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挖掘又一个高增长行业：手术机器人
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域最大额度的30亿融资，战略投资者包括高瓴资本、CPE、贝霖资本、远翼投资、易方达资本等，根据招股书，高瓴持股超8%。截至2021年3月31日，公司账上现金及等价物达12.57亿元，占公司总资产的绝大部分。公司在产品顺利商业化后具有非常大的成长空间，而且公司产品布局丰富，成长空间相对达芬奇更大。 $直觉外科公司(ISRG)$ $微创医疗(一百)(00853)$ $Moderna, Inc.(MRNA)$
老虎证券04-16 19:30
12款在研新药开发，德琪医药的负“重”上市之路
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旗下新基中国持有5.36%的股份；此外高瓴资本、泰格医药(125.5, 5.50, 4.58%)、药明康德(116.8, 2.50, 2.19%)、泰康资管等亦有参股。 △图源：招股书五、结语由于疗效不足或安全性不佳，医药及生物制药行业的众多公司在后期临床试验中遭遇重大挫折，审批过程漫长，成本高昂且本身难以预测，德琪医药身负12款在研产品，可谓步履沉重。
老虎证券04-16 19:17
估值一年缩水超200亿，货拉拉开启第五次港股IPO
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信托间接持有已发行股份的25.05%，高瓴资本持股9.67%为第一大机构股东，概念资本合计持股8.43%，顺为资本合计持股6.91%，红杉资本合计持股4.48%，腾讯和美团分别持有2.63%和0.50%的股份。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-09 15:50
中国创新药有望逆袭
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录。资本的长周期布局正在改变产业生态，高瓴资本在生物医药领域累计投资超过1200亿元，构建起从早期研发到商业化的全链条赋能体系。逆袭之路的两大现实挑战虽然中国创新药企的优势尽显，但仍有部分两大现实挑战仍需解决。首先是基础研究薄弱导致源头创新乏力。中国在全新靶点发现中的贡献度仍然不高。这种差距在药物发现阶段尤为明显，中国药企FIC药物研发中位时间已降至8.5年，与美国差距仍小于2.5年。即便是成功的License out案例，如百济神州将TIGIT单抗授权给诺华，其核心分子仍属于快速跟进式创新。其次是商业化能力的代际差距尚未弥合。中国TOP10药企的海外销售团队平均规模不足200人，而默沙东在美国本土的肿瘤销售团队超过2500人。信达生物PD-1赴美上市受挫，暴露出对FDA审批逻辑的认知差距——其提交的临床试验数据中，美国患者占比不足5%，未能充分证明种族差异性。这种能力短板在定价策略上更为凸显，传奇生物的BCMA-CAR-T在美国定价39.5万美元，较竞品低25%，但渠道返利比例高达32%，显著压缩利润空间。针对这两大困局，国内药企正从三方面进行突破： 1. 差异化出海策略正在形成梯度突破康方生物将AK112的海外权益授权给Summit Therapeutics，借助其北美不到100人肿瘤销售团队实现商业化落地；而百济神州选择自建欧美营销网络，泽布替尼在美市场的销售额增长显著。这两种模式对应不同的资源禀赋——前者适合临床优势突出但商业化能力欠缺的中型Biotech，后者则需要年研发投入超百亿元的规模化药企。 2. 技术平台的升维竞争拉开序幕三生制药开发的PD-1/4-1BB双抗，通过协同激活效应将肝癌客观缓解率提升至35.5%；海思科研发的EGFR-PROTAC分子，在临床前研究中展现出对奥希替尼耐药株的强效抑制。这种平台化能力正在吸引MNC的关注，阿斯利康引进康诺亚生物的CLDN18.2-ADC，正是看中其定点偶联技术带来的治疗窗优势。 3. 支付创新试验在局部市场展开海南博鳌乐城“医疗特区”试行“保险+医药”融合支付模式，将特药险与临床疗效挂钩，使年治疗费用超百万的CAR-T疗法参保率进一步提升。平安健康推出的“按疗效付费”保险产品，将药品支付与12个月无进展生存期挂钩，这种风险共担机制为高价创新药提供了市场准入新路径。结语在这场百年未遇的医药产业变局中，中国创新药企的逆袭绝非简单的市场份额之争，而是从跟随创新到源头创新、从成本优势到技术优势、从本土市场到全球市场的系统性跨越。康方生物的双抗平台、科伦博泰的ADC技术、百济神州的全球化布局，共同勾勒出中国制药业的进化轨迹。当临床数据优势转化为商业生态优势，当工程师红利叠加资本耐心，中国创新药企或许正在书写一个不同于“Me-too”时代的新叙事——这不仅是产业的逆袭，更是一次价值链的重新定义。
证券之星03-20 14:30
婴儿潮没来，中国宠物行业大爆发
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国际投资者的目光。新加坡私募股权公司高瓴资本已向中国100多家宠物相关企业投资超过10亿美元。私募股权公司Advent International和博裕资本去年斥资1.4亿美元，收购了山东帅克宠物产品公司46%的股份。总部位于北京的宠物美容连锁公司宠物家在多轮融资中已筹集至少5500万美元。 “人们希望给宠物提供最好的东西，让它们更健康、寿命更长。”上海派特鲜生(Pet&Fresh)宠物食品店的联合创始人 Eva Xu表示，店于今年2月开业，计划在年底前扩展至100家门店。数百万中国人在疫情期间开始养宠物，一个庞大的宠物产业随之兴起。目前，中国有470万家宠物相关企业，比去年增长了近一半。宠物寄养机构（许多经营者更喜欢称其为“日托”）数量翻倍，达到3.2万多家。宠物食品店已增至3.8万家，增长近三分之二。而兽医诊所的数量更是猛增60%，达到73.1万家。 “来我这里的人从不吝惜在宠物身上花钱。”上海一名动物针灸师金日山（音）表示，“我每天都很忙，太忙了。” 然而，中国宠物产业的增长可能面临一个障碍——缺乏对动物产品的监管。企业出售劣质、假冒甚至有毒产品，几乎不会受到任何惩罚。去年，国家电视台曾播出一段关于中国北方城市邢台的报道，这里是中国宠物食品生产的主要基地。报道指控一些生产商使用低劣的谷物和对动物有害的肉类。一家工厂的老板甚至坦言：“包装上唯一真实的信息就是重量。” 去年8月，上海市消费者协会对多个宠物食品品牌进行了检测，发现其中五个品牌的蛋白质含量比标示值低超过四分之一。此外，多个品牌细菌含量超标，其中一个品牌的细菌水平甚至超出安全标准的280倍。 “我们应该有一些监管措施。”香港H&H集团的中国业务负责人李凤婷表示，公司因婴幼儿奶粉业务下滑，正在向宠物食品市场转型。“宠物主人的信任非常脆弱，一旦这种信任崩塌，就会损害整个行业。” 另一项令人担忧的问题是政府可能加强对宠物饲养的管控。一些城市和城镇已经开始要求宠物办理许可证并接种疫苗，许多人担心如果这类规定在全国推广，可能会减少人们领养宠物的意愿。 “更严格的规定可能会提高养宠物的隐性成本。”居住在北京、养了六只猫的尤茜茜（音）表示。不过，目前这些因素对蓬勃发展的宠物经济影响有限。全国已有6000多家宠物殡葬机构，提供从防腐处理、僧侣诵经、火化到所谓能与宠物灵魂沟通的灵媒服务，收费最高可达1.5万美元。上海的一家宠物旅行社专门组织宠物与主人的旅行，甚至曾包机前往泰国进行9天的游览。在上海闵行区，一家名为窝里相的狗狗“幼儿园”，每天早晨都会派出“校车”到全市接送十几只狗狗。所有狗狗都必须通过“面试”以确保能融入群体，主人则可以通过直播实时查看宠物的活动。这里的日常包括游戏、小吃、小憩和“下午茶”——实际上就是把零食藏在迷宫里的玩具中，让狗狗寻找。 “我们想提供一个真正的日托中心，就像幼儿园一样。”机构的联合创始人Ciel Che表示。但其实和人类幼儿园并不相同：如果加上培训等服务，每天的费用超过500元，要贵得多。来源：加美财经
加美财经03-13 00:00
上市前极限融资4亿美元，小鹏汽车为何如此被投资人看好？
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经完成签署由Aspex、Coatue、高瓴资本和红杉中国等机构参与的近5亿美元的C轮融资。8月初，小鹏再次完成总额为9亿美元的C+轮融资。而在小鹏的招股书中，我们也看到了很多著名的投资机构的身影。目前的几家造车新势力，创始人及投资方的背景都非常华丽，今后也将在同一市场上接受投资者的评判。
老虎证券03-12 16:41
资本交棒背后：万亿机器人赛道重构首程控股(0697.HK)估值密码
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全球资管巨头。此外，公司还通过定增引入高瓴资本、厚朴投资等顶级PE机构，形成“国有资本+国际资本+产业资本”的多元股东格局，这不仅解决了公司的资金问题，还在这些顶级战略股东的资源加持下，顺利实现了公司的业务转型。在完成资产重组后的近8年时间，首程控股从收购“驿停车”并进入停车资产管理行业开始，先后进入产业园区运营、REITs发行及股权投资等行业。转型的效果是，一方面公司在资产运营端积累了丰富的管理经验，已显著提高购入资产的资产收益率；另一方面，公司积极进行资源整合，不断深化资产融通能力，实现了更高的资产赋能能力。同时，公司还将资产营运与资产融通融合，实现了全产业链条发展。这也成功反应到公司的数据层面上。2017年，公司成功实现扭亏为盈，实现盈利5728.6万港元，并在2022年，实现税前利润规模11.83亿港元，创历史新高。到如今，首程控股市值已经达到百亿，足以验证了管理层的决策能力和战略眼光，这也为首程控股接下来实现进一步转型升级做了一次强有力的背书。二、新旧资金交替、大宗资金进入，巨头押注下一个爆发周期将视线转至资本市场，根据公开市场信息及3月4日盘面数据，首程控股近期资金流动呈现出新旧资本交替的显著特征。作为港股市场机器人概念的核心标的，该公司股价自2025年初启动上行趋势以来，截至3月5日累计涨幅远远超出市场平均水平，在当前阶段依然获得大宗资金承接，这一现象值得深入剖析。一般来说，有资金大量出货，亦有大宗接盘的现象，属于中位换手。这也就表明，既有部分获利盘选择兑现，同时新入场资金以接近市价水平大举承接。结合港股通数据及大宗交易记录，之前战略投资者的退出恰好与巨量新资金通过大宗交易接盘形成时间共振。这种新旧资本的平稳过渡，既反映出市场对公司估值中枢的重新定位，也凸显机构投资者对产业前景的共识。三、布局机器人打开更大增长空间，“资产运营+数智化”初具模型从资本运作节奏分析，新旧资金的交替恰逢公司业务转型关键节点。这次转折的关键在于“机器人。在机器人投资方面，首程控股已完成对数十家创新企业的战略投资，包括四足机器人全球市占率70%的宇树科技、仿生交互技术领跑者松延动力、航空科技企业沃兰特航空等。其中，宇树科技在基金注资后实现跨越式发展，2024年业绩同比翻番，人形机器人产品线从H1迭代至G1系列，并通过央视春晚舞台完成全球品牌曝光。与此同时，首程控股已经与被投企业的业务协同，实现了从“投资赋能”向“产业运营”的纵深拓展，这无异于一次全新业务转型。具体来看，公司战略纵深主要体现在以下两个维度：一是技术反哺形成乘数效应，例如松延动力仿生脸机器人入驻首钢园六工汇购物广场，通过AI大模型实现拟真度达95%的人机交互，使商场客流量提升23%；万勋科技的无人机柔韧作业臂产品与首都机场智能停车场联动，探索自动充电机器人全流程服务等。二是生态构建形成闭环，通过“产业投资-场景验证-标准输出”的三级跳模式，在石景山区打造人形机器人产业基地，联合政府推动21项重点工作落地。这种“科技+场景”的协同进化，标志着首程控股完成商业模式的基因重组：一方面，公司依托停车、园区等传统业务的基础设施场景，为首程为机器人企业提供真实商业化验证环境，并将被投企业的技术反向植入首程控股的主业场景，实现降本增效；另一方面，依托资产融通积累的“投资孵化-运营增值-证券化退出”经验，深度参与被投企业产业培育、赋能与管理及退出等各环节，助力被投企业成功实现资本证券化，并为自身带来更为稳定的收入和利润。由此看见，首程控股通过与被投企业的业务协同，正在逐渐形成可复制的“场景+服务”模式，这种“产业投资-技术反哺-效率提升”的正向循环，使首程控股的商业模式从“资产驱动”转向“科技驱动”，展现出从传统运营向科技赋能的战略跃迁。更具想象力的是，首程控股于今年2月成立京首程机器人科技产业有限公司，为企业提供包括融资租赁、销售代理、行业咨询、供应链管理等深度服务。将基础设施资产服务商的基因延续至机器人时代，成为机器人时代的“产业服务商”。这将为首程控股带来巨大收益。长期来看，伴随被投机器人企业的成长，将为首程控股带来超额收益；中期来看，机器人及AI技术赋能业务，将带来业务增长收益；短期来看，机器人公司服务企业，将带来直接收益。这也解释了为什么在有些战略投资者觉得“赚够了”套现离场之后，仍有资金觉得“故事刚刚开始”并进行大资金接盘。因为对于现在的首程控股，正确的打开方式是机器人公司，而非传统基础设施资产管理服务商。毕竟从估值角度来看，随便翻开一家机器人相关公司的报表，PB没有低于3的，首程控股可能是唯一一个。再看PE，首程控股的PE是35，也是比相关概念股要低的多，整体呈现出来的是相对低估状态。从这个层面来看，尽管大资金在阶段性高位介入，但这也或许预示着市场尚未充分price in公司在机器人领域的独特优势。当市场认知从“重资产运营商”向“科技赋能平台”转变时，其估值重构的潜力正如当年亚马逊从电商向云计算的跃迁——这或许解释了为何公司管理层在2024年持续增持。在AI与机器人重塑基础设施服务的时代，首程控股的“资产循环+数智化”模式，正在书写传统产业与前沿科技融合的新范式。四、结语资本市场的齿轮永不停歇，却总在精密咬合间雕刻出企业蜕变的年轮。首程控股的故事，恰似一座暗藏数智密码的时光机：当旧资金完成多年战略陪跑悄然退场，巨量新资金已携着机器人产业的星辰大海奔涌而来。这场资本接力绝非简单的股东名册更迭，而是城市更新赛道上的时代隐喻——从钢铁巨擘转身为智慧城市运营商的管理团队，正以百亿机器人产业基金为支点，撬动机器人行业的前沿技术反哺传统基础设施，在资产证券化的循环中孕育出“科技+场景”的生态闭环。
格隆汇03-06 17:00
基因编辑破冰、超导电网落地！科创综指ETF博时(589900)引爆创新浪潮
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合成仪订单排期已至2026年三季度。高瓴资本张磊在达沃斯论坛表示："基因编辑正从治疗罕见病向慢性病拓展，2025年全球市场规模将突破千亿，中国有望诞生首个万亿市值生物科技公司。" 2.超导电缆商业化：长三角启动"零损耗"电网革命 2月28日，上海超导宣布全球首条1.2公里35kV高温超导电缆在张江科学城正式通电，相较传统电缆降低输电损耗92%，承载容量提升5倍。该技术突破背后，是科创综指成分企业联创超导的REBCO带材量产能力提升——2025年一季度带材产能环比增长230%，成本降至每千安米1.2万元，首次低于铜缆全生命周期成本。国网上海电力测算显示，若全市10%电网替换为超导电缆，年节电量可达40亿度，相当于减少120万吨碳排放。受此驱动，西部超导等产业链企业年内新增订单超85亿元，东方证券预计2025年超导产业规模将突破500亿，年复合增长率达150%。 3.智造2030启动：工业母机获万亿技改资金工信部等九部门3月1日联合印发《智造2030行动计划》，宣布设立1.2万亿元制造业技术改造专项贷款，重点支持数控机床、工业机器人等18个领域设备更新。政策明确对采购国产高端装备的企业给予30%购置补贴，首批3000亿元额度开放申请首日即被147家科创板企业抢占82%。该政策直接激活产业链，科德数控五轴联动加工中心订单量激增3倍，创世纪科技的钻攻机交付周期从90天压缩至45天。中金公司研报指出，政策推动下我国数控系统自主化率有望从2024年的34%提升至2025年的50%，形成每年2000亿的进口替代空间。为什么聪明钱都在买科创综指？科创综指相关基金成为资金布局核心载体，截至2月末，已经成立的科创综指ETF合计募集规模超200亿元。其中，科创综指ETF博时（589900）于2025年3月5日上市，首发募集规模达20亿元上限，有效认购户数超2万户。资金涌入的背后，是资金对硬科技投资范式的认知迭代：配置逻辑之变：过往"押注单赛道"的策略在技术迭代加速时代风险凸显。该ETF覆盖半导体、生物医药、高端装备等七大领域，前十大成分股包括中芯国际、百济神州、中微公司等23个细分赛道龙头，有效规避技术路线之争。估值体系之变：传统PE估值法失效背景下，成分股采用"研发管线折现率（rNPV）"等创新估值模型。例如君实生物PD-1单抗海外授权收益现值达214亿元，是其当前市值的1.3倍。广发证券研究显示，科创板企业正经历从研发投入到商业变现的关键转化期，2025年预计有23家企业实现首度盈利。随着全面注册制深化和做市商制度完善，板块流动性与定价效率持续提升。三、如何参与十万亿级创新红利？当基因编辑让先天失明者重见家人的笑容，当超导电缆点亮零碳城市的夜空，当国产五轴机床刻出航空发动机的完美叶片……这些正在发生的科技奇迹，背后是科创板企业年均19%的研发投入增长。据麦肯锡预测，2025年中国硬科技产业将贡献GDP增长的38%，远超房地产（12%）和传统制造业（9%）。对于普通投资者而言，科创板投资存在三大门槛：个股波动大（年内最大回撤中位数达35%）、技术理解难（涉及12个一级学科交叉）、信息不对称（79%的专利尚未产业化）。科创综指ETF博时（589900）通过专业指数化投资，帮助投资者一键把握创新红利，避免"赚了技术、亏了股价"的困境。正如诺贝尔物理学奖得主邓肯·霍尔丹所言："我们正站在新一轮技术革命的临界点。"科创综指ETF博时（589900），与这个时代最具创造力的企业共同成长，或许正是拥抱未来的理性选择。（风险提示：基金过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。数据来源：Wind、上市公司公告）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-06 11:19
政策加码AI赋能，科创AIETF(588790)规模增长近16倍！
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金融、医疗、交通等领域呈现爆发式增长。高瓴资本预测，到2027年AI将重构60%以上的传统产业流程。科创AIETF（588790）规模增长近16倍：数据背后的投资逻辑在市场热度持续攀升的背景下，科创AI ETF（588790）规模于3月4日达到17亿元，自1月10日以来，已获得超14.8亿元资金流入，较1月9日规模增长近16倍。资金青睐的核心逻辑： • 硬核科技属性：成分股100%聚焦科创板，纳入寒武纪（思元590芯片量产）、云从科技（多模态大模型领军者）等54家高研发强度企业，平均研发投入占比达21%。 • 政策精准灌溉：科创板AI企业近三月获政府专项补助同比增长120%，税收优惠覆盖90%成分股前瞻布局：迎接AI生产力革命随着《"十四五"数字经济发展规划》进入收官阶段，AI技术正从单点突破走向系统集成。Gartner预测，到2027年全球企业AI采用率将达85%，中国有望在智能制造、智慧医疗等领域形成差异化优势。对于投资者而言，AI产业的技术迭代快、细分赛道多的特点，使得个股投资难度较高。科创AIETF（588790）通过跟踪科创AI指数，一篮子配置科创板人工智能龙头，有效分散风险的同时捕捉产业红利，彰显长期配置价值。当机器视觉取代人眼质检，当语音交互重构服务场景，当智能决策优化城市治理……我们正在见证生产力范式的历史性变革。科创AIETF（588790），与时代共振，共享智能经济成长机遇！（市场有风险，投资需谨慎）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-05 16:41
蜜雪冰城千亿市值幕后：饥饿营销式IPO幕后存五大弊端
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衡机制缺失。基石投资者（如美团龙珠、高瓴资本）合计占比2.04%%，难以形成有效监督。第五、市场预期透支与业绩承压。5324倍认购倍数远超基本面支撑，估值回调风险骤增。参考茶饮同行奈雪的茶（跌幅超90%）、茶百道（破发）的前例，蜜雪冰城需警惕“高开低走”魔咒。蜜雪冰城的短期优势一个在于下沉市场基本盘，有57.2%门店位于三线及以下城市，另一个是拥有供应链壁垒，实现90%县域12小时配送。然而，公司长期增长面临着三大考验：一是门店增速放缓，下沉市场趋于饱和；二是海外扩张乏力，2024年前三季度海外新增门店不足800家，收入贡献微弱；三是品控与加盟商管理有待完善，黑猫投诉量超8000条。蜜雪冰城的上市首秀虽以“冻资王”姿态引爆市场，但小规模发行模式下的流动性风险、杠杆资金扰动及股权结构问题，为其长期表现蒙上阴影。能否打破新茶饮“破发魔咒”，将取决于供应链投入成效、海外拓展进度及业绩增速的可持续性。
金融界03-03 15:49

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