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黄金回调机会备受关注，降息预期为核心变量

发言的态度转鸽，降息预期陡然提升，带动贵金属价格出现反弹。市场观点方面：上周四美国非农就业数据公布，就业总量超预期且失业率下降，但新增就业中近半来自政府部门贡献，私人部门就业大幅收缩，数据公布后7月降息预期消失。不过特朗普驱动移民下的劳动参与率下降，就业细分数据仍存在隐忧。特朗普坚持推进的“大美丽”财政法案几经波折后最终于独立日被特朗普签署落地，参议院修正后的版本预计将抬升未来赤字3.4万亿美元，短期将提振经济和市场风险偏好，但中长期会加剧美国政府债务负担，黄金对冲美元信用的逻辑仍在。目前美国与诸多国家的关税豁免期临近到期，根据贝森特与特朗普的表态来看，正在谈判的国家大概率将延续当前税率至8月1日，未进行谈判的国家则可能快速重返4月2日的关税水平，贸易政策存在的不确定性仍是支持金价的要素之一。市场动态方面：美国与越南及柬埔寨达成关税协议。2025年7月2日，美国总统特朗普宣布与越南达成贸易协议。美国将对越南出口到美国的产品征收20%的关税，对被视为“通过越南转运的商品”征收40%的关税。作为交换，越南将对从美国进口的产品实行零关税。7月4日，柬埔寨政府宣布已与美国在关税谈判中达成协议。双方计划近期发布关于对等关税的联合声明，但具体协议内容尚未公布。美国6月非农就业数据强劲。美国月度非农就业报告显示，6月份新增岗位14.7万个，远好于预期的11万个。此外，6月失业率从4.2%小幅降至4.1%，好于预期的4.3%；而劳动力参与率从62.4%小幅降至62.3%。此外，6月平均时薪同比增幅从5月份的3.8%回落至3.7%，但高于预期的3.6%。美国“大美丽法案”正式落地。美国国会众议院以218票赞成、214票反对的表决结果通过了总统特朗普推动的“大而美”税收与支出法案。该法案因造成联邦援助削减、长期债务增加和为富人及大企业减税等而备受争议。该法案将美国联邦政府的法定债务上限提高5万亿美元，国会预算办公室估计，这可能会让政府预算赤字未来十年内增加3.4万亿美元。据报道，美国总统特朗普当地时间8日在内阁会议发表讲话。特朗普8日当天再次表示，美联储主席鲍威尔应立即辞职。此外，特朗普还在社交媒体平台上发文表示，经济顾问委员会（CEA）的一项新研究发现，关税对通胀毫无影响。事实上，研究表明进口价格实际上正在下降。特朗普表示，假新闻和所谓的“专家”又错了，关税正在让美国“繁荣”，大量新工厂、新工作岗位和数万亿美元的投资涌入美国。特朗普表示，现在是时候降息了。铜冠金源期货表示，我们认为目前金价依然处于阶段性调整之中。但黄金的避险属性和财富保值得到进一步强化，将限制金价回调的空间。预计金价将继续维持高位震荡走势，下半年国际金价主要波动区间在3000-3500美元/盎司之间。黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-09 11:38

【黄金收评】金价高位震荡后收跌关税博弈与资金流动助推波动加剧

周二（7月8日），国际黄金价格延续高位震荡走势，收盘小幅走低，美元走强、关税不确定性和资金流动共振，使得黄金在避险与回调之间多空博弈。

丰雪鑫9907-09 05:32

特朗普关税期限推迟美元走强黄金从高位回落

示：“实际上，是外汇和债券市场在对包括贵金属在内的大宗商品形成压力。” 今年以来，黄金价格大幅上涨，并在4月创下历史新高，特朗普试图重塑贸易政策带来的不确定性加剧了市场对避险资产的需求。此外，央行持续买入也对金价形成支撑。中国本周早些时候宣布官方黄金储备再次增加。荷兰国际集团（ING Groep NV）策略师Ewa Manthey表示：“在经济环境依旧充满不确定性的背景下，央行可能会继续增加黄金储备，以实现对美元资产的多元化配置。” 编辑点评随着特朗普政府宣布推迟对多国加征关税的生效时间，同时强调新设定的8月1日最后期限“绝不更改”，市场情绪在短期内出现了微妙的变化。一方面，延期为谈判留出了额外空间，一定程度上缓解了立刻升级的贸易摩擦风险；但另一方面，特朗普反复重申的“硬截止期”又给市场传递了强烈的政策紧迫感。对于黄金来说，美债收益率上行与美元指数走强，正是压制本轮价格的直接因素。而今年以来，黄金在全球央行持续买入与贸易不确定性的双重支撑下曾多次刷新纪录高点，如今则在强美元与阶段性避险降温下出现合理回调。后续，若特朗普政府谈判出现实质性突破，或贸易局势再次加剧，黄金可能仍将在多空消息的反复拉扯下波动加剧。短期来看，美元、债市与宏观避险预期仍是黄金投资者需要重点关注的三大变量。

丰雪鑫9907-09 01:59

港股黄金股强势回升：潼关黄金飙涨超6%，金价走强预示板块新机遇

于高位金价和成本控制。 —— 瑞银集团贵金属分析师 Mark Liu，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-09 00:11

半日成交位居全市场ETF第一！黄金ETF基金(159937)全天成交巨幅放量达12.28亿元，高居深市同类产品第一，黄金中期配置逻辑不断强化

体现了黄金ETF基金（159937）在贵金属投资领域的领先。央行持续增持黄金，中期配置逻辑强化。据央行最新数据，截至2025年6月末：黄金储备达7390万盎司（约2298.55吨），环比增加7万盎司，连续第8个月增持；全球政治经济不确定性仍在，黄金作为避险与抗通胀工具的价值进一步凸显。关于后市市场趋势与配置建议，机构指出：1、美联储降息预期升温：尽管2025年降息节奏可能放缓，但美元指数走弱及地缘风险仍支撑金价长期上行；2、央行购金需求持续：我国黄金储备占比（7.0%）仍低于全球平均水平（15%），全球央行对黄金的购买需求使金价下跌有支撑；机构建议持续关注黄金市场动态，把握结构性机会，优化资产配置。分析人士表示，7月黄金交易市场正转向押注美联储降息，叠加全球央行强劲购金及美元信用担忧的长线支撑，金价走势仍较为稳固。美联储缄默期结束后，官员近期密集发声，市场对降息的预期有所升温。COMEX的美联储观察工具显示，9月降息最新概率上升至21.3%。浙商证券认为，黄金市场或在7月后转向交易降息预期，降息对金价构成利好。资金流入方面，黄金ETF基金最新资金净流入4185.94万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”1.63亿元，日均净流入达3268.46万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。黄金ETF基金最新融资买入额达1248.58万元，最新融资余额达36.54亿元。截至7月7日，黄金ETF基金近5年净值上涨87.80%，居可比基金前2，贵金属基金排名4/22，居于前18.18%。从收益能力看，截至2025年7月7日，黄金ETF基金自成立以来，最高单月回报为10.62%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为16.53%，涨跌月数比为72/58，上涨月份平均收益率为3.27%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年7月4日，黄金ETF基金近1年夏普比率为2.49。回撤方面，截至2025年7月7日，黄金ETF基金今年以来相对基准回撤0.40%。费率方面，黄金ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年7月7日，黄金ETF基金近2月跟踪误差为0.002%，在可比基金中跟踪精度较高。黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-08 17:08

央行连续8个月增持黄金，黄金ETF基金(159937)高位震荡，近5个交易日净流入1.63亿元

值上涨87.80%，排名可比基金前2，贵金属基金排名4/22，居于前18.18%。从收益能力看，截至2025年7月7日，黄金ETF基金自成立以来，最高单月回报为10.62%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为16.53%，涨跌月数比为72/58，上涨月份平均收益率为3.27%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年7月4日，黄金ETF基金近1年夏普比率为2.49。回撤方面，截至2025年7月7日，黄金ETF基金今年以来相对基准回撤0.40%。费率方面，黄金ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年7月7日，黄金ETF基金近2月跟踪误差为0.002%，在可比基金中跟踪精度较高。黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-08 13:58

央行连续第八个月增持黄金，上海金ETF(518600)红盘上扬，近5日“吸金”超8500万元

货近期研报指出，预计2025年下半年，贵金属价格整体呈现震荡后再度上涨格局，7至8月间黄金价格大体以震荡格局为主，原因是美联储对于未来利率变动路径仍存在分歧，美联储对于降息相对谨慎的态度叠加目前持续不及预期的通胀水平使得实际利率短时内难以行程向下的趋势，故贵金属（以黄金为主）暂时将陷入震荡格局，但在9月以后，随着降息预期的抬升以及关税对于通胀的影响逐渐显现，随着实际利率的再度向下，黄金价格预计也将再度呈现偏强态势。上海金ETF(518600)，场外联接(A类：008986；C类：008987)，该基金不涉及实物黄金交割，保管成本更低、支持T+0交易，是方便快捷的黄金投资利器。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-08 09:57

【黄金收评】避险买盘助黄金坚守3330关口特朗普关税与强势美元助推市场多空博弈

了黄金的避险买盘，支撑金价回升。但整体贵金属板块走势依然偏弱，股市也因关税消息小幅走低。” 中央银行持续买入带来支撑除了避险情绪外，各国央行持续增持黄金亦为金价提供一定底部支撑。中国人民银行最新数据显示，6月份中国连续第八个月增持黄金储备。OANDA分析师Zain Vawda指出，地缘政治风险和外汇储备多元化需求，可能令各国央行加速购金步伐。美国银行也在最新报告中称，全球央行正通过购金来分散外汇储备、降低对美元依赖，并对冲通胀与经济不确定性，预计这一趋势将持续。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据，截至7月1日当周，COMEX黄金投机者净多头仓位增加6,213手至136,697手，显示多头情绪仍未退潮。贵金属板块分化白银及铂钯金承压除黄金外，白银和铂钯金走势偏弱。现货白银跌0.42%，报36.7747美元/盎司，18:42刷新日低至36.1570美元/盎司。COMEX白银期货跌0.35%，报36.955美元/盎司。COMEX铜期货跌2.64%，报5.0060美元/磅。现货铂金跌1.65%，报1374.69美元/盎司；现货钯金跌2.03%，报1114.58美元/盎司。尽管金价震荡走高，费城金银指数逆势收涨1.07%，报212.94点，盘中跳空低开后持续攀升，显示黄金板块个股受资金青睐。编辑点评：避险与美元多空交织特朗普再掀关税大棒后，市场避险情绪有望在短期内继续为金价提供支撑，但美元强势及美联储政策预期的不确定性仍可能对金价构成压力。本周美联储6月会议纪要将于周三（7月10日）公布，几位美联储官员也将发表讲话，投资者期待从中获取利率走向的更多线索。同时，特朗普“关税威胁”是否进一步扩大及中东局势演变也将成为金市多空博弈的关键。

丰雪鑫9907-08 05:22

特朗普加征10%关税威胁BRICS致金价下跌0.8%：美元走强与贸易战阴云笼罩

元）仍有约190美元的差距。以下为近期贵金属市场表现的关键数据：资产价格（美元/盎司）日变动年内表现现货黄金 3309.31 -0.8% +25.2% 白银数据未提供下跌数据未提供钯金数据未提供下跌数据未提供铂金数据未提供下跌数据未提供金价的下跌与彭博美元指数（Bloomberg Dollar Spot Index）上涨0.1%直接相关，美元走强降低了黄金对持有其他货币投资者的吸引力。此外，黄金支持的交易所交易基金（ETF）流入增加以及央行强劲需求为金价提供了支撑，但短期内贸易政策的不确定性主导了市场情绪。贸易政策影响特朗普总统于7月初宣布对BRICS国家及与其结盟的国家加征10%关税，这一政策将于8月1日生效，旨在遏制BRICS推动的去美元化趋势。此前，特朗普曾威胁对BRICS国家实施100%关税，若其创建或支持替代美元的货币。美国财政部长Scott Bessent表示，7月9日的关税谈判期限可能延长，而商务部长Howard Lutnick确认将按国家逐一实施关税。这些政策导致市场对全球贸易战升级的担忧加剧，推高美元价值并打压金价。特朗普的关税政策引发了广泛的市场反应。据J.P. Morgan Research，截至4月9日，全球平均有效关税率已从2.5%升至23%，预计将推高美国消费价格1-1.5%，对2025年美国GDP增长的拖累约为0.9%。BRICS国家和其他经济体的报复性关税可能进一步加剧全球经济放缓，黄金作为避险资产的吸引力可能在长期内增强，但短期内受美元强势压制。 BRICS动态 BRICS国家（巴西、俄罗斯、印度、中国、南非，近期新增埃及、埃塞俄比亚、伊朗、阿联酋、印尼）在2024年10月的峰会中重申推动跨境支付系统，以减少对美元的依赖。俄罗斯总统普京强调去美元化的重要性，提议替代SWIFT的支付系统，而巴西总统Lula曾提出创建BRICS共同货币的设想。然而，印度外长Jaishankar明确表示印度不支持去美元化，强调贸易中的实际需求。尽管BRICS国家占全球GDP的38%，超过美国的26%，但美元仍占全球外汇储备的58%，且主要大宗商品（如石油和黄金）仍以美元计价。专家普遍认为，BRICS短期内难以推出可行的共同货币，因成员国经济差异大、货币政策协调困难。特朗普的关税威胁可能进一步阻碍BRICS的去美元化进程，但也可能促使中国等国增加黄金储备以对冲风险。投资建议对于投资者而言，黄金仍是最重要的避险资产之一，但需关注以下因素：美元走势：美元指数的短期上涨可能继续压制金价，但长期贸易战可能削弱美元霸权，推高黄金需求。央行购买：中国、印度等国的央行持续增持黄金，可能为金价提供底部支撑。市场波动：贸易战引发的市场不确定性可能推高VIX波动率指数，增加黄金的避险吸引力。投资工具：考虑黄金ETF（如SPDR Gold Shares）或实物黄金以分散风险，但需警惕短期价格波动。建议投资者密切关注7月9日前的贸易谈判进展及8月1日的关税实施情况，短期内可采取观望策略，等待金价回调至3200美元/盎司以下的买入机会。总结特朗普对BRICS国家加征10%关税的威胁引发了金价短期下跌0.8%，至3309美元/盎司，美元小幅走强是主要驱动因素。然而，黄金年内25%的涨幅显示其在全球贸易和地缘政治紧张局势下的避险价值依然强劲。BRICS的去美元化尝试虽具长期潜力，但受限于成员国经济差异和协调难度，短期内难以撼动美元的主导地位。特朗普的关税政策可能导致美国通胀上升和经济增长放缓，间接增强黄金的长期吸引力，但短期内美元强势和市场波动可能继续压低金价。投资者需权衡贸易战升级对金价的双重影响：一方面，关税引发的经济不确定性可能推高避险需求；另一方面，美元的短期强势可能限制金价上行空间。未来，BRICS国家对关税的反应以及央行的黄金购买趋势将是关键变量。建议投资者在关注8月1日关税生效及后续报复性措施的同时，保持灵活的投资策略，以应对市场的高度不确定性。机构点评特朗普的关税威胁可能加剧全球贸易紧张，但BRICS共同货币的短期可行性较低，黄金仍将是避险资产的首选。 —— 摩根大通首席商品策略师 Natasha Kaneva，2025年7月美元强势短期内压制金价，但贸易战升级和央行购金将为黄金提供长期支撑。 —— 高盛商品研究主管 Jeff Currie，2025年7月 BRICS去美元化进程可能因关税压力放缓，但中国和俄罗斯的黄金储备增持将持续推高需求。 —— 瑞银集团贵金属分析师 Giovanni Staunovo，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-08 00:11

3300“岌岌可危”？！美元走强施压金价，特朗普关税大限临近加剧市场不确定性

朗普威胁对“亲金砖国家”征收额外关税，贵金属普跌特朗普还威胁称，将对那些与“金砖国家（BRICS）反美政策结盟”的国家额外征收10%关税，进一步加剧地缘政治与贸易不确定性。其他贵金属方面，现货白银下跌1.9%至每盎司36.22美元，铂金下跌2.4%，报1,358.17美元，钯金下跌1.7%，至1,115.38美元。当前市场正处于美元走强与地缘不安交织的阶段，贵金属走势面临多空交错压力。投资者需密切关注本周美联储政策信号与特朗普贸易表态的进一步动向。

Peng07-07 20:46

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