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汇成转债盘中下跌2.18%报130.447元/张，成交额3073.15万元，转股溢价率15.51%

驱动芯片,所封装测试的芯片系日常使用的智能手机、智能穿戴、高清电视、笔记本电脑、平板电脑等各类终端产品得以实现画面显示的核心部件。公司是中国境内最早具备金凸块制造能力及最早导入12寸晶圆金凸块产线并实现量产的显示驱动芯片先进封测企业之一,具备8寸及12寸晶圆全制程封装测试能力。根据最新一期财务数据，2024年1月-12月，汇成股份实现营业收入15.01亿元，同比增加21.22%；归属净利润1.598亿元，同比下跌18.48%；扣非净利润1.34亿元，同比下跌20.33%。截至2025年2月，汇成股份筹码集中度较集中。股东人数2.189万户，人均流通股2.645万股，人均持股金额27.3万元。

金融界04-24 11:26

特斯拉2025Q1业绩电话会议分析师问答

以匹敌。而iPhone的崛起，使得高端智能手机市场规模扩大了四倍，苹果实际上占据了60%的市场份额。所以，当你回顾今天的Model 3和Model Y时，我认为它们仍然远远优于其他任何汽车。我很好奇，为什么它们只占据了大约15%的潜在市场份额，而不是更多？换句话说，为什么明知Model 3和Model Y已经上市销售，却仍然有这么多人购买宝马和奔驰？我想知道您是否正在内部尝试解决这个问题。如果你明白其中的原因——那些购买 Model 3 或 Model Y 的汽车买家究竟错过了什么？如果你有什么想法可以解决这个问题，或许其中蕴藏着巨大的价值。是的，这正是我最近在思考的问题。伊隆·马斯克是的。现实情况是，未来大多数人不会买车。所以，这有点像，如果你想继续用手机来打比方，我的意思是，你还记得翻盖手机的时代，那时有上百种不同的翻盖手机设计。我认为，大厂们犯的错误就是试图制造那么多不同版本的翻盖手机，但这是个错误。他们应该制造iPhone。因为显然每个人都想要一部智能手机。但在iPhone刚推出的时候，我心想，哇，真不敢相信这些人竟然没有像iPhone要完蛋一样反应过来。但他们并没有，他们一直在制造各种智能手机。我想，诺基亚曾经一度是世界上最有价值的公司，或者接近最有价值的公司，但他们一直在制造翻盖手机。试图寻找另一个市场利基。也许有人想要不同风格的手机，也许是不同颜色的手机，或者其他什么。不，他们只想要一部超级智能的手机，无所不能。就一部。所以我很多年前就说过了。但在不久的将来，购买一辆非自动驾驶的汽油车就像骑马时用翻盖手机一样。现在仍然有人这么做，但这种情况很少见。伊曼纽尔·罗斯纳那么，埃隆，我想，公开版的 FSD 软件仍然需要相当多的间歇性人工干预。那么，您这边还需要做些什么才能让软件达到无需监控的水平呢？我问这个问题的背景显然是，6 月份的发布会在接下来的几个月里举行。还需要做些什么呢？身份不明的公司代表我们也正在处理一些项目。伊隆·马斯克前进。身份不明的公司代表我的意思是，我们意识到公交车上正在发生的干预事件，这就是为什么我们要全力以赴地解决这些问题。实际上，一些最初的启动城市帮助我们集中精力解决我们在这里面临的所有问题。例如，我们只专注于奥斯汀。我们不会解决波士顿或其他地方的客户可能面临的所有问题。在这里，我们只是列出了所有问题的详细清单，然后将其解决，这就是团队正在努力解决的问题，以及其他类型的冗余问题。例如，如果客户车队中的一台计算机出现故障，它就会伸出援手，要求您接管，但我们不希望发生这种情况。因此，在奥斯汀，我们需要同时解决自动驾驶软件的可靠性问题和系统软件的可靠性问题。伊隆·马斯克是的。我们只是研究了一系列不寻常的干预措施。所以，这些干预措施真的非常罕见。比如说，每10000英里才有一次干预。我的意思是，即使在雅典，也需要行驶很长的距离才能发现一例病例。身份不明的公司代表是的。有些干预措施是由于系统性功能缺失造成的。例如，为了正确处理紧急车辆，你不需要使用音频作为输入。但是面向客户的版本没有音频输入，但即将在奥斯汀推出的版本会有音频输入等等。伊曼纽尔·罗斯纳好的。但是，例如，你们有远程操作员吗？身份不明的公司代表我的意思是，偶尔如果车子卡住了或者出了什么问题，会有人帮忙疏通。但这只是因为我们比较保守，更注重安全，即使偶尔卡住，我们也会提供远程支持。但这并非安全运营的必要条件。如果真要说有什么区别的话，那只是提高可用性的必要条件。伊隆·马斯克无论如何，只需要几个月的时间，所以您可以在几个月后在奥斯汀亲眼见证。 Edison Yu 您好，非常感谢您的提问。我想问一下Optimus未来的供应链情况。您提到了产能提升非常快。您设想的这个供应链是什么样的？由于关税，现在是否需要更多供应商进入美国？您如何看待美国需要采取哪些措施？伊隆·马斯克让我们看看事情会如何发展。我现在还不知道。对。我的意思是，正如我们之前讨论过的，我们正在采取一些重大举措来推进供应链的本地化。我们的本地化程度比其他任何制造商都高，而且我们正在进行很多工作来提高本地化程度，以降低地缘政治不确定性带来的供应链风险。 Edison Yu 是的。我想回到Robotaxi的话题。您知道初期会有多少辆车，或者说规模有多大，以及如何逐步扩大规模吗？我知道您的目标是在明年下半年推出数百万辆。但是，初期推出多少辆车比较合理？而且，如果在六月底或七月去奥斯汀，您能简单申请吗？伊隆·马斯克是的。我们还在讨论第一天的具体数量，但我不知道，大概是10到20辆车。然后仔细观察。之后他们会迅速扩大规模。所以，我们希望确保你在第一次看到这种情况时就密切关注。不过，是的，你可以在六月底或七月底去奥斯汀订购一辆特斯拉，用于自动驾驶。乔治·贾纳里卡斯您好，感谢您回答我的问题。这和 FSD 的定价有关。我们能否设想一下，当您推出无监督 FSD 时，可以采用类似过去自动驾驶和 FSD 定价方式的无监督和监督多级定价方法？谢谢。瓦伊巴夫·塔内贾我的意思是，这是我们一直在思考的事情。我的意思是，对于那些尝试过并且一直在使用 FSD 的人来说，他们认为目前的定价太便宜了，因为 99 美元基本上就是一场私人表演。伊隆·马斯克是的。我的意思是，我们确实需要给人们更多时间去思考，比如，关键的断点是，你能看短信吗？是的。你能写短信吗？因为，显然，人们一直在用自动驾驶汽车这样做。如果你在高速公路上开车，你会看到人们边开车边发短信，你知道，他们的时速高达 80 英里。身份不明的公司代表并同时化妆。伊隆·马斯克是的。化妆、低头梳头、发短信、以每小时80英里的速度开车，这些都是很常见的情况。还有人吃午饭，等等。刮胡子等等。总之，但现在，汽车非常严格地要求你注意路况。这在一定程度上降低了它的价值，因为它要求你非常严格地注意路况。我们会逐渐放松对路况的限制，每隔几周或每个月，我们会放松一点，让你能够做自己想做的事情，而不用让汽车来管理你的注意力。所以，当你基本上可以做任何你想做的事情，包括睡觉，或者其他什么的时候，它的价值将非常深远。然后，这99美元将成为你一生中花得最值的99美元。乔治·贾纳里卡斯我的后续问题是关于地域扩张。或许可以讨论一下其他市场。最近印度有一些消息称，你们可能会在今年和明年推出这项服务。谢谢。瓦伊巴夫·塔内贾是的，我的意思是，我们一直在努力进入印度市场。印度市场竞争非常激烈。尤其是现在——我不想只谈关税——印度目前的关税结构是，我们进口的任何汽车都要缴纳70%的关税，还要缴纳30%的奢侈品税。所以，我们卖的同一款车，价格比实际价格高出了100%。这让人很焦虑。人们会觉得，好吧，他们为这辆车付了太多钱。而且，我们拿不到钱，而是当地政府拿到了钱。这就是为什么我们一直非常谨慎，试图找到合适的时机。就像我说的，我们正在努力。这是一个很好的市场，因为印度拥有庞大的中产阶级，我们想利用这个市场，这也是我们想进入的市场。但是，这些事情又会造成一些紧张，我们正在努力解决这个问题。科林·兰根您仍然坚持只采用分工合作的方式。很多自动驾驶人士仍然担心太阳眩光、雾气和灰尘。您能透露一下如何解决这些问题吗？据我了解，眩光之类的因素会使摄像头失明。伊隆·马斯克实际上，它不会使摄像头失明。我们采用的是直接光子计数的方法。所以，当你看到一张经过处理的图像时，也就是从光子计数器（硅光子计数器）获取的图像，经过数字信号处理器或图像信号处理器处理后，通常就会出现这种情况。然后，你看到的图像看起来会很模糊，因为如果你把摄像头对准太阳，光子计数的后期处理会把图像冲淡，实际上会增加噪点。所以我们前段时间取得的一项突破是采用直接光子计数，绕过图像信号处理器。这样，你就可以几乎直直地朝着太阳行驶，在看似最漆黑的夜晚也能看清东西。在雾天，我们的视力和人一样好，可能更好，但我想说可能比人好一点，但至少比普通人好。是的。科林·兰根所以，当有直射光照射时，摄像头能够感知到。我对此有点惊讶。好的。伊隆·马斯克是的。科林·兰根好的。前几天有媒体报道称，经济型车型被推迟了。这听起来不太准确。那些报道还说它更像是Model Y的廉价版。你能透露一下具体情况吗？它是Model Y的廉价版，还是会随之进行设计上的改变？瓦伊巴夫·塔内贾所以我认为Lars在回答say.com的一个警告时已经提到了这一点。我们真正关注的是价格承受能力。使用我们现有的产品线，在产品规格的多样性方面总会存在限制。所以我认为你应该这样考虑。Lars，还有什么要补充的吗？拉尔斯·莫拉维是的。我想我之前在其他电话会议上也说过。比如，最近对 Model 3 和 Model Y 平台进行了升级，我们以非常优惠的价格打造了一些非常棒的汽车，还增加了许多功能等等。我想大家很容易理解，展望未来，特斯拉不会生产劣质汽车，而且我们一直以来的目标就是，不让任何一款汽车比我们过去生产的任何一款都差。所以，下个月推出的车型将在我们的生产线上生产，在外形和造型上与我们目前生产的车型相似。关键是它们价格实惠，你买得起。亚当·乔纳斯是的。嗨。是的。埃隆，在2月28日接受乔·罗根采访时，你主张提高关税，给人们时间适应。否则，你引用的话说，这个体系就会崩溃，糟糕的事情就会发生。那么，情况已经发生了变化吗？如果宣布的关税保持不变，什么时候情况会开始发生变化？伊隆·马斯克好吧，冒着显而易见的风险，我不是——我是总统众多顾问之一，我不是总统本人。所以，而且——但我向总统明确表达了我的意见，而且——其他人也向总统明确表达了他们的意见。他是——他倾听——他与许多人交流，然后做出决定。我希望总统能够观察我的预测是否比其他人的预测更准确，并可能在未来以不同的方式权衡我的建议。我们拭目以待。但是，我提倡可预测的关税结构，总的来说，我提倡自由贸易和降低关税。但现在，我们确实需要观察——如果某个国家在关税方面采取掠夺性措施，或者为某个特定行业提供极端支持——如果某个政府为某个特定行业提供极端的财政支持，那么你必须采取措施来抵消这种影响。所以，我认为应该根据具体情况进行战略性分析。但是，总统是人民选举的代表，他完全有权做他想做的事。亚当·乔纳斯好的，埃隆。我尊重你的意见。只是作为后续问题，再次感谢。你认为中国和美国在物理人工智能（尤其是人形机器人和无人机）的发展上谁更领先？我对此很感兴趣。你们的差距是否很大？差距有多大？真的吗？伊隆·马斯克我想你知道无人机的答案。我的朋友Naval在X上发了这篇文章。我转发了。但我认为这是一个预言，任何不能制造自主无人机的国家都注定要成为任何能够制造自主无人机的国家的附庸国。而我们目前无法制造自主无人机。但不幸的是，这又一次发生了。所以，我认为中国制造了大约70%的无人机。如果你看看整个供应链，你会发现中国几乎100%的无人机都依赖于中国。所以，中国处于非常有利的地位。而在美国，我们需要将更多的人力和资源转移到制造业，因为这就是事实。我非常尊重中国，因为我认为中国真的很棒。但美国不应该在无人机方面如此严重地依赖中国，以至于除非中国提供零部件，否则我们无法制造无人机，而目前的情况就是这样。就人形机器人而言，我认为任何国家都没有任何公司能与特斯拉匹敌。特斯拉和SpaceX是第一。所以，现在我有点担心排行榜上排名第二到第十的公司会是中国公司。但我确信第一名会是特斯拉。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券04-23 22:46

半导体存储器厂商江波龙赴港IPO，2024年扭亏，供应商相对集中

存储价值链解决方案，其存储器广泛应用于智能手机、智能电视、平板电脑、计算机、通信设备、可穿戴设备、物联网、汽车电子等领域。公司已于2022年登陆A股上市，截止2025年4月23日收盘，江波龙总市值为329.5亿元。作为中国最大独立存储器厂商，如今江波龙的情况如何？今天就来一探究竟。图片来源于格隆汇 1 70后深圳创业做半导体，干出一家IPO 江波龙的总部及注册地位于广东深圳前海，其前身江波龙有限成立于1999年，由蔡华波创办。 2018年江波龙有限整体变更为股份公司，随后于2022年8月在深交所创业板上市，如今为了给公司业务发展提供更多资金，江波龙又冲击港股IPO，谋求A+H上市。股权结构方面，截至2025年3月16日，蔡华波直接持有江波龙38.96%股份，并通过龙熹一号、龙熹二号等间接控制公司投票权；蔡丽江（蔡华波的姐姐）持股3.53%；根据一致行动协议，蔡华波能够行使公司约59.15%的投票权。此外，国家集成电路产业投资基金股份有限公司、李志雄、王景阳均持有公司股份。蔡华波今年49岁，他1996年7月毕业于九江市第三中学，毕业后在海洋王（002724.SZ）当过几年销售员，随后在1999年创立江波龙有限。蔡华波还在2015年至2018年期间担任北京君正（300223.SZ）的独立董事，如今为江波龙的执行董事、董事长及总经理。李志雄今年50岁，分别在1998年6月及2004年6月从华中科技大学取得电子工程学士学位及电子与通信工程硕士学位，李志雄曾在星网锐捷（002396.SZ）当过几年研发部工程师，后来在2004年7月加入江波龙，如今担任公司执行董事。江波龙的另一个执行董事王景阳今年48岁，他分别在1999年7月、2011年1月获得复旦大学电子及信息系统学士学位及工商管理硕士学位，2009年7月加入江波龙。在加入江波龙之前，王景阳曾陆续担任东方有线网络有限公司研发部硬件工程师、华为技术有限公司多媒体部门技术支持工程师、意法半导体（中国）投资有限公司产品市场经理等职务。值得注意的是，2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），江波龙的经营活动所用现金流出净额分别约3.26亿元、27.98亿元、11.9亿元，如果今后继续录得经营现金净流出，公司的流动性、财务状况及前景可能会受到不利影响。在经营活动现金流持续为负的情况下，公司还在2022年至2024年期间分别宣派现金股息约1.98亿元、1.04亿元，所有股息已悉数派发，而这些钱大部分进了大股东的口袋。 2 受半导体存储器市场周期性影响，净利润波动较大江波龙聚焦存储产品和应用，形成固件算法开发、存储芯片测试、集成封装设计、存储产品定制等核心竞争力，提供消费级、工规级、车规级存储器以及行业存储软硬件应用解决方案。半导体存储器是集成电路产业的核心分支，据灼识咨询，2024年全球集成电路市场规模将达到近6000亿美元，其中半导体存储器占30%以上。存储晶圆是半导体存储器的基本组成部分，根据是否易失的特征，可分为ROM和RAM两大类。其中，ROM可长期保存数据，包括闪存和其他类型的存储技术；RAM用于临时保存数据以供处理器读写，可进一步分为DRAM和SRAM。半导体存储器晶圆的主要类型及其相应的存储产品类型，图片来源于招股书江波龙的产品组合涵盖NAND Flash及DRAM存储产品，包括嵌入式存储、固态硬盘、移动存储及内存条四大产品线。其中，2024年嵌入式存储业务为江波龙贡献了48.3%的营收，固态硬盘、移动存储、内存条的营收占比分别为23.7%、18.4%、8.7%。嵌入式存储是集成到电子产品主系统中的存储器，主要用于智能手机及平板计算机等设备；固态硬盘为独立的存储设备，以快速的数据访问速度、可靠性及易于移除及更换而著称，广泛用于个人计算机、服务器及其他计算设备；移动存储指便携式存储设备，如U盘、存储卡及便携式固态硬盘，主要用作数据传输及备份工具，应用于安保摄像头、汽车系统及摄影等领域；内存条是一种搭载存储芯片的电路板，可提供DRAM解决方案以进行临时数据处理及程序执行，广泛应用于计算及工业领域。按产品类别划分的收入明细，图片来源于招股书江波龙以三个独立品牌提供产品。其中，FORESE品牌是公司发展培养而成，服务于B2B市场，提供全面的存储解决方案，包括嵌入式存储、固态硬盘、移动存储及内存条；雷克沙是公司2017年从美光那里收购的高端消费级存储品牌，服务于B2C市场，提供固态硬盘、U盘、SD卡及内存条；在2023年收购SMART Brazil的控股权后，江波龙还推出Zilia品牌，为企业客户提供嵌入式存储、固态硬盘及内存条。江波龙所处的半导体存储器市场具有周期性，在产品平均售价下降的低迷期，公司业绩也出现下滑趋势。近几年，尽管江波龙的营收呈增长趋势，但毛利率、净利润都存在较大波动，其中公司在2023年产生了超8亿元的亏损。招股书显示，2022年、2023年、2024年，江波龙的营业收入分别约83.3亿元、101.25亿元、174.64亿元，毛利率分别约10.4%、4.7%、15.8%，对应的净利润分别约0.73亿元、-8.37亿元和5.05亿元。受全球经济增速放缓、美国加息、俄乌冲突以及IDM等其他存储企业存货清理导致需求下降等影响，2023年储存产品价格大幅下跌，行业利润率普遍下降，江波龙2023年的毛利及毛利率也同比下降。 2024年随着存储产品行业的整体复苏，产品需求出现反弹，价格有所提升，加上公司在行业复苏前进行了战略性补充存货，能够以相对较低的价格采购晶圆和其他原材料，从而降低2024年的产品销售成本，毛利及毛利率有所提高。半导体存储领域的技术变革日新月异，公司需要投入大量资源进行研发。2022年、2023年及2024年，江波龙的研发费用分别约3.56亿元、5.94亿元、9.1亿元，但这些投入能否达到预期的结果存在不确定性。 3 2023年为中国最大独立存储器厂商，境外地区营收占比较大 2022年以来，全球AI发展浪潮大大增加了数据量，大型模型的出现涉及处理海量的多模态数据以供训练和推理。同时，自动驾驶、AI手机、AI计算机等设备的推出也推动了边缘数据生成量同步增长。受数据产生量快速增长的推动，全球半导体存储产品市场也有望持续增长，预计2024年达到2059亿美元，到2028年有望增长至3193亿美元，2024年至2028年的年复合增长率为11.6%。按应用划分的全球半导体存储器市场规模，图片来源于招股书竞争格局方面，全球半导体存储市场高度集中，2023年前十大参与者占据88.4%的市场份额。该市场由IDM及独立存储器厂商组成，其中，2023年独立存储器厂商约占15%的市场份额。江波龙是独立品牌半导体存储器厂商，据灼识咨询的资料，以2023年存储产品的收入来算，公司是全球第二大独立存储器厂商，以及中国最大独立存储器厂商。半导体存储器价值链的主要参与者有晶圆、主控芯片这些关键组件及服务供应商；封测供应商；存储产品企业；消费电子、ICT、自动驾驶等终端用户。参与企业除了江波龙之外，还包括三星电子、美光科技、SK海力士、兆易创新、佰维存储、长电科技等。半导体存储器价值链上的主要参与者，图片来源于招股书江波龙在中国及巴西运营五个生产基地，分别为中山存储产业园、苏州封测生产基地、迈仕渡珠海制造基地、巴西阿蒂巴亚及马瑙斯的拉丁美洲生产及运营中心。除了自有工厂外，公司还将若干产品的生产、封装、测试、SMT贴片及组包外包给第三方代工厂、OSAT服务提供商及EMS提供商。由于存储晶圆行业高度集中，江波龙的供应商也相对集中。报告期内，公司向五大供应商的采购额分别占采购总额的65.3%、48.6%及50%，而五大供应商中，多数为海外供应商。而依赖第三方供应商可能会影响公司对交货时间、存货及质量的控制，还面临进出口及关税政策等方面的风险。同时，公司的原材料成本分别占销售成本的88.4%、85.2%及86.7%，占比较大，如果原材料（尤其是储存晶圆）涨价或供应短缺，可能会影响产品生产。江波龙在欧洲、北美、南美、中东及亚洲均建立本地子公司及团队。报告期内，公司70%以上的收入来自中国内地以外地区，境外地区营收占比较大。整体而言，经过多年发展，江波龙已成为中国最大独立存储器厂商，但其产品需求受下游智能手机、计算机、服务器、汽车电子、机器人等行业波动影响，近几年公司净利润波动较大，同时其供应商相对集中、境外地区营收占比较大等经营隐忧也不容忽视。

格隆汇04-23 19:37

联创电子收盘上涨2.66%，最新市净率3.96，总市值106.36亿元

限公司主营业务是从事研发、生产及销售为智能手机、平板电脑、智能驾驶、运动相机、智能家居、VR/AR、机器视觉等配套的光学镜头、影像模组及触控显示一体化等关键光学、光电子产品及智能终端产品制造。公司的主要产品为车载镜头和车载影像模组、手机镜头和手机影像模组等。公司在“光学赛道”的一些领域保持领先地位。2023年，公司入选国家技术创新示范企业、国家知识产权示范企业。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入77.43亿元，同比9.22%；净利润-46181314.22元，同比85.94%，销售毛利率9.53%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 26 联创电子 -14.98 -10.72 3.96 106.36亿行业平均 68.70 77.33 3.75 97.39亿行业中值 48.51 57.78 2.85 48.40亿 1 奥拓电子 -300.25 252.52 2.62 34.79亿 2 苏大维格 -245.78 -103.44 2.85 47.26亿 3 久量股份 -204.50 -204.50 3.92 39.62亿 4 长阳科技 -171.12 -171.12 2.41 50.37亿 5 沃格光电 -147.47 -1087.22 3.73 49.37亿 6 盛洋科技 -123.70 -115.17 5.27 42.62亿 7 宝明科技 -123.27 -99.39 16.71 123.10亿 8 华塑控股 -111.50 260.28 24.19 32.84亿 9 ST宇顺 -110.36 2153.30 8.94 20.77亿 10 英飞特 -76.85 -20.39 2.33 35.35亿 11 深天马A -71.81 -29.15 0.71 194.90亿

金融界04-23 16:36

特斯拉Q1财报点评：自动驾驶与机器人引领未来增长

新将彻底颠覆交通运输行业，类似于苹果的智能手机对通信行业的革命性影响。机器人：Optimus的未来潜力人形机器人Optimus是特斯拉最具前瞻性的项目之一，预计2025年底将有数千台Optimus在特斯拉工厂内部署，用于优化生产流程，并且特斯拉计划在五年内实现年产百万台的规模。Optimus的愿景不仅限于工厂自动化，其长期目标是进入家庭服务、医疗护理等广泛领域，成为特斯拉的新增长引擎。然而，Optimus的开发面临供应链挑战，特别是其致动器依赖稀土永磁体，而中国对稀土磁铁的出口管制增加了不确定性。特斯拉正积极与中国政府协商出口许可，并探索替代供应商，以确保供应链的稳定性。尽管Optimus项目尚处于早期阶段，其潜在的经济价值不容小觑。如果成功量产，Optimus不仅能显著提升特斯拉的制造效率，还可能开辟一个全新的机器人市场。全球扩张：印度市场的机遇与挑战特斯拉的全球扩张战略旨在挖掘新兴市场的增长潜力，但印度市场的高关税壁垒成为一大障碍。印度对进口汽车征收高达70%的关税，外加30%的奢侈税，导致特斯拉车辆价格远高于本地竞争对手。公司正在与印度政府积极谈判，寻求降低关税以进入这一潜力巨大的市场。为进一步降低成本，特斯拉计划在印度建设本地化工厂。成功进入印度市场将为特斯拉打开南亚的增长空间，进一步巩固其全球领导地位。长期增长的估值故事特斯拉当前的市值在很大程度上依赖于其未来增长的故事，而非短期的财务表现。2025年第一季度的财务数据反映了交付量下滑和盈利能力承压的现实，这使得当前的高估值在传统财务指标下显得难以支撑。然而，特斯拉的估值逻辑并非基于传统汽车业务的盈利能力，而是基于其在自动驾驶、机器人和能源领域的颠覆性潜力。Robotaxi计划如果成功，将通过高利润的订阅收入流显著提升特斯拉的收入规模，其市场潜力可能媲美全球最大的出行平台。同样，Optimus的量产化可能开辟一个全新的机器人市场，其经济价值可能超越特斯拉现有的汽车业务。从投资角度看，特斯拉的吸引力在于其技术领先和生态系统的协同效应，但也伴随着高风险。自动驾驶和机器人技术仍需克服技术、监管和供应链的挑战，全球扩张也面临地缘政治和政策的不确定性。对于长期投资者而言，特斯拉的创新能力和马斯克的远见提供了独特的投资机会。如果Robotaxi和Optimus能够在预期时间内实现商业化，特斯拉的市值可能进一步得到支撑甚至大幅提升。原文链接

TradingKey04-23 16:17

太猛了！朱少醒、谢治宇共同出手加仓

AI技术重要的终端应用之一，有望复制智能手机的发展轨迹，从而推升众多产业链投资机会； ·各家互联网企业亦积极拥抱AI浪潮：加大未来几年的资本开支，AI发展有望推动港股互联网公司的重估，并带动整个科技板块的景气度和活跃度。未来在科技领域，国内有望崛起一批具备全球竞争力的优质公司。在半导体、高端制造等“卡脖子”领域，国内也将实现技术突破。 ·传统消费品有望在2025年触底反弹：以潮玩为代表的新消费正在加速渗透，情绪消费将是25年消费投资的重要机会。另外必需消费中，产品升级趋势延续，部分公司抓住了产品和渠道红利，增长势能充足。 PS:本文仅为观点分享，不做投资建议。

证券之星04-23 15:46

习近平刚刚对关税表态了！中国向韩国、日本发出重大贸易信号……

激光器、汽车前灯以及为人工智能服务器和智能手机供电的计算机芯片也至关重要。但这六种关键矿物完全在中国提炼，而90%的稀土磁铁也在中国生产。一位韩国政府官员表示，中国政府已向电池、显示器、电动汽车、航空航天和医疗器械行业中其他完全依赖中国稀土金属进口的韩国本土企业发出了同样的信函。经济学家表示，中美贸易战升级使韩国日益陷入困境，迫使其在两个最大贸易伙伴之间做出艰难选择。韩国国际贸易协会贸易政策部高级研究员韩雅凛指出，自2020年通过《出口管制法》以来，中国一直在加强对敏感出口的控制。中国要求日本“协调行动” 应对特朗普关税据日本共同社周二报道，在中美之间持续的贸易紧张局势下，中国已要求日本协调努力，以应对美国总统唐纳德·特朗普征收的关税。 (来源:Anadolu) 据媒体援引政府消息人士称，这一请求来自中国国务院总理李强致日本外相石破茂的一封信，由中国驻东京大使转交。据报道，这封信呼吁各方共同反对美国的“保护主义”。然而，总部位于东京的通讯社称，作为美国的亲密盟友，日本预计将谨慎回应。中国对美国出口产品征收高达245%的关税，并采取报复措施，将对美国商品的关税提高至125%。日本目前正在与美国进行谈判，以避免特朗普政府征收的24%的关税，并正在考虑在谈判中增加对美国大米的免关税进口。在特朗普宣布为除中国以外的所有国家提供90天的时间来完成新的贸易安排后，日本经济再生担当大臣Akazawa Ryosei是第一位与特朗普会面的外贸官员。一位政府官员表示，东京可能更愿意继续对话并从谈判中获益，同时希望两国关系回暖能促使中国放松对日本海鲜的进口禁令。在日本将受损的福岛第一核电站产生的经过处理的放射性废水排入海洋后，中国于2023年8月出台了这一禁令，中国对此表示强烈反对。公明党党魁Tetsuo Saito周二抵达北京，开始他就任日本执政联盟党首以来的首次访华。习近平：关税和贸易战损害世界经济秩序据中国官媒新华社报道，习近平周三表示，关税和贸易战损害各国正当权益，损害多边贸易体制，冲击世界经济秩序。 (来源:Yahoo News) 习近平在北京会见阿塞拜疆总统阿利耶夫时发表上述讲话。他表示，中方愿同阿方一道，共同维护国际体系，深入开展执法安全合作。新华社称：“中方愿同阿方一道，维护以联合国为核心的国际体系，维护国际公平正义。”

圈内人04-23 15:08

硬核突围：解码半导体行业的"工业母机"革命

4月11日，美国海关宣布对智能手机、电脑、芯片等电子产品豁免“对等关税”，覆盖4月5日后入关产品，已缴税款可申请退款。这一政策虽短期缓和贸易摩擦，但长期看，美国的反复性（如4月9日特朗普政府生效的对等关税政策）进一步强化了国内“自主可控”的紧迫性。在全球半导体产业链重构与国产化替代加速的背景下，近年来我国半导体产业链自主能力已逐步提升，对美国产品的依存度逐年下降。而此次关税政策或进一步推动半导体自主可控，国产化替代有望进一步提升。今日（4月23日）半导体板块微跌，中芯国际、韦尔股份、长川科技小幅翻红。科创板人工智能指数走强超2%。成分股多数上涨，道通科技涨超8%，有方科技涨超7%，奥普特、奥比中光-UW、天准科技、晶晨股份、乐鑫科技、优刻得-W、恒玄科技等股票跟涨。科创AIETF(588790)拉涨超2%，成交额超2亿元。拉长时间看，截至4月22日，科创AIETF今年以来累计涨超13%。其他相关ETF中，科创100指数ETF（588030）午后拉升，成交额超1亿元。科创综指ETF博时（589900）、半导体产业ETF（159582）盘中交易溢价。机构表示，随着稳定资本市场预期的信心不断增强，A股总体风险偏好有望企稳回升，科技主题在行情中的权重可能逐步增加，小盘成长风格将重新占优。一、政策扶持和自主可控的双向驱动近年来，中央及地方对半导体行业给予了高度重视和大力支持，出台了一系列扶持政策，相关政策和法规为半导体及行业及专用设备行业提供了资金、税收、技术和人才等多方面的有力支持，为国产半导体设备企业营造了良好的经营环境，大力促进了国内半导体及其专用设备产业发展，提升国产半导体设备企业的竞争力。政策驱动下，半导体材料与设备的进口替代成为关键主线，尤其是电子化学品、高端制造设备等领域将直接受益。国内政策亦同步加码，中国半导体协会通过流片的新规推动订单回流，加速设计、制造、设备全链条国产化。二、产业链升级：设备与材料环节的爆发性增长半导体设备与材料作为产业链的“工业母机”，是国产化替代的核心战场。据有关数据显示，2024年全球半导体设备市场规模达1170亿美元，同比增长10.2%。如果对择股把握不佳的，不妨借道半导体产业ETF（159582）一键布局。其紧密跟踪中证半导体产业指数，覆盖北方华创、中微公司、中芯国际，有研新材等40只产业链核心企业，前十大权重股占比75.31%，集中度高，充分受益于龙头效应。截至4月22日，该ETF近1年累计涨幅超49%，兼具政策红利、产业升级与龙头集聚三重优势，是分享国产化替代红利的高效工具。当前板块估值处于历史中枢下方，短期波动恰为长期布局提供窗口。把握半导体自主可控时代的确定性机遇。三、风险与展望：长期逻辑明确，短期波动提供配置窗口尽管半导体行业受国际政策扰动较大，但国内产业链的升级已进入“不可逆”阶段。2024年，中国半导体行业迎来重要转折点：集成电路出口额，首次超越手机成为出口额最高的单一商品。这一增长既得益于人工智能、物联网等新兴技术驱动的市场需求扩张，也面临全球贸易政策变动的挑战。如何在技术创新与国际政策博弈中巩固优势，成为行业下一步发展的核心命题。短期来看，北方华创、中芯国际等企业持续扩产。长期看，半导体作为数字经济的基石，在AI、新能源、物联网等领域的渗透将驱动需求持续增长。文中提及的ETF产品风险等级均为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）半导体关联个股：北方华创、中芯国际、和林微纳、韦尔股份、有研新材、中科飞测、纳芯微、恒玄科技、拓荆科技、恒玄科技（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）基金有风险，投资需谨慎风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-23 14:56

中信银行携手华龄出版社启动银龄“领读者”专项行动

、《健康指南》、《避险与自救》、《玩转智能手机》必备实用类图书，突出的是解决老年人的急难愁盼问题。该社还将专门为老年人开发“百种老年人喜爱的大字本”图书，用融合出版手段，结合音视频、漫画插图，把老年读者喜爱的一些经典图书进行再造，让老年读者朋友能够轻松享受阅读乐趣。 2025年4月23日是第三十个世界读书日，中信银行携手华龄出版社推出针对老年朋友的银龄“领读者”专项行动，将银行的网点覆盖优势与华龄出版社的图书精选能力相结合，将有效扩大活动影响力，惠及广大老年群体。据悉，中信银行一直持续关注老年阅读，2019年中信银行联合中国老龄协会推出《老年金融知识读本》，获评全国老年人推荐优秀出版物。2020年，中信银行财富管理团队参与支持中国老龄协会《玩转智能手机——开启老年幸福生活》的图书编写，配合图书录制了50余个小视频，并举办百城千场百万老人跨越数字鸿沟活动，切实解决老年人使用智能设备的“痛点”。作为中国老龄协会的战略合作伙伴和国内最早推出老年客户专属服务的商业银行，中信银行将一如既往地关注老年客户的金融和非金融需求，致力于通过打造完善的“幸福+”老年服务体系，提升老年客户的幸福感、价值感和获得感。

金融界04-23 14:46

100亿美元电动车项目受挫！小米推迟首款SUV上市，YU7缺席上海车展

寄希望于电动车推动小米业务增长，因中国智能手机市场正面临激烈竞争和增长乏力。今年3月，小米将2025年电动车交付目标上调至35万辆，并公布自2021年以来最快的营收增长。然而，自3月中旬以来，小米在香港的股价已下跌逾20%，因投资者对其电动车业务前景感到担忧。

风起04-23 14:18

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