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早报 (04.22）| 特朗普继续搞事！美国遭遇“股债汇三杀”；站上3450美元，黄金新高不断；外卖大战激烈上演

也纷纷下调了标普500指数的年底目标。美国银行最新的全球基金经理调查显示，有意减持美国股票的全球投资者数量创下2001年数据收集以来的最高纪录。73%的受访者表示，他们认为美国例外主义已经达到顶峰。 4. 上交所召开私募机构座谈会：中国资产具备显著的估值修复和提升潜力 4月21日，上海证券交易所召开专题座谈会，与10余家头部私募机构代表深入交流。与会机构认为，当前中国资产估值处于相对较低水平，随着国内经济结构优化、政策利好和关税冲击下全球资金再平衡，中国资产具备显著的估值修复和提升潜力，将坚定持有中国优质资产，树牢“长期、理性、价值”投资理念，共同维护资本市场平稳运行。 5. 刘强东亲自送外卖昨日，京东集团创始人刘强东在北京亲身送外卖。有网友在社交网络平台晒出了与刘强东的合影，称其接到了刘强东送的第一单外卖。自2月11日，京东宣布正式启动外卖服务以来，短短2个多时间里，与美团已多次交锋。 6. 美团再发声：与其造谣引流，不如兑现承诺针对要求骑手“二选一”传言，美团辟谣称没有任何平台有动力、有能力去约束外卖骑手的接单选择。目前，美团、饿了么、闪送等平台骑手都在为某平台提供配送服务支持。美团还发声：“与其造谣引流，不如兑现承诺。” 7. 一季度财报前市场忧虑加剧特斯拉重挫近6% 特斯拉股价周一重挫近6%，报收227.50美元，较4月8日创下的年内低点仅高出不足6美元。这是该股今年第12次出现单日跌幅超5%的情况。在即将于周二发布一季度财报前夕，投资者对"持续品牌侵蚀"的担忧持续发酵——今年以来特斯拉股价已累计下跌44%，刚刚经历了自2022年以来最糟糕的季度表现。据福克斯商业频道，马斯克可能会在周二的财报电话会议上透露自己何时离开“政府效率部”（DOGE）。 8. 宁德时代发布钠离子电池“钠新” 第一款产品 6月量产宁德时代正式发布名为“钠新”的钠离子电池，并推出了第一款产品——宁德时代纳新24V重卡启驻一体蓄电池，今年6月正式量产。据透露，宁德时代的钠离子电池可以在多面挤压、针刺贯穿、电钻穿透和电池锯断等实验之下，做到“不起火、不爆炸”。 1. 政策博弈期降准降息仍是焦点新一期贷款市场报价利率(LPR)公布，连续6个月“按兵不动”。政策利率不变，是4月LPR报价保持不动的主要原因。中信明明分析称，尽管月初关税冲击落地，但总量降息工具仍未发力。在去年10月1年期、5年期LPR分别下调25bps后，报价利率连续6个月持平，逆回购利率也并未降息。此外，在市场分析看来，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。 2. 白宫火速辟谣“寻找新国防部长”是假消息据NPR，一名美国官员说，白宫已经开始寻找新任国防部长，现任国防部长赫格塞思深陷争议之中。随后白宫火速辟谣，表示NPR有关寻找新国防部长的报道为“假消息”。特朗普此前表示，赫格塞思的表现非常出色，有关美国国防部的报道是虚假新闻。 3. 特朗普：俄罗斯和乌克兰本周有不错的机会达成协议美国总统特朗普重申，俄罗斯和乌克兰本周有不错的机会达成协议。特朗普说，就调和俄罗斯与乌克兰进行了不错的谈判。 4. 印度计划在秋季前完成与美国的首阶段贸易协议印度政府表示，印度总理莫迪和美国副总统万斯对互惠贸易协议谈判取得的重大进展表示欢迎。印度财长尼尔马拉·西塔拉曼访问美国，表示印度希望在今年秋季前“积极完成”与美国贸易协议的第一部分。此访是本周美印密集贸易接触的一部分，两国贸易代表团正在互访。 5. 韩国4月前20日出口额同比下降5.2% 对美大降14.3% 韩国海关周一公布的数据显示，在特朗普实施全面关税政策的背景下，韩国4月份前20日出口额同比下降了5.2%，主要受输美货物减少的拖累。韩国对美国出口下降14.3%，对中国出口下降3.4%，对欧盟出口则增长13.8%。汽车出口下滑6.5%，汽车零部件下滑1.7%，而半导体则增长10.7%。 1. 4月118款国产网络游戏获批国家新闻出版署公布4月份国产网络游戏审批信息，4月共118款游戏获批，其中包括网易运营的《极限战场》。另外，本月有9款进口网络游戏获批。 2. 四川发改委发布生猪价格过度下跌情形二级预警公告据四川发改委监测，截至4月17日，全省平均猪粮比价为5.86∶1，已连续3周处于5:1-6:1，进入《四川省生猪猪肉市场价格调控预案》设定的价格过度下跌情形二级预警区间。建议养殖场（户）科学安排生产经营决策，将生猪产能保持在合理水平。下一步，我委将继续密切关注生猪市场价格走势，认真做好《预案》组织落实工作，促进生猪市场平稳运行。 3. 中汽协发布倡议规范驾驶辅助宣传与应用中国汽车工业协会联合中国汽车工程学会发布关于规范驾驶辅助宣传与应用的倡议书，其中提到，企业应严格依据《汽车驾驶自动化分级》（GB/T 40429—2021），杜绝虚假宣传与过度营销，避免使用模糊或误导性表述，确保功能命名科学严谨，防止驾驶员误用、滥用风险。对已发布的失实信息应及时澄清并整改，主动承担企业主体责任和社会责任。 4. 印度将征收12%临时关税以遏制廉价钢铁进口政府消息人士称，印度将对进口钢铁征收12%的临时关税，即当地所说的保障税，以遏制廉价钢铁进口激增。消息人士周一表示，政府将尽快实施该税。印度是世界第二大粗钢生产国，根据政府数据，印度在2024/25财年连续第二年成为成品钢净进口国，达到950万吨，为九年来的最高水平。上个月，印度贸易救济总局建议对一些钢铁产品征收12%的关税，为期200天，以遏制廉价钢材进口。昨日，A股方面，主要指数低开高走，沪指涨0.45%报3291点，深证成指涨1.27%，创业板指涨1.59%。全天成交1.07万亿元，较前一交易日增量1244亿元，全市场超4300股上涨。贵金属、机器人、航天航空、化学制药、AI智能体等板块走强，银行板块冲高回落，酿酒、旅游酒店等板块跌幅居前。港股方面，因复活节周一休市，周二正常开市。主力动向，无南北向。龙虎榜中，单日净买入额榜前三为利欧股份、晓程科技、青岛金王，净卖出额前三为红宝丽、浙江华业、中毅达；机构单日净买入额前三为晓程科技、海能达、利欧股份，净卖出额前三为浙江华业、仕佳光子、新宏泽。两市融资余额：截至4月18日，上交所融资余额报9136.45亿元，深交所融资余额报8737.93亿元，两市合计17874.38亿元，较前一交易日减少62.63亿元。

格隆汇04-22 07:56

隔夜美股全复盘(4.22) | 特朗普加大对鲍威尔施压，三大股指均跌超2%

也纷纷下调了标普500指数的年底目标。美国银行最新的全球基金经理调查显示，有意减持美国股票的全球投资者数量创下2001年数据收集以来的最高纪录。73%的受访者表示，他们认为美国例外主义已经达到顶峰。 “美国例外论”式微投资者转向新兴市场本币债 4.21 美元指数跌破98关口，为2022年3月以来首次，日内跌超1%。在“美国例外论”式微、美元信用受损的背景下，全球投资者转向新兴市场本币债。高盛分析师特尔特在研报中写道：新兴市场地方政府债券发行量预计将继续超越美元债。面对美国和全球经济衰退的担忧，新兴市场本币债券将有望跑赢其他各类新兴市场资产。消息称中国国有基金停止对美国私募股权进行新投资 4.21 据英国《金融时报》，包括中投公司在内的中国国有基金正停止对美国私募股权的新投资，作为对特朗普关税贸易战的最新反击。部分基金在尚未做出最终承诺的情况下，正在撤回原本计划的款项。有业内高管称，近年来中投公司在美国的私募股权投资已经放缓。为了实现投资组合多元化，中投已建立投资合作伙伴关系，并将资金部署到英国、沙特阿拉伯、法国、日本和意大利等国家。追踪数据：第二架波音飞机开始从中国返航 4.21 据路透，飞行追踪数据显示，第二架波音飞机周一开始从中国返航，该飞机原计划供一家中国航空公司使用。这似乎是唐纳德·特朗普总统在全球贸易攻势中发起的双边关税报复的又一受害者。飞行追踪网站AirNav Radar的数据显示，这架737 MAX于周一早上从波音位于上海附近的舟山完工中心起飞，正飞往美国领土关岛。美国文具店进口商品关税涨超10倍 4.21 据CCTV国际时讯，高额关税政策对美国小企业造成严重冲击。一些小企业主近日支付的关税款，可能是之前的10倍还多。内布拉斯加州的一家文具杂货店平时进口一批商品支付的关税在70到100美元左右，可最近进口的一批货品税款竟高达1108美元。美国一家家电企业负责人则表示，持续的高关税甚至可能令美国很多依赖进口的企业倒闭，进而造成大量人员失业和经济崩溃。美国一些婴幼儿产品3个月将售罄 4.21 据美媒，美国政府新关税政策导致美国育儿成本大幅提高。据美国青少年产品制造商协会的估计，包括奶瓶、婴儿车、儿童座椅等在内的90%的美国核心婴儿护理产品和用于制造婴儿用品的零部件都是在亚洲生产，其中绝大多数来自中国。美国婴幼儿产品公司美国满趣健有限公司首席执行官邓恩表示，新关税政策导致该公司叫停了部分亚洲订单，也取消了总部招聘。他预计，该公司的一些产品将在三个月内售罄。邓恩称，美国国内没有足够的制造专业知识和自动化水平来实现该公司数千种产品的批量生产。

格隆汇04-22 07:36

太疯狂了！黄金要涨到1万美金？

全年创下的最高纪录，整整高出近2倍。美国银行发布的4 月全球基金经理调查显示，超49%的全球基金经理认为， “做多黄金” 是当前最拥挤的交易，大量投资者采用类似策略。此前两年，“做多美股科技七巨头”则是最拥挤的交易。 A股方面，黄金相关ETF上涨中，也吸引不少资金流入。目前多只黄股金ETF年内净值涨幅超35%，黄金ETF、上海金ETF涨幅超30%。截至4月18日，20只黄金ETF本月吸金超347亿元，年内吸金超529亿元。随着金价持续飙涨，近期国内多只黄金ETF紧急暂停申购和赎回业务，并提示投资者关注短期交易风险。华安基金认为：股市下跌引发风险偏好大幅下行，避险情绪高涨；为对抗美元信用风险，全球央行购金逻辑将长期持续，是推动金价不断推向新高的源动力；美联储年内降息预期已提升至90基点左右，利好不生息资产黄金。不少机构也提示，黄金现货价格已取得较高表现，需注意短期获利了结资金外逃产生的价格回调风险。 3 寒武纪业绩暴增42倍知名基金经理、牛散等加仓寒武纪今日高开，股价一度涨超8%。近日寒武纪发布财报，2024年营收为11.74亿元，较上年同期的7.09亿元增长65.56%。2025年一季度，寒武纪实现营收11.11亿元，同比增长4230.22%；归属于上市公司股东的净利润3.55亿元，上年同期为-2.26亿元，实现扭亏为盈。今年一季度，寒武纪业绩实现增长，这是自去年Q4起连续两个季度盈利。寒武纪表示，报告期内公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，使得报告期内收入较上年同期大幅增长。由于营收出现大幅增长，从而使得归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润由负转正。知名基金经理、牛散和外资加仓寒武纪。睿远基金发布2025年一季报，傅鹏博管理的基金此前持有一些寒武纪，今年一季度大手笔加仓86.12万股寒武纪，新进成为其管理基金的第七大重仓股，季末持仓市值7.61亿元。此外，“牛散”章建平也连续出手加仓。公开信息显示，章建平在2024年第四季度新进成为公司第八大股东，并在今年第一季度再度增持。其中，2024年第四季度，章建平出手买入533万股进入十大流通股东，2025年第一季度进一步加仓75万股，持仓市值近40亿元。与此同时，今年一季度，外资进入A股的通道香港中央结算公司也进一步增持，增持比例近50%，截至目前已持有1542万股。近一年以来，虽然寒武纪业绩出现亏损，但股价领涨A股。人工智能行业的持续高速发展以及国产替代逻辑的深入推进，催化了寒武纪股价的一路飙升。去年以来，寒武纪股价持续飙涨，股价最低100元左右，最高价一度达818.87元/股。寒武纪股价2024年全年累计上涨387.55%，大幅跑赢市场。

格隆汇04-21 16:57

2025年第一季度市场展望：银行业绩透露出市场走向的深层信号

面上却出乎意料地强劲。摩根大通、花旗、美国银行、富国银行、高盛及摩根士丹利各自提供了这幅图景中的不同拼图部分，但呈现出的整体轮廓却是清晰的：当前的市场并非处于危机之中，而是在向更缓慢、更可持续的节奏重新调整。尽管依然面临信贷违约上升与贷款需求疲软等阻力，财报中也隐含着一种安静却强劲的韧性。信用损失仍大幅低于历史均值；尽管存款争夺日趋激烈，但资金流已趋于稳定；交易及投行业务在经历了一段沉寂后开始苏醒；净息差虽不及2023年高点，但正以可预测的路径正常化。关键结论？“软着陆”依然在望，而2025年下半年市场估值上调的可能性也浮现出来。来源：彭博社银行业为趋势风向标：贷款行为释放出分化但可控的信号任何经济展望的基础都在于信贷供给的可得性。因此，2025年Q1银行利润背后的细节值得深入研究。商业与工业（C&I）贷款同比温和下降，下降主要由地区性银行主导，说明企业整体仍较为谨慎，资本支出布局普遍保守。但拥有国际业务的大型银行态度则更为乐观，反映出尽管国内贷款放缓，但海外信贷需求依然强劲。摩根大通的贷款总额环比增长2%，得益于企业借贷和信用卡余额的增长。富国银行亦呈现类似趋势，汽车贷款与房屋净值贷款均有增长。但多数银行均表达出信贷标准的趋紧，不过成因并非借款人质量下降，而是因定价纪律和监管资本要求趋严所致。唯一值得警惕的领域是商业地产（CRE）。主要城市的写字楼空置率持续高企，部分银行已开始对旧贷资产计提减值准备。整体来看，该风险规模尚属可控，多元化银行中CRE贷款比重仍较小。投资者在本季所期待发现的系统性裂缝，并未显现。更令人欣慰的是，居民信贷状况依然良好。尽管信用卡与个人贷款违约率有所上升，尤其在低收入人群中，但数据仍在疫情前的历史区间内，目前未见信用恶化呈螺旋式上升的迹象。在就业市场强劲、工资增长稳固的支持下，家庭消费支出虽趋节制，但还债能力仍在维持。来源：FRED 资本市场复苏迹象初现：风险偏好逐步回暖 Q1中一些更具积极意义的信号来自于大型银行的资本市场部门。继多个季度“冬眠”之后，首次公开募股（IPO）呈现回暖迹象，债券承销量亦因市场预期下半年将降息而显著反弹。在此背景下，高盛与摩根士丹利的股权与债券发行收入均取得了显著增长，说明企业的风险承担意愿正逐步回升。尽管并购（M&A）活动仍处于疲软阶段，但交易项目储备已开始浮现，来自管理层的言论也表明CFO与私募基金出资人信心正在增强。尽管相较于2020-2021年，资本成本仍处高位，但随着美联储终端利率路径日渐明朗，战略性交易有望于今年夏季提速。交易业务亦为银行贡献了超预期的营收。固定收益团队受益于全球利率波动性上升，而股票交易则得到了散户参与度提高与衍生品成交量增长的提振。尽管这类涨势难以每季复制，但它凸显出银行的手续费业务仍属周期性正常偏弱，而非系统性受损，同时市场已开始重新定价经济增长的下一阶段。资本市场活动的回暖，对于整体股市情绪也构成了积极支撑。历史经验表明，当IPO与并购交易活跃时，投资者的“风险偏好”情绪增强，有助于中小盘股的资金流入，而非仅聚焦于防御型大盘股。若该趋势持续，第二季度或将见证市场对此前冷门板块的重新分配。来源：安永利差波动：利率拐点背景下的盈利再平衡 2024年的市场叙事主旋律仍然是美联储政策。到了2025年，这一影响虽减弱，其“余波”却仍然主导着宏观走势。净息收入（NII）作为银行主要利润来源，在本季度精准反映了这一变化。爆发式的利差扩张已成过往，但利差并未陷入自由落体式下跌，而是在向更合理水平正常化。以美国银行为例，由于贷款增长放缓与融资成本上升，其净息收入环比下降4%。管理层预计该收入在2025年下半年将趋于稳定，前提是美联储开始降息周期。大部分大型银行管理层亦表达了类似观点，指出尽管高利率的顺风逐渐减弱，但由于稳健的资产负债匹配管理，利差支撑“底盘”依然坚固。在此环境下，“存款Beta”——即银行为吸引客户存款而提高存款利率的速度——成为市场关注的焦点。与地方性及数字银行相比，拥有庞大零售网络与品牌黏性的传统银行（如U.S. Bank与摩根大通）在稳定利润方面更具优势。此外，2025年3月份开始的收益率曲线陡化也带来了短期缓解。长期国债收益率相对短期债券回升，使银行在商业贷款和房贷定价方面拥有更大灵活性。尽管超级盈利时期可能已成历史，但这仍支持优质银行实现中单位数的利润增长。来源：美银官网市场情绪与估值：稳定逻辑正在重塑预期尽管种种信号积极，银行股估值仍然偏低。当前行业整体市净率仍低于历史水平，即使银行股的股本回报率（ROE）已接近金融危机后的区间上缘。估值折价的背后源于2023年地区银行危机所余留的担忧情绪，以及投资者对“稳态经济”下银行持续盈利能力的质疑。但这种“估值错位”可能只是暂时的。Q1利润数据表明，银行不仅稳住了存款流动，还在合规与营收多元化方面取得进展。若美联储如市场预期般于2025年第三季度启动降息周期，并在7月前后进行两次降息，则银行信贷投放与交易业务亦有望回暖。与此同时，股市投资者也在逐步涌回周期板块，包括金融、工业与小盘股，随着“软着陆”预期强化。若宏观数据持续支撑“不冷不热”的经济情境，则标普500指数可能迎来估值再定价，而金融板块正是此轮反弹的潜在引擎之一。关键是：这并非牵强乐观。大型银行的股息收益率普遍超过3%，且具备强劲的股票回购潜力。资本充足率（如CET1）远超监管门槛，使得银行即便在谨慎的经济环境下，也能进行资本回馈。对于长期股东而言，风险回报正在悄然向投资者倾斜。来源：Simplywall 风险依旧：从商业地产，到监管与地缘政治尽管前景改善，但过度乐观仍不可取。风险真实存在，且分布不均。商业地产仍是系统中最容易出问题的领域，特别是在过度集中的地区性银行中。尽管大型银行具备分散度保护，但写字楼估值若长期承压，仍可能引发生账资产减值，进而引发更广泛的拨备压力。监管方面，“巴塞尔协议III最终框架”将于年内落地，其对资本尤其是交易及操作风险资本的要求可能大幅提高。尽管大银行普遍资本充足，但最终实施标准的不确定性可能制约投资者信心。地缘政治因素也不可忽视。中东局势升温与2025年美国大选可能导致市场再度波动。银行作为“杠杆式经济参与者”，天然暴露于宏观冲击之下。最后，政策路径仍存在误判风险。若通胀顽固，美联储将延后降息至2026年，届时信贷需求可能进一步趋弱，资产价格下修风险浮现。反之，若货币政策宽松过猛，则可能重新引发通胀风险，虽曲线更陡，但长远不确定性增加。来源：美國房地產經紀人協會首席經濟學家 Lawrence Yun 展望未来：信心恢复，是季度积淀下的成果 2025年初，市场给出了对2024年底悲观论调温和却坚定的驳斥。这并非一个面临系统性压力的市场，而是一个正在时而缓慢、却并非灾难性地，适应新的利率常态的市场。消费者继续消费、企业逐步觉醒，资本市场亦重新焕发生机。对股市而言，这意味着一个“谨慎乐观”的基本预期。如果美联储按计划年中开始降息、通胀逐步消退，投资信心可能持续回升。推动下半年市场反弹的“配方”正在逐步就位，这种复苏非凭空臆测，而是基于数据支持的温和进展。银行或许不会令市场大幅上行，但它们正搭建基础。他们的利润，预示着眼下市场最该关注的三件事：稳定、灵活，以及增长的缓慢重启。而市场对此，才刚刚开始反映出来。来源：路透社原文链接

TradingKey04-21 16:47

财报季一周综述：“雷”与“金”齐飞，但华尔街却没笑出来？

亿美元，也优于预期的147亿美元。 $美国银行(BAC)$ （Bank of America）在全球市场部门销售与交易业务带动下，实现营收与利润双双超预期。同比来看，公司GAAP每股收益增长18%，反映了净利息收入和手续费收入的提升，销售与交易营收实现连续第12个季度同比增长。公司预计第四季度净利息收入（税前）将在155亿至157亿美元之间。医疗健康 $雅培(ABT)$ （Abbott Laboratories）尽管一季度每股收益超预期，但营收不达标。公司在医疗科技与制药业务表现较好，维持全年盈利预期不变，面对特朗普政府对相关产品加征关税仍保持谨慎。 $强生(JNJ)$ （Johnson & Johnson）一季度业绩超出预期，制药部门的表现抵消了医疗科技业务的疲软。公司预计2025年将面临4亿美元的关税成本。CFO Joseph Wolk指出，关税影响主要集中在医疗科技部门，而制药产品则被特朗普政府豁免。工业板块 $JB Hunt运输服务(JBHT)$ 一季度盈利超出预期，但营收同比下滑1%，至29.2亿美元；营业收入下降8%，至1.787亿美元。收入下降原因包括专用合同服务业务下滑、核心业务运价减少、保险索赔与保费支出上升、员工医疗成本增加以及设备与维护开支提高。 $联合大陆航空(UAL)$ 得益于基础经济舱业务，一季度实现每股收益0.91美元，扭转去年同期每股亏损0.15美元的局面，并超出市场预期17美分。但公司提醒，如果经济陷入衰退，盈利能力将受到压制。下周重点财报： $特斯拉(TSLA)$ $谷歌(GOOG)$ $英特尔(INTC)$

老虎证券04-21 14:26

【实用】Q3财报日期最全汇总

旗，富国，摩根大通，高盛，摩根士丹利，美国银行的财报将在本周与大家见面，昨天发布财报的摩根大通与花旗银行的业绩均好于预期，不过二者盈利的原因在于不必拨备出很多资金用于覆盖未来的贷款损失。高管们表示，他们还没有改变对未来可能出现重大亏损的看法。两家银行依然持有巨额准备金用于应对潜在的损失，并预测明年美国失业率仍将居高不下，可能会有更多客户发生贷款违约。今明2天将迎来另外4家银行股财报，不知是否也得益于贷款损失拨备金减少而出现盈利。 10月19日-10月23日，财报周的重点毫无疑问是特斯拉和奈飞，先从奈飞说起，自疫情爆发以来，流媒体视频一直处于火热状态，奈飞在1、2季度更是给出了超预期的财报，不过在2季度财报后电话会议，他们认为奈飞因为疫情带来的增长不具有持续性，所以下调了3季度的指引。不过鉴于疫情的再度来袭，奈飞的财报还是很值得期待的，这次财报的重点是奈飞新增用户数，以及用户留存。第二个重点毫无疑问是特斯拉，特斯拉在月初公布了大超预期的Q3交车辆，应该说本季度超预期是大概率事件，本次财报除了关注营收净利润之外，还需关注特斯拉对于纳入标普500指数的可能性；对于50万辆的销售目标是否会维持不变（此前3个季度总交付量为32万辆，如果目标维持不变，则代表4季度将交付18万以上）？最后一点，下周特斯拉除了披露3季度财报，还会发布「全自动驾驶」(FSD) 功能测试版。除此之外，英特尔也将在这一周发布财报，2季度尽管英特尔给出了超预期的财报，但由于7nm芯片再度延期，当日股价暴跌16.24%，近期“牙膏厂”英特尔表示，将在2021年推出下一代高性能10nm CPU（10纳米为一米的十亿分之一），比原定的2019年年中延迟了2年。对于英特尔来说，本次财报的关注重点之一是芯片的roadmap。 10月26日-10月30日这周同样是财报大周，苹果，谷歌，Facebook将会在本周发布财报，到时候纳指的涨跌也将与这些公司的财报息息相关。苹果的关注点是iPhone12发布之后，市场对其认可程度，谷歌和Facebook的关注点则是疫情再度流行之后，是否会对其广告收入带来冲击？ $苹果(AAPL)$ $谷歌(GOOG)$ $Facebook(FB)$$Netflix, Inc.(NFLX)$$英特尔(INTC)$

老虎证券04-18 15:20

4Q20美港股展望：中概股料成最大赢家！

$ 、$达美航空(DAL)$ 。 2）美国银行业和欧美大型银行相比，越来越同质化。上周美联储宣布，继续延长限制银行业回购和削减派息的规定至四季度。五大行中，最伤的应该是$美国银行(BAC)$ 、$花旗(C)$ ，这些对过去对回购依赖性最强的银行，可能会演绎和欧洲银行同样的盘整局面，而$摩根士丹利(MS)$ 回购依赖性较小，更多的依赖交易收入，能见度会更高一些。五、港股策略——绝处逢生：消费按下“快进键”、地产、金融酝酿新行情报复性消费令可选消费加速回升，可重点关注由实物消费向服务消费的扩展，如餐饮（$海底捞(06862)$ 、$九毛九(09922)$ ）；四季度改革下，已纳入或有望纳入恒指，港股通的成分股也值得关注（例如$小米集团-W(01810)$ 、$阿里巴巴(BABA)$ 、$阿里巴巴-SW(09988)$ $美团点评-W(03690)$ ）。 5.1为什么说房地产和金融四季度有机会？有哪些历史经验可以参考？地产：1）历史上四季度通常是地产板块的强势季度，今年前三个季度涨幅少，有一定的估值优势，也容易触发风格切换；2）二季度地产销售升温，主流房企高销售提振业绩； 3）降杠杆的总政策下，依靠高周转野蛮扩张已经不现实，未来放弃集中度将提升，利好头部；4）人民币反弹（许多在港上市中资公司大部分收入来自于内地）；我们建议关注股息高、杠杆率偏低的$万科A(000002)$ 、$保利地产(600048)$ 等头部企业。金融：1）利空提前消化，有潜在补涨诉求；三季度港股表现基本是全球最差；破了很多支撑，银行股占到表现最差的个股中很大一部分，主要受北京号召银行让利以缓解受疫情冲击个人和企业所面对的金融压力、以及低利率和不良贷款影响； 2）经济持续复苏，社零，工业企业利润复苏，金融资产质量改善这些趋势，支撑银行股估值修复的逻辑； 3）货币政策克制，有助于资产收益率和息差企稳，同时风险偏好回落，也会增强低估值板块的吸引力。我们建议关注$香港交易所(00388)$ ，$平安银行(000001)$ 、$中信证券(600030)$ 等头部金融企业。值得注意的是券商股通常涨一波，歇一波，与指数环境强相关，但在牛市指数起飞前，券商股通常有最后一跌。

老虎证券04-18 15:18

美股周策略：纳指颓势短期几乎无解，价值股重拳出击

过至少从$嘉信理财(SCHW)$ ，$美国银行(BAC)$ ，$摩根士丹利(MS)$ 这些发力交易和财管业务的金融股表现来看，财富管理+交易业务仍然是比较好的对抗美国低利率时代的组合方式。 PS:本周有$耐克(NKE)$ 、$好市多(COST)$ 、$携程网(TCOM)$ 的财报，前两家算是美股这次三季报的提前批。

老虎证券04-18 15:17

美股剧烈分化，创近百年纪录！英伟达两日下跌近10%，礼来减肥药重大突破股价飙升14.29%

高通胀，给央行的政策制定带来新的挑战。美国银行财富管理资深投资策略师Rob Haworth指出：“这是一个在等待方向的市场。眼下最关键的问题在于贸易谈判的走向。” 自美国总统特朗普宣布对等关税以来，标普500指数已累计下跌近7%，而道指与纳指也都累计下跌逾7%。市场观望情绪升温，投资者更倾向于观望这些贸易协议的进展情况。招商银行研究院认为，当前美股估值已经回落，从长期来看显得合理，但市场仍面临不利的基本面，从方向上看，尚未出现改善迹象，还将继续调整。国泰君安国际认为，在近期美股市场调整后，估值水平已大幅回落，短期进一步下跌的可能性下降。中期来看，关税落地后，美股盈利水平或面临下修，同时美国再通胀增加，或对美股施加调整压力。

金融界04-18 08:06

美国银行股Q1财报“边赚边愁”，成也特朗普败也特朗普？说好的去监管呢？

利（MS.US）、高盛（GS.US）、美国银行（BAC.US）和花旗（C.US）的营收和利润均超LSEG汇集的市场预期，唯富国银行（WFC.US）的营收略低于市场预期。实际收入 vs. 预期收入实际EPS vs. 预期EPS 摩根大通（JPM.US） $46.01B 对比 $44.11B $5.07 vs. / 摩根士丹利（MS.US） $15.14B 对比 $14.41B $2.02. vs. $1.66 富国银行（WFC.US） $20.15B vs. $20.75B $1.33. vs. $1.24 高盛（GS.US） $15.06B vs. $14.81B $14.12. vs. $12.35 美国银行（BAC.US） $27.51B vs. $26.99B $0.90. vs. $0.82 花旗（C.US） $21.60B vs. $21.29B $1.96. vs. $1.85 【来源：CNBC，LSEG，TradingKey整理】回过头看，推动大型银行第一季实现超预期营收的这些业务与特朗普政策存在密切关系。尽管该季财报亮眼，但这些公司的高层也纷纷发出警告，特朗普政府政策的不确定性依然给未来业务带来风险。亮点1：特朗普不确定性驱动股票交易收入创新高美国最大银行摩根大通第一季的交易收入增长21%，股票交易额飙升48%，达到38亿美元的历史新高。高盛和摩根士丹利的股票交易业务也创下记录，分别年增27%和4.1%；花旗和美国银行的股票交易业务分别增长23%和17%。美国六大银行第一季的股票交易业务年增33%，累计达到163亿美元，超过2020年新冠疫情和2008年全球金融危机的交易水平。高盛指出，投资人在3月对不同类型的贸易政策进行了局部，这使得股票交易业务表现良好，客户非常活跃。有分析师表示，只要这种波动持续下去，而且没有理由相信其很快停止，股票部门就会保持繁忙。亮点2：高利率环境下净利息收入增长，消费者暂时坚挺尽管美联储的政策已迈入降息周期——2024年9月迄今已降息三次，但鉴于特朗普关税等政策增加通胀反弹风险，美联储进一步降息变得更具挑战，美国当前的基准利率依然处于相对高位。由于政策利率依然高企，调降贷款成本比降低存款成本更具韧性（存款利率更快下降），以贷款等传统业务为主的美国银行便受惠于此。美国银行的净利息收入（NII）增长3%，至144亿美元。摩根大通的NII年增1%，至234亿美元。在特朗普关税政策发布前，美银便预测，2025年NII增速将达到6%至7%，并创下历史新高。虽有经济增速变缓的担忧，第一季消费活动似乎并未受到太大打击。美国银行指出，信用卡和借记卡支出年增4%，表明消费者表现出韧性，他们继续消费并保持健康的信用质量。不过结合近期的强劲的零售销售数据和消费者信心指数数据等，消费者活动的这种乐观景象可能是他们「抢跑关税」的购买行为，实际上他们的财务状况和消费信心已恶化。未来：不确定，还是不确定虽然Q1业绩给力，但华尔街机构的高层对未来增长的担忧与日俱增，尤其是投行业务。高盛表示，动荡的背景导致今年的投资银行业务活动比预期更加低迷。他们的客户，包括企业CEO和机构投资人都对近期和长期的巨大不确定性感到担忧，这限制了他们做出重要决策的能力。富国银行CEO预计，美国贸易政策肯定存在风险，预计波动性和不确定性将持续，他们已经为2025年经济环境放缓做好准备。摩根大通表示，经济正在面临相当大的动荡，税收改革和放松管制可能会带来积极影响，但关税和贸易战、持续顽固的通胀、高额财政赤字和相当高的资产价格和波动性也可能带来负面影响。特朗普「去监管化」时代：政策未落地，银行股行情难启动市场原本预期，美国银行业将成为特朗普2.0政府的主要受惠者，因为特朗普偏好宽松的金融管制。但到目前为止，特朗普政策重心明显偏向关税，尚未推出实质性的放松监管政策。若说有，那便是在3月中旬特朗普宣布提名美联储理事鲍曼（Michelle Bowman）担任美联储监管副主席。鲍曼的监管理念与特朗普政府相近，她并不认同《巴塞尔协议III》提出的提高资本要求等监管建议。高盛CEO David Solomon表示，整个银行业都会为鲍曼的任命感到兴奋。在第一季，金融行业ETF-SPDR（XLF）上涨了3.44%，胜过标普500指数的-4.59%，不及能源指数ETF-SPDR（XLE）的9.95%和医疗保健指数ETF-SPDR（XLV）。摩根大通、摩根士丹利、高盛、美国银行、花旗和富国银行在第一季的股价涨跌幅分别为2.86%、-6.58%、-4.12、-4.45%、1.55%和2.71%。原文链接

TradingKey04-17 17:07

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