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“拆解”平安多元化:“综合金融+医疗养老”,得服务者得天下
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lg
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疗养老”并非简单业务拼图,而是一场围绕
商业模式
的系统性重构,而这背后也孕育着平安正在重写的估值范式。 一、 政策、资金、基本面,三重利好共振下的价值重塑 先来看近期中国平安乃至整个保险板块的这一轮亮眼行情,可以说是政策、资金、基本面三重因素共同催化的结果。 首先,政策层面来看。 一系列政策的推出,不断优化“长钱长投”制度环境,推动中长期资金入市,帮助疏通保险资金长期投资的制度堵点,释放行业改革红利,且这些政策总体上也更有利于行业头部公司。 如在今年4月8日,《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》简化档位标准,上调保险资金权益资产配置比例上限,进一步拓宽权益投资空间。 而在5月7日,金融监管总局推出重磅政策组合拳:下调股票投资风险因子10%、新增600亿长期股票投资试点,并启动大型保险集团资本补充计划等。 7月11日,财政部发布国有商业保险公司长周期考核新规,通过弱化短期收益考核压力,引导险资减少股市短期抛售冲动,鼓励加大权益投资布局。 可以说,这些政策在近年来低利率以及资产荒环境下,对于保险公司优化资产配置结构,提升险企整体的投资收益水平,缓解保险资金面临的利差损挑战起到了“精准拆弹”的作用。这也对保险板块的整体表现构成了支撑,为行业估值修复提供了清晰、可持续的催化剂,提升行业整体的市场预期。 再来看资金面。 此前,5月7日,证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》,从多个方面对业绩比较基准的相关业务提出要求。 伴随新规落地,基金业绩比较基准约束作用得到持续强化,公募机构整体行业持仓逐步向业绩基准看齐,由此这也直接带动了保险、券商、银行等主动权益类基金低配的板块迎来修正。特别是,主力资金连续增仓保险股,推动对保险板块重新定价。 而从目前来看,公募基金对保险股持仓仍处低位且行业仍被大幅低配,后续这一修正趋势还将继续演绎。 近日,东吴证券研报亦表示,当前公募基金对保险股持仓仍处于低位,估值对负面因素反应较为充分。2025年7月16日保险板块估值2025E 0.61-0.93倍PEV、0.99-2.14倍PB,处于历史低位,并对行业维持“增持”评级。 最后,业绩韧性作为股价基石,也持续提振市场预期。 随着宏观经济、资本市场景气度提高,保险公司业绩将受益。此前东吴非银团队研报认为,保险业经营具有显著顺周期特性,未来随着经济复苏,负债端和投资端都将显著改善。 结合平安财报来看,也验证了公司稳健的基本面和持续的业绩修复潜力。 数据显示,今年一季度,平安实现归属于母公司股东的营运利润379.07亿元,同比增长2.4%,其中,寿险及健康险业务归母营运利润268.64亿元,同比增长5.0%。期内,平安寿险新业务价值增长强劲,寿险及健康险业务新业务价值达到128.91 亿元,同比大幅增长 34.9%,新业务价值率 32.0%,同比提升10.4个百分点。 (来源:公司资料) 总的来看,当政策打开“长钱”入口、资金推动“仓位再平衡”、财报确认“业绩拐点”,对于平安而言,其估值的修复才开始刚刚进入第一阶段逐步从“便宜”走向“合理”。 如若把视线聚焦更长远的未来,平安的价值要走向“生态溢价”的跃迁,则需要聚焦到其多元化战略层面。 二、 多元化战略透视:医养服务赋能综合金融,打造差异化竞争优势 首先不妨回答市场最大疑问——平安做医疗养老是不是“不务正业”? 在笔者看来,把医养做成“不一定要多赚钱但离不开”的水电煤,是平安对综合金融棋局最精妙的落子。 需要注意的是,平安并没有做重资产的医院、养老院的“地主”,而是成为连接医疗、养老供给与金融需求的“路由器”。这既避免了资本消耗,又把医养能力标准化、产品化,嵌入保险、银行、证券等综合金融业务场景。 在此不妨参考美团,其布局的单车、充电宝等业务有一条清晰的逻辑,即:低毛利业务形成高频入口带动高毛利变现。 显然,美团用单车、充电宝等业务把用户户一次次拉回App,平安则用医疗健康、居家养老等业务把客户留在综合金融生态。对美团而言,单车、充电宝业务不怎么赚钱,但带来外卖、到店高毛利订单。而对平安而言,医养业务虽然毛利不一定高,但带来高价值的保单、私行理财等业务机会。 而这一布局下,显然也可以看到平安围绕产品、客户以及风控上形成的三大协同效应。 首先产品维度。 传统寿险的业务逻辑是“出险后赔钱”,面临同质化并陷入价格战内卷的困境。 对比之下,平安的保单可以附加健康管理、居家照护等服务,客户获得的是“少生病、不生病、病了有人管”。同样的保费,体验差异显著,价格敏感度下降,退保率下降,件均保额提升。 其次,客户维度 医养服务成为了“钩子”,让一次线上问诊、一次体检,便能够识别到客户家庭结构、资产状况、风险偏好。 而这些数据反馈到金融端,可以清晰的知道,银行高净值客户需要高端养老社区,年轻家庭需要教育金+少儿高端医疗,由此精准匹配寿险、银行、证券等综合金融产品。 且这一互动显然也是双向的,在这一生态布局下直接带来了的结果是:更多触达和服务客户的机会,获客成本的下降,以及单客价值的提升。 从财报数据来看,截至2025年3月末,平安已有近2.45亿的个人客户,客均合同数达到2.93个。同时平安客户中有近63%的客户同时享有医疗养老生态圈提供的服务权益,其客均合同数约3.37个、客均AUM达6.12万元,分别为不享有医疗养老生态圈服务权益的个人客户的1.6倍、4.0倍。 (来源:公司资料) 再次,风控维度。 通过健康管理前置,如借助线上问诊、慢病管理等手段,能够将保险赔付从事后补偿转向事前预防。由此这也有助于通过健康管理等方式,提前预估风险、帮助产品定价,进而降低赔付率,直接释放承保利润。并且,基于此这还能够持续反哺产品迭代和服务创新。 更重要的是,通过这套生态系统,客户的参与度越高,如通过健康管理,获得更高的“健康分”,其对应的保费折扣、保障额度、附加服务就越丰厚,由此形成“越健康,保费越优惠,进而吸引更多人加入”的正循环,使整个业务生态的客群粘性也将更加牢固。 三、医养投入如何创造回报?锚定金融主业的升级 由此来看,平安的“医疗养老”模式核心在于将价值创造锚定在金融主业的升级上。 一方面,医养平台本身保持低利润率,带来的更多的是协同与赋能作用,核心价值体现为实现更多的客户触达,提升保险等综合金融产品的溢价能力与销售效率。 如在销售保单的同时,叠加了全年不限次线上问诊和慢病管理等附加服务,让消费者有更多的“获得感”进而极大的提升了产品的竞争力。 可以说,医养平台像一台精准的客户“孵化器”和“链接器”,用最低的成本把流量灌进金融主业的“高毛利管道”。 另一方面,综合金融的交叉变现,医疗养老成为贯穿银行、证券等业务的客户价值纽带,构筑了一个高粘度的生态,让客户在平安的“金融超市”里逛得越久,购物车就越满,客群价值潜力的释放就越充分。 可以看到,在医疗布局方面,截至2025年一季度末,平安内外部已经建立了覆盖29个科室的约5万名内外部医生团队、合作医院近3.7万家,实现了国内百强医院和三甲医院100%覆盖。 而在养老方面,截至2025年一季度末,超过19万客户获平安居家养老服务资格,平安居家养老线下服务覆盖85城,联合超过200家供应商。 值得一提的是,在今年4月,平安推出“添平安”保险+服务体系,为客户提供全面的保险保障和优质的医养服务;而7月平安进一步推出“享平安”,进一步围绕客户最关心的体育、教育、文化、健康等领域,提供全场景的配套服务和权益。 可以说,平安构建的“医疗+养老”基础设施使其从传统的金融集团变身成为“国民级生活服务提供商”,满足了当下老龄化与消费升级趋势下消费者对“金融保障+品质生活”的一站式解决方案的渴望。 更重要的是,在这一过程中,平安的轻资产运营避免了资本消耗,且这套生态自带“滚雪球”杠杆,随着业务模式的跑通,边际成本将不断降低,并带来更高客户留存率与利润率,持续释放价值潜能。 四、结语 总的来看,平安将医养转化为提升金融产品竞争力的高附加值服务,并深度融入客户生活场景,使其俨然成为了面向全民的基础设施级服务提供商。 正所谓得服务者得天下,当市场在讨论平安“多元化会不会摊子太大”时,其已经把金融骨架和医养血肉融会贯通,将市场的质疑转化为更深厚的“护城河”。 市场应当意识到,平安的多元化布局对其估值的影响,不是单纯的“分部加总”逻辑,而应视为“生态价值的折现”。换言之,对于平安而言,其真正的时间复利,体现在其客户生命周期总价值的指数级放大,这一点也将持续在其生态潜能释放中不断演绎。 有理由期待,随着政策红利的释放与行业格局的演绎,中国平安依托“综合金融+医疗养老”战略驱动,有望步入新一轮价值重估周期。
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格隆汇
07-18 18:48
ETF市场周报 | GDP维持高增速!科技赛道捷报频传,科创债ETF获大资金加持
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,医药行业热情提升,最大助力来自创新药
商业模式
的广泛认可,龙头创新药公司正在逐步扭亏为盈,打破市场对于创新药公司持续融资烧钱的固有认知,创新药相关ETF持续拉升。恒生创新药ETF(520500)港股创新药ETF基金(520700)等涨幅超13%。港股通创新药50ETF(513780)、港股通医疗ETF富国(159506)等涨幅超12%。 高盛发布的研报直言,中国Biotech板块正进入结构性重估窗口期,当前中国生物技术公司整体市值仅为美国同行的14%-15%,但其在全球创新贡献中的比重已接近33%。这意味着,中国创新药板块仍处于价值洼地阶段,全球资本重估才刚刚开始。 国信证券研报认为,7月,医保目录及商业健康保险创新药品目录调整正式启动,今年首次新增的商保创新药目录,主要聚焦创新程度高、临床价值大、患者获益显著,但因超出“保基本”定位暂时无法纳入基本目录的药品,为创新药发展提供更充足的经济支撑;国产创新药有望在医保谈判和商保的支持下,进一步实现销售放量。 跌幅方面,中美贸易条件改善,黄金ETF回调 上周涨幅较为明显的大金融、地产、游戏等板块纷纷回调,行业情绪较之前有所减弱。相关ETF出现震荡。但相关分析师指出,游戏市场持续增长,端游增速明显,2025年5月,中国游戏市场实际销售收入280.51亿元,环比增长2.56%,同比增长9.86%。 游戏板块正迎来“基本面持续改善+政策面边际宽松+估值修复空间显著+AI技术创新驱动”四重逻辑加持,进入暑期档,游戏板块回暖复苏动能强劲。 有券商表示,在全球视角下,游戏市场正处于上升周期,不论从营收的角度还是玩家数量角度,在未来都将保持长期乐观增长态势。另外,DeepSeek强大的生成能力或显著提高游戏开发效率,并可生成更能满足用户需求的虚拟角色、地图、剧情等内容,丰富游戏玩法,培育付费场景。 资金趋势: 本期(2025年7月14日-7月17日)ETF市场迎来资金继续保持流入,整体资金净流入401.73亿元,场内资金维持较高活跃度。债券类资产依然受到以险资为首的机构资金加持,债券型ETF净流入531.30亿位居榜首。跨境类ETF净流入51.22亿元,同样有亮眼表现。 数据来源:Wind 截止:2025.7.14-2025.7.17 科创债ETF成机构资金“香饽饽” 本期(2025年7月14日-7月17日)科创债ETF表现抢眼,上市首日便接连获大资金青睐。在当前低利率环境下,机构资金仍青睐稳健资产。科创债ETF华夏(551550)流入超100亿位居榜首,科创债ETF鹏华(551030)、科创债ETF嘉实(159600)以80.04亿与79.34亿的流入量位居2、3,科创债ETF整体流入超400亿。 短融ETF(511360)周成交额超700亿元 成交额方面,短融ETF(511360)周成交额达710.02亿元,位居榜首。短融ETF(511360)、银华日利ETF(511880)、香港证券ETF(513090)成交额分别为653.97亿元与644.30亿元紧随其后,债券类基金场内交投保持较高活跃度。 ETF发行市场方面,下周有1只ETF上市 汇添富国证港股通消费主题ETF(159268)该基金跟踪国证港股通消费指数。不同于中证港股通消费主题指数,里面纳入了非常多互联网企业,国证这个指数消费纯度更高,聚焦衣食住行等消费领域,食品饮料、纺织服装、耐用消费品、家电行业的权重占比相对更高,是布局新消费方向更理想的标的。 当越来越多的“新消费”品牌参与到全球消费品的竞争之时,港股的地位,就越来越重要。和传统国内消费品企业早年依赖银行贷款等资金逐步成长,绝大多数“新消费”企业的诞生和高速扩张,都离不开风险投资的加持。虽然风投领域,人民币基金的影响力越来越大,但不可否认的是,美元基金依然是不可忽视的重要力量。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
07-18 17:38
大佬Q2作业终于披露了!
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股给予的溢价仍然较高,而其中很多公司的
商业模式
难以持续创造稳定的自由现金流,估值中博弈成分较重。 但倘若反过来说,赵枫认为对于新增供给受限、
商业模式
优秀的成长类公司,因其能够持续创造较高的资本回报和稳定的自由现金流,还是愿意付出合理的估值买入。 ·再来看看傅鹏博 依据大佬持仓数据,傅老师Q2的持仓变化较大,主要增加了对于彼时市场景气度较高领域的布局。 例如,在最新Q2持仓中,傅老师新进新易胜、加仓寒武纪、巨星科技、立讯精密。而至于胜宏科技,由于阶段性涨幅过大(涨成头部重仓股...),则做了小幅减持。 除此之外,傅老师对于传统持仓的“老面孔”,均做了减持处理:如减持腾讯、宁德、移动、三诺生物、迈为股份,广汇能源则退出十大。 截至2025年二季度,傅老师整体持仓的前三大持仓(按持仓市值排序)分别为:胜宏科技、腾讯控股、宁德时代。 持仓变化如下: (傅鹏博Q2持仓名单,来源:价投圈大佬持仓) 整体来看,Q2傅老师对于市场景气度方向的把握,展现出了其不错的洞察力。但部分公司当前的估值水平,或也增添了其组合观察复杂性。感觉傅老师有点在追求科技股梦想。 傅老师在报告中提及了本季调仓思路: 傅老师提及,二季度末,本基金港股标的和PCB标的净值贡献明显。整体配置上,以电子、互联网科技、精密制造和医药板块为重点。 其中,最明显的是PCB产业链个股涨幅明显,其占比显著提高。 前十大持仓中,传统能源公司的净值占比减少,一方面我们考虑了市场风格影响,另一方面公司面临较大的基本面压力。 此外,还增加了医药板块的配置,涉及的子行业有创新药、受益AI带动的传统医学等,并将在基金中期报告中具体披露。 傅老师在季报中表示,后续将通过中报评估已有持仓公司的经营现状和未来发展,同时积极寻找景气度向上的行业和公司。通过各种估值方法和交叉验证提高选股的赔率和胜率。 PS:本文内容仅为观点分享,不做投资建议。
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证券之星
07-18 16:19
大佬新进这只15倍热门股!
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,医药行业热情提升,最大助力来自创新药
商业模式
的广泛认可,龙头创新药公司正在逐步扭亏为盈,打破市场对于创新药公司持续融资烧钱的固有认知,同时商业开发(BD)项目收款也进入常态化兑现阶段。业内形容这个现象是中国生物技术的「DeepSeek时刻」,反映中国创新药在全球价值链中地位的根本性提升。 高盛发布的研报直言,中国Biotech板块正进入结构性重估窗口期,当前中国生物技术公司整体市值仅为美国同行的14%-15%,但其在全球创新贡献中的比重已接近33%。这意味着,中国创新药板块仍处于价值洼地阶段,全球资本重估才刚刚开始。 本轮创新药暴涨行情中,多只创新药相关ETF今年涨幅超80%,最高涨幅89.8%。 值得一提的是,本轮创新药行情之前曾经历了史诗级调整。 过去几年,创新药板块遭遇罕见的历史性下跌。从2021年6月到2024年8月,恒生医疗保健指数从8395点暴跌至1997点,跌幅高达76% 。 个股层面更是惨不忍睹,多数公司市值跌破现金储备,市场信心降至冰点。大家都怕政策变、研发搞砸、公司没钱撑不下去,一股脑全卖了。 最后经历地狱级调整后,2025年港股创新药大反转,迎来戴维斯双击。 这事也带来个挺实在的启示:投资这东西,道理听着都懂,最难的就是“熬得住”。 随着市场情绪向暖,相信未来还会有一些处于谷底的板块迎来反转,也希望大家能在自己的能力圈中坚守属于自己的价值,熬过黑暗迎接黎明的到来。 3 中国连续3个月减持美债 美国财政部数据显示,中国继续减持美国国债。 今年5月份,中国减持9亿美元美国国债至7563亿美元,这是连续第三个月减持。 具体数据显示,2025年1月份增持18亿美元,2月增持235亿美元,3月减持189亿美元,4月减持82亿美元。 其中,3月份中国减持美国国债后,从美国海外第二大债主变为第三大债主。 5月份,日本和英国增持美国国债,分别是美国第一和第二大债主。其中,日本增持5亿美元美债至11350亿美元,英国增持17亿美元美债至8094亿美元。 回看此前,2022年-2024年,中国分别减持了1732亿美元、508亿美元、573亿美元美国国债。 过去很长一段时间以来,中国一直是美国国债的最大持有人,2019年被日本超越。 从2022年二季度开始,中国持有的美国国债规模大体上呈现减持态势,且总体规模小于1万亿美元。 中国外汇储备投资的多样化趋势仍然在继续。2024年4月前,中国央行连续18个月增持黄金,此后增持步伐放缓。直到2024年11月以来,中国央行再度连续多个月增持黄金。
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格隆汇
07-18 16:10
港药再度飘红,机构怎么看?可T+0交易的港股通创新药ETF(159570)涨0.5%冲击八连涨,盘中价再创历史新高!
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的行情可能并非“昙花一现”,而是中长期
商业模式
不断被验证兑现下的产业趋势向好发展。 一方面,BD出海爆发,商业化盈利加速兑现,国内创新药
商业模式
被市场认可,也助力推动此轮行情表现。目前国内创新药企主要通过License-out(对外授权)的模式,将自主研发管线的海外权益(开发、生产、销售)授权给跨国药企,从而获得首付款、里程碑付款以及销售分成。 今年以来License-out交易的数量与金额明显增加,据统计,1-5月中国药品领域发生57笔License-out交易,同比增长超20%,总交易金额达486.9亿美元,接近2024全年水平(558.4亿美元),同时,像三生制药、石药集团等龙头药企都开出超50亿美元的BD大单,创新能力获国际认可。 随着BD合作收入进入常规兑现通道,头部创新药企正逐步实现盈利,有力回击了市场对于创新药公司“只烧钱不赚钱”的固有看法,而中国创新药企业也从“0-1”的研发跟随者转型为“1-N”的商业化引领者。 另一方面,国内创新药研发的全球竞争力不断跃升,管线覆盖和效率均全球领先。医药魔方数据统计,截至24年底中国在研管线覆盖1300个赛道(覆盖度40%),其中在716个赛道的研发进度排名第一。国内创新药研发具有明显的工程师红利优势,在研发效率方面,国内创新药临床前研发耗时可比行业均值压缩50%,而成本方面,人均临床研究支出仅为大型跨国药企的30%-50%。工程师红利带来了产业能力的实质性提升,中国创新药也迎来其“DeepSeek”时刻,在全球医药格局中实现历史性跨越。 数据来源:医药魔方数据,麦肯锡数据 创新药产业的系统性价值重估仍在进行中,当前行情本质是市场对创新药
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的全面认可,进而驱动长久期资金的持续增配。创新药研发价值持续释放及产业趋势明朗化,将持续支撑行情的底层逻辑,医药行业未来2-3年会持续展现出较好的抗周期性和科技属性,具备核心竞争力的创新药企业也会体现长期成长空间。 创新药具有高研发风险与技术不确定性,同时需要长周期的资本投入,因此借道ETF一篮子布局创新药龙头或更高效便捷。 【关注中国硬核创新药力量,新质生产力代表,认准港股通创新药ETF(159570)】 港股通创新药ETF(159570)标的指数100%布局创新药产业链,前十大权重合计占比近72%,龙头属性突出! 港股通创新药ETF(159570)标的指数特点鲜明: 纯度更高的创新药(高达85%的创新药权重占比,全市场医药类指数中更高); 弹性更高的创新药(2025上半年涨幅62.78%,港股医药类指数领先); 底层资产是港股,可以T+0交易! 关注中国硬核创新药力量,新质生产力代表,认准港股通创新药ETF(159570),场外联接(A类:021030;C类:021031)! 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示,不代表任何投资建议。港股通创新药ETF(159570)属于中等风险等级(R3)产品,适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股,会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。 港股通创新药ETF(159570)标的指数为国证港股通创新药指数,涨幅统计区间2024/06/27-2025/06/27,国证港股通创新药指数近5个完整年度(2020-2024)的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
07-18 11:09
超44%!上半年新能源汽车渗透率新高,新能源汽车ETF(516390)放量涨超1%,冲击三连阳,新能源汽车终于困境反转?
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技术的拐点,当前技术迭代、行业格局、新
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等仍在演变,板块或酝酿新一轮向上动力。(来源于中信建投20250714《商用车景气度超预期叠加乘用车beta见底、智驾机器人开始修复》) 机器人方面,汽车与机器人技术同源,中泰证券认为,年度看预计60-70%的主流上市汽零将涉足机器人。坚定看好机器人板块迎国内外政策共振+巨头共振+产业加速的投资机会,是下一轮汽车产业链格局重塑的重要驱动和超级行情的推手。(来源于中泰证券20250717《汽车周报(07/07-07/13)持续看好强势自主整车,年度重视整车&智驾&机器人》) 值得重点关注的是,新能源汽车ETF(516390)是全市场费率最低档的新能源主题ETF,管理费率 0.15%、托管费率 0.05%,为同类低费率品种,较市场主流费率—— " 管理费率为 0.5%,托管费率 0.1%" 便宜三分之二,省到就是赚到! 看好“全球化布局加速&智能驾驶、人形机器人等技术创新”的新能源汽车赛道,认准相关产品新能源汽车ETF(516390)、新能源汽车LOF(A:501057;C:501058),一键布局整车、电池等新能源汽车全产业链的高效投资利器。 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品属于中等风险等级(R3)产品,适合经客户风险等级测评后结果为进取型(C3)及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一产业链或行业指数成分股的持有风险,请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险,请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举,本文出现信息只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
07-18 11:08
晨光生物:7月17日组织现场参观活动,中信证券、西南证券等多家机构参与
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利润率高低的理解?答:利润率高低取决于
商业模式
,如走终端、以服务客户为主的企业通常毛利较高但费用率也高。公司做植提业务(主要为 To B )的不同细分领域,如辣椒红色素、香辛料提取物等,由于市场定位和加工链长短不同,利润率各异,核心在于技术优势转化的成本优势带来的可持续稳定利润水平。问:辣椒红和叶黄素这两个产品目前所处周期及何时能看到毛利率改善?答:辣椒红因 2024年原料扩种,成本及销售价格降至低位,因公司采用成本加成定价方式,虽价格暂未恢复,但今年以来毛利率显著改善。叶黄素已连续多年维持低位,原料采购价格不断下行,农户种植积极性持续下降,未来可能因种植面积下降或其他因素影响,改变供需关系,但具体时间节点仍难判断。问:合成色素替代方面是否已经有实质性的订单?答:目前已经与一些客户对接,共同探讨解决方案,但尚未开始大规模替代。 13、辣椒精由于原材料产地转移,公司在中国市场的市占率提升空间有多大?目前辣椒精领域,中国企业的市场份额已显著提升。由于原料主要产地转移到中国,印度企业的竞争力减弱,为中国企业提供了机会。晨光在国内市场销售渠道成熟,尤其是在辣椒红色素和辣椒精方面,国内市场份额较大。在国际市场印度企业直接采购中国原材料不便捷,有利于晨光提升市场份额。问:姜黄业务的发展情况如何?答:姜黄业务去年进行了技改,目前在进行试验和研发改进工艺的过程,最近工艺已相对稳定,计划建设生产线扩大规模,以实现成本优势和市场增速。问:在保健食品业务方面,公司希望采取怎样的发展模式?是否考虑收购其他企业品牌?答:目前公司保健食品业务主要为国外代工、国内 OEM 代工和自己的品牌。未来公司还是主要采用合作的方式,结合公司的技术优势和生产优势,以及合作伙伴的营销优势,共同推进业务发展。特别是在终端市场,我们会增加新的合作伙伴,并考虑在有稳定供应能力和渠道能力的情况下进行深入的合作。问:公司保健食品业务目前主要发展方向还是以生产为主吗?答:目前公司的核心优势依然是原料组织、生产技术、功效研究、研发开发等方面,近期保健食品领域在探索研究植物胶的应用和发展。问:保健食品业务每年的增速如何,利润率水平如何?答:公司保健食品业务目前规模较小,未来增长空间广阔,不同模式下的利润率差异较大,自主品牌利润率高于代工利润率,国内代工利润率高于国外。问:中药业务中,银杏叶片和中药配方颗粒的情况如何?答:公司银杏叶片在成本和售价上具有优势,在多地集采中以最低价中标,集采中标后会有一定的量的增长。未来银杏叶片可以利用成本优势去开拓市场份额。除银杏叶片外,其他中药业务与海外企业进行合作,通过代加工,利用海外企业渠道、品牌等优势,合作进行中药业务推广。中药配方颗粒方面,由于政策尚未完全放开,目前无法互相调剂,公司将持续关注相关政策动态,并积极准备。问:公司未来有实施股权激励计划的打算吗?答:目前公司内部建立了具有充分竞争力的绩效评价激励制度,且激励体系运行良好,激励效果明显,暂无股权激励计划。问:公司在原料种植和海外基地建设方面的规划是什么?答:相对国内来说,国外优势区域的土地成本和劳动力成本相对较低,对劳动力占比较大的原料降低成本存在很大优势。长远来看,公司将持续推进缅甸、印度、赞比亚等国外原料战略基地建设,提高原料成本优势。 晨光生物(300138)主营业务:天然色素、天然香辛料提取物和精油、天然营养及药用提取物、天然甜味剂、保健食品、油脂和蛋白的生产及销售。 晨光生物2025年一季报显示,公司主营收入17.16亿元,同比下降0.92%;归母净利润1.09亿元,同比上升183.69%;扣非净利润9592.37万元,同比上升97.83%;负债率68.29%,投资收益1292.46万元,财务费用2719.49万元,毛利率14.16%。 该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为16.5。 以下是详细的盈利预测信息: 以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
07-18 11:08
GPT智能体来了,中国大模型也震撼全球!港股通科技30ETF(520980)大涨近2%冲击七连涨,恒生科技ETF基金(513260)近60日狂揽超3.6亿元!
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为,Agent为AI应用带来落地方式和
商业模式
的新范式。Agent应用能力边界拓展本质在于数据访问权限与模型能力边界的拓展,国内AI应用加速从简单数据环节向复杂数据环节进阶。AI应用目前进入新的发展阶段,具体体现在
商业模式
变化与对人力资源的直接替换。从“工具订阅”到“成果合同”,特征表现为企业不再为功能付费,而是为可量化 KPI 或直接收益买单。AI不再只是API,而是能自我触发、持续运行的数字劳动力,自主工作能力提升给企业带来切实效益,企业开始像部署人力资源一样部署 AI 资源。随Agent向企业流程的进一步深化,ROI有望进一步明晰,落地节奏有望加速。 当前,国内外AI Agent商业化进程均在加速推进,Agent产品必须要与垂直行业数据、垂直场景数据深度结合,才能实现真正的商业化落地。从AI落地节奏来看,ToC场景因其需求简单、幻觉容忍度高等原因,推进速度更快,如AI大模型在游戏、电商、广告等领域进展加速。ToB场景中,AI在营销和销售领域的应用已从技术探索阶段迈入到规模化应用。营销和销售领域成为AI大模型落地最快的场景之一,其核心原因在于其数据驱动的本质、业务目标的可量化性、流程的标准化特征与 AI 技术特性高度契合,在这些环节AI应用有望迎来率先放量。 (来源:华泰证券20250610《持续看好AI算力需求,Agent进展提速》) 【聚焦竞争与投入演变,AI趋势延续】 中信证券指出,展望2025年下半年,互联网公司的竞争与投入以及AI的长期叙事将持续演绎。短期,即时零售的投入加大将导致电商、本地生活板块的业绩能见度降低,建议关注竞争动态演绎以及投入边际降低带来的潜在投资机遇。同时,竞争格局更为稳定的社交、网约车、在线货运、在线旅游、地产交易等平台更具成长性及业绩能见度。中长期,AI依然是重要的产业趋势,芯片供给、模型迭代是云计算加速、Agent及应用侧发展的基础,同时也是互联网板块AI叙事下估值重估的重要催化,依然看好在模型能力、应用场景具备绝对领先优势的头部互联网公司。 此外,随着海外知名厂商的AI芯片放开在即,中国AI CAPEX有望兑现。结构上,北美应用爆发、资本开支持续上修,头部企业在团队构建加码投入,验证了AI从“技术突破”向“生产力落地”转化的正循环路径。对比之下,中国科技资产前期回调反映了供给限制、技术进步真空期、外围政策不确定性的充分定价。中信判断AI芯片放开有望提振头部厂商CAPEX投入节奏,叠加从模型迭代到应用爆发的多重催化,下半年AI主线具备充分投资机遇。 年初以来,中国AI板块在DeepSeek等模型迭代带动下迎来一轮价值重估,市场一度对中美技术差距收敛形成共识。4月以来,中国科技资产估值承压,主要由于:1)头部厂商虽CAPEX同比高增,但整体仍低于“大投入、大回报”的市场预期;2)叠加处于模型技术代际更替前夜、缺乏明确爆发式催化,AI演绎路径转入真空期,市场信心阶段性受挫。3)即时零售等业务线投入导致盈利承压,进一步压制了资本市场对AI投入强度预期。 AI芯片放开快速扭转了市场对AI投入落地节奏的悲观预期,中信预计下游AI厂商或将在下半年加大AI基础设施领域的投入力度。同时从基本面来看,下半年自模型进步到应用落地催化密集:GPT-5发布有望引领全球模型能力提升,DeepSeek-R2亦预计于年内上线;下游AI应用在教育、内容、办公等多场景出现放量迹象,Token调用持续高增;云厂商商业化路径提速,平台已开始向Agent生态演化;同时AI在代码生成等效率场景中的组织价值亦日益明显。中信认为AI芯片放开或将进一步提振客户CAPEX投入,进一步加速模型迭代与应用落地进度,转化为产业链估值与业绩弹性,相关环节有望迎来新一轮发展机遇。 (来源:中信证券20250718《AI芯片放开在即,中国AI CAPEX有望兑现》) 港股市场因其独特的上市制度与国际化的资金池,聚集了一批较A股更为稀缺的互联网龙头企业,这也是南向资金重点布局的新经济领域。2025年上半年,南向资金合计“扫货”超7300亿港元,仅半年流入规模便已达历史年度净买额的次高纪录。 截至7月17日,近7日以来,恒生科技ETF基金(513260)、港股通科技30ETF(520980)标的指数成分股美团、阿里巴巴、中芯国际获南向资金青睐,净买入金额分别达53.66亿、23.12亿、4.33亿港元。 截至2025/7/16 看好AI产业链颠覆性投资机遇,认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金(513260),恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数,软硬件兼备,综合覆盖科技各子板块(芯片电子、制造型硬科技等),更全面覆盖中国科技产业链,管理费仅为0.15%,较其他同类ETF显著更低,也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金!恒生科技ETF基金(513260)还设有场外联接基金(A类:013127;C类:013128)方便7*24申赎。 一键布局港股科技,认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF(520980)!标的指数聚焦TMT行业,不含医药、家电、汽车,AI属性更纯!前十大成分股合计权重高达75%,龙头含量更高!港股通科技30ETF(520980)还支持T+0交易、不占用QDII额度,是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择,一键轻松勾勒精华版的“科技版图”! 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险,若盲目投资溢价率过高产品,可能遭受重大损失。换手率高意味着市场对此标的的投资分歧大,潜在投资风险较高。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级(R3)产品,适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险,请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险,请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等;以上产品投资于境外证券市场,基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股,会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
07-18 10:08
众生药业:7月17日接受机构调研,浙商证券股份有限公司、天风证券股份有限公司等多家机构参与
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据化服务升级:深度融合互联网技术与创新
商业模式
,打造精准化医疗解决方案,面向医务工作者提供智能化诊疗支持,面向患者构建全链路药事服务体系,以数字化赋能提升医患双端信任价值。第三,关键项目实践:公司携手中国基层呼吸疾病防治联盟、协同医疗健康基金会,发起“健康中国、双倍力量——新冠流感联防联治基层呼吸能力提升项目”,通过“规范行”系列活动提升呼吸学科医疗服务能力、“实践行”系列活动推动医疗机构学科建设、“科普行”系列活动提升患者及大众呼吸疾病健康素养。问:公司研发投入情况。答:公司每年研发投入连续多年超过营业收入的8%,近三年每年研发投入均超过营业收入10%。药品研发是一个高投入、长周期、高风险的过程,公司以保障研发项目的顺利推进为前提,根据各研发项目的进度阶段性投入相应研发费用。研发代表的是公司的未来,公司将持续投入以研发创新引领公司发展,构筑起中药、创新药、改良型新药、化学仿制药及原料药的多元化研发矩阵,从传统中药企业逐步向创新型企业迈进。问:公司创新药海外进展情况。答:公司重视药品的国外市场机会。公司坚信,创新药的国际化合作不仅是拓展市场空间的重要路径,更是提升全球研发实力、增强品牌国际影响力的关键举措。未来,公司将持续挖掘创新药管线的商务拓展潜力,积极寻求国际合作,为全球患者带来创新疗法的同时,为公司创造长期、可持续的增长价值。 众生药业(002317)主营业务:药品研发、生产、销售。 众生药业2025年一季报显示,公司主营收入6.34亿元,同比下降1.07%;归母净利润8261.18万元,同比上升61.06%;扣非净利润7843.48万元,同比上升8.6%;负债率21.76%,投资收益417.96万元,财务费用-2.35万元,毛利率56.58%。 该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级6家;过去90天内机构目标均价为16.48。 以下是详细的盈利预测信息: 以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
07-18 09:07
科技企业融资有什么特点?
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,详细阐述企业的技术创新性、市场前景、
商业模式
等关键信息。与此同时,还要保持良好的沟通渠道,及时解答投资者和金融机构的疑问,增进他们对企业的了解和信任。这有助于降低信息不对称程度,提高融资效率,吸引更多资金投入。 以上信息由金融界利用AI助手整理发布。金融界作为一家专业的财经媒体,专注于为广大用户提供全面、准确、及时的金融市场信息和知识科普。依托专业的编辑团队和强大的技术支持,金融界以严谨客观的态度,对各类金融现象和财经事件进行深度剖析解读,涵盖宏观经济、金融行业、企业动态等多个领域,致力于帮助用户提升金融素养,在复杂多变的金融世界中做出明智决策。 免责声明: 本文内容根据公开信息整理生成,不代表发布者及其关联方的官方立场或观点,亦不构成任何形式的投资建议。请您对文中关键信息进行独立核实,自主决策并承担相应风险。
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金融界
07-18 06:57
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