躺在ta旁边、进入圣贤状态时，再去思考这个问题，才能切身体会到其中的恐怖。除此之外，还有一个更可怕的现实：这个时代，机器在加速人类化，人却在机器化。人变得越来越理性、麻木，对一切都漠不关心，语言、情感、生活趋向于格式化，就像一台台设定了既定程序的机器。而我们失去的这些情感，则被赋予到了机器上，试图让它们变得有感情、学会与人沟通、读懂人的心理变化…… 照这个趋势继续发展，人迟早会变成机器，而机器却会成为人。

格隆汇02-23 21:59

DeepSeek神助攻，AI下个千亿市场

发生，一个是美国总统特朗普带着甲骨文、软银、OpenAI三家大公司弄出了一个花费可能要高达5000亿美元的“星际之门”项目，用于AI基础设施。另一件，则是国内DeepSeek背后的技术进步引领了行业推理成本大幅下降的趋势，现在各行各业的公司都在争先抢后的接入DeepSeek。硬件层面的"功耗膨胀"现象，与 DeepSeek 等大模型平台迸发的AI推理需求形成叠加效应，或将改变原来电力需求曲线，未来有望保持更快的增长速度。 02DeepSeek神助攻，AI下个千亿市场 DeepSeek的发布和开源大幅缩进了模型层面差距，使AI发展重心从训练模型向应用落地倾斜，应用侧的推理算力需求相应上升。而且推理更注重能效比，即单位能耗下的计算能力，使其更适合大规模部署和长期运行。智算中心用电规模可以达到100-200MW，十倍于传统的数据中心耗电量。为了承接未来大规模的推理需求，AIDC的供配电系统面临着迭代需求，即追求高功率密度和高能效比。数据中心的电力传输就像人体的血液循环系统，需要多个器官协同工作。整个过程分为市电引入→电压调整→配电分配→备用电源切换→末端供电五个阶段，每个阶段都有专用设备投入使用。涉及到的电力设备投资包括：AC/DC服务器电源模块、柴油发电机、变压器、不间断电源（UPS）、配电柜、以及后备电池等。驱动一台AI服务器，需要经过数次电压转换。高压电从电网进入数据中心后，服务器电源供应器会先将交流电转为直流电，并降压到48伏特；接着主板上的DC／DC转换器，再将电压转换成CPU用的12伏特和GPU用的0.8伏特低电压。因此，数据中心电源架构主要涵盖保障电路 UPS、机架电源 AC/DC、芯片电源 DC/DC 三个层级。 UPS的作用是在当市电输入正常时将市电稳压后供应给负载使用；当市电意外中断时向负载继续供应电能，使服务器维持正常工作并保护负载软、硬件不受电网波动而造成损坏。根据智研咨询数据，2023年国内市占率前三的UPS厂商分别为科华数据、华为和 Vertiv，对应市占率16%/14%/12%，施耐德电气、伊顿、艾默生等国际龙头亦占据一定份额。现在UPS已经形成了标准化的配置和维护流程，技术应用非常成熟，但缺点在于需要经过 AC/DC-DC/AC 两级变换，一定会面临能量转换损耗。 2014年需求云化+降本诉求促使HVDC（高压直流方案）开始在互联网运营商数据中心推广，HVDC通过升压降低损耗，只需AC/DC一次变换，产生热量相应减少，同时部署面积更省，减少电缆投入。并且由于分布式新能源发电也是直流，可以快速接入数据中心全直流系统。近几年，国内互联网大厂主推HVDC-巴拿马电源，集成度和效率继续迭代。2019年阿里巴巴携手台达、中恒电气推出了巴拿马电源，该方案集成了 10kVac 中压配电、变压器、模块化直流电源和输出配电单元等环节。由于能效比高、可扩展性高、适配新能源发电、以及交付周期快等优势，HVDC方案渗透率存在很大的提升空间。2021年，国内数据中心UPS方案渗透率达到78%，而HVDC仅有12%。但相比于竞争激烈的UPS，HVDC厂商头部效应较为明显。根据 DCMAP，龙头分别为中恒电气、台达和Vertiv，2022 年 CR3 高达 90%。机柜外追求的是效率提升，而机柜内则追求的是功率密度提升。 PSU是服务器机柜中提供电源的组件，作用是提供稳定的电压电流，防止电源波动或意外事件损坏敏感的计算机硬件。海外大厂更推崇分布式电池和直接供电设计的OCP供配电方案，比起传统UPS+PDU，系统供电效率更高。作为第三代开放整机柜供电方案，对PSU的输出功率要求达到3kW，输出电压为48V，效率应达到97.5%。但与一般服务器相比，AI服务器需要更高性能的处理器，如图形处理器（GPU）、张量处理单元（TPU）和现场可编程逻辑门阵列（FPGA），其功耗可能高出两倍到十倍。譬如，英伟达Blackwell B100和B200，在进行高功率计算时均需要超过1kW的功率支持，是传统CPU的3倍，所需的PSU功率从8卡服务器中的3.3kW提升到了5.5kW。当前AI服务器PSU大多为遵循ORv3-HPR标准的5.5kW PSU，根据英飞凌预测，随着机架功率增加到300kW以上，第二代PSU输出功率将达到8kW至12kW，而第三代PSU输出功率将达到22kW，输出电压将从50V提至400V，以提高功率密度、降低损耗。在高功率AC/DC服务器电源领域，海外以OCP方案为主，HVDC 应用较少，目前价值量较高的5.5kW电源主要供应商为台达、光宝、Advanced Energy 等国际知名企业，竞争格局远好于传统的CRPS电源，国内企业麦格米特、欧陆通已有相关产品储备。综合机构预测，随着高功率机柜需求提升，预计5.5kW及以上高功率PSU占比将快速攀升，AIDC服务器电源市场空间合计将达到415亿元，2028年规模有望超过2000亿。供配电系统其他组成部分，数据中心领域开关柜、变压器市场参与者数量较多，竞争格局相对分散，海外头部厂商包括伊顿、西门子、施耐德等等，主要提供模块化设备、综合解决方案。国内厂商主要包括明阳电气、金盘科技、伊戈尔等，系列产品如中低压开关柜，干式变压器已广泛应用于下游多家知名运营商，云服务商的数据中心。 03尾声未来AIDC的需求呈现高功率、高密度、高效率、高可靠性趋势，整个数据中心的供配电架构将迎来重大变化。同时，大功耗下散热系统也将变得尤为关键。本周，阿里巴巴的财报揭露了AI未来资本开支超乎预计，点燃了市场对于中国科技股价值的新一轮重估。这意味着，数据中心供应链的投资想象空间已经突破预期，在原来美国AI基建的需求基础上，天花板不止更高。当各大科技企业跟上步伐，投入将会更快，业绩兑现的确定性强。

格隆汇02-23 19:49

日经225指数开盘下跌0.6%，本田、丰田等知名股跌幅超过1%

，瑞可利控股、丰田汽车、三菱日联金融、软银集团等企业的股价均下跌超过1%。此外，任天堂股价也出现接近1%的跌幅。这些企业的股价波动反映了市场情绪的不稳定，投资者对全球经济前景、日元汇率波动以及科技股估值的担忧有所加剧。编辑总结日本股市今天开盘表现较弱，主要股指和个股普遍下跌。市场情绪受多方面因素影响，包括全球经济不确定性和日本企业盈利预期的变化。投资者应密切关注即将公布的经济数据和公司财报，以评估市场趋势。名词解释日经225指数（Nikkei 225）：日本股市最重要的股指之一，包含225家大型公司，代表日本股市的整体表现。东证指数（TOPIX）：东京证券交易所的另一个股指，涵盖了所有上市股票，广泛反映日本股市的整体趋势。瑞可利控股（Ricoh Holdings）：日本一家大型打印机和办公设备制造商。丰田汽车（Toyota Motor Corporation）：全球知名的汽车制造商，总部位于日本。软银集团（SoftBank Group）：日本的一家跨国控股公司，涉足通信、投资等多个行业。来源：今日美股网

今日美股网02-21 00:11

日经225指数开盘小幅下跌，软银和丰田汽车股价表现疲软

小幅波动。个股表现分析在个股方面，软银集团和基恩士表现不佳，跌幅超过1%，主要受到市场情绪和公司业绩波动的影响。软银的股价波动较大，受到其投资组合中科技股的影响，而基恩士则可能面临行业竞争的压力，导致市场信心下降。另一方面，丰田汽车的股价也表现疲软，跌幅接近1%。丰田作为日本股市的蓝筹股，通常受到全球汽车需求和日元汇率波动的影响，而近期的下跌可能反映了投资者对全球经济放缓的担忧。相对而言，三井住友金融和任天堂表现较为强劲，分别上涨超过1%。三井住友金融的上涨可能与日本金融市场的利率预期变化相关，而任天堂则受益于其持续的创新和强大的品牌效应，推动股价上涨。编辑总结日经225指数开盘小幅下跌，市场总体表现较为平淡。虽然个别企业如三井住友金融和任天堂表现较好，但整体市场缺乏新的推动因素。投资者在等待更多经济数据和全球市场动态的同时，保持谨慎态度。未来几天，市场可能会继续受到全球经济走势和企业财报的影响。名词解释日经225指数：是日本股市的一个重要股指，由东京证券交易所上市的225只主要股票组成，代表了日本股市的整体表现。东证指数：即东京证券交易所股票价格指数，广泛反映了日本股票市场的整体走向。来源：今日美股网

今日美股网02-20 00:12

甲骨文积极布局AI基础设施，通过“星门”项目加强市场领导地位，云服务与硬件双轮驱动带来强劲增长

星门项目与AI基础设施 OpenAI与软银发起的5000亿美元“星门”项目，旨在打造一系列先进的数据中心，以应对未来AI技术所带来的巨量计算需求。甲骨文作为该项目的重要合作伙伴，承担了提供云基础设施（OCI）的大部分任务。这一项目将助力甲骨文在未来几年内获得可观的收入，并且提升其在AI基础设施领域的竞争力。目前，第一个“星门”数据中心正在德克萨斯州建设中。甲骨文通过其小型区域云中心的优化战略，保证了与竞争对手相比的成本效益优势。随着AI应用的持续增长，甲骨文的云服务业务将进一步扩展，为公司带来持续稳定的收入来源。强劲业绩与风险并存在2025财年第二季度，甲骨文的云基础设施收入同比飙升52%，预计在明年收入将超过250亿美元。此外，甲骨文还成功获得了多个政府机密数据合同，为其在美国国防部及全球其他领域的合作带来了广泛的机会。通过持续加强资产负债表，甲骨文降低了债务水平并稳步提升了公司价值。然而，甲骨文的未来也面临一些不小的挑战。尽管其云服务增长强劲，但其在全球云市场的份额依然落后于AWS。同时，建设AI基础设施的巨额投资也让甲骨文面临短期内无法立即带来回报的风险。更重要的是，谷歌、微软和英伟达等科技巨头也在争夺AI市场的领导地位，这些公司拥有更强的资源和更加灵活的服务，可能会对甲骨文构成威胁。华尔街怎么看华尔街对甲骨文的股票评级为“中等买入”，分析师普遍看好其在AI基础设施领域的长期增长潜力。当前，甲骨文的平均目标价为192.88美元/股，分析师预计其在未来几年有望在AI领域取得显著进展。机构评级目标价分析观点摩根士丹利中等买入 192.88美元甲骨文在AI和云服务领域的前景乐观，短期内面临的风险较小。瑞银集团买入 210美元甲骨文的云收入增长强劲，预计其在AI基础设施市场将进一步扩展。编辑观点甲骨文在AI领域的布局无疑为其未来几年的增长提供了强有力的支持。通过深度参与“星门”项目，甲骨文在AI基础设施领域获得了重要资源，并且有望在未来几年内受益于这一领域的巨大需求。尽管目前面临一些市场竞争压力，但甲骨文凭借其差异化的AI优化解决方案，仍然有望在市场中占据重要地位。名词解释甲骨文：甲骨文公司（Oracle）是一家全球领先的软件与云计算公司，主要提供数据库管理系统、应用软件以及云服务。星门项目：OpenAI与软银联合发起的5000亿美元投资计划，旨在为AI工作负载建设巨大的计算基础设施。云基础设施（OCI）：甲骨文的云服务平台，主要为企业提供计算、存储、网络等基础设施支持。 AI优化解决方案：甲骨文专注于开发与人工智能相关的云服务和硬件设施，帮助企业优化AI应用和工作负载。今年相关大事件 2025年2月：甲骨文继续推进与OpenAI的合作，助力“星门”项目的数据中心建设。 2025年1月：甲骨文发布强劲的云收入增长预期，预计其AI领域的收入将在2025年突破250亿美元。专家点评 “甲骨文在AI和云基础设施领域的战略部署为公司未来的增长奠定了坚实的基础。随着AI需求的激增，甲骨文有望占据领先地位。” —— 高盛分析师，2025年2月 “甲骨文的云服务和硬件技术具有很强的竞争力，特别是在AI优化领域，为客户提供了不可或缺的支持。” —— 瑞银分析师，2025年2月 “尽管面临众多竞争对手的压力，但甲骨文通过优化其AI解决方案，仍然能在未来的AI基础设施市场中保持竞争力。” —— 摩根大通分析师，2025年2月来源：今日美股网

今日美股网02-20 00:11

美光科技是“黄金坑”还是“价值陷阱”？

不久前，5000亿美元的OpenAI-软银-甲骨文合资企业“星际之门”主导了AI领域，直到DeepSeek通过推出其开源权重的R1推理模型改变了叙事，这可能引发一场革命，塑造AI应用开发人员和企业对AI模型的看法，并可能加速下游的采用。鉴于美光及其存储芯片同行目前与英伟达的成功密切相关，其定位必须奏效，在未来几年内推动更先进的AI计算（因此是更先进的HBM芯片），这在大型科技公司最近的财报发布中2025年激进的3250亿美元资本支出中得到了合理化。然而，美光股票一直在85美元的支撑区间上方徘徊，但未能突破115美元的水平，这可能表明其正处于一个延长的盘整阶段，因为买家失去了将其推高的动力。美光的“D+”动量评级反映了半导体投资者对这只股票的悲观情绪，因为三星电子和SK海力士正在加快向HBM4的推进，而美光管理层据说正在为2026年HBM4的生产加速做准备。然而，这也显示了存储行业的商品化程度，尽管AI芯片的进步带来了长期增长。尽管HBM3E领导者SK海力士目前显然处于领先地位，有望在HBM4市场份额中占据主导地位，但形势绝非稳固，因为美光和三星正在试图在2030年预计达到1000亿美元的TAM中占据一席之地。然而，DeepSeek在AI成本效率方面的“出人意料”的创新提醒我们，在“商品化”的平台或市场中，领导地位本质上是不可持续的。因为存储芯片的商品化和周期性，市场在估值美光股票时并不愚蠢。美光自12月下旬以来仍然跑赢了标普500指数，尽管该股仍远低于其2024年的高点，这一水平在短期内可能不会被突破，因为市场可能会担心2025年悬而未决的几个存储芯片供应过剩的逆风。这些包括： ➢2025年AI计算的多与少的对决目前可能倾向于更多。然而，2025年提前拉动的需求也可能导致2026年进入消化阶段，这一点不容小觑。 ➢三星预计进入HBM3E和HBM4市场的举动可能会重塑SK海力士和美光之间的市场份额动态。尽管美光对自己的20%以上市场份额充满信心，但这一点仍有待观察。因此，三星的这种潜在威胁可能会持续一段时间。 ➢特朗普预计的半导体关税可能会给韩国芯片制造商带来麻烦，这预计将随着时间的推移有利于美光，因为美国芯片制造商通过《芯片法案》专注于国内产能扩张。 ➢然而，《芯片法案》拨款的延迟带来了新的不确定性，可能会给美光的1000亿美元扩张计划带来模糊性，因为拜登政府设定的条款受到越来越多的审查，成为焦点。来源：TIKR 因此，市场将评估美光的自由现金流利润率是否能够实现，如果需要调整收入增长假设。华尔街已经降低了对美光短期收入和调整后每股收益前景的乐观预期，因为前方的挑战。此外，美光在其2月的会议上强调，短期内利润率可能会受到周期性和NAND利用率疲软的压力，尽管预计2025年下半年会有所复苏。换句话说，美光的增长故事仍然依赖于HBM3E以及随后的HBM4芯片的持续进展，以帮助其获得更强的立足点并提高运营杠杆，同时抵御三星可能卷土重来的挑战。这一点是否能够实现仍有待观察。然而，我们不应低估被类似2023财年所观察到的供应过剩所阻碍的严峻后果。因此，对于美光来说，投资者期待英伟达CEO黄仁勋在其2月26日即将发布的财报中表现出更高的乐观情绪，这至关重要。由AI智能手机的增加采用所推动的智能手机市场的复苏可能会带来一些令人惊喜的结果，但这在短期内不会对美光的评级产生实质性的影响，因为其重点是数据中心的AI存储芯片，而这一论点在未来两到三年内至少需要持续发挥作用，以维持美光的增长。美光股价的亮点是什么？买家似乎随时准备在股价接近85美元支撑区间时买入，尽管后续走势并不完全令人鼓舞。现在，如果考虑到该股维持了长期上升趋势，这似乎并不太糟糕。因此，只要AI增长论点仍然有效，卖家就不会急于获利了结，尽管一些重新配置到中国科技股的举动可能会在短期内阻碍更强劲的重新评级。尽管如此，美光的前瞻性PEG比率（非GAAP）为0.38，表明其估值中已经计入了大量负面因素，比其行业同行低了近80%。除非预计AI计算将出现大规模崩溃，导致HBM芯片出现长期供应过剩的混乱局面，否则这种悲观情绪似乎是不必要的。此外，特朗普政府对国内半导体制造的偏好甚至可能增强投资者对美光定位的信心（相对于领先的韩国芯片制造商），这对于希望重新配置到美国领先存储芯片制造商美光的存储投资者来说是一个好兆头。 $美光科技(MU)$

老虎证券02-18 19:16

特朗普政策引发经济涟漪效应一个行业受益这两个行业前途未卜

领导地位扫清了道路”。特朗普还宣布，软银、甲骨文和OpenAI等公司将投资5000亿美元，用于一个名为《星际之门》的新项目，旨在在未来四年内开发人工智能。但随着科技将受益，在特朗普第二届执政期间，其他部门可能会面临更大的障碍。首先，尽管绿色能源股在特朗普1.0下看到了一些可观的回报，但它们可能会受到挑战。 Silver说：“你看到钻探员在这种环境中做得很好。”“你看到石油巨头在这种环境中做得很好，支持钻井行业的服务现在也做得很好。因此，你看到投资者退出了绿色部门——如果他们还没有退出的话——并将其转移到化石燃料部门的石油和天然气行业。” Silver说，可能受到打击的不仅仅是绿色能源大玩家。他指出，特朗普在《减少通胀法案》中撤销绿色能源信贷的努力意味着小企业和个人消费者在有气候意识的购买方面的动机将减少。 Silver警告说：“这对整个行业来说会很艰难。” Silver说，由于各种原因，保险公司在未来四年也可能面临重大不确定性。特朗普的早期行政命令可能会增加美国没有保险的人数，改变政府提供的医疗保健的保险格局。 Silver说：“我们知道特朗普在上任时试图撤销奥巴马医改。”“医疗保健政策会发生什么？保险会怎么样？” 气候变化也会影响房屋保险政策，这反过来又可能影响住房市场。Silver说，这是“最大的沼泽，因为你无法为它做计划。” “如果你还不能为你的房屋投保，......在全国最大的州，情况如何？”Silver继续说道。“我说的是加州，当然，还有佛罗里达。但我不妨谈谈我来自的新墨西哥州——整个夏天和初秋都有野火。无论你住在哪里，获得保险都越来越难......我们在这个行业陷入了僵局。”

Heidi02-18 16:44

Meta连涨20天，投资者还有机会上车吗？

AI领域的坚定决心，也与OpenAI、软银、甲骨文等公司日前宣布的1000亿美元Stargate AI基础设施项目形成呼应，进一步巩固Meta在AI产业链中的地位。 AI+广告，核心业务受益显著然而，Meta 成功的秘诀不完全在于其 AI 投资规模，而是在于其对应用的精准聚焦。与主要为外部客户提供服务而建设大规模 AI 基础设施的竞争对手不同，而是开发可直接增强其核心社交媒体和广告业务的 AI 功能。 Meta 通过人工智能改进内容推荐，显著提高了用户参与度，Facebook 用户在平台上的停留时间增加了 8%，Instagram 用户在平台上的停留时间增加了 6%。值得一提的是，该公司的人工智能广告工具得到了爆炸式增长，使用这些功能的广告商数量在短短六个月内从 100 万增加到 400 万，增长了四倍。开源Llama可能建立更广泛的生态 meta顶住了由中国人工智能初创公司 DeepSeek 的出现引发的科技股抛售。投资者将 DeepSeek 的成功视为对开源模型的验证，就像 Meta 的 Llama 所采用的一样。该公司的开源 AI 战略以 Llama 系列模型为中心，使其有可能在更广泛的 AI 生态系统中获取重大价值——使其成为各种应用程序的基础模型。预计发布的 Llama 4 可能会进一步巩固 Meta 在 AI 领域的影响力，并可能通过授权开辟新的收入来源 Rosenblatt分析师Barton Crockett表示：“没有人比Meta对AI更乐观，而且Meta可能比任何公司都能从AI中获得更多收益。” AI加持最新财报业绩喜人 Meta最新一季的盈利情况也使投资者对 Meta 的前景充满信心。该公司在人工智能 (AI)方面的投资获得了丰厚回报，2024 年收入将增长 22%，达到 1640 亿美元。收益增长更快，增长了 60%。该公司旗下的应用系列每天拥有超过 33 亿用户，因此该公司有很大机会利用人工智能来提高用户参与度并增加广告收入。Meta 在个性化方面大展拳脚。其 Meta 人工智能助手目前每月拥有 7 亿活跃用户，预计今年将达到 10 亿。特朗普因素或助Meta缓解监管压力尽管Meta面临监管挑战和社交媒体行业的激烈竞争，但公司高层与特朗普政府的关系日益密切，这可能为其在未来政策环境下赢得更多空间。 Meta首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）近期多次表示，他相信特朗普政府将支持美国科技公司，帮助它们在全球竞争中保持领先，并减少监管阻力。今年1月，扎克伯格在财报电话会议上指出，“2024年将是我们重新定义与政府关系的重要一年。” 值得注意的是，自1月20日特朗普就职以来，Meta股价已连续上涨，市场普遍认为这与Meta在政治层面的积极布局不无关系。投资者还有机会上车吗？尽管Meta股价近期已大幅上涨，但从估值角度来看，其Forward P/E（预期市盈率）为28.74，仅略高于纳斯达克100指数的平均市盈率27.59，这意味着相较于其他科技巨头，Meta的估值并不算过高，仍具备一定的投资吸引力。不过，技术指标显示短期风险可能加大。Meta的14天相对强弱指数（RSI）已达到80.2，远高于70的超买水平，这表明短期内可能存在回调风险。原文链接

TradingKey02-18 10:55

Arm Holdings加速自主芯片设计，推动AI基础设施建设，开辟新市场机遇

芯片的市场影响 Arm与Meta合作软银与AI基础设施布局 Arm未来发展机遇 Arm转型背景根据www.TodayUSStock.com报道，软银旗下的Arm Holdings（ARM.US）正在加速推进从传统授权模式向自主芯片设计和制造的重大转型。Arm长期以来依靠将芯片技术授权给全球领先的科技公司，如苹果、谷歌、英伟达等，而其自身并不直接制造芯片。然而，随着人工智能需求的爆发性增长和市场竞争的加剧，Arm正在寻求通过自主芯片设计来增加技术附加值，并为自身业务带来更高的收入。自主芯片的市场影响 Arm计划于今年推出首款自主研发的芯片，预计将在夏季发布。新芯片将作为大型数据中心服务器的中央处理器（CPU）平台，并基于可定制化设计，满足包括Meta在内的多个客户的需求。该芯片的生产可能外包给台积电等专业制造商。随着Arm的自主芯片开发，芯片市场的力量平衡可能发生深刻变化，尤其是在与现有合作伙伴，如英伟达和高通的直接竞争中。 Arm与Meta合作据报道，Arm已将Meta Platforms（META.US）锁定为其首批客户之一，并将为Meta提供定制化的芯片设计。这一合作标志着Arm的转型进一步加速，其自主芯片不仅会服务于Meta的需求，还将为包括亚马逊、微软等科技巨头提供强大的支持。Arm的定制化设计有望改变大型数据中心的运行模式，带来更高效的计算能力，推动AI技术的发展。软银与AI基础设施布局软银创始人孙正义将Arm视为构建庞大AI基础设施网络的核心技术合作伙伴。孙正义此前在“星际之门”计划中宣布，将与OpenAI等合作，投入高达5000亿美元打造AI基础设施，而Arm将在这一战略中发挥关键作用。此外，软银还在寻求收购由甲骨文（ORCL.US）支持的Ampere，后者专注于基于Arm架构的服务器芯片设计。此交易估值接近65亿美元，可能对Arm的芯片制造计划产生重大影响。 Arm未来发展机遇随着谷歌、微软、Meta等科技巨头加大对AI技术和基础设施的投资，Arm所面临的市场机遇无疑巨大。业内人士指出，Arm不仅将在传统的智能手机和PC市场继续发力，还可能在新兴的AI设备领域中占据一席之地。未来，Arm的高能效CPU设计有望成为PC和服务器市场中与英特尔芯片竞争的有力替代品，进一步扩大其市场份额。编辑观点 Arm的转型标志着其从单纯依靠知识产权授权模式向更高附加值的自主芯片设计方向的大胆迈进。这一转变不仅可能改变半导体产业的竞争格局，还可能推动人工智能技术的进一步发展。随着AI基础设施需求的爆发，Arm与Meta等大客户的合作也为其未来发展提供了强有力的支撑。软银的战略布局和对Arm的支持无疑将加速其转型进程，为其带来更多机遇。来源：今日美股网

今日美股网02-15 00:13

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