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美股VIX波动率指数大跌创造对冲回撤机会

高盛集团策略师表示，鉴于美国股市前景不明朗，随着年底临近，近期波动率大幅回落创造了对冲的机会。华尔街的“恐惧指标” —— VIX波动率指数上周跌至新冠疫情以来最低。但该公司Christian Mueller-Glissmann等人认为，投资者继续权衡前景面临的风险，包括经济增长方面可能出现的冲击等等。

金融界2023-11-29

高盛：美股VIX波动率指数大跌创造对冲回撤的机会

高盛集团策略师表示，鉴于美国股市前景不明朗，随着年底临近，近期波动率大幅回落创造了对冲的机会。华尔街的“恐惧指标” —— VIX波动率指数上周跌至新冠疫情以来最低。但该公司Christian Mueller-Glissmann等人在日期为11月27日的报告中写道，投资者继续权衡前景面临的风险，包括地缘政治、明年选举日程密集，以及经济增长方面可能出现的冲击。 “股市近期上涨过后，我们认为存在有吸引力的介入点以对冲回撤风险，”策略师们表示。他们指出，标普500指数3个月看跌期权价差接近历史低点。从更长投资期限来看，他们看好股票领式期权策略，即卖出价外看涨期权，为买入平价的看跌期权提供资金。资料来源：高盛 VIX指数上周跌至12.45，此后一直徘徊在13以下。波动率的下降为美股上涨提供了支撑，标普500指数今年以来上涨了近19%，仅过去一个月就飙升了10%以上。 “随着通胀回归正常的速度快于预期且增长仍坚韧，市场进一步拥抱美国‘反向’金发女郎经济，支撑跨资产波动率继续走低，”策略师们表示。

金融界2023-11-29

【加元日报】美元坠入冷宫！加元和人民币开启上涨模式

基点的概率为0%。同时需要注意的是，高盛集团策略师表示，鉴于美国股市前景不明朗，随着年底临近，近期波动率大幅回落创造了对冲的机会。华尔街的“恐惧指标” —— VIX波动率指数上周跌至新冠疫情以来最低。但高盛集团Christian Mueller-Glissmann等人认为，投资者继续权衡前景面临的风险，包括经济增长方面可能出现的冲击等等。新的通胀数据将于本周四发布，市场预计美国第三季度GDP预计将比上一季度增长4.9%至5%。政策制定者在进行下一步决策前也将掌握新的就业数据和其他数据。美元/加元已跌破1.3600，现报1.35753，跌幅0.30%，触及一个半月低点。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）周三美国GDP数据公布前，市场情绪趋于冒险，加元走强，美元兑G10货币窄幅涨跌互现，加元领涨。原油价格已成功打破四连跌，涨幅超2%。所有人的目光都集中在即将举行的欧佩克+重要会议上，人们普遍预期会议将决定深化和扩大石油减产。在美元普遍下跌以及原油价格从周初波动低点强势的推动下，加元继续上涨趋势。加元在最近几日的交易中表现较好。丰业银行的经济学家分析了美元/加元货币对的前景。他们认为，“美元/加元汇率本周在 1.3660/1.3665 附近的每日趋势/通道支撑位下跌，使加元处于扩大涨幅的有利位置。日内和每日趋势动量震荡指标较弱，但确实表明随着美元压力回撤支撑位 1.3590（7 月/11 月美元反弹的 38.2% 斐波那契），下行趋势正在加剧。进一步下跌至下方目标1.3490/1.3500。短期内，月末资金流可能会稍微帮助加元上涨。” 经济学家预计数据将偏软，表明加拿大经济持续降温。Monex Canada的分析师指出，“我们认为，本周后半出现一系列糟糕的数据仍然更有可能，这证实了上周的零售销售数据是一次性的，并随着市场提前加拿大央行宽松押注，加元面临新的压力。也就是说，这次看涨期权的风险现在完全倾向于上行，为美元兑加元设置了有趣的一周价格走势。” 在美元/加元货币对的技术层面上，FXStreet的分析师指出，“近期看涨势头将使200小时均线的技术天花板漂移至1.3700关口，反弹可能会看到买盘者陷入空头挤压，尽管上周五突破峰值1.3712将看到低点模式的转变。” 加拿大第三季度经常账户定于周三公布，市场预测总体数据将从-66.3亿加元反弹至盈余10亿加元。即将公布的数据还有周四的加拿大国内生产总值（GDP），以及周五的就业净变化。全球三大国际评级机构之一惠誉表示，加拿大中期财政挑战将增加。秋季经济报告对加拿大2023/2024财年联邦预算前景无重大直接影响。加拿大通胀率有所下降，但仍处于高位，经济增长乏力，就业市场面临一些挑战。随着加元企稳，加元/人民币已连续第三个交易日上涨，现报5.2568，涨幅0.08%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2023-11-29

这个57万亿美元的行业恐雪上加霜！彭博:中国的房地产生命线使银行面临巨额亏损和裁员

过于激进而受到国家金融监管局的处罚。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)表示，中国有关银行加大对房地产开发商融资力度的最新指导意见可能会将银行业的不良贷款率推高21个基点。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)警告称，扩大无担保贷款“将是一个冒险的举动”，并引发对其国民服务和信用风险的担忧。

tqttier2023-11-28

会员

决策分析：标普500踏入“超卖“水平美国债券市场元气恢复华尔街预测愈加乐观

将其推回到2022年初创下的历史高位。高盛集团和法国兴业银行的预测则不那么乐观，到2024年底，股价将小幅走高，尽管仍略低于之前的峰值。瑞银全球财富管理部分析师的Jason Draho表示：“目前市场定价为软着陆，因此消费者支出将保持增长。我们认为这种观点最终是有道理的。与此同时，投资者可能会关注未来几周的消费者支出数据，在我们知道网络周（Cyber week）数据结果之前，市场对此的任何反应都应该持保留态度。” 其他方面，金价重新回到2,000美元上方。由于地缘政治紧张局势缓解和供应过剩信号盖过了欧佩克及其盟友周四将进一步减产的希望，油价进一步下跌。下一个交易日焦点、风向标： 07:00美国11月谘商会消费者信心指数 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至1124) 17:00新西兰官方现金利率 17:00新西兰联储公布利率决议 07:00美联储理事沃勒就经济前景发表讲话 07:45美联储理事鲍曼就经济前景和货币政策发表讲话主要货币走势分析：欧元：欧元/美元上涨，收报1.0953，涨幅0.19%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0965，进一步阻力位于1.0979，关键阻力位于1.0999；汇价下行的初步支撑位于1.0930，进一步支撑位于1.0910，更关键支撑位于1.0896。英镑：英镑/美元下跌，收报1.2626，涨幅0.25%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2648，进一步阻力位于1.2673，关键阻力位于1.2702；汇价下行的初步支撑位于1.2595，进一步支撑位于1.2566，更关键支撑位于1.2541。日元：美元/日元收跌，收报148.675，跌幅0.48%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于149.364，进一步阻力位150.078，关键阻力位于150.491；汇价下行的初步支撑位于148.237，进一步支撑位于147.824，更关键支撑位于147.11。

埃尔文2023-11-28

美联储首次降息的决定性因素：非农将至关重要

将对整个市场产生深远影响，这也是为什么高盛集团的科西莫（Cosimo Codacci-Pisanelli）在其最新的宏观报告《美联储将决定全球经济周期》（The Fed will dictate the global cycle）中写道，美联储首次降息的时机是关键所在。科西莫认为，随着通胀进展好于预期以及劳动力市场出现一些疲软迹象，问题在于美联储“非衰退性降息”的门槛在哪里。美联储的立场一直是观望，但这位高盛交易员认为，“在我们看来，劳动力市场的进一步疲软将推动这一趋势发生转变，即使通胀率仍高于目标，美联储也会放心地降息”，特别是因为美联储2%的通胀目标实际上“已经死了”。到目前为止，美国失业率自4月份以来按3个月平均值计算已上升了0.33%，而根据萨姆法则（Sahm rule），12个月内失业率从低点上升0.5%即为衰退指标。从上一份薪资报告的分析来看，未来三个月内很有可能出现这一幕。尽管失业率上升的主要驱动因素并不是明显的负面因素（如劳动力供应增加），但高盛相信，萨姆法则的触发将受到美联储劳动力经济学家以及媒体和市场的关注。美联储有双重终极任务，如果通胀方面更接近目标（未来几次PCE同比数据将接近2.5%），美联储将需要关注其任务中的就业方面。因此，下周的劳动力市场报告将至关重要。毋庸置疑，美联储首次降息的时机对欧洲央行和英国央行也至关重要。回顾过去9次降息周期，最近8次均由美联储主导，英国央行和欧洲央行紧随其后。总而言之一句话：美联储将主导下一轮全球宽松周期。可以肯定的是，目前欧洲央行正在尽力给人留下它并不急需降息的印象，欧洲央行的发言人一致反对市场对该行将在2024年上半年降息的预期：行长拉加德和管委维勒鲁瓦（Villeroy）尤其表示，未来几个季度将保持利率稳定。许多人将此解读为，如果经济增长保持稳定，明年第三季度将是他们降息的基础，如果经济增长恶化，第二季度有可能提前降息，尤其是考虑到通胀的进展（市场预计明年8月欧洲整体同比通胀率将达到2%）。最新的欧洲PMI数据喜忧参半，法国数据疲软，德国数据仍处于收缩区间。目前市场认为欧洲央行明年下半年的降息幅度仅为50个基点，相对于增长前景和利率水平而言，这个定价似乎偏低，尤其是考虑到下行的尾部情况。高盛认为欧洲央行明年下半年可能实现更多的降息。但是，如上所述，这需要美联储首先转向，因为欧洲央行行动缓慢，历来只在美联储启动降息周期后它才会降息。别忘了，德国宪法法院的裁决对2024年政府支出的影响仍存在很大的不确定性，尤其是600亿欧元的资金缺口中有200亿欧元目前还没有着落，如果找不到解决方案，2024年的GDP支出将减少0.5%，这相当于德国经济增长将下降0.2%-0.3%。这足以使德国陷入衰退，并说明经济增长前景面临进一步下行的风险。总之，高盛的科西莫认为，年底前的几周将是喧闹的，因为数据将逐渐走弱，并且债券市场开始为明年第一季度的供应做准备。央行的讲话将继续偏向鹰派，以防止金融条件过度放松，直到央行对经济增长恶化和明年第一季度工资数据有更深入的了解，但市场在看到各种经济指标，尤其是劳动力指标放缓的情况下会不断抵抗央行的鹰派说法。高盛的建议是：“保留一些弹药。英国／欧洲前端债券反弹的下一阶段水平越来越有吸引力。但首先，我们需要美联储的论调发生转变，这将源自劳动力市场的放缓。”

金融界2023-11-28

好未来大涨超10% 高盛称教育行业进入新阶段

好未来大涨超10%报10.84美元。高盛集团发表研报称，中国教育行业在非学科教辅和自学需求带动下正进入新的发展阶段，看好新东方和好未来等行业龙头，因其更好的业务韧性和增长能见度。预计到2026年非学科教辅市场和学习设备市场规模分别达到590亿美元和100亿美元，期间复合年增长率各为9.6%和13%。高盛恢复跟踪好未来ADR，评级买进，目标价11.70美元。

金融界2023-11-25

新东方涨超4%，创2021年7月以来新高

5美元，股价创2021年7月以来新高。高盛集团发表研报称，中国教育行业在非学科教辅和自学需求带动下正进入新的发展阶段，看好新东方和好未来等行业龙头，因其更好的业务韧性和增长能见度。预计到2026年非学科教辅市场和学习设备市场规模分别达到590亿美元和100亿美元，期间复合年增长率各为9.6%和13%。高盛恢复跟踪新东方，评级买进，新东方ADR目标价85美元。

金融界2023-11-25

习近平对房市痛苦容忍度接近极限！彭博:中国恐推前所未有举措凸显最高领导层担忧危机

屋的建设就需要人民币约3.2万亿元。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)分析师杨硕在一份报告中说，最新的措施似乎无法填补这一缺口：银行的房地产贷款目标可能只会带来人民币4,070亿元的新增贷款。 TS Lombard首席中国经济学家Rory Green表示：“最近宣布的和传闻中的措施，将不足以阻止行业放缓。”他说，需要更低的利率和更广泛的资金推动，而这可能要在明年才实现。知情人士说，为了帮助降低风险，官员们正在考虑建立一种机制，允许一家贷款人通过与其他债权人协调融资计划，带头支持特定陷入困境的建筑商。不良贷款中国房地产开发商过去依赖于在开工前出售房屋来为开发融资，其次是发放贷款和发行债券。但对许多开发商而言，预售资金已经枯竭，从而增加对银行支持的需求。尽管最近的举措部分是为了遏制违约，但已经造成很大的损害。据高盛(Goldman Sachs)估计，按价值计算，约85%的离岸房地产债券处于违约状态或需要进行债券交易。根据彭博社的统计，仅今年一年就有约440亿美元的离岸债券违约。 (图片来源：彭博社) 另一个触发因素是不断恶化的房地产市场低迷。野村追踪的数据显示，11月前几周，21个主要城市的销售额较2019年的水平下降44%，与7月份政府放松购房限制时的收缩速度相似。当时的举措曾导致在大城市的销售反弹，但很快就失去动力。中国共产党控制的人大在上个月的一次会议上表示，开发商的融资困难导致家庭中的“恐慌预期”，并敦促银行采取更多措施。彭博社称，房地产行业的低迷可能缓解了领导层对救助房地产大亨所带来的影响的担忧。如果不采取更大胆的行动，还可能产生政治后果：当他们购买的房产未完工时，家庭就会提出抗议。房地产市场的问题也拖累经济增长，打击消费者信心，并导致劳动力市场疲软。 Hainan Shire Asset Management Co. 驻北京的基金经理Andrew Zhu说：“拯救开发商绝对是必须的。当你的工作是救火时，你没有时间担心是否有一两个纵火犯逃跑了。”

tqttier 1评论2023-11-24

高盛称特斯拉仍是对冲基金做空最多股票空仓规模近190亿美元

根据高盛集团最新的对冲基金趋势报告，截至10月31日，特斯拉仍然是最受欢迎的空头头寸，尽管该股今年迄今上涨了逾90%。数据显示，高盛跟踪的对冲基金持有价值近190亿美元的特斯拉空头头寸。特斯拉的股价经常波动，这也许就是为什么短期押注特斯拉股票如此受欢迎的原因。美国最大的期权交易所运营商Cboe Global Markets的数据一直显示，特斯拉的看跌期权和看涨期权是其平台上交易量最大的产品之一。市场数据提供商Ortex本月早些时候分享的数据显示，10月份做空特斯拉的投资者大赚了一笔，因为特斯拉上个月曾在两周内蒸发了近五分之一的市值。此前特斯拉CEO埃隆·马斯克在公司第三季度财报电话会议上调低了对赛博卡车的销售预期，引发了这次抛售。尽管自那以来特斯拉股价已挽回了大部分损失。虽然做空特斯拉可能会带来一些短期收益，但事实证明，对许多知名华尔街投资者来说，长期做空特斯拉股票令人担忧。其中最引人注目的例子可能是华尔街传奇卖空者吉姆·查诺斯，他最近关闭了自己的公司Kynikos Asset Management。查诺斯因做空安然公司而一举成名，他从2016年开始对特斯拉发起了长达数年的做空，但最终失败。在本周早些时候的一系列推文中，查诺斯继续抨击特斯拉CEO马斯克，并将他的粉丝比作邪教成员。

金融界2023-11-23

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