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选举冲击波将至！日本国债、日元市场严阵以待
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，在周日投票前的最后阶段，石破茂领导的自民党与公明党组成的执政联盟支持率持续下滑，而主张扩大支出和减税的新兴政党有望赢得更多席位。以下是投资者和分析师关注的三大情景：情景一：执政联盟保住多数席位分析师普遍认为，如果政府能维持参院多数席位，对日本国债和日元最为利好。尽管日本政府债务负担仍居发达国家之首（约达GDP的250%），但已呈现下降趋势。第一生命研究所经济学家Koichi Fujishiro指出：“难以认定日本财政状况正在持续恶化。一旦参院选举结束后，财政支出扩大预期带来的利率上行压力可能缓解。” 如果石破茂联盟获胜，持续八天的国债抛售潮或将逆转——本轮抛售已使30年期国债收益率周二飙升35个基点至3.20%的创纪录水平。渣打银行分析师在一份报告中表示：“若此情景成真，部分日本国债空头将面临风险，因预计石破茂会抵制债务融资型减税方案。” 情景二：执政联盟势力削弱，石破茂让位当前最可能出现的情景是石破茂联盟未能赢得维持参院多数所需的50席，被迫寻求新合作伙伴。最可能的结盟对象是主张日本央行逆转政策、重启货币宽松的国民民主党。 Resona Asset Management收益投资部长Takashi Fujiwara表示，本周国债收益率飙升正是市场对此的提前反应。自民党内接替石破茂的热门人选是高市早苗，这位“安倍经济学”拥护者曾公开呼吁央行恢复货币宽松。分析师认为，石破茂辞职引发的政治不确定性可能触发外资抛售日股和日元。道明证券预测美元兑日元汇率将“轻松突破”200日均线149.70。但大和证券首席策略师Yugo Tsuboi指出，对日股而言抛售或是暂时的，因为自民党整体政策框架可能保持不变。他补充道：“相反若石破茂留任，政治不确定性将持续，这对股市不利。” 情景三：在野党大获全胜分析师警告，如果周日选举中在野党表现强劲，将对日本市场造成最大冲击。三大主要反对党均支持某种形式的消费税削减，其中民粹主义右翼政党“参政党”更主张彻底废除增值税。巴克莱分析师报告指出：“如果主张增发国债的国民民主党和参政党得票率超预期，国债收益率曲线熊市陡峭化（长端利率涨幅远超短端）将加剧。”其测算显示，如果消费税从现行10%下调5个百分点，30年期收益率将上升15-20个基点。法国兴业银行分析师Jin Kenzaki认为，反对派联合政府可能通过增发国债来废除消费税和汽油税，但该情景发生概率仅约10%。不过一旦成真，“长期利率将从任期伊始大幅上升并维持高位”。
金融界07-18 15:48
日经分析：中共内部似乎对权力结构进行了争论，对中央和地方都正在产生影响
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上访问日本。同一天，何立峰会见了日本自民党干事长森山裕。森山同时还是日本跨党派“日中友好议员联盟”的会长。双方谈及牛肉贸易问题。2001年，因疯牛病暴发，中国暂停进口日本牛肉。何立峰表示，中方有意推进恢复日本牛肉进口的安排。支撑这一计划的中日双边动物检疫与卫生协议已于上周五正式生效。这项牛肉贸易进展显示，中国对日态度正在略有松动。今年6月下旬，中国已部分解除因2023年福岛第一核电站处理水排放而实施的日本水产品进口禁令。中国近期一系列举动，也与即将在2027年举行的中共二十一大政治局常委改组密切相关。历史经验显示，决定党代会权力斗争最终走向的重大事件，往往发生在大会召开前两年。接下来，中国政治日程中将迎来北戴河会议。这一会议将在河北沿海度假胜地北戴河举行，属于非正式聚会，现任领导人与退休元老将讨论重大问题，预计将在下月召开。在北戴河会议之前，几乎不会有公开的政治活动，但幕后的政治运作将频繁展开。正如最近这次政治局会议的细节一样，其影响可能也会逐步显现。来源：加美财经
加美财经07-18 00:00
参议院选举倒计时，日本“股债汇三杀”不可避免？日元汇率一年来首次净看跌
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，日本首相石破茂所在的日本执政联盟（由自民党和公明党结合）可能难以获得125个待改选参议院席位的至少50个席位，以维持参议院多数党地位。分析师纷纷警告，在去年意外失去众议院多数党地位后，若执政联盟再度失利，主张更刺激财政政策的反对党将获得更大影响力，届时可能会出现首相辞职、日美贸易谈判停滞等情况，资本市场将因政治风险和财政风险而出现动荡。日本股市：日特估逆转？股市方面，有研究发现，历史上当执政党失去参议院多数席位时，东证指数TOPIX平均需要35至75天才能见底，跌幅约8%；若执政党保持多数党优势，东证指数平均在15天内触底，随后显著上升。截至7月17日，日本东证指数7月以来始终在2800点上方波动，月内下跌0.46%，而此前已连续三个月上涨。除了少数派政府的政治风险和日美贸易谈判前景的复杂化外，日本股票投资人还需担心，推动日本股市今年反弹的驱动力之一——公司治理改革的进程可能会受到影响。日本当局推动的公司治理改革是“日特估”的重要部分。野村证券指出，公司治理立场可能会因自民党和哪个政党组成联盟而发生变化，投资人目前似乎还未关注到这一因素。随着越来越多的民众对现有制度感到不满——这种情绪此前未曾出现过，新势力党派有意推动资源分配的改革，希望不再让过多利润流向股东。日元基线跌破150，日债利率飙创新高 7月以来，美元兑日元汇率从143左右升至149下方，交易员进一步增加日元看跌押注。据彭博社报道，本周日元兑美元的短期期权押注转为净看跌，为一年来的首次转负。【美元兑日元汇率走势图，来源：TradingKey】不少机构预计，美元兑日元执政联盟的失利可能使得日元汇率贬值至150上方，瑞穗认为美元兑日元达到155不无可能。瑞穗也补充道，如果执政联盟取胜，日元也可能会反弹至144左右。债市方面，鉴于未来日本政府财政自律减弱并扩大国债供应的前景，本周包含10年期、30前期和40年期的日债利率创下数十年新高或历史新高。 SBI Liquidity Market表示，通常情况下，当日债利率利率上升时，投资人就会买入日元，但这次利率上升的情况似乎属于不太理想的类型，即日本股票、债券和日元很可能会一同遭到抛售。三井住友信托银行策略师认为，如果极右翼和极左翼势力壮大，日本将会出现股债汇三重下跌的局面。原文链接
TradingKey07-17 16:50
两大利空突袭！日元恐进一步走弱跌破150大关，甚至……
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步走弱。日本多家本地媒体的民调显示，自民党领导的联盟可能无法赢得足够席位维持多数。不过无论选举结果如何，更多的政府支出似乎难以避免。为了吸引选民，自民党正在承诺现金发放，而反对党则提出一项代价高昂的计划，即下调消费税。对财政的担忧已将日本债券收益率推高至多年高点。但选举焦虑也拖累了日元，本周日元兑美元汇率跌至4月以来的最弱水平。另一个可能给货币带来压力的迹象是，短期期权押注本周首次在近一年里转为看空日元兑美元。周四(7月17日)日元兑美元下跌0.4%，至148.42。 SBI Liquidity Market市场研究部总经理Marito Ueda表示：“通常当收益率上升时，应该买入日元，但这似乎是那种‘坏的收益率上升’，很可能导致日本的股票、债券和日元一起被抛售。无论选举结果如何，日本的财政扩张都是不可避免的。” 虽然日元还受到美国经济数据和美元本月走强的打击，但一些策略师表示，选举可能成为推动日元跌至年初以来水平的催化剂。 Ueda指出，如果执政联盟失去多数，日元兑美元可能跌至152水平。“如果有更多的民调显示自民党选情更糟，甚至可能在选举结果出来前，美元兑日元就突破150。” 美国总统唐纳德·特朗普的关税政策也令日元大幅波动，并给日本央行的政策路径蒙上阴影。过去三个月里，日元兑所有主要货币都在走弱，根据截至7月8日的最新商品期货交易委员会数据，杠杆基金将其日元多头仓位降至4月初以来最低。瑞穗证券东京首席台席策略师Shoki Omori表示，如果执政联盟遭遇重大失利，日元兑美元可能贬至155，这是2月以来未见的水平。 “大规模的财政支出会让市场失去对日元和日元利率的信心，”Omori说。彭博策略师认为，日元下跌速度太快，150关口更像是一个“减速带”而不是障碍。境内外因素叠加，暗示日元可能进一步走弱。此外，除了选举风险之外，全球外汇储备管理者今年一季度罕见地从日元转向瑞士法郎，强化了这样一种观点：由于日本长期的贸易逆差和疲弱的经济增长，日元正在失去避险光环。不过，一些分析师也表示，如果自民党选举结果好于预期，这对日元是利好。瑞穗证券的Omori指出，如果执政联盟保住多数，日元可能升值至144兑1美元左右。最终，日元的走势可能更取决于与美国的贸易谈判，因为距离8月1日的关税最后期限只剩下不到半个月，而此前几个月谈判进展甚微。索尼金融集团高级分析师Kumiko Ishikawa表示：“一旦选举结束，市场还预期日美贸易谈判将取得进展。” “如果执政联盟赢得多数，可能因市场松了一口气而短暂提振日元，但这种走强只是暂时的，接下来市场注意力将转向石破如何应对特朗普的关税谈判，”Ishikawa说。
风起07-17 11:02
日本选举中右翼政党崛起，主张日本人优先的排外主义支持率上升
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政党开始考虑针对外国人的政策。执政的自民党在竞选纲领中提出，要“实现非法外国人零目标”。为了争取保守派支持，自民党还提出了与限制外国人有关的政策，比如收紧外国驾照换领日本驾照的程序，以及对房地产所有权的限制。自民党的执政伙伴公明党也承诺要实现“非法居留者零目标”。不过，近藤敦指出，自民党此前因内部小金库丑闻人气已下滑。随着参政党和日本保守党发表能吸引民族主义支持的言论，一些自民党选民预计会转投这些政党，导致自民党席次流失。参政党表示，将明确外国人流入的相关规定，设定管理目标。日本保守党则呼吁修改《出入境管理及难民认定法》，加强执法，并审查经营管理签证。国民民主党则修改了6月竞选纲领中的表述，原先写的是“审查对外国人过度的优待”，改成了“确保面向外国人的各项制度得到妥善实施”。党首玉木雄一郎解释说：“有人批评这是排外，我们调整了措辞，以免产生误解。” 也有一些政党在倡导多元文化共生。最大的在野党立宪民主党主张建立雇用外国劳工的制度，日本共产党则呼吁保护外国劳工的权利。主张对外国人采取强硬态度的日本政党，似乎也在借鉴海外持类似立场的政党。参政党党首神谷宗幣在本月的记者会上点名提到，美国共和党的“保守派分支”、德国极右翼德国选择党、法国极右翼国民联盟以及英国的改革英国党，称这些政党与他或参政党立场接近。名城大学的近藤敦表示，“参政党说的是‘日本人优先’，而不是‘日本优先’。特朗普提出‘美国优先’，是聚焦国家利益，比如让美国再次伟大，但参政党强调的是要优先考虑日本居民的利益。” 根据日本厚生劳动省的数据，截至2024年10月底，日本外国劳工人数同比增长12.4%，达到230万人，占全部劳动力的3.4%。近藤敦指出，“随着外国劳工人数增加，如何教他们日语和日本社会规则成了课题。” 他补充说，“如果选举能促成面向外国人的政策体系性完善，那将是好事。” 来源：加美财经
加美财经07-16 00:00
【日股收评】英伟达对华消息扭转乾坤！日经225惊现大逆转，今日别忘了CPI
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于即将于7月20日举行的参议院选举中，自民党及其执政盟友公明党可能失利保持警惕。一旦失利，可能会让在竞选纲领中承诺削减或取消消费税的反对党势力壮大。
云涌07-15 15:43
日元汇率跌破147！日本政坛剧变存50%概率，交易员做多美元兑日元
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选议席的情况下，日本首相石破茂必须确保自民党和公明党的执政联盟再赢得50个席位，才能获得参议院席位的半数优势（125个）。在2024年10月的众议院选举失去过半数席位的现实下，如果执政联盟再次失利，那么主张减税和宽松货币政策的反对党将在政策决策中拥有巨大影响力。据日本NHK公司上周的一项民意调查，石破茂的支持率在全国大选前进一步下滑，执政联盟存在无法获得参议院过半席位的风险。物价上涨问题是此次大选的核心，52%的受访者更喜欢反对党提出的销售税减免和废除现金发放，只有17%的受访者青睐于现金发放。 UBS SuMi Trust Wealth Management经济学家表示，执政联盟有50%的可能性失去上议院的多数席位，这可能会引发有关降低日本消费税率的更多讨论。此外，反对党倡导的更宽松财政和货币政策与日本央行的升息和削减购债的政策方向相悖。有右翼党派领袖指责日本央行这种在经济依然疲软的情况下的紧缩政策，称财政省和日本央行应该携手采取一些刺激措施，持续几年来刺激国内需求。日本政治风险将给日本央行进一步升息前景带来打击，这成为弱势日元的又一衍生驱动力。三菱日联摩根士丹利分析师表示，投资人可能需要为长期的政治不确定性和市场波动做好准备。原文链接
TradingKey07-14 15:58
中日突发重要消息！日媒独家：中国法院下周将就涉间谍案日药企员工宣判
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道指出，担任日中友好议员联盟会长的日本自民党干事长森山裕将在大阪与何立峰会谈，再次提出希望租借新的大熊猫。预计森山裕将在会谈上劝说中方恢复进口日本产牛肉，2001年日本爆发疯牛病后中国禁止进口。中国海关总署6月29日发布声明，允许恢复从日本进口部分水产品，部分解除2023年东京核电站排放废水后实施的全面禁令。
tqttier07-11 12:27
日经225指数收盘下跌0.4% 韩国KOSPI指数收涨1.6%
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，日本首相石破茂7月9日在千叶县进行为自民党参议院选举候选人拉票的街头演讲时谈到日本与特朗普政府的关税谈判。他向日本民众表示，关税谈判“是场赌上国家利益的战斗，怎么能忍受被对方看扁。”石破茂说，就算日本是美国的盟国，那也要“堂堂正正地说出来”，日本政府将会保护应受保护的事物。他还说，日本是美国最大的投资国，为美国创造了最多的工作岗位。“特朗普在竞选时说自己的任务是让失业人员重新找到工作，而为美国创造最多工作岗位的难道不是日本吗？” 大和证券经济学家Kento Minami称，如果美国总统特朗普对日本商品征收25%的对等关税，此举可能会导致日本的实际GDP累计少增1.1%。他表示，有鉴于此，截至2026年3月的财年实际GDP增长率预计将在0.1%-0.2%左右。相比之下，2024财年的增幅为0.8%。Minami表示：“特朗普关税不太可能对该国经济造成严重冲击。”“从货币政策的角度来看，随著结构性劳动力短缺导致通胀压力加剧，日本央行不太可能放弃加息，但可能会坚持长期持续加息的立场。” 韩国央行维持政策利率在2.50%不变，预估2.50%。韩国央行周四维持利率不变，但多数理事会成员暗示未来三个月将再次降息，并警告称美国关税带来的“重大”经济不确定性。韩国经济在第一季度出人意料地出现了收缩。与许多其他依赖贸易的国家一样，这个出口大国正在努力应对美国的激进关税，这引发了人们对进一步降息的预期。韩国央行七人货币政策委员会投票决定将基准利率维持在2.50%不变，韩国央行行长李昌镛在政策发布后的新闻发布会上表示，四名理事会成员对未来三个月降息持开放态度。韩国央行在决定后发表的政策声明中表示，“与美国的贸易谈判进展以及国内需求复苏的速度存在很大的不确定性。”该行重申将采取宽松的政策路径，以抵御经济增长风险，同时指出其对家庭债务高企的担忧，以及“评估宏观审慎政策效果”的必要性。经济学家预计，韩国央行今年将至少再降息25个基点，以支撑经济复苏。自去年10月以来，该行已累计降息100个基点。本周早些时候，美国总统唐纳德·特朗普加大了他今年发起的贸易战力度，告诉日本和韩国等国家，他们将从8月1日起面临高关税。
金融界07-10 15:27
20年期日债拍卖“过关”，日本长债仍负重：财政扩张与经济技术性衰退
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机构投资者谨慎据NHK新闻，由于日本自民党与公明党组成的执政联盟在众议院席位未过半数，接下来的参议院选举能否保持住多数席位成为焦点。鉴于川普关税可能给日本经济带来的负面影响，市场猜测日本将以积极财政政策应对，而反对党的减税措施更为激进。据周一日本厚生劳动省数据，日本5月实际薪资年减2.9%，降幅超过预期的1.7%，这给未来消费支出和经济增长带来压力。目前，日本和美国仍在积极交涉，就汽车等关键领域关税进行磋商，以避免日本经济陷入技术性衰退——2025年一季度日本实际GDP年减0.7%。安盛投资日前指出，银行和人寿保险公司等日本主要机构投资人不太可能积极参与长债竞标，他们在等待7月20日的大选结果及其对财政政策的影响。明治安田生命保险公司也透露，因利率上升和供应压力增加，该公司计划在未来一两年内避免积极投资日本超长期国债。原文链接
TradingKey07-10 14:58

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