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ETF市场日报 | 油气、有色金属逆市上行！跨境ETF集体回调

铝现货表现强劲，库存大幅度去化，说明在经济刺激政策作用下，消费有超全年预期的潜力。在流动性充裕且财政政策积极的环境中，金融与商品属性共振，金铜铝有望携手迈向更高的价格区间。跌幅方面，多只跨境ETF集体回调跨境ETF持续回调，主要是由于高溢价风险、市场情绪变化、QDII额度限制、交易时间差异、基础资产表现不佳及基金公司风险提示等多因素综合作用。高溢价使价格远超净值，回调风险大；市场情绪波动，投资者信心下降，资金回流A股；QDII额度紧张，限制规模扩大，套利机制受限；交易时间差异及汇率波动，加大套利难度；部分基础资产市场表现不佳，拖累ETF价格；基金公司密集发布风险提示，影响市场情绪。活跃度方面，跨境ETF换手率包揽TOP10 成交额方面，短融ETF(511360)成交额达135.95亿元，华宝添益ETF(511990)成交额亦超百亿元。标普消费ETF(159529)成交额居股票类、跨境类产品首位。换手率方面，10只跨境产品换手率进入市场TOP10，其中亚太精选ETF(159687)、德国ETF(159561)、沙特ETF(159329)等5只产品换手率超十倍。跨境ETF通常支持T+0交易机制。这意味着投资者可以在交易日内买入并在当天卖出跨境ETF份额，从而实现日内交易。这种交易机制为投资者提供了更高的灵活性和交易机会。 ETF发行市场方面，明日将迎最新AI赛道配置工具具体来看，银华科创板人工智能ETF(588930)将于明日上市。该基金紧密跟踪上证科创板人工智能指数，从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。国信证券指出，展望2025年，人工智能有望赋能国内互联网巨头打开新增长空间。2024年海外科技巨头在人工智能的产业趋势下，我们观察到AI主要对巨头的业务存在三方面趋势性的影响：1）加速企业上云趋势，拉动传统云业务增长。整体企业上云需求呈现供不应求，增长强势且持续；2)AI带动数字广告行业需求增长。主要体现在广告推荐系统精准度、和素材制作效率的提升，以及扩充原有搜索场景和功能带动广告位增长；3）AICoding提效空间大，Capex或替代人工成本。程序员作为互联网企业的核心人力资产，AI有望充分激发互联网企业加速产品开发效率，和降低开发成本。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-13 15:51

美国12月非农数据超预期，金价、铜价双双走强！紫金矿业涨超2%，全市场“铜金含量”更高的有色50ETF(159652)量价齐升，一度涨超2%！

铝现货表现强劲，库存大幅度去化，说明在经济刺激政策作用下，消费有超全年预期的潜力。在流动性充裕且财政政策积极的环境中，金融与商品属性共振，金铜铝有望携手迈向更高的价格区间。（来源于中信建投20250112《有色金属行业动态报告：去库现实叠加通胀预期金铜铝携手并进向上行》）若看好未来贵金属及大宗工业金属周期回归，建议关注规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652）和场外联接(A类：019164；C类：019165)，一键把握经济复苏和降息预期回暖行情！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。有色50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证细分有色金属产业主题指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-13 14:11

美国非农数据强劲引发黄金波动，特朗普政策不确定性推动金价反弹至2698美元/盎司，技术面看涨

2025年1月3日，美国总统拜登签署经济刺激计划，预计将对全球经济产生重要影响。 2024年12月，美联储宣布维持利率不变，并预计将在2025年开始逐步加息。来源：今日美股网

今日美股网01-13 00:10

中国经济低迷重磅信号！彭博社：市场押注中国重演90年代日本“通货紧缩螺旋”

通货紧缩螺旋。尽管中国政府宣布一系列经济刺激措施，但中国10年期主权债券收益率近几周跌至历史最低水平，与美国同类债券收益率差距达到前所未有的300个基点。此次暴跌导致中国债券收益率远低于2008年全球金融危机和新冠疫情期间的水平，凸显出人们日益担心政策制定者无法阻止中国陷入可能持续数十年的经济低迷。 (来源:Bloomberg) 如果债券市场预测正确，其影响将是深远的。长期通货紧缩将阻碍世界最大的经济增长引擎之一，给中国社会稳定带来新的压力，并加剧资本外流。2023年年底，资本外流导致中国金融市场出现创纪录的外逃现象。投资者对日本化风险的重视程度可见一斑，中国10家最大的券商均对邻国日本的失落几十年进行了研究。以比较两国经济而闻名的经济学家顾朝林表示，中国企业和智库曾与他联系，请他分享自己的观点。高盛集团本周表示，日本的案例为中国股市投资者提供了“宝贵的策略”，他们正因近十年来最糟糕的开局而感到不安。尽管还不能确定中国是否会重现泡沫破灭后的日本，但相似之处却不容忽视。两国都遭遇了房地产崩盘、私人投资疲软、消费不振、债务负担过重以及人口迅速老龄化。即便是那些将中国经济管控得更紧作为乐观理由的投资者也担心，官员们没有采取更有力的行动。日本的一个明显教训是：当局越是拖延消除投资者、消费者和企业的悲观情绪，恢复经济增长就越困难。 “如果不加以纠正，这种恶性循环将会越来越严重，” abrdn Plc驻新加坡的投资总监Xin-Yao Ng表示，该公司管理着全球4940亿美元的资产。“日本的教训有心理因素，这种情况持续的时间越长，企业和消费者信心就会越弱。” 进入2025年，中国市场已处于危险之中。随着基准10年期国债收益率首次跌破1.6%，专家们提出了收益率接近于零的曾经不可想象的前景。今年前四个交易日，沪深300指数下跌3.5%，而离岸人民币交易价格接近历史低点——促使当局本周抑制跌势。 (来源:Bloomberg) 野村综合研究所首席经济学家辜朝明表示：“债券市场已经在告诉中国人，你们正陷入资产负债表衰退。”他推广“资产负债表衰退”这一术语是为了解释日本长期以来与通货紧缩作斗争，即当大量企业和家庭减少债务并同时增加储蓄时，就会发生这种情况，从而导致经济活动迅速下滑。中国政府并非没有采取行动。自2024年9月底以来推出的全面刺激计划为陷入困境的经济提供了一线生机，中国领导层相信，该国已经实现了2024年5%左右的增长目标。今年，高层官员承诺增加财政支出，并将刺激内需作为首要任务。有人说，经济放缓是中国转型为由高科技产业驱动的发达经济体的必要条件，摆脱过去依赖债务的模式。问题在于，迄今为止的政策措施还远不足以扭转物价下跌的趋势，消费者信心疲软、房地产危机、不确定的商业环境等因素共同抑制了通胀。周四(1月9日)公布的数据可能显示，12月份消费者价格增长仍接近于零，而生产者价格则继续下滑。GDP平减指数——衡量整个经济价格的最广泛指标——正处于本世纪最长的通货紧缩时期。可以肯定的是，并不是所有人都接受资产负债表的警告，他们指出，当今中国与上世纪90年代末的日本存在巨大差异，尤其是中国的平均收入较低——这为其提供了更大的增长空间。安盛投资管理公司经济学家Wang Yingrui表示，家庭和企业支出减少仅表明中国出现了“部分资产负债表衰退”。她表示，中央政府的支出能力至少目前有助于弥补这些缺陷。彭博经济学家David Qu表示，刺激措施的累积和房地产市场可能触底，可能使经济在2026年反弹。他补充说，房地产行业对经济的拖累可能会减轻，而电动汽车等新兴产业将发挥更大的作用。无论人们持何种观点，日本在1990年至2010年“失去的几十年”的命运都为中国资产的投资者敲响了警钟。日经225指数在此期间下跌70%以上，随着债务权益比的膨胀，银行和企业的痛苦也随之加剧。该指数用30多年时间才恢复到1989年的峰值，而去年实现这一壮举，是在经历了长期的超常货币刺激、公司治理模式转变以及期待已久的通胀复苏之后实现的。 1990年，日本10年期国债收益率达到8%以上的峰值，随后在2010年代中期开始长期下滑至零以下。目前收益率约为1%。超低收益率是通货紧缩的标志，因为投资者押注央行将维持低利率以重振国内需求。中国市场也出现了同样的走势。2013年，中国10年期债券收益率略低于5%，但周一跌至1.6%以下。沪深300指数目前比2021年2月创下的高点低30%以上。这与美国国债市场和其他市场的状况形成了鲜明对比，在这些市场中，人们对唐纳德·特朗普就职后通胀环境加剧的预期推高了收益率。 (来源:Bloomberg) 但日本化——如果真的发生——也会为投资者创造机会。中国券商海通证券在去年发布的几份报告中研究了日本失落几十年的赢家，指出投资机会包括高股息股票、有增长空间的科技公司和收入来源多样化的出口商。广州九元私募基金管理有限公司合伙人Max Dong表示，在对日本进行研究后，他的公司已从股息股中获利。他补充说，在央行9月宣布刺激计划后，他的基金已转向芯片制造商，因为他们相信中国可以避免走上与日本相同的道路。一些投资者，比如资深新兴市场投资者马克·莫比乌斯，认为中国有办法避免重蹈日本的覆辙。他说：“由于政府对经济拥有超强的控制力，他们有能力实施旨在减少甚至消除许多负面因素的金融措施。” 然而，时间对中国来说已经不多了，分析人士表示，北京需要迅速从邻国的弊病中吸取教训。一个常见的建议是，当局要重振整个经济的活力，鼓励人们消费——鉴于目前的信心危机，这是一项艰巨的任务。 Monex Group Inc.专家董事Jesper Koll几十年来一直在研究日本，他表示，只有当决策者“最终开始直接将资金转移到人民的口袋里”，而不是将资金投入基础设施和企业时，日本经济才开始出现积极反应。“

颜辞01-12 22:52

澳元看空情绪高涨：关键经济数据疲软与贸易不确定性双重夹击，或逼近2022年低点

元、压低澳元。全球贸易战担忧以及中国经济刺激不足，可能加剧澳元的下行风险。如果澳储行被迫快速降息以支持经济，澳元可能进一步走弱。麦格理银行新加坡策略师预测，在上述不利情景下，澳元可能跌至0.60。编辑总结与观点根据TodayUSstock.com报道，近期澳元的弱势反映了全球宏观经济和政策不确定性对外汇市场的持续影响。看空情绪的升温不仅表明市场对澳大利亚经济前景的担忧，也凸显了全球资金流向的变化趋势。在未来几个月中，澳元的走势将继续受到美国经济数据、澳储行政策以及全球贸易动态的驱动。市场参与者需密切关注这些变量，适时调整风险管理策略。名词解释与近期相关事件看跌期权：一种期权合同，允许持有人以约定价格卖出标的资产，通常在预期资产价格下跌时使用。风险逆转曲线：衡量期权市场看涨和看跌情绪的一种工具，通常用于判断市场方向。 2025年1月：澳元兑美元接近2022年低点，市场看空情绪升温。 2024年12月：市场对特朗普新政府的关税政策感到担忧，推动澳元承压。来源：今日美股网

今日美股网01-11 00:10

强劲经济数据引发利率担忧，亚洲股市普遍下跌，美就业报告成市场焦点

动央行加息。中国市场则受近期通胀疲软和经济刺激措施未见明显成效的影响，市场情绪较为低迷。美国市场动态及重点企业表现在企业动态方面，Edison International股价暴跌10.2%，原因是南加州的山火导致该公司旗下电力公司关闭了12万户的电力供应。另一方面，eBay在与Meta平台合作后股价上涨9.9%。债券市场方面，美联储官员Christopher Waller表示，尽管近期通胀具有一定顽固性，但他预计2025年利率将继续下调，进一步稳定市场情绪。就业数据预期与美联储政策影响市场将重点关注周五的非农就业报告，这一数据可能提供更多有关美联储未来政策走向的信息。预计数据将显示美国就业增长放缓，但仍保持健康。投资者希望看到就业市场既能避免衰退担忧，又不会过于强劲，以免影响美联储的降息步伐。编辑观点与总结亚洲股市的表现反映了投资者对全球经济和通胀的担忧，而美联储的货币政策走向仍是全球市场的核心关注点。预计短期内市场波动性将持续增加，投资者需密切关注美国就业数据及美联储的进一步声明。名词解释非农就业报告：衡量美国就业市场的重要指标，反映新增非农业就业人数。 2年期国债收益率：美国国债市场的重要指标，用于衡量短期利率预期。美联储货币政策：美联储通过利率调整等工具实现经济增长和通胀目标。今年相关大事件 2025年1月9日：美国为前总统吉米·卡特举行国葬，股市休市一天。 2025年1月8日：美联储官员Waller发表讲话，重申2025年进一步降息的可能性。 2025年1月7日：中国公布通胀数据，消费价格指数接近零增长，表明需求疲软。来源：今日美股网

今日美股网01-10 00:10

几轮刺激下通缩难解，中国12月CPI指数接近零，好消息是去掉食品和燃料的核心CPI连续第三个月上升

接近于零，连续第四个月放缓，表明政府的经济刺激措施未能有效推动需求。国家统计局周四表示，消费者价格指数（CPI）同比上涨0.1%，相比前一个月的0.2%涨幅有所放缓，与彭博社调查的经济学家预期中值一致。与此同时，工业品出厂价格指数（PPI）连续第27个月出现下降，但降幅有所收窄，同比下跌2.3%。对于政策制定者来说，一个比较积极的信号是，核心CPI（剔除了波动较大的食品和燃料价格）连续第三个月上升，同比上涨0.4%，达到自7月以来的最高水平。中国持续存在的通缩压力，与其他主要经济体形成了鲜明对比。例如，美国联邦储备官员警告的高通胀风险，以及上个月欧元区的价格增长加速等。北京担忧的是，如果物价下降的循环固化，将导致家庭支出长期受抑，并严重损害企业收入，从而阻碍投资并进一步引发工资下调和裁员。国家统计局首席统计师董莉娟表示，尽管12月份消费市场总体保持基本稳定，但食品价格同比下降0.5%，拖累了整体指数。她还指出，PPI的月度下降是由大宗商品价格波动和部分行业的季节性放缓所导致的。去年12月，过去十多年来第二次习近平政府将提振消费和国内需求定为今年的首要任务，承诺通过增加公共借贷和支出来推动增长，同时采用货币宽松政策，以支持2025年的经济发展。但包括摩根士丹利的邢自强在内的经济学家认为，中国政府面临一场持久战，要重新推动经济复苏并改变市场情绪并非易事。法国兴业银行大中华区经济学家林文珊表示，”这并不能消除对通缩的担忧。” 她指出，“我们看到住房商品和服务以及医疗保健等项目的价格，出现了较为普遍的下降。” 来源：加美财经

加美财经01-10 00:00

美联储加息预期导致美股回落，亚洲股市跟随下跌，中国债市悲观情绪加剧，三星电子盈利低于预期

。 2024年1月：中国政府宣布一系列经济刺激措施，但未能有效扭转债券市场的低迷。 2024年1月：三星电子发布财报，显示其在AI芯片市场上的表现低于预期。来源：今日美股网

今日美股网01-09 00:11

股债双杀：市场反应过了头？人民币跌到16个月低点，小心特朗普突发言论

到了历史新低。尽管中国政府宣布了一系列经济刺激措施，但10年期国债的收益率最近几周已经跌至历史最低水平，导致与美国同行之间的收益率差距创下300个基点的空前纪录。中国人民银行通过其每日参考汇率维持了对人民币的紧密控制。央行将人民币中间价定为7.1887，比彭博社调查的交易员和分析师的平均预期强1,528个基点。人民币汇率差距的扩大，是政策制定者试图避免人民币急剧贬值的表现。在岸人民币收报7.3317兑1美元，创去年9月8日以来最低，较上日收市价跌42点。分析指，内部环境无明显改善情况下，人民币短期走弱趋势难以扭转。投资者将焦点转向周五发布的美国非农就业报告，以评估美联储何时可能再次降息。路透社的调查显示，预计12月非农就业人数将增加16万人，而11月曾大增22.7万人。荷兰国际集团的首席国际经济学家James Knightley表示，良好的增长、较高的通胀忧虑以及就业市场放缓但未崩溃的局面，继续导致市场减少对今年降息的预期。“风险在于，如果强劲的就业数据和下周再次出现0.3%的环比核心CPI增幅，那么市场对降息的预期可能会进一步降低。” 大宗商品方面，美国原油价格突破75美元/桶，创下近三个月以来的新高，此前有报告显示美国库存再次下降。比特币价格则跌至10万美元以下。

欧罗巴01-08 18:50

【直击亚市】人民币中间价超预期1500余点！中美利差破记录，美联储降息恐更迟

到了历史新低。尽管中国政府宣布了一系列经济刺激措施，但10年期国债的收益率最近几周已经跌至历史最低水平，导致与美国同行之间的收益率差距创下300个基点的空前纪录。中国人民银行通过其每日参考汇率维持了对人民币的紧密控制。央行将人民币中间价定为7.1887，比彭博社调查的交易员和分析师的平均预期强1,528个基点。人民币汇率差距的扩大，是政策制定者试图避免人民币急剧贬值的表现。 NF Trinity的Helen Zhu表示，投资者正在更加关注外部因素对中国经济的影响。韩国股市逆势上涨，得益于三星电子。尽管三星公布的季度业绩令人失望，但英伟达创始人黄仁勋对三星解决其高端内存的技术问题充满信心，推动了该公司股价上涨。美国国债在前一交易日全面下滑后变化不大。周二，价值390亿美元的10年期国债拍卖的收益率达到了2007年以来的最高水平，10年期国债收益率仍维持在4月以来的高位附近。摩根大通的策略师Jay Barry、Jason Hunter和Phoebe White在一份报告中写道：“随着收益率低点比三个月前低了超过100个基点，我们认为这将有助于收益率在未来几周找到更大的稳定性。” 在9月末时，交易员完全预计美联储将在明年3月再次降息，但目前已放弃了这一预期，认为降息将推迟到下半年。周二的其他数据表明，11月的职位空缺数创下六个月来的新高，商业服务行业的职位空缺增加，而其他行业的招聘需求则表现更为混杂。澳大利亚的一个重要通胀指标在11月略有下降，接近央行的目标区间，暗示政策制定者可能有空间更早考虑降息。澳元因此下跌。尽管政府呼吁帮助困难中的小企业提供融资以重振疲弱的经济，但香港的银行，包括汇丰控股和渣打银行仍在大量储备现金和流动性。第二季度，这些银行的流动性覆盖率总和超过180%，创历史新高，几乎是100%要求的两倍。原油在周三连续第二天上涨，原因是行业报告显示美国库存再次下降，而比特币则交易于10万美元以下。

云涌01-08 11:57

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