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“食色”双萧条，会把我们的社会带往何方？

—性，美食，更罔谈赚钱欲望、创业欲望、旅游欲望、消费欲望。低欲望社会，会带来什么深远影响？格隆复盘过这个星球上几乎所有核心经济体的历史，我发现一个规律：经济萧条，其实并不可怕，周期而已。比经济萧条更可怕的，是全社会的低欲望，它会把一个社会拖入一个欲罢不能的长期泥沼。太阳底下没有新鲜事，看看和我们经济崛起路径极度类似的邻国日本就好了。上世纪90年代，在日本经济泡沫破裂带来的剧痛中出生的“平成废宅”，少年时代亲历着日本股市和房价暴跌带来的动荡，在大学生就业率仅有56%的年代里，平成青年直接“躺平”。他们不结婚，日本18-34岁年轻男性中单身比例常年维持64%左右；不生孩子，日本出生人口数从1994年之后就开始直线下滑，到2009年之后日本就进入了人口负增长时代；不买房子，根据日本政府统计，从1983年到2008年的25年间，30岁至39岁的持房率从53.3%降至39%，30岁以下的持房率也从17.9%降至7.5%。低欲望社会，带来的结果是什么呢？最直接的影响是消费，日本消费由盛转衰，泡沫破裂前的1985-1990年，日本消费平均增速为4.6%，但在泡沫经济破裂后，日本消费增速迅速回落，1991-2010年平均增速仅为0.92%。需求不振，物价持续走低，日本GDP平减指数从1990年开始下降，1995到2013年经历了19年的负增长，日本经济进入通缩螺旋，1990-2010，GDP增速只有可怜的0.92%，日本经济陷入“失落的二十年”。在失落的时代，日本政府也在大力挽救经济危机。为了刺激经济，1999年2月，日本政府就开始实行零利率政策，直到2024年5月才结束零利率政策，并且于2001年3月开始首次量化宽松，并且在2013年“安倍经济学”中得到强化。可是这些极度宽松的货币政策并没有快速扭转日本居民和企业部门的去杠杆进程。日本央行1999年就把利率降到0，可是2000年到2015年，这15年的时间，日本企业和居民仍旧在加速去杠杆。1999年到2015年，日本企业部门杠杆率从125.2%降至低点98%，居民部门杠杆率则从71%一路降至59.5%。要知道，利率下降，意味着借款成本降低。在一个健康的经济体中，借贷成本降低，会刺激信贷需求，增加居民消费支出，进而提振总需求，带动经济回暖。但由于日本社会的低欲望，无论利率降得多低，他们也不结婚，不贷款消费，不买车不买房，这就使得日本政府在2000年前后施行的货币政策完全失效。从数据上可以清晰看出，日本经济失去的20年，其实前十年后核心经济数据已经触底，按道理经济就应该逐步爬出泥沼了。但低欲望社会，让日本经济在2000年之后，硬生生在泥潭中多挣扎了10年之久。历史不会简单的重复，但总是押着相似的韵脚。回到当下的中国，再怎么高估食色双萧条、低欲望社会对我们经济的冲击，都不过分。大家看看下面的数据图。我们的消费增速，在2015-2019年，平均水平为9.7%，但2020-2024年，这一增速则大幅降至3.8%。最糟糕是我们的年轻群体在大大降低自己的消费水平。大家看一下下面这张图：2010-2018年，社零消费年复合增速为12%，2018-2022年年均增速降到了6.1%，而从不同年龄段的消费情况来看，20-39岁人口是消费增速下降的主要原因，贡献了44%左右的消费增速降幅。居民部门的信贷需求也在发生剧烈变化。我们仍以2018年这个拐点年做比较基准。2018年5月，居民部门新增贷款的信贷占比为53.4%;7年后的今天，2025年5月，居民部门信贷需求占比是多数呢？ 8.7%。 7年时间，居民部门信贷需求发生剧变，占比从53.4%下降至8.7%，大幅下滑83.7%。与之对应的是，2025年5月，我们的总的新增信贷只有6200亿，同比下降了34.7%。性需求都放弃了，谁还会去举债上杠杆呢？一个经济体的支出来自于两部分，货币和信用，信贷是经济中最重要的组成部分，获得信贷，增加支出，驱动经济上行。信贷需求大幅降低，消费不振，结果就是经济通缩。我们的GDP平减指数已经连续8个季度为负，这是该项数据有统计以来最长时期的连续负增长。那是不是说经济下行，人们就一定节制消费，甚至节欲呢？当然不是。看看经济也饱受疫情冲击的美国居民消费信贷的数据：数据显示，美国人正以惊人的速度在举债消费：2025年4月，美国消费者信贷增加了178亿美元，比上月增加了一倍还要多。尤其市场关注的学生贷款，飙升到了108万亿美元的历史新高——说实话，中美这两个国家都很奇葩。两国人民都在做自己最擅长的事情：美国哪怕十年期国债收益率一度被推高到4.6%了，他们的人还在可着劲消费。而中国十年期国债收益率被干到了只有1.5%，很多银行存款都不给利息了，中国人还是在拼命把钱存起来，而不是用于消费。说明什么？说明食色的萧条，从来不是禁欲主义的胜利，而是人们在生存重压、未来无着之下生物本能的溃败。如果我们不高度正视和扭转这个现实，甚至自我掩饰，低欲望社会会把我们的经济调整周期人为再拉长20年，也就是一代人的时间，绝非危言耸听。破局的关键，不在于多建一些情趣酒店或是开放性消费场所，也不在于往人们口袋里多发一点消费券或者一些宏大叙事的宣发，而是实实在在给予人们，尤其是年轻人更多的希望：这个希望，或是兜底的社保，或是不板结、更灵活的社会阶层晋身机制，或是更市场化、更开放包容、更公平的财富创造与财富分配机制。大仲马在《基督山伯爵》的结尾是这样写的：“人类的一切智慧就包含在四个字里面——“等待”和“希望”！” 一个人的一生可以没有很多东西，唯独不能没有希望。家与国，皆是如此。我是格隆。关注我，做一个清醒的人。虽然有时候太清醒了也会很痛苦，但我向你保证，稀里糊涂随波逐流的代价，一定会更大。

格隆汇06-28 19:07

纳斯达克中国金龙指数微跌0.29%，小鹏汽车重挫逾6%，中概股走势分化加剧

涨幅度在1%–1.5%之间，受益于暑期旅游季启动与年轻人消费回暖预期。下跌板块主要集中在智能汽车与教育赛道。小鹏汽车暴跌超过6%，成为拖累指数的主要权重股；蔚来、理想汽车跌幅亦在1%–2%之间。再鼎医药、满帮分别下跌超过2%，而阿里巴巴、京东等龙头个股则维持小幅震荡格局。公司名称涨跌幅行业驱动/拖累因素小马智行 +12.0% 自动驾驶传闻获战略投资金山云 +3.1% 云计算企业上云需求反弹小鹏汽车 -6.1% 新能源汽车销量承压+竞争加剧再鼎医药 -2.3% 医药研发新药审批推迟阿里巴巴 -0.4% 电商平台宏观预期偏谨慎小鹏汽车重挫原因分析：政策、销量与情绪共振小鹏汽车当日大跌6.1%，其原因并非单一消息驱动，而是政策预期不明、销量表现不佳与投资者信心波动的叠加结果。2025年上半年，其累计交付量较去年同期下滑约7%，尤其在高端车型销售方面承压。与此同时，中国新能源车购车补贴政策未有明确续期，也令市场担忧未来订单增长的可持续性。分析师Wang Dan指出：“小鹏正面临产品结构单一、市场定位模糊的问题，若不能及时在智驾技术与品牌定位上实现突破，将难以恢复估值溢价。”（2025年6月26日，彭博）投资机构观点：中概股结构性调整是否已成型？以下是来自国际机构的五位分析师对当前中概股走势发表的深度观点： “中国金龙指数的震荡反映出海外投资者对中资企业盈利预期仍存疑虑。” — Brendan Ahern, KraneShares，2025年6月26日 “小鹏汽车的大幅回调突显了中概智能车企在市场竞争中的脆弱性。” — Brian Gu, JP Morgan China Auto Division，2025年6月26日 “云计算与消费板块的上涨显示中概股内部仍存在结构性机会。” — Wendy Liu, UBS Securities，2025年6月26日 “若美元保持强势，中概股将继续承压，建议关注行业龙头的估值修复机会。” — Thomas Hayes, Great Hill Capital，2025年6月25日 “金龙指数长期表现仍需依赖政策支持与国际市场情绪的改善。” — Jason Hsu, Rayliant Global Advisors，2025年6月25日编辑观点当前中概股走势分化加剧，反映出投资者对于板块内不同行业前景的重新评估。汽车与医药板块受政策与基本面双重压制，风险偏好迅速回落；而科技与消费服务板块则因行业景气度回升受到市场青睐。整体来看，中概股正在经历一轮结构性调整期，未来机会将更多集中于基本面稳健与政策支持明确的领域。名词解释纳斯达克中国金龙指数：追踪在美上市的中国企业股票表现的股指。中概股：在美国证券市场挂牌的中国大陆或香港企业股票。云服务：企业通过互联网提供的远程计算与存储服务。新能源汽车：采用电驱动系统而非传统内燃机的汽车产品。战略投资：企业引入长期资本以增强市场竞争力与业务协同。 2025年相关大事件 2025年6月26日 — 小鹏汽车股价大跌6.1%，创2025年单日最大跌幅（来源：CNBC） 2025年6月26日 — 小马智行大涨12%，传获软银基金入股谈判（来源：Bloomberg） 2025年6月25日 — 再鼎医药公告新药提交时间推迟至第三季度（来源：路透社） 2025年6月24日 — 金山云发布二季度运营更新，云安全订单同比增长22%（来源：公司官网）来源：今日美股网

今日美股网06-28 00:11

海峡股份接待2家机构调研，包括华泰证券、易方达基金

。随着海南省基础设施建设的完善,如环岛旅游公路的建成,也将大幅吸引自驾人群,对公司的主营业务起到带动作用。问:公司新能源汽车过海模式? 答:公司投资购买了2艘甲板货船,经改装后专门用于新能源汽车过海运输,运营上采用"人车分装"的模式,即新能源汽车由甲板货船运输,司机及随车人员由配套客滚船运输。公司将继续优化新能源汽车过海模式,进一步提升运输效率和服务质量,为新能源汽车的高效、安全运输提供更有力的保障。问:行业的竞争格局? 答:公司在琼州海峡客滚运输市场约占八成市场份额,在渤海湾客滚运输市场约占四成市场份额。问:公司未来的资本开支? 答:公司近期计划投资新造两艘客滚船用于替换老旧船舶。问:中远海运客运与竞争对手渤海轮渡的经营差距? 答:中远海运客运拥有12艘船舶的运力,而渤海轮渡拥有14艘船舶,在船舶数量上渤海轮渡略多于中远海运客运。中远海运客运平均船龄高于渤海轮渡客滚船平均船龄,另外在经营效率上不及渤海轮渡。公司将通过运力更新改造、联合营销、提升船舶使用效率、提高管理效率、员工激励措施等措施,提升中远海运客运的持续盈利能力,同时构建"南北联动+资源互补"协作机制,最大限度发挥协同效益。

金融界06-27 20:48

6月27日社区团购上涨0.14%，板块个股供销大集、森马服饰涨幅居前

分别是：华媒控股（-3.99%）、西安旅游（-1.85%）、中百集团（-1.78%）、西安饮食（-1.49%）、品渥食品（-1.33%）、ST加加（-1.03%）、惠发食品（-0.74%）、来伊份（-0.46%）、水井坊（-0.43%）、家家悦（-0.39%）、若羽臣（-0.33%）、国联水产（-0.28%）、妙可蓝多（-0.27%）、徐家汇（-0.24%）、步步高（-0.21%）、三江购物（-0.18%）、龙大美食（-0.17%）、武商集团（-0.12%）、双汇发展（-0.08%）、金龙鱼（-0.07%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 000564 供销大集 2.35 4.91 1.38亿 9.33 2 002563 森马服饰 5.36 3.88 1246.58万 4.60 3 600113 浙江东日 28.64 2.91 -266.37万 -0.26 4 002494 华斯股份 4.98 2.05 -601.69万 -10.77 5 003030 祖名股份 18.42 1.43 365.85万 11.05 6 600327 XD大东方 4.8 1.27 1742.54万 10.48 7 603719 良品铺子 12.09 0.92 -182.38万 -2.49 8 003000 劲仔食品 13.14 0.69 114.59万 1.37 9 002695 煌上煌 9.39 0.64 -22.31万 -0.49 10 002991 甘源食品 60.19 0.52 96.61万 3.21 11 002702 海欣食品 4.16 0.48 2.08万 0.04 12 300908 仲景食品 30.03 0.43 86.77万 3.05 13 002299 圣农发展 14.34 0.42 -668.60万 -6.41 板块跌幅居前的股票包括：华媒控股（-3.99%）、西安旅游（-1.85%）、中百集团（-1.78%）、西安饮食（-1.49%）、品渥食品（-1.33%）、ST加加（-1.03%）、惠发食品（-0.74%）、来伊份（-0.46%）、水井坊（-0.43%）、家家悦（-0.39%）、若羽臣（-0.33%）、国联水产（-0.28%）、妙可蓝多（-0.27%）、徐家汇（-0.24%）、步步高（-0.21%）、三江购物（-0.18%）、龙大美食（-0.17%）、武商集团（-0.12%）、双汇发展（-0.08%）、金龙鱼（-0.07%）

金融界06-27 19:07

6月27日社区团购概念上涨0.14%，板块个股供销大集、森马服饰涨幅居前

票包括：华媒控股（-3.99%）、西安旅游（-1.85%）、中百集团（-1.78%）、西安饮食（-1.49%）、品渥食品（-1.33%）、ST加加（-1.03%）、惠发食品（-0.74%）、来伊份（-0.46%）、水井坊（-0.43%）、家家悦（-0.39%）、若羽臣（-0.33%）、国联水产（-0.28%）、妙可蓝多（-0.27%）、徐家汇（-0.24%）、步步高（-0.21%）、三江购物（-0.18%）、龙大美食（-0.17%）、武商集团（-0.12%）、双汇发展（-0.08%）、金龙鱼（-0.07%）

金融界06-27 19:07

6月27日乡村振兴上涨0.6%，板块个股国源科技、衢州发展涨幅居前

2%）、德生科技（-1.28%）、众信旅游（-1.27%）、新大陆（-1.25%）、博思软件（-1.23%）、中国软件（-1.19%）、罗牛山（-1.15%）、温氏股份（-1.05%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 835184 国源科技 19.7 16.5 1.78亿 29.08 2 600208 衢州发展 2.98 6.05 9450.59万 9.14 3 300159 *ST新研 3.18 6.0 -64.92万 -0.24 4 836807 奔朗新材 14.3 5.22 1773.93万 7.25 5 000564 供销大集 2.35 4.91 1.38亿 9.33 6 603090 宏盛股份 23.96 4.17 387.17万 5.55 7 002114 罗平锌电 7.11 4.1 57.73万 0.27 8 301107 瑜欣电子 30.16 3.96 164.35万 0.85 9 300022 吉峰科技 8.9 3.85 584.48万 2.82 10 300021 大禹节水 4.63 3.58 -430.88万 -1.26 11 000711 *ST京蓝 1.85 3.35 356.60万 2.19 12 300989 蕾奥规划 16.38 3.21 1079.08万 8.73 13 300500 启迪设计 12.02 2.74 506.85万 7.37 14 832786 骑士乳业 12.04 2.73 316.82万 0.78 15 301027 华蓝集团 18.41 2.51 -247.36万 -2.26 16 836208 青矩技术 37.3 2.11 537.64万 9.12 17 603109 神驰机电 27.29 2.02 1113.86万 3.81 18 603029 天鹅股份 17.88 2.0 248.13万 3.67 19 002696 百洋股份 6.03 1.86 -145.65万 -3.52 20 300844 山水比德 44.19 1.82 286.47万 4.78 板块跌幅居前的股票包括：中达安（-6.65%）、重庆银行（-4.34%）、雪榕生物（-3.3%）、科蓝软件（-2.81%）、威派格（-2.69%）、ST岭南（-2.16%）、中广核技（-1.89%）、东珠生态（-1.51%）、*ST元成（-1.47%）、恒实科技（-1.43%）、东方园林（-1.36%）、大叶股份（-1.34%）、友阿股份（-1.32%）、德生科技（-1.28%）、众信旅游（-1.27%）、新大陆（-1.25%）、博思软件（-1.23%）、中国软件（-1.19%）、罗牛山（-1.15%）、温氏股份（-1.05%）

金融界06-27 17:59

6月27日乡村振兴概念上涨0.6%，板块个股国源科技、衢州发展涨幅居前

2%）、德生科技（-1.28%）、众信旅游（-1.27%）、新大陆（-1.25%）、博思软件（-1.23%）、中国软件（-1.19%）、罗牛山（-1.15%）、温氏股份（-1.05%）

金融界06-27 17:59

首旅酒店收盘下跌1.12%，滚动市盈率18.96倍，总市值157.11亿元

元。从行业市盈率排名来看，公司所处的旅游酒店行业市盈率平均41.02倍，行业中值39.71倍，首旅酒店排名第13位。截至2025年一季报，共有46家机构持仓首旅酒店，其中基金40家、其他3家、社保1家、券商1家、保险1家，合计持股数70326.43万股，持股市值93.60亿元。北京首旅酒店(集团)股份有限公司的主营业务是中高端、经济型酒店运营管理及景区经营业务。公司的主要产品是酒店运营、酒店管理、景区业务。公司凭借强大的产品实力，成功蝉联中国旅游饭店业协会颁发的“2023年度中国饭店集团60强”前三名。公司坚持提升会员权益，通过“如LIFE俱乐部”会员体系创新个性化优质服务，增强客户粘性。因此公司“如LIFE俱乐部”深获好评，并成功荣获“MarTech营销技术创新类”铜奖，《如LIFE俱乐部会员体系项目》荣获2024年国企改革创新成果（案例）二等奖。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入17.65亿元，同比-4.34%；净利润1.43亿元，同比18.37%，销售毛利率35.36%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 1 首旅酒店 18.96 19.48 1.33 157.11亿行业平均 41.02 38.53 3.62 98.80亿行业中值 39.71 39.49 2.76 48.58亿 2 三特索道 19.57 19.07 1.94 27.07亿 3 九华旅游 19.68 21.44 2.52 39.88亿 4 宋城演艺 21.82 21.71 2.72 227.64亿 5 丽江股份 25.25 22.70 1.87 47.86亿 6 黄山旅游 26.08 27.02 1.81 85.12亿 7 三峡旅游 30.78 32.66 1.24 38.40亿 8 锦江酒店 31.70 26.34 1.55 240.01亿 9 中国中免 32.15 29.38 2.20 1253.52亿 10 天目湖 33.75 34.69 2.68 36.31亿 11 峨眉山A 33.78 31.55 2.76 74.03亿 12 中青旅 45.64 44.30 1.13 71.08亿

金融界06-27 17:48

A股收评：三大指数涨跌不一，沪指跌0.7%，有色金属板块走强

行，华铭智能跌超8%；跨境支付、保险及旅游酒店等板块跌幅居前。具体来看：工业金属股走强，电工合金、中孚实业、株冶集团、北方铜业、金徽股份涨停，新威凌涨超8%，江西铜业、金田股份等跟涨。平安证券发布研报称，持续看好贵金属及工业金属，商品属性仍为能源金属定价核心要素，考虑到处于出清周期内，以镍锂为代表的金属品种或仍需等待基本面驱动。 CPO概念股大涨，联特科技涨超17%，华天科技、中京电子涨停，景旺电子涨超8%，光库科技、源杰科技等跟涨。国盛证券表示，CPO方案的推进标志着光通信从过去柜间互联向柜内互联渗透，光通信的应用场景和市场空间正在进一步扩大，市场对CPO和传统光模块厂商的理解和认知存在偏差，光模块厂商有望进入CPO产业链，进而进一步扩大自身业务覆盖面和市场空间。炒生肖行情再现，多只带“马”字股大涨，玉马科技、三羊马、野马电池、云中马涨停，万里马涨超12%，天马新材涨超11%，威马农机、福龙马等跟涨。券商股继续活跃，天风证券盘中一度涨停，最终收涨7.89%，华西证券涨超2%，国海证券、广发证券等跟涨。消息面上，香港虚拟资产业务反响持续热烈，持牌金融机构也被特别关注。据悉，天风国际证券的证券交易牌照已升级为可提供虚拟资产交易服务。银行股回调，杭州银行、青岛银行、重庆银行跌超4%，江苏银行、招商银行、成都银行等跌超3%。油气股跌幅居前，准油股份跌停，通源石油跌超7%，贝肯能源、首华燃气跌超5%，潜能恒信、洲际油气等跟跌。展望后市，湘财证券研报指出，短维度来看，7月份依然处于中美关税的90天缓冲期内，我国出口有望保持相对韧性。为实现年内增长目标，7月宏观政策有望加码，大环境稳定有利于市场上行。不过，美联储7月大概率继续维持现有利率，将导致港股海外资金流出压力上升，进而拖累A股。综合而言，预期7月市场将呈现小幅震荡上行态势。建议重点关注：科技相关领域的突破机会（半导体、元件、游戏等）；长期资金入市相关的红利板块（银行、保险）；以及军工和炼化及贸易等受益于地缘冲突的相关板块。

格隆汇06-27 15:28

央行发改委金监局等六部门联合划重点、指方向：支持发展老年旅游保险

次、个性化的健康保障需求。支持发展老年旅游保险，鼓励扩大旅游保险覆盖面。老年旅游保险是一种专门为年长者设计的保险产品，旨在为他们提供旅行期间的保障和安心。随着老年人旅游的增加，老年旅游保险的需求也日益增长。老年旅游保险通常包括医疗保险、紧急救援、行李丢失、航班延误等保障项目。其中，医疗保险是最重要的一项，基于老年人在旅行中可能面临的健康问题，老年旅游保险可以为他们提供紧急医疗费用、医疗转移、紧急医疗疏导等服务，确保他们在异国他乡能够得到及时的医疗救助。此外，老年旅游保险还可以提供紧急救援服务。如果老年人在旅行中遇到紧急情况，如意外受伤或突发疾病，保险公司提供紧急救援服务，包括安排救护车、医生陪同、紧急医疗疏导等，确保他们能够及时得到帮助。行李丢失也是老年人旅游中常见的问题之一，保险公司可以为他们提供行李丢失赔偿，帮助他们解决行李丢失带来的困扰。航班延误也是老年人旅游中常见的问题，老年旅游保险可以为他们提供航班延误赔偿，包括额外住宿费用、餐饮费用等，确保他们在航班延误期间能够得到合理的补偿。总之，老年旅游保险是老年人旅行中必备的保险产品，保险公司可以为他们提供全方位的保障和安心。在选择保险产品时，老年人应该根据自身的需求和旅行计划，选择适合自己的保险方案，并仔细阅读保险条款，了解保险责任和保险范围，以确保自己的权益得到保障。附《意见》全文：中国人民银行国家发展改革委财政部商务部金融监管总局中国证监会关于金融支持提振和扩大消费的指导意见为深入贯彻党中央、国务院决策部署，推动大力提振消费，完善扩大消费长效机制，强化商品消费和服务消费金融供给，更好满足消费领域金融服务需求，现提出以下意见。一、总体要求支持提振和扩大消费，是金融服务实体经济的重要内容，是金融工作政治性、人民性的具体体现。要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会和中央经济工作会议精神，完整、准确、全面贯彻新发展理念，不断完善金融服务体系，提升金融服务能力，聚焦消费重点领域和环节加大金融支持力度，为更好发挥消费对经济发展的基础性作用提供有力支撑。 ——坚持促进优化供给与扩大需求相结合。把实施扩大内需战略同深化金融供给侧结构性改革有机结合起来，加大消费供给的金融资源投入，提升消费需求的金融服务水平，促进生产、分配、流通、消费良性循环。 ——坚持金融创新与市场化、法治化相结合。鼓励金融机构在依法合规、风险可控的前提下，优化金融资源配置，加强金融产品和服务创新，为消费领域提供多样化、差异化金融服务，有针对性地满足合理消费融资需求。 ——坚持线上服务和线下支持相结合。不断强化金融服务与消费场景的融合，基于移动终端载体，运用互联网、大数据等技术手段，拓宽线上金融支持消费渠道，强化线下金融服务，提供便捷高效的消费金融支持。二、支持增强消费能力，培育消费需求（一）夯实宏观经济基础，稳定消费预期。加大实体经济支持力度，强化金融与财政、产业等政策协同联动。实施好货币政策，加强逆周期和跨周期调节，综合运用准备金、再贷款再贴现、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，持续推动社会综合融资成本下降。实施好财政政策，更好发挥消费在畅通国民经济循环、拉动经济增长中的积极作用。健全投资和融资相协调的资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展。（二）支持居民就业增收，增强消费信心。强化民营和小微企业、个体工商户等吸纳就业能力强的经营主体金融服务。深入实施创业担保贷款政策，鼓励因地制宜适当放宽创业担保贷款申请条件，简化审批流程，促进符合条件的个人和企业创业增收。加快推进劳动、资本、知识、技术等要素市场化配置和融资服务机制健全完善，增加居民家庭可支配收入。创新适应家庭财富管理需求的金融产品，规范居民投资理财业务，提高居民财产性收入。（三）支持优化保障体系，提升消费意愿。鼓励金融机构研发符合参加人养老需求、具有长期限特征且具有一定收益率的个人养老金专属产品，促进养老财富储备和稳健增值。加快推进商业保险年金产品创新。扩大商业健康保险覆盖面，提升服务保障水平。发展商业长期护理保险。推动商业健康保险加大创新药支持力度，满足人民群众多层次、个性化的健康保障需求。支持发展老年旅游保险，鼓励扩大旅游保险覆盖面。三、着力提升金融机构专业化服务能力，扩大消费领域金融供给（四）发挥信贷支持主渠道作用。鼓励金融机构建立健全内部组织架构和专业团队，提供精准、高效、便捷的消费领域金融服务。在风险可控的前提下，创新优化信贷产品，加大对符合条件的消费行业经营主体首贷、续贷、信用贷、中长期贷款支持力度，满足消费领域多样化金融需求。鼓励利用政府性融资担保增信措施，支持更多消费领域贷款投放。推广互联网、大数据等技术与消费金融的融合应用，优化线上消费信贷产品申请、审批和放款流程，提高消费融资便利度。支持金融机构提升风险管理能力，在确保覆盖经营成本和商业可持续前提下自主理性定价，合理适度扩大客户支持范围，促进消费贷款提质增量，增强金融服务可持续性。（五）强化结构性货币政策工具激励。鼓励引导金融机构针对批发零售、住宿餐饮、文体娱乐、旅游、教育、居民服务等服务消费重点领域的各类经营主体发放贷款，支持其提升服务消费供给质效。设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，对21家全国性金融机构以及5家属于系统重要性金融机构的城市商业银行发放的服务消费重点领域贷款，可按照贷款本金的100%申请再贷款。用好用足支农支小再贷款额度，对其余地方法人银行机构发放的服务消费重点领域涉农、小微企业贷款，给予相应支持。（六）加大债券市场融资支持力度。支持符合条件的文化、旅游、教育等服务消费领域企业发行债券。鼓励符合条件的科创企业通过债券市场募集资金，推动智慧养老、智能医疗等消费产品提质升级。支持符合条件的消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司发行金融债券，拓宽资金来源，扩大消费信贷规模。推动个人汽车、消费、信用卡等零售类贷款资产证券化增量扩面，促进盘活信贷存量，提升消费信贷供给能力。（七）积极发展股权融资。支持生产、渠道、终端等消费产业链上符合条件的优质企业通过发行上市、“新三板”挂牌等方式融资。引导社会资本加大对服务消费重点领域投资，通过“长期资本”“耐心资本”满足长周期消费产业融资需求。积极发挥私募股权投资基金和创业投资基金作用，加大对处于种子期、初创期企业的股权投资。鼓励有条件的地方利用政府投资基金，以市场化方式参与康养、文旅等消费重点项目和数字、绿色等新型消费领域。鼓励发行消费ETF等特色投资产品。（八）拓展多元化消费融资渠道。引导消费金融公司提升自主获客和自主风控能力，合理确定贷款综合利率水平。发挥汽车金融公司专营特色功能，丰富居民购车消费信贷产品供给，做好对汽车经销商的信贷支持。规范小额贷款公司业务发展，聚焦服务小微企业、个体工商户和农户等群体促进扩大商品服务生产和消费。鼓励商业银行、消费金融公司、汽车消费公司和小额贷款公司在符合监管要求前提下，相互合作、优势互补，开发符合各类消费场景需求的金融产品。四、加大消费重点领域金融支持，助力挖掘释放消费潜力（九）推动扩大商品消费。鼓励金融机构多渠道、多方式做好消费品以旧换新金融服务。加大对报废机动车回收拆解、废旧家电回收及家电以旧换新、家装厨卫“焕新”、生活必需品保供相关企业信贷支持力度。积极开展汽车贷款业务，综合借款人信用水平、还款能力等，合理确定贷款发放比例、期限和利率，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。加强对绿色智能家电家居生产和消费的金融支持，优化审批流程，提升服务质效。强化金融支持外贸企业拓内销力度，完善内贸险服务，扩大外贸优品消费。（十）支持发展服务消费。坚持促消费与惠民生相结合，加大对服务消费重点领域信贷支持力度，结合服务消费具体场景和特点，提供个性化、差异化金融产品和服务。增加对批发零售、餐饮住宿、家政服务、养老托育等领域信贷投放，重点丰富适合小微企业的信用类金融产品，支持经营主体产业升级、业态融合，助力挖掘基础型服务消费潜力。围绕文化旅游、体育、娱乐、教育培训、居住服务等领域创新融资模式，在依法合规、风险可控前提下结合产业发展周期适当延长贷款期限，积极开展应收账款、知识产权等质押融资业务，促进激发改善型服务消费活力。（十一）助力培育新型消费。探索金融支持数字消费、绿色消费、健康消费等新型消费的有效渠道和方式。加强金融创新，支持发展体验消费、智能消费、定制消费等消费新模式。鼓励金融机构与商家合作开发适合新型消费特点的金融产品和服务，积极参与商家促消费活动，为消费者适当减费让利。引导金融机构依法合规与社交电商、直播电商等开展合作，健全适应互联网贷款业务特点的内部管理机制，在风险可控、权责明确的基础上，合理确定授信额度、期限和利率，积极满足商户和消费者融资需求。五、强化消费基础设施和流通体系的金融支持，促进提升消费供给效能（十二）支持消费基础设施建设。围绕文旅体育设施、赛事演艺场馆、医疗养老设施、通信基站、充电装备、适老改造等消费基础设施建设重点领域，探索创新适应资金需求特点的金融产品和融资模式。鼓励金融机构主动对接消费领域重大工程、重点项目，优化金融产品和服务，根据借款人资信状况和偿债能力、项目投资回报周期等，优化贷款审批条件，合理设置贷款期限，加大贷款投放力度。支持国际消费中心城市、消费新业态新模式新场景培育建设，为步行街（商圈）改造提升、商业设施改造提升、社区便民服务设施建设、县域商业体系建设提供全产业链条、全生命周期金融服务。支持符合条件的消费基础设施发行基础设施领域不动产投资信托基金。（十三）支持商贸流通体系建设。鼓励金融机构加大对交通、物流、仓储、供应链等商贸流通项目信贷支持力度，支持骨干市场设施、冷链物流基地、乡镇商贸中心、商场超市、集贸市场等改造升级，加快推进数字化商品流通建设，降低综合物流成本和终端消费成本。探索开发针对农村电商的专属贷款产品，打通农村电商资金链条。做好航运企业金融服务，提高海运、水运信贷供给，支持建设国际海运、内陆水运物流网络。深化信息协同和科技赋能，结合商业应用场景，为商贸、物流、供销企业提供资金结算、财务管理等综合服务。六、加强基础金融服务，助力优化消费环境（十四）持续优化支付服务。支持金融机构聚焦“食、住、行、游、购、娱、医”等重点消费场景，持续推进支付便利化建设，有效提升现金、银行卡、移动支付、数字人民币等各类支付方式的兼容性，为消费者提供更高效、便捷的支付体验。持续提升适老化支付服务水平，优化重点领域外卡受理环境，深化信用卡消费与各类场景的合作，有效满足老年人、外籍来华人员等群体支付服务需求。鼓励试点地区在消费领域积极稳妥推行数字人民币。（十五）健全消费领域信用体系建设。依托全国信用信息共享平台加强消费领域信用信息归集共享，支持征信机构依法依规深化对消费领域信用信息的共享应用，精准识别各类商户、消费者信用状况，打造满足消费领域金融服务需求的专业化信用产品和服务，以信用建设推进信用贷款投放。推动行业协会、商会信用体系建设。开展“诚信兴商宣传月”活动，营造诚信守法的营商环境。（十六）加强金融消费权益保护。建立健全金融消费者权益保护机制，将金融消费者权益保护贯穿于金融业务全流程、各环节，强化金融产品和服务信息披露，规范产品营销宣传和销售行为。加强数据安全和个人信息保护，强化合作机构管理，严格规范逾期催收行为。完善金融消费纠纷处理机制，构建运转高效的业务咨询和投诉处理渠道。加强金融消费者教育，倡导健康消费文化和习惯，引导合理借贷、理性消费，自觉防范、抵制非法集资及电信网络诈骗等非法金融活动。七、强化组织保障（十七）加强组织统筹和协调推动。各地金融管理部门要加强与当地发改、财政、商务及消费相关行业主管部门的沟通协调，充分发挥金融与财政、产业等政策合力，因地制宜搭建政金企合作机制，切实做好金融支持提振和扩大消费工作。各金融机构要统筹内部资源，强化公司部门和零售部门协调联动，及时制定本行金融支持消费具体实施细则。（十八）完善统计监测和考核评估。研究完善消费相关领域贷款统计口径，强化部门间信息共享，提高金融支持消费工作针对性和有效性。各地金融管理部门要加强对消费领域融资情况的监测分析，督导金融机构持续完善融资管理和服务。鼓励各地结合实际，探索开展金融支持消费政策效果评估并加强结果运用，推动金融机构加大信贷资源投入。（十九）强化工作宣传和信息报送。加强金融支持消费的政策和产品宣传，丰富宣传形式、扩大宣传范围，让更多企业和个人及时获得消费领域金融信息和服务。中国人民银行各省级分行要定期报告金融支持消费各项工作进展、存在问题，提出政策建议。各金融机构要认真总结相关工作经验、典型案例和问题建议，及时向金融管理部门报告。中国人民银行国家发展改革委财政部商务部金融监管总局中国证监会 2025年6月19日

金融界06-27 11:37

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