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日本加息这次真的不一样！日元陷“一片做空声中”

经报社(香港)讯周五(3月22日)，高盛集团(Goldman Sachs)上调了日元的预测，预计未来几个月良好的宏观环境将给日元带来压力。与此同时，对冲基金也加大了日元看跌押注。高盛此举是在几天前日本央行退出负利率政策之后做出的，美元/日元跌至1990年以来的最低水平附近，预计将连续第二周下跌。日本央行表明，金融状况目前仍将保持宽松，且几乎没有提供有关未来货币政策路径的线索。（来源：彭博社） Kamakshya Trivedi等策略师在一份报告中写道，目前预计美元/日元在未来3个月、6个月和12个月内将交投于155、150和145左右，此前的预测为145、142和140。策略师写道：“随着时间的推移，良性的宏观风险环境应该会给日元带来压力。” “我们也不预计美联储在通胀降温的推动下谨慎降息会提振日元。如果说有什么不同的话，那就是对调整削减的预期降低了经济衰退风险的可能性，而经济衰退风险往往会激活日元的避险吸引力。” 此外，在瑞士央行出人意料地降息后，高盛将欧元兑瑞郎对未来3个月、6个月和12个月的预测从之前的0.95下调至0.97、0.98和0.99。本周，对冲基金也加大了日元看跌押注。CFTC的数据显示，自2021年以来，对冲基金一直做空日元。根据商品期货交易委员会截至3月19日的数据显示，货币市场的杠杆投机者增加了与押注日元将跌至80,805相关的合约持有量，接近上个月达到的六年高点83,562，在日本央行结束负利率政策的那一天达到顶峰。（来源：彭博社）近几个月来，由于预期日本央行追求政策正常化仍将保持宽松，该交易仍然很受欢迎。日本央行预期的加息最终并没有缩小美国和日本的收益率差距，日元仍然是套利交易的共同资助者。而在套利交易中，宏观交易者出售低收益货币以购买高收益投资国外。加拿大帝国商业银行驻多伦多全球外汇策略主管 Bipan Rai 在央行宣布这一消息后在一份报告中写道：“日本央行的转变带有鸽派语言色彩，这使得我们不太可能看到资本大规模回流，” “从中长期来看，日元仍将是套利交易的重要资助者。” 在没有明确指导的情况下，交易员现在正在猜测下一次加息可能何时到来。今年迄今为止，日元兑美元汇率是十国集团货币中表现最差的，兑美元汇率下跌近7%，并导致该集团在2023年出现亏损。

marsh 1评论2024-03-23

怎么回事！年内预计只降息1次美联储票委“鸽转鹰” “老债王”格罗斯同时开炮......

均线，这是2021年以来的最佳水平。高盛集团策略师彼得·奥本海默(Peter Oppenheimer)表示，随着近期科技巨头的反弹，美国以外的股票估值相对更具吸引力。 “老债王”最新警告债券巨头Pimco的亿万富翁联合创始人比尔·格罗斯(Bill Gross)在最新的投资展望中写道，在科技热潮和高额联邦支出的推动下，今年股市创下了一系列历史新高。正是这些因素促使标准普尔500指数自2022年中期以来，上升了20% 以上。尽管同期利率大幅收紧，导致美国国债收益率走高。格罗斯表示：“过去2年，股市并未受到10年期国债(经通胀调整后的收益率)上涨300个基点的影响，这一事实向观察者传达了一些信息。” “这告诉我，财政赤字支出和市场对人工智能(AI)的热情一直是最重要的因素。” 他断言，这种趋势不会很快消失：“为过度繁荣做好准备。” （来源：路透社）一般情况下，债券收益率会在股市上涨之前下降。格罗斯指出，例如，在2004年至2022年间，10年期实际利率从2%降至负1%后，纳斯达克100指数上涨了12倍，尽管其他因素也推动了上涨。值得注意的是，格罗斯警告，10年期国债的供应量太大，无法使其成为一项良好的投资。格罗斯预测，如果经济要避免衰退，正如许多人现在所认为的那样，那么收益率曲线就会趋于平坦。这意味着10年期利率将上升，与短期利率相当，而短期利率因经济放缓的押注而较高。他的策略是做多2年期国债，同时做空5年期和10年期国债。

芷莹 1评论2024-03-23

惠誉警告：美国商业地产价格尚未触底，崩盘引发的危机将“猛于”金融危机时期

的再融资条件以及明显更高的利率。根据高盛集团2023年底的估计，仍在家工作的美国员工比例在20%-25%之间，大大减少了办公空间的需求。这些因素可能会永久性地削弱房地产估值，并引发商业抵押贷款支持的商业抵押证券损失高于预期。惠誉预计商业抵押证券违约率将超过大萧条后的峰值。该机构表示，今年该率将从2月的3.6%跃升至8.1%，然后在2025年达到9.9%。惠誉表示：“自2020年以来，商业抵押证券的信贷支持的办公楼贷款违约已增加，到2022年已延伸至四年以上，而2009年至2019年间的前疫情平均值约为2.5年，这表明目前处于违约状态的办公楼贷款的物业清算和损失可能会持续到2028年甚至更久。” 办公楼行业的挑战是商业地产领域更广泛困境的一部分。国际货币基金组织（IMF）在1月份警告称，随着借款成本的上升侵蚀了该行业的融资可用性，价格正在面临近半个世纪以来的最陡峭下跌。下跌的价值和更昂贵的借款成本已导致许多物业所有者与银行商议延长贷款到期日。但分析师警告说，这可能只是推迟了最终的崩溃，因为2027年将有2.2万亿美元的商业地产债务将到期。高盛本周写道，延长和修改商业抵押贷款的趋势不能再继续下去。与此同时，违约贷款已经占据了担保贷款债务证券更大的一部分，这是一种将风险较高的商业地产债务组合在一起的投资产品。在1月之前的12个月里，担保贷款债务证券的困境飙升了440%。

Dan19772024-03-22

土耳其央行意外加息凸显在地方选举前支撑汇率的紧迫性

接受彭博调查的机构中，只有德意志银行和高盛集团预计会加息，其余均预计不变。决议公布后，里拉走强。短短两个月前，决策者刚刚宣布紧缩周期结束，但里拉汇率的加速贬值和通胀前景的恶化可能束缚了央行。在加息之前，里拉是本月彭博追踪的新兴市场货币中表现最糟的一个，兑美元下跌了大约3.7%。随着3月31日地方选举的临近，外界担心里拉有可能会像去年总统大选后那样再度大跌，当时汇率一天之内下跌了多达7%。

金融界2024-03-21

高盛首席经济学家：美国未来一年衰退概率仅15%

高盛集团首席经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）表示，美国经济在未来一年极有可能避免陷入衰退。哈祖斯在周三的一次采访中表示，他估计美国未来12个月陷入衰退的可能性只有15%。他表示，鉴于美国历史上每7年出现一次衰退，这将被视为经济在任何一年陷入衰退的“平均”概率。 “我很有信心，”哈祖斯谈到美国明年避免硬着陆的可能性时说。哈祖斯是华尔街为数不多预测美国将在2022年避免衰退的经济学家之一，当时美联储正以历史性的速度加息以对抗通胀。但最近越来越多的预测者加入了软着陆阵营，原因是通胀降温，而经济增长仍具有弹性。今年1月份进行的一项调查显示，经济学家目前预计美国未来一年陷入衰退的可能性只有39%。与此同时，据克利夫兰联储称，投资者预计通胀率将在明年内回落至美联储2%的目标。哈祖斯承认，未来有几个不太可能出现的“不确定因素”，可能给经济带来负面冲击。其中包括黑天鹅事件和地缘政治紧张局势的蔓延，这可能会对大宗商品和运输价格造成冲击。他说：“到目前为止，我们所看到的还远远没有达到导致经济衰退的程度。” 哈祖斯也是华尔街少数几个预见到2008年金融危机的人之一，他在过去一年里多次对经济持乐观态度。他此前表示，人工智能的进步和Ozempic等减肥药可能有助于推动未来几年的经济增长。

金融界2024-03-21

高盛首席经济学家：美国未来一年衰退概率仅15%

高盛集团首席经济学家哈祖斯在周三一次采访中表示，他估计美国未来12个月陷入衰退的可能性只有15%。鉴于美国历史上每7年出现一次衰退，这将被视为经济在任何一年陷入衰退的“平均”概率。哈祖斯承认，未来有几个不太可能出现的“不确定因素”，可能给经济带来负面冲击，其中包括黑天鹅事件和地缘政治紧张局势的蔓延，这可能会对大宗商品和运输价格造成冲击，但“到目前为止，我们所看到的还远远没有达到导致经济衰退的程度。”

金融界2024-03-21

美股收盘：三大股指齐创收盘新高科技股及中概股普涨金山云绩后涨超16%，拼多多涨超3%

胀仍在下行轨道上美联储6月可能降息高盛集团首席经济学家Jan Hatzius表示，尽管近几个月数据有所上升，但美国通胀率仍在下降轨道上，支撑了该行对于6月降息的预期。 “看一下通胀的驱动因素，无论是商品，还是租金，或劳动力市场。我认为趋势看上去仍然令人鼓舞，”Hatzius周三表示。以Hatzius为首的高盛经济学家近期调整了对美国货币政策的预期，将美联储年内降息次数的预期从四次减少到三次。经济学家们预计，首次降息将在6月。欧洲央行执委Schnabel：随着自然利率升高欧元区或面临转折点欧洲央行执委Isabel Schnabel表示，由于气候转型和地缘政治变化等长期因素，自然利率可能正在上升。该既不刺激也不限制经济扩张的利率通常被称为R*。央行官员通常追踪这一指标，以力求货币政策位于适当的水平。R*目前处于较高水平，可能表明政策没有想象中那么紧缩，借贷成本的下调可能会推迟或以更谨慎的方式进行。欧洲央行行长拉加德持续暗示欧元区可能在6月首次降息。 Schnabel周三表示，“历史上在大规模经济、政治或社会冲击之后，实际利率长期逆转的情况屡见不鲜。我们现在可能面临这样一个转折点，”她在法兰克福的一个会议上表示，“与气候转型、数字化转型和地缘政治变化相关的结构性挑战带来的特殊投资需求可能持续对自然利率产生积极影响。”

金融界2024-03-21

并购交易活动疲态不改花旗将裁减伦敦投行部门职位

弹，因而削减了职位。摩根大通、巴克莱和高盛集团最近数月都裁撤了并购交易业务岗位，以因应业务的下滑。

金融界2024-03-21

花旗财富部门任命前瑞银高官领导家族办公室团队

族办公室客户提供服务。在此之前，他曾在高盛集团工作。Weintraub将于5月7日加入花旗，向花旗全球家族办公室部门主管Hannes Hofmann汇报工作。

金融界2024-03-21

高盛首席经济学家：美国通胀仍在下行轨道上美联储6月可能降息

高盛集团首席经济学家Jan Hatzius表示，尽管近几个月数据有所上升，但美国通胀率仍在下降轨道上，支撑了该行对于6月降息的预期。“看一下通胀的驱动因素，无论是商品，还是租金，或劳动力市场。我认为趋势看上去仍然令人鼓舞，”Hatzius周三表示。以Hatzius为首的高盛经济学家近期调整了对美国货币政策的预期，将美联储年内降息次数的预期从四次减少到三次。经济学家们预计，首次降息将在6月。

金融界2024-03-21

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