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美元会被人民币取代吗？如何评估来自中国的货币挑战？策略师给出最新答案……
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学家和市场参与者就“去美元化”、美元在全球贸易和金融中的主导地位逐渐消失、以及货币多样性日益扩大等问题展开的激烈辩论。过去这种争论的焦点是日元和欧元，但现在人民币是明显的挑战者。过去对美元全球主导地位的挑战者值得分析，而日元和欧元都未能取代美元的地位，主要是因为从宏观角度来看，美国在竞争中超过了这两个经济体。日本经济在20世纪80年代似乎势不可挡。当时日本迅速缩小与美国在技术和生产率方面的差距，成为世界第二大经济体。然而，随着日本人口老龄化和萎缩，日本至今尚未从1991年破裂的泡沫经济中完全复苏。通货紧缩开始到来，日本央行开始实施超宽松的货币政策，包括市场干预和长期利率触底。日本在全球经济和金融活动中的分量迅速消退，其市场日益地方化，并由央行主导。欧元区与日本形成鲜明对比，欧元区货币的吸引力不仅依赖于宏观经济和金融影响力，还依赖于地缘政治。1999年推出欧元，带来的不只是西欧经济集团的统一，这个经济集团的人口规模已经超过美国，在国内生产总值、生产率和技术方面都具有竞争力。它还提供了一种独特的增长模式，要求每个新的欧盟成员国分阶段加入，使欧元区能够通过经济增长有机地扩张，同时增加新的人口和经济体。那么，为什么欧元在问世约25年后、较美元仍处于的次要地位呢？与美国不同，欧盟不断扩大的单一市场和货币，并没有伴随着政治和经济管理方面日益深化的统一。相反，2010-2012年的欧元区危机表明，政府债券是不可替代的，潜在的主权风险和金融敞口是不同的。考虑到这些最近的例子，如何评估来自中国的货币挑战？与日本和欧盟不同，中国推动人民币国际化的努力是明确而审慎的，它推出了鼓励全球金融机构使用人民币的政策，与中国的整体经济扩张同步。中国的政策在2015年转向了不同的方向，当时人民币面临压力，当局让人民币贬值，同时收紧了对居民的资本管制。这些管制措施引发了人们的担忧，即汇率或利率是否代表了平衡真实供需的市场价格。即便如此，最近的事件表明，几个主要发展中经济体正急于摆脱美元。俄罗斯和中国正在用人民币和卢布进行天然气交易。沙特阿拉伯也在考虑与中国进行人民币交易。与此同时，巴西总统卢拉(Luiz Inacio Lula da Silva)表示，他支持为巴西、俄罗斯、印度、中国和南非组成的金砖国家(BRICS)设立一种替代交易货币。这些事件很引人注目，但它们加起来会产生重大的财务影响吗？答案是：没有——至少现在还没有。美元在国际支付中的份额大致稳定在40%左右，而欧元在欧元区以外的交易中约占30%。与此同时，美元在外汇储备中的份额从2008年后的低点大幅上升。中国的人民币跨境支付系统(CIPS)等平行支付系统正在发展壮大，但现有信息表明，它们对贸易、国际储备或总体金融资产的定价几乎没有影响。目前来看，采用CIPS似乎是出于地缘政治考虑，而非经济或金融方面的考虑。现有的数据并不表明中国会迅速或实质性地远离美元。鉴于人民币仍不能完全自由兑换，是什么推动了人民币成为美元竞争对手的说法？可能的答案是，去美元化的故事关乎地缘政治，而非宏观或金融竞争。地缘政治因素当然是一些发展中国家的重要考虑因素，但除中国和俄罗斯外，全球主要外汇储备持有国不太可能在短期内抛售美元资产。这些国家中有许多是美国同盟体系的一部分，它们不太可能因为接触中国而感到更安全。虽然印度不是美国同盟体系的正式成员，但它与中国关系紧张，正在向美国靠拢，同时与中国的技术和投资脱钩。沙特阿拉伯表示有兴趣与中国进行人民币交易，但沙特里亚尔仍与美元挂钩。从这个角度来看，真正的去美元化在短期内仍不太可能实现。更有可能出现的情况是，国际收支继续被分割成其他货币。最终，如果美国在经济实力和竞争力上落后，而不是地缘政治操纵，美元将被取代。
超启2023-05-23
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东方嘉盛：下一步子公司捷艾特将应用ChatGPT人工智能技术到进出口通关咨询服务
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程、相关政策的在线服务，为海外业务提供全球贸易合规保障，降低进出口贸易风险。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-05-23
对外经济贸易大学教授屠新泉：中美经贸问题不是单纯的商业利益冲突而是大国的战略竞争
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要克服或者减缓、减轻这种安全的困境对于全球贸易的影响，可以从三个方面入手：　　1. 我们要大力推行人类命运共同体的理念，要寻求并扩大与世界各国的共性，不要过多地强调自己的特色，要共同倡导弘扬和平发展、公平正义、民主自由等全人类的共同价值。　　2. 坚持对外开放，努力扩大中国与包括美国在内的各个国家的经贸合作的基础，要绑定，美国要脱钩，我们要挂钩。　　3. 高举维护贸易投资自由化、便利化的大旗。现在的WTO规则对中国是有利的，中国还是要以自身的实际行动遵守规则，捍卫WTO。
金融界2023-05-20
中国首船跨境人民币结算液化天然气完成接卸把握跨境支付投资机遇
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来分析人民币国际化的程度。目前人民币在全球贸易结算、储备、投融资领域所占比例仍然有限，但成长速度明显。　　开源证券此前指出，CIPS系统直接参与者主要为国有大行、股份行、城商行等金融机构，根据CIPS官网披露，截至2022年10月，CIPS共有1353家参与者，其中包括77家直接参与者，而2019年直接参与者仅33家，随着人民币国际化的推进和跨境支付的快速增长，参与CIPS系统的银行数量也在持续增长。银行IT厂商是协助金融机构接入CIPS系统的重要合作伙伴，随着跨境支付的快速增长，银行IT厂商未来有望充分受益。从基本面来看，三季度疫情逐渐缓解，银行IT相关业务有望持续恢复，未来在金融信创、数字人民币、跨境支付等政策推动下，有望迎来发展良机。推荐中亦科技、京北方、普联软件、软通动力、新开普，受益标的包括高伟达、神州信息、天阳科技、长亮科技、宇信科技、新致软件等。
金融界2023-05-17
格上宏观周报：通胀信贷双回落
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波动水平，表明当月实际出口动能偏弱，与全球贸易放缓趋势一致。分国别看，4月我国对东南亚出口增速大幅回落，对欧美日出口增速因低基数而出现不同程度的回升。分商品看，劳动密集型产品是出口增速回落的主因。从通胀来看，4月CPI当月同比为0.1%（Wind市场平均预期值0.4%、前值0.7%），CPI环比-0.1%（前值-0.3%）。PPI当月同比-3.6%（Wind市场平均预期值-3.3%、前值-2.5%），PPI环比-0.5%（前值0%）。CPI和PPI当月同比同时超预期回落，显示了终端需求的疲弱，消费低迷。从总量角度而言，CPI当月同比处于一轮过去两年震荡上行，但当前中枢尚属温和的状态；而PPI当月同比经历了一轮完整上升、下降周期，目前谷底徘徊。从金融数据来看，4月新增人民币贷款7188亿元，预期1.13万亿元，前值3.89万亿元；新增社融1.22万亿元，预期1.72万亿元，前值5.38万亿元；社融存量同比10.0%，前值10.0%；M2同比12.4%，前值12.7%；M1同比5.3%，前值5.1%。M2-M1剪刀差缩小。4月金融数据回落明显，社融、信贷均低于市场预期。一季度信贷的大体量投放或对后续信贷形成一定透支。往后看，在全年“总量适度，一季度有所前置”的情况下，后续信贷的投放可能会延续放缓态势，不过随着前期投放的大量资金逐步向实体传导，或将助推经济内生增长动力增强，对于后续经济不宜过度悲观。 4、当周重要新闻新闻一：我国4月通胀数据出炉，如何看待？ 2023年4月份全国居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨0.1%，涨幅较上月回落0.6个百分点；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.5%，同比下降3.6%，降幅较上月扩大1.1个百分点。需求偏弱和食品高基数共致CPI同比涨幅回落，但服务需求继续恢复。食品方面，受供给季节性增加、需求整体偏弱等因素影响，猪肉、鲜菜、鲜果等主要食品价格环比均下跌，加之去年同期基数偏高，食品价格同比涨幅回落2个百分点，贡献了本月CPI同比增速降幅的2/3左右。非食品方面，受油价和大宗消费拖累增强影响，非食品价格同比增速较上月回落0.2个百分点，但服务业需求继续恢复，核心CPI低位走平，预计未来服务业修复将支撑核心CPI企稳回升。国内外需求偏弱、翘尾因素回落共致PPI降幅扩大。4月PPI同比降幅扩大1.1个百分点至-3.6%，其中翘尾因素和新涨价因素分别贡献0.6和0.5个百分点。分行业看，上中下游行业出厂价格环比普遍回落，反映出国内外需求均偏弱。预计二季度PPI为全年低点概率偏大。一是5月份PPI翘尾因素较4月份回落0.2个百分点左右；二是基建投资需求释放将对国内工业品价格形成支撑，但地产负增拖累短期难消；三是受高基数和地缘政治紧张影响，上半年原油价格同比降幅或继续扩大，对PPI形成压制。新闻二：美国4月通胀数据出炉，怎样理解？ 4月美国CPI同比上涨4.9%，前值5.0%，预期5.0%；环比上涨0.4%，前值0.1%，预期0.4%。核心CPI同比上涨5.5%，前值5.6%，预期5.5%；环比上涨0.4%，前值0.4%，预期0.4%。能源价格回升，阻止CPI降温。受OPEC+减产影响，4月WTI原油期货结算价环比上涨9.9%，推动CPI能源分项上涨0.6%。5月以来，经济下行预期导致国际原油需求承压。截至5月9日，WTI原油价格较4月的中枢下滑了8.4%。当前海外市场经济风险仍未充分释放，原油价格将受制于需求侧的降温，维持在每桶65到75美元的区间内波动，对于美国通胀的影响将趋于减小。 4月住房价格继续上涨，季调后的环比增幅达0.4%，环比增速连续第3个月放缓，但仍未向领先于其的美国房价走势看齐。从分项上看，权重达25%的业主等价租金环比涨幅仍达0.5%，与上月持平；主要居所租金环比上涨0.6%，涨幅较上月扩大0.1pct；权重仅有1%的包括酒店在内的外宿价格则环比下跌了3.4%，扭转了之前快速上升的趋势。CPI住房价格与房价存在滞后关系，但滞后的期数一直在变动。从历史数据看，1990年三季度，业主等价租金最迟曾落后于房价走势15个月出现拐点。本轮美国房价于2022年4月见顶，住房价格仍有望在5-7月拉动美国CPI加速下滑。商品价格触底回升，服务价格仍有粘性。二手车价格在连续6个月下跌后回升了4.4%，推动核心商品价格重回温和上行通道。美联储目前看重的超级核心通胀，即除住房、能源服务以外的服务价格同比上升5.2%，季调后环比上涨0.1%，涨幅较上月略微扩大，与超预期的就业数据相吻合。服务涨价领域广泛，娱乐、家装、个人护理、教育等服务分项的价格都出现了广泛上涨。超级核心通胀的降温仍需等待就业市场进一步放松后，服务业工资增速的回调。市场小幅加码年内降息幅度预期。由于CPI数据小幅弱于预期，联邦基金利率期货市场押注的年内降息幅度较数据公布前上升8bps至71bps。CME数据显示，市场的中性预期仍是美联储6月和7月保持利率不变，9月、11月各降息25bps。标普500指数期货上升，10年期美债利率下跌，美元下跌。东海证券认为，美国通胀下行速度再度放缓，核心通胀仍坚挺。数据公布后，市场推后了降息的预期时间。我们预计，5月CPI会在油价中枢回落、房租增速放缓等因素的驱动下加速回落。随着金融风险继续演化以及劳动力市场放松，美联储6月仍有较大可能不加息。民生证券指出，对美联储而言，目前通胀与就业的双重目标中，就业的表现明显更加火热，特别是工资增速较高，4月份非农时薪环比超市场预期。在“通胀缓和但韧性较强，工资增速回落较慢”的宏观环境下，美联储在6月份继续加息的概率越来越低，但是下半年快速进入降息周期的概率也在降低。新闻三：4月金融数据出炉，缘何不及预期？近日央行披露了4月的金融数据。据中国人民银行统计数据显示，4月新增人民币贷款7188亿元，预期1.13万亿元，前值3.89万亿元；新增社融1.22万亿元，预期1.72万亿元，前值5.38万亿元；社融存量同比10.0%，前值10.0%；M2同比12.4%，前值12.7%；M1同比5.3%，前值5.1%。M2-M1剪刀差缩小。从总量看，4月新增社融12200亿元，社融存量增速达到10.0%，与上月持平。4月金融数据回落明显，社融、信贷均低于市场预期。一季度信贷的大体量投放或对后续信贷形成一定透支。分项来看，4月新增人民币信贷7188亿元，低于市场预期的1.13万亿元，同比多增734亿元，处于近5年较低水平。分部门来看，企业端下降、居民端转负。东吴证券认为，4月金融数据回落，虽然有季节性因素影响，但仍低于市场预期，一方面说明经济恢复内生动力不足，与4月PMI回落、物价水平低迷相印证；另一方面前期金融数据高增主要源于政策刺激和银行信贷冲量，央行Q1货币政策例会表明“保持信贷合理增长、节奏平稳”、结构性货币政策工具不再强调“做加法”，政策退坡后，实体企业和居民融资需求不足。光大证券认为，4月新增融资明显低于市场预期，居民新增融资再度转为同比收缩。居民消费和按揭贷款均明显弱于季节性，与耐用品需求和商品房销售较弱相互印证，同时，居民存款仍维持较高增速，指向消费潜力尚未完全释放。金融数据反映的总需求短板仍在居民端，居民高存款和弱贷款的组合，则指向居民信心依然不足。居民部门对资金的过度沉淀，降低了资金的循环效率和对经济的拉动效力。因而，信贷企稳的持续性和经济复苏的力度，依赖于居民信心和预期的进一步提振，这也是后续观察金融和经济数据的关键。新闻四：中国AI领域或面临美国全面投资禁令！影响如何？据5月7日彭博社报道，拜登计划在5月19日到21日的七国集团领导人广岛峰会前后签署一项行政令，严格限制美国企业对中国部分高科技产业投资；其中，人工智能、半导体和量子技术领域可能面临全面投资禁令。其实，早在4月20日，就有类似的消息传出来。彭博社当地时间4月20日援引消息人士信息称，拜登政府计划下个月（5月）发布一项行政命令，限制美企对中国的投资，涉及芯片、人工智能(AI)和量子投资等经济关键领域。那么，全面投资禁令是否真的会来？中信建投TMT首席分析师武超则曾表示，考虑到美资过去对中国AI、芯片和量子计算等领域的投资规模不大，尤其是在过去几年的科技领域的制裁使得美资已有回避国内投资的的趋势，比如进入BIS实体名单的企业美资早已不能进行直接投资，即使措施落地，对我国相关产业实质影响不大。国君宏观认为，美国对外投资审查机制推出对中国短期影响有限，但是由于范围扩容、联合盟友、持续审查等，我们预计对中国长期影响可能较大。新闻五：4月进出口数据公布，表现如何？海关总署今日公布，前4个月，我国外贸进出口同比增长5.8%，稳中向好势头进一步延续。据海关统计，今年前4个月，我国外贸进出口总值13.32万亿元，同比增长5.8%，其中出口7.67万亿元，同比增长10.6%；进口5.65万亿元，同比增长0.02%。海关统计显示，今年前4个月，我国对“一带一路”沿线国家进出口4.61万亿元，同比增长16%。其中，对哈萨克斯坦等中亚五国，对沙特阿拉伯等西亚北非国家进出口分别增长37.4%和9.6%。同期，东盟继续为我国第一大贸易伙伴，对东盟进出口2.09万亿元，同比增长13.9%，占我国外贸总值的15.7%；对欧盟进出口1.8万亿元，同比增长4.2%，增速较一季度加快2.2个百分点。目前来看，外贸蓝图的突破口仍在于一带一路国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映一带一路贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。一带一路对冲欧美拖累成为2023年出口最大的看点。 5、下周重要事件 1）中国：4月工业增加值，社零，固定资产投资数据； 2）美国：5月纽约联储主席威廉姆斯发表讲话； 3）欧盟：4月通胀数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2023-05-14
中信建投黄文涛：2023年中国GDP有望达到5.6%左右
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方式。　　产业链供应链重塑蕴藏机遇。全球贸易结构变化，中国退为美国第三大贸易伙伴。加拿大、墨西哥与美贸易占比稳步上升。中国与“一带一路”及发展中国家贸易占比不断上升。产业转移带来新机遇。欧洲传统增长模式发生变化，产业链面临外迁压力，美国、中国、东欧及北非成为产业转移目的地。韩国、德国、英国和日本取代亚洲国家，成为我国2022年FDI增速最高的来源国。随着中国与中东关系向好，相关国家2023年亦不断扩大对华投资。　　二、中国新格局：宁静致远　　GDP：一季度平稳起步，全年预计5.6％左右，温和复苏。一季度，GDP增长4.5％，超出一致预期的4％。一方面是疫情平稳转段，束缚解除，内生动能修复；另一方面也有四季度受抑制的经济活动在一季度释放。2023年，GDP预计增长5.6％（两年平均4.3％），政策呵护但不刺激，几大动力分化，难以共振，总量温和复苏，并不强劲。　　产业新格局：工业平稳回升，装备制造业支撑持续增强。接触型服务业修复突出，现代服务业持续高增。消费新格局：对经济增长驱动增强，升级类消费需求持续释放。投资新格局：基建制造业投资减速，高端制造崛起。出口新格局：一带一路和RCEP国家潜力释放。库存周期新格局：被动去库存（复苏）年中将至。设备行业整体修复中。产业新格局：现代化产业体系加速推进，优质产业将加速成长。　　三、市场新机遇：渐入佳境　　2023年全球宏观主线之一是货币政策紧缩周期的结束，目前海外经济受到银行危机和需求萎缩双重压制，期待基本面走强带来牛市较为困难，大类资产整体仍缺乏绝对机会，预计波动仍不会小；　　交易机会：一是降息预期、地缘风险带来的配置型机会，关注美债和黄金（降息、俄乌冲突、去美元化）；二是供给端弹性较小且能抵御需求下滑的部分商品，关注原油的波段机会（下半年供求或逆转）。A股渐入佳境。国债收益率窄幅波动，预计年内10年期国债收益率波动区间在2.7-3％。
金融界2023-05-11
热浪又要来了！中国警告酷暑风险小心夏季新一轮电力短缺
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，可能需要更多的进口来填补缺口，并扰乱全球贸易流动。中国政府已做好准备，提高煤炭产量。煤炭仍是中国最重要的电力来源，而公用事业公司新增的风能和太阳能发电数量也达到创纪录水平。政府还批准了大规模扩建使用这种燃料的发电厂，其中许多发电厂只打算在电力供应紧张的时候才能充分利用。彭博新能源财经(BloombergNEF)分析师Nannan Kou表示，目前的高煤炭库存意味着不太可能出现全国性的电力危机。
厉害啦2023-05-10
债市早报:低基数支撑4月出口额同比增长,进口额同比降幅扩大;交易商协会对进出口银行和民生银行启动自律调查
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波动水平，表明当月实际出口动能偏弱，与全球贸易放缓趋势一致。不过，4月汽车出口增势强劲，显示制造业转型升级正在塑造出口新动能。4月进口额同比降幅大幅走阔，则受量价两方面因素共同拖累。　　【五部门：7月起禁止生产销售不符合国六排放标准6b阶段的汽车】5月9日，工信部等五部门联合发布《关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告》，自2023年7月1日起，全国范围全面实施国六排放标准6b阶段，禁止生产、进口、销售不符合国六排放标准6b阶段的汽车。针对部分实际行驶污染物排放试验（即RDE试验）报告结果为“仅监测”等轻型汽车国六b车型，给予半年销售过渡期，允许销售至2023年12月31日。　　【2022年中国规模以上企业就业人员年平均工资比上年名义增长5.0%】5月9日，国家统计局公布数据显示，2022年中国规模以上企业就业人员年平均工资为92492元，比上年名义增长5.0%，其中，中层及以上管理人员189076元，增长4.7%；专业技术人员133264元，增长6.6%；办事人员和有关人员85881元，增长4.1%；社会生产服务和生活服务人员70234元，增长3.3%；生产制造及有关人员71147元，增长3.9%。国家统计局指出，2022年城镇单位就业人员工资水平保持增长，行业间、地区间工资水平差距较为明显。在19个行业门类中，有18个行业的就业人员平均工资保持增长，其中采矿业，信息传输、软件和信息技术服务业、金融业等行业城镇非私营单位和私营单位平均工资增速均相对较高；房地产行业平均工资水平下降，部分人员密集型或接触型服务业平均工资增速较低。　　【交易商协会对进出口银行和民生银行启动自律调查】交易商协会5月9日表示，依据《银行间债券市场自律处分规则》，中国银行间市场交易商协会针对中国进出口银行金融债券发行涉嫌违规行为，以及中国民生银行股份有限公司承销业务涉嫌违规行为已开展自律调查。交易商协会再次提醒银行间债券市场参与机构，在从事相关业务过程中，务必牢固树立市场责任意识，严格遵守相关监管规定和自律规则要求，合规展业，自觉维护银行间债券市场运行秩序。　　【市场监管总局召开企业信用风险分类管理工作推进会】5月6日，市场监管总局召开企业信用风险分类管理工作推进会。会议指出，要夯实工作基础，持续优化完善通用型企业信用风险分类指标体系，及时全面归集涉企信息。要建立健全专业领域分级分类监管机制，推进通用型企业信用风险分类与专业领域分级分类监管结合，形成“通用+专业”的融合模式。要探索企业信用风险监测预警机制，研究部署企业信用风险监测预警处置工作。　　（二）国际要闻　　【美联储三把手暗示对6月暂停加息持开放态度，称看不到今年降息的理由】5月9日，美联储三把手、纽约联储主席威廉姆斯表示，将关注银行业压力的影响，称通胀仍高，降通胀需要时间，强调决策视数据而定，暗示对6月暂停加息持开放态度，同时给今年降息的市场预期泼冷水。威廉姆斯指出，在决定未来货币政策时，他将密切关注最近的银行业压力将如何影响经济，银行业压力的后果将在他的决策考量中占突出的地位。威廉姆斯没有透露他预测政策走向会怎样，也没有透露他认为是否还需要更多加息，而是表示，他预计，直到未来两年，通胀才会回落到美联储的目标2%。在讲话后的回答提问环节威廉姆斯明确表示：“首先，我们（美联储）并没有说过已经完成加息。我们会保证，将实现自己的目标，以及将评估经济发生的状况，并基于数据做出决策”。“在我的基线预测中，我看不到今年有任何降息的理由。”威廉姆斯提到通胀时评价，价格压力仍“太高”，称联储仍致力于让通胀降到2%，同时指出，“虽然我们已经看到一些迹象显示，劳动力、以及某些商品和大宗商品的需求逐渐降温，但总体需求依然超过供应……由于政策行动及其效果之间存在滞后，（FOMC）行动需要时间恢复经济平衡，并将通胀率恢复到我们2%的目标”。　　【美国债务僵局未能破冰，白宫会晤后民主党坚持不和减支捆绑】5月9日，众议院共和党领袖、众议院议长麦卡锡、参议院共和党领袖麦康奈尔、参议院的民主党领袖舒默、众议院民主党领袖杰弗里斯同美国总统拜登及一些白宫官员进行会晤，讨论债务上限问题。会晤结束后，麦卡锡告诉媒体：“我没看到任何新的动向”。目前两党对债务上限问题的主要分歧在于，麦卡锡为首的共和党议员要求在提高债务上限的同时，联邦政府必须削减支出。而拜登及民主党人认为，提高上限不能夹带任何附加条件。本周二会晤后麦卡锡又提到了这种分歧。他说，他“多次”问拜登，他们有没有可能在联邦政府预算里找到“节余”、也就是削减支出的空间。“他们一点都不给我”。麦康奈尔则重申他的立场，即美国不会违约，但他同时表示，麦卡锡和拜登必须达成协议。参议院的民主党领袖舒默称，麦卡锡拒绝在会晤期间作出美国政府不会违约的承诺。舒默表示，对于联邦政府支出，“可能有些地方我们可以达成一致，有些地方我们可能妥协”，但那必须是独立于债务上限的，不能作为债务上限谈判的一部分。麦卡锡表示，现在距离找到解决对策只剩大概两周时间。拜登将于5月12日本周五同与国会的两院领袖再度举行会谈。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格收涨，NYMEX天然气价格继续收涨】5月9日，WTI 6月原油期货收涨0.55美元，涨幅0.75%，报73.71美元/桶；布伦特7月原油期货收涨0.43美元，涨幅0.56%，报77.44美元/桶；NYMEX 6月天然气期货收涨1.30%，报2.267美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　5月9日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日无逆回购到期，因此单日净投放资金20亿元。　　（二）资金利率　　5月9日，银行间资金供给充裕，主要回购利率低位波动：当日DR001下行15.98bps至1.234%，DR007上行2.19bps至1.817%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　5月9日，资金宽松及止盈压力有所释放后，债市情绪趋稳，银行间主要利率债收益率普遍下行1-2bp。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券230004收益率下行1.25bp至2.7350%；10年期国开债活跃券230205收益率下行1.35bp至2.9065%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　5月9日，地产债成交价格整体稳定，仅“19融侨01”跌超11%。　　5月9日，城投债成交价格整体稳定，仅“23农创G1”跌超11%。　　2. 信用债事件：　　蓝光发展：据招商银行公告，拟于5月23日召开“20蓝光MTN002”“20蓝光MTN003”2023年第一次持有人会议。　　攀枝花城建交通：公司公告称，将公司持有的昆明攀昆大厦有限公司81.12%国有股权无偿划转攀枝花市国有投资(集团)、攀枝花华润燃气有限公司46%国有股权无偿划转攀枝花市环境能源(集团)。　　瑞安国资：据中信建投公告，“22瑞安02”第二次持有人会议审议通过了《议案1：关于重要子公司划转的议案》。　　乐清国资：据中信建投公告，“20乐清01”、“20乐清02”持有人会议审议未通过《议案1：关于乐清市国有投资有限公司子公司无偿划转的议案》。　　甘肃公航旅集团：标普全球评级将甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司的评级展望由“稳定”调整为“负面”，同时确认其长期发行人信用评级及未偿高级无抵押票据评级为“BBB+”。　　安东油田服务：穆迪将安东油田服务集团的展望由“负面”调整至“稳定”。同时还确认了公司家族评级和高级无抵押评级为“B1”。　　正邦科技：据中国执行信息公开网显示，正邦科技新增被执行人信息，执行标的4999万元，该公司被执行总金额超1.84亿元。　　恒大集团：所持广汇集团15.02亿元股权遭拍卖，总起拍价超93亿元。　　青岛胶州湾发展集团：因发行人进行资产划转构成重大资产重组，拟于5月23日召开“18胶州湾MTN002”等债券持有人会议。根据披露公告，胶州市国有资产监督管理委员会将青岛市胶州新城建设发展有限公司、青岛市胶州城市建设发展集团有限公司和青岛金胶州资产经营有限公司三家公司各49%的股权无偿划入胶发集团，该资产重组事项完成后，上述三家公司成为发行人参股子公司。　　正荣地产：“H正荣3优”、“正荣03次”将自5月15日起按照特定债券有关规定进行转让。　　高新控股：拟于全额赎回“20西安高新MTN005”、“20西安高新MTN007”，合计赎回金额20亿元。　　首旅集团：拟于6月11日全额赎回“21首旅MTN010”，赎回金额10亿元。　　西安高新控股：拟于7月6日全额赎回“20西安高新MTN001”，赎回金额10亿元。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股主要股指集体回落】 5月9日，权益市场主要股指集体跳水，上证指数、深证成指早盘维持震荡走强趋势，但午后迅速跳水，分别下跌1.10%和0.90%，创业板指全天走势偏弱，最终下跌1.21%，两市成交额达1.2万亿。当日申万一级行业指数多数下跌，其中传媒、建筑装饰、通信、美容护理跌逾2%，调整幅度较大；仅钢铁微涨0.38%，房地产、农林牧渔涨幅不足0.1%。　　【转债市场指数集体下跌】5月9日，转债市场主要指数与股指走势一致，中证转债、上证转债早盘高位震荡，午后迅速回落，分别下跌0.46%、0.41%，深证转债全天弱势，最终下跌0.56%，转债市场日成交额772.92亿元，较前一交易日增加67.46亿元。当日多数转债个券下跌，498只个券中97只上涨，394只下跌,7只持平。当日，新上市景23转债、海能转债分别上涨20.25%和16.32%，大幅领先市场，溢利转债、中银转债涨超5%，交建转债涨超4%，永吉转债、天箭转债涨超3%，多数上涨个券涨幅不及1%；当日搜特转债大幅下跌12.93%，润建转债、城市转债、北方转债、游族转债跌逾5%，调整幅度较大。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，科思转债拟于5月11日上市。　　5月9日，福立旺不超7亿元可转债申请获上交所审核通过，翔丰华发行可转债申请获深交所受理，湖北能源拟发行可转债募资不超过60亿元。　　5月9日，模塑转债公告不下修转股价格，自本次董事会审议通过次日起至转债到期之日（即2023年5月10日至2023年6月1日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；恒逸转2公告不下修转股价格，且在未来六个月内（即2023年5月9日至2023年11月8日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；芳源转债、正邦转债、正裕转债、永安转债、旗滨转债、志特转债公告可能触发转股价格向下修正条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　5月9日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期、10年期美债收益率各上行1bp至4.01%和3.53%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　5月9日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度保持在48bp不变；5/30年期美债收益率利差小幅收窄1bp至34bp。　　5月9日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.23%不变。　　2. 欧债市场：　　5月9日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.34%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行4bp、3bp、5bp和11bp。　　中资美元债每日价格变动（截至5月9日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2023-05-10
人民币取代美元难上加难？策略师：美元王者这三大特点助其屹立不倒
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中国多年来一直致力于将人民币更好地融入全球贸易的各个方面。 2016年，人民币被纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子，作为一种补充国际储备资产。篮子中的其他货币包括美元、欧元、英镑和日元。此后，中国积极寻求与他国达成贸易协议，并与俄罗斯、沙特阿拉伯、巴西和意大利等国达成了协议，以帮助扩大人民币的全球影响力。在与其他国家合作时，中国的主要论点之一是“解除”美元的武器化，美国长期以来一直使用制裁来瞄准其对手，而这些制裁之所以有效，是因为美元在全球范围内根深蒂固，美元占外汇储备的60%。中国自身也在逐步摆脱美元，中国人民银行的黄金储备估计达到2068吨。但LPL首席全球策略师Quincy Krosby在周一(5月8日)的一份报告中给出了美元将继续保持全球头号储备货币地位的三个原因。 Krosby指出，一种货币要跻身全球头号储备货币的行列，需要具备以下三个特点: 透明度可靠性信誉这是美元拥有而人民币没有的三个特征，它们为外国持有者提供了稳定性，因此至关重要。 Krosby在周一的一份报告中称:“美元的坚实基础、信誉历史和透明度都是其批评者无法否认的。”“在可预见的未来，美元仍将占据主导地位。” 第二大外汇是欧元，欧元自1999年问世以来已成为全球贸易的重要组成部分，占全球货币储备的20%。但Krosby表示，“由于其支离破碎的政治和经济结构”，其从20%的增幅可能有限。最后，人民币仅占外汇储备的2.7%，约为日元5.5%的一半。如果人民币想要与美元匹敌，还有很多工作要做，在人民币具备这三个关键特征之前，这可能不会很快实现。
市场焦点2023-05-10
4月出口数据：低基数下的正增长
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波动水平，表明当月实际出口动能偏弱，与全球贸易放缓趋势一致。图1 进出口数据（%）数据来源：Wind 二、进出口数据分项特征分国别看，4月我国对东南亚出口增速大幅回落，对欧美日出口增速因低基数而出现不同程度的回升。4月我国对东南亚出口增速大幅回落至4.49%；发达国家中，对美出口增速小幅回升至-6.5%；对欧元区出口小幅回升至3.87%；对日出口增速由负转正回升至11.53%；对韩国出口增速继续回落至0.90%。图2 我国对主要贸易伙伴出口情况增速（%）数据来源：Wind 分商品看，劳动密集型产品是出口增速回落的主因。4月份机电产品出口同比增长 10.4%，较上月回落1.9个百分点，对出口增速的拉动作用较3月份下降1.3个百分点，仅贡献了出口增速回落幅度的21.3%左右，低于其在出口中57.8%的比重，表明劳动密集型产品出口增速回落较多，是本月出口增速回落的主因。三、券商观点汇总财信国际：预计未来出口增速下行压力仍大。一是外需放缓和地缘政治关系紧张对出口增速的拖累作用将持续存在；二是预计短期价格因素将继续对出口增速形成拖累；三是受益于国内产业链优势和贸易伙伴不断拓展，预计我国出口份额小幅回落，但仍具韧性。东方金诚：短期来看，伴随低基数效应退去，加之外需放缓势头持续，5月我国出口额有可能再现小幅同比负增长，且同比下滑过程将会持续一段时间，二季度外需对经济增长将延续负向拉动。这也是近期出口额数据保持正增长，而监管层持续加码稳外贸的原因。我们判断，接下来推动国内经济修复将更加倚重内需，未来一段时间宏观政策将在促消费、稳投资方面持续发力。值得一提的是，近期很多地方正在组织外贸企业“走出去”，将海外客户“请进来”，明显加大了对海外市场的开拓力度，加之在各类稳外贸政策扶持下，当前国内民企出口修复较快，跨境电商等外贸新业务增长势头良好，都有助于抵消海外订单不足对我国出口的拖累。
格上财富2023-05-09

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