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美联储5月利率决议前瞻：多重经济压力下美联储是否会转向？

涤剂、纸尿裤等产品提价12%-15%；亚马逊FBA物流费用上调20%；Temu、Shein服装平均售价上涨8.5%；TikTok Shop部分电子产品溢价幅度高达25%。高盛同时警告，若关税全面落地，美国核心PCE通胀率在2025年底可能升至3.5%。在此背景下，美联储若贸然降息，或被市场解读为“容忍高通胀”信号，导致企业预期调整，从而进一步上调商品价格，引发第二轮通胀风险。南加州大学马歇尔商学院兰德尔·肯德里克全球供应链研究所所长Nick Vyas指出，价格压力将在消费者关键消费季中抑制其支出意愿，进而加剧经济下行势头。对此，他警示称：“我们正接近一个临界点，企业在承压中可能被迫调整供应链战略，这或导致成本结构性上升，并非货币政策所能逆转。” 美联储即便选择降息，短期内或可提振市场信心，但难以解决由关税引发的供应链瓶颈与成本外溢问题。若全球供应链因此出现类似1930年代“大萧条”时代的断裂，企业不得不重构产能布局，届时通胀压力将难以缓解，且一旦经济出现实质性衰退，美联储也可能已经耗尽降息空间，陷入政策掣肘的被动局面。原文链接

TradingKey05-07 16:48

【深度分析】Eaton (ETN): 执 AI 之剑与 MAGA 之盾的智能电网王者

和电网的升级，实现了17%的内源增长。亚马逊、微软、Meta、Alphabet、抖音这些公司由于大规模扩张人工智能数据中心，已成为伊顿电力管理解决方案的关键客户。 2.航空航天（Aerospace）：占收入的15%。得益于商业航空的复苏以及国防订单增长（增长14%），其运营利润率达到了创纪录的24%。伊顿的航空业务源于其战略并购和产业多元化布局。资本市场更关注其在电动飞机（eVTOL）和军用无人机领域的潜在增长。 2. 车辆与电动出行业务：传统车辆业务占收入的11%，由于成本压力，同比下降了2%。电动出行业务占比3%，同比增长30%，且利润率更高。尽管航空业务和电动出行业务看似独立，但在智能技术应用和供应链管理方面，二者存在着深层次的协同效应。 MAGA工业复兴的关键伊顿，凭借其变压器和智能电网技术，占据着《基础设施投资和就业法案》（BIL）中基础设施的核心供应商的地位。在特朗普政府不断强化的 “制造业回流” 政策中，伊顿通过企业所得税减免、清洁能源补贴和资本加速折旧等政策条款优化了成本。例如，南卡罗来纳州新工厂获得的联邦补贴，使每台500千伏变压器的成本降低了15%，这与《通胀削减法案》（IRA）中对国内采购的税收优惠形成了双重杠杆效应。当拜登政府强制美国本土的充电桩必须符合150kW以上功率标准，2024年伊顿的eMobility业务市占率从12%飙升至28%，用NEVI认证筑起“电力关税墙”。MAGA运动的实质是供应链与地缘经济学的空间重置，这种供应链的暴力切割，实则是将全球产业网络改写为“北美电力局域网”，而伊顿就是这座局域网的DNS服务器。出鞘的“人工智能之剑” 截至2025Q1，伊顿电力传输设备订单积压达117亿美元，相当于其2024年该板块全年营收的1.5倍。这种“未交付先收款”的商业模式，记录着美国电网升级的迫切性：变压器交付周期从3个月拉长至2年，配电设备价格两年暴涨68%，从业伊顿的美洲电气业务营收增速高达14%。来源：Eaton 伊顿公司（Eaton）用一组战略罗盘般的增长数据，勾勒出2030年前年均6-9%的核心收入增长蓝图。驱动盈利增长的主要引擎有数字化、电气化与再工业化等。其中数据中心与与分布式IT业务CAGR增长超16%，电力及工业设备CAGR增速也在7%左右。伊顿的案例向我们揭示了一个深层逻辑：在数字化与碳中和的双重革命下，电力基础设施或许成为国家竞争力的“新石油”。伊顿用财务报表书写的新工业叙事，意义已超越企业个体与空泛的政治口号。这个时代，美国梦不再是流水线上的肌肉记忆，也许将是智能配电柜里跳动的二进制数据。电力霸权的新旧大陆之争在电力传输设备的市场竞争中，日立-ABB、西门子、GE与施耐德电气常年盘踞前四席，伊顿以全球第五的市占率（约9%），却凭借独特的战略韧性，在北美大陆筑起难以撼动的护城河。当欧洲巨头在超高压直流输电领域狂飙突进时，伊顿选择了一条更务实的道路——将智能配电柜的响应速度压缩至4毫秒，并借IRA法案补贴将储能系统利润率推高至42%，使其在北美数据中心、新能源电站等场景形成技术垄断。来源：Market Research Intellect 面对中国特变电工、西电集团的低价攻势，伊顿以“北美本土化+高附加值”双轮驱动：德州工厂变压器产能翻倍，铜材采购转向蒙大拿州矿山，享受每吨150美元补贴，而智能配电柜15%的溢价，恰是技术壁垒兑换的商业价值。在沙特红海新城项目中，其智能电网+储能的打包方案，以全生命周期成本优势碾压中国对手。财务与估值从2025财年最新财报表现看，伊顿公司营收与毛利率快速增长，EPS增速同比高达18%，显著受益于北美电网升级以及数据中心电力解决方案（AI驱动增长75%）和新能源转型（氢能/储能）的双轮驱动。管理层展望2025年高毛利率的订单占比提升，关税政策影响下美洲业务份额巩固，有望维持15%的高增速。公司资产负债率为52.69%，处于可控范围内，自由现金流高达35亿美元，支持收购Fibrebond公司并发挥协同效应，并于Q3开始增厚盈利。伊顿公司在未来两年持续增加股票回购（超20亿美元），显示管理层信心与对股东回报的重视。特朗普“对等关税”对伊顿呈现“短空长多”的影响，短期成本压力压制盈利，但中长期本土需求扩张与政策红利将主导增长。若美国对智利铜材若适用25%关税，导致伊顿美洲业务原材料成本上升8%-10%，但伊顿能通过本土化采购享受IRA补贴（每吨150美元）与税收抵免部分抵消关税成本，关税影响仅仅将伊顿每年增长2个百分点的毛利率转为维持平稳，叠加美国再工业化政策与AI数据中心需求支撑，制造业回流仍有望带来额外5%的订单增速（达到25%）伊顿当前动态PE估值为26x，略高于高于施耐德（25x）和ABB（20.5x）。未来五年预计数据中心+储能业务维持CAGR 25%增速，且IRA政策延续，伊顿估值可抬升至30倍PE，叠加高速的盈利增长，在2025年伊顿仍有25%左右的潜在升值空间（较当前290美元的价格）。 Ticker ETN ABBNY SBGSY EMR WEGZY 公司名 Eaton Corporation ABB Ltd Schneider Electric S.E. Emerson Electric Co. WEG S.A. 毛利率 38.20% 38.16% 42.64% 52.44% 33.73% EBIT Margin 18.78% 17.48% 17.10% 18.07% 20.22% Net Income Margin 15.25% 12.55% 11.19% 13.74% 15.91% ROE 20.20% 30.16% 15.19% 7.70% 30.84% Dividend Yield (TTM) 1.34% 1.89% 1.52% 2.00% - Revenue Growth (YoY) 7.25% 2.07% 6.27% 10.31% 16.87% EBITDA 3 Year (CAGR) 17.72% 11.67% 11.43% 7.86% 25.70% EBIT 3 Year (CAGR) 23.07% 14.24% 12.86% 2.18% 26.54% Net Income 3 Year (CAGR) 20.96% -3.85% 10.04% -4.34% 19.00% EPS Growth Diluted (YoY) 18.45% 14.88% 6.51% -4.10% 5.43% PE (FWD) 26.19 20.57 25.32 23.67 25.98 EV/EBITDA (FWD) 18.79 14.48 14.62 14.16 20.32 PB (TTM) 6.14 7.08 4.4 2.9 10.25 来源: TradingKey, SEC Filings，截至最新财报与交易日原文链接

TradingKey05-07 14:07

北美四大云厂商业绩高增、AI大模型迭代，保持算力信心

。而且北美四大云厂商MAMG:微软、亚马逊、Meta、谷歌都已经发布一季度业绩，四家厂商合计资本开支同比增长64%至711 亿美元，Factset一致预期2025年资本开支将达到 3159 亿美元（同比+42%），说明算力支出非常强劲。国内AI大模型持续迭代，阿里巴巴Q3、DeepSeek R2和Xiaomi MiMo都在推出，算力需求只会更旺盛。总的来说，5月预期较大的事件主要就是：1、Deepseek R2的发布；2、华为鸿蒙 PC 有望在5月22日发布。所以很多朋友都优先选择人工智能叠加HW概念的个股，而这里很多利好标的都与云计算ETF（159890）和软件龙头（159899）的成分股相重合。比如DeepSeek R2作为高性能AI模型，其训练与推理需依赖大规模算力支持，而鸿蒙PC的分布式技术进一步提升了端云协同需求。云计算ETF（159890）覆盖的服务器（如拓维信息、华勤技术）、光模块、数据中心设备等环节将直接受益于算力扩张。再比如鸿蒙PC搭载自研鲲鹏930芯片及国产操作系统，推动产业链从芯片、存储到PCB的全面国产化，云计算ETF（159890）中的服务器厂商（如神州数码、烽火通信）作为昇腾生态核心伙伴，将受益于国产芯片渗透率提升。同时，鸿蒙PC需适配大量办公及专业软件，软件龙头（159899）成分股中的系统开发商（如软通动力、润和软件）和中间件服务商（如常山北明）将承接迁移与适配订单。而鸿蒙的分布式软总线技术和端云协同能力，将推动AIoT、边缘计算等领域的创新，软件龙头（159899）覆盖的AI算法企业（如科大讯飞）可通过端侧大模型优化与鸿蒙生态深度融合。 ——可以说鸿蒙PC与DeepSeek R2的发布直接为云计算ETF（159890）和软件龙头（159899）提供了明确的增长主线，政企订单与AI算力需求将直接拉动其成分股业绩，有望打开估值空间。云计算ETF（159890）聚焦计算机（权重约60%）、通信（25%）及电子（12%），建议作为科技组合的“基建锚”。软件龙头ETF（159899）侧重行业应用软件（42%）、通用软件（37%）及集成、云计算服务（15%），可捕捉鸿蒙生态爆发红利——建议两者合计配置比例不超过仓位的15%，作为卫星部分捕捉更高弹性。作者：ETF金铲子

金融界05-07 13:16

政策利好提振市场信心，港股互联网ETF(159568)冲击3连涨，成交额已破亿元

美股科技巨头包括微软、谷歌、Meta、亚马逊等公司财报显示资本支出大幅增加，并表明对AI需求持续乐观的态度，有助于强化港股AI产业链（硬件及软件）的投资情绪，AI产业链、机器人、智能驾驶等相关股份有望继续获得超额收益。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。规模方面，港股互联网ETF最新规模达3.70亿元，创近1月新高。截至5月6日，港股互联网ETF近1年净值上涨34.37%，指数股票型基金排名161/2774，居于前5.80%。从收益能力看，截至2025年5月6日，港股互联网ETF自成立以来，最高单月回报为30.31%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为24.85%，上涨月份平均收益率为10.70%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年4月30日，港股互联网ETF成立以来夏普比率为1.55。回撤方面，截至2025年5月6日，港股互联网ETF成立以来相对基准回撤4.61%。费率方面，港股互联网ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年5月6日，港股互联网ETF近2月跟踪误差为0.018%，在可比基金中跟踪精度较高。从估值层面来看，港股互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数最新市盈率（PE-TTM）仅23.71倍，处于近5年15.63%的分位，即估值低于近5年84.37%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年4月30日，中证港股通互联网指数(931637)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、金蝶国际(00268)、京东健康(06618)、阿里健康(00241)、金山软件(03888)、快手-W(01024)、同程旅行(00780)，前十大权重股合计占比78.22%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）相关产品：港股互联网ETF(159568) 以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 10:37

多箭齐发，降准又降息！港股互联网ETF(159568)早盘大涨超2%

拉、英特尔跌超1%，苹果、微软、谷歌、亚马逊小幅下跌；奈飞小幅上涨。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.42%。携程、百度至多涨1.48%，万国数据、阿里巴巴至少涨0.86%。小鹏跌1%，蔚来跌1.51%。腾讯控股ADR涨1.96%，拼多多涨0.42%，小米集团ADR跌2.96%。 2025年5月7日早盘，港股恒指高开2.24%，恒生科技指数涨2.72%。政策面上多箭齐发，5月7日，中国人民银行行长在参加国新办新闻发布会时表示，今年以来，人民银行实施好适度宽松的政策，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策评估，服务实体经济高质量发展，为推动经济回升持续向好，营造良好的货币积累环境。与此同时，5月7日，中国人民银行行长在参加国新办新闻发布会时表示，人民银行将降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供中长期流动性约1万亿元。下调政策利率0.1个百分点,从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动LPR下行约0.1个百分点。央行也表示为实施好适度宽松的货币政策，加力支持实体经济，从2025年5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.50%调整为1.40%。公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购的操作利率继续在公开市场7天期逆回购操作利率上加减点确定，加减点幅度保持不变。相关ETF方面，港股互联网ETF（159568）盘中高开高走，大涨超2%，交投活跃。成分股中多数上涨，快手-W涨超5%；阿里健康涨超4%；美团-W、迈富时、金山云、金蝶国际、中旭未来涨超3%；哔哩哔哩-W、腾讯控股、金山软件、网易云音乐等个股跟涨，涨幅均超2%。华泰证券表示，海外流动性难对港股形成负面制约，全球资金再配置下港股或受益。4月美国新增非农就业17.7万人，高于一致预期的13.8万人，市场定价2025年累计降息幅度下降5bp至85bp。就业数据虽暂维持韧性，但关税阴云的拖累或逐步显现，前瞻指标如NFIB企业招聘意愿近3个月持续下滑，JOLTS职位空缺规模已经下降至2021年初水平等或指示就业将走弱，海外流动性短期或“易松难紧”，对港股难形成负面制约。此外，4月海外投资者购买日本债券和股票创1996年以来最高规模或隐含全球资金正寻求美国资产替代品，港元汇率也持续走强并触发7.75港币/美元的强方兑换保证，港美利差空间缩窄但港币强势不改表明港股或存全球资金再配置需求。港股或仍具相对收益，往前看，我们继续看好港股相对收益表现，并适度转向进攻，原因是：1）产业上，港股市场结构中，业绩与关税敏感性较高的出口链，以及中游制造企业市值占比较低；2）中美关税风险短期边际缓和提振市场风险偏好；3）美国经济下行压力大，海外资金存再配置需求。操作上，建议配置：1）海外不确定性升高下具备政策逆周期调节预期的泛消费，尤其是同时受益于AI产业升级和内需上行逻辑的标的；2）盈利预期抬升明显、自主可控逻辑坚实、存政策预期支撑的港股硬科技方向；3）高股息仍可作为底仓配置，但需注意内部择线，沿一季报业绩稳定的方向寻找线索。港股互联网ETF（159568）跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重股占比高达78.6%，覆盖阿里巴巴、小米、腾讯、美团等互联网巨头，充分把握头部企业的增长红利。100%仓位投资港股通互联网标的，排除硬件及半导体等泛科技资产，精准捕捉互联网平台、云计算、数字娱乐等细分领域机会。港股互联网ETF（159568）凭借高弹性、低费率、纯港股配置及AI技术红利，成为布局港股科技主线的优质工具。投资者可结合长期持有或波段策略参与。科技板块个股：美图公司、金山云、阿里巴巴-W、小米集团-W、快手-W、腾讯控股、迈富时、哔哩哔哩-W、心动公司、第四范式（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 10:16

央行宣布降息，港股通科技ETF(513860)涨近1%

美股科技巨头包括微软、谷歌、Meta、亚马逊等公司财报显示资本支出大幅增加，并表明对AI需求持续乐观的态度，有助于强化港股AI产业链（硬件及软件）的投资情绪，AI产业链、机器人、智能驾驶等相关股份有望继续获得超额收益。港股通科技ETF(513860)及其场外联接(A：021464；C：021465)，助力投资者一键布局港股科技板块。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 10:06

【宝星环球】黄金逆势崛起？避险情绪回潮，3500美元目标呼之欲出！

据表明，美国经济正面临严峻通胀考验：亚马逊平台近千种商品平均涨价29%， Shein平台前100件商品平均涨幅达51%，在美容和健康类产品中，前100件产品平均涨幅亦为51%，部分品类商品价格更是暴涨377%。这些数据揭示了美国通胀问题的深度扩散和结构性困境。在经济增速放缓、甚至可能步入衰退的背景下，美联储加息举措既难以有效抑制物价，又可能陷入拖累经济的两难境地。面对这种局面，黄金作为抗通胀的硬通货，其保值优势和避险功能显得尤为突出，长线投资价值明显增强。四、黄金技术面剖析：多头结构稳固，3500美元目标不远从技术分析角度看，黄金走势依旧充满看点：日线图方面，目前已完成典型的“三推结构”，且最后一推出现轻微插针走势，准确击中前高与前低之间的斐波那契0.5回调位。这一技术信号预示着市场回调可能进入尾声阶段。两小时级别图表显示，黄金在下探至3200美元低点后，逐步走出窄幅上行通道，已逼近此前震荡区间上沿。若价格突破这一压力位，依据两倍目标位理论，未来上行空间可能延伸至约3540美元。整体来看，尽管短线交易中存在压力，但黄金多头结构依然稳固，投资者可在回调中适时布局，目标价区间瞄准3500—3540美元之间。总结：避险风暴下，黄金多头趋势有望再创高点在全球政治经济不确定性持续升温、美国通胀高企和特朗普政策反复无常的背景下，黄金作为避险资产再度受到市场追捧。基本面和技术面的双重支撑下，黄金后市或将迎来持续反弹，3500美元的关口将不再遥远。投资者宜关注短线回调，择机布局多单，以期在未来牛市中稳步获利。（本文观点仅代表个人看法，不构成投资建议，内容仅供参考）

宝星环球投资05-07 09:47

开盘：沪指涨1.17%、创业板指涨1.91%，金融及房地产板块集体走高

025年资本开支的指引保持乐观，谷歌、亚马逊、微软表示年初资本开支指引保持不变，Meta将全年资本开支由上季度指引的600亿-650亿美元上调至640亿-720亿美元，打消了之前市场对于北美云厂今年capex的担忧。随着年报与一季报的落地，通信行业中以光模块为代表的海外算力链表现亮眼，国产算力、物联网通信模组表现也较好。建议重点关注：一是2024年及2025Q1业绩增速持续强劲、估值较低的个股；二是优质红利资产电信运营商；三是需求有望逐步恢复，业绩和估值可能修复的军工通信与海缆板块。中金公司：短期行情以红利和科技成长轮动为主中金公司认为，行业层面，短期以红利和科技成长轮动；中长期看，有待关税谈判和国内刺激明确，但二者又互为因果。1)国内需求中，泛消费和顺周期地产基建板块高度依赖刺激力度，门槛较高；相反，科技互联网、新消费、国产替代即是国内需求、又不完全依赖刺激力度，是长期受益方向；2)科技硬件、家电、机械、家庭用品等主要需求来自除美国以外的海外市场，已有一定市占率且竞争能力较强，结构性机会或逐步显现，但需要聚焦个股；3)集运和航空货运、医用耗材等主要需求来自美国、转口渠道有限且议价能力较低的板块或受较大冲击。华泰证券：房地产行业增量政策窗口逐步打开关注核心城市布局房企华泰证券指出，进入二季度，房地产行业增量政策窗口逐步打开，结合更加积极有为的宏观政策以及更加积极的财政政策定调，后续需关注实操政策落地节奏。往前看，考虑到一线城市的政策弹性更大，更加看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏，以及在对应区域拥有储备或新获取资源的房企的估值修复。

金融界05-07 09:36

港股开盘：恒指涨超500点，科指涨2.72%，科网股、汽车股，券商股全线走高

均有配置价值。中信建投研报称，微软/亚马逊/谷歌/Meta 四大北美云厂商财报多超市场预期，资本开支维持高位，持续加大服务器、数据中心和网络基础设施等AI基建支持，有望促进AI基础设施产业链景气度持续向上：1)利好有数据、有客户、有场景的软件企业，AI产品有望带动公司ARPU提升和项目单价上升；2)模型私有化需求增加，利好一体机、超融合和B端服务外包企业。

金融界05-07 09:36

AI需求强劲！AMD业绩超预期，预计美国芯片出口管制将带来15亿美元损失

看好AI基础设施需求前段时间，微软、亚马逊等科技巨头被传放缓数据中心扩张，导致英伟达、AMD等股价下跌。对此，苏姿丰仍然看好人工智能基础设施的整体需求，她还重申了公司即将推出的新芯片将有助于提振下半年销售额的预测。苏姿丰称：“我们对整体AI业务感到兴奋，将继续看到该业务的强劲增长。我知道关税和其他因素存在一些不确定性，但从AI基础设施的角度来看，这是一个持续投资的领域。因此，我们预计下半年将出现强劲增长。” 不过，投资者正在担忧贸易限制和关税影响，以及AMD如何在AI芯片市场上与英伟达竞争。

格隆汇05-07 09:26

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