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回测1929-2022年的黄金熊市表现！投资经理：金价已触底“仍被低估阶段”

跌18.11%，表现优于17.93%。黄金矿业股下跌8.14%，表现优于标准普尔500指数9.97%。美国国债在不利的金融市场中被视为避风港，下跌13.01%。 “我们预计金融市场将在2023年继续挣扎，黄金和相关矿业股票仍然严重不足，应通过努力提供强劲的绝对和相对表现，再次证明其作为应对持续宏观经济混乱的有效避险价值。” John继续补充，到2023年，导致金融市场自2008年以来表现最差的金融资产定价错误问题，仅会得到部分解决。“我们认为熊市远未结束，尽管投资情绪比2002年和2008年的市场低点更为消极。由于经济可能陷入长期衰退，美联储将被迫中止其反通胀政策，逆转可能会给金融资产带来暂时的喘息机会。更重要的是，它可以强调公共政策对印钞的依赖性，并显着提振贵金属行业。” 尽管在2022年的大部分时间里，在主流群体思维眼中，荒谬但令人沮丧的强势美元和不断上升的利率，直接将黄金钉在了禁区内，但无论从相对还是绝对的角度来看，黄金都已成为明显的宏观经济赢家。黄金从2022年开始成为真正的避风港，令分析师普遍感到意外，包括瑞士信贷和摩根大通，它们分别预测年底价格为1500美元和1520美元。从技术角度来看，黄金已经建立了坚实的基础。至于股票方面，John强调：“我们相信，那些抓住廉价、不受欢迎的金矿股票所带来机会的投资者，可能有可能从打破集体思维的行列中获得可观的收益。” 主权债务泡沫正在缩小尽管美联储采取了激进的政策，但利率仍远低于自由市场价格发现不受约束地运行时可能达到的水平，供应有望压倒需求。财政赤字上升，由于税收收入、美联储量化紧缩，以及非美国持有人的潜在抛售等多种原因，可能共同产生几十年来出售最大的美国国债数量。外国持有的7.5万亿美元，加上美联储资产负债表上的8.8万亿美元，相当于16.3万亿美元的过剩。美国的财政状况可能正在失控，美国无法承受经济衰退，而美联储默示要求经济衰退来对抗通胀，因为这会加剧国债市场的供需错配。虽然2022年的市场事件使许多泡沫破灭(FAANG、加密货币、私募股权），但主权债务在破灭的泡沫中排在首位。通过货币紧缩和财政刺激来调节商业周期的凯恩斯主义剧本已经落空。 “我们认为，美联储将被迫尽快转向，并且中止对抗通胀政策。” 熊市才刚刚开始下图显示对2023年标准普尔收益的普遍估计，来自19位主要投资公司的知名策略师和来年的预计收盘价。 (来源:Sprott Gold Report) 2021年12月，同一小组预计2022年年底标准普尔500指数平均收盘价为4950点，比实际收盘价3839.50点高出28.92%。乍一看，根据每股219美元的盈利预估中值，预计2023年约4.21%的涨幅似乎是合理的。然而，在2023年经济衰退的背景下，这一盈利预测似乎并不合理。《华尔街日报》在2023年1月2日的一篇文章指出，超过2/3的主要金融机构的经济学家预计，2023年将会出现衰退。从逆向观点来看，有趣的是，这些经济学家中的大多数人预计衰退将是浅度的，换句话说，也就是市场口中说的“软着陆”。 2023年如果温和的经济衰退导致收益下降10%-20%，这似乎是合乎逻辑的，那么至少该比例的下行空间可能会出现，如果长期熊市对其造成通常的损失，情况甚至会更糟情绪。其他可能下降的鞋子包括比预期更严重和更持久的衰退、与衰退相关的信用恶化对银行系统造成的压力，以及地缘政治黑天鹅。关于软着陆的共识预期，前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)在2022年12月接受彭博社采访时表示：“实现软着陆比许多人想象的要难得多，因为所有这些机制都会起作用。在某个时刻，消费者会耗尽他们的积蓄，然后就会出现消费下降的时刻。” “在某个时候，人们开始将他们的房子投放市场，然后你看到房价下跌，然后其他人争相将它们投放市场。在某个时候，你会看到信贷枯竭，当信贷枯竭时，人们无法偿还旧债。所以，就有了这个命题。当失业率上升0.5%，就上升2%以上。那是因为一旦你陷入消极境地，就会出现雪崩现象。而且我认为，我们确实有可能在某个时候发生这种情况。” 金融市场的逆境往往有利于黄金避险，鉴于主流投资组合中极少接触黄金，资本流动的微小变化将对金条和金矿股的定价产生不成比例的影响。美元进一步走软 “强势美元”是黄金的主要逆风，机器交易员的头寸通过卖空黄金来抵消美元敞口。John在文章中也提出观点：“对我们来说，几乎没有或没有实物金属所有权的高杠杆票据交易如何能够主导金条价格仍然是个谜，但部分解释可能在于各种黄金衍生品的每周交易量超过3000亿美元，而这时根据伦敦金银市场协会(LMBA)的研究。” 他也表示，美元在2022年第四季度明显疲软所预示的，不仅仅是它可能看起来的共识交易狂热后的抛售。“在我们看来，这是一个早期警告，表明美联储的紧缩货币立场是不可持续的，并且即将发生重大变化。这很可能表明，美国国债和主权信用债券总体上可能会成为避风港。” 不要介意2022年美元走强对贸易伙伴和新兴市场造成严重破坏，导致包括日本在内的一些国家抛售美国国债以捍卫本国货币，其他国家也在考虑这样做。当然，美国国债是以美元计价的。因此，它们不断增加的供应和库存积压，包括美联储资产负债表、外国资产、社会保障体系等，是持续财政衰退的征兆。与之前的狂躁顶部一样，包括互联网泡沫(2000年)、复杂的抵押贷款工具(2007年)和加密货币(2022年)等潜在购买，现如今已经耗尽。谈到美联储加息的展望，John指出，以缺陷货币计价的债务工具的自然利率是多少？“我们怀疑它会远高于美联储或投资共识所预期的任何水平。当美联储转向时，美元汇率可能会因预期提振经济活动而暂时上涨。然而我们认为，长期市场力量将要求更高的补偿，以稳定美元汇率。” 从地缘政治的角度看关于乌克兰战争以及美国、欧洲和欧亚大陆之间经济利益的重新调整，已有很多报道。动能战争显然表明任何主流投资方案都存在开放式风险，进一步讨论几乎无济于事。更有成效的是注意美元国际地位的负面影响，就储备货币而言，“世界正在从单极走向多极，国家元首的行动远比中央银行的行动重要”。这方面的重要发展是亚洲国家之间的多项协议，以人民币、卢布和/或以某种方式由包括黄金在内的基础商品作为抵押品来结算贸易。规避美元的制度框架似乎是一项正在进行的工作，中国明确了这一目标。市场观察到，这些事态发展可能代表“石油美元的黄昏”，即自1970年代以来将贸易盈余循环存入美国国债的国际体系，这使美国能够为看似永久的内部和外部赤字提供资金。地缘政治的发展表明，无论美联储的鹰派意图如何，“强势美元”投资主张都存在严重缺陷。或许市场正确地预测了一个黯淡的未来，以及央行行长和货币政策的相关性减弱。更乐观展望：黄金市场结构性变化提高黄金货币地位陈旧甚至是中世纪的市场结构阻碍了黄金交易，这种结构削弱了黄金作为类似于美国国债的可替代抵押品的效用。请注意，根据巴塞尔协议，出于评估特定机构财务实力的目的，黄金不被视为优质流动资产(HQLA)。活跃于黄金市场的主要银行，包括摩根大通、汇丰银行、瑞银和德意志银行，都是金融市场标准委员会(FMSB)的成员，它们将熟悉贵金属工作组起草的所有标准和聚焦审查，以及对潜在改革的意见将在场外黄金市场实施。黄金市场结构的成功现代化，可以提升黄金的地位，使其成为一种广泛使用的储备资产，使其具有类似于流动性国家货币和其他安全资产，如国债的交易效用。这项工作的重点是采用技术将实物金条世界数字化，以提高统一性、流动性和透明度。成功后，将激活现在不存在的需求。大多数黄金投资者似乎主要将黄金定位为，以某种方式表达对法定货币负面后果的相反形式。很少有人想象或认为黄金有建设性的投资理由。对于大多数人来说，黄金作为流动性、无边界安全资产的潜力的优点主要是一个抽象概念，因为近一个世纪以来它一直没有出现在货币脚本中。恢复其历史功能的可行途径，似乎无法想象。了解 FMSB 观察到的市场改革将如何实施、需要克服的障碍、里程碑和实现这一目标的时间表，可以帮助现有投资者摆脱对悲观的宏观经济投机的依赖，从而合理化他们的敞口。更重要的是，清晰的理解可能会吸引更广泛的主流投资者，他们完全避开黄金，因为他们将黄金视为永久悲观主义的第三条轨道。可以想象，鉴于包括银行和潜在监管机构在内的许多利益相关者的必要参与，此类改革的时间表不可能不准确。然而重要的是，要认识到多年来为实现这些目标所做的重要且艰苦的工作，而这一努力的成功符合黄金行业所有参与者的自身利益。 “从我们的角度来看，成功将总体上减少对法定货币的依赖，并在此过程中改善价格发现，并可能导致价格永久上涨，”John总结道。打破集体思维的行列拥抱黄金 John给出结论，尽管贵金属在2022年的相对和绝对表现强劲，但它们仍被低估和失宠。大多数黄金和白银矿业股票去年提供了不错但不引人注目的相对表现。然而，投资者应该记住，矿业股作为黄金和白银价格上涨的长期期权进行交易。因此，它们提供了相对于金属价格中长期方向性变动的投资绩效杠杆。 “我们认为，2023年资金流向的积极转变将受到更深和持续时间超过预期的衰退、由恐慌驱动转向货币宽松、美元进一步下跌，以及金融资产熊市持续的推动。此外，由于地缘政治考虑和黄金交易的最终现代化，全球货币和贸易安排的长期结构性转变，可能会支持美元的长期疲软。” “我们认为，黄金和金矿股在2022年第四季度触底，正如高科技策略师Fred Hickey所指出的那样，每当COMEX Managed Money空头头寸接近未平仓合约的35%时，情况就是如2022年9月，可能会出现重大反弹。” (来源:Sprott Gold Report) John最后这样表示，从2022年开始，许多投资者似乎仍深陷护理伤口的泥潭。他们可能会感到震惊和瘫痪，全神贯注于事后分析，或者过于分心而无法理解他们不幸的根本原因。最有可能的是，他们正在寻求安慰，希望反弹就在眼前。只有少数人会研究黄金敞口的优点，“但我们相信，那些抓住廉价、不受欢迎的金矿股票带来的机会的投资者，将有可能从打破集体思维的行列中获得可观的收益”。

会员

小萧2023-01-10

邦达亚洲：美元反弹油价下挫美元/加元刷新2周高位

会对金价产生重大影响。AuAg ESG黄金矿业交易所交易基金投资组合经理兼创始人Eric Strand预计，黄金将在年内创下历史新高，并开启一个“新的长期牛市”，最终价格将超过每盎司2100美元。 Strand说道，自金融危机以来，各国央行都在储备中提高了黄金的比重，“同时，他们今年有望变得鸽派，将点燃未来几年黄金爆炸性的走势。我们认为，2023年底，黄金将至少上涨20％。” Swiss Asia Capital董事总经理兼首席投资官Juerg Kiener也对看涨金银的观点表示赞同，他告诉媒体，目前的市场状况与2001年和2008年的两次金融危机情况类似。　　另外，欧佩克原油产量上个月小幅上升，因为尼日利亚通过打击石油盗窃活动部分扭转了该国长期产量低迷的局面。根据外媒的一项调查，欧佩克上月供应增加了15万桶/日，增量全由尼日利亚提供。欧佩克总产量为2914万桶/日。据悉，尼日利亚通过聘请与Ekpemupolo政府有联系的安全公司，帮助原油产量从创纪录的低点恢复，Ekpemupolo曾是尼日尔河三角洲产油地区的军阀。总部位于拉各斯的报纸ThisDay上个月报道说，国有的尼日利亚国家石油公司（Nigerian National Petroleum Co.）旨在取得更多进展。但即使12月的产量有所增长，尼日利亚目前的产量也只有135万桶/日，仍为十年前水平的一半。　　今日需要关注的数据有，法国12月消费者综合信心指数、法国12月CPI年率初值、美国12月ISM制造业PMI和美国11月JOLTs职位空缺。　　黄金/美元　　黄金昨日震荡上行，刷新半年高位，现汇价交投于1845附近。除美联储放缓加息步伐的预期持续对黄金构成支撑外，投资者对各国央行2023年或将转向鸽派的预期也对黄金构成了一定的支撑。不过，1850关口附近所形成的技术面卖盘和美元指数大幅反弹限制了黄金的上升空间。今日关注1860附近的压力情况，下方支撑在1830附近。　　澳元/美元　　澳元昨日大幅下挫，一度失守0.6700关口并刷新6个交易日低位，现汇价交投于0.6790附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，美元指数大幅反弹也是施压澳元走软的重要因素。此外，大宗商品原油，国际铜等价格走跌也对商品货币澳元构成了一定的打压。今日关注0.6900附近的压力情况，下方支撑在0.6700附近。　　美元/加元　　美元/加元昨日震荡上行，刷新2周高位，现汇价交投于1.3650附近。除美元指数在多重利好因素的支撑下大幅反弹，并刷新11个交易日高位是支撑汇价攀升的主要原因外，原油价格在经济前景暗淡等因素的打压下走软也是支撑汇价攀升的重要因素。今日关注1.3750附近的压力情况，下方支撑在1.3550附近。

金融界2023-01-04

邦达亚洲: 美元反弹油价下挫美元/加元刷新2周高位

会对金价产生重大影响。AuAg ESG黄金矿业交易所交易基金投资组合经理兼创始人Eric Strand预计，黄金将在年内创下历史新高，并开启一个“新的长期牛市”，最终价格将超过每盎司2100美元。 Strand说道，自金融危机以来，各国央行都在储备中提高了黄金的比重，“同时，他们今年有望变得鸽派，将点燃未来几年黄金爆炸性的走势。我们认为，2023年底，黄金将至少上涨20%。” Swiss Asia Capital董事总经理兼首席投资官Juerg Kiener也对看涨金银的观点表示赞同，他告诉媒体，目前的市场状况与2001年和2008年的两次金融危机情况类似。

邦达亚洲2023-01-04

【黄金收盘】“令人惊讶”！美元飙升之际金银双双大涨这一贵金属重挫逾4%

平寻找阻力位。” 2.AuAg ESG黄金矿业ETF经理Eric Strand上个月表示，2023年黄金价格将创下历史新高，并开启“新的长期牛市”，价格将超过2100美元。 Strand说:“自金融危机以来，各国央行作为一个整体，继续在其储备中增加越来越多的黄金，2022年第三季度创下了新的纪录。” “我们认为，各国央行将在2023年在加息上转向并变得鸽派，这将在未来几年引发黄金的爆炸性走势。因此，我们认为2023年结束时，金价将至少上涨20%，我们还认为矿商的表现比黄金好两倍。” 3.去年底，瑞士亚洲资本(Swiss Asia Capital)董事总经理兼首席投资官Juerg Kiener表示，目前的市场状况反映了2001年和2008年的情况。 Kiener在去年12月下旬接受CNBC《亚洲街头标志》节目采访时表示:“2001年，黄金市场波动不止20%或30%，波动幅度很大，2008年也是如此，当时市场抛售规模较小，刺激措施又回来了，黄金很快就从600美元涨到了1800美元，所以我认为我们很有可能看到一次重大波动。” “涨幅不会只有10%或20%，我认为这一走势将真正创下新高。” 下一交易日重点关注 17:00 欧元区12月服务业PMI终值 23:00 美国12月ISM制造业PMI 次日03:00 美联储公布12月货币政策会议纪要次日05:30 美国至12月30日当周API原油库存

夏洛特2023-01-04

开门红！黄金狂飙逾25美元突破1850 分析师：今年金价料迎来爆炸性行情

对金价产生重大影响。 AuAg ESG黄金矿业ETF经理Eric Strand上个月表示，2023年黄金价格将创下历史新高，并开启“新的长期牛市”，价格将超过2100美元。 Strand说:“自金融危机以来，各国央行作为一个整体，继续在其储备中增加越来越多的黄金，2022年第三季度创下了新的纪录。” “我们认为，各国央行将在2023年在加息上转向并变得鸽派，这将在未来几年引发黄金的爆炸性走势。因此，我们认为2023年结束时，金价将至少上涨20%，我们还认为矿商的表现比黄金好两倍。” 去年底，瑞士亚洲资本(Swiss Asia Capital)董事总经理兼首席投资官Juerg Kiener也对这种看涨黄金的看法表示赞同。他上个月对CNBC表示，目前的市场状况反映了2001年和2008年的情况。 Kiener在去年12月下旬接受CNBC《亚洲街头标志》节目采访时表示:“2001年，黄金市场波动不止20%或30%，波动幅度很大，2008年也是如此，当时市场抛售规模较小，刺激措施又回来了，黄金很快就从600美元涨到了1800美元，所以我认为我们很有可能看到一次重大波动。” “涨幅不会只有10%或20%，我认为这一走势将真正创下新高。”

夏洛特2023-01-03

山东黄金：附属拟不超过约1.94亿元收购莱州金岸生态80%的股权及100%的债权

（01787.HK）公告，公司附属山东黄金矿业（莱州）拟以不超过约人民币194.1百万元的总对价，通过参与公开挂牌程序在山东产权交易中心向山东颐养收购目标公司（莱州金岸生态有限公司）80%的股权及100%的债权。于本公告日期，山东黄金矿业（莱州）与山东颐养并无就潜在收购订立具约束力的买卖协议。待山东黄金矿业（莱州）在公开挂牌程序中摘牌后，山东黄金矿业（莱州）将在3个工作日内与山东颐养签订《产权交易合同》。本次交易完成后，将有利于三山岛金矿获得选矿厂长期稳定的土地使用权，更好维护三山岛金矿在沿海生态治理修复工程区域内的尾矿和排水管路，同时对公司安全环保、形象展示、资源获取提供有力支撑，完善公司产业链布局，符合公司战略和经营发展需要。本次交易完成后，不涉及新增关联交易，因三山岛金矿继续租赁目标公司的土地不再构成关联交易，因此本次交易完成后有利于减少公司的关联交易；本次交易完成后也不会产生同业竞争。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-17

再见通胀！黄金技术指标准备反弹分析师：金价明年将达到4000高价位

金属的价格。如下图所示，当金价上涨时，黄金矿业股历来上涨。 (来源:彭博社)

小萧2022-12-14

扭亏为盈，山东黄金2022年前三季度净利润6.93亿元

4.36亿元。山东黄金，公司全称山东黄金矿业股份有限公司，成立于2000年01月31日，现任总经理刘钦，主营业务为黄金开采、选冶；黄金矿山专用设备、建筑装饰材料（不含国家法律法规限制产品）的生产、销售。

有连云2022-10-26

无论格局大还是小，都该多注意黄金了

千言万语汇成一句话，买黄金保平安。 $黄金矿业ETF(Market Vectors)(GDX)$ $巴里克黄金(GOLD)$ $纽曼矿业(NEM)$

老虎证券2022-10-19

【黄金收盘】美这一数据惨遭“腰斩”！美元黯然回落黄金正在酝酿新一轮跌势？

份报告，技术指标显示，VanEck初级黄金矿业ETF的表现将继续逊于大盘，甚至会进一步恶化。上周晚些时候，该ETF第二次收于2020年的低点上方，这是一种看跌模式。除了黄金之外，其他贵金属也纷纷上涨：现货白银上涨0.37%，至18.722美元/盎司。 Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff在一份报告中称，“黄金和白银交易商的主要关注点仍是美元指数的每日走势。” 现货铂金下跌0.7%，至907.50美元/盎司，此前曾触及一周半高点。现货钯金上涨1.19%，至2020.09美元/盎司。道明证券(TD Securities)在一份报告中称，铂金“继续受益于全球汽车需求的强劲复苏，欧盟新车注册量同比增长9.6%。” 后市展望 1.“(金价)的任何上涨都是暂时的，直到市场预期美联储将放慢收紧步伐，”瑞银大宗商品分析师Giovanni Staunovo表示。 Staunovo称，尽管美元走弱扶助金价，但由于美国通胀走高，且美联储仍在积极收紧货币政策，金价料在年底前触及1600美元。 2.“投资和零售需求一直低迷，没有什么重大因素能在短期内将金价推高至1700美元以上……人们仍然对加息感到担忧，”孟买信实证券的高级分析师Jigar Trivedi表示。 3.FXTM市场分析经理Lukman Otunuga表示，金价阻力最小的路径是“向下”，美联储加息预期和美国国债收益率上升限制了上行涨势。他在电子邮件评论中称，“如果金价回落至1640美元下方，可能会通向1615美元和1600美元。不过，若突破1675美元，多头将会瞄准1700美元的心理关口。” 4.德国商业银行贵金属分析师在给客户的一份报告中指出，结果是金价压低了包括欧元在内的许多货币的汇率。 “金价几乎没有从最近明显走弱的美元中获利。相反，金价正处于1650美元水平，仅略高于上周五创下的低点。” 但由于美联储和欧洲央行都暗示将进一步大幅加息，他们预计黄金和白银的压力将继续加大。他们表示:“金价的相对疲软，可能是由于美联储和欧洲央行代表持续发表鹰派言论，助长了仍处于高位且几乎未变的加息预期。” 5.展望未来，“将于10月27日更新的联邦债务利息的飙升，将给美联储带来相当大的压力，至少要暂停”加息，黄金通讯编辑Brien Lundin表示，“反过来，这将对黄金有利。” 下一交易日重点关注 14:00 英国9月CPI及零售物价指数月率 17:00 欧元区9月CPI年率终值及月率 20:30 美国9月新屋开工总数年化 20:30 美国9月营建许可总数 20:30 加拿大9月CPI月率 22:30 美国至10月14日当周EIA原油库存次日01:00 美联储卡什卡利发表讲话次日02:00 美联储公布经济状况褐皮书

夏洛特2022-10-19

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