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收购获批？特朗普官宣：美国钢铁与新日铁达成一项合作协议
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公司的收购起源于2023年，美国前总统拜登今年1月以国家安全担忧为由，阻止了这起收购。拜登当时表示，此次收购将对美国至关重要的供应链构成风险。不过，特朗普上任后，在4月下令对拟议的收购进行新的审查，并指示美国外国投资委员会确定“是否适合就此事采取进一步行动”。特朗普曾多次表示，必须进行投资，而不是像两家公司最初达成的完全所有权收购。全球第三大钢铁生产商将诞生对于新日铁来说，收购美国钢铁是其全球扩张战略的核心，旨在将产量从目前的6300万吨提升至8600万吨，尤其是在日本国内需求下降的背景下。根据世界钢铁协会的数据，此次合并将打造出全球第三大钢铁生产商，仅次于中国宝武钢铁集团和总部位于卢森堡的安赛乐米塔尔。特朗普还表示，此次合作将创造至少7万个就业岗位，并为美国经济增加140亿美元，其中大部分投资将在未来14个月内完成。根据美国劳工统计局的数据，目前约有8.5万人在美国钢铁厂工作。美国钢铁在一份声明中表示：“公司将继续保持美国特色，并通过与新日铁的合作，在未来四年内带来巨额投资、新技术和数千个就业岗位，从而发展壮大。” 新日铁则表示：“双方的合作将改变游戏规则，对美国钢铁公司及其所有利益相关者而言。”
格隆汇05-24 15:46
特朗普宣布美国钢铁和日本制铁结成合作关系但未提供细节
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该公司的所有权。今年1月，时任美国总统拜登因国家安全问题否决了这项交易。支持合并的人士认为，日本制铁将通过对老化资产进行大规模修复、投资提高产能以及技术共享，重振这家一度陷入困境的美国公司。然而，该交易遭到颇具影响力的美国钢铁工人联合会的反对。 “如果没有更多信息，我们无法推测今天宣布的消息会产生何种影响，”美国钢铁工人联合会主席David McCall周五晚间在声明中表示。“我们还是担心，作为一家长期违反我国贸易法的外国公司，日本制铁将进一步侵蚀美国国内的钢铁产能，并危及数千个好的工会工作。” 美国钢铁纽约股价收盘上涨21%，至52.01美元。该公司2023年12月同意以每股55美元的价格全现金出售给日本制铁。关税谈判在出现这一令人震惊的逆转之际，美国和日本也正在就特朗普的一系列关税进行贸易谈判。日本首席贸易谈判代表赤泽亮正在华盛顿会见了美国商务部长卢特尼克和美国贸易代表格里尔，进行第三轮关税谈判。此前特朗普与日本首相石破茂通话，同意下个月在加拿大举行的七国集团领导人峰会上面对面会谈。推荐阅读：特朗普主动致电日本首相石破茂讨论关税议题赤泽亮正周五拒绝就钢铁交易问题发表评论，称要等到官方发布公告。至于关税谈判，他表示谈判代表注意到了两国领导人6月份的会晤，但补充道仓促达成任何协议都是不明智的举动。赤泽亮正下周将继续往返于两国之间，预计他将于5月30日在华盛顿会见美国财政部长贝森特。
金融界05-24 15:06
FTC撤诉拜登时期发起的微软-动视暴雪合并案诉讼
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特朗普政府的反垄断机构终止了一项始于拜登政府时期、旨在拆解微软以 690 亿美元收购电子游戏制造商动视暴雪（Activision Blizzard）的政府行动。这一决定于周四作出，美国联邦贸易委员会（FTC）自愿撤回了拜登时期 FTC 主席莉娜・汗（Lina Khan）于 2022 年 12 月首次对该合并案提起的诉讼。这对微软来说是重大胜利。通过收购热门游戏《使命召唤》系列的开发商动视暴雪，微软已成为全球营收第三大的视频游戏公司，仅次于索尼和腾讯。 FTC 最初称，之所以想阻止这笔交易，是因为一旦 Xbox 所有者微软控制《使命召唤》，可能会阻止其他游戏公司接触该内容。微软总裁布拉德・史密斯在社交媒体 X 上称，FTC 的撤诉 “是全美游戏玩家的胜利，也是华盛顿特区常识的胜利”。特朗普政府清理前政府反垄断 “遗产” 微软案并非特朗普政府放弃的唯一前朝反垄断诉讼。FTC 还撤销了拜登政府在执政末期对百事可乐提起的诉讼。原诉状指控百事可乐违反《罗宾逊 - 帕特曼法案》，向某大型零售商提供其他大型折扣店无法获得的优惠交易。多家新闻机构援引消息人士称，涉案零售商为沃尔玛。 “付税人的钱不应被用于法律上存疑的政治噱头。FTC 出色的工作人员应回归本职，保护消费者并确保公平竞争的商业环境，”FTC 专员安德鲁・弗格森在声明中表示。微软案：监管机构的 “uphill battle” 微软案此前在 FTC 内部行政法院审理，对监管机构而言已成为一场 “艰难的战斗”。今年 5 月，联邦上诉法院支持下级法院驳回 FTC 暂停交易完成的请求，削弱了监管机构的立场。 2023 年 7 月，在联邦地区法院法官和联邦上诉法院三人小组均拒绝批准 FTC 的初步禁令（以阻止合并案）后，FTC 曾暂停对该交易的行政质疑。 “委员会已决定，驳回本案的行政诉讼最符合公共利益，”FTC 秘书阿普丽尔・塔博尔周四在提交给法院的文件中表示。 FTC 的指控与微软的应对 FTC 此前声称，两家公司合并将损害三个游戏市场的竞争：游戏主机、订阅内容和云游戏。历史上，动视的游戏一直可在不同游戏主机上运行，包括 Xbox、任天堂Switch 和索尼的 PlayStation。微软同意签订具有法律约束力的合同，承诺在 10 年内于竞争平台上提供《使命召唤》，以确保该游戏在其他平台可用。背景中可见索尼 PlayStation 和微软的标志，移动设备上为动视暴雪标志。（Jaap Arriens/NurPhoto via Getty Images）国际监管障碍的清除 2023 年 10 月，微软和动视通过谈判达成一项云游戏协议，清除了英国竞争与市场管理局（CMA）的最后障碍。根据重新谈判的条款，法国游戏公司育碧娱乐（Ubisoft Entertainment SA）获得动视云游戏内容 15 年的使用权，确保其在非 Windows 操作系统（非微软旗下操作系统）上可用。
金融界05-24 11:16
Sunrun暴跌40%，Oklo盘后飙涨18%：特朗普减税法案重创光伏，核能股逆势上扬
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股清洁能源板块剧烈波动。该法案大幅削减拜登政府《通胀削减法案》（IRA）中的清洁能源税收抵免，对光伏行业造成重创。Invesco太阳能ETF净值下跌10%，Sunrun（RUN.US）暴跌37.11%，从前一日收盘价10.66美元跌至6.71美元，创2023年4月以来最大单日跌幅。新纪元能源（NEE.US）下跌6.4%，收于66.94美元，市值缩水至1486亿美元。核能股则因税收抵免豁免逆势上涨，Oklo Inc（OKLO.US）收涨8%，盘后飙升18%，报46.99美元。市场波动反映了投资者对政策不确定性和行业前景的担忧。法国兴业银行美国股票策略主管马尼什·卡布拉（Manish Kabra）表示：“没有理由继续持有美国太阳能公司，政府取消绿色补贴的决心超预期。” 光伏行业重挫解析特朗普减税法案加速了48E投资税收抵免的取消，原定2032年逐步取消的补贴被提前至2028年，并要求项目在法案通过后60天内开工建设，显著压缩了光伏企业的融资和建设窗口。住宅太阳能行业受创尤甚，Sunrun作为美国最大太阳能租赁公司，高度依赖税收抵免的商业模式受到直接冲击。法案取消了租赁模式的税收抵免资格，导致70%的屋顶太阳能市场面临萎缩。Sunrun首席财务官丹尼·阿巴基安（Danny Abajian）表示：“我们将调整资本来源，但短期内市场信心将受重创。”此外，恩菲斯能源（ENPH.US）和太阳能边缘（SEDG.US）分别下跌19%和24%，因逆变器需求随光伏市场萎缩而下滑。以下为光伏与核能板块的对比分析：板块代表公司 5月22日表现政策影响未来展望光伏 Sunrun、恩菲斯能源跌37.11%、19% 48E税收抵免提前取消短期承压，需政策调整核能 Oklo、Centrus Energy 涨8%、盘后涨18% 税收抵免豁免长期增长潜力增强核能股豁免利好与光伏行业形成鲜明对比，核能相关税收抵免在法案中获得豁免，45U核能生产税收抵免将持续至2031年，且保留了转让功能。受此提振，Oklo股价盘后飙升18%，年内累计上涨394%，市值达51.5亿美元。市场消息称，特朗普将于5月23日签署行政命令，简化核反应堆审批并加强燃料供应链，进一步推高核能股热度。Oklo首席执行官雅各布·德维特（Jacob DeWitte）表示：“核能作为稳定清洁能源的地位正在快速提升，我们的小型模块化反应堆将满足AI数据中心的需求。”Centrus Energy（LEU）上涨26%，得益于其超预期财报（每股收益3.20美元，远超预期1.25美元）。核能板块的崛起反映了市场对政策支持和AI算力需求增长的乐观预期。参议院与政策前景法案现已提交参议院，市场焦点转向其可能的修订。四名温和派共和党参议员表示支持保留部分清洁能源激励，但众议院部分共和党议员意外支持激进削减，令市场信心受挫。摩根大通分析师马克·科兰诺维奇（Marko Kolanovic）表示：“参议院可能放宽部分限制，但清洁能源行业的结构性调整已不可避免。”清洁能源倡导者警告，法案若照现行版本通过，将导致太阳能和储能行业损失30万个就业岗位，美国GDP到2035年减少1万亿美元。美国石油协会称法案支持“能源主导”战略，但分析认为，核能和碳捕集等技术可能成为共和党支持的替代能源方向。未来数周，参议院的谈判结果将决定清洁能源行业的命运，投资者需密切关注政策动向。编辑总结特朗普减税法案的通过对清洁能源行业构成重大冲击，光伏板块因税收抵免提前取消而遭受重创，Sunrun等企业的商业模式面临严峻挑战。核能股因政策豁免和AI算力需求增长而逆势上涨，Oklo成为市场新宠。法案的激进削减超出预期，引发市场对美国清洁能源转型的担忧。参议院可能的修订或为光伏行业带来一线生机，但短期内市场波动和悲观情绪难以消退。投资者应关注核能板块的结构性机会，同时警惕光伏行业的高风险。 2025年相关大事件 2025年5月22日：特朗普减税法案在众议院通过，取消光伏税收抵免，Sunrun暴跌37.11%，核能股Oklo盘后飙升18%。 2025年5月14日：众议院能源与商务委员会提出削减IRA清洁能源资金65亿美元，光伏股Sunrun和恩菲斯能源单周下跌超20%。 2025年4月21日：11名共和党众议员表示支持保留清洁能源税收抵免，称其对选区经济至关重要，引发市场短暂反弹。 2025年3月17日：21名共和党众议员致信众议院，警告取消IRA税收抵免将导致经济动荡，Sunrun股价单日上涨8%。 2025年2月6日：特朗普签署“释放美国能源”行政令，暂停IRA部分资金拨款，光伏股和核能股走势分化。国际投行及专家点评 2025年5月22日，Goldman Sachs分析师David Kostin：光伏行业面临政策冲击，Sunrun等企业的盈利前景恶化，建议减持太阳能股票，转向核能板块如Oklo。 2025年5月20日，Morgan Stanley分析师Michael Wilson：核能股因税收豁免和AI需求增长具备长期潜力，Oklo的模块化反应堆技术值得关注。 2025年515日，JPMorgan Chase分析师Marko Kolanovic：参议院可能放宽部分清洁能源削减条款，但光伏行业短期内难以恢复，建议观望。 2025年5月10日，Deutsche Bank分析师Jim Reid：新纪元能源的多元化业务使其抗风险能力较强，但光伏板块整体估值需重新评估。 2025年5月22日，Bernstein分析师Stacy Rasgon：特朗普的核能政策为Oklo等企业打开增长空间，预计核能板块2025年表现将持续优于光伏。来源：今日美股网
今日美股网05-24 00:11
台积电警告：美国关税或威胁亚利桑那州1650亿美元投资，医药与核电股逆势上涨
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果和英伟达。 2024年11月14日：拜登政府敲定66亿美元CHIPS法案补贴，台积电亚利桑那项目获支持。国际投行及专家点评 2025年5月22日，Goldman Sachs分析师David Kostin：台积电亚利桑那项目对AI供应链关键，但关税风险可能拖累投资回报。 2025年5月20日，Morgan Stanley分析师Michael Wilson：核能和医药板块具长期潜力，台积电需关税豁免以确保投资。 2025年5月15日，JPMorgan Chase分析师：台积电2纳米和A16工艺将巩固其AI芯片领导地位，目标价185美元。 2025年5月10日，Wedbush分析师：关税政策或推高半导体成本，建议关注台积电美国客户的表现。 2025年5月22日，Bernstein分析师Stacy Rasgon：台积电亚利桑那投资具战略意义，但需警惕地缘政治和关税波动。来源：今日美股网
今日美股网05-24 00:11
穆迪为何降评美国？是否会影响加密市场？投资者应如何应对？
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指出，「此举是一种过时的看法，是在惩罚拜登政府不计后果的支出，而我们正在致力于降低联邦支出，美国国债是地球上最安全的投资。」在美国行政管理与预算办公室主任沃特看来，穆迪讲评是对美国预算法案的蓄意破坏。沃特表示，「穆迪调降评级是企图算准时机影响美国通过预算法案的能力。」不同于上述态度，美联储博斯蒂克认为穆迪降评将影响资金成本，可能波及整个经济，美联储将不得不确定降级将如何影响本已不稳定的前景。相比博斯蒂克，《富爸爸穷爸爸》作者Robert Kiyosaki更加激进，他认为穆迪的举动可能导致利率上升、经济衰退和市场崩溃，甚至引发类似1929年的大萧条。降评是危机还是机会？在穆迪降评之后，加密市场当天普遍出现下跌，比特币也不例外。然而，这可能只是短暂的。第二天，比特币价格持续反弹走高。截止5月22日，比特币累计上涨约7%，最高涨至11.18晚美元，创下新的历史高点。【比特币价格走势图，来源：TradingView】长期来说，穆迪降评反映了该机构对美国经济前景信心大减，对美元信心进一步下降，导致全球避险情绪升温，推高比特币与黄金价格。此外，历史数据显示，比特币信用评级下调后通常表现强势。例如，2011年标普降评美国后，BTC在3个月内上涨超40%。在《富爸爸穷爸爸》作者Robert Kiyosaki看来，穆迪降评美国是一种机遇。 Kiyosaki穆迪警告穆迪降评可能引发经济衰退，同时强调「经济危机实际上可能是创造财富的最佳时机」，建议民众持有比特币作为避险资产。投资者应如何应对？虽然特朗普政府极力否定、不认可穆迪的降评，但是市场的反应并非如此。 5月21日，美国财政部周标售 160 亿美元 20 年期国债，但投标需求疲弱。此外，20年期与30年期美债殖利率均突破5%，反映出市场看淡美国财政前景。因此，投资者应采取一些策略来应对市场变动。监控市场动态定期更新市场和经济的相关资讯尤其要关注美国财政政策变动，分析影响市场的宏观经济因素，以便及时调整投资策略。增加避险资产配置适当增加比特币持仓，以对冲美元信用下降风险。此外，还可以分散投资至非美元稳定币或去中心化资产来减少依赖美元。多元化投资组合将投资分散在不同的资产类别，包括传统金融资产（比如代币化黄金PAXG）与加密资产，以降低整体风险。风险管理尽管穆迪对美国的降评已经获得一定数据支援，提振加密市场尤其是比特币价格，但是也有可能出现反转或意外，因此投资者应设定止损点和获利点，以保护资本，防止潜在的损失。结论穆迪降评美国信用评级，给传统金融市场和加密市场都带来不同程度的冲击。然而，比特币经历短暂下跌之后却迎来大涨，并出乎意料创下历史新高。尽管特朗普政府极力否定穆迪的降评，但是避险情绪仍然高涨，加密市场有望受益于美元信任度下降。不过，投资者仍需关注后续监管与政策变化。原文链接
TradingKey05-23 17:49
特朗普“大漂亮法案”终止清洁能源减税重挫美国光伏股！核电股却例外
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能源税收抵免政策，而这些政策曾是前总统拜登政府《通胀削减法案》(IRA)的核心。被称为48E的投资税收抵免原定于2031年年底才逐步取消，但该法案大幅加快了步伐，将终止时间提前至了2028年。周四，美国可再生能源板块连续第二日下跌。其中，住宅太阳能行业受到尤为严重的打击，因新法案削减了购买太阳能系统的房主的税收抵免。住宅太阳能安装商Sunrun暴跌近40%，提供太阳能系统产品的Enphase和SolarEdge也分别下跌约20%和25%。美国最大可再生能源开发商NextEra Energy收跌6.4%。核电股却获得“特赦“，因为影响核能行业的税收抵免没有被针对。小型模块化反应堆公司Oklo股价应声上涨8%。另外，特朗普将于23日签署行政命令，旨在推动核能产业发展，美股核能板块盘后大涨。盘后，Lightbridge涨超22%，Oklo涨超18%，NuScale Power涨超16%。分析师认为绿色能源股可能进一步下跌。法国兴业银行美国股票策略主管Manish Kabra表示，没有明显的理由再持有美国太阳能公司，这届政府的重点之一是取消绿色补贴。原文链接
TradingKey05-23 16:27
高盛最新研判：逃离“股债双杀”的唯一出路，立即买黄金！
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构性赤字持续维持在GDP的7%左右，而拜登执政最后两年更急剧恶化。虽然即将出台的财政法案可能不会显著扩大赤字（扣除预期关税收入后），但正如国会预算办公室等机构质疑的那样，该法案仍未解决支出持续高企的问题。只要各方继续假装这不是问题，这场财政狂欢本可再持续数年。但雪上加霜的是：美国与主要美债持有国的贸易关系恶化——这些国家仍持有25-30%的未偿债务。这使得美国政府陷入两难：既需吸引普通家庭吸收更多债务（要求更高收益率），又拒绝实质性削减开支。因此，普里沃洛茨基认为，风险在于“市场陷入预算问题的反射性循环”。这位高盛交易员指出，若支出持续且经济保持韧性，压力将涌向两大“泄压阀”：美联储控制力较弱的长端利率，以及美元汇率。解决方案有三：削减开支——除非债市暴动，否则政治上行不通；金融压制——已通过SLR豁免、英国ISA式税收优惠等形式悄然进行；美联储/财政部干预——当政策制定者强力介入时，汇率将成为终极泄压阀。这些方案无一轻松，且均不利于美元走强（若真出现美元贬值，货币战争爆发只是时间问题）。这也解释了为何资金流出美债后正流向两大非传统资产：黄金和比特币。核心结论浮现：正如普里沃洛茨基所问：“黄金、加密货币及海外股票的超额回报预示什么？或许市场正开始对这些结构性压力定价，第三条路径正在实时勾勒？” 这对美股意味着什么？尽管近日充斥着“投资者持仓不足”、“美国家庭财富创新高”等看涨论调，普里沃洛茨基建议回归本质思考：近期市场由大量无视价格的技术性买盘驱动；全球关税实际税率已达10%，相当于新增税负；沃尔玛等企业或通过压缩利润率消化部分成本（损害盈利），但更多企业正在涨价或下调预期：耐克宣布下周起提价、塔吉特因通胀担忧下调年度销售预测、LVMH警告中国奢侈品需求疲软。高盛交易员最终结论：股票风险回报比恶化。关税即税收，利率将上行非下行，除了已被消化的前置效应，很难论证基本面增长将受益。波动率已重置且具备上行空间。
金融界05-23 13:16
债市早报：债市“科技板”将重点支持排名靠前、投资经验丰富的头部股权投资机构发行债券；资金面整体偏松，债市延续震荡
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今年8月或9月出现违约；加速取消民主党拜登政府推动的清洁能源税收抵免；为2026年底开始实施医疗补助工作要求。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续下跌，国际天然气价格下跌】 5月22日，WTI 7月原油期货收跌0.60%，报61.20美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.72%，报64.44美元/桶；COMEX黄金期货跌0.57%，报3294.30美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌2.03%至3.289美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 5月22日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1545亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1545亿元，中标量1545亿元。Wind数据显示，当日有645亿元逆回购到期，因此单日净投放资金900亿元。（二）资金利率 5月22日，央行公开市场连续净投放，资金面整体偏松，主要回购利率延续下行。当日DR001下行3.18bp至1.477%，DR007下行0.49bp至1.566%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 5月22日，债市延续震荡走势，截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250004收益率上行1.20bp至1.6860%，10年期国开债活跃券250205收益率上行0.20bp至1.7400%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 5月22日，4只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地01”跌超75%；“H1融创03”涨超180%，“H0融创03”涨超180%，“H1融创01”涨超189%。 2. 信用债事件江油鸿飞投资：公司公告，子公司江油鸿飞农投涉及建设工程施工合同和工程借款合同两起诉讼纠纷案件，目前尚未裁决及二审开庭。杉杉集团：公司公告破产重整进展：管理人决定解除公司与具象杉之间的债权转让协议。南京江北新区产投：公司公告，重大诉讼一审被判赔偿南京毅天损失6300万元，目前二审法院受理中。泛海控股：公司公告，公司境外附属公司发行的1.34亿美元债进一步展期至11月23日前兑付。方圆地产：公司公告，因借款合同纠纷，公司被诉要求承担1.627亿元贷款本息的连带清偿责任。国美电器：公司公告，4月新增1.05亿元被执行案件及5笔失信记录。金奥国际：公司公告，公司接获香港清盘呈请。因公司未能根据相关票据认购协议偿付结欠呈请人的款项港币约394.71万元。重庆江北国资投资运营：公司公告，公司从未来经营发展规划考虑，终止中诚信国际对公司主体及相关债项进行评级。融信集团：公司公告，公司及子公司新增被执行金额约16.331亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 5月22日，A股集体回调，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.22%、0.72%、0.92%，全天成交额1.1万亿元，当日中证2000成交额占沪深两市成交额的比例超三成，微盘股过于拥挤可能是下跌原因。当日，申万一级行业大多下跌，其中美容护理领跌2.03%，社会服务、基础化工、环保、房地产等跌逾1%；仅银行上涨1.0%，传媒微涨0.12%，家用电器微涨0.04%。【转债市场主要指数集体跟跌】 5月22日，转债市场跟随权益市场调整，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.32%、0.18%、0.56%。当日，转债市场成交额503.22亿元，较前一交易日缩量48.79亿元。转债市场个券多数下跌，471支转债中，仅59支收涨，404支下跌，8支持平。当日上涨个券中，精装转债领涨12.25%，博俊转债涨超6；下跌个券中，九洲转2、红墙转债跌逾6%，天源转债跌逾4%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 5月22日，西子转债将转股价格由11.20元/股下修至11.00元/股；湘佳转债、文科转债、美锦转债、垒知转债、甬金转债、闻泰转债、芳源转债公告不下修转股价格；乐歌转债、盈峰转债、蓝帆转债、起帆转债公告预计触发转股价格下修条件。 5月22日，博瑞转债公告不提前赎回，且在未来3个月内（2025年内5月22日至8月21日），若再度触发提前赎回条件，亦不选择提前赎回。（四）海外债市 1. 美债市场 5月22日，2年期美债收益率保持在4.00%不变，其余各期限美债收益率普遍下行。其中，10年期美债收益率下行4bp至4.54%。数据来源：iFinD，东方金诚 5月22日，2/10年期美债收益率利差收窄4bp至54bp；5/30年期美收益率利差扩大1bp至94bp。 5月22日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.34%。 2. 欧债市场 5月22日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率保持在2.64%不变，法国、意大利10年期国债收益率均上行1bp，西班牙、英国10年期国债收益率分别均保持不变。 3.中资美元债每日价格变动（截至5月22日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界05-23 10:56
特朗普减税法案会否造福美国民众？看懂三大争议：SALT、削减医疗、财政赤字
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落实。提前终结绿色能源政策更早结束拜登政府留下的绿色能源税收抵免政策，任何2028年之后开始的发电项目都没有信贷资格，而非此前版本的逐步取消降低联邦职员的退休福利计算联邦人员退休金的依据从收入最高的五年调整为三年。【来源：The Hill，TradingKey整理】 SALT减免额——贫富差距空前扩大? 给美国人民减轻税负本应是件喜闻乐见的事情，但特朗普这一减税法案中的一项税收调整引发争议——SALT减免上限。这指的是在申报联邦所得税时，纳税人可以从应纳税所得额中扣除的州和地方税（如所得税、销售税和房地产税等）的最高金额。SALT上限越高，纳税人的税负越低。上调SALT上限的争议在于是否更有利于高收入人群而非低收入人群，以及共和党高税收州议员和财政鹰派对上限上调的不同理解。 1、SALT扣除额加剧贫富分化？据众议院预算委员会通过的减税法案，共和党计划将收入低于50万美元的SALT扣除上限调升至4万美元，未来十年内将每年增长1%。有研究机构发现，在利用SALT减免额的人群中，约90%是高收入人群。Tax Foundation的专家表示，大多数人在报税时不会逐项列出税款，可能只有一小部分人（约500万）的SALT扣除额超过1万美元。无党派机构国会预算办公室（CBO）表示，特朗普减税法案总体上将使得更多政府资源流向美国家庭，但这种分配是不平衡的——收入最低的10%家庭收入反而减少，收入最高的10%家庭收入大幅增加。该机构称，若这一法案最终通过，这将是美国历史上通过一项法律将财富从穷人转移到富人的最大规模法案。【特朗普减税方案对不同收入阶层的影响，来源：USA Today，Tax Policy Center，Penn Wharton】 2、民主党不同意，共和党内部分歧大民主党反对包含包含SALT调整的大规模税改计划，除了一贯的党派之争，民主党认为这会加剧收入不平衡。 SALT减免额应该提升多少成为共和党内部财政鹰派和高税收州议员的争议分歧点，特朗普对关于SALT减免额的内部分歧也“不耐烦”。因担忧联邦赤字高企、以及违背减税应聚焦中低收入阶层的初衷，财政鹰派反对大幅提升SALT上限。纽约州、新泽西州等高税收州议员则希望更大幅度提升SALT上限来为选民谋求更大利益，甚至有议员建议提升至75万美元。这些州的富裕纳税人和房主比例大，使用SALT政策的次数最多。医疗补助削减——1400万美国人的福利受损虽然特朗普在2024年竞选期间承诺过不会削减医疗计划，但为了弥补更大规模减税带来的财政缺口，特朗普政府可能不得不减少医疗支出。 CBO预计，特朗普减税法案将使得医疗保险从2026年至2034财年削减5000亿美元。未来十年，这一法案将节省近8000亿美元的开支，但使得760万人失去医疗补助福利、140万人失去医疗保险。众议院少数党领袖Hakeem Jeffries表示，共和党计划剥夺近1400万美国人的医疗保健，并从包括儿童和老年人在内的数百万人手中夺走食物，任何其他说法都是故意欺骗。有议员警告称，特朗普对医疗补助的削减在道德上是错误的、在政治上也是自杀行为。收入难增、支出难减——财政赤字失控？在美国财政赤字高企和美债规模创纪录的背景下，政经人士都对特朗普的减税计划感到担忧。尽管特朗普在提高财政收入和减少财政支出方面“双管齐下”，但不少研究机构均预测，美国政府可能依然入不敷出——美国赤字规模继续扩大、赤字占GDP比率攀升、美债规模和债务上限上行。财政收入难增：对外全面提高关税是特朗普提高财政收入的主要方式，但关税收入在财政收入比重微乎其微，且容易受到贸易国的关税反制。特朗普同时希望以关税为杠杆与他国达成更有利于美国产业的协议，以及减税措施为经济和财政创收。财政支出难减：马斯克领导DOGE大幅削减联邦政府支出，但节省成本远不达预期。取消电车税收抵免、削减医疗和食品补助和减少国际组织拨款等减支措施仍引起广泛的不满。联合税务委员会Joint Committee on Taxation (JCT)预计，到2034年，特朗普的法案将使得美国赤字增加3.8兆美元，占GDP的比率为1.1%；若届时所有到期政策永久化，赤字将进一步扩大至5.3兆美元。 CBO预计，未来十年内美国财政赤字增长2.3兆美元；CRFB预计，这一赤字规模扩大3.1兆美元。【美国未来十年财政赤字分项预测，来源：CRFB】在CRFB预测的基础上，德意志银行报告称，特朗普2.0政府似乎没有采取任何认真的措施来控制历史高位的赤字，未来几年赤字仍超过GDP的6%以上。特朗普强推减税法案的市场影响在共和党推进“美丽大法案”的过程中，华尔街机构纷纷对美国财政和金融市场点亮“红灯”，投资人也以“股债汇三杀”的结果做出反应。因担忧美国财政境况进一步恶化，尤其是利息支出攀升和大规模刺激计划的推行，国际信评机构惠誉在5月中旬撤下了美国最后一个3A主权信用评级。此举重挫美债，并继新关税后进一步打击美元资产信心，评级下调后的首场美债拍卖（20年期）体现了这点。总体来看，资本市场对减税法案持谨慎态度。一方面，美债需求担忧和“卖出美国”的口号有待观察是否还会引发市场恐慌；另一方面，有鉴于特朗普关税带来的第一波冲击，市场关注该法案在后续推进过程中会否有类似暂停对等关税一样的“Trump Put”或其他有助于缓解赤字担忧的迹象。原文链接
TradingKey05-23 09:37

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